Giới thiệu

Stablecoins, như các loại tiền điện tử được gắn kết với tiền tệ fiat hoặc tài sản tiền điện tử, nhằm giảm sự biến động giá của các loại tiền điện tử truyền thống. Với sự phát triển của tài chính phi tập trung (DeFi), stablecoins đóng vai trò quan trọng trong giao dịch và lưu trữ giá trị và đã trở thành điểm nóng đầu tư mới trong lĩnh vực khai thác stablecoin. Khai thác stablecoin cho phép các nhà đầu tư kiếm được lợi suất ổn định thông qua việc cung cấp thanh khoản, tham gia cho vay hoặc staking.

Tuy nhiên, khi thị trường tiếp tục phát triển, các hình thức, nền tảng và mô hình doanh thu của việc khai thác stablecoin cũng liên tục thay đổi. Để giúp các nhà đầu tư điều hướng trong cảnh quan thị trường đang thay đổi nhanh chóng này, bài viết này sẽ phân tích các xu hướng khai thác stablecoin mới nhất, giới thiệu các mô hình và nền tảng khai thác mới, cung cấp các đề xuất chiến lược, và đánh giá các rủi ro và lợi ích tiềm năng.

Tiến hóa và Xu hướng Mới nhất trong Khai thác Stablecoin

Phát triển thị trường Stablecoin

Khai thác stablecoin nói chung đến việc kiếm được phần thường stablecoin bằng cách sử dụng các giao protocals blockchain khác nhau để cung cấp thanh khoản, tham gia staking, hoặc cung cấp dịch vụ cho vay cho các ứng dụng tài chính phi tử c (DeFi). Khái niệm cổ đến việc tạo ra lủi nhuận bằng việc tham gia các chức năng của mạng lược blockchain cụ thể.

Trong thuật ngữ đơn giản, khai thác stablecoin xoay quanh việ việc cung cấp thanh khoản cho các giao thức blockchain, tham gia vào các hoạt động cho vay, hoặc đặt cược stablecoin để kiếm phần thưởng. Trong những năm gần đây, khi thị trường DeFi mở rộng nhanh chóng, cơ chế khai thác stablecoin đã tiếp tục phát triển, dẫn đến các xu hướng mới.

Theo dữ liệu từ CoinMarketCap tính đến ngày 18 tháng 2 năm 2025, vốn hóa thị trường tiền điện tử tổng cộng đạt 3,14 nghìn tỷ đô la, trong đó stablecoin chiếm 225,737 tỷ đô la, tương ứng với 7,18% của tổng thị trường tiền điện tử. Trong đó, USDT giữ 63,28%, trong khi USDC chiếm 25,04%.

Sự phát triển của thị trường Stablecoin trong vòng 5 năm qua (Nguồn: https://defillama.com, 2025.2.18)

Top 20 Stablecoins theo vốn hóa thị trường (Nguồn: https://defillama.com, 2025.2.18)

Theo dữ liệu từ Token Terminal, trong vòng bốn năm qua, khối lượng giao dịch stablecoin đã tăng mạnh từ 411,697 tỷ USD vào tháng 1 năm 2021 lên 2,97 nghìn tỷ USD vào tháng 1 năm 2025. Vào tháng 1 năm 2025, do sự bùng nổ của meme coins trên blockchain Solana, USDC chiếm 65,24% trong tổng khối lượng giao dịch hàng tháng, trong khi thị phần của USDT giảm xuống chỉ còn 29,02%. Hai năm trước, USDT vẫn giữ vị trí có khối lượng giao dịch lớn nhất. Các stablecoin từ các dự án như SKY, PAX và BLAST theo sau gần trong khối lượng giao dịch.

Khối lượng giao dịch Stablecoin trong vòng 5 năm qua (Nguồn: https://tokenterminal.com, 2025.2.18)

Phần trăm Khối lượng Giao dịch Stablecoin Trong 5 Năm Qua (Nguồn: https://tokenterminal.com, 2025.2.18)

Khối lượng giao dịch và cổ phần dự án Stablecoin trong năm qua năm (Nguồn: https://tokenterminal.com, 2025.2.18)

Hỗ trợ nhiều chuỗi và Khai thác Liên Chuỗi

Trong quá khứ, việc khai thác stablecoin chủ yếu tập trung vào mạng Ethereum. Tuy nhiên, với sự phát triển của công nghệ cross-chain, ngày càng nhiều dự án khai thác stablecoin hiện nay hỗ trợ nhiều blockchain. Hiện nay, vốn hóa thị trường của stablecoin trên mạng Ethereum đạt 122,576 tỷ USD, chiếm 54,42% tổng thị trường stablecoin. Trong khi đó, stablecoin trên mạng Tron chiếm 27,82% thị trường. Các blockchain công cộng khác như Avalanche, Solana và Polygon cũng thu hút hoạt động khai thác stablecoin, đặc biệt là do phí giao dịch thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn, khiến chúng trở thành lựa chọn mới phổ biến.

Thị phần Stablecoin trên các Blockchain lớn (Nguồn: https://defillama.com, 2025.2.18)

Top 20 Stablecoins theo Vốn hóa thị trường trên các Blockchain (Nguồn: https://defillama.com, 2025.3.17)

Ưu điểm của Khai thác Cross-Chain:

Phí giao dịch thấp hơn: Stablecoins trên Ethereum (như USDC và DAI) thường phải đối mặt với các khoản phí giao dịch cao, trong khi khai thác stablecoin trên các chuỗi công khai như Polygon, Solana hoặc Avalanche mang lại chi phí thấp đáng kể.
Tốc độ xử lý cao và Độ trễ thấp: Công nghệ Cross-chain cho phép người dùng tham gia khai thác stablecoin trên các blockchain hiệu quả hơn, cải thiện tính thanh khoản và tốc độ giao dịch.
Trợ cấp dự án Blockchain: Nhiều blockchain mới nổi cung cấp các ưu đãi hệ sinh thái đáng kể để thu hút người dùng và vốn. Ví dụ, hệ sinh thái SUI nhanh chóng đạt được sức hút thông qua các chương trình khuyến khích và airdrop mã thông báo quy mô lớn, thu hút sự tham gia đáng kể vào khai thác thanh khoản. Tương tự, Aptos đã áp dụng một chiến lược trợ cấp tương tự, mang lại phần thưởng cao cho các dự án DeFi ban đầu và các nhà cung cấp thanh khoản. Cách tiếp cận dựa trên trợ cấp này khuyến khích "nông dân trên chuỗi" di chuyển đến các hệ sinh thái sinh lợi nhất để có lợi nhuận tối đa.

