Gần đây, dường như nhiều người đã vội vàng tham gia vào các “dirt dogs” phổ biến khác nhau, đặc biệt là MemeCoins trên Solana. Mặc dù MemeCoins không tập trung vào giá trị hoặc công nghệ và hoàn toàn được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường, nhiều người tham gia lĩnh vực này với mục đích kiếm tiền nhanh, vì vậy tôi rất hiểu hành vi FOMOing vào dirt dogs. Hơn nữa, do tốc độ cao, phí giao dịch thấp và sự phổ biến hiện tại của hệ sinh thái của nó, mạng lưới Solana dường như đã trở thành sự lựa chọn ưa thích cho nhiều MemeCoins.

Tháng trước (ngày 1 tháng 2), chúng tôi cũng đã đăng một bài viết giới thiệu quy trình phát hành MemeCoins trên chuỗi Solana mà không cần có bất kỳ nền tảng lập trình nào. Đến thời điểm viết bài này, chúng ta cũng có thể quan sát qua một số nền tảng dữ liệu trên chuỗi rằng có khoảng 24.000 MemeCoins với các hồ bơi thanh khoản trên Solana (loại bỏ những loại đã rug-pulled), và con số này vẫn tiếp tục tăng hàng ngày. Như được thể hiện trong hình sau.

Những ngày gần đây, tôi thấy một số người đùa giỡn trong các nhóm: "Đầu tư giá trị chẳng là gì cả; hết vào Meme và sống trong cung điện" (đây chỉ là một trò đùa).

Nhưng tôi nên nói thế nào đây, một mặt, một số MemeCoins trên Solana liên tục trở nên phổ biến và tạo ra FOMO, trong khi mặt khác, thị trường trong toàn bộ đã có một số điều chỉnh. Bạn có nghĩ rằng bầu không khí này khá là hấp dẫn không? Nếu bạn chỉ thấy mọi người xung quanh đang lao vào dirt dogs và kiếm tiền mà không thấy điều gì khác, thì tôi chỉ có thể nói rằng có thể có một số vấn đề với các kênh thông tin của bạn, đó có thể là một tín hiệu nguy hiểm cho bạn.

Trong bài viết trước, để giữ cho mọi người bình tĩnh và lý trí nhất có thể và tránh rơi vào tình trạng all-in mà không suy nghĩ, chúng tôi đã giới thiệu một số ý tưởng cụ thể, công cụ trên chuỗi và phương pháp để tìm ra các MemeCoins tiềm năng. Trong vài ngày tới, chúng tôi sẽ không nói nhiều về MemeCoins nữa. Thực ra, những điều cần phải nói đã được đề cập khá nhiều lần trước đó và tất cả những gì còn lại chỉ là chúc mọi người mọi điều tốt lành.

Trong một bài viết cách đây vài ngày, chúng tôi đã chia sẻ một “Mẫu Nghiên Cứu Dự Án,” được chia thành 7 danh mục chính và 30 lựa chọn, nhằm mục đích giúp mọi người tiến hành một cuộc điều tra và nghiên cứu toàn diện về một dự án cụ thể. Hơn nữa, tôi nhận thấy rằng một số bạn đã thực sự nghiêm túc với điều này, khi tôi thấy những bình luận mới trong phần quản trị liên quan đến điều này.

Nhiều bình luận này liên quan đến các phần “Token” và “Metrics”. Do đó, trong số này, chúng tôi sẽ tập trung vào những câu hỏi này và cung cấp một bản tóm tắt mới về kiến thức cơ bản về kinh tế mã thông báo và một số chỉ số phổ biến.

Năm ngoái, chúng tôi đã tóm tắt ngắn gọn kiến thức trong lĩnh vực này, chủ yếu giới thiệu khái niệm về kinh tế token và năm cách sử dụng của nó. Vậy, kinh tế token là gì? Nó có thể được hiểu là sự kết hợp giữa kinh tế và token, đó là nghiên cứu về cách các dự án tiền điện tử quản lý nguồn cung, sử dụng và giá trị của token. Nói một cách dễ hiểu, điều đó có nghĩa là các nhóm dự án thiết lập lượng cung, phương pháp phân phối và việc sử dụng của các token họ phát hành một cách hợp lý để đảm bảo sự thành công của dự án.

Tiếp theo, chúng tôi sẽ tiếp tục tóm tắt và chia sẻ từ các góc độ cung cấp, phân phối và nhu cầu.

1. Cung cấp Token

Gần đây, một số bạn bè đã hỏi về việc mở khóa token ARB. Qua các công cụ trên chuỗi, chúng ta có thể trực tiếp quan sát rằng ARB sẽ mở khóa token trị giá 2,13 tỷ USD, với 76,62% nguồn cung của nó nhập vào thị trường vào ngày 16 tháng 3, ngày viết bài này. Như được hiển thị trong hình sau.

Với việc mở khóa đáng kể của các token ARB, nếu những token này được mở khóa và nhập vào thị trường để bán nhưng nhu cầu mua không tăng theo, có khả năng cao sẽ xảy ra biến động giá đáng kể, có thể giảm nhanh hơn mà ai cũng mong đợi.

May mắn thay, hiện tại chúng ta đang ở trong một thị trường tăng giá nơi luôn có một số nhu cầu, vì vậy việc mở khóa ARB tokens có thể không dẫn đến sự giảm giá cực độ mà một số người lo lắng. Bạn có thể thậm chí thấy một số tin tức tích cực khác thúc đẩy và tạo ra nhu cầu cho ARB.

Do đó, việc hiểu về cung và cầu của một Token là rất cần thiết. Đối với cung cấp, bạn cần biết số lượng Token cụ thể hiện đang lưu thông, tổng cung, và các chủ sở hữu chính, v.v. Đối với thông tin này, chúng ta có thể sử dụng các công cụ trên chuỗi như CoinMarketCap, Coingecko, Bubblemaps, Arkham, và các công cụ khác để nghiên cứu.

Vốn hóa thị trường (Mcap): Đề cập đến giá trị thị trường, tức là số lượng token đang lưu thông nhân với giá hiện tại của token.

Fully Diluted Valuation (FDV): Đề cập đến giá trị pha loãng hoàn toàn, tức là tổng số token nhân với giá hiện tại của token.

Cung Cấp Lưu Hành: Đề cập đến khối lượng token đang tự do lưu thông trên thị trường.

Tổng cung: Đề cập đến tổng số lượng của token đã được phát hành đến nay, bao gồm cả token đang lưu thông tự do và những token bị khóa trong các cơ chế khác nhau.

Cung cấp tối đa: Đề cập đến tổng số lượng token sẽ được phát hành, tương ứng với FDV đã đề cập ở trên.

Tất nhiên, một số token không có Max Supply gọi là vì chúng được thiết kế với sự lạm phát trong tâm trí, nơi cung cấp của họ sẽ liên tục tăng khi có thêm token được đúc và phát hành. Tuy nhiên, để chống lại lạm phát, một số dự án cũng thiết kế một cơ chế đốt để phá hủy một lượng token nhất định. Ví dụ, ETH được biết đến là một token lạm phát không có giới hạn cung ứng, nhưng với sự chuyển đổi của Ethereum từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS), tokenomics của nó đã trải qua những thay đổi cơ bản, và bây giờ tỷ lệ mà ETH bị đốt đã biến nó thành một token phòng thủ, như được minh họa dưới đây.

2. Phân phối Token:

Trước khi chính thức ra mắt một token, các nhóm dự án thiết kế kinh tế token của họ và phân phối token khác nhau, chẳng hạn như phân bổ một phần trực tiếp cho các thành viên nhóm hoặc các tổ chức, nhà đầu tư, hoặc người dùng cộng đồng.

Lấy Optimism (OP) làm ví dụ:

Tổng nguồn cung ban đầu của OP là 4.294.967.296 mã thông báo, và nó sẽ tăng với tỷ lệ 2% mỗi năm. Như được thể hiện trong hình vẽ, về phân phối cụ thể, 25% mã thông báo được phân bổ cho quỹ sinh thái (để kích thích quỹ phát triển của hệ sinh thái tập thể), 20% cho quỹ tài trợ hàng hóa công cộng hậu thuẫn, 19% cho người dùng (qua airdrops), 19% cho các đóng góp viên chính, và 17% cho các nhà đầu tư.

Việc phân phối token là một vấn đề đáng lo ngại đối với nhiều người, và điều đó là hiểu được. Thiết kế phân phối công bằng là có lợi cho việc phát triển dài hạn. Nếu hầu hết token được phân bổ cho nhóm dự án và nhà đầu tư, điều đó về cơ bản thiết lập một tình huống để thu lợi nhuận từ cộng đồng, điều này không có lợi cho giá token.

Để tránh những nghi ngờ như vậy, một số dự án khóa các token được phân bổ cho các nhà sáng lập nhóm, thành viên nhóm, hoặc nhà đầu tư, chẳng hạn như một khóa một năm hoặc phát hành tuyến tính, để giảm áp lực lên giá do nguy cơ bán ra tiềm năng. Bất kể, nếu thiết kế phân phối token không hợp lý, dự án có khả năng không đáng để giao dịch.

Thông tin phân phối cụ thể thường có thể được tìm thấy trên trang web chính thức hoặc whitepaper của dự án. Đối với việc mở khóa mã thông báo và phát hành tuyến tính, các công cụ như TokenUnlocks, CryptoRank, và các công cụ khác có thể được sử dụng để theo dõi thông tin này, như được hiển thị dưới đây.

3. Yêu cầu về Token

Sau khi nghiên cứu kỹ lưỡng nguồn cung và phân phối token, bước tiếp theo của chúng tôi là xem xét nhu cầu của chúng. Nếu bạn đang đọc bài viết này bây giờ, bạn may mắn vì thị trường tiền điện tử hiện đang trong giai đoạn tăng giá, được đặc trưng bởi nhu cầu cao. Đặc biệt trong một thị trường tăng giá, ai có thể tạo ra sự chú ý nhất (qua các chủ đề/hoang mang) về cơ bản tạo ra nhiều nhu cầu nhất.

Về yêu cầu, chúng ta có thể đơn giản phân loại nó thành hai loại:

• Nhu cầu Tạo ra bởi Sự Chú ý (Chủ đề/Tiếng vang):Ví dụ, trong những ngày gần đây, nhiều người đã đổ xô vào các “Shiba Inus” trên Solana, chủ yếu do sự kích động. Tình trạng FOMO (Sợ bị bỏ lỡ) trong cộng đồng người dùng có thể khiến một số loại token này tăng gấp đôi hoặc thậm chí tăng nhiều lần trong một ngày. Tuy nhiên, loại cầu này thường là ngắn hạn; một khi sự kích động suy giảm, những gì còn lại thường không có giá trị.

• Nhu cầu Tạo ra bởi Cơ bản: Các dự án có nền tảng vững chắc có xu hướng tạo ra giá trị lâu dài (giá trị đầu tư). Tuy nhiên, trong giai đoạn điên rồ của thị trường tăng trưởng, các dự án này có thể không hoạt động tốt trong ngắn hạn so với MemeCoins phổ biến và các dự án khác. Nhưng về lâu dài, các dự án có nền tảng cơ bản mạnh mẽ cuối cùng sẽ "giải cứu" bạn khỏi hậu quả của các khoản đầu tư hấp tấp vào các dự án kém vững chắc. Đó là lý do tại sao bạn thường nên phân bổ ít nhất 50% danh mục đầu tư của mình cho các khoản đầu tư ổn định hơn như Bitcoin và Ethereum, vì chúng có thể "cứu" bạn ngay cả khi các khoản đầu tư khác của bạn cạn kiệt.

Về việc lựa chọn giữa quan tâm và cơ bản, không có một chiến lược cố định; nó chủ yếu phụ thuộc vào nơi mà tiền fluy. Vì tiền nóng luôn tìm kiếm lợi nhuận và sẽ không ở lại một khu vực quá lâu, thị trường trải qua những gì được biết đến là xoay vòng ngành. Ví dụ, tiền nóng chảy vào một ngành nào đó, đẩy giá của một số dự án lên (thậm chí là những dự án chất lượng thấp) để thu hút nhà đầu tư. Khi đủ số lượng nhà đầu tư đã tham gia, tiền nóng rời đi và tìm kiếm ngành kế tiếp. Chu kỳ này lặp đi lặp lại, và nhiều nhà đầu tư bị thu hoạch nhiều lần trong quá trình săn những điểm nóng.

