Анализ рамок регулирования цифровых активов и текущего состояния рынка в Малайзии
Один. Регуляторная структура
Малайзия применяет режим «двойного регулирования» к криптовалютам, основными регуляторами являются Центральный банк Малайзии (BNM) и Комиссия по ценным бумагам (SC). BNM отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая частные цифровые валюты законным платежным средством. SC включает соответствующие цифровые активы в систему регулирования капитального рынка как регулируемые ценные бумаги.
Правовая основа регулирующей системы исходит из Закона о капиталовых рынках и услугах 2007 года, вступившего в силу в 2019 году, который включает в себя приказ о том, что цифровые валюты и цифровые токены являются ценными бумагами (. Данный закон предоставляет SC полномочия по регулированию и устанавливает, что криптоактивы, удовлетворяющие инвестиционным характеристикам, могут рассматриваться как ценные бумаги. После этого SC последовательно выпустил ряд сопутствующих правил, регулирующих доступ к цифровым активам, платформам IEO и услугам по хранению цифровых активов.
В отношении конкретных регулирующих мер Малайзия установила четкие лицензионные требования. Платформа цифровых активов )DAX( должна зарегистрироваться как признанный оператор рынка )RMO-DAX(, соответствовать местной регистрации, минимальному капиталу, контролю рисков, требованиям по борьбе с отмыванием денег и другим требованиям. Комиссия по ценным бумагам также ввела систему "доверительного управляющего цифровыми активами )DAC(", требуя, чтобы учреждения, занимающиеся услугами по управлению активами, имели соответствующую лицензию.
Что касается сервисов кошельков, если они предоставляют только функции децентрализованного программного кошелька, они временно не подпадают под регулирование; но если они также включают функции обмена фиатных валют или хранения, то необходимо получить соответствующую квалификацию. Такое дифференцированное обращение учитывает как инновационное развитие, так и контролируемое регулирование.
Два. Регулирование бирж и рыночная структура
По состоянию на 2025 год в Малайзии имеется 6 лицензированных цифровых активов, одобренных SC, включая )DAX(:
Luno Malaysia - платформа с наивысшей долей рынка, поддерживающая торговлю примерно 18 регулируемыми цифровыми активами.
SINEGY - отличается соблюдением норм и безопасностью, поддерживает ограниченное количество валют.
Tokenize Malaysia - Получить инвестиции от местного инвестиционного банка Kenanga.
MX Global - ранее получивший инвестиции от Binance, поддерживает торговлю основными криптовалютами.
HATA Digital - обладает функцией независимой торговли на долларовом рынке.
Torum International - позиционируется как "социальная + финансовая" платформа, находится на стадии подготовки к запуску.
Эти платформы являются RMO-DAX и поддерживают пополнение, вывод и обмен цифровых активов в малайзийских ринггитах )MYR(.
На начало 2025 года было разрешено торговать 22 видами криптовалют, включая основные монеты, монеты публичных блокчейнов, DeFi-монеты и др. Ни одна стабильная монета или монета для обеспечения конфиденциальности не получила одобрения для торговли, что показывает осторожный подход регулирующих органов к выбору монет.
Luno поддерживает наибольшее количество валют, Tokenize на втором месте. SC ежегодно обновляет список одобренных, такие как добавление Worldcoin в 2024 году и одобрение Hedera и The Graph во второй половине 2025 года.
Три. Механизм ввода и вывода средств и контроль за валютой
Лицензированная биржа в Малайзии поддерживает пополнение и вывод средств в малайзийских ринггитах )MYR(. Пользователи могут пополнять счет через местные банковские переводы или продавать цифровые активы для вывода на свой банковский счет. Большинство платформ предлагают бесплатные банковские депозиты, но взимают символическую плату за вывод средств. Инвесторы также могут переводить соответствующие криптовалюты из личного кошелька на биржу для торговли, а после торговли выводить средства на блокчейн-кошелек. Все операции с деньгами подлежат проверке личности и антиотмывочному контролю.
Чтобы предотвратить формирование канала оттока средств, регулирующие органы применяют следующие меры к биржам:
Разрешены только сделки, оцененные в MYR, запрещены сделки с другими валютами, такими как доллар или другие иностранные валюты, а также сделки со стейблкоинами.
Вывод фиатных средств ограничен только местными банковскими счетами владельца, запрещено выводить на счета третьих лиц.
Вывод криптовалюты обычно сопровождается задержкой или дополнительной процедурой проверки.
Эти дизайны эффективно предотвращают использование криптоактивов в качестве инструмента для перевода средств. Основная позиция регуляторов заключается в том, что "не запрещать торговую деятельность, но контролировать трансакции через границу".
Четыре, режим хранения средств и защита активов клиентов
Во всех лицензированных биржах Малайзии используется централизованная модель торговли с хранением, пользователи должны пополнять свои активы на кошельках платформы для торговли. Платформа должна обеспечивать строгую изоляцию хранения активов клиентов и активов компании, а также применять соответствующие механизмы хранения с использованием холодных кошельков/мультиподписей.
SC вводит систему "цифровой актив托管人)DAC(", устанавливая специальные регуляторные требования для учреждений, предоставляющих услуги хранения токенов. По состоянию на конец 2023 года, три учреждения уже получили одобрение принципов DAC. До полного внедрения механизма DAC большинство платформ доверяли хранение цифровых активов третьим международным хранителям.
SC требует от всех лицензированных бирж:
Поддерживать коэффициент резервов 1:1, активы клиентов не могут быть использованы в других целях.
Регулярная аудиторская проверка активов и раскрытие отчета о резервных доказательствах.
Запрещается платформе проводить любые формы заимствования или инвестиции с использованием кредитного плеча клиентских активов.
Дизайн этой системы имеет важное значение для обеспечения доверия инвесторов.
Пять, Текущая ситуация на рынке и конкурентная среда платформы
Рынок криптоактивов в Малайзии в последние годы демонстрирует стабильный рост. По состоянию на конец 2021 года, годовой объем торговли на национальном крипторынке составил около 21 миллиардов ринггитов. В 2022 году было открыто 128 000 новых счетов для торговли цифровыми активами, что сопоставимо с масштабом открытия счетов на традиционном фондовом рынке.
Конкуренция на платформе имеет высоко концентрированную структуру. Luno Malaysia занимает абсолютное лидирующее положение, согласно данным 2024 года зарегистрированные пользователи превысили 1 миллион,累计交易超7200万笔,托管资产42.8亿令吉,年交易额870亿令吉,占整个持牌市场逾九成. Другие биржи имеют ограниченную долю рынка, но каждая из них уникальна.
С точки зрения профиля инвесторов, основную массу составляют розничные пользователи, с заметным преобладанием молодежи. Данные Luno показывают, что средний возраст инвесторов составляет 34,8 года, 76% составляют мужчины, медианная сумма каждого вклада составляет RM100, что свидетельствует о характеристиках "маленькие суммы, частые транзакции". Инвесторы младше 45 лет составляют более 72% счетов DAX, что отражает, что рынок в основном состоит из цифровых коренных пользователей.
Активность торгов на рынке тесно связана с международной конъюнктурой. В третьем квартале 2023 года объем торгов увеличился более чем на 300% по сравнению с предыдущим периодом, в 2024 году биткойн впервые преодолеет 100000 долларов, что дополнительно повысит желание торговать и интерес к открытию счетов.
В целом, криптовалютный рынок Малайзии создал торговую экосистему, в которой основными игроками являются молодые розничные инвесторы, высокая концентрация платформ и активность торговли явно зависит от глобальных трендов. С учетом постепенного открытия категорий токенов и улучшения системы соблюдения норм, рынок все еще имеет потенциал для дальнейшего роста.
Шесть. Явления использования платформ без лицензии и регуляторная позиция
Несмотря на установление строгой лицензированной системы, некоторые опытные инвесторы по-прежнему используют незарегистрированные зарубежные платформы, такие как Binance, Huobi, Bybit и другие. Эти платформы предлагают более широкий выбор торговых валют, инструменты с плечом и финансовые деривативы, что привлекает высокочастотных трейдеров и пользователей, стремящихся к высокой доходности. Многие инвесторы рассматривают местные лицензированные биржи как "канал для ввода и вывода средств".
В условиях такой ситуации SC принял поэтапные меры регулирования:
Система предупреждающих списков для инвесторов: открытое опубликование списков незарегистрированных платформ, информирование общественности о том, что "торговля с этими субъектами не будет защищена законами Малайзии".
Официальное правоприменение и запретительные меры: многократные письменные приказы и публичные осуждения крупных платформ с требованием прекратить обслуживание пользователей из Малайзии.
Технические и финансовые меры блокировки: местные телекоммуникационные компании блокируют адреса сайтов без лицензии; приложения удаляются из магазинов приложений; местным банкам запрещается предоставлять услуги пополнения/вывода средств для незарегистрированных платформ; запрещены сделки с долларом-стабильной монетой.
Образование инвесторов и публичные предупреждения: многократные напоминания общественности о том, чтобы не инвестировать на непроверенных платформах, иначе они будут нести все риски и не смогут искать юридическую компенсацию.
Эти меры принесли промежуточные результаты. Несколько международных бирж объявили или неофициально вышли с рынка Малайзии, местный доступ и объемы пополнения значительно сократились. Хотя все еще есть некоторые пользователи, которые используют технические средства для обхода ограничений, активность значительно снизилась, и основные инвесторы постепенно возвращаются на местный лицензированный рынок.
В целом, регулирующие органы Малайзии имеют нулевую терпимость к нелицензированным торговым платформам и установили регуляторный минимум "соответствие требованиям как основа, риск на себя" с помощью трех взаимосвязанных методов: административных приказов, финансовых блокировок и общественного мнения.
Семь. Режим выпуска токенов и регулирование платформ IEO
Малайзия принимает высоко осторожный подход к проектированию системы соблюдения правил для выпуска цифровых токенов. Все токеновые эмиссии, связанные с публичным сбором средств, рассматриваются как эмиссия ценных бумаг и подлежат регулированию в соответствии с Законом о капиталовложениях и услугах. Ключевым моментом является введение платформенной модели "первичное размещение на бирже )IEO(", чтобы заменить существующие в традиционном ICO проблемы с проверкой проектов и слабой защитой инвесторов.
Компании, планирующие выпуск токенов через IEO, должны соответствовать следующим условиям:
Должен быть зарегистрированным юридическим лицом, созданным в Малайзии и осуществляющим основную деятельность на территории страны.
Минимальный оплаченный капитал не менее 500000 малайзийских ринггитов
В совете директоров должно быть как минимум два директора, являющихся постоянными жителями Малайзии, а управляющие должны в совокупности владеть не менее 50% акций компании
Руководители и крупные акционеры должны соответствовать критериям "подходящего кандидата", не иметь негативной репутации.
Платформы IEO были включены в систему "признанных операторов рынка". По состоянию на 2025 год, две платформы получили лицензию на регистрацию: Pitch Platforms Sdn Bhd)pitchIN( и Kapital DX Sdn Bhd)KLDX(. Все публичные выпуски цифровых токенов должны проходить через такие платформы для подачи проектов, раскрытия белых книг, осуществления сборов средств и доставки токенов.
Полный процесс выпуска токенов IEO включает: подачу заявки и раскрытие белой книги, due diligence платформы и одобрение, подтверждение регистрации SC и публичная продажа, сбор средств и доставка, последующие отчеты и раскрытие для регулирования. Основная цель этой системы заключается в том, чтобы сделать выпуск токенов институциональным, контролируемым и подотчетным, используя механизмы платформы для обеспечения контроля доступа и мониторинга в процессе.
К концу 2024 года рынок IEO в Малайзии все еще находится на ранней стадии, количество проектов ограничено, но степень соответствия высока. Завершенные размещения в основном представляют собой средние и малые проекты финансирования на сумму менее 10 миллионов ринггитов, предоставляя местным малым и средним предприятиям инновационные каналы финансирования. Участниками проектов IEO в основном являются местные розничные инвесторы, которые постепенно проявляют интерес к соответствующим цифровым активам.
В целом, рынок IEO в Малайзии развивается осторожно и стабильно. Регуляторы придают большое значение качеству проектов и процессу due diligence платформы, а платформы и эмитенты постепенно накапливают опыт в операционной деятельности и раскрытии информации. С увеличением числа проектных кейсов и разнообразия токенов, в будущем IEO может стать регулярным инструментом финансирования малых и средних предприятий наряду с краудфандингом акций.
Восемь. Виды эмитируемых токенов и их правовой статус, рыночная практика и анализ случаев
Комиссия по ценным бумагам Малайзии четко классифицировала виды токенов, которые могут быть выпущены через платформу IEO, и детально определила их юридический статус. Токены делятся на три категории:
Функциональный токен ) Утилитарный токен (:
Используется для получения продуктов, услуг, скидок или прав на участие на определенной платформе
Если имеются признаки привлечения средств и существует ожидание возврата инвестиций со стороны инвесторов, то это должно регулироваться как ценные бумаги.
Необходимо выпустить через лицензированную платформу IEO в соответствии с законодательством
Может быть размещен на лицензированных биржах, цена колеблется в зависимости от рыночного спроса и предложения
Ценные бумажные токены ) Security Token (:
По сути, это отображение доли в капитале компании, долговых обязательств, распределения прибыли или прав на доход от активов.
Юридический статус эквивалентен традиционным ценным бумагам
Необходимо выполнять полный набор требований регулирования в соответствии с Законом о капитальных рынках и услугах 2007 года
Более строгие требования к порогу выпуска, раскрытию информации, проверке соответствия инвесторов и т.д.
Регуляторы считают, что это способствует финансовой инклюзии, улучшению ликвидности активов и эффективности сделок.
Даже если базовые активы законны и стабильны, токенизация сама по себе все равно должна выполнять обязательства по регулированию ценных бумаг.
Представительный случай:
Integra Healthcare фиксированный доход токен: запускается в марте 2024 года, относится к токенизированным продуктам с фиксированным доходом, годовая доходность 7.8%-10%, является первым в Малайзии проектом по эмиссии токенов, соответствующим требованиям законодательства.
Токен платформы BidNow: выпуск в середине 2024 года, является утилитарным токеном, за 8 недель привлечено 469 розничных инвесторов, собранно 10 миллионов ринггитов. Успешно размещен на HATA Digital, став первым IEO токеном, который реализует торговлю на местной регулируемой бирже.
日新工业Ni Hsin Group: в начале 2025 года получит условное одобрение SC, что знаменует официальное вступление上市企业 в область соответствующего токенизированного финансирования.
Девять, механизмы торговли токенами и листинга
Цифровые токены, выпущенные на платформе IEO, если они планируют обращаться на открытом рынке, должны быть зарегистрированы для торговли на лицензированной бирже цифровых активов )DAX(. Процесс листинга включает:
Регистрация и одобрение: биржа подает заявку на проверку в SC для каждого токена, который планируется к запуску.
Внутренний аудит биржи: после получения согласия от SC,
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Поделиться
комментарий
0/400
GasFeeNightmare
· 23ч назад
Газ онемел, и я не могу это прочитать
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektRecorder
· 08-05 07:41
Этот контроль уж слишком строгий, не так ли?
Посмотреть ОригиналОтветить0
0xInsomnia
· 08-05 07:40
Регулирование хорошо, но, похоже, правил слишком много.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullAlarm
· 08-05 07:35
Двойное регулирование не остановит мошенничество. Посмотрите на те несколько лучших бирж с концентрацией 92% холодных кошельков.
Регуляторная структура и анализ рынка цифровых активов Малайзии: путь соблюдения требований под руководством лицензированных бирж
Анализ рамок регулирования цифровых активов и текущего состояния рынка в Малайзии
Один. Регуляторная структура
Малайзия применяет режим «двойного регулирования» к криптовалютам, основными регуляторами являются Центральный банк Малайзии (BNM) и Комиссия по ценным бумагам (SC). BNM отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая частные цифровые валюты законным платежным средством. SC включает соответствующие цифровые активы в систему регулирования капитального рынка как регулируемые ценные бумаги.
Правовая основа регулирующей системы исходит из Закона о капиталовых рынках и услугах 2007 года, вступившего в силу в 2019 году, который включает в себя приказ о том, что цифровые валюты и цифровые токены являются ценными бумагами (. Данный закон предоставляет SC полномочия по регулированию и устанавливает, что криптоактивы, удовлетворяющие инвестиционным характеристикам, могут рассматриваться как ценные бумаги. После этого SC последовательно выпустил ряд сопутствующих правил, регулирующих доступ к цифровым активам, платформам IEO и услугам по хранению цифровых активов.
В отношении конкретных регулирующих мер Малайзия установила четкие лицензионные требования. Платформа цифровых активов )DAX( должна зарегистрироваться как признанный оператор рынка )RMO-DAX(, соответствовать местной регистрации, минимальному капиталу, контролю рисков, требованиям по борьбе с отмыванием денег и другим требованиям. Комиссия по ценным бумагам также ввела систему "доверительного управляющего цифровыми активами )DAC(", требуя, чтобы учреждения, занимающиеся услугами по управлению активами, имели соответствующую лицензию.
Что касается сервисов кошельков, если они предоставляют только функции децентрализованного программного кошелька, они временно не подпадают под регулирование; но если они также включают функции обмена фиатных валют или хранения, то необходимо получить соответствующую квалификацию. Такое дифференцированное обращение учитывает как инновационное развитие, так и контролируемое регулирование.
Два. Регулирование бирж и рыночная структура
По состоянию на 2025 год в Малайзии имеется 6 лицензированных цифровых активов, одобренных SC, включая )DAX(:
Эти платформы являются RMO-DAX и поддерживают пополнение, вывод и обмен цифровых активов в малайзийских ринггитах )MYR(.
На начало 2025 года было разрешено торговать 22 видами криптовалют, включая основные монеты, монеты публичных блокчейнов, DeFi-монеты и др. Ни одна стабильная монета или монета для обеспечения конфиденциальности не получила одобрения для торговли, что показывает осторожный подход регулирующих органов к выбору монет.
Luno поддерживает наибольшее количество валют, Tokenize на втором месте. SC ежегодно обновляет список одобренных, такие как добавление Worldcoin в 2024 году и одобрение Hedera и The Graph во второй половине 2025 года.
Три. Механизм ввода и вывода средств и контроль за валютой
Лицензированная биржа в Малайзии поддерживает пополнение и вывод средств в малайзийских ринггитах )MYR(. Пользователи могут пополнять счет через местные банковские переводы или продавать цифровые активы для вывода на свой банковский счет. Большинство платформ предлагают бесплатные банковские депозиты, но взимают символическую плату за вывод средств. Инвесторы также могут переводить соответствующие криптовалюты из личного кошелька на биржу для торговли, а после торговли выводить средства на блокчейн-кошелек. Все операции с деньгами подлежат проверке личности и антиотмывочному контролю.
Чтобы предотвратить формирование канала оттока средств, регулирующие органы применяют следующие меры к биржам:
Эти дизайны эффективно предотвращают использование криптоактивов в качестве инструмента для перевода средств. Основная позиция регуляторов заключается в том, что "не запрещать торговую деятельность, но контролировать трансакции через границу".
Четыре, режим хранения средств и защита активов клиентов
Во всех лицензированных биржах Малайзии используется централизованная модель торговли с хранением, пользователи должны пополнять свои активы на кошельках платформы для торговли. Платформа должна обеспечивать строгую изоляцию хранения активов клиентов и активов компании, а также применять соответствующие механизмы хранения с использованием холодных кошельков/мультиподписей.
SC вводит систему "цифровой актив托管人)DAC(", устанавливая специальные регуляторные требования для учреждений, предоставляющих услуги хранения токенов. По состоянию на конец 2023 года, три учреждения уже получили одобрение принципов DAC. До полного внедрения механизма DAC большинство платформ доверяли хранение цифровых активов третьим международным хранителям.
SC требует от всех лицензированных бирж:
Дизайн этой системы имеет важное значение для обеспечения доверия инвесторов.
Пять, Текущая ситуация на рынке и конкурентная среда платформы
Рынок криптоактивов в Малайзии в последние годы демонстрирует стабильный рост. По состоянию на конец 2021 года, годовой объем торговли на национальном крипторынке составил около 21 миллиардов ринггитов. В 2022 году было открыто 128 000 новых счетов для торговли цифровыми активами, что сопоставимо с масштабом открытия счетов на традиционном фондовом рынке.
Конкуренция на платформе имеет высоко концентрированную структуру. Luno Malaysia занимает абсолютное лидирующее положение, согласно данным 2024 года зарегистрированные пользователи превысили 1 миллион,累计交易超7200万笔,托管资产42.8亿令吉,年交易额870亿令吉,占整个持牌市场逾九成. Другие биржи имеют ограниченную долю рынка, но каждая из них уникальна.
С точки зрения профиля инвесторов, основную массу составляют розничные пользователи, с заметным преобладанием молодежи. Данные Luno показывают, что средний возраст инвесторов составляет 34,8 года, 76% составляют мужчины, медианная сумма каждого вклада составляет RM100, что свидетельствует о характеристиках "маленькие суммы, частые транзакции". Инвесторы младше 45 лет составляют более 72% счетов DAX, что отражает, что рынок в основном состоит из цифровых коренных пользователей.
Активность торгов на рынке тесно связана с международной конъюнктурой. В третьем квартале 2023 года объем торгов увеличился более чем на 300% по сравнению с предыдущим периодом, в 2024 году биткойн впервые преодолеет 100000 долларов, что дополнительно повысит желание торговать и интерес к открытию счетов.
В целом, криптовалютный рынок Малайзии создал торговую экосистему, в которой основными игроками являются молодые розничные инвесторы, высокая концентрация платформ и активность торговли явно зависит от глобальных трендов. С учетом постепенного открытия категорий токенов и улучшения системы соблюдения норм, рынок все еще имеет потенциал для дальнейшего роста.
Шесть. Явления использования платформ без лицензии и регуляторная позиция
Несмотря на установление строгой лицензированной системы, некоторые опытные инвесторы по-прежнему используют незарегистрированные зарубежные платформы, такие как Binance, Huobi, Bybit и другие. Эти платформы предлагают более широкий выбор торговых валют, инструменты с плечом и финансовые деривативы, что привлекает высокочастотных трейдеров и пользователей, стремящихся к высокой доходности. Многие инвесторы рассматривают местные лицензированные биржи как "канал для ввода и вывода средств".
В условиях такой ситуации SC принял поэтапные меры регулирования:
Система предупреждающих списков для инвесторов: открытое опубликование списков незарегистрированных платформ, информирование общественности о том, что "торговля с этими субъектами не будет защищена законами Малайзии".
Официальное правоприменение и запретительные меры: многократные письменные приказы и публичные осуждения крупных платформ с требованием прекратить обслуживание пользователей из Малайзии.
Технические и финансовые меры блокировки: местные телекоммуникационные компании блокируют адреса сайтов без лицензии; приложения удаляются из магазинов приложений; местным банкам запрещается предоставлять услуги пополнения/вывода средств для незарегистрированных платформ; запрещены сделки с долларом-стабильной монетой.
Образование инвесторов и публичные предупреждения: многократные напоминания общественности о том, чтобы не инвестировать на непроверенных платформах, иначе они будут нести все риски и не смогут искать юридическую компенсацию.
Эти меры принесли промежуточные результаты. Несколько международных бирж объявили или неофициально вышли с рынка Малайзии, местный доступ и объемы пополнения значительно сократились. Хотя все еще есть некоторые пользователи, которые используют технические средства для обхода ограничений, активность значительно снизилась, и основные инвесторы постепенно возвращаются на местный лицензированный рынок.
В целом, регулирующие органы Малайзии имеют нулевую терпимость к нелицензированным торговым платформам и установили регуляторный минимум "соответствие требованиям как основа, риск на себя" с помощью трех взаимосвязанных методов: административных приказов, финансовых блокировок и общественного мнения.
Семь. Режим выпуска токенов и регулирование платформ IEO
Малайзия принимает высоко осторожный подход к проектированию системы соблюдения правил для выпуска цифровых токенов. Все токеновые эмиссии, связанные с публичным сбором средств, рассматриваются как эмиссия ценных бумаг и подлежат регулированию в соответствии с Законом о капиталовложениях и услугах. Ключевым моментом является введение платформенной модели "первичное размещение на бирже )IEO(", чтобы заменить существующие в традиционном ICO проблемы с проверкой проектов и слабой защитой инвесторов.
Компании, планирующие выпуск токенов через IEO, должны соответствовать следующим условиям:
Платформы IEO были включены в систему "признанных операторов рынка". По состоянию на 2025 год, две платформы получили лицензию на регистрацию: Pitch Platforms Sdn Bhd)pitchIN( и Kapital DX Sdn Bhd)KLDX(. Все публичные выпуски цифровых токенов должны проходить через такие платформы для подачи проектов, раскрытия белых книг, осуществления сборов средств и доставки токенов.
Полный процесс выпуска токенов IEO включает: подачу заявки и раскрытие белой книги, due diligence платформы и одобрение, подтверждение регистрации SC и публичная продажа, сбор средств и доставка, последующие отчеты и раскрытие для регулирования. Основная цель этой системы заключается в том, чтобы сделать выпуск токенов институциональным, контролируемым и подотчетным, используя механизмы платформы для обеспечения контроля доступа и мониторинга в процессе.
К концу 2024 года рынок IEO в Малайзии все еще находится на ранней стадии, количество проектов ограничено, но степень соответствия высока. Завершенные размещения в основном представляют собой средние и малые проекты финансирования на сумму менее 10 миллионов ринггитов, предоставляя местным малым и средним предприятиям инновационные каналы финансирования. Участниками проектов IEO в основном являются местные розничные инвесторы, которые постепенно проявляют интерес к соответствующим цифровым активам.
В целом, рынок IEO в Малайзии развивается осторожно и стабильно. Регуляторы придают большое значение качеству проектов и процессу due diligence платформы, а платформы и эмитенты постепенно накапливают опыт в операционной деятельности и раскрытии информации. С увеличением числа проектных кейсов и разнообразия токенов, в будущем IEO может стать регулярным инструментом финансирования малых и средних предприятий наряду с краудфандингом акций.
Восемь. Виды эмитируемых токенов и их правовой статус, рыночная практика и анализ случаев
Комиссия по ценным бумагам Малайзии четко классифицировала виды токенов, которые могут быть выпущены через платформу IEO, и детально определила их юридический статус. Токены делятся на три категории:
Представительный случай:
Девять, механизмы торговли токенами и листинга
Цифровые токены, выпущенные на платформе IEO, если они планируют обращаться на открытом рынке, должны быть зарегистрированы для торговли на лицензированной бирже цифровых активов )DAX(. Процесс листинга включает: