В первой половине 2025 года рынок токенов пережил решительную коррекцию. Среда больше не была восприимчива к шуму, замаскированному под привлекательность. Наша команда в LKI Consulting - веб3 и технологической консалтинговой компании - провела исследование и проанализировала 23 запуска токенов с первоначальными оценками, превышающими 50 миллионов долларов. Мы обнаружили, что более 90% из этих недавно запущенных токенов испытали снижение цен после листинга. Почти 75% из этих токенов потеряли более 60% своей стоимости в течение первых четырех недель.
Это драматическое изменение цены не было отражением слабой технологии или неопытных команд. Многие из этих проектов поддерживались надежными разработчиками и сильными концепциями. Основная проблема была системной: стратегии запуска токенов были несоответствующими тому, что на самом деле ценит рынок. Переоценка, неудачное распределение, плохая ликвидность и отсутствие полезности привели к падению интереса со стороны покупателей, как только первоначальный ажиотаж утих.
Наш анализ выделяет ключевые стратегические ошибки из первого и второго кварталов 2025 года, подчеркивает редкие исключения, которые преодолели трудности, и предлагает новый план запуска токенов, которые могут сохранять ценность за пределами первоначального ажиотажа.
Ценовые модели не соответствуют реальному спросу
Множество команд вышли на рынок с завышенными полностью развитыми оценками (FDVs), основанными на долгосрочных планах, а не на краткосрочной динамике. Из 23 запусков всего около 31% токенов были запущены с высокими FDVs и малым или отсутствующим экономическим использованием. Эти токены в среднем потеряли около 85%, что подчеркивает, как сильно рынок наказал несоответствующие модели ценообразования.
Наше исследование подтвердило, что запуски с высоким FDV без реальных пользователей, активности в цепочке или механизмов удержания регулярно демонстрировали падения более 70%. В некоторых случаях цены обрушивались в течение нескольких часов. Команды часто полагались на размер сообщества или количество стекинга в качестве признаков спроса, но эти сигналы не выдерживали давления.
Чтобы создать более устойчивые запуски, ценообразование должно основываться на жестких данных, таких как ежедневные пользователи, транзакционная активность и частота фактического использования токена. Справедливая стоимость больше не является предположением на основе потенциала; она связана с тем, что уже работает.
Планы распределения, которые подорвали доверие
Аирдропы и графики разблокировки — когда-то считавшиеся полезными инструментами запуска — стали основными источниками ранних продаж в первом и втором кварталах 2025 года. Аирдропы часто использовались для создания предзапусочного ажиотажа, но в многих случаях они просто раздавали токены людям, которые быстро их продавали. Агрессивные разблокировки токенов, особенно при отсутствии сильного пользовательского спроса, усугубили ситуацию.
После анализа десятков запусков токенов наше исследование показывает, что две трети токенов с ранними разблокировками и неструктурированными аирдропами упали на 60% до 90% вскоре после листинга. Это не были незначительные ошибки. Они отражали отсутствие согласованности и стратегии.
Сильные команды теперь отходят от плоских графиков вестинга. Вместо этого они связывают разблокировку с использованием, вехами продукта или активным вкладом. Эирдропы переосмысляются как награды. системы, основанные на фактическом использовании. Эти механизмы посылают сигнал о долгосрочном подходе команды и серьезности.
Плохое планирование ликвидности повлияло на раннюю торговлю
Многие команды недооценили важность ликвидности. Некоторые запустились с небольшой или отсутствующей поддержкой со стороны маркет-мейкеров. Другие распределили ликвидность слишком тонко по нескольким биржам. В результате наблюдались дикие колебания цен и быстрая потеря доверия со стороны покупателей.
Около 24% токенов имели плохое планирование ликвидности в качестве основной причины неудач. Они показали среднее снижение примерно на 90%, подчеркивая, как фрагментация ликвидности и слабая инфраструктура маркетмейкинга напрямую подрывали стабильность ранних торгов.
