オリジナルタイトルを転送する：Aquaに深く入る：資本効率と収益の最大化を両立する、DeFi供給側の改革のリーダー

現在の暗号市場では、ホットスポットが頻繁に現れ、オンチェーン取引への高い需要があります。 L1/L2ソリューションは激しく競争し、流動性と注目を競っています。異なるエコシステム内のAIとMEMEセクターは絶えず上昇と下落を繰り返し、これを最良の例として提供しています。しかし、これらと比較すると、DeFiトラックは遅れているようです。

パラダイム革新の不足が、かつての暗号世界の中心柱を徐々に停滞させ、ユーザーの成長と体験の面で停滞させています。多くのチェーンが同時に運用されているため、流動性の断片化は重大な問題となっています。オンチェーンDeFiはまだ「すべてのチェーンを横断する一つのハブ」となるクロスチェーン集約取引体験を形成していません。オンチェーントレーダーはMEVと貧弱な見積もりに深刻な悩みを抱え、取引コストを恐れています。LPは、流動性を提供することが損失につながる悪循環に陥っています。

不満足な経験と低いリターンは自然に需要を抑制します。どんな経済問題でも、需要の抑制はしばしば供給側の問題に起因します-DeFiの命脈は流動性供給にあります。流動性供給側で資本をより効率的に活用するためには、より良い市場メイキングメカニズムが急務です。この基本的な改善により、トレーダーにより良い見積もりが提供され、より流動性の高い環境が実現され、LPはより多くを稼ぐことができます。

一部のプロジェクトはすでにこの重要な痛みを認識しており、アクアは「DeFi供給側改革」の先駆者です。 クロスチェーン集約取引に基づいて構築されたAquaは、プライベートなマーケットメーカーとクレジットベースの取引メカニズムを導入しています。 この革新により、流動性提供者とマーケットメーカーの間の協力の新しいパラダイムが生まれ、市場メイキングスペースと効率が効果的に活性化され、LP資金の安全性が確保され、その収益が増加します。

しかし、一般のユーザーは、供給側の最適化を知覚し理解することが難しいかもしれませんが、それらから利益を得ています。Aquaの目立たない製品特性のために、このエディションでは、一般向けの科学的手法を使用して、DeFi市場の現在の問題点を指摘し、この製品がその隙間を埋める方法を明らかにし、Aquaの価値と潜在性を分析します。

治らない慢性疾患、アム

現在、DeFiにはどのような問題がありますか？

なぜトレーダーはより良い見積もりと低い取引コストを得ることができないことが多いのですか？なぜLPは流動性を提供する際にいつも損失することになるのですか？

問題の鍵は、DeFiの礎である自動市場メーカー（AMM）メカニズムにある可能性があります。

AMMメカニズムは広く採用され、分散化された、許可なしの、連続的な流動性を提供する重要な役割を果たしています。しかし、利点があるということは欠点が全くないということではありません：

トレーダーがAMMプールとやり取りする際、流動性が低いときや取引量が突然増加したときには、スリッページが高くなることがあります。さらに、取引注文は通常公開されており、取引は実行されるまでプールで待機することがあり、その間にフロントランや他の手段で搾取される可能性があり、MEVの問題により取引コストが増加することがあります。

流動性を提供するLPにとって、お金を稼ぐ効率があまりにも低すぎます。 AMMメカニズムの下で、資金は価格曲線全体に静的に割り当てられるため、効率的な利用が実現されていません。

同時に、LPがお金を失う可能性が高いのは、AMMメカニズムに固有の永続的な損失の問題に主に起因しています。

AMMプール内の資産価格が大幅に変動すると、一時的な損失が発生し、最終的にLPが引き出すお金は、何もしなかった場合よりも少なくなる可能性さえあります。

フランスのオルレアン大学の以前の研究によると、Uniswapなどの他のAMMでの一時的な損失は常に永続的であり、最も楽観的なシナリオでも、同等の戦略で得られた利益を減少させる可能性があることが示されています。

DeFiの世界で何を見落としているのでしょうか？

純粋なAMMよりも優れた流動性供給と統合メカニズムを持ち、トレーダーがより良い見積もりを得て取引コストを抑えることができ、LPが効率的に資金を活用してより多くを稼ぐことができる。

