概述

• Web3行業充滿活力，出現和消失了許多主網項目。主網之間的合並與收購正成爲新的趨勢。
• 主網合並與收購提供了增強競爭力、確保人才和拓展價值等好處。然而，由於主網生態系統的廣泛性和潛在的交易所摘牌問題，需要謹慎對待。
• 在快節奏的Web3市場中，合並與收購可能成爲關鍵策略，但應避免僅將其用於價格操縱或規避風險。

一、簡介

在Web3行業中，最近出現了主網之間的合並與收購（M&A）作爲一種新趨勢。每個主網都試圖通過與帶來不同資產和經驗的其他主網合並，或通過收購具有成熟技術能力的主網來迅速提升競爭力，實現協同效應。

來源：Coingecko

Web3行業以其快速發展爲特徵，趨勢迅速湧現、被迅速消耗，並以前所未有的速度轉變。每天都有新的主網項目湧現，而那些無法迅速適應的項目可能會被邊緣化並變得過時。來自Coingecko的數據顯示，平均每天會有5300個新的代幣項目推出，突顯了市場的快節奏特性，項目不斷出現並消失。雖然代幣項目與主網項目有所不同，但合理地認爲代幣項目領域的趨勢也在一定程度上影響了主網市場的動態。

隨着Web3行業競爭的日益激烈，合並與收購（M&A）正在成爲項目提升競爭力和確保生存的戰略手段。預計主網之間的合並與收購的頻率和多樣性將增加，極大地影響行業的發展軌跡。本報告分析了最近主網之間的M&A案例，深入探討了這些策略背後的目標以及它們旨在實現的預期結果。

2、並購：Web3行業新趨勢

最近主網之間的收購與合並可以歸類爲三種主要策略。首先是1）橫向整合，即主網項目收購或與同一市場內的競爭主網合並，以加強其市場影響力。接下來是2）縱向整合，旨在通過與特定業務或領域價值鏈相關的主網合並，降低成本並最大化協同效應。最後是3）企業整合，其中沒有直接業務相關性的主網合並，以多樣化其業務，並在經驗較少的領域快速增強能力。

縱向整合

• 2023年5月，越南的Coin98宣布收購TomoChain。
• 2024年3月，SingularityNET宣布計劃與Fetch和OceanProtocol整合。

橫向整合

• 2024年1月，Klaytn宣布計劃與Finschia合並。

企業整合

• 2024年4月，Carry Protocol宣布計劃與SLG.Games整合。

2.1. “Kaia”：克萊頓和 Finschia 基金會的整合項目

來源：凱亞

Klaytn與Finschia Foundation之間的合並代表了主網之間合並的首例案例。在一月份，這兩個項目宣布計劃推出一個整合的主網，現已更名爲“Kaia”。他們的目標是通過結合各自的生態系統和資產，創建亞洲第一大區塊鏈，旨在領導全球Web3市場。

這次合並被視爲通過合並競爭對手的主網，擴大其在Web3市場特別是亞洲的主導影響力的努力。它之所以重要，是因爲它旨在實現人力、物力和技術資源的全面整合。Kaia預計將與來自Klaytn和Finschia Foundation的合並人員一起運作，並整合各自的資產。值得注意的例子包括Klaytn的獨家鏈上資產和實物資產（RWA），以及Finschia的基於LINE FRIENDS IP的遊戲和其他內容資產。

利用基於EVM的Klaytn和基於Cosmos的Finschia的專業知識，團隊計劃開發一個支持EVM和CosmWasm兼容性的集成主網。這一舉措預計將在Web3行業內創建一個龐大的生態系統，導致一個高度先進的主網的出現。

通過這種全面的整合，Klaytn和Finschia將密切合作，以最大程度地發揮彼此的優勢並解決各自的弱點。預計他們還將利用其合作夥伴Kakao和LINE的資產，進一步鞏固他們在亞洲市場的主導地位。在機構投資增加和發展加速的Web3行業中，這次合並被認爲是一個及時和戰略性的舉措。人們對這次合並將爲全球Web3生態系統帶來的變化和創新充滿期待，超越亞洲。

2.2. Web3 AI 聯盟大型項目“ASI”的誕生

來源：ASI 項目

在三月份，人工智能領域的Web3項目——SingularityNET、Fetch和Ocean Protocol——宣布了它們的合並計劃。隨着四月份的治理投票獲得批準，它們將推出一個名爲“ASI（人工超級智能）”的新代幣項目。這次合並與Klaytn和Finschia的整合略有不同，因爲它們正在創建一個新項目來擴大他們的計劃，同時保留每個基金會的獨立性。

參與ASI計劃的項目並非直接競爭對手，而是通過縱向整合連接到人工智能行業價值鏈的互補項目。他們計劃將現有代幣合並爲ASI代幣，並使用Cosmos-based鏈縱向整合每個項目持有的技術堆棧，這是Fetch主網的硬分叉。主要目標是創造協同效應，加速去中心化人工智能技術的發展。

