Основная причина интуитивно понятна: несмотря на различные экономические проблемы, акции США продолжают демонстрировать свою устойчивость. Показатели прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500, были стабильными и превзошли ожидания рынка, что, несомненно, дало рынку положительный сигнал. Мы пока не наблюдаем масштабной ожидаемой рецессии или существенного замедления темпов роста экономики. Рынок уже заранее скорректировался на неизвестную ситуацию, которая может возникнуть с инфляционной ситуацией в ближайшие месяцы. Кроме того, Федеральная резервная система четко выразила направление своей политики по приостановке повышения процентных ставок после ноября, что, несомненно, даст толчок фондовому рынку до конца этого года.
Хотя макроэкономические условия остаются нестабильными, основным фондовым индексам удалось выйти за пределы своих торговых диапазонов, что является верным признаком того, что склонность инвесторов к риску постепенно возвращается. Благодаря поддержке Three Arrows и FTX популярность рынка криптовалют также растет.
По мере того, как макроэкономические перспективы постепенно проясняются, цены на биткойны подскочили на 40% от дна. Поскольку дискуссии об инфляции исчезают с горизонта рынка, внимание инвесторов снова вернулось к растущим акциям и искусственному интеллекту. Поскольку экономические условия продолжают стабилизироваться, я твердо верю, что цена Биткойна все еще имеет потенциал дальнейшего роста.
Акции США: продолжают расти
С сентября цена Биткойна остается в определенном диапазоне колебаний, в то время как фондовый рынок США демонстрирует устойчивую тенденцию к росту. Хотя на прошлой неделе не было опубликовано никаких важных новых экономических данных, существующие данные показывают, что экономика по-прежнему демонстрирует сильное сопротивление в текущих условиях более высоких процентных ставок. Мы не наблюдаем впечатляющего экономического роста, но мы не видим и каких-либо предупредительных признаков серьезной рецессии или масштабного восстановления. Предполагаемый темп роста ВВП в третьем квартале составит более 3%, что превысит прогноз ФРБ Атланты.
На фоне восстановления экономики восстановление производительности в 2022 году, несомненно, является самым ярким событием. Это поможет компенсировать влияние замедления найма персонала, ведь, хотя рост числа рабочих мест был ниже, мы еще не получили никаких негативных отчетов о занятости.
Мое личное мнение таково, что ситуация с высокими процентными ставками может сохраняться в течение некоторого времени, но я не понимаю, почему ФРС необходимо продолжать повышать процентные ставки в это время. Экономический рост уже был затруднен в сентябре, и хотя рынки предсказывают, что ФРС может снова поднять процентные ставки в ноябре, я не вижу никаких оснований поддерживать этот прогноз. Отчет по инфляции на прошлой неделе показал несколько более высокое инфляционное давление, но это произошло главным образом из-за роста цен на нефть и энергоносители. Ожидается, что индекс базовой инфляции будет постепенно улучшаться, а тенденция к снижению годового уровня инфляции сохранится.
ФРС, похоже, начинает осознавать экономические риски, которые могут возникнуть, если она продолжит повышать процентные ставки, такие как снижение банковских кредитов, рост просрочек по автокредитам, проблемы на рынке коммерческой недвижимости и студенческие кредиты, начинающие расти. снова начисляются проценты, боль потребителя и т. д. Однако пока эти риски не нанесли существенного ущерба экономике, и данные по-прежнему показывают, что наша экономика находится в здоровом состоянии.
S&P 500: растущее предпочтение акциям роста
В последнее время мы наблюдаем растущее предпочтение акциям роста из индекса S&P 500. В нынешних условиях более высоких процентных ставок акции растущих компаний, такие как «Большая семерка», вероятно, будут иметь более высокую оценку, чем защитные и циклические акции. В число семи технологических гигантов входят Apple, Alphabet (материнская компания Google), Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia и Tesla. С 1990 года общая сумма процентов, выплачиваемых индексом S&P 500, по существу повторяет доходность облигаций инвестиционного уровня, поэтому более высокая доходность инвестиционного уровня, вероятно, приведет к более высоким процентным выплатам.
