[TL;DR]:

Kinh doanh chênh lệch giá đề cập đến một chiến lược giao dịch mà các nhà đầu tư mua tài sản ở mức giá thấp và bán ở mức giá cao để đảm bảo lợi nhuận ít rủi ro.
Doanh thu chênh lệch giá yen rộng rãi được sử dụng trong lĩnh vực tiền điện tử do tính chất lãi suất thấp của yen, với các nhà đầu tư tận dụng yen một cách rộng rãi để tạo lợi nhuận thông qua các hoạt động kích thước đòn bẩy. Sau khi lãi suất của Nhật Bản tăng vào ngày 31 tháng 7, chi phí vay tiền của yen tăng mạnh, tăng đáng kể rủi ro liên quan đến doanh thu chênh lệch giá yen. Để thanh toán nợ, các nhà đầu tư doanh thu chênh lệch giá yen tham gia vào việc bán ròng tài sản đô la mạnh mẽ, kết hợp với rủi ro địa chính trị, dữ liệu kinh tế Mỹ yếu và các yếu tố lớn khác, dẫn đến sự suy giảm mạnh mẽ của giá tiền điện tử vào ngày 5 tháng 8, dẫn đến một sự suy thoái thị trường đáng kể.
Sự hội tụ của nhiều yếu tố giảm giá mạnh mẽ đã kích hoạt sự sụt giảm cực kỳ này, nhưng thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các phản ứng cảm xúc. Hiện nay, có dấu hiệu của một phục hồi, xua tan kỳ vọng về thị trường giảm giá.

Giới thiệu

Vào ngày 31 tháng 7, Ngân hàng Nhật Bản đã công bố việc tăng mức lãi suất mục tiêu của chính sách một cách bất ngờ, nâng từ khoảng 0-0,1% lên 0,25%, đánh dấu lần tăng lãi suất thứ hai kể từ khi bỏ lãi suất âm vào tháng Ba. Sau khi tăng lãi suất một cách bất ngờ này, đồng yen đã tăng giá, và thị trường chứng khoán Nhật Bản đã trải qua những sụt giảm mạnh liên tiếp. Với một lượng lớn các khoản vay yen hiện diện trên thị trường tiền điện tử, việc tăng lãi suất yen đã dẫn đến khả năng thanh lý tài sản liên quan. Điều này, lần lượt, đã khiến cho một loạt các loại tiền điện tử dẫn đầu bởi ETH trải qua một sự suy giảm mạnh. Bài viết này sẽ đi sâu vào một cuộc thảo luận chi tiết về cơ chế tác động của sự kiện này.

Arbitrage là gì?

Kinh doanh chênh lệch giá là một chiến lược đầu tư thường liên quan đến việc mua ở mức giá thấp và bán ở mức giá cao trong trường hợp tài sản vật lý hoặc tài chính có hai giá ở hai hoặc nhiều thị trường, từ đó tạo ra lợi nhuận ít rủi ro. Cá nhân tham gia giao dịch chênh lệch giá được gọi là “arbitrageurs,” và các đơn vị khác nhau như ngân hàng, công ty môi giới, các công ty quỹ, và cá nhân có thể tham gia vào việc kinh doanh chênh lệch giá. Trái phiếu, cổ phiếu, hợp đồng tương lai, và một loạt các sản phẩm phái sinh tài chính có thể phục vụ như là tài sản cơ bản cho việc giao dịch chênh lệch giá.

Nguồn: LiteFinance
Kinh doanh chênh lệch giá là một chiến lược với rủi ro đáng kể thấp so với đầu cơ một chiều. Người kinh doanh chênh lệch giá tạo lợi nhuận từ sự không nhất quán của thị trường mà không phải chịu rủi ro từ biến động của thị trường. Trong thị trường tài chính, kinh doanh chênh lệch giá có thể có nhiều dạng, bao gồm kinh doanh chênh lệch giá giá cổ phiếu, kinh doanh chênh lệch giá tỷ giá hối đoái, kinh doanh chênh lệch giá giá hàng hóa, và nhiều hơn nữa.

Nguồn: LiteFinance
Kinh doanh chênh lệch giá không chỉ tồn tại trong thị trường tài chính truyền thống mà còn được rộng rãi sử dụng trong lĩnh vực thị trường tiền điện tử. Khi có sự chênh lệch giá cho cùng một tài sản trên các nền tảng giao dịch khác nhau, người kinh doanh chênh lệch giá có thể tham gia kinh doanh chênh lệch giá trên nền tảng bằng cách mua và bán cùng một tài sản. Họ cũng có thể tiến hành kinh doanh chênh lệch giá tam giác khi giá của ba loại tiền điện tử khác nhau không phù hợp, bằng cách nhanh chóng thực hiện giao dịch giữa ba tài sản theo cách tần suất cao.

