สถาบันวิจัยในสหรัฐฯ วิจารณ์ทรัมป์และพาวเวล: The Federal Reserve (FED) ลดอัตราดอกเบี้ยเกินไป "เงินเฟ้อจะถูกบังคับขายแล้ว" เศรษฐศาสตร์ได้ล้มเหลวโดยสิ้นเชิง

อดัม โพเซน ผู้อํานวยการสถาบันเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศปีเตอร์สัน เตือนว่า ตามรูปแบบนโยบายเฉพาะ โดยไม่คํานึงถึงประสิทธิภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจ สหรัฐฯ อาจเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง หรือแม้แต่ตกอยู่ในอันตรายจากความซบเซาทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่สูง (เรื่องย่อ: ระเบิดที่ยังไม่ระเบิดในฤดูร้อนนี้: ทรัมป์มีสิทธิ์ที่จะ "ไล่พาวเวลล์" หลังเดือนพฤษภาคมเพื่อควบคุมธนาคารเฟดสหรัฐฯ ให้ลดอัตราดอกเบี้ย? (เสริมพื้นหลัง: บอลบดขยี้ความหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย + ชิป Huida ถูกควบคุม bitcoin ร่วงลงสู่ 84,000 และหุ้นสหรัฐฯ เผชิญกับการเทขายอย่างรุนแรงอีกครั้ง) สถาบันเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศปีเตอร์สัน (PIIE) ซึ่งเป็นหนึ่งในสองสถาบันวิจัยนอกพรรคในสหรัฐอเมริกาเพิ่งออกคําเตือนเกี่ยวกับนโยบายภาษีของทรัมป์ อดัม เอส. โพเซน ซึ่งเชื่อว่าสหรัฐฯ อาจมุ่งหน้าสู่ "อัตราเงินเฟ้อที่ซบเซา" อย่างรุนแรงภายใต้นโยบายภาษีซึ่งกันและกันของรัฐบาลทรัมป์ และเชื่อว่าเฟดปัจจุบันได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากเกินไปและอาจต้องใช้ระยะเวลาสังเกตการณ์นานขึ้นหรือการแทรกแซงอื่น ๆ ในการกล่าวสุนทรพจน์เมื่อเร็ว ๆ นี้ Posen ได้นําเสนอการคาดการณ์แนวโน้มทางเศรษฐกิจที่แตกต่างจากชุมชนเศรษฐกิจกระแสหลักและ PIIE คาดการณ์ตามแบบจําลองทางเศรษฐกิจของเศรษฐกิจสหรัฐและแบบจําลองทางเศรษฐกิจที่ผ่านมาของรัฐบาลทรัมป์ว่าแนวทางนโยบายปัจจุบันของทรัมป์โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่มุ่งเป้าไปที่การปิดการค้าและใช้ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯเป็นอาวุธจะนําไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและภัยพิบัติอื่น ๆ อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้พร้อมกับประสิทธิภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แย่ลงในระยะสั้นและระยะกลาง โพเซนย้ําว่านี่ไม่ใช่แค่ความโกลาหลหรือความผิดพลาดทางนโยบายชั่วคราวที่เกิดจากความล้มเหลวของตลาดชั่วคราว แต่อาจแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในระบบนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ (รวมถึงแบบเดิม สถาบัน และแบบเดิม) ที่เบี่ยงเบนไปจากเส้นทางการกํากับดูแลทางเศรษฐกิจตามด้วยพรรคการเมืองใหญ่ของสหรัฐฯ สองพรรคในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการประกาศศักราชใหม่ที่ท้าทาย หัวใจสําคัญของกรอบนโยบายที่เป็นไปได้นี้คือคํามั่นสัญญาสองประการ: อย่างมีนัยสําคัญ "ปิด" เศรษฐกิจสหรัฐผ่านภาษีและวิธีการอื่น ๆ ลดการค้าและการลงทุนกับโลกโดยใช้นโยบาย "ความไม่แน่นอน" เป็นอาวุธทางการค้า Posen เสริมว่ารัฐบาลทรัมป์สร้างความไม่แน่นอนในการจัดการกับความสัมพันธ์ระหว่างประเทศและข้อพิพาททางการค้าเพื่อให้ได้เปรียบในระยะสั้น เมื่อรวมกันแล้วกลยุทธ์ทั้งสองนี้จะไม่เพียง แต่ลดรายได้ที่แท้จริงของครัวเรือนสหรัฐโดยตรง (เนื่องจากการนําเข้ามีราคาแพงกว่าและการส่งออกถูกปิดกั้น) แต่ที่สําคัญกว่านั้นคือพวกเขาจะรวมกันเป็น "ภาวะช็อกด้านลบ" ซึ่งหมายความว่าศักยภาพการผลิตของเศรษฐกิจจะลดลงและอุปทานของสินค้าและบริการจะมีราคาแพงและขาดแคลนมากขึ้น ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์บอกเราว่าแรงกระแทกของอุปทานเชิงลบไม่จําเป็นต้องนําไปสู่ภาวะเงินเฟ้อเพราะมีที่ว่างสําหรับความยืดหยุ่นระหว่างตลาดและปริมาณเงินและ Posen อธิบายเพิ่มเติมว่าหากธนาคารกลาง (เฟด) สามารถยืนหยัดในเสถียรภาพของราคาและผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าธนาคารกลางจะทําเช่นนั้นเศรษฐกิจอาจประสบกับ "การปรับตัวที่แท้จริง" ที่เจ็บปวด แต่จําเป็นนั่นคือผลผลิตลดลงการว่างงานเพิ่มขึ้น แต่ในที่สุดอัตราเงินเฟ้อก็อยู่ภายใต้การควบคุม สิ่งนี้คล้ายกับนโยบายความเข้มงวดที่อังกฤษพยายามติดตามในช่วงแรกของภาวะเศรษฐกิจตกต่ําครั้งใหญ่หรือประธานาธิบดีฮูเวอร์และกระทรวงการคลังเมลลอนในช่วงแรกของความตื่นตระหนกครั้งใหญ่ แต่ Posen ชี้ให้เห็นว่าสิ่งนี้ไม่น่าเป็นไปได้ในทางทฤษฎีในบรรยากาศทางการเมืองในปัจจุบัน เขาให้เหตุผลว่าเนื่องจากแรงกดดันทางการเมืองและความไม่มั่นคงของระบอบประชาธิปไตยสมัยใหม่ แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่รัฐบาลและธนาคารกลางจะหันมามองความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจที่เกิดจากแรงกระแทกของอุปทาน ดังนั้นแรงกดดันทางการเมืองจึงสามารถบังคับให้ผู้กําหนดนโยบายดําเนินการเพื่อบรรเทาแรงกระแทก ซึ่งมักหมายถึงการอดทนหรือแม้กระทั่งส่งเสริมอัตราเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเครื่องมือทางการคลัง ในกรณีนี้กฎหมายเศรษฐกิจทั่วไปที่เคยใช้กับสหรัฐอเมริกาจะถูกคว่ําและรูปแบบการตอบสนองจะเหมือนกับประเทศตลาดเกิดใหม่ทั่วไป: แทนที่จะได้รับการแก้ไขโดยกลไกราคาตลาดที่มีประสิทธิภาพการขาดแคลนอุปทานจะกระตุ้นมาตรการปกป้องมากขึ้นเงินอุดหนุนเฉพาะอุตสาหกรรมและการแทรกแซงของรัฐบาลซึ่งจะทําให้การขาดแคลนอุปทานและการจัดสรรทรัพยากรผิดพลาดรุนแรงขึ้นสร้างวงจรอุบาทว์ ในขณะเดียวกันพันธมิตรของสหรัฐฯ เพื่อตอบสนองต่อความไม่แน่นอนของนโยบายนี้อาจพยายามทําประกันตนเองสร้างห่วงโซ่อุปทานทางเลือกและลดการพึ่งพาผลิตภัณฑ์และตลาดของสหรัฐฯซึ่งจะทําให้สถานะทางเศรษฐกิจในระยะยาวของสหรัฐอเมริกาอ่อนแอลง สาเหตุหลักของการสูญเสียการควบคุม: Fed to Structural