ما هو مؤشر MVRV؟

MVRV تعني نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة. تقارن هذه القياسة قيمة السوق للعملة الرقمية (رأس المال السوقي) بقيمتها المحققة (رأس المال المحقق). إنه مؤشر فني شائع في سوق العملات الرقمية لتقييم ما إذا كانت الرمز مفرط التقدير أم مقدر بشكل غير كاف. يوفر MVRV رؤية حول ما إذا كان سعر العملة الرقمية الحالي مبررًا وهو أداة موثوقة لتحديد قمم وقيعان دورات السوق.

القيمة السوقية، أو رأس المال السوقي، تُحسب بضرب سعر بيتكوين (BTC) الحالي بالإمداد الدائر. القيمة المحققة، من ناحية أخرى، تمثل القيمة المخزنة في الأصول، في الأساس تكلفة قاعدة الرمز المعروض.

طريقة واحدة لفهم القيمة المحققة هي أنها تساعد على استبعاد البيتكوين المفقودة وغير المستخدمة وغير المطالب بها من حساب القيمة الإجمالية. وجهة نظر أخرى هي أنها تعكس مستوى الاستثمار للمشترين الشرعيين طويلي الأمد في البيتكوين، باستثناء تقلبات القيمة الناجمة عن الضجة السوقية القصيرة الأجل.

أصل MVRV

قدم المحللون في مجال العملات الرقمية Murad Mahmudov وDavid Puell نسبة MVRV في أكتوبر 2018. جاءت الفكرة من عرض قدمه Nic Carter (بالتعاون مع Antoine Le Calvez) في مؤتمر Honeybadger في سبتمبر 2018، حيث قدم Nic رؤى جديدة حول مفهوم القيمة المعروفة.

مستوحاة من هذا العرض، تم تطوير نسبة MVRV. تهدف MVRV إلى تقديم طريقة أكثر دقة لتقييم الحالة العامة للسوق ومستويات الأسعار. تعتبر مؤشرات القيمة التقليدية للسوق فقط السعر الحالي للسوق، متجاهلة قاعدة التكلفة وأنماط التملك للمستثمرين. من خلال النظر في القيمة المحققة، يوفر MVRV صورة أوضح للأرباح والخسائر السوقية، مما يقدم توجيهًا أكثر قيمة لقرارات الاستثمار.

MV وتبايناتها

أدى إدخال مؤشر MVRV إلى وجهة نظر جديدة في تحليل سوق العملات الرقمية. على الرغم من أن MVRV بسيط نسبيًا، فقد قام المحللون بإنشاء تغييرات متنوعة لتلبية الاحتياجات المختلفة وتحسين طرق الحساب. تعديلات هذه التغييرات عادة ما تعدل كيفية حساب القيمة المتحققة لتعكس بشكل أفضل المشهد السوقي. تشمل بعض التعديلات الملحوظة:

• نقطة MVRV-Z: تجمع هذه النقطة بين نسبة MVRV ونقطة Z، وهي مقياس إحصائي لمدى انحراف قيمة ما عن المتوسط. يعتبر هذا المؤشر مفيدًا بشكل خاص للبيتكوين ويساعد في تحديد ما إذا كان سوق العملات المشفرة مفرط التقييم أم غير مقيم.
• نسب MVRV للمالكين على المدى القصير ونسب MVRV للمالكين على المدى الطويل: هذه نسختان رئيسيتان من MVRV بالإضافة إلى معدل MVRV-Z. يقدم MVRV للمالكين على المدى القصير (STH-MVRV) و MVRV للمالكين على المدى الطويل (LTH-MVRV) تحليلاً لدورة السوق أكثر تدقيقاً عن طريق تقسيم مجموعات المالكين إلى مالكين على المدى القصير ومالكين على المدى الطويل.

كيفية حساب معدل القيمة السوقية إلى القيمة العائدية وتفاوتاتها

MVRV ومشتقاتها، مثل MVRV-Z، STH-MVRV، و LTH-MVRV، لكل منها تطبيقات محددة في سيناريوهات مختلفة. دعنا نناقش كيفية حساب وتفسير هذه المؤشرات المختلفة.

MVRV الأساسي

الصيغة الأساسية لحساب معدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة هي: MVRV = قيمة السوق / القيمة المحققة

قيمة السوق هي القيمة السوقية الإجمالية للعملة المشفرة في وقت معين. تمثل القيمة المحققة التكلفة الإجمالية التي دفعها المستثمرون لحيازة العملة المشفرة منذ شرائها لأول مرة. إنه يتضمن جميع أسعار الشراء ولكنه لا يأخذ في الاعتبار الأرباح أو الخسائر غير المحققة.

الهدف من استخدام القيمة المعترف بها هو تعكس التكلفة الأساسية للرموز لحامليها على المدى الطويل، باستثناء قيمة الرموز التي تم فقدانها أو لا تزال غير مستخدمة لفترة طويلة.

على سبيل المثال، إذا كانت عملة معماة مسعرة حاليًا بمبلغ 50 دولارًا ولديها إمداد متداول بمقدار 1،000،000 عملة، فإن سقف السوق الخاص بها هو 50،000،000 دولار. إذا كانت التكلفة الأساسية المتوسطة لهذه الرموز تبلغ 30 دولارًا، فإن السقف المحقق هو 30،000،000 دولار. في هذه الحالة، نسبة MVRV هي 50،000،000 دولار / 30،000،000 دولار = 1.67.

بشكل عام، قيمة MVRV العالية تشير إلى أن قيمة السوق الحالية مرتفعة بالمقارنة مع الاستثمار الفعلي التاريخي، مما يوحي بوجود فقاعة محتملة. وعلى العكس، قد تشير قيمة MVRV المنخفضة إلى أن العملة الرقمية مقدرة بقيمة دنيا.

MVRV-Z

يعد مؤشر MVRV-Z مؤشرًا يُستخدم لتقييم التقييم النسبي للعملات الرقمية. إنه يجمع بين قيمة السوق (القيمة السوقية) وقيمة القيمة المحققة (القيمة المحققة) ويقيسها باستخدام مقياس الانحراف المعياري (Z).
الصيغة هي: معدل التقييم السوقي للقيمة المتغيرة - معدل التقييم (MCap - RCap) / انحراف معياري للقيمة السوقية (Z)

يساعد هذا النقاط في تحديد ما إذا كان السوق في حالة متطرفة خلال دورات كبيرة. على سبيل المثال، إذا كان سعر BTC الحالي هو 40،000 دولار، مع إجمالي العرض المتداول 18،000،000 عملة، فإن قيمة السوق 720،000،000،000 دولار. إذا كانت التكلفة الأساسية المتوسطة لهذه الرموز 30،000،000،000 دولار، فإن القيمة المحققة 540،000،000،000 دولار. بافتراض القيمة السوقية المتوسطة على المدى الطويل، بناءً على البيانات التاريخية، هي 350،000،000،000 دولار، وانحراف معياري هو 50،000،000،000 دولار.

سيكون معدل الربح العمراني الحالي: (720,000,000,000 دولار - 540,000,000,000 دولار) / 50,000,000,000 دولار = 3.6

بشكل عام، يشير درجة MVRV-Z العالية إلى أن السوق مُفَرَطَة في التقييم أو حتى في فقاعة. على النقيض، تشير درجة MVRV-Z المنخفضة إلى أن الأسعار قد تكون مُدَانة أو في قاع السوق.

مؤشر قيمة السوق إلى القيمة المرجحة للإيرادات اليومية لـ LTH ومؤشر قيمة السوق إلى القيمة المرجحة للإيرادات اليومية لـ STH

مؤشرات LTH-MVRV و STH-MVRV تُظهر العلاقة بين قيمة سوق التوكين والقيمة المحققة لمالكي الأجل الطويل ومالكي الأجل القصير على التوالي.

