كل ما تحتاج معرفته عن بروتوكول Deri (DERI)
مقدمة
تتمتع سوق المشتقات اللامركزية بإمكانات كبيرة للتطوير. منذ إطلاق بروتوكول Deri، قد قدمت العديد من المشتقات الدائمة المبتكرة لتنفيذ المفهوم الحديث في منتجات العالم الحقيقي، بهدف إنشاء أدوات تداول المشتقات المهنية. تم إطلاقها أصلاً على BSC ولاحقًا على Arbitrum، وقد تم نشر بروتوكول Deri مؤخرًا على شبكة ZKSync Era mainnet، مما يوسع تدريجياً أعمالها إلى النظم البيئية الرئيسية.
في هذا المقال، سنغوص عميقًا في المنتج الأساسي لـ Deri، الخيارات الدائمة، وآلية التسعير ورسوم التمويل الكامنة وراء ذلك. سنشارك أيضًا بعض المهارات التجارية ونناقش اقتصاديات الرمز الخاص به، التطوير، وخطته المستقبلية.
ما هو بروتوكول Deri؟
بروتوكول Deri كان في البداية بورصة مشتقات لامركزية تم إطلاقها على BSC و Arbitrum. تم نشره مؤخرًا على mainnet zkSync Era وقدم منتجات مشتقة جديدة متنوعة، بما في ذلك العقود الآجلة الدائمة، والخيارات الدائمة، والعقود الدائمة، مع النواة الأساسية للحفاظ على المراكز من خلال دفع رسوم التمويل بشكل مستمر. بالإضافة إلى ذلك، قام مؤخرًا بإطلاق منتج مشتق جديد، Gamma Swap، الذي يكون في مرحلة الاختبار التجريبي.
كان أول منتج أطلقته Deri هو المستقبلات الدائمة، بقيادة Binance Labs. لاحقًا قدمت الخيارات الأبدية الرائدة، التي جلبت مفاهيم متقدمة إلى سيناريوهات العالم الحقيقي. كما قدمت خوارزمية DPMM المبتكرة للتسعير، التي تطبق خوارزمية جعل السوق النشطة في تداول العملات الأجنبية إلى تداول الخيارات.
في بروتوكول ديري، تشترك جميع المشتقات الدائمة في مجمع تمويل واحد، ويتألف سوق التداول من مزودي الشراء والبيع والسيولة (LPs). حاليا ، تدعم المنصة أصلين أساسيين فقط ، BTC و ETH. تشبه واجهة التداول الخاصة بها واجهة البورصة المركزية (CEX) ، وهي ملتزمة بتوفير أداة تداول احترافية. تشبه آلية العقود الآجلة الدائمة آلية سوق تداول العقود الآجلة العام، حيث يلعب مجمع التمويل دور الطرف المقابل ويتقاسم LPs صافي مخاطر المركز. يستخدم المتداولون المجمع لفتح وإغلاق المراكز. يتم تنفيذ الصفقات بناء على أسعار أوراكل في الوقت الفعلي ، ويتم استخدام رسوم التمويل لموازنة المراكز المجردة. تستخدم Power Perpetuals بشكل أساسي آلية العقود الآجلة الدائمة ، ولكنها تتبع مربع سعر الأصل الأساسي ، حيث يصبح سعر المؤشر هو مربع السعر في الوقت الفعلي ل BTC و ETH.
خيارات دائمة هي نقطة تحت الضوء في البروتوكول والمنتج الذي قام الفريق بإيلاء اهتماما كبيرا. وقد اقترح هذا المفهوم أصلا في ورقة بحثية من Paradigm. حاليا، هناك عدد قليل جدا من المنتجات في السوق تنفذها عمليا، ويحتاج المستخدمون إلى تزويد أنفسهم بالمعرفة المالية الأساسية. لذلك، في هذه المقالة، سنركز على خيارات Deri Protocol الدائمة.
اخترق أعمق في أساسيات الخيارات في هذا المقال التعليمي من Gate Learn: ما هو الخيار؟
خيارات دائمة
تم اقتراح الخيارات الدائمة لأول مرة في مايو 2021 في ورقة بحثية من Paradigm، والتي تتيح للمستخدمين الاحتفاظ بمواقف الخيار لفترة طويلة من الزمن دون الحاجة إلى تحويل المواقف في تاريخ الانتهاء أو دفع رسوم التحويل. مثل العقود الآجلة الدائمة، تتطلب الخيارات الدائمة أيضًا رسومًا، ولكن هناك اختلافين رئيسيين:
- يتم تحديد دفع رسوم التمويل في العقود الآجلة المستمرة بواسطة المراكز العارية في السوق. عندما تكون قوة المراكز الطويلة أكبر من تلك القصيرة، يدفع المراكز الطويلة رسوم التمويل، وإلا، تدفعها المراكز القصيرة. ومع ذلك، في الخيارات الدائمة، تكون رسوم التمويل ثابتة وتحتاج المراكز الطويلة إلى دفع رسوم للمراكز القصيرة للحفاظ على مراكزهم.
- المستقبلات الدائمة مرتبطة بسعر الأصل الأساسي، ويتم حساب رسوم التمويل كسعر العلامة - سعر المؤشر، حيث يعد سعر المؤشر السعر الحقيقي للأصل الأساسي الذي يتم الحصول عليه عن طريق البوابة. في الخيارات الدائمة، تساوي رسوم التمويل سعر العلامة ناقص الدفع، حيث يمثل الدفع القيمة الجوهرية للخيار، أي القيمة الاقتصادية التي يمكن الحصول عليها من خلال ممارسة الخيار على الفور.
تناقش الورقة أيضًا تسعير الخيارات الدائمة، التي لا تعتمد على نموذج بلاك-شولز المستخدم في الخيارات التقليدية. بدلاً من ذلك، تبني محافظ من العديد من الخيارات الأوروبية الدورية للحصول على الصيغة العامة لتسعير الأدوات المشتقة الدائمة.
منذ اقتراح Paradigm، لا تزال الخيارات الدائمة في مرحلة البحث. يمكن أن يساعد القضاء على مفهوم تاريخ الانتهاء في حل مشكلة السيولة المتفرقة في أسواق الخيارات على السلسلة الجانبية.
بروتوكول Deri هو أول مشروع يطلق فعلا منتج خيارات أبدية. لتداوله على Deri، يحتاج المستخدمون أولاً إلى إيداع هامش ودفع ثمن شراء خيار لاتخاذ موقف طويل. يضيف مزودو السيولة (LPs) سيولة إلى البركة ويعملون كطرفين معارين. يحافظ المواقع الطويلة على مواقف خياراتها الأبدية عن طريق دفع رسوم التمويل ويمكنهم بيع خياراتهم الأبدية في أي وقت. أكثر ميزة فريدة للبروتوكول هي تسعير الخيارات الأبدية، الذي يجمع بين نموذج بلاك-شولز مع خوارزمية التداول السوقي الاستباقي لإنشاء نموذج DPMM، مما يسمح بتسعير خيارات أكثر دقة استنادًا إلى سيولة البركة ومواقف الخيارات الصافية.
آلية تسعير DPMM
يتم إجراء تسعير الخيارات الدائمة في بروتوكول Deri بالطريقة التالية:
أولاً، يحصل البروتوكول على إدخالين - السعر الأساسي والتقلب - من البوابة، ثم يضعهما في نموذج بلاك-شولز للحصول على السعر المقابل لخيارات الشراء أو البيع التقليدية. ثانياً، ضع هذا المعلمة في صيغة التسعير التكاملي للمشتقات الدائمة العامة للحصول على السعر النظري للخيارات الدائمة. وأخيراً، قم بضبط السعر النظري بناءً على DPMM.
يتم استخدام السعر النظري كسعر تداول نهائي بعد أن يتم ضبطه بواسطة DPMM. يطبق DPMM أساسًا خوارزمية PMM لبروتوكول DODO على الخيارات. بالمقارنة مع خوارزمية المنتج الثابت لـ Uniswap (x*y=k)، أكبر ميزة لـ DPMM هي أنه يمكنه تجميع السيولة نحو السعر الحالي بنشاط وتحقيق منحنى سعري نسبياً سلس، مما يوفر استخدام رأس المال الأعلى وانزلاقًا أقل. تتكون صيغة تسعير PMM من المعلمات التالية:
في آلية DPMM، عند تعيين معلمة المخاطر k، يشير i إلى السعر النظري للخيارات الدائمة، و B يشير إلى الوضع الصافي الحالي لبركة السيولة، و Q يشير إلى السيولة الحالية للبركة. يحول ذلك منحنى الأسعار في تداول العملات (المتغيرات هي i، B، و Q) إلى منحنى الأسعار لتداول العقود الآجلة للخيارات الدائمة (المتغيرات هي السعر النظري للخيار، وضعية صافي البركة، وسيولة البركة). يعدل السعر التداولي الفعلي للخيارات الدائمة بناءً على السيولة الحالية للبركة والوضع الصافي، لتركيز السيولة بالقرب من السعر السوقي لتحسين كفاءة رأس المال.
في البداية، السعر النظري للخيارات الدائمة هو نقطة البداية لبركة سيولة متوازنة، حيث تكون الوضعية الصافية 0 وسعر التداول هو السعر النظري. عند وجود تداول، سيتغير السعر النظري باستمرار. على وجه الخصوص، يدفع التداول الشرائي السعر إلى الأعلى بينما يدفع التداول البيعي باتجاه الانخفاض. التغيير في السعر ناتج عن التداول متناسب مع حجم التداول. يمكن استخدام آلية DPMM لتوازن المواقف العارية في السوق وجعل التسعير أكثر دقة ومنطقية عندما تكون هناك مشاعر طويلة أو قصيرة واضحة.
رسوم التمويل
في النظام المالي التقليدي، إذا أراد حامل الخيار تمديد فترة مواقعه عند الانتهاء، فإنه يحتاج إلى إغلاق المواقع الحالية ثم شراء خيار جديد بتاريخ انتهاء لاحق. التدفق النقدي في هذا الوضع هو الربح الناتج عن إغلاق الموقف وتكلفة شراء الخيار الجديد.
لذلك، يتوافق نموذج رسوم التمويل مع تدفق النقد من هاتين الجانبين، وهو في جوهره التكلفة التي يجب دفعها للحفاظ على موقف ثابت.
يضبط الفريق فترة الخيار على 7 أيام، ولكن يتم احتساب رسوم التمويل للخيارات الدائمة على أساس لكل ثانية. بالنسبة للمراكز الطويلة، تحتسب رسوم التمويل لمدة 7 أيام على النحو التالي:
رسوم التمويل لمدة 7 أيام = سعر الوسم - المكسب
سعر العلامة هو سعر التداول الحالي للخيارات الدائمة المحسوب بواسطة تسعير DPMM والعائد هو الربح الذي تم الحصول عليه من ممارسة الخيار على الفور. رسوم التمويل لكل ثانية = رسوم التمويل لمدة 7 أيام / 604،800.
كيفية التداول في الخيارات الدائمة على DERI
لتداول الخيارات الأبدية، يحتاج المستخدمون إلى الاتصال بمحفظة Metamask أولاً وإيداع هوامش (BUSD لسلسلة BSC و USDC لـ Arbitrum) في حساباتهم. انقر فوق "Option" لبدء تداول الخيارات الأبدية. انظر أدناه برنامج تعليمي مفصل خطوة بخطوة:
الخطوة 1: حدد المنتجات التي تحتوي على أصول أساسية مختلفة وأسعار إضراب وأنواع مختلفة. على سبيل المثال، يُعتبر خيار الاتصال BTC بسعر إضرابي يبلغ 30،000 (BTC-30000-C)، الشموع الحمراء والخضراء على صفحة التداول تمثل تغييرات الأسعار للخيارات الدائمة، والرسم البياني الأزرق يمثل تغييرات سعر الأصول الأساسية BTC. الأرقام على المحور الأيمن توضح سعر الخيارات الدائمة، والمعلومات الأخرى مثل اسم المنتج ورسوم التمويل تُعرض في أعلى الصفحة. على سبيل المثال، سعر الوسم الفعلي للخيار الدائم هو 223.31، والتمويل اليومي هو 31.9018، ورسوم العمولة تبلغ 5% من سعر الوسم في الوقت الحالي، والتقلب (VOL) هو 63.66%، والموقف الصافي الإجمالي هو 0.1496 BTC.
الخطوة 2: اختر ما إذا كنت ترغب في شراء أو بيع الخيار وأدخل المبلغ لتحديد حجم الموقع. بمجرد الانتهاء، انقر على “شراء / شراء طويل”. فيما يلي مثال على شراء BTCUSDC-30000-C بمبلغ 10 دولار أمريكي.
المصدر:https://deri.io/#/trade/options
الخطوة 3: سيظهر نافذة تأكيد، توضح أن استخدام 10 دولار أمريكي لشراء هذا المشتق يمكن أن يحصل على موقع بقيمة 0.004 بيتكوين. سعر التداول للخيار هو 223.31 ورسوم المعاملات هي 0.0044 USDC. إذا كانت جميع المعلومات صحيحة، انقر على "شراء / طويل" لتأكيد.
المصدر:https://deri.io/#/trade/options
الخطوة 4:يجب ملاحظة أنه على غرار العقود الآجلة الدائمة، يجب عليك التأكد من وجود مبلغ معين من الهامش في حسابك، والذي يمكن العثور عليه في قسم 'معلومات العقد' في أسفل صفحة التداول. كما هو موضح في الشكل أدناه، نسبة الهامش الابتدائية هي 0.61٪، ونسبة الهامش الصياني هي 0.3٪، والدلتا هو 0.13، والجاما هو 0.000075.
المصدر: https://deri.io/#/trade/options
الخطوة 5: توفر صفحة التداول أيضًا لوحة تحكم، تعرض موقف المستخدم الحالي وتاريخ التداول الخاص به. سيعرض كل موقف السعر عند الدخول عندما يقوم المستخدم بشراء المنتج، والسعر العلامي. الفارق بين الاثنين هو أرباح وخسائر المستخدم غير المحققة.
بالإضافة إلى ذلك، يعرض لوحة المعلومات أيضًا رسوم التمويل المستحقة (Accd Funding). مجموع الأرباح والخسائر غير المحققة ورسوم التمويل المستحقة هو إجمالي الأرباح والخسائر للحساب. نظرًا لعدم إمكانية ممارسة الخيارات الدائمة، يحتاج حاملو الخيارات الدائمة إلى بيعها لتحقيق الربح. بالنسبة للبائعين، مع استمرار تراكم رسوم التمويل، يحتاج المستخدمون إلى شراء الوضع المقابل لإغلاق الموقف قبل أن يتمكنوا من سحب الربح.
