Под давлением кризиса, куда пойдет индустрия шифрования?
В 2022 году шифрование отрасль пережила значительный поворот. Три крупных черных лебедя: Luna, 3AC и FTX произошли один за другим, оказав глубокое влияние. Обратясь к истокам, кризис уже был предопределен: проблемы FTX восходят к краху Luna, а недавно появившиеся внутренние документы также подтверждают, что многие дефициты FTX возникли еще ранее.
Наблюдая за этими событиями, можно обнаружить некоторые общие моменты, которые стоит обдумать:
Во-первых, институты также могут обанкротиться. Особенно крупные западные учреждения имеют неправильное представление о управлении рисками и мире шифрования, что приводит к цепной реакции. Беззащитная кредитная передача между учреждениями очень сильна.
Во-вторых, команды по квантованию и маркет-мейкеры также понесут большие убытки в экстремальных рыночных условиях. Рыночная паника приводит к утечке капитала, что вызывает серьезную нехватку ликвидности, и многие команды вынуждены превращать высоколиквидные активы в малоликвидные, сталкиваясь с ситуацией блокировки и невозможностью вывода средств.
Третье, команды управления активами также сталкиваются с ударами. Им необходимо искать доход с низким риском для возврата инвесторам, в основном через кредиты и выпуск токенов. Как только возникают проблемы у учреждений, заимствованные активы и т.д. вызовут цепную реакцию, что приведет к серьезным потерям в условиях экстремальных рыночных условий.
Эти проблемы, похоже, указывают на проблемы с операциями централизованных учреждений. Инцидент с FTX также стал символом наступления заката централизованных бирж. В мире царит крайняя паника по поводу шифрования, особенно в отношении централизованных бирж, из-за беспокойства о возможных цепных реакциях. Данные также подтверждают, что за последний месяц на блокчейне произошло массовое перемещение активов пользователями.
В этой кризисной ситуации частные ключи потерпели поражение в войне с человеческой природой. Хотя право собственности на базовые активы в шифрованном мире гарантируется частными ключами, в последние 10 лет централизованные биржи не имели разумных механизмов третьей стороны для помощи пользователям и биржам в управлении активами, не смогли противостоять проблеме человеческой природы управляющих биржами, что давало бирже постоянную возможность затрагивать активы пользователей.
Для регуляторов и крупных учреждений следует учиться у традиционных финансов, найти подходящие способы, чтобы централизованные обмены больше не несли одновременно три роли: обмена, брокера и третьего лица для хранения. Также необходимы технические средства, чтобы третье лицо для хранения и сами торговые действия были независимыми, чтобы интересы не пересекались. При необходимости даже можно привлечь регуляторов.
А за пределами централизованных бирж другие централизованные учреждения также сталкиваются с серьезными изменениями в индустрии и нуждаются в реформировании.
Централизованные учреждения, от "больших, но не падющих" к пути восстановления
Этот кризис затронул не только централизованные биржи, но и связанные с ними централизованные учреждения. Одной из важных причин их пострадания стало игнорирование рисков контрагентов (, особенно рисков централизованных бирж ). "Слишком большие, чтобы упасть" — таково было мнение о FTX, и многие так же смотрели на Luna. Но на деле оказалось, что это мнение неверно.
В традиционном финансовом мире существует система последнего кредитора. Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с резкими событиями, часто есть третьи организации или даже поддерживаемые государством учреждения, которые занимаются банкротством и реструктуризацией, снижая рисковые последствия. Но в мире шифрования такой механизма нет. Из-за прозрачности основного уровня люди используют различные технические средства для анализа данных на блокчейне, что приводит к очень быстрому краху. Это является двойным мечом: с одной стороны, это ускоряет взрыв плохих пузырей, с другой стороны, это почти не оставляет окнам возможностей для нечувствительных инвесторов.
