Після нещодавнього меморандуму Говарда Маркса про концепцію "Морської зміни" мене змусило задуматися над захоплюючим явищем когнітивної дисонансу, яке, здається, пронизує розуми інвесторів. Як мудро зауважує Маркс, "самонадман дозволяє утримувати думки після того, як інформація протилежного характеру вже надійшла".

Протягом останніх півроку в моїх думках завернувся тіньовий незаспокоєння, зокрема у зв'язку з майбутнім криптовалют. Поглибившись в Крипто Твіттер, я опинився в ехо-камері вічних оптимістів - людей, яким доводиться - чи то через характер своєї роботи, чи то через обставини - підтримувати відданість галузі. Ці обставини спотворюють наші сприйняття та надають інформації, яку ми споживаємо, щодня, вроджену упередженість.

Возьмемо на приклад Артура Хейса. Він пише багато чудових статей про макроекономічні умови, і все ж його наративи неодмінно завершуються поклонінням великому "Лорду Сатоші". І чому б і ні? Чоловік, який колись заснував криптовалютну біржу, а тепер керує сімейним офісним фондом, що інвестує в "Децентралізацію усього", має бути в бік ринку криптовалют, чи не так?

Ось де знаходиться дисонанс. Дратуюче відчуття у моїй грудях змусило мене відступити назад і дійсно запитати себе:

Цього разу все по-іншому?

колосальна зміна (ідіома): повна трансформація, радикальна зміна напрямку в уявленнях, цілях . . . (Grammarist)

Говард Маркс називає це поворотним моментом. Сьогодні, коли ми рухаємося в невизначене геополітичне майбутнє та ще більш нестабільний економічний клімат, я вважаю доцільним - навіть необхідним, переоцінити наші переконання щодо криптовалютних ринків.

Як розподільники активів і, що важливіше, як люди, які поставили більшу частину нашого майбутнього на криптовалюту, ми повинні постійно ставити під сумнів те, у що віримо. Ми не можемо і не повинні спокійно спочивати на фундаменті, що «наступний халвінг нас накачає».

Отже, ця стаття служить мені мисливським багаттям, щоб пригадати, як майбутнє крипто буде вирішуватися.

Давайте почнемо з деяких простих, але високоімовірних правд.

Дослідження 0xKyle - це публікація, яка підтримується читачами. Щоб отримувати нові повідомлення та підтримувати мою роботу, розгляньте можливість стати безкоштовним або платним передплатником.

Підписатися

1. Найімовірніше, ніж ні, майбутнє - це ненульові відсоткові ставки

“Морська зміна” від Говарда Маркса

Відповідно до спостережень, викладених у проникливій записці Говарда Маркса «Морські зміни», здається все більш малоймовірним, що Федеральна резервна система повернеться до ери нульових процентних ставок. Понад чотири десятиліття ми є бенефіціарами тенденції до зниження відсоткових ставок. Аргумент на користь збереження «нейтральної процентної ставки», яка не стимулює і не обмежує, видається більш правдоподібним. Така позиція надасть ФРС певну гнучкість у майбутньому економічному стимулюванні, концепцію, яку вона, схоже, прагне зберегти.

Шлях вперед ймовірно передбачає перехід від поточного статус-кво ставок. Питання полягає в обсязі спаду - скоріше ніж віддати перевагу діапазону від 2 до 4%, я нахиляюся більше до траєкторії від 0 до 2%.

2. Як таке, биковий ринок подібний до 2020-2021 не буде повторений

Це важлива точка, яку потрібно закріпити, оскільки інвесторам необхідно коригувати свої очікування.

2020-21 був не лише явищем з нульовою процентною ставкою; це було поєднанням різноманітних факторів: витоки венчурного капіталу, поява більш ніж мільярдних бірж, алгоритмічні стейблкоїни та високоризиковані хедж-фонди, які всі сприяли вражаючому кульмінації.

На кожному розгалуженні, в кожному кафе, проходженим - люди говорили про крипто. Навіть якщо ми побачимо повернення до нульових процентних ставок, здається малоймовірним, що ми будемо спостерігати за биковим ринком рівної масштабу та швидкості.

3. Повернення стиснуться, але Продажна точка криптовалюти все ще буде його перевага

Це не означає, що ми не зазнаємо бикового ринку. Просто розумно переглянути очікування. Передбачте більш кондиціоновані, менш тривалі доходи.

Повернення та стійкість будуть стиснуті ще більше та більше

Це не усуває внутрішньої привабливості ринку криптовалют. Загальна капіталізація криптосектору залишається на 23 рази менше, ніж капіталізація Apple. З великим потенціалом для розширення ціннісна пропозиція не повинна бути недооцінена - Це ціла галузь з технологічними застосуваннями, що все ще знаходяться на початковому етапі, продається за практично ціну однієї компанії FAANG.

Це, разом із тим, що BTC перевершив практично всі інші активи за доходністю цього року, створює аргумент, який інвестори важко ігнорувати. Цей тренд підштовхнув управляючих активами серйозно розглянути можливість регулювання онбордингу клієнтів у сферу інвестицій в Bitcoin.

Цифрові активи, що стають зовсім новим класом активів, спостерігають паралелі з сировинними товарами в 90-х роках - обидва зіткнулися з масовим скептицизмом стосовно їх придатності для інвестування.

Дослідження 0xKyle підтримується читачами. Щоб отримувати нові публікації та підтримувати мою роботу, розгляньте можливість стати безкоштовним або платним передплатником.