Hỗ trợ Giao thức Mở rộng: Công nghệ xuyên chuỗi tăng cường tính tương thích giữa các giao thức DeFi, cho phép người dùng quản lý vốn qua nhiều nền tảng linh hoạt và nâng cao hiệu quả vốn. Ví dụ, Avalanche và Polygon cung cấp mạng lưới nhanh và chi phí thấp cho việc khai thác đồng stablecoin. Người dùng có thể cung cấp stablecoin cho các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs) hoặc hồ bơi thanh khoản để kiếm lợi suất cao hơn mà không cần lo lắng về phí cao hoặc tắc nghẽn mạng.

Sự tích hợp giữa NFTs và Khai thác Stablecoin

Sự kết hợp giữa NFTs (Non-Fungible Tokens) và stablecoins đang trở thành một xu hướng mới trong việc khai thác stablecoin.

Ví dụ, nền tảng Aavegotchi, ra mắt vào năm 2020, đã giới thiệu một cơ chế khuyến khích đổi mới bằng cách tích hợp NFT với hồ bơi thanh khoản. Nó cho phép người dùng tham gia khai thác thanh khoản đồng ổn định bằng cách nắm giữ các NFT cụ thể, kiếm thêm phần thưởng hoặc lợi ích.

Aavegotchi là một trò chơi thú cưng NFT được hỗ trợ bởi DeFi được tài trợ bởi Quỹ hệ sinh thái Aave và được xây dựng trên Aave. Trên nền tảng này, người chơi có thể đặt cược nhiều mã thông báo ERC-20 khác nhau do Aave hỗ trợ, chẳng hạn như aTokens (chứng chỉ tiền gửi của Aave), để tạo NFT (thú cưng tiền điện tử, thường được gọi là "Gotchis" trong cộng đồng) và tương tác với metaverse Aavegotchi. Hiện tại, Aavegotchi hoạt động trên mạng Polygon. Mô hình này trình bày một số lợi thế độc đáo:

Cơ chế Khuyến khích Nâng cao: NFT không chỉ là phần thưởng độc lập mà còn có thể được tích hợp với khai thác stablecoin để cung cấp nhiều cấp độ lợi nhuận. Giữ các NFT cụ thể có thể cung cấp thu nhập lãi suất bổ sung, phần thưởng thanh khoản hoặc token của nền tảng.

Tăng cường Sự Tương Tác trên Nền tảng: NFTs đóng vai trò làm thông tin xác thực danh tính phi tập trung và bằng chứng tham gia, thúc đẩy sự tương tác và lòng trung thành của người dùng. Điều này khuyến khích nhiều người dùng tham gia vào việc khai thác stablecoin.

Aavegotchi là một ví dụ điển hình cho xu hướng này, một cách mượt mà kết hợp NFT với hệ sinh thái DeFi. Bằng cách nắm giữ Aavegotchi NFT, người dùng có thể tham gia khai thác hồ bơi thanh khoản stablecoin và nhận các động lực thưởng đa tầng dựa trên các thuộc tính duy nhất của NFT của họ.

Hiển thị Aavegotchi NFT (Nguồn: Google)

Giao diện Khai thác Aavegotchi Staking (Nguồn: Google)

Tự động Thị trường làm thị trường (AMM) và Các đổi mới trong Khai thác thanh khoản

AMM (Tạo lập thị trường tự động) là một trong những hình thức khai thác stablecoin phổ biến nhất trong hệ sinh thái DeFi. Nó sử dụng hợp đồng thông minh để cung cấp cho nhà cung cấp thanh khoản một công cụ tạo lập thị trường mà không cần trung gian. Bằng cách cung cấp thanh khoản cho stablecoin, người dùng có thể kiếm được phần thưởng phí giao dịch và động viên bằng token nền tảng. Trong những năm gần đây, các đổi mới trong AMM đã tập trung vào các lĩnh vực sau:

Liquidity tập trung: Uniswap V3 giới thiệu tính năng tập trung lưu thông vốn, cho phép các nhà cung cấp thanh khoản phân bổ vốn trong một phạm vi giá cụ thể, nâng cao hiệu quả vốn và giảm chi phí. Bằng cách tùy chỉnh phạm vi giá, các nhà cung cấp thanh khoản có thể quản lý rủi ro và lợi nhuận một cách chính xác hơn.

Hỗ trợ Hồ bơi Đa tài sản: Curve Finance chuyên về việc tạo thanh khoản cho các cặp giao dịch stablecoin, tối ưu hóa giao dịch ít trượt giá giữa các stablecoin. Nó cho phép người dùng hoán đổi các stablecoin khác nhau và kiếm được phần thưởng thanh khoản. Các "hồ bơi stablecoin" của Curve cung cấp một mô hình phân bổ vốn hiệu quả hơn, tăng cường thu nhập của người dùng.

Ngoài ra, các sàn giao dịch phi tập trung như Balancer và SushiSwap đã giới thiệu các giao protoc AMM sáng tạo để khuyến khích người cung cấp thanh khoản stablecoin. Bằng việc tích hợp cơ chế thưởng động, các nền tảng này giúp người dùng đạt được hiệu quả vốn cao hơn và slippage giao dịch thấp hơn.

