Dự kiến sẽ có ít nhất một sự điều chỉnh 20% trên thị trường chứng khoán Mỹ, kéo theo$BTCgiá trở lại mức khoảng ~$50,000. Mục tiêu đầu tiên của tôi đã được đạt: thị trường chứng khoán Mỹ đã điều chỉnh 20% tại chỉ số VIX khoảng ~55, do việc áp đặt thuế mạnh hơn của Tổng thống Trump đối với nhiều quốc gia khác. $BTCkhi giảm xuống mức $74,000, mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì chúng tôi dự đoán dựa trên các biến động giá cả lịch sử. Dưới đây là điều tiếp theo: trước tháng 6, chúng tôi dự kiến sẽ có cắt giảm lãi suất từ Fed, tiếp theo là sự hạ cánh của cả thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử. Thực sự,Tổng thống Trump vừa mạnh mẽ yêu cầu Chủ tịch Fed Jerome Powell cắt lãi suất. Bài viết này giải thích tại sao Tổng thống Trump lại rất hoang tưởng về việc cắt giảm lãi suất một cách chi tiết, và tại sao chúng tôi đang tăng giá trên thị trường tiền điện tử. Được trình bày bởi @velocitycap_.

Hai Vấn Đề Cấp Bách Nảy Sinh Từ Lãi Suất Cao

Có hai vấn đề cấp bách đòi hỏi cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong vài tháng tới. Đầu tiên, ‘tường của các khoản đáo hạn’ trị giá 9 nghìn tỷ đô la của các trái phiếu chính phủ trong năm nay đã khiến chính quyền Trump phải đẩy mạnh mọi cách để cắt giảm lãi suất và tiết kiệm hàng nghìn tỷ đô la chi phí tài chính. Tuy nhiên, trong mắt của Fed, mức lạm phát hiện tại không để lại chỗ cho việc cắt giảm lãi suất một cách nhanh chóng. Do đó, cách tốt nhất để giải thích những chính sách và biện pháp vô lý và cực đoan của Chính phủ Trump như thuế quan, việc thiết lập DOGE, v.v. là chúng tạo thành một kế hoạch phối hợp cố tình cố gắng ép Fed cắt giảm lãi suất trong bối cảnh không chắc chắn của kinh tế. Nếu không, chính phủ Mỹ sẽ phải chi ít nhất 3-4 lần lãi suất sau khi đáo hạn. Thực tế, lãi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn 2 năm đã giảm để phản ánh tâm lý giảm rủi ro của thị trường và dòng vốn đầu tư vào trái phiếu chính phủ.

Mức độ cấp bách của việc cắt lãi suất trong tầm nhìn của chính quyền Trump có thể được giải thích tốt nhất thông qua biểu đồ sau:

Thực tế, khả năng giảm lãi suất của Fed có thể được minh họa rõ hơn bằng việc Merrill Lynch Option Volatility Estimate (MOVE) Index tăng vọt, phản ánh mức độ biến động trên thị trường tương lai của Bảo Chính U.S. Chỉ số này được coi là một proxy cho phần thưởng dài hạn của các trái phiếu Chính phủ Mỹ (tức là sự chênh lệch lợi suất giữa các trái phiếu dài hạn và trái phiếu ngắn hạn). Khi nó tăng lên, bất kỳ ai thực hiện giao dịch Trái phiếu hoặc Trái phiếu doanh nghiệp được tài trợ sẽ bị buộc phải bán bởi yêu cầu lời vay cao hơn. Sự tăng ổn định trong chỉ số MOVE, đặc biệt là vượt qua mức 140, có thể chỉ ra sự không ổn định đáng kể, có thể buộc Fed phải ổn định thị trường Trái phiếu Chính phủ và doanh nghiệp bằng cách cắt giảm lãi suất, vì đây là yếu tố quan trọng cho hoạt động của hệ thống tài chính. (Lưu ý: lần cuối cùng chỉ số MOVE tăng mạnh hơn mức 140 là do sự sụp đổ của Silicon Bank - vụ sụp đổ ngân hàng lớn nhất kể từ năm 2008)

Lý do thứ hai cho việc cắt lãi suất mạnh mẽ trong vài tháng tới cũng do ‘bức tường của thời hạn’, nhưng lần này đề cập đến hơn 500 tỷ USD trong các khoản vay Bất động sản Thương mại Mỹ (CRE) sẽ đáo hạn trong năm nay. Nhiều khoản vay CRE, trước đây được lập bảng theo lãi suất thấp trong thời kỳ COVID, đối mặt với thách thức tái tài chính trong môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài, tiềm ẩn nguy cơ tăng cao về việc vỡ nợ, đặc biệt là đối với các tài sản nợ quá mức. Đặc biệt, chính sách làm việc từ xa đang trở nên phổ biến hơn, điều này tạo ra sự thay đổi cấu trúc mà thực sự đã tạo ra một tỷ lệ trống rỗng cao sau COVID. Thật vậy, nguy cơ vỡ nợ khổng lồ về khoản vay CRE có thể thực sự góp phần vào sự tăng đột biến trong chỉ số MOVE.

