昨年末から今年の始めにかけて、私はZetaChainを紹介する2つの記事を書きました。数ヶ月後、新しい洞察を得ました。以前の理論的な記事を振り返ると、ZetaChainの本質を完全に捉えられていなかったことに気づきました。

これらの過去の数ヶ月間、ZetaChainは重要かつ注目すべき進展を遂げました。一方で、ZetaChainはソラナ、トン、ベースへのサポートを徐々に拡大し、チェーン抽象化の概念を進んで具現化しています。BTCへのサポートに関しては、ZetaChainはWBTCの過度の中央集権化についての議論が増える中でも、分散型の手法への取り組みを再確認し、ネイティブビットコインの採用の向上に専念することを強調しています。

一方、OKX、Coinbase、Crypto.comなどの取引所は、ZETAのステーキングサポートを開始したり計画したりしています。さらに、Alchemy、Ledger、Tenderly、MintScan、Keplrなどのプラットフォームも、ZetaChainへのサポートを徐々に統合しています。

プロトコルの開発に関して、ZetaChainはそのユニバーサルL1ブロックチェーンをアップグレードしましたゲートウェイ, ユニバーサルキット, そして新しいLocalnetそしてDevnetネットワーク。ゲートウェイを使用すると、ユニバーサルアプリはビットコインを含む任意のブロックチェーンにネイティブに接続でき、ユーザーエクスペリエンスが向上します。 UniversalKitは、ユニバーサルアプリのインターフェース用の即用のReactコンポーネントを提供し、LocalnetとDevnetは開発プロセスを加速します。ZetaScanデータによると、ゼータチェーンすでに360万以上のユニークなウォレットに引き付けられています。

ZetaChainに関するDelphiのレポートを検討した後、私は市場がZetaChainがチェーン抽象化スペースで普遍的なインフラストラクチャになる可能性を過小評価している可能性があると考えています。

ZetaChainとは具体的に何ですか？

私の前の記事で、「ビットコインにオムニチェーンの相互運用性を追加する方法は？ ZetaChainが新しい答えを提供します「、」私はZetaChainのクロスチェーンメカニズムを「本質的にはクロスチェーンメッセージの伝達のためにチェーン自体を信頼できる仲介者として使用し、関連メッセージが詰め込まれるとすぐに確認されるブロックを使います。大勢のバリデーターとそれらの広範な分布、およびこれらのバリデーターがステークするアセットが主なセキュリティ保証として機能します。」と要約しました。

その時、私はZetaChainをクロスチェーンメッセージ伝送の中継として認識していました。この解釈は完全に間違ってはいませんでしたが、完全に正確でもありませんでした。興味深いことに、ZetaChainの実際のメカニズムはさらに興味深いものです。

Delphiのレポートによると、ZetaChainはTHORChainのより高度なバージョン、またはDelphiが述べるように、「スマートコントラクト機能を備えたTHORChain」です。このスマートコントラクトの機能だけで、可能性が大幅に拡大します。

THORChainは、そのトークンであるRUNEを交換手段として使用して動作します。THORChain上でトークンAをRUNEと交換し、さらにRUNEをトークンBと交換することで取引を容易にします。トークンAとBは、BitcoinやEthereumなど、異なるチェーンから取得されますが、THORChain上ではクロスチェーンアセットとして表現されます。このモデルは、多くの現代のクロスチェーンソリューションと比較して利便性が低いように思えるかもしれませんが、RUNEトークンに強力な価格サポートを提供します。ZetaChainは似たようなモデルを採用しており、2つのトークン間の交換はクロスチェーン情報の処理にとどまらず、ZetaChain上でZRC-20トークンの鋳造を含みます。

なぜこのモデルがこれほど多くのポテンシャルを持つのかについては、それについての説明は後日の議論に任せます。

データ比較：ZetaChainはLayerZeroとWormholeよりも低いクロスチェーンコストを提供します

オムニチェーン/チェーン抽象化セクターでは、LayerZeroとWormholeとの比較は避けられません。独自のテストを行った結果、ZetaChainのより複雑な仕組みは、特定のクロスチェーン取引において低いスリッページをもたらすことがわかりました。

LayerZeroとWormholeは基本的にクロスチェーンブリッジであり、異なるチェーン間での単一トークンの移転のみをサポートしており、たとえば、イーサリアムとさまざまなL2間でのUSDTやETHの移転などです。一方、ZetaChainは自身のブロックチェーンをハブとして使用し、異なるL1間でのネイティブアセットの交換を流動性プールを通じて可能にしています。たとえば、イーサリアム上のネイティブETHをBNBチェーン上のネイティブBNBと直接交換したり、Solana上のネイティブSOLと単一クリックで交換したりできます。後でプロセスを詳しく説明しますが、ユーザーエクスペリエンスの観点から見ると、ZetaChainは実際に「ワンクリック取引」を実現しています。

LayerZeroまたはWormholeがイーサリアム上のETHをBNBチェーン上のBNBに交換するなど、クロストークンの取引を促進したい場合、それらは依然として対応するチェーン上のDEXに依存する必要があります。

今のところ、安定したコインやETHをEVMチェーンとL2間で転送したい場合は、LayerZeroが確かな選択肢です。もちろん、この評価はZetaChainの現在の限定的なチェーンサポートに基づいています。ただし、直接のクロスチェーントークンスワップに関しては、ZetaChainの利点は明白です。例えば、Ethereum上のETHをBNB Chain上のBNBにスワップする場合（ETH > BNB）、その利点が明確です。

ZetaChainトランザクション手数料

ZetaChainのクロスチェーン経路(例えば、Eddy Finance)を使用する場合、1ETHの取引コストは約0.30ドルです。これには、下の画像に示すように、ZetaChainのオンチェーンガス料金と、イーサリアムでトランザクションを実行するために必要なガス料金の両方が含まれます。

LayerZeroとWormholeの取引手数料

同じ取引を同時に行う場合、LayerZeroに統合されたOmniSwapを使用すると、約$3.70の費用がかかります。これには、Ethereum上のUniswapでETHをUSDCに交換するための手数料も含まれています。

ウォレットにはわずか0.03ETHしかありませんでしたが、これは実際のEthereumで発生するガス手数料にほとんど影響しませんでした。LayerZeroを使用したクロスチェーン手数料は約$1.50です。LayerZeroは現在、一部のトークンを目的地チェーン上のガス手数料に変換することをサポートしているため、PancakeSwap上のOmniSwapの取引手数料もクロスチェーン手数料に含まれていると仮定します。この仮定は、StarGateに表示される手数料がOmniSwapに表示される手数料よりもわずかに少ないことに基づいています。

したがって、LayerZeroを介した同じ取引の総コストは約$5.20であり、ZetaChainを介して取引を実行するコストよりも高くなっています。

MagpieはWormholeを統合していますが、ガス手数料はさらに高く、10ドルに近づいています。私がMagpieの取引データのスクリーンショットを取ったとき、Ethereum上のガス価格は2 GWeiでした。これは、ZetaChainとLayerZeroの間での比較で使用された1 GWeiの倍です。また、Uniswap上の取引手数料もほぼ倍になりました。取引パスはOmniSwapとほぼ同じですが、クロスチェーンのステーブルコイン転送にはLayerZeroとWormholeの違いがあるため、詳細には触れません。

手数料の格差分析

なぜ手数料には大きな違いがあるのでしょうか？それぞれの経路の詳細について掘り下げましょう。

ZetaChainを介した取引経路を説明する前に、Eddy Financeがトークンをどのように表現するかを理解することが重要です。

ネイティブアセットについては、EddyはETHとBNBなどのオリジナルの名前を使用します。それぞれイーサリアム上のネイティブETHとBNBチェーン上のネイティブBNBを表しています。

ZetaChain上のZRC-20アセットは、異なるチェーンからブリッジされたアセットであり、エディはx.y形式を使用します。例えば、USDC.ETHは「EthereumからZetaChainにブリッジされたUSDC」を表し、USDC.BSCは「BNBチェーンからZetaChainにブリッジされたUSDC」を指します。

ZetaChainを介してETHをBNBと取引する際、取引はこの経路に従います：

ETHは、クロスチェーン契約によってEthereumからZetaChainにブリッジされ、ETH.ETHとしてラベル付けされています。

ETH.ETHはZetaChainの流動性プールでBNBとして取引され、EddyではBNB.BSCとして表されます。トレードパスはETH.ETH → ZETA → BNB.BSCです。

最後に、BNB。BSCはゼータチェーンからBNBチェーンにブリッジされ、ユーザーはBNBチェーンでネイティブBNBを受け取ります。

このプロセスで発生する手数料は、3つの部分に分けることができます。

1. イーサリアムからZetaChainにブリッジングするコストは、ZetaChain上での「wrapped」トークンの作成のみが必要なため、低コストです。
2. ZetaChain上の取引手数料は微小であり、ほとんどのEVM互換Alt L1と同様です。
3. ゼータチェーンからBNBチェーンへのBNBブリッジのコスト。

全体的に、手数料の消費は非常に低いです。

それに対して、LayerZeroを介した同じ取引はこの経路に従います：

イーサリアムでユニスワップでETHがUSDCと交換されます。

Ethereum上のUSDCは、StarGateを介してBNBチェーン上のUSDTにブリッジされます。

BNBチェーンのUSDTは、PancakeSwapのBNBにスワップされます。

このプロセスには、Uniswap取引、StarGateクロスチェーン取引、およびPancakeSwap取引から手数料が発生します。

ここで考慮すべき重要な点が2つあります。まず、単純にイーサリアムからBNBチェーンにUSDTなどのステーブルコインをブリッジする場合、LayerZeroのStarGateを介して、BNBチェーンで受け取るUSDTの金額は、USDTプールの流動性に依存します。このプロセスの高い計算需要は、StarGateの初期のクロスチェーン手数料の高さの一部を説明しています。

