Transmettre le titre original 'Analyse approfondie de la voie de Restaking : de l'histoire du développement du Restaking au projet phare EigenLayer'

Le restaking est une voie émergente qui n'est apparue qu'après que l'industrie de la cryptographie ait atteint le stade spécifique actuel. C'est également l'un des moteurs du marché haussier de ce cycle. Ce n'est qu'en le comprenant bien que nous pouvons saisir les nouvelles opportunités contenues dans cette nouvelle voie.

Qu'est-ce que le Restaking? En un mot : le Restaking est une forme de produit complexe après le développement approfondi de la DeFi (finance décentralisée). Il s'agit également d'un nouveau type de produit dérivé financier apparu après la conversion du mécanisme de consensus d'Ethereum en PoS. Si vous voulez vraiment comprendre le Restaking, vous devez d'abord comprendre beaucoup d'informations de fond et de concepts de base. Par conséquent, cet article vous guidera soigneusement à travers la piste de restaking aussi profondément et simplement que possible en le combinant avec l'histoire du développement de l'industrie. Et effectuer une analyse détaillée du projet leader EigenLayer.

Vue d'ensemble du contenu

01 Introduction de base: Histoire du développement du restaking

1.1 Commençons par le staking

1.1.1 Qu'est-ce que le staking ?

Comme son nom l’indique, le retaking est à nouveau jalonnement après jalonnement. Par conséquent, avant de parler de retaking, nous devons parler de ce qu’est le staking. Le concept de staking apparaît dans le mécanisme de consensus PoS (Poof of Staking, Proof of Stake) de la blockchain. Il existe actuellement deux mécanismes de consensus courants : le PoW (Proof of Work, preuve de charge de travail) et le PoS (PoOf Staking, preuve d’équité). Bitcoin, à l’origine du monde de la blockchain, adopte le mécanisme de consensus PoW. Pour le dire simplement de cette façon, Bitcoin est un registre distribué mondial. Afin de maintenir le fonctionnement de ce système décentralisé, quelqu’un doit faire le calcul et la comptabilité. Personne n’est toujours prêt à s’occuper des biens publics, alors qui serait prêt à le faire ? Le principe de la conception de Bitcoin est le suivant : quiconque maintient le fonctionnement de ce système public peut obtenir des récompenses en Bitcoin. Le montant total de Bitcoin est limité, mais l’émission est progressivement frappée en fonction de cette règle. Ce processus s’appelle l’exploitation minière, et les personnes qui extraient sont appelées mineurs. À l’heure actuelle, tout le monde a la motivation de miner. Il y a beaucoup de mineurs, et tout le monde commence à se disputer les droits comptables. Alors, qui peut obtenir les droits comptables et obtenir des bitcoins ? Cela nécessite le calcul d’un « problème mathématique » à l’aide d’un équipement informatique. Celui qui le calcule en premier obtiendra les droits comptables. Ce pour quoi tout le monde se bat en ce moment, c’est la puissance de calcul. Celui qui dispose d’une plus grande proportion de puissance de calcul a une plus grande probabilité d’obtenir des droits comptables. Par conséquent, ce processus est appelé PoW (Proof of Work). Le nouveau roi de la blockchain, Ethereum, a également initialement adopté le mécanisme de consensus PoW. Cependant, le PoW a également quelques problèmes, tels que la consommation de beaucoup d’électricité pour calculer des problèmes mathématiques et le fait de ne pas générer d’avantages valables pour le monde réel. De plus, il y a eu quelques problèmes spécifiquement utilisés pour l’exploitation minière. L’équipement minier et les sociétés minières exploitant des mines à grande échelle ont tendance à être centralisés. Par conséquent, le mécanisme de consensus PoS (Poof of Staking, Proof of Equity) a émergé plus tard, c’est-à-dire que ceux qui veulent obtenir des droits comptables misent leurs jetons à un endroit en tant que dépôt, et quiconque détient plus de jetons et les conserve plus longtemps , la probabilité que celui qui obtient les droits comptables soit plus élevée, de sorte que tout le monde n’a pas à dépenser beaucoup de puissance de calcul pour calculer des problèmes mathématiques inutiles. Le mécanisme PoS correspond en fait au mécanisme de fonctionnement du monde réel : celui qui possède les actions d’une entreprise a plus son mot à dire. Tout le monde devient « partie prenante directe » des biens publics de la blockchain en investissant de l’argent réel. D’un point de vue professionnel : le staking permet aux utilisateurs de mettre en gage un certain montant de fonds sous forme de dépôt, puis de devenir un nœud pour maintenir la sécurité du projet et gagner des revenus. Si le nœud fait le mal, le dépôt sera confisqué. D’un point de vue technique, le staking consiste à maintenir l’auto-fonctionnement du système décentralisé. (1) Le PoW obtient des droits comptables grâce à la proportion de la puissance de calcul ; (2) PoS obtient des droits comptables par le biais de la proportion d’actifs ; D’un point de vue financier, le staking peut contrôler l’émission de devises du système économique sur la chaîne. (1) PoW récompense les jetons directement aux mineurs, et les mineurs échangent des actifs on-chain contre des actifs du monde réel pour acheter des machines de minage et continuer à investir dans le minage, réalisant ainsi l’intégration du monde de la blockchain et du monde réel ; (2) PoS convertit les tokens Des récompenses directes sont données aux pledgers, et les pledgers obtiennent des revenus grâce aux actifs mis en gage. Les actifs mis en gage sont transformés en « bons du Trésor » avec des rendements stables, et diverses façons de jouer financièrement sont dérivées. En comparant le PoW et le PoS, nous pouvons comprendre intuitivement ce qu’est le staking.