الاقتصاديات الرمزية
يتمتع $DERI برمز بلغة إجمالية تبلغ مليار واحد، منها 60% يتم تنقيبها من خلال تعدين السيولة و 40% يخصص للفريق والمستثمرين المبكرين والخزينة. وفقًا لهذه الخطة الأصلية، سيتم تخصيص 360 مليون رمز $DERI للفريق والمستثمرين المبكرين، والتي ستفتح بشكل خطي على مدى عامين. ومع ذلك، تم نقل 100 مليون من هذه الرموز لاحقًا إلى الخزينة، لذا فإن الخزينة في الواقع تلقت مجموع 140 مليون رمز، في حين تلقى الفريق والمستثمرين المبكرين 260 مليون رمز.
حالياً، معدل التعدين لـ $DERI هو 800،000 رمز مما يعني أن الفريق يحصل على 20% من رسوم التحويل، مما يعني أنه سيودع 20% من رسوم التحويل في مؤسسة الـ DAO لشراء $DERI بانتظام من السوق الثانوي وحرقه. وفقًا لتقرير الفريق الشهري، تم تحويل أكثر من 2.1 مليون رمز $DERI إلى عنوان الانسداد منذ إطلاق آلية الحرق في يونيو 2022. (المصدر: تقرير شهري لبروتوكول Deri لمارس 2023)https://deri-protocol.medium.com/deri-protocol-monthly-report-for-march-2023-bf1070e91e0c)
التطور الحالي والخطط المستقبلية
يتمتع فريق Deri بخلفيات مالية وتقنية ممتازة. تخرج المؤسسان، 0xAlpha وريتشارد، من جامعة بكين وحصلا على درجة الدكتوراه في الولايات المتحدة، مع تجارب غنية في التداول الكمي للمشتقات المالية التقليدية.
منذ إطلاقها في عام 2021، تم تحديث الخيارات الدائمة بشكل مستمر وتكرر، مما يظهر تقدمًا واعدًا في التطوير والإمكانيات. ومع ذلك، يحتاج المستخدمون إلى مهارات محترفة للتداول بها، مما يجعل سيولة البركة الإجمالية ليست قوية مثل العديد من الآخرين، بقيمة إجمالية مقفلة (TVL) تزيد قليلاً عن 2 مليون دولار فقط.
مستوحاة من قوة الدائمات، قام الفريق مؤخرًا بإطلاق بروتوكول تبادل مشتقات جديد يُسمى جاما سواب، الذي يعمل حاليًا كنسخة بيتا وهو مناسب بشكل خاص للأسواق العاطفية. يمكن للطويلين الحصول على قيمة جاما الإيجابية للأصل الأساسي، بينما سيستمر القصيرين في تلقي رسوم التمويل. في المستقبل، يخطط فريق المشروع أيضًا لإطلاق مشتقات NFT.
المصدر:https://defillama.com/protocol/deri-protocol?denomination=USD
مؤخرًا، بسبب حافز إيردروب أربيتروم، جذبت مشاريع النظام البيئي له الكثير من الأموال والمستخدمين الجدد. استفاد بروتوكول Deri أيضًا من ذلك، حيث تم توزيع مجموع قدره 386,311 ARB من الإيردروب. يخطط الفريق للتوسع إلى عدة سلاسل، بما في ذلك نشره الأخير على شبكة zkSync Era الرئيسية.
استنتاج
لقد قام Protokol DERI بإطلاق مجموعة متنوعة من العقود المستمرة الجديدة، مع الخيارات الدائمة كواحدة من أبرزها. إنه أول من يقترح آلية تسعير DPMM، التي تقدم خوارزمية صنع السوق النشطة للتداول الفوري في الخيارات، مما يجعل التسعير أكثر دقة.
الخيارات الدائمة تخفف مشكلة تشتت السيولة، ولكن لديها عتبة أعلى نسبيا وبالتالي أكثر مناسبة للتجار المحترفين. وهذا هو السبب في عدم كفاية السيولة على المنصة.
بروتوكول Deri يخطط حاليًا للتوسع إلى عدة سلاسل، كما هو موضح من خلال نشره على BSC أولاً، ثم على Arbitrum و ZKSync. يهدف إلى جلب المشتقات إلى المزيد من سلاسل البلوكشين العامة في المستقبل.