參與ASI項目的項目並不是直接競爭對手，而是人工智能行業價值鏈上的一系列項目的結合，其特點是縱向整合。他們計劃將現有代幣合並爲ASI代幣，並使用Cosmos-based鏈縱向整合每個項目持有的技術堆棧，這是Fetch主網的硬分叉。目標是創造協同效應，加速去中心化人工智能技術的發展。

與此同時，ASI項目中涉及的每個基金會的領導、團隊、社區和資金都預計不會發生變化。這種做法更像是戰略合作夥伴關係，而不是完全的合並，表明了通過合作創造協同效應的意圖，同時保留每個項目的身分和獨特特徵。

ASI項目旨在通過人工智能領域的縱向整合，引領基於Web3的人工智能技術的進步。通過設定作爲獨立項目難以實現的目標，他們打算通過利用每個參與實體的綜合優勢來推動創新。隨着Web3和人工智能的融合成爲未來技術進步的關鍵推動力之一，ASI項目的發展預計將成爲建立去中心化人工智能生態系統的重要裏程碑。

2.3.廣告與遊戲產業的融合：“GAME Build”項目的橫向擴張

來源：Carry協議

四月份，基於區塊鏈的獎勵廣告平台Carry Protocol和Web3遊戲平台SLG.Games宣布了它們的合並計劃。在進行治理投票後，它們宣布推出一個名爲“Game Build”的新代幣項目。通過整合他們在區塊鏈技術、廣告和遊戲開發方面的專業知識，他們旨在在Web3遊戲生態系統內產生協同效應並推動創新。

這兩個項目的合並典型地展示了橫向整合，旨在利用彼此的優勢來補充在相對缺乏的領域的能力。Carry Protocol計劃通過利用其在區塊鏈技術和廣告方面的專業知識來進行合作，而SLG.Games將貢獻其在遊戲開發和區塊鏈整合方面積累的經驗。其目標是推出一個專門針對遊戲行業的基於區塊鏈的廣告平台和開發工具。此外，Game Build項目設想提供專爲Web3遊戲優化的廣告解決方案和開發者友好的一站式基礎設施。

Game Build項目的成功取決於Carry Protocol和SLG.Games能否有效地整合各自的專業知識以創造協同效應。重要的是要觀察他們的合作帶來的變化和創新對遊戲行業的影響。

2.4.通過Coin98收購TomoChain獲得主網技術

來源：Viction

去年五月，越南的Web3平台Coin98收購了當地的主網TomoChain。這被評價爲Coin98的一種策略，它缺乏主網開發經驗，通過收購具有成熟技術能力的TomoChain，在短時間內確保技術競爭力，並最大化協同效應。

在收購TomoChain後，Coin98將其重新品牌爲Viction，將其作爲其生態系統的核心組成部分。Coin98計劃利用Viction的技術和資源，培育一個開發者友好的環境，並通過將其與各種服務整合，如其Web3錢包，創造協同效應。這種整合預計將成爲Coin98在競爭激烈的Web3行業中的獨特優勢。然而，由於迄今爲止的變化主要是表面的，包括對本地代幣的標記更改，尚不清楚這種重新品牌將在實踐中產生什麼實際影響。

業界關注Coin98和TomoChain之間合作可能帶來的潛在變化和影響。如果這次收購成功整合和利用兩個實體的優勢，預計將建立一個確保主網技術並擴展生態系統的新模式。

3、主網合並的目的是什麼？

到目前爲止所研究的案例表明，主網之間的合並與收購正在成爲Web3行業的一個顯着趨勢。這些行動受到各種目標的驅動，可以分析爲三個主要因素：

• 增強業務和技術競爭力
• 確保專業人才
• 項目價值的外部擴展

首先是增強業務和技術競爭力。通過合並與收購，主網可以在地理上擴展或進入新的業務領域。Klaytn和Finschia的“Kaia”項目就是一個典型的例子。Klaytn和Finschia在不同的地區和業務領域擁有競爭優勢，其中Klaytn在基礎設施行業表現出色，而Finschia在內容行業表現出色。他們的合並旨在擴大各自的業務領域，解決弱點，加速增長和發展，並迅速增加市場份額。

此外，這也可能是技術進步的戰略舉措。通過收購具有專業技術能力的主網，公司可以迅速提升自己的技術水平。Coin98收購TomoChain就是一個典型例子。他們的目標是通過這次收購確保先進的主網技術，並擴展他們的錢包生態系統。從時間和成本的角度來看，這種方法是高效的，這在競爭激烈的Web3行業中是一項至關重要的戰略。

來源：Stackoverflow

其次，還有確保專業人才的目標。Web3行業是一個快速發展和尖端技術的領域，擁有優秀人才對項目的增長和發展產生重大影響。特別是那些直接設計和開發主網的經驗豐富的個人，如區塊鏈核心開發人員，供應短缺。根據Stack Overflow在2023年的一項調查，僅有0.42%的開發人員是區塊鏈開發人員，表明了專業人才的嚴重短缺。因此，主網之間的合並與收購也是爲了確保這樣寶貴的人才。

最後，還有外部擴展項目價值的目標。在Web3行業中，市場資本化和總鎖定價值（TVL）是評估主網的關鍵指標，被視爲可信度的衡量標準。這些指標顯著增強了主網的品牌知名度，並加強了其在市場上的地位。市值或TVL較高的項目吸引了更多的關注和資金流入。因此，主網正在通過合並與收購來快速擴大其企業價值。通過結合每個主網的流動性和資本，它們可以快速提高TVL，並鞏固其市場地位，使合並與收購成爲一個吸引人的選項。

2024年5月13日，加密市場市值排名，來源：Coinmarketcap

事實上，三個項目——SingularityNET、Fetch和Ocean Protocol——的合並迅速實現了進入市值排名前30名的裏程碑。這個例子表明，合並與收購可以是加速主網外部增長並擴大其在行業內影響力的有效策略。

因此，主網之間的合並與收購正在成爲Web3行業中公司克服增長限制和增強競爭力的關鍵策略。這些倡議，由於擴大業務範圍、推進技術和確保專業人才等目標驅動，預計將繼續並對Web3行業未來發展產生重大影響。

4、主網合並案例有哪些注意事項？

主網項目的合並涉及各種風險，類似於Web2行業所面臨的挑戰。具體來說，合並主網涉及整合龐大的生態系統和文化，使整個過程更加復雜，需要仔細考慮。

• 人力和物質資源整合的困難
• 社區和生態系統整合的困難
• 交易所上市問題

首先，需要謹慎對待與整合人力和物質資源相關的挑戰。這個過程反映了企業合並與收購通常遇到的問題。一個顯著的例子是奔馳和克萊斯勒的合並，通常被稱爲“世紀合並”，引起了市場的極大關注，但最終失敗了。合並因文化衝突和工作方法的差異而受挫。類似的問題也可能出現在主網合並案例中，需要謹慎管理和遠見。

來源：A41

其次，整合社區和生態系統帶來了重大挑戰。與Web2公司不同，主網涵蓋了包括各種dApp和治理參與者在內的生態系統和社區。因此，與利益相關者的內部和外部整合至關重要。一個顯著的例子是在Klaytn和Finschia合並過程中，社區和治理參與者的反對。由於主網在去中心化結構中運作，實現共識不僅在內部至關重要，而且在更廣泛的生態系統利益相關者之間也是必要的。因此，當決定合並時，確保流程順利進行並認識到如果整合不得當可能會出現問題是至關重要的。

來源：Upbit

對於主網來說，讓其代幣在交易所上市至關重要。然而，在主網整合期間進行的代幣標記轉換或發行新的整合代幣可能在交易所上並不順利。事實上，大多數交易所對於由合並導致的代幣標記轉換和新代幣發行非常謹慎。如果發生退市，重新上市可能需要很長時間，可能會在此過程中削弱競爭力。

總之，合並主網之間的後續整合過程至關重要。與Web2公司不同，主網必須獲得更加多元化和復雜的利益相關者的共識，並且必須如釋迦般慎重處理像交易所上市這樣的問題。成功的主網合並和收購需要準備充分的戰略和實施計劃，以有效地應對這些挑戰。

5. 結論

預計主網之間的合並與收購將成爲Web3行業的新標準。隨着區塊鏈項目數量的不斷增長，最終只有少數幾個主網會贏得市場青睞。因此，預計各種項目之間頻繁的合並與收購將解決不足之處並增強優勢。

投票支持Carry與SLG.Games的合並提案，來源：Snapshot

然而，這個過程不應被用作旨在短期提升價格或逃避責任或風險的手段。正如在Klaytn和Finschia的合並案中所見，積極的溝通、說服和長期準備必須在此過程之前進行。在當前大多數項目合並中，治理投票的進行較爲不善，投票率較低。例如，在Carry Protocol和SLG.Games的合並提案中，只有約100個錢包地址進行了投票，表明並未充分反映所有代幣持有者的意見。

盡管如此，隨着更多案例的累積和新的策略和敘述的確立，預計這些混亂的局面將得到改善。總的來說，主網的合並與收購是在充滿活力的Web3行業中克服增長限制和加速發展的關鍵策略。重要的是要觀察最近的合並和收購案是否能作爲積極的先例。

聲明：

1. 本文轉載自[[Tiger Research Reports]，轉發原標題《區塊鏈行業並購》，版權歸原作者所有[[JAY JO]和 [YOON LEE]。若對本次轉載有異議，請聯系Gate Learn團隊，他們會及時處理。

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