В таких рыночных условиях роль централизованных бирж может постепенно деградировать до роли моста между миром фиатной валюты и миром шифрования, решая проблемы KYC и пополнения счета традиционными способами. В то время как более открытые и прозрачные методы работы на блокчейне представляют собой большую надежду. Еще в 2012 году в сообществе обсуждались вопросы о финансовых операциях на блокчейне, но тогда это было ограничено технологиями и производительностью. С развитием производительности блокчейна и технологий управления приватными ключами, децентрализованные финансы на блокчейне, включая децентрализованные биржи производных финансовых инструментов, также постепенно начнут развиваться.
В условиях последствий кризиса централизованным учреждениям необходимо провести реконструкцию. Основой восстановления по-прежнему остается владение активами. Поэтому взаимодействие с биржами с использованием популярных сегодня решений для кошельков на основе MPC является неплохим выбором. Учреждения должны владеть своими активами, осуществляя безопасный переход и сделки через третьих лиц и совместные подписи с биржами, проводя сделки только в короткие временные окна, чтобы минимизировать риски контрагентов и цепные реакции, вызванные третьими лицами.
Децентрализованные финансы, искать возможности в трудные времена
С учетом большого оттока капитала и повышения ставок в макроэкономической среде, децентрализованные финансы (DeFi) сталкиваются с серьезными вызовами. С точки зрения общей доходности, DeFi в настоящее время не может конкурировать с государственными облигациями США. Кроме того, при инвестировании в DeFi необходимо обращать внимание на риски безопасности смарт-контрактов. Учитывая риски и доходность, текущее состояние DeFi не выглядит оптимистично в глазах зрелых инвесторов.
Тем не менее, в этой несколько пессимистичной обстановке рынок все еще создает инновации. Например, вокруг финансовых деривативов постепенно появляются децентрализованные биржи, а инновации в области стратегий фиксированного дохода также быстро развиваются. С решением проблем производительности публичных блокчейнов способы взаимодействия DeFi и возможные формы его реализации также будут подвергнуты новой итерации.
Но такое обновление и итерация не происходят мгновенно, текущий рынок все еще находится на деликатной стадии. Из-за черного лебедя шифрование маркетмейкеров понесло убытки, что привело к серьезной нехватке ликвидности на всем рынке, а также означает, что крайние случаи манипуляций рынком случаются время от времени. Ранее ликвидные активы теперь легко поддаются манипуляциям; как только происходит манипуляция ценами, из-за наличия множества комбинаций между DeFi протоколами, многие субъекты могут подвергаться влиянию колебаний цен третьих токенов, что может привести к образованию долгов по вине невиновных.
В такой рыночной среде инвестиционные операции могут стать более консервативными. Поиск более надежных способов инвестирования, таких как получение новых активов через Staking, может быть лучшим выбором. В то же время разработка системы для мониторинга аномальных ситуаций в реальном времени на блокчейне, а также автоматизация процессов с помощью ( полуу ) для повышения общей операционной эффективности также стоит рассмотреть как стратегию.
Рынок разворачивается, внутренние и внешние причины не могут обойтись друг без друга
Предыдущая волна колебаний на рынке, вероятно, была вызвана приходом традиционных инвесторов в 2017 году. Из-за значительного объема активов, которые они принесли, а также благодаря мягкой макроэкономической среде, это привело к горячему рынку. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать на рынок шифрования, чтобы медвежий рынок мог развернуться.
Кроме того, по грубой оценке, общие затраты всей шифрования-отрасли, включая майнинговое оборудование и работников, составляют от десятков миллионов до ста миллионов долларов в день. Однако текущее состояние движения средств в сети показывает, что объем ежедневных поступлений значительно ниже оцененных затрат, поэтому весь рынок все еще находится на стадии существующей игры.
Ужесточение ликвидности вместе с существующими играми на рынке, плохая внешняя обстановка как внутри, так и вне отрасли могут рассматриваться как внешние причины, по которым рынок не смог развернуться. В то время как внутренние причины для роста в шифровании связаны с появлением прорывных приложений.
С момента затишья нескольких нарративов после последнего бычьего рынка, в настоящее время в отрасли все еще не видно четких новых точек роста. Когда такие сети второго уровня, как ZK, постепенно внедряются, мы смутно ощущаем изменения, вызванные новыми технологиями, производительность публичных цепочек достигает нового уровня, но на самом деле мы все еще не видим четких убийственных приложений. На уровне пользователей нам все еще не ясно, какая форма приложения сможет привлечь массовых обычных пользователей для инвестирования своих активов в мир шифрования.
Таким образом, для окончания медвежьего рынка существуют два предварительных условия: первое — отмена повышения процентных ставок в внешней макроэкономической среде, второе — нахождение следующей новой точки роста, которая станет прорывным приложением.
Но важно отметить, что изменение рыночного тренда также должно совпадать с присущими шифрованию цикломи. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года и предстоящую в 2024 году следующую халвинг биткойна, первое уже произошло, а второе с точки зрения отрасли тоже не так уж далеко. В этом цикле времени, отведенного на прорывы в приложениях и взрыв нарративов в отрасли, на самом деле уже не так много.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не будут соответствовать, то существующее понимание 4-летнего цикла в индустрии может быть разрушено. Будет ли медвежий рынок становиться более длительным между циклами, остается под вопросом и требует изучения. Когда внутренние и внешние факторы, способствующие развороту рынка, становятся необходимыми, нам также следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справиться с большим количеством неопределенности.
Дела никогда не идут гладко, но надеюсь, что каждый участник шифрования сможет стать надежным строителем, а не зрителем, упускающим возможности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
6
Поделиться
комментарий
0/400
TeaTimeTrader
· 22ч назад
Кто поймет, как это плохо?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GmGmNoGn
· 08-03 10:18
Крупные учреждения говорят и меняют.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenWhisperer
· 08-02 22:43
Если не пережить этот период, то что играть дальше?
Посмотреть ОригиналОтветить0
just_another_fish
· 08-02 22:42
Слишком темно и черно, денег нет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NoodlesOrTokens
· 08-02 22:31
Не переживай, я давно продал токен и сбежал.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LonelyAnchorman
· 08-02 22:17
Это ли вина учреждений? Это всего лишь финансовая пирамида.
Шифрование индустрия: как восстановиться и инновировать после кризиса
Под давлением кризиса, куда пойдет индустрия шифрования?
В 2022 году шифрование отрасль пережила значительный поворот. Три крупных черных лебедя: Luna, 3AC и FTX произошли один за другим, оказав глубокое влияние. Обратясь к истокам, кризис уже был предопределен: проблемы FTX восходят к краху Luna, а недавно появившиеся внутренние документы также подтверждают, что многие дефициты FTX возникли еще ранее.
Наблюдая за этими событиями, можно обнаружить некоторые общие моменты, которые стоит обдумать:
Во-первых, институты также могут обанкротиться. Особенно крупные западные учреждения имеют неправильное представление о управлении рисками и мире шифрования, что приводит к цепной реакции. Беззащитная кредитная передача между учреждениями очень сильна.
Во-вторых, команды по квантованию и маркет-мейкеры также понесут большие убытки в экстремальных рыночных условиях. Рыночная паника приводит к утечке капитала, что вызывает серьезную нехватку ликвидности, и многие команды вынуждены превращать высоколиквидные активы в малоликвидные, сталкиваясь с ситуацией блокировки и невозможностью вывода средств.
Третье, команды управления активами также сталкиваются с ударами. Им необходимо искать доход с низким риском для возврата инвесторам, в основном через кредиты и выпуск токенов. Как только возникают проблемы у учреждений, заимствованные активы и т.д. вызовут цепную реакцию, что приведет к серьезным потерям в условиях экстремальных рыночных условий.
Эти проблемы, похоже, указывают на проблемы с операциями централизованных учреждений. Инцидент с FTX также стал символом наступления заката централизованных бирж. В мире царит крайняя паника по поводу шифрования, особенно в отношении централизованных бирж, из-за беспокойства о возможных цепных реакциях. Данные также подтверждают, что за последний месяц на блокчейне произошло массовое перемещение активов пользователями.
В этой кризисной ситуации частные ключи потерпели поражение в войне с человеческой природой. Хотя право собственности на базовые активы в шифрованном мире гарантируется частными ключами, в последние 10 лет централизованные биржи не имели разумных механизмов третьей стороны для помощи пользователям и биржам в управлении активами, не смогли противостоять проблеме человеческой природы управляющих биржами, что давало бирже постоянную возможность затрагивать активы пользователей.
Для регуляторов и крупных учреждений следует учиться у традиционных финансов, найти подходящие способы, чтобы централизованные обмены больше не несли одновременно три роли: обмена, брокера и третьего лица для хранения. Также необходимы технические средства, чтобы третье лицо для хранения и сами торговые действия были независимыми, чтобы интересы не пересекались. При необходимости даже можно привлечь регуляторов.
А за пределами централизованных бирж другие централизованные учреждения также сталкиваются с серьезными изменениями в индустрии и нуждаются в реформировании.
Централизованные учреждения, от "больших, но не падющих" к пути восстановления
Этот кризис затронул не только централизованные биржи, но и связанные с ними централизованные учреждения. Одной из важных причин их пострадания стало игнорирование рисков контрагентов (, особенно рисков централизованных бирж ). "Слишком большие, чтобы упасть" — таково было мнение о FTX, и многие так же смотрели на Luna. Но на деле оказалось, что это мнение неверно.
В традиционном финансовом мире существует система последнего кредитора. Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с резкими событиями, часто есть третьи организации или даже поддерживаемые государством учреждения, которые занимаются банкротством и реструктуризацией, снижая рисковые последствия. Но в мире шифрования такой механизма нет. Из-за прозрачности основного уровня люди используют различные технические средства для анализа данных на блокчейне, что приводит к очень быстрому краху. Это является двойным мечом: с одной стороны, это ускоряет взрыв плохих пузырей, с другой стороны, это почти не оставляет окнам возможностей для нечувствительных инвесторов.
В таких рыночных условиях роль централизованных бирж может постепенно деградировать до роли моста между миром фиатной валюты и миром шифрования, решая проблемы KYC и пополнения счета традиционными способами. В то время как более открытые и прозрачные методы работы на блокчейне представляют собой большую надежду. Еще в 2012 году в сообществе обсуждались вопросы о финансовых операциях на блокчейне, но тогда это было ограничено технологиями и производительностью. С развитием производительности блокчейна и технологий управления приватными ключами, децентрализованные финансы на блокчейне, включая децентрализованные биржи производных финансовых инструментов, также постепенно начнут развиваться.
В условиях последствий кризиса централизованным учреждениям необходимо провести реконструкцию. Основой восстановления по-прежнему остается владение активами. Поэтому взаимодействие с биржами с использованием популярных сегодня решений для кошельков на основе MPC является неплохим выбором. Учреждения должны владеть своими активами, осуществляя безопасный переход и сделки через третьих лиц и совместные подписи с биржами, проводя сделки только в короткие временные окна, чтобы минимизировать риски контрагентов и цепные реакции, вызванные третьими лицами.
Децентрализованные финансы, искать возможности в трудные времена
С учетом большого оттока капитала и повышения ставок в макроэкономической среде, децентрализованные финансы (DeFi) сталкиваются с серьезными вызовами. С точки зрения общей доходности, DeFi в настоящее время не может конкурировать с государственными облигациями США. Кроме того, при инвестировании в DeFi необходимо обращать внимание на риски безопасности смарт-контрактов. Учитывая риски и доходность, текущее состояние DeFi не выглядит оптимистично в глазах зрелых инвесторов.
