MicroStrategy (MSTR) ослабляет самоназначенные ограничения на продажи обыкновенных акций и ускоряет план финансового обеспечения с помощью бессрочных ценных бумаг. Это решение принято на фоне сужения премии, связанной с Биткойном, на цену акций, с объявленной целью укрепления казны в BTC без влияния на операционную ликвидность.
Согласно данным, собранным нашей исследовательской командой и сопоставленным с отчетами SEC, начальное ценообразование Serie A STRK и АТМ в 21 миллиард долларов подтверждаются документами, поданными в конце января 2025 года. Отраслевые аналитики, с которыми мы сотрудничаем, отмечают, что операция направлена на сохранение казначейства в BTC, избегая спотовых продаж, при этом увеличивая среднюю стоимость капитала на акцию.
MicroStrategy: какие изменения в капитальном плане
Компания, возглавляемая Майклом Сэйлором, ранее ограничивала выпуск обыкновенных акций, чтобы сохранить неявный премиум, связанный с ее позицией в Биткойне.
Тем не менее, между июлем и августом объем эмиссий был расширен (также через программы АТМ) для поддержки новой капитальной архитектуры и обеспечения непрерывности стратегии в официальном релизе BTC. Чтобы глубже разобраться в использовании Биткойна в бухгалтерском балансе, смотрите наше внутреннее руководство: Биткойн в корпоративной казне.
Почему сейчас: вопрос о «премии Биткойна» на MSTR
Акции MSTR исторически включали премию по сравнению со стоимостью BTC, удерживаемого на акцию, фактически становясь рыночным прокси. С сокращением премии окно для финансирования роста и новых покупок BTC через чистый капитал, как правило, сужается.
В этом контексте бессрочные облигации предлагают способ привлечения капитала без чрезмерного расширения количества обыкновенных акций. Для глоссария механизмов АТМ смотрите: программа АТМ.
Как работают бессрочные привилегированные акции
Постоянные привилегированные акции — это акционерные инструменты без срока погашения, с фиксированным или переменным дивидендом и приоритетом распределения по сравнению с обычными. Они не предусматривают выкуп по сроку и, как правило, не предоставляют полных прав голоса. Следует отметить, что купоны могут быть отсрочены по усмотрению эмитента в пределах, установленных проспектом. Для справки о привилегированных акциях обратитесь к нашему специализированному ресурсу: Привилегированные акции: характеристики и риски.
Официальный терминологический лист: ключевые данные Серии А "Strike"
Инструмент: 8.00% Серия A Перпетуум Страйк Привилегированные акции (тикер STRK)
Начальная эмиссия: 7,3 миллиона акций по 80 долларов каждая (≈ 584 млн долларов валовой )
Дивиденд: 8% фиксированный, кумулятивный, выплачивается ежеквартально, если объявлено Советом директоров
Права голоса: ограниченные; полные права только в случае неплатежа дивидендов в течение 6 периодов
Приоритет: предпочтение по дивидендам и ликвидации по сравнению с обычными.
Конверсия: не подлежит конвертации в обыкновенные акции
Использование средств: дополнительные покупки Биткойна и общие корпоративные нужды
Подана SEC: проспект S-1 № 333-279014, поданный 29 января 2025 года (ценообразование 8-K от 31 января 2025)
Влияние на казначейство, денежные потоки и NAV
Благодаря предпочитаемым акциям, MicroStrategy стремится избежать ликвидации BTC для покрытия текущих расходов, получая доступ к венчурному капиталу, который, однако, предполагает годовые купоны примерно в $46.7M (8% на $584M). Интересный аспект заключается в том, что разводнящий эффект на NAV на одну обычную акцию остается контролируемым; однако, по сравнению с обычными размещениями, когда премия на MSTR была выше, сохраняется более высокая стоимость капитала. Ключевые цифры и даты, упомянутые в тексте, актуальны на 1 августа 2025 года и могут быть проверены в filings SEC и объявлениях компании.
Ожидаемые последствия от сокращения продаж обыкновенных акций
С введением STRK и специализированной программой рыночной торговли компания стремится снизить давление на обыкновенные акции, используя их более избирательно. Параллельно функционируют обеспеченные кредитные линии в BTC, и сохраняется политика нулевых дивидендов на обыкновенные акции для сохранения финансовой гибкости.
Рамки риска: рынок, кредит, восприятие
Волатильность Биткойна: сильные падения BTC могут снизить хеджевую стоимость для купонов.
Кредитный риск: отсрочка дивидендов негативно сказывается на репутации на привилегированном рынке.
Стоимость капитала: фиксированная ставка 8% является обременительной в случае нормализации ставок.
Восприятие кредитного плеча: рынок может рассматривать структуру как дополнительное "экономическое" кредитное плечо.