Sự Phát triển của Các Nền tảng Tích lũy Lợi suất

Các trình tổng hợp lợi nhuận (như Yearn Finance và Convex Finance) đóng một vai trò quan trọng trong việc khai thác coin ổn định. Các nền tảng này tổng hợp chiến lược khai thác lưu lượng từ nhiều giao protocals DeFi, tự động phân bổ quỹ và tối đa hóa lợi nhuận cho người dùng. Cụ thể, họ cung cấp những lợi ích sau:

Quản lý Quỹ Tự động: Các bộ tập hợp lợi suất sử dụng thuật toán để tối ưu hóa các con đường đầu tư, phân bổ lại quỹ qua nhiều giao protocoles mang lại lợi nhuận tối đa cho người dùng. Ví dụ, Vaults của Yearn Finance cho phép người dùng gửi stablecoin, sau đó tự động được phân bổ vào các nền tảng có lợi suất cao hơn như Aave và Compound.

Giảm Độ Phức Tạp Thủ Công: Người dùng không cần phải chọn các nền tảng và chiến lược thủ công. Các bộ tập hợp tự động xác định các cơ hội sinh lời tốt nhất, giảm thời gian và công sức cần thiết cho quản lý quỹ.

Convex Finance là một nền tảng tổng hợp lợi suất được xây dựng trên Curve, được thiết kế để tăng cường phần thưởng thanh khoản cho người dùng Curve. Bằng cách gửi token LP Curve vào Convex, người dùng có thể kiếm được phần thưởng bổ sung, khiến nó trở thành một lựa chọn quan trọng đối với nhà cung cấp thanh khoản stablecoin.

Mô hình Khai thác Stablecoin mới nhất

Hồ chứa thanh khoản và Khai thác AMM

Khai thác hồ chứa thanh khoản vẫn là hình thức chính của việc khai thác stablecoin. Nhà cung cấp thanh khoản gửi stablecoin (như USDC, DAI và USDT) vào các nền tảng AMM (như Uniswap V3, SushiSwap và Curve Finance) để cung cấp thanh khoản cho các cặp giao dịch và kiếm phần thưởng thông qua các khoản phí giao dịch và token của nền tảng.

Ưu điểm: Bằng cách cung cấp thanh khoản stablecoin, người dùng có thể đạt được lợi suất tương đối ổn định mà không cần lo lắng về sự biến động đáng kể của giá tài sản, đặc biệt là trên các nền tảng AMM tập trung vào giao dịch stablecoin.

Ví dụ:
Uniswap V3: Trên Uniswap V3, người dùng có thể cung cấp thanh khoản cho các cặp stablecoin (như USDT/USDC và DAI/USDT) và kiếm được phần thưởng phí giao dịch. Khác với các phiên bản trước, V3 giới thiệu thanh khoản tập trung và phạm vi giá có thể tùy chỉnh, cho phép người cung cấp thanh khoản quản lý hiệu quả vốn của họ một cách chính xác hơn.
Curve Finance: Trên Curve Finance, người dùng có thể cung cấp thanh khoản cho các cặp giao dịch USDC/DAI, kiếm được một phần phí giao dịch của nền tảng trong khi nhận phần thưởng token CRV từ nền tảng.

Khai thác và Cho vay Stablecoin

Khai thác stablecoins và cho vay tài sản khác đã trốn thành một hình thức khai thác phố biến khác. Các nền tảng cho vay cho phép người dùng gửi stablecoins như tài sản thế cổ để kiếm lải lãi suất và tham gia vào phần thường token của nền tảng. Các khoản thu nhập từ việc cho vay thường phụ thuộc vào nhu cầu vay và mức lãi suất của nền tảng.

Ưu điểm: Mô hình này phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định, ít rủi ro. Bằng cách đặt cược vào stablecoin, người dùng có thể kiếm được lãi suất và có thể nhận thêm phần thưởng thông qua các token quản trị của nền tảng (như AAVE và COMP).

Ví dụ:
Aave: Aave là một nền tảng cho vay phi tập trung nơi người dùng có thể gửi stablecoins (như USDC và DAI), vay các tài sản khác hoặc kiếm phần thưởng lãi suất. Vào ngày 18 tháng 2 năm 2025, nền tảng có tổng giá trị tiền gửi ròng là 31,04 tỷ USD, với tổng khối lượng vay là 166,01 tỷ USD trong vòng 30 ngày qua. Aave cũng cho phép người dùng đặt cược stablecoins để kiếm phần khích lệ bổ sung thông qua token nền tảng AAVE. Trong năm qua, các nhà cung cấp thanh khoản trên mạng Ethereum đã kiếm được lãi suất hàng năm là 7,01%, trong khi người vay đã đối mặt với lãi suất hàng năm là 9,88%.

Về Compound: Trên nền tảng Compound, người dùng có thể gửi stablecoins (như USDT và USDC) vào các hồ bơi cho vay để kiếm lãi suất thông qua nền tảng cho vay. Ngoài ra, Compound cũng phân phối token COMP cho các nhà cung cấp thanh khoản dưới dạng phần thưởng, mà các thành viên có thể chọn bán hoặc giữ dài hạn.

Sự bùng nổ của thị trường phái sinh đồng tiền ổn định

Khi DeFi trưởng thành, thị trường phái sinh stablecoin dần dần hình thành, cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều công cụ quản lý rủi ro và cơ hội kiếm lợi nhuận hơn. Ví dụ, các cặp giao dịch phái sinh được tạo ra bằng stablecoin, chẳng hạn như options và futures, cung cấp cho nhà đầu tư các chiến lược bổ sung để đề phòng rủi ro và đầu cơ.

Ưu điểm: Thị trường tài chính phái sinh cung cấp các lựa chọn đầu tư linh hoạt hơn, cho phép người dùng đối phó với sự không chắc chắn và giảm thiểu lỗ lãi, đồng thời tạo ra lợi nhuận bổ sung thông qua giao dịch quyền chọn và tương lai.

Ví dụ:
Synthetix: Synthetix là một nền tảng tài sản tổng hợp phi tập trung cho phép người dùng tạo ra tài sản tổng hợp bằng cách giao dịch token SNX, bao gồm các hợp đồng tương lai được gắn kết với stablecoin (như sUSD). Bằng cách giao dịch tài sản dựa trên stablecoin, người dùng có thể kiếm lợi nhuận thông qua giao dịch và tham gia vào quản lý nền tảng.
Hegic: Hegic là một nền tảng giao dịch tùy chọn phi tập trung cho phép người dùng mua tùy chọn bằng stablecoins (như DAI), tham gia giao dịch đòn bẩy và kiếm lợi nhuận.
Ethena USDE: Ethena đã giới thiệu USDE (Đô la tổng hợp), một đồng tiền ổn định trên chuỗi sử dụng chiến lược Delta-Neutral để bảo hiểm thông qua thị trường tương lai, đảm bảo ổn định giá. USDE tạo ra lợi suất từ tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn, cho phép người giữ thẻ kiếm được lợi nhuận bổ sung trong khi duy trì ổn định.

