Недавние экономические данные показывают незначительное улучшение, рынок временно получает передышку, но до тех пор, пока причины для коррекции не будут устранены, говорить о оптимизме трудно.
На этой неделе цена открытия биткойна составила 80708,21 доллара, цена закрытия - 82562,57 доллара, за неделю рост составил 2,31%, амплитуда достигла 10,86%, объем торгов продолжает снижаться по сравнению с прошлой неделей. Цена биткойна движется в нисходящем канале с небольшим отскоком.
CPI данные, опубликованные в США, немного превысили ожидания, а также появились признаки дальнейшего смягчения конфликта между Россией и Украиной, что дало возможность рынкам акций США и биткойнов временно отдышаться.
Тем не менее, оценка американского фондового рынка все еще находится на этапе снижения, согласно историческим данным, существует пространство для дальнейшего падения. Основная причина снижения оценок — неразбериха в тарифной политике, которая может вызвать инфляцию и, таким образом, привести к опасениям о том, что экономика США может оказаться в ситуации "стагфляции", не была устранена. Политики пока не проявляют признаков изменения своей позиции, председатель Федеральной резервной системы по-прежнему придерживается ориентированного на данные подхода.
Чем дольше продолжается эта неопределенность и застой, тем труднее устранить беспокойство по поводу "стагфляции", и тем больше пространство для корректировки оценки. Это также причина нашей осторожной позиции по поводу восстановления биткойна в краткосрочной перспективе.
Макроэкономические и финансовые данные
На прошлой неделе опубликованные в США данные по занятости показали, что количество рабочих мест вне сельского хозяйства слегка не дотягивает до ожиданий, уровень безработицы немного вырос, что указывает на признаки замедления на рынке труда, усиливая опасения по поводу рецессии в американской экономике, что привело к значительному падению рынка.
На этой неделе США опубликовали последние данные по индексу потребительских цен (CPI). В феврале некорректированный CPI вырос на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что немного ниже прогнозируемых 2,9%, а предыдущий показатель составил 3%; скорректированный CPI в феврале вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, при прогнозе 0,3%, а предыдущий показатель составил 0,5%. Данные CPI оказались ниже ожиданий, что в определенной степени снизило панику на рынке, вызванную данными по занятости на прошлой неделе, и дало возможность рынку немного передохнуть.
Под влиянием значительного падения на прошлой неделе и благоприятных данных CPI на этой неделе, фондовый рынок США временно восстановился после глубокого падения, отыграв часть снижения, однако в целом на неделе все еще наблюдается тенденция к снижению. Индекс Nasdaq все еще находится ниже 250-дневной линии, недельное снижение сократилось до 2,43%; индекс S&P 500 поднялся выше 250-дневной линии; индекс Dow Jones упал на 3,07%, едва вернувшись к уровню около 250-дневной линии.
14 марта Университет Мичигана в США опубликовал предварительное значение индекса потребительской уверенности за март на уровне 57,9, что значительно ниже рыночного прогноза в 63,1 и ниже предыдущего значения 64,7. В то же время предварительное значение годовой инфляции возросло до 4,9%, что превышает ожидаемое значение в 4,2% и заметно выше предыдущего уровня в 4,3%. Это свидетельствует о нарастающей озабоченности американских потребителей по поводу экономических перспектив.
Индекс потребительской уверенности Университета Мичигана отражает влияние хаотичной политики на уверенность конечных потребителей. То, что вызывает беспокойство на рынке и среди американских предпринимателей, заключается в том, что для изменения этой ситуации могут потребоваться еще более плохие рыночные отзывы и более длительная неопределенность.
В пятницу фондовые рынки США, Европы и даже России значительно отскочили, что в основном связано с "российско-украинским конфликтом", который достиг определенного прогресса — стороны намерены достичь соглашения о прекращении огня сроком на 30 дней.
Некоторые мнения считают, что увольнения государственных служащих и тарифная война имеют целью добиться "экономической рецессии" для влияния на политику ФРС, и эта точка зрения получает все большее внимание на рынке, по крайней мере, судя по результатам.
Однако все это трудно подтвердить. Более объективная оценка может заключаться в том, что суть текущей коррекции на фондовом рынке США заключается в корректировке оценки, вызванной прерыванием ожиданий по снижению процентных ставок. Коэффициент Shiller CAPE индекса S&P 500 достиг пика в 37,80 в декабре, близко к недавнему максимуму в 38,71, установленному в ноябре 2021 года после масштабного стимулирования в период пандемии. Эта высокая оценка включает в себя ожидания "специфической политики" и стремительного развития ИИ-индустрии. С 2025 года, DeepSeek "разрушил" миф о росте ИИ, изменения в экономической политике разрушили ожидания экономического роста, в результате чего рынок не смог выдержать такую высокую оценку и стал корректироваться вниз, в поисках нового равновесия.
В настоящее время максимальные падения индексов Nasdaq, S&P 500 и Dow Jones составляют 14,59%, 10,36% и 9,79% соответственно, все они находятся вблизи 250-дневной скользящей средней, попадая в зону "рыночной коррекции" (падение на 10%-20%), но это не означает, что рынок завершил очистку. В настоящее время коэффициент Shiller CAPE для S&P 500 составляет 34,75, что на 8,07% ниже максимума; согласно историческим закономерностям за 20 лет, если падение продолжится, он может вернуться к 32,89, что приведет к падению более чем на 5%. Если он вернется к среднему значению 27,25, то пространство для снижения составит более 21%. Конечно, мы считаем вероятность такого глубокого коррекции крайне низкой, такое может произойти только в экстремальных случаях.
В условиях хаоса растет спрос на безопасные активы, что приводит к тому, что цена золота на время преодолевает отметку в 3000 долларов за унцию. Индекс доллара немного восстановился после достижения нового минимума, доходность двухлетних казначейских облигаций США увеличилась на 0,7%, а доходность десятилетних облигаций выросла на 0,37%, что показывает, что часть капитала начинает выходить из американских облигаций и переходит к покупкам акций.
В общем, в настоящее время американский фондовый рынок вошел в стадию коррекции, но перспективы инфляции и снижения процентных ставок все еще неясны, особенно влияние тарифной и кадровой политики еще не полностью проявилось, что делает рынок более вероятным для дальнейшей коррекции вниз, чтобы адаптироваться к оценке активов на фоне хаотичного рынка. Под влиянием спотового ETF на биткойн мы продолжаем считать, что биткойн будет продолжать зависеть от коррекции на американском фондовом рынке. Несмотря на то, что биткойн несколько дней подряд восстанавливался и снова достиг уровня 83000 долларов, в течение следующих двух месяцев все еще существует вероятность снижения до 73000 долларов.
Стейблкоины и ETF на спотовый биткойн
По сравнению с прошлой неделей, чистый приток по двум каналам составил 12,82 миллиарда долларов, на этой неделе приток по двум каналам составил 2,37 миллиарда долларов, масштаб притока значительно уменьшился. В частности, зафиксировано отток 8,42 миллиарда долларов из ETF на биткойн, отток 1,84 миллиарда долларов из ETF на эфириум, приток 12,64 миллиарда долларов в стейблкоины.
Хотя объем притока стейблкоинов уменьшается, а отток через ETF-каналы увеличивается, существующие средства, поступающие на биржи, вновь преобразуются в покупательскую силу, что позволяет цене биткойна вернуться к 83000 долларов. В настоящее время объем средств на бирже немного восстановился, и это восстановление пока можно рассматривать лишь как незначительное накопление средств, недостаточное для того, чтобы стать движущей силой для разворота рынка.
Давление продажи и распродажа
Согласно данным, на прошлой неделе группа краткосрочных держателей продолжала ликвидировать свои позиции, максимальные убытки пришлись на 13 марта, но их объем был ниже, чем 10 марта.
В отношении нереализованной прибыли и убытков, группа краткосрочных держателей в настоящее время несет средние убытки в 9%, что включает в себя большое количество держателей ETF. В этой волне падения группа краткосрочных держателей была как катализатором, так и основным понесшим убытки, и в условиях будущей нестабильности они продолжат испытывать давление, что также может стать источником дальнейшего давления на продажу.
За последние 3 недели, после падения, группа долгосрочных держателей перешла от сокращения позиций к увеличению, добавив около 100000 монет. Ещё одна группа, на которую стоит обратить внимание, крупные держатели, также увеличила свои позиции на почти 60000 монет, при этом стоимость находится ниже 80000 долларов. В долгосрочной перспективе эти две группы, как правило, показывают хорошие результаты и играют роль стабилизатора рынка.
Периодические индикаторы
Согласно соответствующим показателям, циклический индикатор BTC составляет 0.375, что указывает на то, что рынок находится в фазе восходящей коррекции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Рост BTC остановлен, коррекция на рынке может продолжаться. Будьте внимательны к падению до 73000 долларов.
Недавние экономические данные показывают незначительное улучшение, рынок временно получает передышку, но до тех пор, пока причины для коррекции не будут устранены, говорить о оптимизме трудно.
На этой неделе цена открытия биткойна составила 80708,21 доллара, цена закрытия - 82562,57 доллара, за неделю рост составил 2,31%, амплитуда достигла 10,86%, объем торгов продолжает снижаться по сравнению с прошлой неделей. Цена биткойна движется в нисходящем канале с небольшим отскоком.
CPI данные, опубликованные в США, немного превысили ожидания, а также появились признаки дальнейшего смягчения конфликта между Россией и Украиной, что дало возможность рынкам акций США и биткойнов временно отдышаться.
Тем не менее, оценка американского фондового рынка все еще находится на этапе снижения, согласно историческим данным, существует пространство для дальнейшего падения. Основная причина снижения оценок — неразбериха в тарифной политике, которая может вызвать инфляцию и, таким образом, привести к опасениям о том, что экономика США может оказаться в ситуации "стагфляции", не была устранена. Политики пока не проявляют признаков изменения своей позиции, председатель Федеральной резервной системы по-прежнему придерживается ориентированного на данные подхода.
Чем дольше продолжается эта неопределенность и застой, тем труднее устранить беспокойство по поводу "стагфляции", и тем больше пространство для корректировки оценки. Это также причина нашей осторожной позиции по поводу восстановления биткойна в краткосрочной перспективе.
Макроэкономические и финансовые данные
На прошлой неделе опубликованные в США данные по занятости показали, что количество рабочих мест вне сельского хозяйства слегка не дотягивает до ожиданий, уровень безработицы немного вырос, что указывает на признаки замедления на рынке труда, усиливая опасения по поводу рецессии в американской экономике, что привело к значительному падению рынка.
На этой неделе США опубликовали последние данные по индексу потребительских цен (CPI). В феврале некорректированный CPI вырос на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что немного ниже прогнозируемых 2,9%, а предыдущий показатель составил 3%; скорректированный CPI в феврале вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, при прогнозе 0,3%, а предыдущий показатель составил 0,5%. Данные CPI оказались ниже ожиданий, что в определенной степени снизило панику на рынке, вызванную данными по занятости на прошлой неделе, и дало возможность рынку немного передохнуть.
Под влиянием значительного падения на прошлой неделе и благоприятных данных CPI на этой неделе, фондовый рынок США временно восстановился после глубокого падения, отыграв часть снижения, однако в целом на неделе все еще наблюдается тенденция к снижению. Индекс Nasdaq все еще находится ниже 250-дневной линии, недельное снижение сократилось до 2,43%; индекс S&P 500 поднялся выше 250-дневной линии; индекс Dow Jones упал на 3,07%, едва вернувшись к уровню около 250-дневной линии.
14 марта Университет Мичигана в США опубликовал предварительное значение индекса потребительской уверенности за март на уровне 57,9, что значительно ниже рыночного прогноза в 63,1 и ниже предыдущего значения 64,7. В то же время предварительное значение годовой инфляции возросло до 4,9%, что превышает ожидаемое значение в 4,2% и заметно выше предыдущего уровня в 4,3%. Это свидетельствует о нарастающей озабоченности американских потребителей по поводу экономических перспектив.
Индекс потребительской уверенности Университета Мичигана отражает влияние хаотичной политики на уверенность конечных потребителей. То, что вызывает беспокойство на рынке и среди американских предпринимателей, заключается в том, что для изменения этой ситуации могут потребоваться еще более плохие рыночные отзывы и более длительная неопределенность.
В пятницу фондовые рынки США, Европы и даже России значительно отскочили, что в основном связано с "российско-украинским конфликтом", который достиг определенного прогресса — стороны намерены достичь соглашения о прекращении огня сроком на 30 дней.
Некоторые мнения считают, что увольнения государственных служащих и тарифная война имеют целью добиться "экономической рецессии" для влияния на политику ФРС, и эта точка зрения получает все большее внимание на рынке, по крайней мере, судя по результатам.
Однако все это трудно подтвердить. Более объективная оценка может заключаться в том, что суть текущей коррекции на фондовом рынке США заключается в корректировке оценки, вызванной прерыванием ожиданий по снижению процентных ставок. Коэффициент Shiller CAPE индекса S&P 500 достиг пика в 37,80 в декабре, близко к недавнему максимуму в 38,71, установленному в ноябре 2021 года после масштабного стимулирования в период пандемии. Эта высокая оценка включает в себя ожидания "специфической политики" и стремительного развития ИИ-индустрии. С 2025 года, DeepSeek "разрушил" миф о росте ИИ, изменения в экономической политике разрушили ожидания экономического роста, в результате чего рынок не смог выдержать такую высокую оценку и стал корректироваться вниз, в поисках нового равновесия.
В настоящее время максимальные падения индексов Nasdaq, S&P 500 и Dow Jones составляют 14,59%, 10,36% и 9,79% соответственно, все они находятся вблизи 250-дневной скользящей средней, попадая в зону "рыночной коррекции" (падение на 10%-20%), но это не означает, что рынок завершил очистку. В настоящее время коэффициент Shiller CAPE для S&P 500 составляет 34,75, что на 8,07% ниже максимума; согласно историческим закономерностям за 20 лет, если падение продолжится, он может вернуться к 32,89, что приведет к падению более чем на 5%. Если он вернется к среднему значению 27,25, то пространство для снижения составит более 21%. Конечно, мы считаем вероятность такого глубокого коррекции крайне низкой, такое может произойти только в экстремальных случаях.
В условиях хаоса растет спрос на безопасные активы, что приводит к тому, что цена золота на время преодолевает отметку в 3000 долларов за унцию. Индекс доллара немного восстановился после достижения нового минимума, доходность двухлетних казначейских облигаций США увеличилась на 0,7%, а доходность десятилетних облигаций выросла на 0,37%, что показывает, что часть капитала начинает выходить из американских облигаций и переходит к покупкам акций.
В общем, в настоящее время американский фондовый рынок вошел в стадию коррекции, но перспективы инфляции и снижения процентных ставок все еще неясны, особенно влияние тарифной и кадровой политики еще не полностью проявилось, что делает рынок более вероятным для дальнейшей коррекции вниз, чтобы адаптироваться к оценке активов на фоне хаотичного рынка. Под влиянием спотового ETF на биткойн мы продолжаем считать, что биткойн будет продолжать зависеть от коррекции на американском фондовом рынке. Несмотря на то, что биткойн несколько дней подряд восстанавливался и снова достиг уровня 83000 долларов, в течение следующих двух месяцев все еще существует вероятность снижения до 73000 долларов.
Стейблкоины и ETF на спотовый биткойн
По сравнению с прошлой неделей, чистый приток по двум каналам составил 12,82 миллиарда долларов, на этой неделе приток по двум каналам составил 2,37 миллиарда долларов, масштаб притока значительно уменьшился. В частности, зафиксировано отток 8,42 миллиарда долларов из ETF на биткойн, отток 1,84 миллиарда долларов из ETF на эфириум, приток 12,64 миллиарда долларов в стейблкоины.
Хотя объем притока стейблкоинов уменьшается, а отток через ETF-каналы увеличивается, существующие средства, поступающие на биржи, вновь преобразуются в покупательскую силу, что позволяет цене биткойна вернуться к 83000 долларов. В настоящее время объем средств на бирже немного восстановился, и это восстановление пока можно рассматривать лишь как незначительное накопление средств, недостаточное для того, чтобы стать движущей силой для разворота рынка.
Давление продажи и распродажа
Согласно данным, на прошлой неделе группа краткосрочных держателей продолжала ликвидировать свои позиции, максимальные убытки пришлись на 13 марта, но их объем был ниже, чем 10 марта.
В отношении нереализованной прибыли и убытков, группа краткосрочных держателей в настоящее время несет средние убытки в 9%, что включает в себя большое количество держателей ETF. В этой волне падения группа краткосрочных держателей была как катализатором, так и основным понесшим убытки, и в условиях будущей нестабильности они продолжат испытывать давление, что также может стать источником дальнейшего давления на продажу.
За последние 3 недели, после падения, группа долгосрочных держателей перешла от сокращения позиций к увеличению, добавив около 100000 монет. Ещё одна группа, на которую стоит обратить внимание, крупные держатели, также увеличила свои позиции на почти 60000 монет, при этом стоимость находится ниже 80000 долларов. В долгосрочной перспективе эти две группы, как правило, показывают хорошие результаты и играют роль стабилизатора рынка.
Периодические индикаторы
Согласно соответствующим показателям, циклический индикатор BTC составляет 0.375, что указывает на то, что рынок находится в фазе восходящей коррекции.