Trong Q4 năm 2024, tỷ lệ nợ xấu cho các khoản vay BĐS thương mại đứng ở 1,57%, tăng từ 1,17% vào Q4 năm 2023. Các so sánh lịch sử cho thấy rằng tỷ lệ cao hơn 1,5% là đáng lo ngại, đặc biệt trong môi trường tiền tệ thắt chặt. Trong khi đó, các văn phòng, với giá trị giảm 31% so với đỉnh điểm, đối mặt với rủi ro vỡ nợ cao do tỷ lệ trống trải cao 20%, tỷ suất thu về (khoảng 7-8%), và các khoản đáo hạn vay đáng kể.

Bản logic ở đây là: tỷ lệ trống trải cao làm giảm Thu nhập hoạt động ròng (NOI), làm giảm Tỷ lệ Bảo đảm Dịch vụ Nợ (DSCR) và lợi suất nợ, nhưng tăng tỷ suất cắt giảm. Lãi suất cao làm trầm trọng thêm vấn đề này, đặc biệt là đối với các khoản vay đáo hạn vào năm 2025, nơi việc tái tài chính với lãi suất cao hơn có thể trở nên không thể chấp nhận được. Do đó, nếu khoản vay bất động sản thương mại không thể được tái tài chính với lãi suất thấp hợp lý tương tự như lãi suất trong thời gian COVID, ngân hàng sẽ phải đối diện với nhiều nợ xấu hơn, điều này có thể kích hoạt tác động domino có thể làm sập thêm nhiều ngân hàng (chỉ để nhớ lại tầm quan trọng của việc tăng lãi suất vào năm 2023 đã làm sập Silicon Valley Bank và những ngân hàng khác).

Với 2 vấn đề cấp bách này phát sinh từ mức lãi suất cao hiện tại, chính quyền Trump phải áp dụng các biện pháp cấp tiến để giảm lãi suất càng sớm càng tốt. Nếu không, các khoản nợ này phải được gia hạn nơi chính phủ Mỹ sẽ phải chịu chi phí tái cấu trúc cao hơn nhiều, trong khi nhiều khoản vay Bất động sản có thể không thể gia hạn và gây ra một lượng lớn nợ xấu.

Yếu tố Kích Thích Có Thể Đẩy Sự Tăng Giá Tiếp Theo - Stablecoins

Điều ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử nhất là tính thanh khoản của thị trường. Nhưng điều ảnh hưởng đến thanh khoản nhất là (i) chính sách tiền tệ & (ii) sự phổ biến của stablecoin. Với chính sách tiền tệ ủy thác, sự thâm nhập của stablecoin có thể tiếp tục kích thích dòng vốn trong giai đoạn tăng giá. Mức độ tăng giá của một giai đoạn tăng giá phụ thuộc nhiều vào việc tăng tổng cung cấp stablecoin. Trong chu kỳ tăng giá cuối cùng (2019-2022), tổng cung cấp stablecoin tăng 10 lần từ đáy lên đỉnh, so với chỉ khoảng 100% tăng từ năm 2023 đến đầu năm 2025, như thấy dưới đây.

Hãy nhấn mạnh các sự kiện gợi ý về việc đón nhận stablecoin đang phát triển nhanh chóng trong vòng 12 tháng tới:

• Tiến triển pháp lý tại Mỹ về Stablecoins: trong Q1 năm 2025, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã phê duyệt Đạo luật GENIUS vào tháng Ba, mà quy định các quy tắc giám sát và dự trữ cho các nhà phát hành stablecoin. Điều này nhằm tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính chính thống, phản ánh sự chấp nhận ngày càng tăng về vai trò của chúng trong thị trường tiền điện tử. Ngoài ra, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ đã thông qua một dự luật khung về stablecoin, Đạo luật STABLE, mà nói rằng bất kỳ tổ chức không phải ngân hàng nào cũng có thể phát hành một stablecoin miễn là họ nhận được sự chấp thuận từ cơ quan quản lý liên bang. Rõ ràng về mặt quy định luật pháp luôn được công nhận là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến việc áp dụng của stablecoin, và do đó là dòng vốn vào ngành công nghiệp tiền điện tử thông qua stablecoin.
• Đẩy Mạnh Sự Thụ Hưởng Từ Cơ Sở Hạ Tầng: Fidelity Investments bắt đầu kiểm tra một stablecoin cố định theo đô la vào cuối tháng Ba, đánh dấu một bước tiến quan trọng của một đại gia tài chính truyền thống vào lĩnh vực tiền điện tử. Đồng thời, Wyoming đã thông báo kế hoạch ra mắt một stablecoin được hỗ trợ bởi tiểu bang vào tháng 7, nhằm trở thành đồng token được hỗ trợ đầy đủ đầu tiên bởi một tổ chức tại Hoa Kỳ.
• World Liberty Financial Stablecoin của Trump: World Liberty Financial, liên kết với Tổng thống Trump, thông báo kế hoạch vào ngày 25 tháng 3 để phát hành USD1, một stablecoin ổn định liên kết với đô la, sau khi huy động được 500 triệu USD từ một cuộc bán token riêng biệt. Hành động này phù hợp với sự ủng hộ của chính phủ Trump cho stablecoin như là cơ sở hạ tầng chính cho giao dịch tiền điện tử.
• Mở rộng Địa lý cho USDC tới Nhật Bản: vào ngày 26 tháng 3, Circle đã ra mắt USDC tại Nhật Bản trong sự hợp tác với SBI Holdings, đánh dấu nó là stablecoin đầu tiên được chính thức cho phép sử dụng tại đất nước dưới khuôn khổ điều chỉnh của Nhật Bản. Bước đi này phản ánh sự tích cực của Nhật Bản trong việc tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính của mình, tiềm năng tạo tiền lệ cho các quốc gia khác.
• Sự đẩy mạnh Stablecoin của PayPal và Gemini: suốt Q1, PayPal và Gemini đã củng cố sự hiện diện của họ trên thị trường stablecoin. PYUSD của PayPal và GUSD của Gemini đã được nhiều người sử dụng hơn, với PayPal tận dụng mạng thanh toán của mình và Gemini tập trung vào khách hàng tổ chức, đóng góp vào không gian phát hành stablecoin tại Mỹ đang quá tải.
• Nhiều Trường Hợp Sử Dụng Thông Qua Nền Tảng Thanh Toán Lương Cố Định Của Rise: vào ngày 24 tháng 3, Rise, một nền tảng thanh toán lương, mở rộng các dịch vụ của mình để bao gồm thanh toán bằng stablecoin cho các nhà thầu quốc tế ở hơn 190 quốc gia. Sự phát triển này nhấn mạnh các trường hợp sử dụng thực tế của stablecoin ngoài việc giao dịch, khi nhà tuyển dụng tài trợ thanh toán lương bằng stablecoin và người lao động rút tiền mặt địa phương.
• IPO của Circle: Circle đã nộp đơn IPO. Nếu được phê duyệt, Circle sẽ trở thành nhà phát hành stablecoin đầu tiên có thể được niêm yết trên Sàn Chứng khoán New York. Điều này sẽ chỉ ra tình trạng chính thức của ngành kinh doanh stablecoin tại Mỹ và khuyến khích nhiều tập đoàn khám phá cảnh quan, đặc biệt là đối với các tổ chức lớn vì ngành kinh doanh stablecoin phụ thuộc nhiều hơn vào các nguồn lực tổ chức, các kênh phân phối và nỗ lực phát triển kinh doanh.

Tại sao chính phủ Trump lại ủng hộ mạnh mẽ việc phát triển stablecoin? Điều này tương thích với phần đầu tiên của chúng tôi: tài sản đảm bảo cho stablecoin được lưu hành chủ yếu là trái phiếu Mỹ ngắn hạn, và do đó, càng phổ biến stablecoin, càng cao nhu cầu là trái phiếu Mỹ ngắn hạn khi chính phủ Mỹ tái đầu tư hàng nghìn tỷ đô la trị giá các trái phiếu chính phủ đến hạn trong năm nay.

Đối với chúng tôi, hướng thị trường rõ ràng: trong ngắn hạn, chúng ta có thể trải qua biến động thị trường với biến động cao, và giảm thậm chí sâu hơn từ mức hiện tại. Nhưng trong trung hạn, chúng tôi dự kiến các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ kèm theo chính sách tiền tệ ủy thác, cùng với việc tiếp tục chấp nhận tiền ổn định sẽ dẫn đến một đợt tăng giá mạnh mẽ khác có thể tương đương với đợt tăng giá trong chu kỳ trước đó.

Chúng ta đang tiến gần tới thời điểm lý tưởng để tạo ra lợi nhuận tốt thông qua việc đầu tư vào thị trường tiền điện tử.

Thông báo từ chối trách nhiệm：

1. Bài viết này được sao chép từ [X]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@DeFi_Cheetah]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi có thông báo, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là cấm.