一度これを理解すれば、Aquaのアイデアを理解するのは簡単です。

簡単に言えば、Aquaはプライベートマーケットメーカー（PMM）と見積もりリクエストモデルを使用して、AMMの症状を解決しようとしています。

いわゆるプライベートマーケットメーカーモデルとは、ユーザーがAMMの契約プログラム設計を通じて見積もりを提供するのではなく、特定の市場メーカーエンティティから見積もりをリクエストし、市況に基づいて価格と資金配分を動的に調整することを意味します。

このモデルでは、トレーダーは市場メーカーから特定の取引見積もりを直接リクエストし、その見積もりを受け入れるか拒否するか選択することができます。これは「Request for Quote (RFQ)」モデルと呼ばれています。

PMMおよび見積もりリクエストモデルを使用する直感的な利点は何ですか？

• MEVがありません：市場メーカーが提供する固定の見積もりは、トレーダーと直接取引し、オフチェーンで決済されます。そのため、見積もりはオンチェーンの状態や決済に基づいていないため、MEVの機会が減少します。
• より良い見積もり：トレーダーが市場メーカーから見積もりをリクエストすると、市場メーカーは後の市場変動に影響されない固定価格を提供します。これはAMMモデルの価格変動とは異なります（取引サイズとプール資産比率によって決定される）、トレーダーに価格の確実性を提供します。
• 一時的な損失に対処する：PMMは、固定された数式に依存せずに外部の市場データと内部戦略を使用して購入価格と販売価格を動的に調整します。これにより、PMMは在庫リスクをより効果的に管理し、市場の変動による潜在的な損失を防ぐことができます。

従来のAMMモデルと比較して、Aquaは買い手と売り手を直接つなげることでより良い価格設定を実現し、それにより資本効率が向上し、スプレッドが低下することを目指しています。

この包括的なアイデアは有望に聞こえますが、具体的にはどのように実行されていますか？

PMMの市場メイキング効率を最大化し、LPの利益を確保しつつ、このモデルをよりスムーズに運営する方法は何ですか？

プログラマブルな流動性レイヤー、ターゲットソリューション

Aquaの具体的な答えは、「プログラマブルな流動性レイヤー」を提供し、LPとPMMの間の新しい協力パラダイムを形成することです。

「プログラマブル流動性」という複雑な概念を理解しようと急ぐ必要はまだありません。代わりに、DeFi参加者の最も基本的なニーズから始めましょう。

もし流動性提供者または市場メーカーである場合、あなたは最も望むものは何ですか？

明らかに、LPは流動性プールに預けられた資産が最大限に活用されることを望んでいますが、PMMは常に市場メイキング用により多くの資金を利用できることを望んでいます。

これらの2つの欲望の中には、協力の可能性があります。

Aquaは、マーケットメーカーが一定の信用限度に基づいてプールからLP資金を借りるために担保資産を活用できる画期的な「クレジットベース」の設計を先駆けています。これにより、彼らは市場メイキングの範囲を拡大し、資本利用効率を高めることができます。

まだ理解できない場合は、実生活で最も一般的な例を考えてみてください：銀行預金とローン。

あなたは銀行に資金を預け、他の誰かが資金が必要です。銀行はこの人に基準として一定の信用限度額を付与するため、一定の担保を提供することを求めます。これにより、彼らのニーズを支援するために預けたお金を借りることができます。

Aquaの設計は同様の原則に従います。基本的に、市場メーカーはLP資金を最大限活用して、DeFiの資本利用効率を向上させます。

言及する価値のある点は、市場メーカーは担保資産がどのチェーンにあるかを考慮する必要はなく、担保資産の量が彼らの信用限度額を決定することです。同じセットの担保資産を使用すると、すべてのサポートされているチェーン上の流動性プールにアクセスでき、プールから資産を使用して市場メーキングを行うことができ、それにより市場メーキングの範囲を拡大することができます。

マーケットメイカーがお金を借りて返さない場合はどうなりますか？

ここでの「借入」という言葉は、実際にLPの資金が借りられて持ち逃げされるという意味ではありません。LPは自身の資金の安全性を心配する必要はありません。PMMSによる市場メイキングのための「借入」資金は実際の資金移転を伴いません。資金はAquaのスマートコントラクトに残ります。「借入」と「返済」は、長ポジションと短ポジションによって置き換えられ、クロージャーの条件に応じて清算または清算されます。LP自身が預け入れた資金には影響がありません。