Примечательно, что до того, как процентные ставки начали повышаться, растущие компании уже продлили сроки погашения своих долгов, зафиксировав исторически низкие процентные ставки. Кроме того, соотношение денежных средств к общему долгу индекса S&P 500 остается относительно высоким: 53% для растущих компаний по сравнению с 28% для циклических компаний и 14% для защитных компаний. Это означает, что если процентные ставки останутся высокими в течение определенного периода времени, растущие компании могут получить больший процентный доход.
Оглядываясь назад на 2022 год, можно сказать, что растущие процентные ставки привели к сокращению коэффициентов P/E, особенно для акций роста. Однако в этом году мы наблюдали рост коэффициентов P/E на фоне продолжающихся высоких процентных ставок. Более глубокий взгляд на фундаментальные показатели показывает, что у акций роста, скорее всего, коэффициент P/E увеличится по сравнению с циклическими и защитными акциями.
Заглядывая в будущее, ожидается, что средние процентные ставки будут выше, чем они были после финансового кризиса. Это может увеличить процентные выплаты и нанести ущерб доходам компаний из индекса S&P 500. Однако растущие компании, откладывающие сроки погашения долга в 2020 году, должны помочь ограничить потери, поскольку процентные ставки стабилизируются на новом нормальном уровне. Учитывая большую разницу в кредитном плече, защитные и циклические акции, вероятно, почувствуют больше боли из-за относительно высокого долга. В результате взаимосвязь между оценкой акций роста и процентными ставками может оказаться более сложной, чем многие предполагают.
Макроперспектива: индекс потребительских цен за август и прогноз на будущее
После нескольких месяцев замедления базовый индекс потребительских цен снова ускорился в августе, отчасти благодаря значительному росту цен на авиабилеты. Цены на основные услуги, кроме арендной платы, выросли, как и цены, кроме жилья. Хотя некоторые ожидают, что базовая инфляция PCE немного повысится, данные по PPI предполагают, что цены на сырье могут снова ускориться. Однако ФРС, скорее всего, будет придерживаться своего плана – я ожидаю, что они повысят ставку на 25 базисных пунктов в ноябре. Это соответствует нашему продолжающемуся стабильному росту и инфляции, которая немного превышает целевой показатель. Липкая инфляция может означать период высоких процентных ставок. Показатель заработной платы Федерального резервного банка Атланты снизился, но все же поддержал инфляцию цен на уровне 2%. Риски включают профсоюзные переговоры, которые могут привести к увеличению затрат на рабочую силу и закрытию правительства, если Конгресс не предпримет никаких действий.
Экономика, похоже, растет диверсифицированно, переходя от расходов на услуги к большему количеству потребительских товаров, инвестиций в бизнес и жилищное строительство. Объем промышленного производства немного снизился, но низкие заявки на пособие по безработице и скромный рост промышленного производства указывали на сильную экономику.
Предстоящее заседание FOMC и данные по жилищному рынку будут в центре внимания. Учитывая недавние слабые признаки стабильной инфляции и рынка труда, ФРС, скорее всего, сохранит процентные ставки на стабильном уровне. Их прогнозы, вероятно, покажут более низкие темпы роста ВВП и ожидания безработицы на 2023 год. Базовые прогнозы PCE также, вероятно, снизятся. Строительство жилья должно увеличиться из-за ограниченного предложения, но высокие процентные ставки и высокие цены могут ограничить этот рост.
На рынке труда наблюдаются признаки смягчения, такие как незначительное снижение соотношения вакансий и числа безработных и небольшой рост уровня безработицы. Но спрос на рабочую силу остается высоким, поэтому это больше похоже на нормализацию на уровне, обеспечивающем рост заработной платы выше 4%. Система отслеживания заработной платы ФРБ Атланты подтвердила замедление роста заработной платы. Жёсткая инфляция и жёсткие затраты на рабочую силу, похоже, взаимосвязаны. Предстоящие переговоры профсоюзов автопромышленников будут иметь решающее значение для будущей инфляции цен. Кроме того, рост числа услуг ISM может отражать рост затрат на электроэнергию. Но ожидается, что ВВП в третьем квартале будет сильным благодаря сильному и всестороннему росту потребительских расходов.
Экономика, похоже, растет диверсифицированно, переходя от расходов на услуги к большему количеству потребительских товаров, инвестиций в бизнес и жилищное строительство. Объем промышленного производства немного снизился, но низкие заявки на пособие по безработице и скромный рост промышленного производства указывали на сильную экономику.
Предстоящее заседание FOMC и данные по жилищному рынку будут в центре внимания. Учитывая недавние слабые признаки стабильной инфляции и рынка труда, ФРС, скорее всего, сохранит процентные ставки на стабильном уровне. Их прогнозы, вероятно, покажут более низкие темпы роста ВВП и ожидания безработицы на 2023 год. Базовые прогнозы PCE также, вероятно, снизятся. Строительство жилья должно увеличиться из-за ограниченного предложения, но высокие процентные ставки и высокие цены могут ограничить этот рост.
На рынке труда наблюдаются признаки смягчения, такие как незначительное снижение соотношения вакансий и числа безработных и небольшой рост уровня безработицы. Но спрос на рабочую силу остается высоким, поэтому это больше похоже на нормализацию на уровне, обеспечивающем рост заработной платы выше 4%. Система отслеживания заработной платы ФРБ Атланты подтвердила замедление роста заработной платы. Жёсткая инфляция и жёсткие затраты на рабочую силу, похоже, взаимосвязаны. Предстоящие переговоры профсоюзов автопромышленников будут иметь решающее значение для будущей инфляции цен. Кроме того, рост числа услуг ISM может отражать рост затрат на электроэнергию. Но ожидается, что ВВП в третьем квартале будет сильным благодаря сильному и всестороннему росту потребительских расходов.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Можно ли ожидать появления рынка Биткойна «Золотой девятки и серебряной десятки» по мере улучшения макроэкономической ситуации?
Автор: @Christine, торговый трейдер PSE
Основная причина интуитивно понятна: несмотря на различные экономические проблемы, акции США продолжают демонстрировать свою устойчивость. Показатели прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500, были стабильными и превзошли ожидания рынка, что, несомненно, дало рынку положительный сигнал. Мы пока не наблюдаем масштабной ожидаемой рецессии или существенного замедления темпов роста экономики. Рынок уже заранее скорректировался на неизвестную ситуацию, которая может возникнуть с инфляционной ситуацией в ближайшие месяцы. Кроме того, Федеральная резервная система четко выразила направление своей политики по приостановке повышения процентных ставок после ноября, что, несомненно, даст толчок фондовому рынку до конца этого года.
Хотя макроэкономические условия остаются нестабильными, основным фондовым индексам удалось выйти за пределы своих торговых диапазонов, что является верным признаком того, что склонность инвесторов к риску постепенно возвращается. Благодаря поддержке Three Arrows и FTX популярность рынка криптовалют также растет.
По мере того, как макроэкономические перспективы постепенно проясняются, цены на биткойны подскочили на 40% от дна. Поскольку дискуссии об инфляции исчезают с горизонта рынка, внимание инвесторов снова вернулось к растущим акциям и искусственному интеллекту. Поскольку экономические условия продолжают стабилизироваться, я твердо верю, что цена Биткойна все еще имеет потенциал дальнейшего роста.
Акции США: продолжают расти
С сентября цена Биткойна остается в определенном диапазоне колебаний, в то время как фондовый рынок США демонстрирует устойчивую тенденцию к росту. Хотя на прошлой неделе не было опубликовано никаких важных новых экономических данных, существующие данные показывают, что экономика по-прежнему демонстрирует сильное сопротивление в текущих условиях более высоких процентных ставок. Мы не наблюдаем впечатляющего экономического роста, но мы не видим и каких-либо предупредительных признаков серьезной рецессии или масштабного восстановления. Предполагаемый темп роста ВВП в третьем квартале составит более 3%, что превысит прогноз ФРБ Атланты.