1.1.2 Plan de mise en jeu

Comment mettre en œuvre le stake concrètement ? Il existe principalement 4 options sur le marché : (1) Le staking indépendant : faire fonctionner un nœud et devenir un pledger nécessite 32 ETH. Il s’agit du mode de jalonnement le plus basique ; (2) Staking en tant que service : l’exécution d’un nœud est gênante et doit être en ligne tout le temps. , c’est ainsi qu’est né le pledge-as-a-service, qui nécessite également 32 ETH, mais il n’est pas nécessaire d’exécuter le nœud, et l’opération du nœud est confiée à un opérateur tiers ; (3) Co-pledge : le seuil de 32 ETH est encore très élevé, donc le co-pledge est apparu La plateforme de nantissement ne nécessite pas 32 ETH. Chaque personne peut mettre en gage n’importe quel montant d’ETH avec d’autres et confier l’opération du nœud à un tiers ; (4) Échange centralisé : Il existe encore certains seuils pour l’utilisation des plateformes de gage conjoint. Les utilisateurs doivent savoir comment utiliser les applications blockchain. Dans le même temps, ces applications peuvent présenter des risques contractuels, tels que des failles dans les contrats intelligents, des attaques de pirates, etc. Par conséquent, il est nécessaire de disposer d’échanges centralisés pour aider les utilisateurs à s’engager, et les utilisateurs remettront complètement leurs fonds à l’échange. Par conséquent, l’échange effectue un gage. Nous pouvons constater que le seuil de ces quatre solutions est de plus en plus facile à franchir, et que les opérations deviennent de plus en plus simples, afin de toucher plus d’utilisateurs. Bien entendu, les risques encourus par les actifs des utilisateurs sont également de plus en plus importants. Il n’est pas sous le contrôle des utilisateurs eux-mêmes.