Підписатися

4. Традиційна фінансова сфера хоче в гру

Таким чином, я вважаю, що світ, в якому зростає прийняття цифрових активів в портфелі, стає нормою. У світі високих процентних ставок, де базовим є дохідність 2-річного облігації скарбниці, криптовалютний ринок забезпечує надмірні доходи з управлінням ризиками - як показано вище, 4% ваги портфеля в біткойні не суттєво збільшує максимальні спади в порівнянні з іншими активами, тоді як його річні доходи майже вдвічі перевищують порівняння.

Зокрема, Звіт Coinshareпоказує, що:

• Невеликі вагові коефіцієнти біткоїна мають надзвичайно позитивний вплив на коефіцієнти Шарпа в порівнянні з іншими альтернативними активами;
• Невеликі вагові коефіцієнти біткойна також мають величезний позитивний вплив на диверсифікацію у порівнянні з іншими альтернативними активами;

Будь-який крипто-мешканець давно стикався з цією ідеєю, що "Традиційна фінансова сфера наближається" - і став поблікати. Все ж, ця фраза лунала з кожним наступним циклом.

Проте я вірю, що наступне десятиліття буде ознакою поступового і стійкого зростання капіталовкладень з традиційних фінансових установ, оскільки регуляторні рамки та інфраструктура підтримки починають набирати форму. Зрештою, ми бачимо, що інвестори у опитуванні вказують на регулювання як найбільшу перешкоду при придбанні цифрових активів.

Дослідження, проведене Coinshare серед 49 інвесторів, які контролюють $750 мільярдів активів

Я вважаю, що зелене світло, яке вони чекають, - це схвалення Bitcoin ETF - каталізатор, який залежить не лише від його подання, але і від родоводу суб'єкта, який його пропонує. Участь фінансових гігантів, перш за все BlackRock, у наданні цього схвалення має глибокі наслідки. Це слугує передвістям збільшення довіри серед традиційних фінансових установ у сфері цифрових активів.

5. Зміна наративу з настанням Традфі

Bitcoin має два переважаючі наративи до цього моменту:

1. У своїй фазі зростання Біткоїн подібний до технологічної акції
2. У зрілій фазі Біткойн веде себе як зберігання вартості

Я вважаю, що друга наратив буде переважати у наступні роки, коли духи нестабільного економічного клімату будуть віяти. Це також пасує Bitcoin, оскільки він старіє - зменшення волатильності додає ваги твердженням про його "збереження вартості".

Наративи відіграють ключову роль в криптосфері, і їх часто прискорюють динаміка цін. Однак змінюючийся ландшафт вимагає відкритого мислення та пристосованості.

6. Багато токенів, навіть найбільші сьогодні, будуть тягнутися до своєї фундаментальної вартості

Опитування, проведене Coinshare для 49 інвесторів, які покривають $750 мільярдів активів

Це буде наслідком Bitcoin, а отже, все галузь дозріває як клас активів. Як виявлено вище, багато з них не дуже зацікавлені в альт-монети.

Введення традиційної фінансової сфери відкриє шлях моделям оцінки, які більш типові для традиційного фінансового світу. Цей перехід, ймовірно, спонукатиме до переоцінки фундаментальної вартості цифрових активів, що, можливо, виявить, що багато управління насправді нічого не варте.

Інші менш обороняються вірування

П'ять вищезазначених правд - це нерухомі та фундаментальні стовпи, на яких, на мою думку, буде заснована основа цифрових активів у наступному десятилітті. Це з цих будівельних блоків я роблю наступні передбачення - які, очевидно, більш схильні до помилок, але я все одно їх включу.

• Майбутнє - це дозвіл та приватність

Великим фінансовим установам дуже потрібні приватні блокчейни для задоволення потреб своїх клієнтів, і, можливо, вони не можуть дуже покладатися на існуючі блокчейни, де одна помилка може коштувати втрати мільйонів вартості.

• De-Fi робить його окремим «класом активів» від традиційного набору дозволених цифрових активів

Це більше лежить на окраїні, але я уявляю, що є тонка можливість того, що ДеФі не буде регулюватися, але традиційні фінанси просто заборонені у справах з ними.

• Менші нації приймуть Біткойн у своїх фондах суверенного багатства

Нарратив Bitcoin як зберігача вартості - це самовиконуюча пророцтва, і мене не здивує, якщо деякі країни почнуть купувати Bitcoin як проксі до USD / Золота.

• Токенізація RWA, штучний інтелект x Крипто, Енергетика x Блокчейн вийдуть на передній план

3 Наративи, які, на мою думку, мають потенціал стати найбільш важливими протягом наступного десятиліття. Зокрема, на ринку енергетики були видно цікаві інновації в аспектах вуглецевих кредитів (KlimaDAO, тощо), які, я вважаю, мають потенціал для інновацій.

• Валідатори як джерело доходу

Я сприймаю це як найбільш ймовірне для Ethereum, де клієнти, які хочуть отримати експозицію до цифрових активів з виходом, можуть придбати «LSD-подібний» пакет, виражений в ETH, пропонуючи ставлені ETH APY.

Це приблизно завершує мої думки про те, я вважаю, яким буде наступне десятиліття. Наступні десять років стануть вирішальним моментом для цифрових активів, щоб вони вийшли на перший план, і я планую бути тут для цього.

Disclaimer：

1. Ця стаття розміщена з [0xkyle]. Усі авторські права належать оригінальному автору [0xkyle]. Якщо є зауваження до цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони швидко з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно власні автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.