Сегодня мы подробно проанализируем финансовый отчет Galaxy Digital за второй квартал 2025 года. Этот поставщик решений для цифровых активов и дата-центров готовится к трансформации. От своего основного бизнеса — 95% доходов, но с маржей менее 1%, к бизнес-модели с соотношением доходов и расходов, которое звучит невероятно.
Резюме
Криптовалютная торговля Galaxy принесла всего 13 миллионов долларов прибыли из дохода в 8,7 миллиарда долларов (маржа прибыли 0,15%), при этом каждый квартал выплачивая 18,8 миллиона долларов в виде зарплаты — денежный поток от核心业务 отрицательный.
Преобразование искусственного интеллекта: подписан контракт с CoreWeave на 15 лет и 526 мегаватт, ожидается, что с первой половины 2026 года доходы будут превышать 1 миллиард долларов в год в три этапа, а рентабельность составит 90%.
В условиях ограниченного предложения на рынке контроль над мощностью 3,5 ГВт в Техасе, потребность в дата-центрах к 2030 году должна увеличиться в четыре раза.
Получено финансирование проекта в размере 1,4 миллиарда долларов, что подтвердило коммерческую жизнеспособность и устранило риски выполнения.
Текущий режим зависит от доходов от криптовалютных активов (198 миллионов долларов во втором квартале) для финансирования операций, поскольку капиталоемкая торговля приносит небольшую прибыль.
Цена акций выросла на 17%, но затем снизилась, так как инвесторы не видят прироста доходов до первой половины 2026 года.
Когда вы смотрите на данные за второй квартал Galaxy Digital, легко упустить одну вещь: что произойдет дальше. При тщательном рассмотрении вы заметите, что компания, возглавляемая Майклом Новограцем, находится на переломном моменте перехода от циклической торговли криптовалютой к более стабильному доходу от AI-инфраструктуры.
Золотая жила инфраструктуры искусственного интеллекта
Galaxy Digital проводит одну из крупнейших трансформаций бизнеса в индустрии криптовалют — переход от низкомаржинальной торговли к высокомаржинальным центрам обработки данных на основе искусственного интеллекта.
Галактика получила 31 миллион долларов чистого дохода в этом квартале, а скорректированный показатель EBITDA составил 211 миллионов долларов после корректировки неcash и нереализованных расходов.
Из общих доходов торговая деятельность принесла лишь 13 миллионов долларов прибыли из 8,7 миллиарда долларов продаж — рентабельность составила всего 0,15%. Таким образом, 95% его доходов практически не приносят прибыли.
В сравнении с этим, их новый контракт на центр обработки данных с искусственным интеллектом обещает 90% маржи прибыли при среднем годовом доходе более 1 миллиарда долларов.
Хотя я настроен оптимистично по поводу развития возможностей искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, я считаю, что обещаемая ими прибыльность чрезмерно преувеличена. Но не ограничивайтесь только моим мнением, вы можете сравнить прибыльность, опубликованную в этом квартале такими ведущими операторами данных в области искусственного интеллекта, как Equinix и Digital Realty: 46-47%.
Тем не менее, я считаю, что направление правильное, чисто с точки зрения генерации дохода. В настоящее время большая часть дохода Galaxy поступает от торговой деятельности с высокими затратами и низкой прибылью. Большая часть их прибыли (доход минус расходы) поступает от их активов и корпоративного сектора.
Отдел активов включает инвестиции в цифровые активы и майнинг, долевые инвестиции, реализованную и нереализованную прибыль и убытки от цифровых активов и долевых инвестиций.
Его пул активов в 2 миллиарда долларов служит инвестиционным инструментом, даже в условиях благоприятного рынка как стратегический источник финансирования.
Департамент создал доход в 198 миллионов долларов, не учитывая нереализованные не денежные доходы. В отличие от чисто криптовалютных компаний, активный бизнес Galaxy получает финансирование за счет продажи активов в стратегические моменты.
Это именно то, что я считаю отличием стратегии криптовалютных активов Galaxy от стратегии биткоин-активов Майкла Сэйлора. Стратегия Сэйлора «покупай, держи, но никогда не продавай» принесла 14 миллиардов долларов нереализованной прибыли в этом квартале. Но это всего лишь бумажная прибыль, акционеры Сэйлора не могут получить от этого свою долю.
Ситуация с Galaxy иная. Она не только покупает и удерживает криптовалюту в пуле активов, но и проводит стратегические продажи, принося реализованную прибыль. Это реальные деньги, которыми могут поделиться акционеры.