1.1.3 Liquidité Staking (LSD)

Après que les utilisateurs aient engagé leurs actifs, les actifs sont verrouillés sur la chaîne. À ce moment-là, l'efficacité de l'utilisation du capital était très faible, c'est pourquoi des dérivés de mise en jeu liquide (LSD) ont fait leur apparition, tels que Lido. Lorsque vous engagez 1 ETH, la plateforme vous donnera un certificat d'engagement selon un ratio de 1:1, qui est de 1 stETH. Ce type de plateforme de mise en jeu de liquidité adopte généralement un modèle d'engagement conjoint. Les utilisateurs peuvent déposer n'importe quelle quantité d'ETH pour aider d'autres utilisateurs à effectuer des engagements de nœuds. Les utilisateurs peuvent obtenir des certificats d'engagement, ce qui leur permet de trader, prêter et fournir de la liquidité dans les opérations DeFi, améliorant ainsi l'efficacité de l'utilisation des fonds. En fait, cela peut être similaire à un dépôt bancaire. Lorsque vous déposez de l'argent liquide dans une banque, la banque vous remettra un certificat de dépôt, et vous pourrez ensuite utiliser ce certificat de dépôt pour faire d'autres choses, telles que des transactions, des prêts hypothécaires, etc.

1.2 Qu'est-ce que le restaking?

1.2.1 Pourquoi est-il nécessaire de restaker?

Examinons d’abord le contexte du rejalonnement et les problèmes qu’il résout. En plus du mécanisme PoS adopté par la blockchain, qui oblige les utilisateurs à mettre en gage des actifs, de nombreux projets nécessitent également du Staking pour assurer la sécurité du projet, tels que les ponts inter-chaînes, les oracles, les couches de disponibilité des données, les preuves à divulgation nulle de connaissance, etc. Ensuite, chaque fois qu’un nouveau projet est lancé, le projet oblige les utilisateurs à verrouiller un certain montant de fonds, et les utilisateurs n’ont qu’une quantité limitée de liquidités, ce qui crée une concurrence entre les différents projets. Divers projets doivent se disputer des liquidités limitées sur le marché de la sécurité des projets. Au fur et à mesure que les rendements des promesses de dons des différents projets deviennent de plus en plus élevés, les risques supportés par les projets eux-mêmes augmentent également, se transformant en un cercle vicieux. D’autre part, les utilisateurs ne peuvent engager des fonds limités que dans des projets limités pour obtenir des rendements limités, et le taux d’utilisation des fonds est faible. Comme il y a de plus en plus de chaînes publiques, d’applications et de projets divers, la liquidité devient de plus en plus fragmentée. Par conséquent, il existe une demande de « sécurité partagée » sur le marché. Il est nécessaire de disposer d’une plate-forme capable d’assurer la sécurité de plusieurs projets avec les actifs mis en gage par les utilisateurs. C’est dans ce contexte que s’inscrit l’émergence du retaking. De manière analogue au monde réel, certains pays faibles introduiront la puissance militaire de pays puissants, sans dépenser plus d’argent pour construire leur propre puissance militaire exclusive. À l’heure actuelle, la chaîne publique de mécanisme PoS la plus sécurisée est Ethereum. Une grande quantité de fonds est mise en gage sur Ethereum et il dispose d’une sécurité extrêmement forte. Par conséquent, il est très intéressant de partager la sécurité d’Ethereum avec d’autres projets. D’autre part, le retaking peut élargir davantage de scénarios d’application pour la mise en gage de certificats tels que stETH, et la réalisation du « Lego financier » de l’écosystème Ethereum grâce à la composabilité de divers protocoles.

1.2.2 Définition de restaking

Sur la base du contexte du restaking et des problèmes qu'il résout, nous pouvons donner une définition du restaking : L'essence du restaking est d'établir un pool de mise partagé pour atteindre une sécurité partagée. Ce pool de fonds partagé peut engager une part de fonds pour plusieurs projets en même temps pour garantir la sécurité, permettant ainsi d'obtenir l'effet de faire d'une pierre deux coups et de changer la relation entre les fonds et les projets de 1:1 à 1:N. D'une part, les utilisateurs peuvent obtenir des rendements excédentaires, et cela réduit la pression sur les projets pour concourir pour des fonds engagés. Une autre façon de le comprendre est : Le restaking est un minage fusionné dans le domaine POS. Dans le mécanisme PoW, les mineurs peuvent bénéficier davantage en exploitant la chaîne principale et la chaîne auxiliaire en utilisant le même algorithme de hachage, mais le minage fusionné n'augmente qu'un certain montant de revenus mais n'hérite pas de la sécurité ; mais dans le mécanisme PoS, parce que le PoS a un mécanisme de sanction, c'est-à-dire que les fonds engagés du nœud fautif seront confisqués, donc dans le restaking, le comportement malveillant dans la chaîne auxiliaire sera transmis à la chaîne principale pour la confiscation des fonds engagés. À ce stade, la sécurité de la chaîne principale peut être héritée.