บทความที่เกี่ยวข้อง
كل ما تريد معرفته عن Blockchain
ما هو DYDx؟ كل ما تريد معرفته عن DYDX
ما هو يونيسواب؟
كل ما تحتاج معرفته عن بروتوكول Deri (DERI)
مقدمة
ما هو بروتوكول Deri؟
خيارات Everlasting
رسوم التمويل
كيفية التداول في الخيارات الدائمة على Deri
الاقتصاد الرمزي
التطور الحالي والخطط المستقبلية
استنتاج
مقدمة
تتمتع سوق المشتقات اللامركزية بإمكانات كبيرة للتطوير. منذ إطلاق بروتوكول Deri، قد قدمت العديد من المشتقات الدائمة المبتكرة لتنفيذ المفهوم الحديث في منتجات العالم الحقيقي، بهدف إنشاء أدوات تداول المشتقات المهنية. تم إطلاقها أصلاً على BSC ولاحقًا على Arbitrum، وقد تم نشر بروتوكول Deri مؤخرًا على شبكة ZKSync Era mainnet، مما يوسع تدريجياً أعمالها إلى النظم البيئية الرئيسية.
في هذا المقال، سنغوص عميقًا في المنتج الأساسي لـ Deri، الخيارات الدائمة، وآلية التسعير ورسوم التمويل الكامنة وراء ذلك. سنشارك أيضًا بعض المهارات التجارية ونناقش اقتصاديات الرمز الخاص به، التطوير، وخطته المستقبلية.
ما هو بروتوكول Deri؟
بروتوكول Deri كان في البداية بورصة مشتقات لامركزية تم إطلاقها على BSC و Arbitrum. تم نشره مؤخرًا على mainnet zkSync Era وقدم منتجات مشتقة جديدة متنوعة، بما في ذلك العقود الآجلة الدائمة، والخيارات الدائمة، والعقود الدائمة، مع النواة الأساسية للحفاظ على المراكز من خلال دفع رسوم التمويل بشكل مستمر. بالإضافة إلى ذلك، قام مؤخرًا بإطلاق منتج مشتق جديد، Gamma Swap، الذي يكون في مرحلة الاختبار التجريبي.
كان أول منتج أطلقته Deri هو المستقبلات الدائمة، بقيادة Binance Labs. لاحقًا قدمت الخيارات الأبدية الرائدة، التي جلبت مفاهيم متقدمة إلى سيناريوهات العالم الحقيقي. كما قدمت خوارزمية DPMM المبتكرة للتسعير، التي تطبق خوارزمية جعل السوق النشطة في تداول العملات الأجنبية إلى تداول الخيارات.
في بروتوكول ديري، تشترك جميع المشتقات الدائمة في مجمع تمويل واحد، ويتألف سوق التداول من مزودي الشراء والبيع والسيولة (LPs). حاليا ، تدعم المنصة أصلين أساسيين فقط ، BTC و ETH. تشبه واجهة التداول الخاصة بها واجهة البورصة المركزية (CEX) ، وهي ملتزمة بتوفير أداة تداول احترافية. تشبه آلية العقود الآجلة الدائمة آلية سوق تداول العقود الآجلة العام، حيث يلعب مجمع التمويل دور الطرف المقابل ويتقاسم LPs صافي مخاطر المركز. يستخدم المتداولون المجمع لفتح وإغلاق المراكز. يتم تنفيذ الصفقات بناء على أسعار أوراكل في الوقت الفعلي ، ويتم استخدام رسوم التمويل لموازنة المراكز المجردة. تستخدم Power Perpetuals بشكل أساسي آلية العقود الآجلة الدائمة ، ولكنها تتبع مربع سعر الأصل الأساسي ، حيث يصبح سعر المؤشر هو مربع السعر في الوقت الفعلي ل BTC و ETH.
خيارات دائمة هي نقطة تحت الضوء في البروتوكول والمنتج الذي قام الفريق بإيلاء اهتماما كبيرا. وقد اقترح هذا المفهوم أصلا في ورقة بحثية من Paradigm. حاليا، هناك عدد قليل جدا من المنتجات في السوق تنفذها عمليا، ويحتاج المستخدمون إلى تزويد أنفسهم بالمعرفة المالية الأساسية. لذلك، في هذه المقالة، سنركز على خيارات Deri Protocol الدائمة.
اخترق أعمق في أساسيات الخيارات في هذا المقال التعليمي من Gate Learn: ما هو الخيار؟
خيارات دائمة
تم اقتراح الخيارات الدائمة لأول مرة في مايو 2021 في ورقة بحثية من Paradigm، والتي تتيح للمستخدمين الاحتفاظ بمواقف الخيار لفترة طويلة من الزمن دون الحاجة إلى تحويل المواقف في تاريخ الانتهاء أو دفع رسوم التحويل. مثل العقود الآجلة الدائمة، تتطلب الخيارات الدائمة أيضًا رسومًا، ولكن هناك اختلافين رئيسيين:
- يتم تحديد دفع رسوم التمويل في العقود الآجلة المستمرة بواسطة المراكز العارية في السوق. عندما تكون قوة المراكز الطويلة أكبر من تلك القصيرة، يدفع المراكز الطويلة رسوم التمويل، وإلا، تدفعها المراكز القصيرة. ومع ذلك، في الخيارات الدائمة، تكون رسوم التمويل ثابتة وتحتاج المراكز الطويلة إلى دفع رسوم للمراكز القصيرة للحفاظ على مراكزهم.
- المستقبلات الدائمة مرتبطة بسعر الأصل الأساسي، ويتم حساب رسوم التمويل كسعر العلامة - سعر المؤشر، حيث يعد سعر المؤشر السعر الحقيقي للأصل الأساسي الذي يتم الحصول عليه عن طريق البوابة. في الخيارات الدائمة، تساوي رسوم التمويل سعر العلامة ناقص الدفع، حيث يمثل الدفع القيمة الجوهرية للخيار، أي القيمة الاقتصادية التي يمكن الحصول عليها من خلال ممارسة الخيار على الفور.
تناقش الورقة أيضًا تسعير الخيارات الدائمة، التي لا تعتمد على نموذج بلاك-شولز المستخدم في الخيارات التقليدية. بدلاً من ذلك، تبني محافظ من العديد من الخيارات الأوروبية الدورية للحصول على الصيغة العامة لتسعير الأدوات المشتقة الدائمة.
منذ اقتراح Paradigm، لا تزال الخيارات الدائمة في مرحلة البحث. يمكن أن يساعد القضاء على مفهوم تاريخ الانتهاء في حل مشكلة السيولة المتفرقة في أسواق الخيارات على السلسلة الجانبية.
بروتوكول Deri هو أول مشروع يطلق فعلا منتج خيارات أبدية. لتداوله على Deri، يحتاج المستخدمون أولاً إلى إيداع هامش ودفع ثمن شراء خيار لاتخاذ موقف طويل. يضيف مزودو السيولة (LPs) سيولة إلى البركة ويعملون كطرفين معارين. يحافظ المواقع الطويلة على مواقف خياراتها الأبدية عن طريق دفع رسوم التمويل ويمكنهم بيع خياراتهم الأبدية في أي وقت. أكثر ميزة فريدة للبروتوكول هي تسعير الخيارات الأبدية، الذي يجمع بين نموذج بلاك-شولز مع خوارزمية التداول السوقي الاستباقي لإنشاء نموذج DPMM، مما يسمح بتسعير خيارات أكثر دقة استنادًا إلى سيولة البركة ومواقف الخيارات الصافية.
آلية تسعير DPMM
يتم إجراء تسعير الخيارات الدائمة في بروتوكول Deri بالطريقة التالية:
أولاً، يحصل البروتوكول على إدخالين - السعر الأساسي والتقلب - من البوابة، ثم يضعهما في نموذج بلاك-شولز للحصول على السعر المقابل لخيارات الشراء أو البيع التقليدية. ثانياً، ضع هذا المعلمة في صيغة التسعير التكاملي للمشتقات الدائمة العامة للحصول على السعر النظري للخيارات الدائمة. وأخيراً، قم بضبط السعر النظري بناءً على DPMM.
يتم استخدام السعر النظري كسعر تداول نهائي بعد أن يتم ضبطه بواسطة DPMM. يطبق DPMM أساسًا خوارزمية PMM لبروتوكول DODO على الخيارات. بالمقارنة مع خوارزمية المنتج الثابت لـ Uniswap (x*y=k)، أكبر ميزة لـ DPMM هي أنه يمكنه تجميع السيولة نحو السعر الحالي بنشاط وتحقيق منحنى سعري نسبياً سلس، مما يوفر استخدام رأس المال الأعلى وانزلاقًا أقل. تتكون صيغة تسعير PMM من المعلمات التالية:
في آلية DPMM، عند تعيين معلمة المخاطر k، يشير i إلى السعر النظري للخيارات الدائمة، و B يشير إلى الوضع الصافي الحالي لبركة السيولة، و Q يشير إلى السيولة الحالية للبركة. يحول ذلك منحنى الأسعار في تداول العملات (المتغيرات هي i، B، و Q) إلى منحنى الأسعار لتداول العقود الآجلة للخيارات الدائمة (المتغيرات هي السعر النظري للخيار، وضعية صافي البركة، وسيولة البركة). يعدل السعر التداولي الفعلي للخيارات الدائمة بناءً على السيولة الحالية للبركة والوضع الصافي، لتركيز السيولة بالقرب من السعر السوقي لتحسين كفاءة رأس المال.
في البداية، السعر النظري للخيارات الدائمة هو نقطة البداية لبركة سيولة متوازنة، حيث تكون الوضعية الصافية 0 وسعر التداول هو السعر النظري. عند وجود تداول، سيتغير السعر النظري باستمرار. على وجه الخصوص، يدفع التداول الشرائي السعر إلى الأعلى بينما يدفع التداول البيعي باتجاه الانخفاض. التغيير في السعر ناتج عن التداول متناسب مع حجم التداول. يمكن استخدام آلية DPMM لتوازن المواقف العارية في السوق وجعل التسعير أكثر دقة ومنطقية عندما تكون هناك مشاعر طويلة أو قصيرة واضحة.
رسوم التمويل
في النظام المالي التقليدي، إذا أراد حامل الخيار تمديد فترة مواقعه عند الانتهاء، فإنه يحتاج إلى إغلاق المواقع الحالية ثم شراء خيار جديد بتاريخ انتهاء لاحق. التدفق النقدي في هذا الوضع هو الربح الناتج عن إغلاق الموقف وتكلفة شراء الخيار الجديد.
لذلك، يتوافق نموذج رسوم التمويل مع تدفق النقد من هاتين الجانبين، وهو في جوهره التكلفة التي يجب دفعها للحفاظ على موقف ثابت.
يضبط الفريق فترة الخيار على 7 أيام، ولكن يتم احتساب رسوم التمويل للخيارات الدائمة على أساس لكل ثانية. بالنسبة للمراكز الطويلة، تحتسب رسوم التمويل لمدة 7 أيام على النحو التالي:
رسوم التمويل لمدة 7 أيام = سعر الوسم - المكسب
سعر العلامة هو سعر التداول الحالي للخيارات الدائمة المحسوب بواسطة تسعير DPMM والعائد هو الربح الذي تم الحصول عليه من ممارسة الخيار على الفور. رسوم التمويل لكل ثانية = رسوم التمويل لمدة 7 أيام / 604،800.
كيفية التداول في الخيارات الدائمة على DERI
لتداول الخيارات الأبدية، يحتاج المستخدمون إلى الاتصال بمحفظة Metamask أولاً وإيداع هوامش (BUSD لسلسلة BSC و USDC لـ Arbitrum) في حساباتهم. انقر فوق "Option" لبدء تداول الخيارات الأبدية. انظر أدناه برنامج تعليمي مفصل خطوة بخطوة:
الخطوة 1: حدد المنتجات التي تحتوي على أصول أساسية مختلفة وأسعار إضراب وأنواع مختلفة. على سبيل المثال، يُعتبر خيار الاتصال BTC بسعر إضرابي يبلغ 30،000 (BTC-30000-C)، الشموع الحمراء والخضراء على صفحة التداول تمثل تغييرات الأسعار للخيارات الدائمة، والرسم البياني الأزرق يمثل تغييرات سعر الأصول الأساسية BTC. الأرقام على المحور الأيمن توضح سعر الخيارات الدائمة، والمعلومات الأخرى مثل اسم المنتج ورسوم التمويل تُعرض في أعلى الصفحة. على سبيل المثال، سعر الوسم الفعلي للخيار الدائم هو 223.31، والتمويل اليومي هو 31.9018، ورسوم العمولة تبلغ 5% من سعر الوسم في الوقت الحالي، والتقلب (VOL) هو 63.66%، والموقف الصافي الإجمالي هو 0.1496 BTC.
الخطوة 2: اختر ما إذا كنت ترغب في شراء أو بيع الخيار وأدخل المبلغ لتحديد حجم الموقع. بمجرد الانتهاء، انقر على “شراء / شراء طويل”. فيما يلي مثال على شراء BTCUSDC-30000-C بمبلغ 10 دولار أمريكي.
المصدر:https://deri.io/#/trade/options
الخطوة 3: سيظهر نافذة تأكيد، توضح أن استخدام 10 دولار أمريكي لشراء هذا المشتق يمكن أن يحصل على موقع بقيمة 0.004 بيتكوين. سعر التداول للخيار هو 223.31 ورسوم المعاملات هي 0.0044 USDC. إذا كانت جميع المعلومات صحيحة، انقر على "شراء / طويل" لتأكيد.
المصدر:https://deri.io/#/trade/options
الخطوة 4:يجب ملاحظة أنه على غرار العقود الآجلة الدائمة، يجب عليك التأكد من وجود مبلغ معين من الهامش في حسابك، والذي يمكن العثور عليه في قسم 'معلومات العقد' في أسفل صفحة التداول. كما هو موضح في الشكل أدناه، نسبة الهامش الابتدائية هي 0.61٪، ونسبة الهامش الصياني هي 0.3٪، والدلتا هو 0.13، والجاما هو 0.000075.
المصدر: https://deri.io/#/trade/options
الخطوة 5: توفر صفحة التداول أيضًا لوحة تحكم، تعرض موقف المستخدم الحالي وتاريخ التداول الخاص به. سيعرض كل موقف السعر عند الدخول عندما يقوم المستخدم بشراء المنتج، والسعر العلامي. الفارق بين الاثنين هو أرباح وخسائر المستخدم غير المحققة.