LTH-MVRV (المتوسط الطويل لقيمة الإيرادات السوقية): يتم حساب هذا عن طريق تحديد قيمة MVRV لUTXOs (مخرجات العمليات غير المنفقة)التي تمت الاحتفاظ بها لأكثر من 155 يومًا.

الصيغة هي: LTH-MVRV = (سقف السوق للمخرجات غير المنفقة التي تمت الاحتفاظ بها لمدة ≥ 155 يومًا) / (سقف السوق المعروف للمخرجات غير المنفقة التي تمت الاحتفاظ بها لمدة ≥ 155 يومًا)

STH-MVRV (Short Term Holder MVRV): يتم حساب هذا عن طريق تحديد قيمة MVRV لـ UTXOs التي تمت الاحتفاظ بها لمدة أقل من 155 يومًا.

الصيغة هي: STH-MVRV = (قيمة سوق UTXOs التي تمتلك لأقل من 155 يومًا) / (قيمة السوق التي تم تحقيقها لدى UTXOs التي تمتلك لأقل من 155 يومًا)

ملاحظة: بالنسبة لأصل الـ 155 يومًا، يمكنك الرجوع إلى هذامقال.

مؤشرات LTH-MVRV و STH-MVRV هي مؤشرات تحليلية تحلل القيمة استنادًا إلى سلوك حاملي المدى الطويل والمدى القصير. يمكن للمستثمرين استخدام المؤشر المناسب لتقييم دورات السوق استنادًا إلى الأفق الاستثماري الخاص بهم.

كيفية استخدام MV لتحديد دورات سوق العملات الرقمية

MVRV هي أداة قيمة لتحديد ما إذا كان سوق العملات الرقمية مفرط التقييم أو مدان التقييم ولتحديد ذروات وقيعان دورات السوق.

التقييم المبالغ فيه: عندما يكون معدل MVRV أعلى بشكل كبير من المتوسط التاريخي، مثل أعلى من 3 أو 4، قد يكون السوق مبالغ في تقييمه. في مثل هذه الحالات، يجب على المستثمرين ممارسة الحذر والنظر في تحقيق بعض الأرباح.

تقييم غير عادل: عندما يكون معدل MVRV أقل بشكل كبير من المتوسط التاريخي، مثل أقل من 1 أو 0.5، فقد يكون السوق غير مقيم. قد تكون هذه فرصة شراء جيدة. يشير MVRV < 1 في كثير من الأحيان إلى أن السوق في مرحلة هلع غير منطقية، مما قد يشير إلى القاع.

تقييم دورة السوق: من خلال مراقبة اتجاهات MVVR ، يمكن للمستثمرين فهم مراحل دورة السوق بشكل أفضل. على سبيل المثال ، قد يشير MVRV الهابط من مستوى عالٍ إلى انتقال من سوق صاعد إلى سوق هابط. وعلى العكس ، قد يشير MVRV الصاعد من مستوى منخفض إلى انتقال من سوق هابط إلى سوق صاعد.

فيما يلي الرسم البياني التاريخي لنسبة القيمة السوقية إلى الرقم الإجمالي للمعاملات (MVRV) لبيتكوين. ومن اللافت للنظر أن ذروات سوق الثيران في عام 2011 و 2013 و 2017 و 2021 تتوافق مع قيم MVRV بلغت 7.43 و 6.18 و 4.85 و 3.82 على التوالي. على النقيض، فإن قيم قاعدة سوق الدببة في السنوات الأخيرة، مثل عامي 2018 و 2022، كانت تبلغ 0.69 و 0.76 على التوالي.

المصدر: lookintobitcoin

بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن توفر تحليلات اتجاهات بيتكوين مستوى معين من الدقة عند تحديد دورات سوق العملات الرقمية. بين جميع مؤشرات الاشتقاق MVRV، يكون MVRV-Z فعالًا بشكل خاص في تحديد أسواق الثيران لـ BTC. يوضح الرسم البياني التاريخي لـ BTC MVRV-Z أن أسواق الثيران السابقة تتميز بنمو MVRV-Z الكبير، والذروة في المنطقة الحمراء. وعلى النقيض، عندما ينخفض MVRV-Z إلى المنطقة الخضراء، يشير ذلك عادة إلى سوق دب. غالبًا ما يُنظر إلى هذه المناطق الخضراء على أنها فرص جيدة لحاملي العملات على المدى الطويل، أو "الأيدي الماسية"، لتراكم القطع النقدية.

المصدر: lookintobitcoin

مزايا وقيود مؤشر MVRV

مؤشر MVRV هو أداة فعالة لتقييم القيمة العادلة لبيتكوين. ومع ذلك، مثل أي مؤشر، لديه مزاياه وقيوده.

مميزات

أولاً، مؤشرات MVRV و MVRV-Z بسيطة وسهلة الفهم وسهلة الحساب، مما يجعلها متاحة حتى لهواة العملات الرقمية العاديين. باستخدام البيانات التاريخية، يمكن أن تحدد هذه المؤشرات اتجاهات السوق بشكل فعال. كما أنها تساعد في تتبع ديناميات السوق ويمكن أن توفر إشارات مبكرة قبل حدوث تحركات سعرية كبيرة. وأخيرًا، يمكن أن تظهر هذه المؤشرات ما إذا كان السوق مفرط التقييم أو مقدر بشكل غير مناسب وقد تقيس مدى انحراف السوق عن قيمته العادلة.

القيود

ومع ذلك، يوجد بعض القيود على مؤشر MVRV التي يجب على المستثمرين أن ينظروا فيها:

1. عدم القدرة على توقع مدى اتجاه السوق: لا يمكن لمؤشر MVRV التنبؤ بمدى استمرار الأسواق الهابطة أو الصاعدة. لذلك يُوصى بأن يستخدم المستثمرون استراتيجية التكلفة بالدولار للتخفيف من تأثيرات السلبية للحركات السعرية المطولة في عملات العملات الرقمية.
2. حساسية السوق تجاه عتبات MVRV: مع زيادة الوعي بمؤشر MVRV، يتفاعل أسعار بيتكوين كثيرًا عندما تصل قيم MVRV إلى نقاط حرجة (على سبيل المثال، عندما يصل MVRV-Z إلى 7)، بغض النظر عن اتجاهات السوق الأخرى.
3. التركيز على الاتجاهات طويلة الأجل فقط: يتنبأ مؤشر MVRV بشكل فعال باتجاهات الدورة طويلة الأجل ويوضح ما إذا كانت العملة المشفرة مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها. ومع ذلك ، لا يمكن أن يقدم تقييما دقيقا للبيتكوين.
4. التحقق المحدود على المدى الطويل: بالمقارنة مع مؤشرات أخرى في المجال المالي، فإن MVRV جديد نسبياً. على الرغم من أنه نجح في تحديد قاعات عديدة لبيتكوين، إلا أنه لم يتم التحقق منه بعد على المدى الطويل من وجهة نظر السوق المالية.

وأخيرًا، من المهم تذكير القراء بأنه عند استخدام مؤشر MVRV أو أي مؤشرات مالية أخرى للتداول الكمي، من الضروري التفكير في مؤشرات إضافية لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر شمولًا ودقة.

استنتاج

MVRV هو مؤشر فني قوي يساعد المستثمرين على فهم أفضل لحركات الأسعار والدورات في سوق العملات الرقمية. من خلال استخدام MVRV بفعالية، يمكن للمستثمرين تحديد ما إذا كان السوق مفرط التقييم أو مقدر بشكل أفضل، وبالتالي تحسين قراراتهم الاستثمارية. ومع ذلك، لا يمكن لمؤشر واحد أن يقدم توقعات سوقية مثالية. يجب على المستثمرين استخدام أدوات تحليلية وطرق أخرى لتقييم الظروف السوقية بشكل كامل.