1.2.3 Revenu

(1) Les opportunités dans de nouvelles pistes. Tout d'abord, le restaking est un marché d'océan bleu, tout vient d'émerger, et c'est un gros gâteau. Actuellement, près de 30 millions d'ETH sont engagés sur Ethereum, représentant près de 65 milliards de dollars américains. On suppose de manière conservatrice que seuls 10 % de l'ETH engagé est utilisé pour le restaking, ce qui peut fournir 6,5 milliards de dollars de sécurité cryptonomique pour les projets de middleware. (2) Le fossé d'Ethereum, l'ETH, peut évoluer en l'actif sous-jacent des effets de réseau dans tous les domaines. Le protocole de re-pledge d'Ethereum est une incarnation partielle des services de sécurité d'Ethereum. Il peut non seulement fournir des services de sécurité pour les projets écologiques d'Ethereum, mais également pour l'écosystème Cosmos, d'autres écosystèmes de chaînes publiques L1 à haute performance (compatibles EVM), et même les projets de Bitcoin L2 (compatibles EVM) fournissent des services de sécurité. Bien que la probabilité d'être adopté par d'autres projets écologiques au stade initial ne soit pas nécessairement élevée, s'il prend vraiment un tel chemin, alors Ethereum évoluera progressivement en un actif sous-jacent avec un effet de réseau sur l'ensemble du domaine et fournira des services de sécurité pour tout le domaine. Ce sera un fossé extrêmement profond pour Ethereum. (3) Superposition des revenus des utilisateurs. Pour les utilisateurs, l'engagement de l'ETH leur permettra d'obtenir des LST (jetons de participation liquide), tels que stETH obtenus grâce à des protocoles de participation liquide tels que Lido ; en engageant à nouveau des LST, les utilisateurs obtiendront des LRT (jetons de restaking liquide), et les utilisateurs utiliseront stETH car ces actifs similaires aux LST sont confiés au protocole de restaking liquide. Le protocole dépose des LST dans EigenLayer pour les utilisateurs, puis les engage pour obtenir des jetons de certificat de prêt, c'est-à-dire des actifs LRT. Les LRT peuvent effectuer des opérations financières telles que des transactions, des prêts, etc. Chaque engagement supplémentaire est une opportunité supplémentaire d'utiliser la liquidité pour générer des profits.

1.2.4 Risques

(1) Risque matriochka Dans le cycle haussier du marché haussier, le risque sera couvert ; Mais dans le marché baissier, le risque sera amplifié dans le cycle baissier. En cas de nantissements multiples, les rendements seront superposés, et les risques seront également superposés. C’est ce que le fondateur d’Ethereum, Vitalik, appelle la « surcharge de consensus » : après avoir partagé la sécurité, les projets inférieurs sont en danger, ce qui entraîne finalement des risques imprévisibles pour Ethereum. L’avenir d’Ethereum est de devenir une chaîne sous-jacente, elle ne peut donc pas être trop complexe et doit rester simple. Ce type de technologie de jalonnement peut provoquer des explosions en série et affecter la sécurité d’Ethereum. (2) Risque de confiscation : Il existe un risque de pénalité de 50 % dans le mécanisme de jalonnement d’Ethereum, et l’accord de jalonnement comporte également un risque de pénalité de 50 % pour les nœuds. Par conséquent, les fonds des utilisateurs seront toujours exposés au risque de confiscation des fonds, mais le risque sera partagé équitablement. (3) Risque lié à la durabilité Les projets qui n’ont pas la capacité de servir de vérificateurs peuvent présenter des risques relativement élevés. C’est comme les prêts dans le monde financier traditionnel. Si un projet n’est pas en mesure d’emprunter auprès d’une banque, cela signifie que ces projets ont généralement de faibles qualifications et des risques plus élevés, et qu’ils ne peuvent emprunter que des prêts à taux d’intérêt élevé auprès d’autres canaux. Bien que les taux d’intérêt offerts par le projet soient élevés, les risques sont également très élevés. Les nouveaux produits sur la voie de la reprise s’appuient sur des parachutages pour attirer des fonds de promesses de dons au stade précoce, et les risques du projet doivent être gérés et contrôlés à un stade ultérieur. Le plus important est que les produits de la voie de la réhypothécation puissent générer des flux de trésorerie positifs, afin de prouver que son modèle est durable.

02 Analyse du projet: EigenLayer

2.1 Positionnement du projet

EigenLayer est un protocole construit sur Ethereum, qui introduit le concept de retaking dans l’écosystème Ethereum. Les utilisateurs peuvent refaire l’ETH ou le LST promis pour étendre la sécurité d’Ethereum à d’autres applications de l’écosystème Ethereum. Le concept de « sécurité partagée » n’est pas le premier créé par EigenLayer. La solution de machines à sous de Polkadot, le partage sécurisé inter-chaînes de Cosmos et le sous-réseau d’Avalanche sont tous de vieux acteurs du partage sécurisé. Et EigenLayer introduit pour la première fois la sécurité partagée dans l’écosystème Ethereum. En un mot, EigenLayer est une plateforme de prise d’ordres de dépôt à grande échelle. EigenLayer fournit un mécanisme de marché ouvert qui permet aux acheteurs de services de choisir librement les services dont ils ont besoin en fonction de leurs propres préférences en matière de risque. EigenLayer, en tant qu’intermédiaire de services, bénéficiera de la redistribution de LSD vers le middleware et l’infrastructure. En plus de l’activité de retaking, EigenLayer dispose également d’un produit appelé EigenDA, qui est construit sur EigenLayer. EigenDA est le premier AVS sur EigenLayer. Il peut être compris comme un AVS auto-opéré qui fournit une disponibilité des données de débit rentable et à très grande échelle pour le cumul grâce à la sécurité économique de cryptage partagé fournie par le retaking EigenLayer. EigenLayer est actuellement le projet leader dans le domaine du rejalonnage. En février 2024, a16z, la principale institution d’investissement dans le secteur du cryptage, a investi 100 millions de dollars supplémentaires, avec une valorisation qui pourrait atteindre des dizaines de milliards de dollars américains.

2.2 Modèle de service

Si vous voulez comprendre les services d'EigenLayer, vous devez d'abord comprendre un concept spécial: Actively Validated Service (AVS). AVS est une application blockchain qui tire parti de la sécurité et de l'environnement décentralisé d'Ethereum pour construire divers services et applications, tels que des réseaux de deuxième couche, des couches de données, des DApps et des ponts inter-chaînes. Avant l'émergence d'EigenLayer, AVS devait établir son propre mécanisme de consensus et faire face à d'énormes défis en termes de sécurité et financiers; avec EigenLayer, AVS peut désormais tirer parti du mécanisme de vérification d'Ethereum pour simplifier son processus de démarrage et réduire les coûts. Par conséquent, EigenLayer simplifie non seulement la configuration d'AVS, mais renforce également sa sécurité, fournissant une aide précieuse pour le développement d'applications blockchain.

Nous pouvons utiliser un montant spécifique à titre d'exemple : du côté gauche de la figure ci-dessous, si chaque DApps (application décentralisée) construit son propre service de sécurité, en supposant que le montant de l'engagement de chaque AVS est de 1 milliard de dollars américains, le coût pour un attaquant malveillant de détruire les DApps sera le montant total engagé dans AVS1, qui est de 1 milliard. Du côté droit de la figure ci-dessous, en raison de l'ajout de EigenLayer, chaque AVS n'a pas besoin de construire son propre service de sécurité et partage directement la sécurité d'Ethereum. Le montant d'argent qu'un attaquant malveillant veut détruire pour une seule DApps deviendra de 13 milliards de dollars américains, ce qui signifie qu'EigenLayer augmente considérablement le coût des dommages et améliore la sécurité.