بالإضافة إلى ذلك، يعرض لوحة المعلومات أيضًا رسوم التمويل المستحقة (Accd Funding). مجموع الأرباح والخسائر غير المحققة ورسوم التمويل المستحقة هو إجمالي الأرباح والخسائر للحساب. نظرًا لعدم إمكانية ممارسة الخيارات الدائمة، يحتاج حاملو الخيارات الدائمة إلى بيعها لتحقيق الربح. بالنسبة للبائعين، مع استمرار تراكم رسوم التمويل، يحتاج المستخدمون إلى شراء الوضع المقابل لإغلاق الموقف قبل أن يتمكنوا من سحب الربح.
الاقتصاديات الرمزية
يتمتع $DERI برمز بلغة إجمالية تبلغ مليار واحد، منها 60% يتم تنقيبها من خلال تعدين السيولة و 40% يخصص للفريق والمستثمرين المبكرين والخزينة. وفقًا لهذه الخطة الأصلية، سيتم تخصيص 360 مليون رمز $DERI للفريق والمستثمرين المبكرين، والتي ستفتح بشكل خطي على مدى عامين. ومع ذلك، تم نقل 100 مليون من هذه الرموز لاحقًا إلى الخزينة، لذا فإن الخزينة في الواقع تلقت مجموع 140 مليون رمز، في حين تلقى الفريق والمستثمرين المبكرين 260 مليون رمز.
حالياً، معدل التعدين لـ $DERI هو 800،000 رمز مما يعني أن الفريق يحصل على 20% من رسوم التحويل، مما يعني أنه سيودع 20% من رسوم التحويل في مؤسسة الـ DAO لشراء $DERI بانتظام من السوق الثانوي وحرقه. وفقًا لتقرير الفريق الشهري، تم تحويل أكثر من 2.1 مليون رمز $DERI إلى عنوان الانسداد منذ إطلاق آلية الحرق في يونيو 2022. (المصدر: تقرير شهري لبروتوكول Deri لمارس 2023)https://deri-protocol.medium.com/deri-protocol-monthly-report-for-march-2023-bf1070e91e0c)
التطور الحالي والخطط المستقبلية
يتمتع فريق Deri بخلفيات مالية وتقنية ممتازة. تخرج المؤسسان، 0xAlpha وريتشارد، من جامعة بكين وحصلا على درجة الدكتوراه في الولايات المتحدة، مع تجارب غنية في التداول الكمي للمشتقات المالية التقليدية.
منذ إطلاقها في عام 2021، تم تحديث الخيارات الدائمة بشكل مستمر وتكرر، مما يظهر تقدمًا واعدًا في التطوير والإمكانيات. ومع ذلك، يحتاج المستخدمون إلى مهارات محترفة للتداول بها، مما يجعل سيولة البركة الإجمالية ليست قوية مثل العديد من الآخرين، بقيمة إجمالية مقفلة (TVL) تزيد قليلاً عن 2 مليون دولار فقط.
مستوحاة من قوة الدائمات، قام الفريق مؤخرًا بإطلاق بروتوكول تبادل مشتقات جديد يُسمى جاما سواب، الذي يعمل حاليًا كنسخة بيتا وهو مناسب بشكل خاص للأسواق العاطفية. يمكن للطويلين الحصول على قيمة جاما الإيجابية للأصل الأساسي، بينما سيستمر القصيرين في تلقي رسوم التمويل. في المستقبل، يخطط فريق المشروع أيضًا لإطلاق مشتقات NFT.
المصدر:https://defillama.com/protocol/deri-protocol?denomination=USD
مؤخرًا، بسبب حافز إيردروب أربيتروم، جذبت مشاريع النظام البيئي له الكثير من الأموال والمستخدمين الجدد. استفاد بروتوكول Deri أيضًا من ذلك، حيث تم توزيع مجموع قدره 386,311 ARB من الإيردروب. يخطط الفريق للتوسع إلى عدة سلاسل، بما في ذلك نشره الأخير على شبكة zkSync Era الرئيسية.
استنتاج
لقد قام Protokol DERI بإطلاق مجموعة متنوعة من العقود المستمرة الجديدة، مع الخيارات الدائمة كواحدة من أبرزها. إنه أول من يقترح آلية تسعير DPMM، التي تقدم خوارزمية صنع السوق النشطة للتداول الفوري في الخيارات، مما يجعل التسعير أكثر دقة.
الخيارات الدائمة تخفف مشكلة تشتت السيولة، ولكن لديها عتبة أعلى نسبيا وبالتالي أكثر مناسبة للتجار المحترفين. وهذا هو السبب في عدم كفاية السيولة على المنصة.
بروتوكول Deri يخطط حاليًا للتوسع إلى عدة سلاسل، كما هو موضح من خلال نشره على BSC أولاً، ثم على Arbitrum و ZKSync. يهدف إلى جلب المشتقات إلى المزيد من سلاسل البلوكشين العامة في المستقبل.
บทความที่เกี่ยวข้อง
كل ما تريد معرفته عن Blockchain
ما هو DYDx؟ كل ما تريد معرفته عن DYDX