1. Puntos clave del informe de investigación

1.1 Lógica de inversión

Pyth Network, como una versión Solana de Chainlink, proporciona oráculos de datos de precios y datos de mercado a proyectos de blockchain. Proporciona datos de precios de "grado de misión crítica" para varias clases de activos, como criptomonedas, divisas, materias primas y acciones, de una manera segura y sin latencia.

• Pyth Network actualmente ofrece más de 350 fuentes de datos diferentes de intercambios como Cboe Global Markets, Jane Street, CMS, Binance OKX, Two Sigma y muchos más. Los tokens PYTH se utilizan para staking y gobernanza dentro de la red de Pyth, creando un fuerte potencial de demanda para los interesados que buscan influir en la dirección futura del protocolo.
• El equipo tiene una base principalmente en Jump Trading y tiene ciertos atributos para atraer monedas de alto multiplicador.

1.2 Descripción de valoración

Actualmente, el FDV de Chainlink tiene un descuento del 0,95% en comparación con el valor total garantizado (el valor total de los activos en los protocolos atendidos por sus oráculos). Si consideramos las mismas métricas, el valor total garantizado de Pyth es de $2.121 mil millones, entonces el FDV justo es de 2.121 mil millones * 0.95, o alrededor de $2.014 mil millones.

$PYTH tiene el 15% del suministro circulante en TGE, lo que le da una capitalización de mercado que actualmente se acerca a los $600 millones, pero a un precio justo de $0.3. Un precio por encima de $0.3 haría que $PYTH estuviera sobrevalorado según la demanda en cadena. Considere el potencial futuro de Python. Por lo tanto, un premio justo de 2-3x es razonable, alrededor de $0.7-0.9. Comprar $PYTH por debajo de $0.25 (actualmente tan bajo como US$0.22) tiene mucho margen para multiplicarse, y si cotiza por encima de $0.70, puede que no sea un buen momento en este momento.

A largo plazo, Pyth Network tiene un buen potencial y Pyth tiene algunas ventajas diferenciadas sobre Chainlink para capturar una buena cuota de mercado.

1.3 Principales riesgos

El mercado de provisión de datos está saturado

El mercado de provisión de datos está actualmente muy saturado, y la red Pyth solo puede proporcionar información de precios, lo que hace que la cantidad de datos que potencialmente puede proporcionar sea mucho menor que la de sus competidores. Si bien el hecho de que Python también proporcione intervalos de confianza puede hacer que se destaque un poco, otros proveedores de datos son plenamente capaces de agregar esta funcionalidad.

Proporciona riesgo de datos maliciosos

Pyth utiliza principalmente agregadores de datos para evitar que los editores proporcionen datos maliciosos. (Los editores permitidos pueden cargar datos de forma gratuita).

Pyth Network ha experimentado errores de datos que hicieron que los precios de Bitcoin se sesgaran significativamente en su plataforma, lo que provocó inestabilidad en el mercado. Al mismo tiempo, el proyecto se basa inicialmente en Solana y puede enfrentarse a las limitaciones y riesgos de una única infraestructura blockchain.

Estructura de tarifas de Python

La estructura de pago de Pyth sigue el modelo del "dilema del voluntario" en la teoría de juegos: es decir, solo cuando los nodos cooperan entre sí y publican conjuntamente datos precisos, cada nodo de actualización de datos puede obtener la máxima recompensa de tokens.

Si se requiere que los usuarios paguen individualmente para actualizar la información y solo pueden acceder a esta información después de pagar, en realidad pueden estar más inclinados a pagar. Sin embargo, los usuarios pueden ser muy reacios a pagar, o al menos esperar a que se actualice la información, debido a la posibilidad de prostitución gratuita.

