Торговая логика на рынке в настоящее время в основном определяется ожиданиями рецессии, в то же время риски стагфляции также постепенно проявляются.
С точки зрения сигналов с рынка процентных ставок, доходность 2-летних государственных облигаций США быстро снижается, а разница с краткосрочными финансированием расширяется. В то же время доходность 10-летних облигаций уже упала ниже краткосрочных ставок, что отражает ожидания рынка о предстоящем экономическом замедлении и необходимости снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Инверсия длинных ставок также усиливает предупреждение о рецессии.
В области ликвидности возникли определенные противоречия. Хотя расходование средств с казначейского счета способствовало незначительному улучшению ликвидности доллара, рыночные настроения к避险 привели к выводу средств из высокорисковых активов и их притоку на рынок госбумаг, что создало противоречивую ситуацию "ликвидность расширяется, но риск-аппетит сужается".
Корни нестабильности рискованных активов: слабые экономические данные и неопределенность в политике
Недавние колебания рисковых активов вызваны двумя основными причинами:
Во-первых, экономические данные показывают усталость. Индекс потребительской уверенности значительно упал, на рынке труда также наблюдаются признаки охлаждения. В дополнение к потенциальной угрозе тарифов, беспокойство о "жесткой посадке" экономики усиливается.
Во-вторых, это неопределенность политики. Наративы ИИ сталкиваются с вызовами, рынок ставит под сомнение жизнеспособность коммерциализации ИИ, что приводит к распродаже акций технологий, особенно в секторе вычислительных мощностей.
Криптовый рынок также испытал цепную реакцию. Изменения в структуре фьючерсного рынка ослабили привлекательность арбитража, а в сочетании с оттоком средств из ETF это привело к одновременному падению Биткойна и американских акций, что явно увеличило уровень рыночной паники.
Ключевые точки соперничества на следующей неделе: данные по безработице определят силу "рецессионной сделки"
Ключевым моментом на рынке на следующей неделе будут данные о занятости вне сельского хозяйства, которые определят силу "рецессионной торговли".
Если февральские данные по занятости вне сельского хозяйства продолжат превышать ожидания или индекс PMI в производственном секторе продолжит падение, это further укрепит ценовую оценку рецессии, что приведет к снижению доходности государственных облигаций США и давлению на рискованные активы. В противном случае, если данные окажутся лучше ожиданий, это может временно восстановить рыночные ожидания по "мягкой посадке".
В области политики следует обратить внимание на детали потенциальной тарифной политики, а также на заявления чиновников Федеральной резервной системы о пути снижения процентных ставок, так как это может вызвать колебания на рынке.
В текущей обстановке инвестиционные стратегии рекомендуется строить на защите, одновременно ожидая возможности для контратак. Краткосрочное давление на криптоиндустрию связано с выводом заемных средств, однако в долгосрочной перспективе ослабление регулирования и технологические инновации все еще поддерживают ее потенциал для роста.
Стагнация или рецессия, что торгует рынок?
Обзор макроэкономики на этой неделе
Изменение ликвидности и процентных ставок
Появилось улучшение предельной ликвидности, основная причина может заключаться в расходах счетов Министерства финансов. Базовая ликвидность в долларах увеличилась на 39 миллиардов долларов по сравнению с прошлой неделей, но все еще ниже уровня прошлого года. Счет Министерства финансов быстро сократился с 800 миллиардов долларов в середине февраля до более 530 миллиардов долларов в настоящее время.
Рынок процентных ставок начал закладывать снижение ставок, доходность долгосрочных государственных облигаций отражает ожидания замедления экономики. Доходность 2-летних государственных облигаций и краткосрочные кредитные ставки заметно различаются, а доходность 10-летних государственных облигаций также ниже краткосрочных кредитных ставок. Это отражает следующие моменты:
На фоне ухудшения экономических данных рынок ожидает снижения процентных ставок Федеральной резервной системы в этом году. Высокие краткосрочные финансовые затраты по сравнению с долгосрочными ставками обычно означают, что цикл ужесточения близок к завершению.
Краткосрочные процентные ставки не были снижены, что показывает, что Федеральная резервная система по-прежнему контролирует краткосрочную ликвидность, чтобы предотвратить чрезмерную панику на рынке.
Доходность государственных облигаций снижается с большим наклоном, что отражает сильные настроения на рынке по поводу поиска убежища, средства быстро поступают в государственные облигации.
В целом, несмотря на то, что Федеральная резервная система продолжает поддерживать жесткость краткосрочных процентных ставок, результаты торгов на рынке государственных облигаций показывают, что под воздействием множества факторов рынок закладывает ожидания "экономического замедления, заставляющего ФРС понизить процентные ставки".
Обзор рискованного рынка
На рынке американских акций на этой неделе наблюдалась высокая волатильность. На фоне слабых данных предыдущей недели продолжается распродажа, индекс VIX удерживается выше 19. Внимание рынка сместилось с инфляции на экономические данные, особенно на резкое падение индекса потребительской уверенности, что вновь вызвало опасения по поводу рецессии. Лишь в пятницу, после выхода данных по PCE, настроение на рынке улучшилось, и акции закрылись с ростом.
Помимо экономических данных, нарративы ИИ также сталкиваются с вызовами. После отчета Nvidia вновь разгорелись споры о "провале закона масштабирования", а новые технологии OpenAI вызвали у рынка сомнения в коммерциализации ИИ, что привело к распродаже акций технологического сектора, особенно в области вычислительной мощности. Это отражает то, что рынок в настоящее время корректирует и переоценивает ожидания по основной линии ИИ.
Криптовалютный рынок на этой неделе окутан мраком. На фоне снижения общего аппетита к риску средства направляются в государственные облигации как безопасный актив, криптоиндустрия сталкивается с резким падением, а рыночные настроения полны паники.
Несмотря на незначительное улучшение ликвидности доллара, высокорисковые активы не извлекли выгоду, когда рынок оценивает снижение ставок из-за опасений экономического замедления. Капитал склонен уходить из высокорисковых активов в рынок государственных облигаций.
Рынок фьючерсов на биткойн сократил разрыв с ценой спот, даже появилось отрицательное ценообразование фьючерсов. Это ослабило привлекательность арбитража по базису, что привело к выходу хедж-фондов, оттоку средств из биткойн-ETF и усилило рыночные опасения и распродажу. Только в пятницу данные PCE смягчили рискованный аппетит, и рынок начал восстанавливаться.
Прогноз на следующую неделю
Рынок находится на переломном этапе ожидаемой резкой корректировки, факторы игры сложны, что увеличивает сложность торговли. Необходимо внимательно следить за последними данными и своевременно корректировать ожидания.
Ключевые макроэкономические данные на следующей неделе включают PMI в промышленном секторе ISM, количество рабочих мест ADP, отчет по занятости вне сельского хозяйства и т.д.
Последние прогнозы Внешнеэкономической палаты Атланты показывают, что ВВП в первом квартале 2025 года может составить -1,5%. Несмотря на то, что часть причин связана с季节ными факторами, это также отражает увеличение рисков замедления экономики под угрозой потенциальной тарифной политики. Рынок сталкивается с двойной корректировкой "усиления ожиданий рецессии" и "влияния политики", что может привести к высокой волатильности цен на активы.
Данные по занятости вне сельского хозяйства будут ключевыми, определяя, укрепит ли рынок "рецессионную сделку". Исходя из этого, мы рекомендуем:
Из-за рисков не следует слепо гнаться за ростом. Если предпочтение к риску стабилизируется, возможно, произойдет восстановительный откат, но необходимо оставаться осторожным к рискам волатильности.
Увеличение диверсификации инвестиций, распределение защитных активов и продуктов с количественными стратегиями для балансировки риска и доходности.
Внимательно следите за изменениями рыночных ожиданий, вызванными экономическими данными, процентными ставками, ликвидностью и политикой.
Хотя краткосрочное падение ударило по рыночным настроениям, в долгосрочной перспективе ослабление регулирования и технологические инновации по-прежнему поддерживают рост криптоиндустрии. Краткосрочные выводы средств в основном вызваны потребностями в управлении рисками и не означают пессимизма в отношении перспектив отрасли. Мы сохраняем уверенность в долгосрочном развитии биткойна и криптоиндустрии.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
6
Поделиться
комментарий
0/400
BrokenYield
· 8ч назад
smh... снова зреет ловушка ликвидности. умные деньги уже занимают позиции для системного шока. не буду лукавить, это ощущение как в 2008 году снова
Посмотреть ОригиналОтветить0
Blockblind
· 8ч назад
Медвежий рынок赶紧来 想покупайте падения了啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoTherapist
· 8ч назад
время для глубокой рыночной терапии... ощущая серьезную капитуляционную тревогу на этих кривых доходности, если честно. давайте вместе пройдем через это, семья
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationWatcher
· 9ч назад
защищайте свои сумки, семья... снова чувствую атмосферу 2022 года прямо сейчас
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-74b10196
· 9ч назад
Медвежий рынок уже начался~
Посмотреть ОригиналОтветить0
SnapshotLaborer
· 9ч назад
Снова, снова, снова медвежий рынок предупреждение. Не могу больше терпеть!
Увеличение объемов торгов на фоне рецессии, доходность государственных облигаций США снижается, крипторынок сталкивается с коррекцией.
Текущая торговая логика на рынке: доминирование ожиданий рецессии, скрытые риски стагфляции
Торговая логика на рынке в настоящее время в основном определяется ожиданиями рецессии, в то же время риски стагфляции также постепенно проявляются.
С точки зрения сигналов с рынка процентных ставок, доходность 2-летних государственных облигаций США быстро снижается, а разница с краткосрочными финансированием расширяется. В то же время доходность 10-летних облигаций уже упала ниже краткосрочных ставок, что отражает ожидания рынка о предстоящем экономическом замедлении и необходимости снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Инверсия длинных ставок также усиливает предупреждение о рецессии.
В области ликвидности возникли определенные противоречия. Хотя расходование средств с казначейского счета способствовало незначительному улучшению ликвидности доллара, рыночные настроения к避险 привели к выводу средств из высокорисковых активов и их притоку на рынок госбумаг, что создало противоречивую ситуацию "ликвидность расширяется, но риск-аппетит сужается".
Корни нестабильности рискованных активов: слабые экономические данные и неопределенность в политике
Недавние колебания рисковых активов вызваны двумя основными причинами:
Во-первых, экономические данные показывают усталость. Индекс потребительской уверенности значительно упал, на рынке труда также наблюдаются признаки охлаждения. В дополнение к потенциальной угрозе тарифов, беспокойство о "жесткой посадке" экономики усиливается.
Во-вторых, это неопределенность политики. Наративы ИИ сталкиваются с вызовами, рынок ставит под сомнение жизнеспособность коммерциализации ИИ, что приводит к распродаже акций технологий, особенно в секторе вычислительных мощностей.
Криптовый рынок также испытал цепную реакцию. Изменения в структуре фьючерсного рынка ослабили привлекательность арбитража, а в сочетании с оттоком средств из ETF это привело к одновременному падению Биткойна и американских акций, что явно увеличило уровень рыночной паники.
Ключевые точки соперничества на следующей неделе: данные по безработице определят силу "рецессионной сделки"
Ключевым моментом на рынке на следующей неделе будут данные о занятости вне сельского хозяйства, которые определят силу "рецессионной торговли".
Если февральские данные по занятости вне сельского хозяйства продолжат превышать ожидания или индекс PMI в производственном секторе продолжит падение, это further укрепит ценовую оценку рецессии, что приведет к снижению доходности государственных облигаций США и давлению на рискованные активы. В противном случае, если данные окажутся лучше ожиданий, это может временно восстановить рыночные ожидания по "мягкой посадке".
В области политики следует обратить внимание на детали потенциальной тарифной политики, а также на заявления чиновников Федеральной резервной системы о пути снижения процентных ставок, так как это может вызвать колебания на рынке.
В текущей обстановке инвестиционные стратегии рекомендуется строить на защите, одновременно ожидая возможности для контратак. Краткосрочное давление на криптоиндустрию связано с выводом заемных средств, однако в долгосрочной перспективе ослабление регулирования и технологические инновации все еще поддерживают ее потенциал для роста.
Стагнация или рецессия, что торгует рынок?
Обзор макроэкономики на этой неделе
Появилось улучшение предельной ликвидности, основная причина может заключаться в расходах счетов Министерства финансов. Базовая ликвидность в долларах увеличилась на 39 миллиардов долларов по сравнению с прошлой неделей, но все еще ниже уровня прошлого года. Счет Министерства финансов быстро сократился с 800 миллиардов долларов в середине февраля до более 530 миллиардов долларов в настоящее время.
Рынок процентных ставок начал закладывать снижение ставок, доходность долгосрочных государственных облигаций отражает ожидания замедления экономики. Доходность 2-летних государственных облигаций и краткосрочные кредитные ставки заметно различаются, а доходность 10-летних государственных облигаций также ниже краткосрочных кредитных ставок. Это отражает следующие моменты:
На фоне ухудшения экономических данных рынок ожидает снижения процентных ставок Федеральной резервной системы в этом году. Высокие краткосрочные финансовые затраты по сравнению с долгосрочными ставками обычно означают, что цикл ужесточения близок к завершению.
Краткосрочные процентные ставки не были снижены, что показывает, что Федеральная резервная система по-прежнему контролирует краткосрочную ликвидность, чтобы предотвратить чрезмерную панику на рынке.
Доходность государственных облигаций снижается с большим наклоном, что отражает сильные настроения на рынке по поводу поиска убежища, средства быстро поступают в государственные облигации.
В целом, несмотря на то, что Федеральная резервная система продолжает поддерживать жесткость краткосрочных процентных ставок, результаты торгов на рынке государственных облигаций показывают, что под воздействием множества факторов рынок закладывает ожидания "экономического замедления, заставляющего ФРС понизить процентные ставки".
На рынке американских акций на этой неделе наблюдалась высокая волатильность. На фоне слабых данных предыдущей недели продолжается распродажа, индекс VIX удерживается выше 19. Внимание рынка сместилось с инфляции на экономические данные, особенно на резкое падение индекса потребительской уверенности, что вновь вызвало опасения по поводу рецессии. Лишь в пятницу, после выхода данных по PCE, настроение на рынке улучшилось, и акции закрылись с ростом.
Помимо экономических данных, нарративы ИИ также сталкиваются с вызовами. После отчета Nvidia вновь разгорелись споры о "провале закона масштабирования", а новые технологии OpenAI вызвали у рынка сомнения в коммерциализации ИИ, что привело к распродаже акций технологического сектора, особенно в области вычислительной мощности. Это отражает то, что рынок в настоящее время корректирует и переоценивает ожидания по основной линии ИИ.
Криптовалютный рынок на этой неделе окутан мраком. На фоне снижения общего аппетита к риску средства направляются в государственные облигации как безопасный актив, криптоиндустрия сталкивается с резким падением, а рыночные настроения полны паники.
Несмотря на незначительное улучшение ликвидности доллара, высокорисковые активы не извлекли выгоду, когда рынок оценивает снижение ставок из-за опасений экономического замедления. Капитал склонен уходить из высокорисковых активов в рынок государственных облигаций.
Рынок фьючерсов на биткойн сократил разрыв с ценой спот, даже появилось отрицательное ценообразование фьючерсов. Это ослабило привлекательность арбитража по базису, что привело к выходу хедж-фондов, оттоку средств из биткойн-ETF и усилило рыночные опасения и распродажу. Только в пятницу данные PCE смягчили рискованный аппетит, и рынок начал восстанавливаться.
Прогноз на следующую неделю
Рынок находится на переломном этапе ожидаемой резкой корректировки, факторы игры сложны, что увеличивает сложность торговли. Необходимо внимательно следить за последними данными и своевременно корректировать ожидания.
Ключевые макроэкономические данные на следующей неделе включают PMI в промышленном секторе ISM, количество рабочих мест ADP, отчет по занятости вне сельского хозяйства и т.д.
Последние прогнозы Внешнеэкономической палаты Атланты показывают, что ВВП в первом квартале 2025 года может составить -1,5%. Несмотря на то, что часть причин связана с季节ными факторами, это также отражает увеличение рисков замедления экономики под угрозой потенциальной тарифной политики. Рынок сталкивается с двойной корректировкой "усиления ожиданий рецессии" и "влияния политики", что может привести к высокой волатильности цен на активы.
Данные по занятости вне сельского хозяйства будут ключевыми, определяя, укрепит ли рынок "рецессионную сделку". Исходя из этого, мы рекомендуем:
Из-за рисков не следует слепо гнаться за ростом. Если предпочтение к риску стабилизируется, возможно, произойдет восстановительный откат, но необходимо оставаться осторожным к рискам волатильности.
Увеличение диверсификации инвестиций, распределение защитных активов и продуктов с количественными стратегиями для балансировки риска и доходности.
Внимательно следите за изменениями рыночных ожиданий, вызванными экономическими данными, процентными ставками, ликвидностью и политикой.
Хотя краткосрочное падение ударило по рыночным настроениям, в долгосрочной перспективе ослабление регулирования и технологические инновации по-прежнему поддерживают рост криптоиндустрии. Краткосрочные выводы средств в основном вызваны потребностями в управлении рисками и не означают пессимизма в отношении перспектив отрасли. Мы сохраняем уверенность в долгосрочном развитии биткойна и криптоиндустрии.