На фоне восстановления экономики восстановление производительности в 2022 году, несомненно, является самым ярким событием. Это поможет компенсировать влияние замедления найма персонала, ведь, хотя рост числа рабочих мест был ниже, мы еще не получили никаких негативных отчетов о занятости.
Мое личное мнение таково, что ситуация с высокими процентными ставками может сохраняться в течение некоторого времени, но я не понимаю, почему ФРС необходимо продолжать повышать процентные ставки в это время. Экономический рост уже был затруднен в сентябре, и хотя рынки предсказывают, что ФРС может снова поднять процентные ставки в ноябре, я не вижу никаких оснований поддерживать этот прогноз. Отчет по инфляции на прошлой неделе показал несколько более высокое инфляционное давление, но это произошло главным образом из-за роста цен на нефть и энергоносители. Ожидается, что индекс базовой инфляции будет постепенно улучшаться, а тенденция к снижению годового уровня инфляции сохранится.
ФРС, похоже, начинает осознавать экономические риски, которые могут возникнуть, если она продолжит повышать процентные ставки, такие как снижение банковских кредитов, рост просрочек по автокредитам, проблемы на рынке коммерческой недвижимости и студенческие кредиты, начинающие расти. снова начисляются проценты, боль потребителя и т. д. Однако пока эти риски не нанесли существенного ущерба экономике, и данные по-прежнему показывают, что наша экономика находится в здоровом состоянии.
S&P 500: растущее предпочтение акциям роста
В последнее время мы наблюдаем растущее предпочтение акциям роста из индекса S&P 500. В нынешних условиях более высоких процентных ставок акции растущих компаний, такие как «Большая семерка», вероятно, будут иметь более высокую оценку, чем защитные и циклические акции. В число семи технологических гигантов входят Apple, Alphabet (материнская компания Google), Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia и Tesla. С 1990 года общая сумма процентов, выплачиваемых индексом S&P 500, по существу повторяет доходность облигаций инвестиционного уровня, поэтому более высокая доходность инвестиционного уровня, вероятно, приведет к более высоким процентным выплатам.
Примечательно, что до того, как процентные ставки начали повышаться, растущие компании уже продлили сроки погашения своих долгов, зафиксировав исторически низкие процентные ставки. Кроме того, соотношение денежных средств к общему долгу индекса S&P 500 остается относительно высоким: 53% для растущих компаний по сравнению с 28% для циклических компаний и 14% для защитных компаний. Это означает, что если процентные ставки останутся высокими в течение определенного периода времени, растущие компании могут получить больший процентный доход.
Оглядываясь назад на 2022 год, можно сказать, что растущие процентные ставки привели к сокращению коэффициентов P/E, особенно для акций роста. Однако в этом году мы наблюдали рост коэффициентов P/E на фоне продолжающихся высоких процентных ставок. Более глубокий взгляд на фундаментальные показатели показывает, что у акций роста, скорее всего, коэффициент P/E увеличится по сравнению с циклическими и защитными акциями.
Заглядывая в будущее, ожидается, что средние процентные ставки будут выше, чем они были после финансового кризиса. Это может увеличить процентные выплаты и нанести ущерб доходам компаний из индекса S&P 500. Однако растущие компании, откладывающие сроки погашения долга в 2020 году, должны помочь ограничить потери, поскольку процентные ставки стабилизируются на новом нормальном уровне. Учитывая большую разницу в кредитном плече, защитные и циклические акции, вероятно, почувствуют больше боли из-за относительно высокого долга. В результате взаимосвязь между оценкой акций роста и процентными ставками может оказаться более сложной, чем многие предполагают.