Lịch sử và tình hình hiện tại của Kinh doanh chênh lệch giá Yen

Kể từ đầu những năm 1990 khi bong bóng kinh tế Nhật Bản vỡ, Nhật Bản đã bị sa lầy trong tình trạng đình trệ kéo dài, trong giai đoạn này, tăng trưởng kinh tế chậm chạp, và cả tâm lý đầu tư doanh nghiệp và cá nhân đều bị khuất phục, dẫn đến giảm phát dai dẳng. Để giải quyết tình trạng bất ổn kinh tế này, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu thực hiện các chính sách lãi suất thấp vào cuối những năm 1990, hạ lãi suất chuẩn xuống mức gần bằng 0 trong nỗ lực kích thích hoạt động kinh tế bằng cách giảm chi phí đi vay. Năm 2012, cựu Thủ tướng Nhật Bản Shinzo Abe, trong nhiệm kỳ thứ hai, đã đưa ra một loạt chính sách kinh tế làm trầm trọng thêm tình hình lãi suất thấp ở Nhật Bản.

Trong bối cảnh lãi suất yen cực kỳ thấp và với yen là một loại tiền tệ được công nhận quốc tế với thị trường hối đoái ngoại tệ tương đối tự do, giao dịch chênh lệch giá yen dần trở nên phổ biến. Các công ty giao dịch bắt đầu vay số lượng lớn yen, cung cấp tài chính cho các giao dịch khác với chi phí thấp, và tạo lợi nhuận từ sự chênh lệch lãi suất trong quá trình đó.

Cách Tăng Lãi Suất Đồng Yên Nhật Ảnh Hưởng Đến Lãnh Vực Tiền Điện Tử

Trong tháng Ba năm nay, Ngân hàng Nhật Bản kết thúc một thời kỳ tám năm của lãi suất âm bằng cách tăng tỷ lệ chính sách từ -0,1% lên 0%-0,1%. Vào ngày 31 tháng 7, Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất một lần nữa, nâng tỷ lệ chính sách từ 0%-0,1% lên 0,25%, tăng 15 điểm cơ bản. Ngoài ra, bắt đầu từ quý thứ tư của năm nay, họ dự định giảm mua các trái phiếu chính phủ Nhật Bản đi 0,4 nghìn tỷ yen mỗi quý, khởi đầu kế hoạch”co lai tờ rơi".

Ước tính đến năm 2024, tổng số tiền vay nước ngoài bằng đồng yên sẽ đạt khoảng 2.000 tỷ USD. Trước khi sụp đổ, các hợp đồng chưa thanh toán trong thị trường tiền điện tử lên tới khoảng 40 tỷ đô la, với một phần đáng kể tiền có nguồn gốc từ các khoản vay đồng yên. Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất đã dẫn đến sự gia tăng chi phí đi vay bằng đồng yên, làm tăng đáng kể rủi ro trong các kênh chênh lệch giá đồng yên. Nhiều nhà đầu tư chênh lệch giá đồng yên đã bắt đầu bán tháo tài sản bằng đồng USD để trả nợ đồng yên, giảm rủi ro và làm giảm thanh khoản thị trường. Trong thị trường tiền điện tử, sự sụt giảm thanh khoản này có thể dẫn đến khối lượng giao dịch thấp hơn, biến động giá cao và có khả năng kích hoạt bán hoảng loạn.

Nguồn：EastMoney
Sau khi Nhật Bản tăng lãi suất vào ngày 31 tháng 7, yen đã tăng mạnh trên thị trường hối đoái, làm cho tỷ giá USD/JPY giảm từ 1 USD thành 153 JPY xuống còn 145 JPY. Với sự tăng đáng kể về rủi ro kinh doanh chênh lệch giá và các lệnh gọi tăng tài trợ, một số nhà giao dịch chênh lệch giá đã bắt đầu bán một lượng lớn tài sản đô la Mỹ. Một số nhà phân tích tin rằng các tổ chức này có thể đã dự đoán được sự suy thoái của thị trường hoặc nhận được thông báo gọi tăng tài trợ, khiến họ nhanh chóng chuyển đổi tài sản rủi ro thành stablecoins.

Nguồn：@EmberCN
Mặc dù việc tăng lãi suất yên đã làm nổ ra sự suy giảm trên thị trường, nhưng lý do cơ bản nằm ở sự lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế. Nếu có dấu hiệu thực tế về suy thoái kinh tế xuất hiện, thị trường có thể bước vào một thị trường giảm kéo dài. Sự rút lui mạnh đã thấy sự phục hồi trong quỹ Mỹ bắt đầu ổn định, cho thấy rằng sự suy giảm này trên thị trường là hơn hết là một cơn giải phóng cảm xúc chứ không phải là việc hình thành một thị trường giảm.