Problems Posen ได้ยกตัวอย่างเหตุผลเฉพาะสําหรับการเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในปัจจุบันก่อนอื่นวิพากษ์วิจารณ์เฟดว่าอาจพอใจในการจัดการ "การคาดการณ์เงินเฟ้อ" ในสหรัฐอเมริกามากเกินไปและแม้ว่าสมาชิกที่มีศักยภาพบางคนของรัฐบาลจะกล่าวหาว่าเฟดสร้างอัตราเงินเฟ้อในอดีต แต่ตอนนี้พวกเขาดูเหมือนจะขัดแย้งกันว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อจะยังคงมีเสถียรภาพและผลกระทบจากการส่งผ่านราคาจะไม่เกิดขึ้นแม้จะมีภาษีและค่าเงินอ่อนค่า โพเซนคิดว่านี่เป็นความคิดที่โง่เขลาและเขาสงสัยว่านโยบายการเงินในปัจจุบันอาจผ่อนคลายมากกว่าที่เฟดคาดไว้เนื่องจาก "อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง" (R-star) ซึ่งวัดระดับอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นในระบบเศรษฐกิจอาจเพิ่มขึ้นในเชิงโครงสร้างและแม้ว่าเฟดจะหยุดลดงบดุลโดยดูที่ตัวชี้วัดของสภาวะทางการเงินเช่นสเปรดพันธบัตรองค์กรไม่ได้แสดงให้เห็นถึงการเข้มงวดของเงื่อนไขเครดิต การลดกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นความเข้มข้นของตลาดที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการส่งเสริมการควบรวมและซื้อกิจการและแนวโน้มการปกป้องสําหรับ บริษัท ในประเทศจะทําให้ บริษัท มีอํานาจทางการตลาดมากขึ้นในการขึ้นราคาซึ่งหมายความว่าภาษีและการขาดแคลนอุปทานจะสะท้อนให้เห็นโดยตรงมากขึ้นในการขึ้นราคาในที่สุด ปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น นโยบายการเข้าเมืองที่เข้มงวดขึ้น อาจนําไปสู่การขาดแคลนแรงงานอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในภาคส่วนสําคัญ เช่น การก่อสร้าง ซึ่งจะผลักดันต้นทุนค่าจ้างและราคาบริการให้สูงขึ้น ตลาดที่อยู่อาศัยเองก็กําลังเผชิญกับปัญหาคอขวดด้านอุปทานซึ่งเมื่อรวมกับราคาที่สูงขึ้นสําหรับวัสดุก่อสร้างที่นําเข้า (เช่นไม้แปรรูปของแคนาดา) และการนําเข้าที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์อื่น ๆ (เช่นอุปกรณ์เครื่องปรับอากาศที่ผลิตในประเทศจีน) เนื่องจากภาษีและปัจจัยอื่น ๆ จะร่วมกันผลักดันค่าครองชีพ สุดท้าย Posen ยังเสนอทฤษฎี "ความล้มเหลวของรัฐบาล" (เรียกว่า "Doge" – Dysfunction of Government Effectiveness) ความเสี่ยงในการติดเชื้อของความไม่แน่นอนภายในหน่วยงานของรัฐเช่นภัยคุกคามจากการปิดตัวของรัฐบาลและความไม่แน่นอนของข้าราชการและผู้รับเหมาเกี่ยวกับนโยบายในอนาคตซึ่งอาจนําไปสู่ความล่าช้าในโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สําคัญบริการสาธารณะที่ไม่มีประสิทธิภาพและความน่าเชื่อถือที่ลดลงซึ่งในตัวมันเองถือเป็นผลกระทบด้านอุปทานเชิงลบ ส่งผลกระทบต่อการทํางานปกติของเศรษฐกิจ ความน่าจะเป็นของอัตราเงินเฟ้อที่ซบเซาเพิ่มขึ้นในแง่ของการเติบโตทางเศรษฐกิจการคาดการณ์ของ Posen นั้นมองโลกในแง่ร้ายพอ ