Ethena-USDe рост迅猛, MakerDAO стал неожиданным бенефициаром
В последнее время общий объем выпуска USDe демонстрирует экспоненциальный рост, увеличившись с 2,4 миллиарда долларов до 3,8 миллиарда долларов всего за месяц, что составляет месячное увеличение более 58%. Эта тенденция роста в основном обусловлена повышением цен на биткойны до новых максимумов, что способствовало росту оптимистичных настроений на рынке и увеличению ставок на финансирование, что, в свою очередь, повышает доходность стейкинга USDe. Хотя в последние дни наблюдается небольшое снижение, 26 ноября годовая доходность USDe все еще остается на высоком уровне около 25%.
В то же время, MakerDAO, как невидимый бенефициар, увеличил свои ежедневные доходы более чем на 200% по сравнению с месяцем ранее, установив исторический максимум. Этот рост тесно связан с Ethena. С одной стороны, высокая доходность стейкинга USDe привела к огромному спросу на кредитование активов sUSDe и PT. На платформе Morpho общий объем заимствований DAI с залогом в sUSDe и PT составляет около 570 миллионов долларов, а коэффициент использования займа превышает 80%, годовая доходность по депозитам достигает 12%. За последний месяц объем выданных кредитов через модуль Maker D3M с помощью Morpho превысил 300 миллионов долларов.
Помимо прямого пути, спрос на заимствование sUSDe и PT также косвенно увеличил использование DAI через другие каналы, и ставка по депозитам DAI на одной из платформ заимствования достигла 8,5%. Баланс MakerDAO показывает, что общий объем ссуд DAI, выданных через модуль D3M двум основным платформам заимствования, составил 2 миллиарда долларов США, что составляет почти 40% его активов. Только эти два пункта принесли MakerDAO 203 миллиона долларов США годового дохода, что соответствует 550 тысячам долларов США в день и составляет 54% от общего годового дохода.
Путь роста USDe уже очевиден: оптимизм, вызванный новым рекордом биткойна, увеличивает ставку на капитал, что, в свою очередь, влияет на доходность стейкинга USDe. MakerDAO, используя полный и высоколиквидный финансовый маршрут и "центробанковские свойства" модуля D3M, становится важной опорой экосистемы USDe. Один из кредитных протоколов играет роль "смазки" в этом процессе. Эти три протокола составляют ядро роста, в то время как другие сопутствующие протоколы, такие как крупная кредитная платформа, популярный DEX и протокол деривативов, также в разной степени извлекают выгоду из роста USDe.
Сможет ли эта спираль роста продолжаться, ключевым моментом является то, будет ли разница в процентных ставках между USDe и DAI существовать в долгосрочной перспективе. Факторы, влияющие на это, включают: устойчивость бычьего рынка, сможет ли Ethena повысить эффективность распределения APY за счет оптимизации экономической модели и увеличения доли рынка, а также стратегии рыночных конкурентов.
С ростом приходят и опасения по поводу безопасности D3M. Некоторые считают, что D3M относится к "безмостовому печатанию". Однако с точки зрения баланса, DAI, созданный D3M, закладывается под sDAI, и в конечном итоге залог превращается в позиции синтетических активов с LTV более 110%. Поэтому D3M не приведет к тому, что DAI станет нестабильной монетой без достаточного залога, но действительно увеличит некоторые риски:
Слишком высокая доля модуля D3M может снова сделать DAI "теневым стабильным монетой"
Операционные риски Ethena, риски контрактов и риски хранения могут передаваться на DAI
Наличие промежуточных этапов может дополнительно увеличить риск
Может снизить общий LTV коэффициент DAI
В общем, быстрый рост USDe и неожиданные доходы MakerDAO отражают активную ситуацию на текущем рынке DeFi, но в то же время это также привело к новым рискам и вызовам в области регулирования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Взрывной рост USDe Выручка MakerDAO выросла на 200% для анализа спирали роста и рисков
Ethena-USDe рост迅猛, MakerDAO стал неожиданным бенефициаром
В последнее время общий объем выпуска USDe демонстрирует экспоненциальный рост, увеличившись с 2,4 миллиарда долларов до 3,8 миллиарда долларов всего за месяц, что составляет месячное увеличение более 58%. Эта тенденция роста в основном обусловлена повышением цен на биткойны до новых максимумов, что способствовало росту оптимистичных настроений на рынке и увеличению ставок на финансирование, что, в свою очередь, повышает доходность стейкинга USDe. Хотя в последние дни наблюдается небольшое снижение, 26 ноября годовая доходность USDe все еще остается на высоком уровне около 25%.
В то же время, MakerDAO, как невидимый бенефициар, увеличил свои ежедневные доходы более чем на 200% по сравнению с месяцем ранее, установив исторический максимум. Этот рост тесно связан с Ethena. С одной стороны, высокая доходность стейкинга USDe привела к огромному спросу на кредитование активов sUSDe и PT. На платформе Morpho общий объем заимствований DAI с залогом в sUSDe и PT составляет около 570 миллионов долларов, а коэффициент использования займа превышает 80%, годовая доходность по депозитам достигает 12%. За последний месяц объем выданных кредитов через модуль Maker D3M с помощью Morpho превысил 300 миллионов долларов.
Помимо прямого пути, спрос на заимствование sUSDe и PT также косвенно увеличил использование DAI через другие каналы, и ставка по депозитам DAI на одной из платформ заимствования достигла 8,5%. Баланс MakerDAO показывает, что общий объем ссуд DAI, выданных через модуль D3M двум основным платформам заимствования, составил 2 миллиарда долларов США, что составляет почти 40% его активов. Только эти два пункта принесли MakerDAO 203 миллиона долларов США годового дохода, что соответствует 550 тысячам долларов США в день и составляет 54% от общего годового дохода.
Путь роста USDe уже очевиден: оптимизм, вызванный новым рекордом биткойна, увеличивает ставку на капитал, что, в свою очередь, влияет на доходность стейкинга USDe. MakerDAO, используя полный и высоколиквидный финансовый маршрут и "центробанковские свойства" модуля D3M, становится важной опорой экосистемы USDe. Один из кредитных протоколов играет роль "смазки" в этом процессе. Эти три протокола составляют ядро роста, в то время как другие сопутствующие протоколы, такие как крупная кредитная платформа, популярный DEX и протокол деривативов, также в разной степени извлекают выгоду из роста USDe.
Сможет ли эта спираль роста продолжаться, ключевым моментом является то, будет ли разница в процентных ставках между USDe и DAI существовать в долгосрочной перспективе. Факторы, влияющие на это, включают: устойчивость бычьего рынка, сможет ли Ethena повысить эффективность распределения APY за счет оптимизации экономической модели и увеличения доли рынка, а также стратегии рыночных конкурентов.
С ростом приходят и опасения по поводу безопасности D3M. Некоторые считают, что D3M относится к "безмостовому печатанию". Однако с точки зрения баланса, DAI, созданный D3M, закладывается под sDAI, и в конечном итоге залог превращается в позиции синтетических активов с LTV более 110%. Поэтому D3M не приведет к тому, что DAI станет нестабильной монетой без достаточного залога, но действительно увеличит некоторые риски:
В общем, быстрый рост USDe и неожиданные доходы MakerDAO отражают активную ситуацию на текущем рынке DeFi, но в то же время это также привело к новым рискам и вызовам в области регулирования.