Анализ цифрового стейблкоина Jingdong

Обзор фона

В области цифровых стейблкоинов недавно произошло несколько важных событий:

1. Сенат США принял законопроект GENIUS Act, который предоставляет комплексную структуру для регулирования стейблкоинов.

2. Законодательный совет Гонконга официально принял законопроект о регулировании цифровых стейблкоинов.

3. Бывший заместитель председателя Китайского банка Ван Юнли призвал материковый Китай уделять больше внимания развитию стейблкоинов.

4. Эмитент стейблкоинов Circle вышел на Нью-Йоркскую фондовую биржу, в первый день акции подскочили на 168%.

Кроме того, в отрасли считают, что стейблкоины, привязанные к доллару, способствуют долларовой гегемонии, в то время как стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, могут стать одним из способов интернационализации юаня.

JD выпускает цифровой стейблкоин в Гонконге, что является активным исследованием Китая в области цифровых валют. В данном отчете будет проанализирован фон проекта стейблкоина JD, его прогресс, техническая реализация, влияние и соответствующая политическая среда.

Текущий прогресс

京东币链科技(香港)有限公司 активно продвигает пилотный проект по стейблкоину, ориентированному на гонконгский доллар, с целью повышения возможностей трансакций через границы. В июле 2024 года 京东 был выбран в качестве одного из первых участников "песочницы эмитентов стейблкоинов" Гонконгского управления денежного обращения. В настоящее время проводится второй этап тестирования, сосредоточенный на трансакциях через границы, инвестиционных сделках и розничных потребительских сценариях.

JD поддерживает тесное общение с гонконгскими регуляторами и сотрудничает с регуляторами в других регионах мира. Проект находится на поздних этапах песочницы, и ожидается его выход на рынок после официального получения лицензии от Гонконга.

Временная линия:

• Конец 2023 года: Гонконг разработает регуляторную базу для стейблкоинов
• Июль 2024 года: JD.com вступает в пилотный проект песочницы
• Май 2025 года: Законодательный совет Гонконга принимает "Законодательство о стейблкоинах"
• Средина 2025 года: стейблкоин JD завершит несколько раундов тестирования и будет выпущен в ближайшее время.

Стратегическое значение

Чтобы JD.com:

• В качестве глобальной платежной инфраструктуры для бизнеса, решает проблемы трансакций через границу
• Принести ресурсы и выгоды в сектор финансовых технологий
• Укрепление позиции компании, ориентированной на технологические услуги, расширение финансово-технологической сферы

К Гонконгу:

• Укрепление статуса международного финансового центра
• Привлечь известных компаний, чтобы вызвать интерес со стороны капитального рынка
• Овладение речевой властью в разработке международных правил

Для материкового Китая:

• Для наблюдения за эффективностью стейблкоинов в расчетах по торговле и платежах предоставить образец
• вынудить размышления о том, как интегрировать цифровую финансовую систему при безопасных и контролируемых условиях
• Возможно, это повлияет на трансграничное применение цифрового юаня

Техническая реализация

Техническая архитектура:

• Цифровой токен на основе публичной цепочки
• 1:1 привязка к гонконгскому доллару
• 100% полное резервирование

Резервное хранение:

• Состав высоколиквидных активов
• Хранится на независимом счете в лицензированном финансовом учреждении
• Регулярные отчеты о раскрытии информации

Механизм трансграничных платежей:

• Используя передачу данных по блокчейну в режиме peer-to-peer, обеспечить почти мгновенное зачисление.
• Снизить комиссии за международные переводы и валютные курсы

Умные контракты:

• Интеграция автоматизированных платежных и финансовых инновационных функций
• Поддержка функционала соблюдения, такого как черный список и заморозка

Модель прибыли

1. Налоги на эмиссию токенов и доход от процентной ставки:

   • Использовать резервы для инвестирования в низкорисковые активы и зарабатывать проценты

2. Комиссии за сделки и обмен:

   • Взимать комиссию за эмиссию, выкуп или крупные переводы

3. Услуги по добавленной стоимости в области трансграничных расчетов:

   • Предоставление услуг обмена, хранения кошельков, платежного шлюза и т.д.

4. Финансирование цепочки поставок:

   • Предоставление финансирования, факторинга и других услуг для upstream и downstream поставщиков

5. Экологический эффект:

   • Повышение удержания пользователей и их лояльности
   • Способствовать накоплению данных, поддерживать риск-менеджмент и маркетинг

Политическая среда Гонконга

Основные моменты "Регламента стейблкоинов":

• Установить систему лицензирования, за реализацию которой отвечает Управление金融.
• Требования к управлению резервными активами
• Обязанность выкупа
• Риски и требования к соблюдению норм

Песочница политика:

• Запуск "песочницы для эмитентов стейблкоинов" в марте 2024 года
• Позволить тестирование технологий и операционных решений
• Предоставить обоснование для разработки правил.

Последние новости:

• Регламент вступит в силу в мае 2025 года
• Управление валютного контроля выпустило подробный документ с консультациями по регулированию
• Ожидается, что в этом году будут выданы первые лицензии на эмиссию стейблкоинов

Международное сравнение

США:

• Закон GENIUS устанавливает единый регулирующий фрейм для США
• Рыночное лидерство, USDT и USDC составляют девяносто процентов глобальной капитализации
• Вход таких платежных гигантов, как PayPal

Европейский Союз:

• Регулирование стейблкоинов полностью регулируется законом MiCA
• Установить специальные правила для важных стейблкоинов
• Традиционные финансовые учреждения начинают свою деятельность

Сингапур:

• Ясный стандарт стейблкоина на основе одной валюты
• Выдача лицензий в рамках Закона о платежных услугах
• Исследование CBDC и взаимосвязанности межгосударственных платежей

Динамика крупных игроков в отрасли

PayPal:

• Запуск стейблкоина PYUSD
• Интегрирован в кошелек, поддерживает недорогие трансакции за границу
• Предоставление стимулов для дохода от токенов

Полоса:

• Интеграция платежей с использованием стейблкоинов, таких как USDC
• Запуск стейблкоин платежного аккаунта
• Приобретение компании Bridge для планирования будущего

Адьен:

• Переход от наблюдения к подготовке
• Обновление платежного шлюза для поддержки стейблкоин расчетов
• Исследование кросс-граничных расчетов с использованием стейблкоинов в сотрудничестве с Visa и другими

Заключение

Развитие цифровых стейблкоинов стало неотъемлемой тенденцией. С учетом ясности регулирования в разных странах, стейблкоины迎来全新发展机遇. Смогут ли 京东 воспользоваться стейблкоином Гонконга для достижения новых высот, или появятся новые претенденты,值得期待.