2.3 Mode de restaking

Il existe 4 modes de restaking pris en charge par EigenLayer :

(1) Restaking natif : Dans le restaking natif, le vérificateur peut s'engager à nouveau sur l'ETH qui a été engagé dans Ethereum sur EigenLayer. À ce moment-là, un ETH sert de garantie à la fois pour Ethereum et EigenLayer ; ce processus est L1 → EigenLayer.

(2) LST restaking: LST restaking, les utilisateurs déposent le LST (certificat de mise en gage, tel que stETH) obtenu après s'être déposés dans le protocole LSD (liquidity staking) dans EigenLayer puis se mettent en gage; ce processus est DeFi → EigenLayer.

(3) Réenregistrement de LP ETH : Réenregistrement des dérivés financiers ETH. Ce type est dérivé du premier type. Étant donné que l'ETH engagé dans Ethereum peut être réenregistré, alors tant que les actifs financiers contenant de l'ETH peuvent également être réenregistrés, Par exemple, les utilisateurs fournissent de la liquidité dans les échanges décentralisés et obtiennent des certificats de dépôt (jetons LP) contenant de l'ETH ; ce processus est DeFi → EigenLayer.

(4) LST LP restaking : Le restaking de LST LP, ce type est dérivé du deuxième type. Étant donné que le LST (certificat de mise en gage, tel que le stETH) peut être restaké, alors tant que les actifs financiers contenant du LST peuvent également être restakés, tels que les certificats de dépôt (jetons LP) contenant des actifs LST obtenus par les utilisateurs fournissant de la liquidité dans les échanges décentralisés ; ce processus est L1 → DeFi → EigenLayer.

Il ressort de ces quatre modes de staking qu'EigenLayer prend en charge et est compatible avec les actifs ETH et une série d'actifs dérivés de l'ETH. Ces actifs sont considérés comme précieux et peuvent être utilisés pour le restaking.

C'est précisément en raison de l'ouverture d'EigenLayer qu'il laisse la place aux poupées gigognes de divers protocoles financiers à être utilisées, et que de nouveaux actifs sont dérivés.

2.4 Architecture du système

EigenLayer peut être divisée en 4 couches dans son ensemble, de bas en haut : (1) Réseau principal Ethereum : EigenLayer est construit sur le réseau principal Ethereum, donc le fondement le plus bas est le réseau principal Ethereum. (2) Couche intermédiaire La couche intermédiaire est constituée d'opérateurs AVS (Opérateurs), c'est-à-dire des opérateurs de nœuds. Ils jouent le rôle d'intermédiaires dans l'ensemble du protocole. Ils sont le pont entre Staker et AVS. Ils aident Staker à gérer les fonds et aident en même temps AVS à réaliser des tâches spécifiques. . (3) Couche de rôles : prêteurs de fonds, personnes qui fournissent des fonds pour AVS afin de gagner des revenus et de rembourser en natif ETH ou en LST ETH au protocole EigenLayer ; consommateurs AVS : divers projets qui ont besoin d'utiliser des services de mise en gage pour assurer la sécurité ; Développeurs AVS : Construisez leurs propres services de sécurité sur EigenLayer ; (4) Couche de gouvernance : couche de gouvernance d'EigenLayer ; en général, Staker investit dans les coûts en capital, les Opérateurs investissent dans les coûts des ressources (ressources nécessaires pour exécuter des nœuds), et AVS utilise Les deux premiers services nécessitent des coûts financiers.

2.5 Modèle économique

EigenLayer est une plateforme à deux faces, un côté attire des fonds des utilisateurs de type C, et l'autre côté vend de la sécurité aux clients de type B. Le modèle commercial d'EigenLayer est similaire au modèle SaaS. Il ne fournit pas directement de services aux utilisateurs finaux, mais au marché de trading de sécurité basé sur Ethereum. Les projets côté B peuvent venir sur EigenLayer pour acheter des services de sécurité. L'ensemble de la chaîne commerciale peut être résumé comme suit : B2C2B2B2C. La première couche est B2C : EigenLayer gère d'abord les actifs pour les utilisateurs, leur permettant de gagner des revenus au-delà des incitations ETH PoS tout en prenant plus de risques ; la deuxième couche est 2B : EigenLayer obtient la liquidité fournie par les utilisateurs, en s'adressant d'abord au petit B de l'opérateur de nœud, laissant l'opérateur de nœud agir en tant qu'intermédiaire pour maintenir la sécurité du réseau et fournir des services externes ; la troisième couche est 2B : l'opérateur de nœud fournit des services de vérification à l'application AVS, et intègre le mécanisme de sécurité de la garantie de liquidité d'EigenLayer fourni à AVS ; la quatrième couche est 2C : après qu'AVS a assuré la sécurité, il fournit ensuite des services à son propre côté C. Au cours de ce processus de service, EigenLayer perçoit principalement des commissions de frais de service de sécurité des utilisateurs de services AVS, dont 90% sont donnés aux déposants LSD et 5% sont donnés aux opérateurs de nœuds. Le taux de commission d'EigenLayer est de 5%.

2.6 Mécanisme de sécurité

Après l'apparition des risques, comment EigenLayer assure-t-il la sécurité? Il existe actuellement trois mécanismes principaux: (1) Le mécanisme de pénalité. EigenLayer utilise principalement le mécanisme de pénalité pour augmenter le coût des participants malveillants et réduire les risques. Si un validateur dans EigenLayer est prouvé avoir commis des actes malveillants tout en participant au service AVS, les fonds du validateur seront confisqués. L'accent mis sur la gestion et le contrôle des risques est que AVS doit définir des règles de pénalité objectives, sur la chaîne et attribuables pour éviter les désaccords. (2) Jeu économique. Le soi-disant jeu économique signifie que si les avantages sont inférieurs au coût de faire le mal, cela peut être contrôlé. Par exemple, si un AVS a 8 millions de dollars américains comme garantie d'engagement et que 2 millions de dollars américains sont bloqués, il faudra plus de 50% du coût, soit 4 millions de dollars américains, pour obtenir 2 millions de dollars américains de revenus. (3) Le freinage d'urgence est effectué en restreignant le flux de fonds et d'autres méthodes. Cette approche est difficile à mettre en œuvre: si une perte factuelle objective se produit, Ethereum ne peut pas être censé compenser les parties affectées par le biais d'un hard fork.

2.7 Projets écologiques

La sous-piste la plus importante dérivée du méta-protocole d’EigenLayer est la Liquid Restaking DeFi (LRD). Les utilisateurs confient des actifs LSD (pledge certificate) tels que stETH à l’accord de re-pledge de liquidité. L’accord dépose du LSD dans EigenLayer pour l’utilisateur, puis le met en gage et obtient le jeton de certificat de retaking, c’est-à-dire l’actif LRT (Liquid Restaking Token). Afin de contrôler les risques, EigenLayer dispose d’une courte fenêtre de reprise pour les utilisateurs. C’est-à-dire que la plupart du temps, les utilisateurs ne peuvent pas déposer directement dans EigenLayer. Par conséquent, l’accord de jalonnement natif liquide a émergé, et les utilisateurs peuvent déposer à tout moment, n’importe quel montant, et obtenir des certificats de jalonnement pour obtenir des liquidités, de sorte qu’il attire un grand nombre d’utilisateurs et de fonds. Il y a actuellement 4 produits principaux : (1) Ether.Fi. Ether.Fi se classe au premier rang en termes de montant de blocage et présente plusieurs avantages significatifs : Tout d’abord, convertissez l’ETH en eETH et déposez-le immédiatement dans EigenLayer sans attendre. La période de la fenêtre de dépôt d’EigenLayer ; deuxièmement, il fournit un mécanisme de sortie pour Unstake, c’est-à-dire que l’eETH peut être désengagé en ETH ; troisièmement, en coopérant avec le protocole Pendle, l’eETH peut être redéposé dans Pendle pour l’extraction de liquidités, ce qui peut générer des revenus importants ; quatrièmement, le premier projet de recentrage de liquidité pour l’émission de devises, qui a une valeur de référence ; (2) Renzo : déploie rapidement plusieurs chaînes, prenant en charge le croisement d’ezETH avec des chaînes publiques émergentes telles que Blast et Mode, et peut non seulement obtenir un re-pledge Dans le même temps, vous pouvez interagir avec plusieurs nouvelles chaînes publiques pour obtenir des airdrops, afin que vous puissiez en bénéficier davantage ; (3) Puffer Finance : Elle a reçu des investissements de Binance et dispose d’une expérience de financement luxueuse. Sa fonction de jalonnement abaisse le seuil pour les opérateurs de nœuds à moins de 1 ETH. , en essayant d’attirer de petits noeuds pour qu’ils se joignent à nous ; (4) KelpDAO : KelpDAO est un projet écologique de Restaking sous l’égide de Stader Lab. Stader Lab est en activité depuis de nombreuses années et jouit d’une bonne réputation, la sécurité est donc garantie.