2. Situación básica del proyecto

Pyth Network es una solución oráculo de precios de próxima generación desarrollada por Douro Labs, con el objetivo de proporcionar datos valiosos del mercado financiero en la cadena, incluyendo criptomonedas, acciones, divisas y materias primas, etc., a proyectos y protocolos y al público a través de la tecnología blockchain. Pyth Network recopila datos primarios de más de 90 proveedores de datos confiables, incluidos intercambios conocidos, creadores de mercado e instituciones financieras, y los pone a disposición para su uso por contratos inteligentes y otras aplicaciones en cadena o fuera de cadena.

2.1 Ámbito empresarial

El negocio de datos de Pyth Network abarca una amplia gama de clases de activos, incluyendo criptomonedas, acciones, divisas, ETF, materias primas y otras clases de activos. Hay 250+ aplicaciones que confían en los datos de Pyth, incluyendo DEX, protocolos de préstamos y plataformas de derivados.

Al mismo tiempo, la red Pyth no se limita a blockchains específicos. Ya hay más de 45 blockchains que reciben activamente datos de mercado en tiempo real de Pyth para potenciar su ecosistema DeFi. Con más de 80 millones de actualizaciones diarias, Pyth permite que sus contratos inteligentes funcionen de manera más precisa y segura.

Después de que más de 400 fuentes de datos completen la publicación de precios y la agregación de datos en Pythnet (cadena de aplicación Pyth), las actualizaciones de precios se transmitirán a través de Wormhole a través de cadenas, extendiendo así los datos de precios de activos a docenas de blockchains

2.2 Equipo Fundador

CEO: Michael Cahill

CEO de la empresa de desarrollo de Python Douro Labs. Anteriormente, trabajó en proyectos especiales en Jump Crypto.

Director de Operaciones:Ciaran Cronin

Ciaran Cronin es COO de Douro Labs, una empresa de desarrollo de red PYTH, y anteriormente trabajó en Jump Trading. Tiene una maestría en Economía Financiera de University College Cork.

CTO: Jayant Krishnamurthy

Jayant Krishnamurthy es el CTO de la empresa de desarrollo de Python Douro Labs y un ingeniero de software en Jump Trading. Tiene un doctorado en informática de la Universidad Carnegie Mellon.

CIO: Harnaik Kalirai

Director de Integración, ex Director de Integración de Jump Trading, con muchos años de experiencia en integración de sistemas y operaciones, graduado de la Universidad De Montfort en el Reino Unido.

Además, se entiende que además de los ejecutivos principales mencionados anteriormente, los miembros del equipo de Jump Trading también son actualmente los contribuyentes de código más importantes para PYTH:

Jeff Schroeder: Director técnico de Jump Trading, principalmente responsable del código central de Pyth;

Samir Islam: Director Técnico de Jump Trading, Máster en Ciencias de la Computación de la Universidad de Oxford, participó en el trabajo de código de Pyth;

Evan Gray: Vicepresidente de Ingeniería en Jump Trading, involucrado en el trabajo de código PYTH;

Alex Davies: Director of Product Development at Jump Trading, uno de los primeros 10 empleados de la división europea de Jump Trading, también participó en el trabajo de código de PYTH.

2.3 Antecedentes de inversión

Rootdata reveló que Pyth ha recibido inversión de Delphi digital, Ailliance Dao, GBV Capital, Republic Capital, HTX Venture, KuCoin Labs, Ryze Labs y otras instituciones, y su valor de mercado actual supera los US$500 millones. Cabe destacar que PYTH también recibió una subvención de 40,000 OP de la Fundación OP.

Con el fin de apoyar el desarrollo de Pyth, nació la Asociación de Datos Pyth, con sede en Suiza. Entre sus miembros se encuentran instituciones de peso pesado de Wall Street, como Jump, la antigua propietaria de SBF, Jane Street Capital, SIG y el creador de mercado Virtu Financial.

2.4 Ruta de desarrollo del proyecto y antecedentes

Fase 1: Completado

• Cubre datos fuera de la cadena difíciles de obtener, así como datos en la cadena fácilmente comparables, incluyendo acciones estadounidenses, criptomonedas, precios + intervalos de confianza, señales de condiciones del mercado, TWAP, métodos avanzados de agregación de cartera;
• Asóciate con empresas que tengan acceso a fuentes de datos únicas y quieran poner esos datos en la cadena de bloques;
• Transmitir datos sin procesar a Solana y distribuir a otras L1s y L2s;
• Trabajar con un pequeño conjunto de dApps en todas las L1 y L2 disponibles;
• Asociarse con ecosistemas DeFi estratégicos;
• Lanzar el sitio web. •Versión 0.1;
• Lanzar varios canales de comunidad en redes sociales;

Fase 2: En progreso

• Aumentar la cobertura del conjunto de datos mediante la adición de futuros y FX, ampliando TWAP y agregando volatilidad y otros indicadores de datos;
• Agregar proveedores de datos;
• Aumentar integración;
• Soporte de Nivel 1 añadido;
• Red principal en línea;
• Lanzar funciones de staking, recompensa y gestión;

Fase 3: Próximamente

• La cobertura del conjunto de datos aumentó para acciones internacionales y futuros;
• Agregar proveedores de datos;
• Aumentar la integración;
• Agregado soporte de Nivel 1;
• Introducir números aleatorios en la cadena;
• introduciendo tarifas y recortes;

3. Productos y operaciones

3.1 Código y productos

Actividad de desarrollo de Pyth en GitHub:

• El repositorio principal de la red Pyth, llamado pythnet, muestra un cierto número de ramas y estrellas, lo que indica un cierto nivel de participación comunitaria. La presencia de actualizaciones de código, problemas y solicitudes de extracción indica que el trabajo de desarrollo está en curso;
• En su página de resumen de GitHub, puedes ver que Pyth Network tiene varios repositorios, incluyendo cliente de PYTH y pyth-client-js. Entre ellos, el pyth-clientel repositorio, que contiene la API del cliente del programa Pyth en la cadena, ha recibido más atención que otros repositorios, lo que muestra que la comunidad está particularmente interesada en el aspecto de la API del cliente de la Red de Pyth;
• El repositorio `pyth-client` en sí mismo tiene áreas activas de problemas y solicitudes de extracción, así como acciones para seguridad y perspectivas, lo que confirma aún más que la base de código está en constante desarrollo y mantenimiento;
• Documentación adicional sobre la integración de la Red Pyth con la EVM (Máquina Virtual Ethereum) sugiere que también se centran en proporcionar datos en vivo a contratos de EVM, lo que puede reflejar esfuerzos de desarrollo más amplios más allá del repositorio directo;

La información proporcionada muestra que la red Pyth tiene un cierto grado de actividades de desarrollo en GitHub, especialmente en áreas como las API de cliente que han recibido más atención de los desarrolladores.

Los componentes principales de Python

Pyth consiste en tres partes principales: proveedores de datos (principalmente intercambios), el protocolo Pyth (diseñado para agregar datos de diferentes proveedores y crear precios uniformes e intervalos de confianza para cada fuente de precios cada 400 milisegundos) y consumidores de datos (es decir, usuarios finales, como aplicaciones en una cadena de bloques alimentada por Pyth, leen el feed de precios agregados e integran los datos sin problemas en su lógica de contrato inteligente).

El mecanismo central de Python

Mecanismo central de Pyth Modelo de actualización de precios Pull - Pyth Network utiliza un modelo de actualización de precios que es diferente de otros oráculos. El modelo de actualización de precios Pull también es la base para la eficiencia y la fidelidad de sus actualizaciones de datos.

En la actualidad, la mayoría de las máquinas oráculo adoptan un modelo de empuje. La máquina oráculo ejecuta un proceso fuera de la cadena y envía continuamente transacciones para actualizar el precio en la cadena. En contraste, la Red Pyth no tiene este proceso de empuje de fuera de la cadena a en la cadena, sino que en cambio esta tarea se delega a los usuarios de la Red Pyth.

Las actualizaciones de precios de PYTH también se crean en la red de PYTH y se transmiten fuera de la cadena a través de la red de Wormhole. Estas actualizaciones están firmadas para que los programas en cadena de PYTH puedan verificar su autenticidad. Para actualizar el precio en la cadena, cualquier persona puede enviar un mensaje de actualización verificado al contrato de PYTH, lo cual es una operación sin permisos. Normalmente, los usuarios que utilizan los precios de la red de PYTH enviarán una transacción que actualice tanto el precio como que utilice el precio en aplicaciones descendentes.

Es importante tener en cuenta que los precios en la cadena solo pueden avanzar en el tiempo. Si el usuario envía un mensaje de agujero de gusano con un precio más nuevo, el programa Python no fallará, pero no actualizará el precio. Esto significa que cuando un usuario actualiza automáticamente los precios e interactúa con una aplicación impulsada por Pyth, no hay garantía de que el precio leído por la aplicación sea igual al precio enviado por el usuario.

Flujo de trabajo de Python

Python es un protocolo que permite a los participantes del mercado publicar información de precios en la cadena para que otros la utilicen. Los proveedores de datos envían información de precios a un programa oráculo de Pyth. Pyth proporciona múltiples proveedores de datos para cada fuente de precios para aumentar la precisión y la robustez del sistema. El programa oráculo en la cadena de Pythnet combina los datos enviados por los proveedores para generar un precio total único y un intervalo de confianza. La aplicación lee la información de precios generada por el programa oráculo. Más específicamente, Python permite a los usuarios “extraer” precios en la cadena cuando sea necesario. (Estos precios son públicos para todos en la cadena)

• Después de obtener el precio de la agencia de datos, para garantizar la seguridad y credibilidad de los datos, también se estimarán los datos mediante el propio “intervalo de confianza” de Pyth para estimar el rango de valores. Por ejemplo, si el precio actual de ETH es de 3,000 dólares estadounidenses, entonces Pyth calculará un precio de aproximadamente ±30 dólares estadounidenses y proporcionará un rango de error. Cuanto más pequeño sea el rango, mayor será la precisión, y también puede proporcionar a los usuarios una buena referencia.
• Ingrese a los Delegadores. Después de recibir datos de varias instituciones, Pyth confía en fuentes de datos existentes además del rendimiento histórico y la precisión de los datos históricos para juzgar la calidad de la fuente de datos y decidir qué datos utilizar como proveedor de datos de Pyth.
• Los curadores y los principales se ejecutan en la red de Solana. El papel principal de los curadores es filtrar qué datos se necesitan en el mercado y proporcionar los datos que se necesitan con urgencia.
• La agregación de precios se realiza a través de los propios "intervalos de confianza" de Pyth. Por ejemplo, una fuente de datos proporciona un precio de 101±1 USD, mientras que otro editor informa de un precio de 110±10 USD. En estos casos, Pyth espera que el precio total esté más cerca de los 101 dólares que de los 110 dólares, y el intervalo de confianza general debería reflejar la variación entre los precios de los editores.
• Después de completar la agregación de precios, si continúa operando en la red de Solana, no es necesario utilizar Wormhole. Por el contrario, si las operaciones posteriores no se realizan en la cadena de Solana, necesitará la función de puente cruzado de Layer1 de Pyth y Wormhole para hacer disponibles los datos oráculo de Pyth para todas las cadenas.

Además, Pyth utiliza mecanismos de recompensa y castigo para guiar el comportamiento de ambas partes, tanto la oferta de datos como la demanda. El token de garantía ($PYTH) se convierte en proveedor de datos, delegante (Delegators) o comisario (Curators), y proporciona datos a Pyth. Cuando el usuario tiene necesidades de datos, pagará una cierta cantidad de tokens, y el proveedor de datos recibirá recompensas en tokens. Por el contrario, cuando la fuente de datos proporciona un error de precio o el encomendante o comisario tiene un error de precio al filtrar la calidad de los datos, será castigado. Generalmente, la cantidad correspondiente se deducirá del token comprometido y se entregará a la otra parte como compensación.

3.2 Datos del sitio web oficial

El rango de tiempo es de octubre a diciembre de 2023:

• Visitas mensuales: 1.479M (es decir, 1.479 millones de veces)
• Duración de la visita: La duración promedio de la visita es de 3 minutos 44 minutos
• Número de páginas/visitas: 3.82 páginas vistas por visita en promedio

Además, el tráfico de acceso proviene principalmente de Indonesia 26.42%, Arabia Saudita 14.06% y Argentina 9.86%, de los cuales el acceso directo representa el 49.70% y la búsqueda natural el 22.29%

3.3 Datos de redes sociales

3.4 Datos sociales

3.5 Popularidad en el mercado (datos y efectos de promoción)

Indicador de sentimiento: 16.67, lo que indica que el sentimiento del mercado es relativamente positivo.

Volumen de discusión en Twitter: 30, un aumento del 1,400.00% respecto al período anterior.

Número de seguidores en Twitter: 167,500, un aumento del 0.53% respecto al período anterior.

Los indicadores de sentimiento van desde -100 (muy negativo) hasta 100 (muy positivo), y el indicador actual muestra 16.67, lo que significa que el sentimiento está sesgado hacia lo positivo. En el último año, la tendencia de crecimiento de usuarios activos diarios y las interacciones de los usuarios también han aumentado significativamente.

3.6 Socios

Los proyectos de los editores en la red Pyth incluyen:

Pyth Network es actualmente la red de oráculos de datos financieros primarios más grande, que admite servicios de alimentación de precios en tiempo real de más de 90 proveedores de datos diversos como instituciones financieras tradicionales, mercados de criptomonedas, divisas y materias primas. Pyth admite datos de más de 40 instituciones principales en los mercados financieros tradicionales y de criptomonedas, como Bloomberg, la Bolsa de Hong Kong, Nasdaq, Jump Trading, Virtu Financial, GTS y Solana.

4. Análisis empresarial

4.1 Análisis del modelo de tokens

El suministro máximo de tokens PYTH es de 10 mil millones, y la circulación inicial es de 1.5 mil millones (15%). El 85% de los tokens totales de PYTH están inicialmente bloqueados, y los tokens bloqueados se liberarán a los 6, 18, desbloqueados a los 30 y 42 meses.

22% de esto se asigna a los proveedores de datos de red; el 52% se asigna a la estrategia de crecimiento del ecosistema; el 10% se asigna al desarrollo de protocolos; el 6% está reservado para la fase de lanzamiento inicial y actividades y planes relacionados; se ha determinado que el 10% de la asignación se destinará a dos rondas de financiación de contribuyentes estratégicos.

Cabe destacar que en mayo de 2024, alrededor del momento del próximo halving de Bitcoin, se liberará una parte considerable de los tokens. Además, con la excepción de la comunidad y el lanzamiento, todas las recompensas se liberarán a la misma tasa y tiempo (se entiende que los 10 principales titulares poseen el 68.02% del suministro), lo que deja mucha incertidumbre para las inversiones en el mercado secundario.

4.2 Potencial del proyecto

Bajo el modelo de empuje tradicional, el protocolo DeFi es equivalente a firmar un contrato de cooperación con el oráculo, comprar los servicios del oráculo de forma suscrita y disfrutar de la alimentación de precios y el empuje de datos durante un período de tiempo. Debe haber enlaces de negociación fuera de la cadena y consumo de tiempo.

Bajo el actual modelo de extracción bajo demanda de Pyth, la cooperación entre el protocolo y el oráculo parece ser más basada en Web3: ni siquiera necesitas contactar con el equipo comercial de Pyth fuera de línea, solo a través de documentos de desarrollo y despliegue de contratos inteligentes. Se completa la extracción de datos de precios: el desencadenamiento del contrato, el pago de gas, la extracción de datos y su uso posterior se ejecutan automáticamente, reflejando las características de "sin permisos" y "cadena completa".

Las características de Pyth son más similares a Web3, lo que le permite tener un lugar en el mercado de la criptografía y también tiene un potencial extremadamente alto. Sin embargo, este potencial no puede transformarse de inmediato, ni está determinado por la tecnología, sino que está dominado por el mercado.

4.3 Paisaje Competitivo

Pyth Network actualmente se considera el cuarto proyecto de oráculo más grande con un valor total bloqueado (TVL) de $2.112 mil millones, detrás de Chainlink, WINkLink y Chronicle.

En cuanto al número de redes atendidas, Python ocupa el segundo lugar, sirviendo a 144 redes, solo por detrás de las 353 de Chainlink. El precio de la red Pyth ha estado en tendencia alcista recientemente y se espera que alcance nuevos máximos en los próximos meses. Si bien el pronóstico a largo plazo sigue siendo alcista, el precio de la red Pyth ($PYTH) puede tardar más de lo esperado en alcanzar el hito de $1.

Considerando todo, Pyth Network ocupa una posición importante en el campo de los oráculos financieros descentralizados con sus capacidades de provisión de datos rápidos y precisos. Si bien su fuente de datos parcialmente centralizada puede atraer algunas críticas, sus ventajas técnicas y perspectivas de aplicación en el mercado lo convierten en un proyecto que vale la pena prestar atención.

4.4 Evaluación de Expectativas de Ganancias

Actualmente, el FDV de Chainlink tiene un descuento del 0.95% en comparación con el valor total asegurado (el valor total de los activos en los protocolos servidos por sus oráculos).

Si consideras las mismas métricas, el valor total garantizado de PYTH es de $2.121 mil millones, entonces el FDV justo es de 2.121B * 0.95, o alrededor de $2.014 mil millones.

$PYTH tiene el 15% del suministro circulante en TGE, lo que le da una capitalización de mercado que actualmente se acerca a los $600 millones, pero a un precio justo de $0.3. Un precio por encima de $0.3 haría que $PYTH estuviera sobrevaluado según la demanda en cadena.

Pero ahora estamos en un ciclo alcista, dada la futura potencialidad de Pyth. Por lo tanto, un premio justo de 2-3x es razonable, alrededor de $0.7-0.9.

Comprar $PYTH por debajo de $0.25 (actualmente tan bajo como US$0.22) tiene mucho margen para multiplicarse, y si cotiza por encima de $0.70, puede que no sea un buen momento en este momento.

A largo plazo, Pyth Network tiene un buen potencial, y Pyth tiene algunas ventajas diferenciadas sobre Chainlink para capturar una buena cuota de mercado.

5. Resumen & Sugerencias

A medida que el campo DeFi continúa creciendo, también aumenta la demanda de datos de mercado confiables y en tiempo real. Puede aumentar su cuota de mercado expandiéndose a otras clases de activos como acciones y materias primas, romper con la dependencia de Solana y construir su propio PYTH. Brindando al proyecto más flexibilidad, la integración con otros protocolos de blockchain y plataformas puede aumentar los escenarios de uso y el valor de sus productos de datos.

A medida que el entorno regulatorio global cambia, puede haber más requisitos regulatorios para los proveedores de datos en cadena. Como componente de infraestructura, la Red Pyth necesita asegurar altos estándares de seguridad para resistir posibles ataques a la red. Cualquier problema significativo con la precisión de los datos podría erosionar rápidamente la confianza en sus servicios.

El token $PYTH no solo sirve como combustible para transacciones (es decir, paga tarifas de gas), sino que también permite a los titulares compartir los ingresos de la red y participar en decisiones de gobernanza, pero proyectos como Pyth dedicados a la construcción de infraestructura no son tan llamativos como los oráculos. La pista es demasiado estrecha, y con ChainLink ya liderando, será difícil para Pyth apoderarse de su parte en un corto período de tiempo, pero es probable que los tokens de Pyth crezcan de 4 a 6 veces en el nuevo ciclo.

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