Вторичная ликвидность: потенциальная скидка на STRK на вторичном рынке может увеличить эффективные затраты на финансирование.
Реакции и рыночное чтение
Первоначальные анализы Fortune и Yahoo Finance указывают на осторожно-позитивный подход к большей финансовой гибкости, уравновешенный сомнениями по поводу затрат на купоны и воздействия на BTC. Следует отметить, что некоторые аналитики описывают STRK как часть "кредитной модели, привязанной к Биткойну", которая позволяет стратегии продолжаться безforced sales крипто-активов. Для официального заявления от эмитента и обновлений по связям с инвесторами: Стратегия по связям с инвесторами.
Что нужно отслеживать в предстоящие месяцы
Любая новая серия фаворитов (STRD, STRF) и связанных экономических терминов.
Тренд премии на MSTR по сравнению с NAV BTC на акцию.
Инвестиционный спрос в АТМ на сумму 21 миллиард долларов и производительность STRK на вторичном рынке.
Покупки/продажи BTC в казначействе и влияние на операционные денежные потоки.
Контекст и связанные ресурсы
Все новости о MicroStrategy
Руководство: Биткойн в корпоративной казне
Анализ цены Биткойн
Примечание к источникам и данным
Информация поступает из документов SEC, официальных релизов MicroStrategy и финансовых новостных агентств. Для детальных проверок обратитесь к подаче S‑1/8‑K и документации, поданной в SEC EDGAR: SEC EDGAR — Подача S‑1 № 333-279014, а также к релизам, опубликованным на сайте Investor Relations Strategy. Любые дополнительные детали (, например, чистая доходность после комиссий, планы конверсии или будущие серии привилегированных токенов ) будут интегрированы после публикации новых подач (обновление: 1 августа 2025).
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
MicroStrategy продолжает работу с perpetual securities: ограничения на продажу акций смягчены, в то время как "Биткойн прем..."
MicroStrategy (MSTR) ослабляет самоназначенные ограничения на продажи обыкновенных акций и ускоряет план финансового обеспечения с помощью бессрочных ценных бумаг. Это решение принято на фоне сужения премии, связанной с Биткойном, на цену акций, с объявленной целью укрепления казны в BTC без влияния на операционную ликвидность.
Согласно данным, собранным нашей исследовательской командой и сопоставленным с отчетами SEC, начальное ценообразование Serie A STRK и АТМ в 21 миллиард долларов подтверждаются документами, поданными в конце января 2025 года. Отраслевые аналитики, с которыми мы сотрудничаем, отмечают, что операция направлена на сохранение казначейства в BTC, избегая спотовых продаж, при этом увеличивая среднюю стоимость капитала на акцию.
MicroStrategy: какие изменения в капитальном плане
Компания, возглавляемая Майклом Сэйлором, ранее ограничивала выпуск обыкновенных акций, чтобы сохранить неявный премиум, связанный с ее позицией в Биткойне.
Тем не менее, между июлем и августом объем эмиссий был расширен (также через программы АТМ) для поддержки новой капитальной архитектуры и обеспечения непрерывности стратегии в официальном релизе BTC. Чтобы глубже разобраться в использовании Биткойна в бухгалтерском балансе, смотрите наше внутреннее руководство: Биткойн в корпоративной казне.
Почему сейчас: вопрос о «премии Биткойна» на MSTR
Акции MSTR исторически включали премию по сравнению со стоимостью BTC, удерживаемого на акцию, фактически становясь рыночным прокси. С сокращением премии окно для финансирования роста и новых покупок BTC через чистый капитал, как правило, сужается.
Котировки MSTR от TradingView { "lineWidth": 2, "lineType": 0, "chartType": "candlesticks", "showVolume": true, "fontColor": "rgb(106, 109, 120)", "gridLineColor": "rgba(242, 242, 242, 0.06)", "volumeUpColor": "rgba(34, 171, 148, 0.5)", "volumeDownColor": "rgba(247, 82, 95, 0.5)", "backgroundColor": "#0F0F0F”, “widgetFontColor”: “#DBDBDB", " upColor": "#22ab94”, “downColor”: “#f7525f", "borderUpColor": "#22ab94”, “borderDownColor”: “#f7525f", "wickUpColor": "#22ab94”, “wickDownColor”: “#f7525f", "colorTheme": "dark", "isTransparent": false, "locale": "en", "chartOnly": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "symbols": [ [ "NASDAQ:MSTR|1D" ] ], "dateRanges": [ "1d|1", "1m|30", "3m|60", "12m|1D", "60m|1W", "all|1M" ], "fontSize": "10", "headerFontSize": "medium", "autosize": false, "width": 800, "height": 400, "noTimeScale": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false }
В этом контексте бессрочные облигации предлагают способ привлечения капитала без чрезмерного расширения количества обыкновенных акций. Для глоссария механизмов АТМ смотрите: программа АТМ.
Как работают бессрочные привилегированные акции
Постоянные привилегированные акции — это акционерные инструменты без срока погашения, с фиксированным или переменным дивидендом и приоритетом распределения по сравнению с обычными. Они не предусматривают выкуп по сроку и, как правило, не предоставляют полных прав голоса. Следует отметить, что купоны могут быть отсрочены по усмотрению эмитента в пределах, установленных проспектом. Для справки о привилегированных акциях обратитесь к нашему специализированному ресурсу: Привилегированные акции: характеристики и риски.
Официальный терминологический лист: ключевые данные Серии А "Strike"
Инструмент: 8.00% Серия A Перпетуум Страйк Привилегированные акции (тикер STRK)
Начальная эмиссия: 7,3 миллиона акций по 80 долларов каждая (≈ 584 млн долларов валовой )
Дивиденд: 8% фиксированный, кумулятивный, выплачивается ежеквартально, если объявлено Советом директоров
Права голоса: ограниченные; полные права только в случае неплатежа дивидендов в течение 6 периодов
Приоритет: предпочтение по дивидендам и ликвидации по сравнению с обычными.
Конверсия: не подлежит конвертации в обыкновенные акции
Использование средств: дополнительные покупки Биткойна и общие корпоративные нужды
Подана SEC: проспект S-1 № 333-279014, поданный 29 января 2025 года (ценообразование 8-K от 31 января 2025)
Влияние на казначейство, денежные потоки и NAV
Благодаря предпочитаемым акциям, MicroStrategy стремится избежать ликвидации BTC для покрытия текущих расходов, получая доступ к венчурному капиталу, который, однако, предполагает годовые купоны примерно в $46.7M (8% на $584M). Интересный аспект заключается в том, что разводнящий эффект на NAV на одну обычную акцию остается контролируемым; однако, по сравнению с обычными размещениями, когда премия на MSTR была выше, сохраняется более высокая стоимость капитала. Ключевые цифры и даты, упомянутые в тексте, актуальны на 1 августа 2025 года и могут быть проверены в filings SEC и объявлениях компании.
Ожидаемые последствия от сокращения продаж обыкновенных акций
С введением STRK и специализированной программой рыночной торговли компания стремится снизить давление на обыкновенные акции, используя их более избирательно. Параллельно функционируют обеспеченные кредитные линии в BTC, и сохраняется политика нулевых дивидендов на обыкновенные акции для сохранения финансовой гибкости.
Рамки риска: рынок, кредит, восприятие
Волатильность Биткойна: сильные падения BTC могут снизить хеджевую стоимость для купонов.
Кредитный риск: отсрочка дивидендов негативно сказывается на репутации на привилегированном рынке.
Стоимость капитала: фиксированная ставка 8% является обременительной в случае нормализации ставок.
Восприятие кредитного плеча: рынок может рассматривать структуру как дополнительное "экономическое" кредитное плечо.
Вторичная ликвидность: потенциальная скидка на STRK на вторичном рынке может увеличить эффективные затраты на финансирование.
Реакции и рыночное чтение
Первоначальные анализы Fortune и Yahoo Finance указывают на осторожно-позитивный подход к большей финансовой гибкости, уравновешенный сомнениями по поводу затрат на купоны и воздействия на BTC. Следует отметить, что некоторые аналитики описывают STRK как часть "кредитной модели, привязанной к Биткойну", которая позволяет стратегии продолжаться безforced sales крипто-активов. Для официального заявления от эмитента и обновлений по связям с инвесторами: Стратегия по связям с инвесторами.
Что нужно отслеживать в предстоящие месяцы
Любая новая серия фаворитов (STRD, STRF) и связанных экономических терминов.
Тренд премии на MSTR по сравнению с NAV BTC на акцию.
Инвестиционный спрос в АТМ на сумму 21 миллиард долларов и производительность STRK на вторичном рынке.
Покупки/продажи BTC в казначействе и влияние на операционные денежные потоки.
Контекст и связанные ресурсы
Все новости о MicroStrategy
Руководство: Биткойн в корпоративной казне
Анализ цены Биткойн
Примечание к источникам и данным
Информация поступает из документов SEC, официальных релизов MicroStrategy и финансовых новостных агентств. Для детальных проверок обратитесь к подаче S‑1/8‑K и документации, поданной в SEC EDGAR: SEC EDGAR — Подача S‑1 № 333-279014, а также к релизам, опубликованным на сайте Investor Relations Strategy. Любые дополнительные детали (, например, чистая доходность после комиссий, планы конверсии или будущие серии привилегированных токенов ) будут интегрированы после публикации новых подач (обновление: 1 августа 2025).