4. Các chỉ số phổ biến để đánh giá dự án

Ngoài tokenomics, chúng ta cũng cần chú ý đến các khía cạnh khác để hiểu rõ hơn tiềm năng của một token (dự án). Chúng tôi sẽ tiếp tục trình bày một số chỉ số phổ biến và hữu ích nhất:

• Tổng Giá Trị Được Khoá (TVL):TVL là một chỉ số cốt lõi thường được sử dụng cho các dự án DeFi, đại diện cho tổng giá trị của các tài sản bị khóa trong giao thức. Theo một cách nào đó, một TVL cao cho thấy triển vọng phát triển tiềm năng hơn cho dự án vì nó cho thấy rằng mọi người sẵn lòng khóa các tài sản mã hóa của họ trong giao thức. Sự sẵn lòng này thường bắt nguồn từ sự tin tưởng vào giao thức và mong muốn trao đổi việc khóa này cho các phần thưởng giá trị khác nhau được cung cấp bởi giao thức (như lợi suất hoặc phần thưởng token).

• Tỷ lệ Mcap/TVL:Tỷ lệ này được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường cho TVL. Tỷ lệ thấp thường cho thấy dự án có thể đang bị đánh giá thấp hơn.

Tiền nóng nhập vào một lĩnh vực và tiếp tục đẩy giá của một số dự án (thậm chí là một số dự án rác) trong lĩnh vực này để thu hút một lượng lớn người mới vào thị trường. Khi những người mới gần như đã hết, tiền nóng sẽ rút lui và tìm khu vực tiếp theo của mình. Điều này được lặp lại, và rất nhiều người mới bị thu hoạch đi thu hoạch lại nhiều lần trong quá trình liên tục theo dõi điểm nóng.

5. Một số chỉ số phổ biến để đánh giá dự án

Ngoài kinh tế TOKEN, chúng ta thực sự cần chú ý đến các mặt khác để hiểu rõ hơn về tiềm năng của Token (dự án) này.

Tiếp theo, chúng tôi sẽ tiếp tục sắp xếp một số chỉ số phổ biến và thường được sử dụng nhất cho bạn:

Điểm đầu tiên là TVL (Tổng giá trị khóa)

TVL là một chỉ số đo lường cốt lõi thường được sử dụng trong các dự án DeFi. Nó dịch sang giá trị khóa tổng cộng. Bạn có thể đơn giản hiểu nó như tổng số lượng tài sản mà mỗi giao thức đang nắm giữ.

Từ một góc độ nhất định, mức TVL càng cao, triển vọng phát triển của dự án càng tốt, vì TVL cao có nghĩa là mọi người sẵn lòng khóa tài sản tiền điện tử của họ trong giao thức. Lý do mọi người làm điều này là, một phần, dựa trên sự tin tưởng vào giao thức (Bạn có tin tưởng gửi tiền cho ai đó mà bạn không tin cậy để bảo quản không?), và mặt khác, họ hy vọng sử dụng việc khóa này để đổi lấy các lợi ích khác nhau do giao thức cung cấp. Phần thưởng giá trị (như lợi suất, phần thưởng token, v.v.).

Vậy, mối quan hệ giữa TVL này và vốn hóa thị trường mà chúng tôi đã đề cập ở trên là gì?

Ở đây chúng tôi giới thiệu một chỉ số được sử dụng phổ biến hơn: tỷ lệ Mcap/TVL, tức là chia giá trị thị trường cho TVL. Tỷ lệ càng nhỏ, thường có nghĩa là dự án có thể bị định giá thấp hơn.

Thuật ngữ thứ hai là “Phí/Doanh thu”.

"Phí" được dịch trực tiếp thành chi phí hoặc phí, điều này có thể gây nhầm lẫn cho người mới. Để đơn giản, chúng ta có thể hiểu đó là số tiền mà người dùng phải trả, chủ yếu được sử dụng để đánh giá xem người dùng có sẵn lòng trả phí để sử dụng giao thức hay không, hoặc xem xét xem giao thức có phù hợp với sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (đặc biệt là khi thiếu động lực từ token). Nếu vẫn không rõ, hãy để tôi giải thích bằng ngôn ngữ đơn giản: bạn có thể coi "Phí" là tổng thu nhập được tạo ra bởi dự án.

“Doanh thu” có thể được hiểu là phần phí giữ lại bởi giao thức (một số giao thức cũng có thể chọn phân phối một phần cho các chủ sở hữu mã thông báo). Để nói một cách đơn giản, nó có thể được coi là thu nhập thuộc về chính giao thức sau khi cung cấp các dịch vụ liên quan, cũng cho thấy khả năng tạo ra doanh thu thực tế của dự án.

Nếu chúng tôi muốn giải thích điều này bằng một công thức đơn giản, đó sẽ là: Phí = Doanh thu + Các khoản thu khác (các dự án khác nhau có thể có các mô hình thiết kế doanh thu khác nhau).

Ở đây, hãy lấy Raydium (một AMM DEX được xây dựng trên blockchain Solana) làm ví dụ. Trong giao thức này, khi người dùng thực hiện giao dịch hoặc trao đổi token, chủ yếu liên quan đến hai loại phí (tương ứng với hai loại thu nhập cho giao thức), đó là:

1. Phí hoán đổi: Mỗi lần người dùng hoán đổi token giữa các pool, nền tảng sẽ tính phí giao dịch là 0,25% (trong đó 0,22% được trả lại cho LP pool và 0,03% được sử dụng để mua lại token RAY).

2. Phí mạng: Nền tảng tính tượng 0.0001 - 0.001 SOL cho mỗi giao dịch.

Như có thể thấy, miễn là ai đó sử dụng giao thức Raydium, nó sẽ tạo ra một số thu nhập nhất định. Càng nhiều người dùng và tần suất sử dụng càng cao, thì thu nhập tạo ra càng lớn.

Điều này có nghĩa là nếu một dự án có thể tạo ra các hình thức thu nhập khác nhau và cũng sẵn lòng sử dụng một phần của thu nhập đó để mua lại các token của chính mình hoặc để thưởng cho các chủ sở hữu token, điều này có thể có tác động tích cực hoặc kích thích giá của các token đó. Ví dụ, vào ngày 23 tháng trước, Erin Koen, trưởng ban quản trị của Quỹ Uniswap, đã đề xuất tới diễn đàn quản trị Uniswap sử dụng cơ chế phí để thưởng cho các chủ sở hữu UNI đã ủy quyền và đặt cược token của họ. Dưới tác động của tin tức này, giá của các token UNI đã tăng ngay lập tức, như minh họa trong biểu đồ sau.

Thứ ba là sự phát triển người dùng (số địa chỉ hoạt động, khối lượng giao dịch)

Ngoài Giá trị Tổng cộng Khóa (TVL) và thu nhập phí, sự tăng trưởng của người dùng cũng là một chỉ số quan trọng để đo lường một dự án, cũng như là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá của token của dự án.

Hãy so sánh đơn giản giữa SOL và ETH dựa trên dữ liệu từ ngày 15 tháng 3:

Về mặt TVL, SOL đạt 3.7 tỷ USD, trong khi ETH đạt 52.5 tỷ USD.

Về phí, SOL là 3,6 triệu USD, trong khi ETH là 18,8 triệu USD.

Về doanh thu, SOL đạt 1.8 triệu USD, trong khi ETH đạt 16.8 triệu USD.

Mặc dù vẫn có khoảng cách đáng kể giữa SOL và ETH về TVL và Phí/Doanh thu, xu hướng giá gần đây của SOL khá mạnh mẽ. Ngoài các yếu tố ảnh hưởng khác như vốn từ Wall Street, sự tăng trưởng nhanh chóng trong cơ sở người dùng của SOL cũng có thể là một trong những yếu tố góp phần vào việc tăng giá của nó. Như được hiển thị trong hình dưới đây.

Tất nhiên, ngoài các chỉ số được giới thiệu ở trên, cũng còn rất nhiều chỉ số thực tế khác, như tỷ lệ P/S, tỷ lệ P/F, v.v. Các bạn quan tâm cũng có thể trực tiếp sử dụng một số công cụ trên chuỗi (như tokenterminal) để thực hiện các truy vấn dữ liệu tương ứng. Như hình dưới đây.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ Hua Li Hua Wai, và bản quyền thuộc về tác giả ban đầu Hua Li Hua Wai. Nếu có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ với Cổng Họcđội và đội sẽ xử lý nó càng nhanh càng tốt theo các quy trình liên quan.

2. Thông báo: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn mà không nhắc đến Gate.ioKhông được phép sao chép, phổ biến hoặc đạo văn các bài viết dịch.