En plus de la piste de réaffectation de liquidité dérivée de la réaffectation, il existe actuellement divers projets AVS et opérateurs construits sur le protocole EigenLayer, tels que l'EigenDA autonome et la piste modulaire AltLayer. Ces projets vérifient la faisabilité et la durabilité d'EigenLayer et méritent donc également d'être attentionnés.

03 Résumé

Outre la piste de restaking de liquidité dérivée du restaking, il existe actuellement divers projets AVS et Opérateurs construits sur le protocole EigenLayer, tels que le EigenDA auto-exploité et la piste modulaire AltLayer. Ces projets vérifient la faisabilité et la durabilité d'EigenLayer et méritent donc également d'être soulignés.

03 Résumé

L’article ci-dessus fournit une analyse approfondie de la piste de retaking à travers deux parties : la première partie est l’histoire du développement du retaking, à partir du staking, décrivant en détail le contexte du retaking, les problèmes résolus et la valeur de celui-ci ; la deuxième partie est une analyse du projet EigenLayer, qui a été étudié à partir de différentes dimensions telles que le positionnement du projet, le modèle de service, l’organisation du système, le modèle économique, le mécanisme de sécurité et les projets écologiques. Après avoir compris cette nouvelle voie de reprise, comment nous, individus ordinaires, pouvons-nous participer ? Tout d’abord, concentrez-vous sur la participation au projet EigenLayer. D’une part, vous pouvez gagner les airdrops émis par EigenLayer pour obtenir de nouveaux utilisateurs et de nouveaux fonds. D’autre part, les fonds déposés peuvent également obtenir un taux de rendement plus élevé. Deuxièmement, vous devez également participer à divers projets dérivés d’EigenLayer, en particulier le sous-parcours LRD (Liquidity Re-pledge Protocol). Les principaux projets émettront également des jetons, et des airdrops sont attendus. Si l’airdrop EigenLayer est le plat principal, divers projets dérivés sont des collations, et vous pouvez également en profiter. Le reprise, c’est comme une poupée matriochka. L’ETH, l’actif sous-jacent natif, est mis en gage à plusieurs reprises, et de nombreux nouveaux actifs sont créés au cours du processus.

Avis de non-responsabilité：

1. Cet article est reproduit à partir de [岳小鱼]. Transférer le titre original'再质押（Restaking）赛道深度剖析：从再质押发展史到龙头项目EigenLayer'. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [岳小鱼]. S'il y a des objections à cette réimpression, veuillez contacter le Porte Apprendreéquipe, et ils s'en occuperont rapidement.
2. Responsabilité de non-garantie : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont uniquement ceux de l'auteur et ne constituent aucun conseil en investissement.
3. Les traductions de l'article dans d'autres langues sont réalisées par l'équipe Gate Learn. Sauf mention contraire, il est interdit de copier, distribuer ou plagier les articles traduits.