基本的に、アクアは実際の資金移動の代わりに借入ポジションを使用して一時的なLPアセットの処分権を表し、市場メイキングのためにLP資金の利用を最大化します。

このアプローチの利点は明らかです。

このメカニズムが導入される以前：クロスチェーン流動性の断片化により、市場メーカーは持っている資本の範囲内でしか利用できず、異なるチェーンに資産が展開されていなかったため、クロスチェーンの市場メイキングが不可能で、市場メイキングの範囲や資本利用効率が低かった。

このメカニズムの後：市場メーカーは、自分の資産がどのチェーンに配置されているかに制限されず、市場メーカーの資本準備金の規模を突破します。 レバレッジ倍率を適切に活用することで、彼らは自己資金に比べて暗号資産の金額を何倍にもレバレッジすることができ、市場メイキングの効率を最大化することができます。

実際、この設計のために、今、あなたは「プログラマブル流動性レイヤー」という用語の重要性を理解するはずです:

• ダイナミックな調整とカスタマイズ：市場メーカーが利益と効率を最大化するためにリクイディティの使用戦略を「プログラム化」またはカスタマイズすることを許可する。
• 複雑な戦略の実装：AquaはPMMsと信用ベースの取引を使用することで、従来のDeFiプラットフォームでは困難または不可能だったより複雑な取引と流動性戦略を実装することができます。この複雑さを管理し実行することは、期待される市場運用結果を達成するためにアルゴリズムとロジックの適用が含まれるため、「リクイディティのプログラミング」と考えられることがあります。
• アダプティブで反応性のある流動性：Aquaプラットフォームでは、流動性は市場の需要や状況の変化に適応的に調整することができます。この適応的な流動性調整は、プログラミングにおけるイベント駆動型プログラミングと類似しており、システムが外部イベント（市場価格の変化など）に基づいて反応し、その挙動を調整するものです。

まだわかりませんか？次の例を見てみましょう。これは実際の取引状況に近いです。

1. トレーダー（アリス）：アリスは、アクアプラットフォーム上でETHを使用してUSDTを購入したいと考えています。彼女は、DEXや取引集約サービスなど、さまざまなフロントエンドを介して自分の需要を提出することができます。
2. 流動性提供者（ボブ）：ボブは余分なUSDTを持っており、利子を稼ぎたいと考えています。そのため、彼は流動性を提供するためにAquaプラットフォームにUSDTを預け入れます。また、資金を貸借して、より高い収益を得ることもできます。
3. クレジットユーザー（キャロル）：キャロルは市場メーカーであり、市場の価格設定と取引を行いたいが、1つの資産や1つのチェーンにすべての資金をロックしたくないと考えています。そのため、彼女はAqua上で特定の資産を担保にし、クレジットリミットを使用して運営します。これは、キャロルがアリスのために流動性と価格設定を提供するためにボブ（Aquaプラットフォームを通じて）から提供されるUSDTを借りることができるということを意味します。
4. 最終的に、アリスはLPや市場メーカーの協力のおかげで、USDTを成功して購入することができました。

この例では、各パーティがそれぞれの値を取得しています。

アリス（トレーダー）は、より良い見積もりを提供し、スリッページやMEVの問題を気にすることなく、迅速かつ低コストな取引サービスを受け取ります。

Bob（流動性提供者）は資金を貸し出すことでより多くの利子を得るため、自身の資金の安全性を気にすることなく、より簡単に利用できるようになります。

Carol（Market Maker）は借り入れ資金を使ってアリスにサービスを提供し、市場の動向から利益を得る機会もあります。

Aquaは、異なる参加者を統合し、メカニズムを提供することで、すべての関係者にスムーズな取引と満足を保証します。

したがって、従来のDeFi AMMモデルの慢性的な問題が効果的に解決されました。

クロスチェーン取引集約、完璧な解決策。

上記の処方箋には、少なくともクロスチェーン取引、流動性集約、マルチチェーン資産、およびマーケットメイカーのリソースに取り組む必要があります。 複数の当事者の調停は簡単ではありませんので、なぜAquaがこれを行うことができるのでしょうか？ 実際、Aqua製品の立ち上げ前でも、製品チームはNativeおよびNativeXを通じて流動性集約ビジネスでプロの経験を積んでいました。

前者は、さまざまなプロジェクトが統合してクロスチェーン集約取引機能を提供するためのAPIと考えることができます。

後者は、10ヶ月間成功裏にローンチされ、運用されているスタンドアロンのクロスチェーン取引集約製品です。取引量データも良好で、ETH、BSC、Polygon、Arbitrum、Avalanche、Zeta、Mantleでのクロスチェーン取引をサポートしています。

パブリックデータによると、NativeXはクロスチェーン集約分野の先駆者であり、大量の流動性を統合し、多数の市場メーカーリソースを蓄積しており、DeFiの注文フローの70%以上を獲得しています。

その結果、Aquaを立ち上げることが自然な選択肢のようです。既存の流動性と市場メーカーのリソースを活用することは、両端のリソースの利用を最大化する意味があります。このアプローチは、資本効率とLPへのリターンを最大化し、ユーザーにより良い見積もりを提供し、市場メーカーにより大きな市場メイキングのステージを提供することを目指しています。

さらに、Aquaは、業界経験豊富なチームと財務サポートを誇っています。CEOは、ニューヨーク大学でデータサイエンスの修士号を取得し、機械学習、データマイニング、プロジェクト管理に精通した8年以上のデータサイエンスチームのリーダーとしての経験を持っています。アドバイザーは、かつて暗号通貨取引会社Altonomyの最高技術責任者および暗号通貨取引会社Tokka LabsのCEOを務めていました。

CTOは、EVMベースのスマートコントラクトに幅広い経験を持つ経験豊富なフルスタックエンジニアです。

同時にNomadはNativeの200万ドルのシードラウンドを率いた。Nomad Capitalは2023年3月にBinanceから投資を受け、翌月には最初のプロジェクトであるNativeに投資した。2023年12月、NativeはNomad Capitalからさらなる戦略的投資を受けた。一般ユーザーにとって、Aquaに期待する価値のあるポイントは何ですか？まず、プロジェクトトークンはまだリリースされておらず、流動性を最適化するDeFiスペースに焦点を当てた注目すべきアルファプロジェクトである点です。AquaはNative関連製品の系譜を継承し、ビジネス拡大における論理的な一貫性、チームおよび資金からの強力なサポート、およびDeFiスペースに重複する競合他社がない点を備え、複数のチェーン上のホットアセット領域をカバーし、早期の注目に値するといえます。

また、そのビジネスの性質から、Aquaはより「ゴールデン・シャベル」効果を形成する可能性が高いです。集約できる流動性が多くなり、L1/L2の協力が増えれば増えるほど、この効果を実現しやすくなります。さらに、異なるプロジェクトが「Aquaを使用したユーザーにトークンをエアドロップする可能性」も高まります。現在、Aquaの内部テストが開始され、興味のあるユーザーはzkLinkでAquaの製品を使用してポイントを獲得し、さらなる利益を待つことができます。

未来は約束を果たしています。

冒頭で言及されたように、このラウンドのブルマーケットは頻繁にホットスポットがあり、ホットスポットが頻繁に開花していると感じやすいです。異なるエコシステムのトークンには常に驚きがあります。

これには実際にDeFiにとっての潜在的な機会が含まれています。注意資金が限られているとき、単独で機能するDeFi製品は市場シェアを獲得することはできません。異なるエコシステムの資産や取引を統合することでのみ、市場をよりよく捉えることができます。

NativeXが垂直および水平の協力の主要な推進力であるなら、Aquaはすべての関係者を結ぶ重要な潤滑剤です。

供給側からの断片化された流動性を統合することで、市場メーカーやLPはお互いに協力して市場メーキング効率と資本利用効率を向上させ、それにより需要側のトレーダーに利益をもたらすことができます。

クロスチェーン集約取引はまだ比較的ニッチな分野であるにもかかわらず、みんなが一緒に勝つことを可能にする製品は常に独自のナラティブ空間を持っています。

舞台裏で静かに貢献する製品デザインに気づくのは簡単ではありませんが、開発の将来の可能性を無視することはできません。

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