Тем не менее, я считаю, что отдел активов Galaxy является ненадежным источником дохода. Пока рынок криптовалют находится в наилучшей форме, этот отдел будет продолжать приносить доход. Однако рынок не работает таким образом, как традиционный рынок, так и рынок криптовалют. Рынок в лучшем случае является цикличным, что делает эти доходы сильно зависимыми от состояния рынка криптовалют.
Вот почему Galaxy необходимо успешно трансформировать свой искусственный интеллект, потому что текущая модель является несостоятельной.
Рыночные возможности
Galaxy позиционировала себя на пересечении двух огромных тенденций: взрывного спроса на вычисления с использованием искусственного интеллекта и долгосрочной нехватки электрической инфраструктуры в США. В отчете McKinsey говорится, что ожидаемый спрос на глобальные дата-центры вырастет с 55 ГВт в 2023 году до 219 ГВт в 2030 году, что в четыре раза больше.
Ожидается, что крупнейшие облачные сервис-провайдеры инвестируют 800 миллиардов долларов в центры обработки данных в качестве капитальных затрат (CapEx) к 2028 году, что на 70% больше, чем в 2025 году, но это будет ограничено поставками электроэнергии.
Преимущества Galaxy заключаются в том, что в парке Helios в Техасе имеется потенциальная мощность в 3,5 ГВт, что достаточно для удовлетворения потребностей в электроэнергии более 700 000 домохозяйств в этом штате. Уже одобрено 800 МВт, еще 2,7 ГВт находятся на стадии исследования у Комиссии по надежности электроэнергии Техаса (ERCOT), и Galaxy контролирует одну из крупнейших доступных мощностей в ограниченном рынке инфраструктуры искусственного интеллекта.
Цифровая визуализация дата-центра Helios AI и HPC Galaxy, расположенного в штате Техас.
Основой трансформации Galaxy является 15-летнее соглашение с CoreWeave, которое является одной из крупнейших сделок в области искусственного интеллекта в индустрии. CoreWeave обязуется предоставить 526 мегаватт критически важной ИТ-емкости в три этапа.
90% предполагаемой прибыли обусловлено легким активом природы операций дата-центра после завершения инфраструктуры.
Я считаю, что в сделках CoreWeave существует большой риск: исполнение. Пока я думал о том, сколько средств Galaxy необходимо привлечь, планировании и исполнительской способности, эта компания преодолела первый барьер.
16 августа Galaxy успешно завершила проектное финансирование дата-центра Helios на сумму 1,4 миллиарда долларов, что обеспечило финансирование, необходимое для строительства на первом этапе. Это повысило мою уверенность в том, как устранить ключевые финансовые риски и подтвердить коммерческую жизнеспособность проекта Helios.
Уравнение денежного потока
Текущий денежный поток Galaxy выявил нестабильность его торгового бизнеса, одновременно подчеркивая, почему инфраструктура искусственного интеллекта может обеспечить подлинную финансовую стабильность.
Компания к концу второго квартала имела 1,18 миллиарда долларов наличными и стейблкоинами, что звучит много, но на самом деле ситуация более сложная. Торговая деятельность Galaxy использует капиталоемкую модель, а маржинальные займы требуют значительных резервов наличности. Большая часть из этих 1,18 миллиарда долларов не может быть использована свободно.
Свободный денежный поток, фактически генерируемый Galaxy, крайне незначителен. После выплаты 14,2 миллиона долларов по процентным расходам и текущим операционным расходам основной бизнес едва ли может достичь безубыточности.
Это заставляет Galaxy полагаться на рост криптовалютного рынка, то есть на его казначейство и майнинг-бизнес, которые в условиях присущей цикличности и непредсказуемости генерируют средства для поддержания операционной деятельности. А трехступенчатая структура контрактов CoreWeave и высокая рентабельность бизнеса могут сразу же обеспечить положительный денежный поток.
Хотя рентабельность может быть не такой высокой, как 90%, даже более консервативная рентабельность в 40-50% все равно будет более надежной и стабильной, чем периодический бизнес казначейства.
В отличие от торгового бизнеса, который требует постоянных инвестиций в оборотный капитал и техническую инфраструктуру, денежные средства, полученные от эксплуатации дата-центров, могут быть реинвестированы в расширение или возвращены акционерам.