Макроперспектива: индекс потребительских цен за август и прогноз на будущее
После нескольких месяцев замедления базовый индекс потребительских цен снова ускорился в августе, отчасти благодаря значительному росту цен на авиабилеты. Цены на основные услуги, кроме арендной платы, выросли, как и цены, кроме жилья. Хотя некоторые ожидают, что базовая инфляция PCE немного повысится, данные по PPI предполагают, что цены на сырье могут снова ускориться. Однако ФРС, скорее всего, будет придерживаться своего плана – я ожидаю, что они повысят ставку на 25 базисных пунктов в ноябре. Это соответствует нашему продолжающемуся стабильному росту и инфляции, которая немного превышает целевой показатель. Липкая инфляция может означать период высоких процентных ставок. Показатель заработной платы Федерального резервного банка Атланты снизился, но все же поддержал инфляцию цен на уровне 2%. Риски включают профсоюзные переговоры, которые могут привести к увеличению затрат на рабочую силу и закрытию правительства, если Конгресс не предпримет никаких действий.
Экономика, похоже, растет диверсифицированно, переходя от расходов на услуги к большему количеству потребительских товаров, инвестиций в бизнес и жилищное строительство. Объем промышленного производства немного снизился, но низкие заявки на пособие по безработице и скромный рост промышленного производства указывали на сильную экономику.
Предстоящее заседание FOMC и данные по жилищному рынку будут в центре внимания. Учитывая недавние слабые признаки стабильной инфляции и рынка труда, ФРС, скорее всего, сохранит процентные ставки на стабильном уровне. Их прогнозы, вероятно, покажут более низкие темпы роста ВВП и ожидания безработицы на 2023 год. Базовые прогнозы PCE также, вероятно, снизятся. Строительство жилья должно увеличиться из-за ограниченного предложения, но высокие процентные ставки и высокие цены могут ограничить этот рост.
На рынке труда наблюдаются признаки смягчения, такие как незначительное снижение соотношения вакансий и числа безработных и небольшой рост уровня безработицы. Но спрос на рабочую силу остается высоким, поэтому это больше похоже на нормализацию на уровне, обеспечивающем рост заработной платы выше 4%. Система отслеживания заработной платы ФРБ Атланты подтвердила замедление роста заработной платы. Жёсткая инфляция и жёсткие затраты на рабочую силу, похоже, взаимосвязаны. Предстоящие переговоры профсоюзов автопромышленников будут иметь решающее значение для будущей инфляции цен. Кроме того, рост числа услуг ISM может отражать рост затрат на электроэнергию. Но ожидается, что ВВП в третьем квартале будет сильным благодаря сильному и всестороннему росту потребительских расходов.
Экономика, похоже, растет диверсифицированно, переходя от расходов на услуги к большему количеству потребительских товаров, инвестиций в бизнес и жилищное строительство. Объем промышленного производства немного снизился, но низкие заявки на пособие по безработице и скромный рост промышленного производства указывали на сильную экономику.
Предстоящее заседание FOMC и данные по жилищному рынку будут в центре внимания. Учитывая недавние слабые признаки стабильной инфляции и рынка труда, ФРС, скорее всего, сохранит процентные ставки на стабильном уровне. Их прогнозы, вероятно, покажут более низкие темпы роста ВВП и ожидания безработицы на 2023 год. Базовые прогнозы PCE также, вероятно, снизятся. Строительство жилья должно увеличиться из-за ограниченного предложения, но высокие процентные ставки и высокие цены могут ограничить этот рост.
На рынке труда наблюдаются признаки смягчения, такие как незначительное снижение соотношения вакансий и числа безработных и небольшой рост уровня безработицы. Но спрос на рабочую силу остается высоким, поэтому это больше похоже на нормализацию на уровне, обеспечивающем рост заработной платы выше 4%. Система отслеживания заработной платы ФРБ Атланты подтвердила замедление роста заработной платы. Жёсткая инфляция и жёсткие затраты на рабочую силу, похоже, взаимосвязаны. Предстоящие переговоры профсоюзов автопромышленников будут иметь решающее значение для будущей инфляции цен. Кроме того, рост числа услуг ISM может отражать рост затрат на электроэнергию. Но ожидается, что ВВП в третьем квартале будет сильным благодаря сильному и всестороннему росту потребительских расходов.