Khai thác RWA (Real-World Assets) và Stablecoin

Khi công nghệ blockchain trưởng thành, RWA (Tài sản Thế Giới Thực) đã trở thành một lĩnh vực mới cho việc khai thác stablecoin. Stablecoin được bảo đảm bằng RWA được gắn kết với tài sản thế giới thực như trái phiếu chính phủ và giấy thương mại, làm cho mô hình sinh lời của họ ổn định hơn.

Ví dụ:
USDS (Stably USD): USDS là một stablecoin được phát hành bởi Stably, được gắn với tài sản thế giới thực như tiền gửi ngân hàng USD và được giám sát bởi các cơ quan quản lý. Người dùng có thể kiếm lãi từ tiền gửi ngân hàng trong khi tham gia vào các giao protocôl DeFi để khai thác.
USYC (USYield Coin): USYC là một stablecoin RWA trên chuỗi chủ yếu đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn và công cụ tài chính có lợi suất cao, cho phép người dùng đạt được lợi suất ổn định tương tự như thị trường tài chính truyền thống. Người dùng có thể cung cấp tính thanh khoản hoặc staking USYC trên các nền tảng DeFi để tham gia yield farming.

Sự Thăng Hoa của Quản Lý Lợi Suất Tự Động và Khai thác AggreGate.iod

Các trình quản lý lợi suất tự động như Yearn Finance cho phép nhà đầu tư stablecoin phân bổ tài sản trên nhiều giao protocal DeFi, sử dụng thuật toán thông minh để tối ưu hoá lợi suất. Những nền tảng này điều chỉnh phân bổ quỹ một cách linh hoạt dựa trên biến động lợi suất thị trường để tối đa hóa lợi nhuận đầu tư.

Ví dụ:
Yearn Finance: Qua tính năng “Vault” của mình, Yearn Finance cho phép người dùng gửi stablecoins vào nền tảng, tự động tìm kiếm cơ hội sinh lời tốt nhất trên nhiều giao protocal DeFi. Ví dụ, khi người dùng gửi DAI, Yearn tối ưu hóa lợi nhuận bằng cách reallocating funds cho các nền tảng như Aave và Compound.
Convex Finance: Convex tăng cường phần thưởng thanh khoản trên Curve Finance, cho phép người dùng gửi stablecoin vào các hồ bơi thanh khoản thông qua Convex để kiếm thêm phần thưởng Curve trong khi giảm độ phức tạp của quản lý thanh khoản cá nhân.

Phân tích lợi suất

Đến ngày 17 tháng 3 năm 2025, theo dữ liệu của DefiLlama, các quỹ khai thác stablecoin chủ yếu tập trung trên mạng Ethereum. Hiện có 28 hồ chứa khai thác với tổng giá trị khóa (TVL) vượt quá 100 triệu đô la. Đáng chú ý, hồ chứa USDD trên giao thức JustLend trên mạng Tron đã đạt 222 triệu đô la trong tài sản cược, khối lượng cược USDT trong Hồ chính Venus Core trên Chuỗi Binance đã đạt 169 triệu đô la và khối lượng cược USDC trong giao thức AAVE V3 trên mạng Arbitrum đã đạt 114 triệu đô la. Kích thước của các hồ chứa khai thác này thường phản ánh sự tin tưởng của thị trường vào giao thức, cho thấy luồng vốn và lợi suất ổn định, với rủi ro tương đối thấp. Sau khi biên soạn dữ liệu về các hồ chứa cược stablecoin với hơn 1 triệu đô la trong TVL, rõ ràng là một phần đáng kể vốn vẫn nằm trên mạng Ethereum.

Phân phối Quỹ Stablecoin (Nguồn: https://defillama.com, ngày 17 tháng 3 năm 2025)

Phân phối Quỹ Stablecoin (Nguồn: https://defillama.com, March 17, 2025)

Lợi suất khai thác stablecoin thường được ảnh hưởng bởi các yếu tố như lãi suất của nền tảng, số lượng người tham gia vào các hồ chứa thanh khoản và nhu cầu thị trường. Dưới đây là một phân tích về lợi suất của một số stablecoin phổ biến:

USDC (USD Coin)

Các Nền tảng cho vay: Lợi suất hàng năm cho USDC thường dao động từ 3% đến 6%, chủ yếu được ảnh hưởng bởi tính thanh khoản thị trường và nhu cầu vay. Các nền tảng như Compound và Aave cung cấp lợi nhuận tương đối ổn định.

Nền tảng Hồ bơi thanh khoản: Trên các nền tảng AMM như Curve Finance và SushiSwap, lợi suất khai thác thanh khoản USDC thường dao động từ 6% đến 12%, tùy thuộc vào dòng vốn và phí giao dịch.

Các Nền Tảng Tích Lũy Lợi Nhuận: Thông qua các nền tảng như Yearn Finance và Convex Finance, lợi suất hàng năm của USDC có thể đạt từ 6% đến 9%, được tối ưu hóa thông qua các chiến lược tự động.

USDT (Tether)

Các Nền tảng Cho vay: Lợi suất hàng năm của USDT dao động từ 3% đến 6%, với nhu cầu vay mượn có thể tăng cao trong thời gian biến động thị trường, dẫn đến lợi nhuận cao hơn.

Các Nền tảng Hồ chứa Thanh khoản: Trên các nền tảng như Uniswap V3 và Curve Finance, tỷ suất Khai thác thanh khoản USDT thường dao động từ 5% đến 10%.

Nền tảng tài chính phái sinh: Tham gia giao dịch tỷ lệ tài trợ trên các nền tảng tài chính phái sinh như Synthetix, lợi suất USDT có thể đạt từ 6% đến 12%, tùy thuộc vào biến động tỷ lệ tài trợ thị trường.