Недавнее финансирование проекта Helios компании Galaxy помогло решить проблемы с денежным потоком. Получив целевое строительное финансирование, Galaxy отделила развитие инфраструктуры от своих потребностей в операционном денежном потоке. Это невозможно при расширении торгового бизнеса, поскольку капитал, необходимый для расширения торгового бизнеса, будет непосредственно конкурировать с другими корпоративными потребностями.
Детали расходов
Общие расходы отдела цифровых активов составляют 8,714 миллиарда долларов, при этом наибольшую долю занимают торговые расходы (8,596 миллиарда долларов). Эти расходы являются чисто переданными затратами, практически не имеющими пространства для увеличения. Galaxy практически не может оптимизировать эти расходы, поскольку в товарной торговле спреды постоянно сужаются, и эти расходы неизбежны.
Более того, вызывает беспокойство тот факт, что квартальные расходы на зарплату включают 18,8 миллиона долларов в виде акционерного вознаграждения, которое должно быть выплачено наличными. Это означает, что Galaxy платит больше за удержание талантов, чем приносит его основной бизнес (13 миллионов долларов).
Трансформация инфраструктуры искусственного интеллекта изменит ситуацию. Как только объекты будут запущены в эксплуатацию, эксплуатация центров обработки данных потребует минимальных переменных затрат.
Для более наглядного объяснения, весь цифровой активный бизнес Galaxy заработал 71,4 миллиона долларов США скорректированной валовой прибыли во втором квартале. При полной загрузке только первая и вторая фазы Helios (около 400 МВт) могут приносить доход в 180 миллионов долларов США в квартал, при этом операционная сложность и затраты составляют лишь небольшую часть от затрат на торговлю.
Рынок реагирует
Акции Galaxy незначительно выросли на 5% в течение 24 часов после публикации квартального отчета, а затем за неделю поднялись примерно на 17%, после чего инвесторы начали выводить свои средства.
Это может быть связано с тем, что инвесторы осознали, что 180 миллионов долларов из 211 миллионов долларов прибыли поступили от некэшевых корректировок и доходов от казны, а не от улучшения операционной деятельности.
Инвесторы, возможно, еще не полностью учли сложную трансформацию Galaxy в инфраструктуру искусственного интеллекта, поскольку ожидается, что значительный доход от центров обработки данных не появится до первой половины 2026 года.
Я по-прежнему оптимистично настроен по поводу долгосрочных рыночных настроений, учитывая потенциальное развитие в будущем.
Согласно исследованию ERCOT, добавленная мощность Galaxy в 2,7 ГВт указывает на то, что компания намерена укрепить свои позиции в качестве долгосрочного поставщика инфраструктуры, а не просто оператора объектов единого арендатора.
После полного развития бизнес Galaxy в Техасе может конкурировать с некоторыми из крупнейших гипермасштабных центров обработки данных, управляемых Amazon, Microsoft и Google. Такой масштаб может дать ей конкурентные преимущества в переговорах с другими компаниями в области искусственного интеллекта, одновременно повышая операционную эффективность и, таким образом, увеличивая прибыльность.
Экспертиза компании в области криптовалюты предоставляет ей уникальное положение в новой развивающейся области пересечения искусственного интеллекта и технологии блокчейн.
Путь вперед
Galaxy ведет огромную, поляризованную ставку. Если трансформация инфраструктуры искусственного интеллекта будет успешной, они превратятся из компании с низкой маржой в машину по генерации наличных. Если они потерпят неудачу, то потратят миллиарды долларов на строительство дорогой недвижимости в Техасе, в то время как их основной бизнес будет постепенно угасать.
Проектное финансирование в размере 1,4 миллиарда долларов подтвердило внешнюю уверенность, но я сосредоточен на двух ключевых показателях: действительно ли они смогут предоставить 133 мегаватта готовой к ИИ мощности до первой половины 2026 года? Сможет ли этот уровень прибыли в 90% сохраниться, когда они начнут покрывать фактические операционные расходы?
Текущая операционная деятельность обеспечивает достаточный денежный поток для поддержания бизнеса, но для значительных инвестиционных ростов необходима постоянная сильная работа криптовалютного рынка. Возможности инфраструктуры искусственного интеллекта обещают постоянный и надежный потенциал дохода, его успех полностью зависит от эффективности в течение следующих 18-24 месяцев.
Недавнее завершение финансирования проекта устранило значительные риски исполнения, но теперь Galaxy должна доказать, что она может успешно преобразовать инфраструктуру криптомайнинга в вычислительные мощности искусственного интеллекта корпоративного уровня, чтобы привлечь долгосрочные инвестиции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
От Майнинга до добычи искусственного интеллекта
Слова: Пратхик Десаи
Компиляция: Блок единорог
Сегодня мы подробно проанализируем финансовый отчет Galaxy Digital за второй квартал 2025 года. Этот поставщик решений для цифровых активов и дата-центров готовится к трансформации. От своего основного бизнеса — 95% доходов, но с маржей менее 1%, к бизнес-модели с соотношением доходов и расходов, которое звучит невероятно.
Резюме
Криптовалютная торговля Galaxy принесла всего 13 миллионов долларов прибыли из дохода в 8,7 миллиарда долларов (маржа прибыли 0,15%), при этом каждый квартал выплачивая 18,8 миллиона долларов в виде зарплаты — денежный поток от核心业务 отрицательный.
Преобразование искусственного интеллекта: подписан контракт с CoreWeave на 15 лет и 526 мегаватт, ожидается, что с первой половины 2026 года доходы будут превышать 1 миллиард долларов в год в три этапа, а рентабельность составит 90%.
В условиях ограниченного предложения на рынке контроль над мощностью 3,5 ГВт в Техасе, потребность в дата-центрах к 2030 году должна увеличиться в четыре раза.
Получено финансирование проекта в размере 1,4 миллиарда долларов, что подтвердило коммерческую жизнеспособность и устранило риски выполнения.
Текущий режим зависит от доходов от криптовалютных активов (198 миллионов долларов во втором квартале) для финансирования операций, поскольку капиталоемкая торговля приносит небольшую прибыль.
Цена акций выросла на 17%, но затем снизилась, так как инвесторы не видят прироста доходов до первой половины 2026 года.
Когда вы смотрите на данные за второй квартал Galaxy Digital, легко упустить одну вещь: что произойдет дальше. При тщательном рассмотрении вы заметите, что компания, возглавляемая Майклом Новограцем, находится на переломном моменте перехода от циклической торговли криптовалютой к более стабильному доходу от AI-инфраструктуры.
Золотая жила инфраструктуры искусственного интеллекта
Galaxy Digital проводит одну из крупнейших трансформаций бизнеса в индустрии криптовалют — переход от низкомаржинальной торговли к высокомаржинальным центрам обработки данных на основе искусственного интеллекта.
Галактика получила 31 миллион долларов чистого дохода в этом квартале, а скорректированный показатель EBITDA составил 211 миллионов долларов после корректировки неcash и нереализованных расходов.
Из общих доходов торговая деятельность принесла лишь 13 миллионов долларов прибыли из 8,7 миллиарда долларов продаж — рентабельность составила всего 0,15%. Таким образом, 95% его доходов практически не приносят прибыли.
В сравнении с этим, их новый контракт на центр обработки данных с искусственным интеллектом обещает 90% маржи прибыли при среднем годовом доходе более 1 миллиарда долларов.
Хотя я настроен оптимистично по поводу развития возможностей искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, я считаю, что обещаемая ими прибыльность чрезмерно преувеличена. Но не ограничивайтесь только моим мнением, вы можете сравнить прибыльность, опубликованную в этом квартале такими ведущими операторами данных в области искусственного интеллекта, как Equinix и Digital Realty: 46-47%.
Тем не менее, я считаю, что направление правильное, чисто с точки зрения генерации дохода. В настоящее время большая часть дохода Galaxy поступает от торговой деятельности с высокими затратами и низкой прибылью. Большая часть их прибыли (доход минус расходы) поступает от их активов и корпоративного сектора.
Отдел активов включает инвестиции в цифровые активы и майнинг, долевые инвестиции, реализованную и нереализованную прибыль и убытки от цифровых активов и долевых инвестиций.
Его пул активов в 2 миллиарда долларов служит инвестиционным инструментом, даже в условиях благоприятного рынка как стратегический источник финансирования.
Департамент создал доход в 198 миллионов долларов, не учитывая нереализованные не денежные доходы. В отличие от чисто криптовалютных компаний, активный бизнес Galaxy получает финансирование за счет продажи активов в стратегические моменты.
Это именно то, что я считаю отличием стратегии криптовалютных активов Galaxy от стратегии биткоин-активов Майкла Сэйлора. Стратегия Сэйлора «покупай, держи, но никогда не продавай» принесла 14 миллиардов долларов нереализованной прибыли в этом квартале. Но это всего лишь бумажная прибыль, акционеры Сэйлора не могут получить от этого свою долю.
Ситуация с Galaxy иная. Она не только покупает и удерживает криптовалюту в пуле активов, но и проводит стратегические продажи, принося реализованную прибыль. Это реальные деньги, которыми могут поделиться акционеры.
Тем не менее, я считаю, что отдел активов Galaxy является ненадежным источником дохода. Пока рынок криптовалют находится в наилучшей форме, этот отдел будет продолжать приносить доход. Однако рынок не работает таким образом, как традиционный рынок, так и рынок криптовалют. Рынок в лучшем случае является цикличным, что делает эти доходы сильно зависимыми от состояния рынка криптовалют.
Вот почему Galaxy необходимо успешно трансформировать свой искусственный интеллект, потому что текущая модель является несостоятельной.
Рыночные возможности
Galaxy позиционировала себя на пересечении двух огромных тенденций: взрывного спроса на вычисления с использованием искусственного интеллекта и долгосрочной нехватки электрической инфраструктуры в США. В отчете McKinsey говорится, что ожидаемый спрос на глобальные дата-центры вырастет с 55 ГВт в 2023 году до 219 ГВт в 2030 году, что в четыре раза больше.
Ожидается, что крупнейшие облачные сервис-провайдеры инвестируют 800 миллиардов долларов в центры обработки данных в качестве капитальных затрат (CapEx) к 2028 году, что на 70% больше, чем в 2025 году, но это будет ограничено поставками электроэнергии.
Преимущества Galaxy заключаются в том, что в парке Helios в Техасе имеется потенциальная мощность в 3,5 ГВт, что достаточно для удовлетворения потребностей в электроэнергии более 700 000 домохозяйств в этом штате. Уже одобрено 800 МВт, еще 2,7 ГВт находятся на стадии исследования у Комиссии по надежности электроэнергии Техаса (ERCOT), и Galaxy контролирует одну из крупнейших доступных мощностей в ограниченном рынке инфраструктуры искусственного интеллекта.
Цифровая визуализация дата-центра Helios AI и HPC Galaxy, расположенного в штате Техас.
Основой трансформации Galaxy является 15-летнее соглашение с CoreWeave, которое является одной из крупнейших сделок в области искусственного интеллекта в индустрии. CoreWeave обязуется предоставить 526 мегаватт критически важной ИТ-емкости в три этапа.
90% предполагаемой прибыли обусловлено легким активом природы операций дата-центра после завершения инфраструктуры.
Я считаю, что в сделках CoreWeave существует большой риск: исполнение. Пока я думал о том, сколько средств Galaxy необходимо привлечь, планировании и исполнительской способности, эта компания преодолела первый барьер.
16 августа Galaxy успешно завершила проектное финансирование дата-центра Helios на сумму 1,4 миллиарда долларов, что обеспечило финансирование, необходимое для строительства на первом этапе. Это повысило мою уверенность в том, как устранить ключевые финансовые риски и подтвердить коммерческую жизнеспособность проекта Helios.
Уравнение денежного потока
Текущий денежный поток Galaxy выявил нестабильность его торгового бизнеса, одновременно подчеркивая, почему инфраструктура искусственного интеллекта может обеспечить подлинную финансовую стабильность.
Компания к концу второго квартала имела 1,18 миллиарда долларов наличными и стейблкоинами, что звучит много, но на самом деле ситуация более сложная. Торговая деятельность Galaxy использует капиталоемкую модель, а маржинальные займы требуют значительных резервов наличности. Большая часть из этих 1,18 миллиарда долларов не может быть использована свободно.
Свободный денежный поток, фактически генерируемый Galaxy, крайне незначителен. После выплаты 14,2 миллиона долларов по процентным расходам и текущим операционным расходам основной бизнес едва ли может достичь безубыточности.
Это заставляет Galaxy полагаться на рост криптовалютного рынка, то есть на его казначейство и майнинг-бизнес, которые в условиях присущей цикличности и непредсказуемости генерируют средства для поддержания операционной деятельности. А трехступенчатая структура контрактов CoreWeave и высокая рентабельность бизнеса могут сразу же обеспечить положительный денежный поток.
Хотя рентабельность может быть не такой высокой, как 90%, даже более консервативная рентабельность в 40-50% все равно будет более надежной и стабильной, чем периодический бизнес казначейства.
В отличие от торгового бизнеса, который требует постоянных инвестиций в оборотный капитал и техническую инфраструктуру, денежные средства, полученные от эксплуатации дата-центров, могут быть реинвестированы в расширение или возвращены акционерам.
Недавнее финансирование проекта Helios компании Galaxy помогло решить проблемы с денежным потоком. Получив целевое строительное финансирование, Galaxy отделила развитие инфраструктуры от своих потребностей в операционном денежном потоке. Это невозможно при расширении торгового бизнеса, поскольку капитал, необходимый для расширения торгового бизнеса, будет непосредственно конкурировать с другими корпоративными потребностями.
Детали расходов
Общие расходы отдела цифровых активов составляют 8,714 миллиарда долларов, при этом наибольшую долю занимают торговые расходы (8,596 миллиарда долларов). Эти расходы являются чисто переданными затратами, практически не имеющими пространства для увеличения. Galaxy практически не может оптимизировать эти расходы, поскольку в товарной торговле спреды постоянно сужаются, и эти расходы неизбежны.
Более того, вызывает беспокойство тот факт, что квартальные расходы на зарплату включают 18,8 миллиона долларов в виде акционерного вознаграждения, которое должно быть выплачено наличными. Это означает, что Galaxy платит больше за удержание талантов, чем приносит его основной бизнес (13 миллионов долларов).
Трансформация инфраструктуры искусственного интеллекта изменит ситуацию. Как только объекты будут запущены в эксплуатацию, эксплуатация центров обработки данных потребует минимальных переменных затрат.
Для более наглядного объяснения, весь цифровой активный бизнес Galaxy заработал 71,4 миллиона долларов США скорректированной валовой прибыли во втором квартале. При полной загрузке только первая и вторая фазы Helios (около 400 МВт) могут приносить доход в 180 миллионов долларов США в квартал, при этом операционная сложность и затраты составляют лишь небольшую часть от затрат на торговлю.
Рынок реагирует
Акции Galaxy незначительно выросли на 5% в течение 24 часов после публикации квартального отчета, а затем за неделю поднялись примерно на 17%, после чего инвесторы начали выводить свои средства.
Это может быть связано с тем, что инвесторы осознали, что 180 миллионов долларов из 211 миллионов долларов прибыли поступили от некэшевых корректировок и доходов от казны, а не от улучшения операционной деятельности.
Инвесторы, возможно, еще не полностью учли сложную трансформацию Galaxy в инфраструктуру искусственного интеллекта, поскольку ожидается, что значительный доход от центров обработки данных не появится до первой половины 2026 года.
Я по-прежнему оптимистично настроен по поводу долгосрочных рыночных настроений, учитывая потенциальное развитие в будущем.
Согласно исследованию ERCOT, добавленная мощность Galaxy в 2,7 ГВт указывает на то, что компания намерена укрепить свои позиции в качестве долгосрочного поставщика инфраструктуры, а не просто оператора объектов единого арендатора.
После полного развития бизнес Galaxy в Техасе может конкурировать с некоторыми из крупнейших гипермасштабных центров обработки данных, управляемых Amazon, Microsoft и Google. Такой масштаб может дать ей конкурентные преимущества в переговорах с другими компаниями в области искусственного интеллекта, одновременно повышая операционную эффективность и, таким образом, увеличивая прибыльность.
Экспертиза компании в области криптовалюты предоставляет ей уникальное положение в новой развивающейся области пересечения искусственного интеллекта и технологии блокчейн.
Путь вперед
Galaxy ведет огромную, поляризованную ставку. Если трансформация инфраструктуры искусственного интеллекта будет успешной, они превратятся из компании с низкой маржой в машину по генерации наличных. Если они потерпят неудачу, то потратят миллиарды долларов на строительство дорогой недвижимости в Техасе, в то время как их основной бизнес будет постепенно угасать.
Проектное финансирование в размере 1,4 миллиарда долларов подтвердило внешнюю уверенность, но я сосредоточен на двух ключевых показателях: действительно ли они смогут предоставить 133 мегаватта готовой к ИИ мощности до первой половины 2026 года? Сможет ли этот уровень прибыли в 90% сохраниться, когда они начнут покрывать фактические операционные расходы?
Текущая операционная деятельность обеспечивает достаточный денежный поток для поддержания бизнеса, но для значительных инвестиционных ростов необходима постоянная сильная работа криптовалютного рынка. Возможности инфраструктуры искусственного интеллекта обещают постоянный и надежный потенциал дохода, его успех полностью зависит от эффективности в течение следующих 18-24 месяцев.
Недавнее завершение финансирования проекта устранило значительные риски исполнения, но теперь Galaxy должна доказать, что она может успешно преобразовать инфраструктуру криптомайнинга в вычислительные мощности искусственного интеллекта корпоративного уровня, чтобы привлечь долгосрочные инвестиции.