Тем не менее, в этой несколько пессимистичной обстановке рынок все еще создает инновации. Например, вокруг финансовых деривативов постепенно появляются децентрализованные биржи, а инновации в области стратегий фиксированного дохода также быстро развиваются. С решением проблем производительности публичных блокчейнов способы взаимодействия DeFi и возможные формы его реализации также будут подвергнуты новой итерации.
Но такое обновление и итерация не происходят мгновенно, текущий рынок все еще находится на деликатной стадии. Из-за черного лебедя шифрование маркетмейкеров понесло убытки, что привело к серьезной нехватке ликвидности на всем рынке, а также означает, что крайние случаи манипуляций рынком случаются время от времени. Ранее ликвидные активы теперь легко поддаются манипуляциям; как только происходит манипуляция ценами, из-за наличия множества комбинаций между DeFi протоколами, многие субъекты могут подвергаться влиянию колебаний цен третьих токенов, что может привести к образованию долгов по вине невиновных.
В такой рыночной среде инвестиционные операции могут стать более консервативными. Поиск более надежных способов инвестирования, таких как получение новых активов через Staking, может быть лучшим выбором. В то же время разработка системы для мониторинга аномальных ситуаций в реальном времени на блокчейне, а также автоматизация процессов с помощью ( полуу ) для повышения общей операционной эффективности также стоит рассмотреть как стратегию.
Рынок разворачивается, внутренние и внешние причины не могут обойтись друг без друга
Предыдущая волна колебаний на рынке, вероятно, была вызвана приходом традиционных инвесторов в 2017 году. Из-за значительного объема активов, которые они принесли, а также благодаря мягкой макроэкономической среде, это привело к горячему рынку. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать на рынок шифрования, чтобы медвежий рынок мог развернуться.
Кроме того, по грубой оценке, общие затраты всей шифрования-отрасли, включая майнинговое оборудование и работников, составляют от десятков миллионов до ста миллионов долларов в день. Однако текущее состояние движения средств в сети показывает, что объем ежедневных поступлений значительно ниже оцененных затрат, поэтому весь рынок все еще находится на стадии существующей игры.
Ужесточение ликвидности вместе с существующими играми на рынке, плохая внешняя обстановка как внутри, так и вне отрасли могут рассматриваться как внешние причины, по которым рынок не смог развернуться. В то время как внутренние причины для роста в шифровании связаны с появлением прорывных приложений.
С момента затишья нескольких нарративов после последнего бычьего рынка, в настоящее время в отрасли все еще не видно четких новых точек роста. Когда такие сети второго уровня, как ZK, постепенно внедряются, мы смутно ощущаем изменения, вызванные новыми технологиями, производительность публичных цепочек достигает нового уровня, но на самом деле мы все еще не видим четких убийственных приложений. На уровне пользователей нам все еще не ясно, какая форма приложения сможет привлечь массовых обычных пользователей для инвестирования своих активов в мир шифрования.
Таким образом, для окончания медвежьего рынка существуют два предварительных условия: первое — отмена повышения процентных ставок в внешней макроэкономической среде, второе — нахождение следующей новой точки роста, которая станет прорывным приложением.
Но важно отметить, что изменение рыночного тренда также должно совпадать с присущими шифрованию цикломи. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года и предстоящую в 2024 году следующую халвинг биткойна, первое уже произошло, а второе с точки зрения отрасли тоже не так уж далеко. В этом цикле времени, отведенного на прорывы в приложениях и взрыв нарративов в отрасли, на самом деле уже не так много.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не будут соответствовать, то существующее понимание 4-летнего цикла в индустрии может быть разрушено. Будет ли медвежий рынок становиться более длительным между циклами, остается под вопросом и требует изучения. Когда внутренние и внешние факторы, способствующие развороту рынка, становятся необходимыми, нам также следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справиться с большим количеством неопределенности.
Дела никогда не идут гладко, но надеюсь, что каждый участник шифрования сможет стать надежным строителем, а не зрителем, упускающим возможности.