DAI (Đồng tiền ổn định phi tập trung)

Nền tảng Cho vay: Lãi suất hàng năm của DAI thường dao động từ 4% đến 8%, phù hợp cho lợi suất ổn định dài hạn.

Nền tảng Hồ Liquidity: Trên các nền tảng như Curve Finance và SushiSwap, việc khai thác thanh khoản DAI thường dao động từ 6% đến 12%, đặc biệt là trong các hồ stablecoin.

Nền tảng tổng hợp lợi suất: Qua các nền tảng tổng hợp lợi suất như Yearn Finance, lợi suất của DAI thường dao động trong khoảng từ 6% đến 9%, tận dụng các chiến lược tự động hóa để đạt được lợi suất cao hơn.

USDE (Stablecoin do Ethena phát hành)

Nền tảng Cho vay: Lãi suất cho vay hàng năm của USDE thường dao động từ 4% đến 8%, tương tự như các loại stablecoin khác. Bằng cách tham gia cho vay trên Aave và Compound, người dùng có thể kiếm được lợi nhuận ổn định hàng năm.

Các Nền tảng Hồ chứa Thanh khoản: Trên các nền tảng DeFi như Curve Finance và Pendle, lợi suất khai thác thanh khoản USDE thông thường dao động từ 6% đến 12%, với lợi nhuận thực tế phụ thuộc vào quy mô hồ chứa thanh khoản và hoạt động vốn.

Các Nền tảng Tích hợp Thu nhập: Trên các nền tảng tích hợp thu nhập như Yearn Finance và Pendle, lợi suất hàng năm của USDE có thể đạt 7% đến 15%, tối đa hóa lợi nhuận thông qua các chiến lược tự động.

Các đồng tiền ổn định khác (ví dụ, Paxos, TrueUSD)

Nền tảng cho vay: Những stablecoin này thường cung cấp lãi suất hàng năm từ 3% đến 6%, tùy thuộc vào nhu cầu thị trường và cài đặt của nền tảng.

Hồ chứa thanh khoản: Tỷ suất sinh lời thay đổi trên các nền tảng AMM nhưng thông thường dao động trong khoảng từ 5% đến 10%.

Bộ sưu tập dữ liệu khai thác Stablecoin mới nhất

Kể từ ngày 18 tháng 2 năm 2025, tôi đã biên soạn dữ liệu thị trường gần đây về lợi suất của nền tảng khai thác stablecoin, phân loại nền tảng khai thác và phân tích ưu điểm và nhược điểm của mỗi nền tảng. Lợi suất cụ thể có thể biến động theo điều kiện thị trường và dữ liệu chỉ mang tính chất tham khảo.

Dữ liệu khai thác stablecoin mới nhất

Phân tích và Chiến lược Giảm thiểu Rủi ro

Khai thác stablecoin là một chiến lược quan trọng trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), thu hút nhiều nhà đầu tư vì tính ổn định thấp và lợi suất ổn định. Tuy nhiên, mặc dù có vẻ bảo đảm, chiến lược này vẫn đối mặt với nhiều nguy cơ tiềm ẩn. Nếu nhà đầu tư không nhận diện chính xác những rủi ro này và triển khai biện pháp giảm thiểu hiệu quả, họ có thể gánh chịu mất mát vốn, dao động lợi suất, hoặc thậm chí rủi ro pháp lý.

Lỗ hổng Hợp đồng Thông minh

Hợp đồng thông minh đóng vai trò quan trọng trong các giao protocal DeFi, đặc biệt là trong quá trình khai thác stablecoin, nơi tính tự động của chúng đóng vai trò quan trọng trong việc di chuyển quỹ. Tuy nhiên, tính công khai của hợp đồng thông minh và sự phụ thuộc nặng nề vào logic lập trình có nghĩa là chúng có thể chứa lỗi mã hoặc lỗ hổng bảo mật. Nếu một hợp đồng thông minh bị hack, nguy cơ mất quỹ là nghiêm trọng, và việc xác định trách nhiệm thường khó khăn.

Chiến lược hạn chế:

Chọn các dự án đã được kiểm định nhiều lần: Nhà đầu tư nên ưu tiên các nền tảng đã trải qua nhiều lần kiểm định bởi các công ty bên thứ ba uy tín và cung cấp báo cáo kiểm định minh bạch. Ví dụ, các nền tảng đã được kiểm định nhiều lần bởi các công ty hàng đầu trong ngành như CertiK hoặc Trail of Bits và đã công bố báo cáo chi tiết có thể giảm thiểu một phần rủi ro về lỗ hổng hợp đồng.

Đảm bảo mã nguồn mở và minh bạch: Chọn các giao thức DeFi mà mở rộng chia sẻ mã nguồn của họ trên các nền tảng công khai như GitHub. Điều này cho phép các nhà phát triển bên ngoài và chuyên gia bảo mật xem xét mã nguồn để phát hiện các lỗ hổng tiềm ẩn, tăng cường tính minh bạch và uy tín của giao thức.

Quản lý vòng đời hợp đồng theo dõi: Hợp đồng thông minh có thể yêu cầu cập nhật định kỳ để thích nghi với sự thay đổi của thị trường hoặc sửa chữa các lỗ hổng đã biết. Các nền tảng sử dụng cơ chế đa chữ ký hoặc quản trị phi tập trung để nâng cấp hợp đồng an toàn có thể hiệu quả giảm thiểu rủi ro liên quan đến các lỗ hổng của hợp đồng.

Rủi ro thanh khoản

Rủi ro thanh khoản đề cập đến khả năng biến động giá vốn hoặc cạn kiệt thanh khoản do thanh khoản thị trường không đủ hoặc nhu cầu thị trường thay đổi khi tham gia vào khai thác stablecoin. Trong hồ chứa thanh khoản DeFi, tài sản có thanh khoản thấp dễ bị trượt giá cao và khó khăn giao dịch tăng, điều này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của nhà đầu tư và thậm chí dẫn đến lỗ vốn.