ZetaChainに関しては、イーサリアム上の契約でUSDTをロックし、ZetaChain上で同等額のUSDTを鋳造するだけで済みます。その後の手順、例えばZetaChain上でUSDT.ETHをUSDT.BNBに交換し、BNBチェーンにブリッジする際には、トークンをロックおよび解放することにより、より複雑なプロセスであっても、最小限のリソースしか消費しません。したがって、将来的にZetaChainが類似のトークンをサポートする場合、そのクロスチェーン手数料もStarGateのそれよりも低くなる可能性があると推測しています。

上記の例から手数料の差はそれほど大きくないかもしれません。クロスチェーン手数料が$5でも、ほとんどのユーザーにとっては受け入れ可能かもしれません。ただし、これらの数字はイーサリアムのガス料金が一桁台の場合に基づいています。もしネットワークの活動が2021年のように急増すれば、2つのクロスチェーン手段の間の手数料格差は過大になる可能性があります。

さらに、LayerZeroを含むほとんどのクロスチェーンプロジェクトでは、プロトコルの持続性を確保するために一定のクロスチェーン手数料が必要です。この手数料構造により、小規模なクロスチェーントランザクションは制限される可能性があります。手数料がトランザクションそのものの価値を上回る場合があるため、Axelarのようなプロジェクトは小規模なクロスチェーン転送をサポートしていません。しかし、ZetaChainは独自のブロックチェーンとして動作するため、プロトコルの収益はクロスチェーン手数料ではなくガス手数料から得られるため、ユーザーの負担を大幅に軽減します。

トークン権限のポジティブなフライホイール効果

DelphiのレポートZetaChainのホワイトペーパーは非常に包括的であり、詳細に読むことをお勧めします。現在の市場で大きく見逃されているような一つの側面を強調したいと思います。トークンをエンパワーメントすることで生み出される潜在的なポジティブなフライホイール効果です。

私は「ポジティブフライホイール」という用語をあまり使いません。なぜなら、それはしばしば誇張されているからです。しかし、ZetaChainは本当にこの表現に値すると思います。ほとんどのクロスチェーンおよびオムニチェーンプロジェクトでは、トークンはプロジェクト自体にはほとんど利益をもたらしません。保有者は通常、ステーキングやクロスチェーン手数料のシェアを受け取ることでのみ価値を得ます。

ZetaChainのトークンデザインは、この従来の枠組みを打ち破ります。先に述べたように、ZetaChainのメカニズムは一部でTHORChainをミラーリングしているので、ZetaChainの流動性プールを見ると、2つのトークンだけで形成されていないことに気付くでしょう。常にZETAが関与しています。

これがゼータチェーンのデザインの素晴らしさです。実際のクロスチェーンプロセスには、トークンをZetaChainにブリッジし、ZetaChainでトランザクションを完了し、ターゲットチェーンにブリッジすることが含まれます。クロスチェーンプロセス自体は、流動性を伴わないため「ロスレス」です。それは単に「ラッピング」プロセスです。ZetaChainでは、すべてのトークンがZETAで流動性プールを形成する必要があります。基本的に、トークンAはZETAと取引され、ZETAはトークンBと取引されます。したがって、ZetaChainのクロスチェーントランザクションが増加すると、ZETAの需要も増加し、ZETAの価格を押し上げます。ZETA価格が高くなると、ZetaChainの流動性が高まり、取引のスリッページが減少します。

したがって、ZetaChainの手数料の優位性は、より多くのクロスチェーン需要を生み出し、ZETAの価格を上昇させます。これにより、取引のスリッページが減少し、完全に正のフィードバックループが作成されます。市場状況が悪化しても、ZetaChainの手数料の優位性は残り、需要の減少の影響を軽減します。

このスリッページの問題は、市場からの「過小評価」について最初に指摘した点に戻ってきます。低い手数料にもかかわらず、1 ETHをBNBに取引する際、ZetaChainを使用して得られるBNBの量は、LayerZeroを使用した場合よりも明らかに少ないです。その理由は、ZetaChainの流動性が現在比較的低いため、大規模なクロスチェーン取引時に高いスリッページと潜在的な損失が発生する可能性があるからです。

しかしながら、この流動性不足はZetaChainにおいて黄金の機会を提供しています。さらに、BitcoinやDOGEのようにスマートコントラクト機能を持たないブロックチェーンをサポートするZetaChainの存在は、その可能性を高めています。現在の市場環境がZetaChainのポジティブなフライホイールの全力を発揮していないかもしれませんが、DeFiのような高付加価値のアプリケーションが登場すれば、オンチェーン市場が活発化するにつれてZetaChainは真価を発揮することができます。

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