Запуски без сильной ликвидной поддержки показали самые крутые падения. С другой стороны, команды, которые работали с маркетмейкерами, готовили резерв капитала и поддерживали здоровые ордерные книги на разных платформах, имели гораздо более стабильные запуски.
В 2025 году ликвидность является частью основной стратегии, а не чем-то, что нужно исправлять после запуска. Рынок ожидает четких планов, надежных торговых условий и прозрачности. Если покупатели не смогут доверять тому, что токен будет торговаться без проблем, они не будут участвовать.
Токены нуждаются в реальном использовании с первого дня
Одним из самых явных сигналов успешного запуска была немедленная полезность. Многие токены вышли в эфир без какой-либо реальной полезности, ожидая создать ее позже. Но без причины для удержания ранние покупатели продавали, и спрос никогда не восстановился.
Токены, которые не имели никакой цели, кроме спекуляции, столкнулись с быстрой утечкой капитала. Напротив, проекты, которые изначально интегрировали свои токены в платежи, доступ, стекинг или управление, построили более сильные пользовательские базы и более стабильные цены.
На сегодняшнем рынке функциональность с первого дня отделяет сигнал от шума. Как показывают наши исследования, токены с реальными случаями использования дольше сохраняли свою ценность и поддерживали интерес пользователей.
Вирусный хайп не создал устойчивых результатов
Некоторые проекты были запущены с огромным ажиотажем благодаря мемам или влиятельным лицам. Из 29 проанализированных токенов 5 были в значительной степени обусловлены спекулятивным или вирусным импульсом, со средней потерей более 91% в первый месяц. Несмотря на сильную видимость в день запуска, не было устойчивого удержания пользователей или захвата стоимости за пределами первоначального цикла хайпа.
Видимость не равна стоимости. Проекты, которые добились успеха, использовали раннее внимание как отправную точку, но быстро переключались на реальные стимулы для пользователей, управление и постоянные вознаграждения. Команды, которые не смогли сделать этот переход, быстро теряли свою динамику.
Урок ясен: ажиотаж может привлечь людей, но только структура и содержание удерживают их.
Что сработало в I и II кварталах 2025 года: Общие черты победителей
Менее 5% запусков токенов прошло успешно. У них были общие черты: скромные, реалистичные оценки, четкие случаи использования, продуманные планы разблокировки и серьезные стратегии ликвидности.
Они запустили токены, которые уже были полезны, уже были связаны с продуктом и уже были созданы для сообщества. ChainGPT, Araracoin и Zeeverse все показали прирост от 100% до 200% в течение первого месяца, поддерживаемые сдержанным распределением и работающими продуктами.
Эти команды рассматривали проектирование токенов как часть общего пользовательского опыта, а не просто как событие финансирования. Их дисциплина оправдала себя.
Основные выводы для основателей и команд проектов
Запуски токенов в 2025 году раскрыли одну последовательную истину: успех больше не определяется ажиотажем или заголовками. Он определяется структурой, временем и исполнением. Проекты, которые не смогли соответствовать рыночным ожиданиям, часто допускали одни и те же избегаемые ошибки. Поспешные запуски, завышенные оценки, слабая полезность токенов или модели распределения, способствующие распродажам, а не участию.
Чтобы создать токен, который будет иметь ценность и способствовать росту экосистемы, основателям необходимо принять дисциплинированный подход, ориентированный на спрос. Ниже приведены 20 самых важных действий, которые каждая команда проекта должна предпринять при подготовке к запуску, основываясь на нашем глубоком анализе производительности токенов в первом и втором кварталах 2025 года:
Цените свой токен на основе реального спроса и существующих моделей использования, а не на основе прогнозов или надежд на будущее развитие.
Запускайте только тогда, когда ваш продукт запущен, ваши пользователи активны, и ваша инфраструктура может поддерживать реальное участие на рынке.
Удерживайте свою оценку скромной на этапе запуска и позвольте реальным результатам определить цену со временем.
Создайте органический спрос перед распределением токенов, чтобы обеспечить наличие аудитории, готовой их использовать и поддерживать.
Рассматривайтеairdrops как стратегические инструменты вовлечения, которые вознаграждают преданных пользователей и вкладчиков, а не как массовые раздачи без продолжения.
Установите график разблокировки токенов в соответствии с темпом достижения продуктовых этапов, чтобы рыночное предложение росло вместе с реальной полезностью.
Сделайте планирование ликвидности центральной частью вашей стратегии запуска, обеспечив партнеров, выделив резервы и гарантировав комфортные торговые условия.
Работайте с авторитетными маркет-мейкерами, которые понимают ваш план и могут помочь стабилизировать ваш токен в первые дни торговли.
Внедряйте утилиту токена в ваш продукт с первого дня, чтобы каждый держатель имел четкую причину взаимодействовать, использовать или держать токен.
Разработайте свой токен как основную функцию продукта, которая обеспечивает доступ, контроль или участие, которое нельзя воспроизвести другими способами.
Четко сообщите, как будет распределяться ваш токен, когда он разблокируется и чего пользователи могут ожидать, чтобы не было сюрпризов.
Соотнесите эмиссию токенов с реальными кривыми принятия, постепенно увеличивая предложение по мере роста вовлеченности и спроса.
Сосредоточьтесь на операционных метриках, таких как удержание пользователей, активность транзакций и скорость токена, а не на показателях, связанных с тщеславием, или количестве подписчиков.
Постройте лояльность сообщества до запуска, предлагая реальную ценность продукта и четкие стимулы для ранних участников.
Структурируйте свой дизайн стимулов так, чтобы вознаграждать пользователей, которые способствуют росту через стекинг, управление или активное участие.
Управляйте ликвидностью на торговых площадках таким образом, чтобы поддерживать здоровое ценообразование и широкий доступ для покупателей и продавцов.
Оцените стоимость вашего токена на основе данных и текущей производительности экосистемы, а не на основе заявлений о видении или спекулятивных целей.
Работайте с мышлением, ориентированным на долгосрочное развитие и устойчивость, а не на краткосрочные скачки цен или маркетинговые победы.
Используйте свой токен в качестве координационного слоя внутри вашей экосистемы, который позволяет сотрудничество, управление или совместное владение.
Поймите, что успех вашего токена в конечном итоге будет оцениваться по его устойчивости со временем, а не только по его производительности в первые несколько дней.
Заключение
Первая половина 2025 года ясно показала одно. Запуск токенов успешен, когда они основаны на содержании, а не на хайпе. Рынок теперь предпочитает команды, которые устанавливают цену на основе реального спроса, запускают с реальной утилитой и рассматривают токены как функциональные компоненты продукта, а не как инструменты для сбора средств.
План игры изменился. Успех приходит от умной последовательности, четкой структуры и дисциплинированного выполнения. Проекты, которые выходят на рынок с утилитарностью, прозрачностью и долгосрочным мышлением, станут теми, кто сохранит ценность и создаст устойчивые экосистемы.
Биография автора
Марина Барышева является генеральным директором LKI Consulting - консалтинговой компании в области Web3 и технологий. Мы продвигаем проекты, к которым мир еще не готов... а затем они становятся единорогами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Почему большинство запусков токенов провалились в 2025 году
Марина Барышева
В первой половине 2025 года рынок токенов пережил решительную коррекцию. Среда больше не была восприимчива к шуму, замаскированному под привлекательность. Наша команда в LKI Consulting - веб3 и технологической консалтинговой компании - провела исследование и проанализировала 23 запуска токенов с первоначальными оценками, превышающими 50 миллионов долларов. Мы обнаружили, что более 90% из этих недавно запущенных токенов испытали снижение цен после листинга. Почти 75% из этих токенов потеряли более 60% своей стоимости в течение первых четырех недель.