Chiến lược giảm nhẹ:

Chọn các cặp stablecoin để khai thác: Để giảm thiểu rủi ro trượt giá do biến động giá tài sản, nhà đầu tư nên ưu tiên khai thác với các cặp tài sản khá ổn định như USDT/USDC hoặc DAI/USDT. Khi các tài sản này được bảo đảm với tiền tệ fiat, độ biến động giá của chúng là tối thiểu, giảm thiểu rủi ro liên quan đến biến động giá.

Ưu tiên các nền tảng có độ thanh khoản cao: Kích thước của hồ chứa thanh khoản và độ sâu thị trường của một nền tảng là các yếu tố quan trọng trong việc xác định rủi ro về thanh khoản. Sự thanh khoản cao trong một nền tảng DeFi dẫn đến việc giảm slippage giá và chi phí giao dịch, cuối cùng làm tăng lợi nhuận cho các nhà đầu tư. Các nền tảng nổi tiếng như Curve Finance và Uniswap thường cung cấp hỗ trợ thanh khoản mạnh mẽ.

Tham gia cơ chế quản trị của nền tảng: Bằng cách tham gia vào quản trị nền tảng (ví dụ, cơ chế bỏ phiếu), nhà đầu tư có thể đóng góp vào việc quyết định về thiết kế hồ bơi thanh khoản và các biện pháp tăng cường thanh khoản, ảnh hưởng gián tiếp đến hiệu quả và quản lý rủi ro của hồ bơi thanh khoản.

Rủi ro về quy định

Thị trường tiền điện tử và DeFi toàn cầu vẫn đang phát triển trong một môi trường pháp lý và quy định không chắc chắn. Khi các cơ quan quản lý tăng cường kiểm tra đối với stablecoins và các nền tảng DeFi, nhà đầu tư đối mặt với sự không chắc chắn về quy định ngày càng tăng. Một số quốc gia đã áp dụng các luật pháp nghiêm ngặt về hoạt động tiền điện tử và DeFi, có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của stablecoin, tuân thủ của nền tảng và an toàn quỹ đầu tư.

Chiến lược giảm nhẹ:

Chọn các nền tảng stablecoin tuân thủ: Nhà đầu tư nên đảm bảo rằng các nền tảng tuân theo các quy định địa phương, đặc biệt là ở các thị trường chính như Mỹ, EU và Trung Quốc. Các yếu tố cần xem xét bao gồm việc nền tảng có áp dụng chính sách KYC/AML (Biết Khách Hàng/Chống Rửa Tiền) và đáp ứng các yêu cầu quy định địa phương. Điều này có thể giúp giảm thiểu các rủi ro liên quan đến việc đóng băng tài sản hoặc đóng cửa nền tảng do thay đổi quy định.

Đa dạng hóa các khoản đầu tư để giảm thiểu rủi ro pháp lý tập trung: Đối với các chính sách điều chỉnh khác nhau trên các quốc gia, nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược đầu tư đa dạng thay vì tập trung tất cả quỹ vào một khu vực hoặc nền tảng duy nhất. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro tiềm năng phát sinh từ các thay đổi trong quy định ở bất kỳ khu vực nào.

Cập nhật xu hướng quy định: Nhà đầu tư nên thường xuyên theo dõi các diễn biến pháp lý liên quan đến tiền điện tử, DeFi và stablecoin tại các quốc gia và thị trường lớn. Theo dõi cập nhật về quy định từ các tổ chức như Ủy ban châu Âu (EC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) có thể giúp nhà đầu tư điều chỉnh chiến lược của mình để phù hợp với các yêu cầu tuân thủ tiềm năng trong tương lai.

Rủi ro nền tảng

Rủi ro nền tảng đề cập đến những mối đe dọa phát sinh từ công nghệ, quản trị và quản lý của một nền tảng, bao gồm sự cố kỹ thuật, các vụ hack, sự thiếu quản lý hoặc xung đột quản trị. Những rủi ro này có thể dẫn đến việc đóng băng tài sản, sụp đổ của nền tảng hoặc thất bại trong quản trị. Trong lĩnh vực DeFi, những yếu điểm trong quản trị phi tập trung có thể làm lộ nền tảng với các điểm rủi ro tập trung.

Chiến lược giảm nhẹ:

Chọn các nền tảng chín chắn và minh bạch: Nhà đầu tư nên ưu tiên các nền tảng DeFi có cơ chế hoạt động minh bạch, danh tiếng người dùng mạnh mẽ và lịch sử hoạt động rộng lớn. Các nền tảng có độ minh bạch cao thường tiết lộ các lưu động vốn, quyết định quản trị và tình hình tài chính, giúp giảm thiểu các rủi ro liên quan đến sự quản lý hoạt động không hiệu quả.

Đa dạng hóa đầu tư để giảm thiểu rủi ro tập trung: Phân tán đầu tư trên nhiều nền tảng DeFi có thể giúp giảm thiểu rủi ro đột Nguy hiểm cụ thể của nền tảng như sự cố kỹ thuật hoặc cuộc khủng hoảng quản trị. Chiến lược đa dạng giảm thiểu khả năng mất vốn do sự cố của một nền tảng duy nhất.

Tham gia vào quản trị nền tảng và kiểm soát rủi ro: Khi các nền tảng cung cấp cơ hội tham gia vào quản trị, các nhà đầu tư có thể tham gia vào quyết định liên quan đến quản lý hồ bơi thanh khoản, cấu trúc phí và biện pháp kiểm soát rủi ro. Việc tham gia vào quản trị tăng cường sức ảnh hưởng của nhà đầu tư đối với hướng phát triển tương lai của một nền tảng và có thể giúp giảm thiểu các rủi ro liên quan đến sàn giao dịch Gate.io.

Làm thế nào để chọn Nền tảng Khai thác Coin ổn định và Chiến lược phù hợp

Trong chiến lược đầu tư DeFi của việc khai thác stablecoin, việc lựa chọn nền tảng khai thác phù hợp là rất quan trọng. Sự an toàn, tính thanh khoản, lợi suất và các cơ chế kiểm soát rủi ro của một nền tảng trực tiếp ảnh hưởng đến lợi nhuận cuối cùng của nhà đầu tư. Khi chọn một nền tảng và xây dựng chiến lược, nhà đầu tư phải xem xét nhiều yếu tố và điều chỉnh cách tiếp cận của họ theo động thái dựa trên điều kiện thị trường và sự dung hòa với rủi ro của riêng mình.

Hình ảnh Stablecoin (Nguồn: Google)

Phân tích Thị trường Thanh khoản và Lợi suất

Độ thanh khoản và lợi suất của một nền tảng là các yếu tố cơ bản trong quyết định đào coin ổn định. Độ thanh khoản cao giảm thiểu sự trượt giá, tăng cường hiệu suất giao dịch và giảm thiểu các rủi ro thị trường do lưu lượng vốn không đủ. Ngoài ra, mức lợi suất trực tiếp xác định lợi tức của các nhà đầu tư, mặc dù lợi nhuận cao cũng có thể đi kèm với các rủi ro tiềm ẩn.

Phương pháp phân tích:

Đánh giá tính thanh khoản:

• Kích thước và Sâu của Hồ Chứa Thanh Khoản: Càng lớn hồ chứa thanh khoản, càng nhỏ slippage cho một giao dịch đơn lẻ, và càng sâu thanh khoản của nền tảng. Nhà đầu tư nên kiểm tra kích thước hồ chứa thanh khoản, đặc biệt là đối với các hồ chứa liên quan đến khai thác stablecoin, để đánh giá quy mô vốn và tính minh bạch của họ. Thanh khoản của một nền tảng thông thường tỉ lệ thuận với sự hấp dẫn trên thị trường và cơ sở người dùng.
• Độ sâu thị trường và Khối lượng giao dịch: Khối lượng giao dịch của một nền tảng phản ánh trực tiếp hoạt động thị trường của nó. Các thị trường hoạt động thường có chi phí giao dịch và slippage thấp hơn. Nhà đầu tư nên chọn các nền tảng có khối lượng giao dịch hàng ngày cao và hồ bơi thanh khoản sâu để đảm bảo thực hiện giao dịch ổn định và hiệu quả về chi phí.
• Phân bổ tài sản trong các hồ chứa thanh khoản: Một số nền tảng cung cấp các hồ chứa thanh khoản chứa nhiều tài sản, có thể gây ra các rủi ro bổ sung ảnh hưởng đến sự ổn định tổng thể. Các nhà đầu tư nên ưu tiên các hồ chứa tập trung vào stablecoin, như là hồ chứa DAI/USDC hoặc USDT/USDC. Các hồ chứa này có độ biến động thấp hơn, giúp giảm thiểu rủi ro thanh khoản.

Đánh giá Lợi suất:

• Phân tích Cấu trúc Thu nhập: Thu nhập thường bao gồm hai thành phần: thu nhập cơ bản cho người cung cấp thanh khoản và phần thưởng nền tảng hoặc động lực mã quản trị bổ sung. Nhà đầu tư nên hiểu cơ chế thưởng, chẳng hạn như liệu nền tảng có cung cấp động lực mã quản trị bổ sung hay chia sẻ phí giao dịch không. Trong khi động lực mã quản trị có thể cung cấp tiềm năng sinh lời cao, chúng cũng liên quan đến các rủi ro quản trị. Nhà đầu tư phải đánh giá xem những phần thưởng này có giữ giá trị lâu dài hay không.
• Phân Tích Biến Động Lợi Suất: Tỷ suất lợi nhuận của nền tảng có thể biến động do nhu cầu thị trường, sự thay đổi vốn hồi đầu trong hồ chứng khoán, và các yếu tố khác. Nhà đầu tư nên theo dõi dữ liệu lịch sử về lợi suất và biến động lợi suất. Những nền tảng cung cấp lợi suất cao thường đi kèm với những biến động lớn—mặc dù chúng có thể mang lại lợi nhuận cao ngắn hạn hơn, nhưng cũng đồng nghĩa với việc tăng nguy cơ.

Đa dạng hóa rủi ro và Chiến lược đa nền tảng

Thị trường DeFi rất không chắc chắn, và phụ thuộc vào một nền tảng duy nhất có thể dẫn đến rủi ro vốn tập trung. Nhà đầu tư có thể giảm thiểu những rủi ro này bằng cách đa dạng hóa đầu tư của họ. Phân bổ quỹ qua nhiều nền tảng có thể giúp giảm thiểu thiệt hại do sự cố nền tảng hoặc vấn đề quản trị trong khi cũng cải thiện hiệu quả vốn và tối ưu hóa cấu trúc lợi nhuận.

Chi tiết Chiến lược Đa dạng hóa:

Đa dạng Hóa Rủi Ro Của Nền Tảng: Bằng cách phân phối quỹ qua nhiều nền tảng, nhà đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro mất vốn do các vấn đề cụ thể của nền tảng, như sự cố kỹ thuật, sự cố hack, hoặc quản lý thất bại. Ví dụ, nếu một nền tảng gặp vấn đề kỹ thuật lớn hoặc đối mặt với sự kiểm tra quy định, việc đa dạng hóa giúp ngăn chặn mức lỗ đáng kể liên quan đến một nền tảng duy nhất.

• Chiến lược đa nền tảng: Nhà đầu tư có thể chọn các loại nền tảng khác nhau như Aave, Compound, Curve và Uniswap, mỗi nền tảng có các hồ bơi tài sản và cấu trúc rủi ro riêng. Cách tiếp cận đa nền tảng này cho phép nhà đầu tư hưởng lợi từ cơ hội khai thác stablecoin trên các nền tảng khác nhau trong khi giảm thiểu tác động của sự cố của một nền tảng duy nhất.

Đa dạng Loại Tài sản: Ngoài việc đa dạng hóa nền tảng, nhà đầu tư có thể phân bổ tài sản của mình qua các loại stablecoin khác nhau. Các động lực thị trường và chính sách quy định khác nhau có thể ảnh hưởng đến các stablecoin khác nhau (như DAI, USDT và USDC). Việc đa dạng hóa việc sở hữu stablecoin giúp giảm thiểu các rủi ro hệ thống liên quan đến bất kỳ tài sản đơn lẻ nào trên Gate.io. Ví dụ, USDT có thể gặp vấn đề về tuân thủ, trong khi USDC đối mặt với các rủi ro quy định khác nhau. Nhà đầu tư nên điều chỉnh phân bổ stablecoin của mình dựa trên điều kiện thị trường.

• Chiến lược Cross-Chain: Ngoài việc đa dạng hóa trong một blockchain duy nhất, việc xem xét các hồ bơi thanh khoản cross-chain cũng đáng giá. Bằng cách chọn các giao protocal DeFi hỗ trợ các giao dịch cross-chain (như Curve và SushiSwap), nhà đầu tư có thể phân phối tài sản qua các hồ bơi thanh khoản trên các blockchain khác nhau (ví dụ, Ethereum, Polygon, Avalanche). Chiến lược này nâng cao hiệu quả vốn và giảm thiểu các rủi ro liên quan đến các vấn đề kỹ thuật hoặc thách thức quy định của một blockchain duy nhất.

Phù hợp Thu Nhập với Rủi ro: Các nền tảng và hồ bơi thanh khoản khác nhau mang theo mức độ rủi ro khác nhau. Khi đa dạng hóa đầu tư, nhà đầu tư nên phân bổ quỹ theo khả năng chịu rủi ro của họ. Các hồ bơi rủi ro cao có thể mang lại lợi nhuận cao nhưng cũng có thể dẫn đến tổn thất đáng kể. Do đó, nhà đầu tư nên cân bằng danh mục đầu tư của mình giữa cơ hội rủi ro cao, lợi nhuận cao và lợi nhuận ổn định, rủi ro thấp.

Điều chỉnh Chiến lược Động

Tính chất linh hoạt của thị trường DeFi yêu cầu nhà đầu tư điều chỉnh chiến lược đầu tư của họ dựa trên sự thay đổi thị trường liên tục. Lợi suất từ việc khai thác stablecoin và điều kiện thanh khoản của nền tảng luôn biến đổi liên tục. Nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ xu hướng thị trường, thay đổi thanh khoản và bảo mật nền tảng để điều chỉnh phân bổ tài sản và chiến lược kịp thời.

Phương pháp Điều chỉnh Động

Theo dõi Thời Gian Thực về Sự Dao Động của Lợi Suất và Thay Đổi Thị Trường: Nhà đầu tư có thể sử dụng các công cụ phân tích DeFi của bên thứ ba (như DeFi Pulse và Dune Analytics) để theo dõi sự thay đổi về lợi suất của nền tảng, luồng vốn trong hồ bơi thanh khoản và hoạt động thị trường trong thời gian thực. Các công cụ này cung cấp dữ liệu quan trọng về các chuyển động vốn của nền tảng, tỷ lệ lợi suất và xu hướng thị trường, giúp nhà đầu tư xác định nguy cơ tiềm ẩn sớm và điều chỉnh chiến lược của họ một cách phù hợp.

• Cân Đối Lợi Nhuận và Rủi Ro: Trong những giai đoạn biến động thị trường, tỷ lệ lợi suất có thể dao động mạnh. Nhà đầu tư nên điều chỉnh phân bổ vốn linh hoạt dựa trên điều kiện thị trường. Ví dụ, khi lợi suất cao nhưng thanh khoản thị trường thấp, việc giảm phần tr exposurẽ đến nền tảng đó có thể giúp tránh tình trạng trượt giá quá mức hoặc mất mát do thanh khoản kém.

Tham gia vào Quản trị Nền tảng: Nhiều nền tảng DeFi hoạt động dưới quản trị phi tập trung, cho phép người nắm giữ token ảnh hưởng đến quyết định của nền tảng thông qua việc bỏ phiếu. Nhà đầu tư nên cập nhật thông tin về các đề xuất quản trị và tham gia bỏ phiếu để đảm bảo an ninh nền tảng và sự ổn định của thanh khoản. Ví dụ, nếu một đề xuất gợi ý điều chỉnh phần thưởng hồ bơi thanh khoản, nhà đầu tư có thể bỏ phiếu để ảnh hưởng đến những thay đổi này và tối ưu hóa lợi nhuận trong khi bảo vệ quỹ của họ.

Theo dõi Công nghệ Theo dõi và Phản hồi của Cộng đồng: Tương tác với cộng đồng nền tảng DeFi và theo dõi các cập nhật giao thức là rất quan trọng. Các giao thức DeFi thường xuyên phát hành các bản cập nhật để sửa lỗi, cải thiện hiệu suất, hoặc giới thiệu tính năng mới. Bằng cách cập nhật thông tin thông qua các cuộc thảo luận cộng đồng và tài liệu kỹ thuật, các nhà đầu tư có thể luôn bắt kịp với những rủi ro tiềm ẩn có thể phát sinh từ các nền tảng lỗi thời hoặc chưa được vá lỗi.

Kết luận

Khai thác stablecoin, như một thành phần quan trọng của hệ sinh thái DeFi, đã phát triển từ khai thác thanh khoản truyền thống thành các hình thức đầu tư đa dạng, xuyên chuỗi và tự động hơn. Khi thị trường trưởng thành, khai thác stablecoin sẽ tiếp tục đổi mới và cung cấp nhiều cơ hội đầu tư hơn, mặc dù nó cũng đi kèm với một số rủi ro kỹ thuật và thị trường nhất định. Các nhà đầu tư tham gia khai thác stablecoin phải tiến hành phân tích chuyên sâu về tính thanh khoản, tỷ lệ lợi suất và quản trị nền tảng đồng thời đa dạng hóa rủi ro và phân bổ tài sản một cách khôn ngoan. Họ nên theo dõi chặt chẽ xu hướng thị trường, điều chỉnh các nền tảng và chiến lược phù hợp một cách linh hoạt và thực hiện quản lý rủi ro hiệu quả. Bắt kịp các xu hướng và công nghệ mới nhất trong khi nắm vững các nguyên tắc và chiến lược cơ bản của khai thác stablecoin sẽ giúp các nhà đầu tư đạt được lợi nhuận ổn định lâu dài.