Это драматическое изменение цены не было отражением слабой технологии или неопытных команд. Многие из этих проектов поддерживались надежными разработчиками и сильными концепциями. Основная проблема была системной: стратегии запуска токенов были несоответствующими тому, что на самом деле ценит рынок. Переоценка, неудачное распределение, плохая ликвидность и отсутствие полезности привели к падению интереса со стороны покупателей, как только первоначальный ажиотаж утих.
Наш анализ выделяет ключевые стратегические ошибки из первого и второго кварталов 2025 года, подчеркивает редкие исключения, которые преодолели трудности, и предлагает новый план запуска токенов, которые могут сохранять ценность за пределами первоначального ажиотажа.
Ценовые модели не соответствуют реальному спросу
Множество команд вышли на рынок с завышенными полностью развитыми оценками (FDVs), основанными на долгосрочных планах, а не на краткосрочной динамике. Из 23 запусков всего около 31% токенов были запущены с высокими FDVs и малым или отсутствующим экономическим использованием. Эти токены в среднем потеряли около 85%, что подчеркивает, как сильно рынок наказал несоответствующие модели ценообразования.
Наше исследование подтвердило, что запуски с высоким FDV без реальных пользователей, активности в цепочке или механизмов удержания регулярно демонстрировали падения более 70%. В некоторых случаях цены обрушивались в течение нескольких часов. Команды часто полагались на размер сообщества или количество стекинга в качестве признаков спроса, но эти сигналы не выдерживали давления.
Чтобы создать более устойчивые запуски, ценообразование должно основываться на жестких данных, таких как ежедневные пользователи, транзакционная активность и частота фактического использования токена. Справедливая стоимость больше не является предположением на основе потенциала; она связана с тем, что уже работает.
Планы распределения, которые подорвали доверие
Аирдропы и графики разблокировки — когда-то считавшиеся полезными инструментами запуска — стали основными источниками ранних продаж в первом и втором кварталах 2025 года. Аирдропы часто использовались для создания предзапусочного ажиотажа, но в многих случаях они просто раздавали токены людям, которые быстро их продавали. Агрессивные разблокировки токенов, особенно при отсутствии сильного пользовательского спроса, усугубили ситуацию.
После анализа десятков запусков токенов наше исследование показывает, что две трети токенов с ранними разблокировками и неструктурированными аирдропами упали на 60% до 90% вскоре после листинга. Это не были незначительные ошибки. Они отражали отсутствие согласованности и стратегии.
Сильные команды теперь отходят от плоских графиков вестинга. Вместо этого они связывают разблокировку с использованием, вехами продукта или активным вкладом. Эирдропы переосмысляются как награды. системы, основанные на фактическом использовании. Эти механизмы посылают сигнал о долгосрочном подходе команды и серьезности.
Плохое планирование ликвидности повлияло на раннюю торговлю
Многие команды недооценили важность ликвидности. Некоторые запустились с небольшой или отсутствующей поддержкой со стороны маркет-мейкеров. Другие распределили ликвидность слишком тонко по нескольким биржам. В результате наблюдались дикие колебания цен и быстрая потеря доверия со стороны покупателей.
Около 24% токенов имели плохое планирование ликвидности в качестве основной причины неудач. Они показали среднее снижение примерно на 90%, подчеркивая, как фрагментация ликвидности и слабая инфраструктура маркетмейкинга напрямую подрывали стабильность ранних торгов.
Запуски без сильной ликвидной поддержки показали самые крутые падения. С другой стороны, команды, которые работали с маркетмейкерами, готовили резерв капитала и поддерживали здоровые ордерные книги на разных платформах, имели гораздо более стабильные запуски.
В 2025 году ликвидность является частью основной стратегии, а не чем-то, что нужно исправлять после запуска. Рынок ожидает четких планов, надежных торговых условий и прозрачности. Если покупатели не смогут доверять тому, что токен будет торговаться без проблем, они не будут участвовать.
Токены нуждаются в реальном использовании с первого дня
Одним из самых явных сигналов успешного запуска была немедленная полезность. Многие токены вышли в эфир без какой-либо реальной полезности, ожидая создать ее позже. Но без причины для удержания ранние покупатели продавали, и спрос никогда не восстановился.
Токены, которые не имели никакой цели, кроме спекуляции, столкнулись с быстрой утечкой капитала. Напротив, проекты, которые изначально интегрировали свои токены в платежи, доступ, стекинг или управление, построили более сильные пользовательские базы и более стабильные цены.
На сегодняшнем рынке функциональность с первого дня отделяет сигнал от шума. Как показывают наши исследования, токены с реальными случаями использования дольше сохраняли свою ценность и поддерживали интерес пользователей.
Вирусный хайп не создал устойчивых результатов
Некоторые проекты были запущены с огромным ажиотажем благодаря мемам или влиятельным лицам. Из 29 проанализированных токенов 5 были в значительной степени обусловлены спекулятивным или вирусным импульсом, со средней потерей более 91% в первый месяц. Несмотря на сильную видимость в день запуска, не было устойчивого удержания пользователей или захвата стоимости за пределами первоначального цикла хайпа.
Видимость не равна стоимости. Проекты, которые добились успеха, использовали раннее внимание как отправную точку, но быстро переключались на реальные стимулы для пользователей, управление и постоянные вознаграждения. Команды, которые не смогли сделать этот переход, быстро теряли свою динамику.
Урок ясен: ажиотаж может привлечь людей, но только структура и содержание удерживают их.
Что сработало в I и II кварталах 2025 года: Общие черты победителей
Менее 5% запусков токенов прошло успешно. У них были общие черты: скромные, реалистичные оценки, четкие случаи использования, продуманные планы разблокировки и серьезные стратегии ликвидности.
Они запустили токены, которые уже были полезны, уже были связаны с продуктом и уже были созданы для сообщества. ChainGPT, Araracoin и Zeeverse все показали прирост от 100% до 200% в течение первого месяца, поддерживаемые сдержанным распределением и работающими продуктами.
Эти команды рассматривали проектирование токенов как часть общего пользовательского опыта, а не просто как событие финансирования. Их дисциплина оправдала себя.
Основные выводы для основателей и команд проектов
Запуски токенов в 2025 году раскрыли одну последовательную истину: успех больше не определяется ажиотажем или заголовками. Он определяется структурой, временем и исполнением. Проекты, которые не смогли соответствовать рыночным ожиданиям, часто допускали одни и те же избегаемые ошибки. Поспешные запуски, завышенные оценки, слабая полезность токенов или модели распределения, способствующие распродажам, а не участию.
Чтобы создать токен, который будет иметь ценность и способствовать росту экосистемы, основателям необходимо принять дисциплинированный подход, ориентированный на спрос. Ниже приведены 20 самых важных действий, которые каждая команда проекта должна предпринять при подготовке к запуску, основываясь на нашем глубоком анализе производительности токенов в первом и втором кварталах 2025 года:
Заключение
Первая половина 2025 года ясно показала одно. Запуск токенов успешен, когда они основаны на содержании, а не на хайпе. Рынок теперь предпочитает команды, которые устанавливают цену на основе реального спроса, запускают с реальной утилитой и рассматривают токены как функциональные компоненты продукта, а не как инструменты для сбора средств.
План игры изменился. Успех приходит от умной последовательности, четкой структуры и дисциплинированного выполнения. Проекты, которые выходят на рынок с утилитарностью, прозрачностью и долгосрочным мышлением, станут теми, кто сохранит ценность и создаст устойчивые экосистемы.
Биография автора
Марина Барышева является генеральным директором LKI Consulting - консалтинговой компании в области Web3 и технологий. Мы продвигаем проекты, к которым мир еще не готов... а затем они становятся единорогами.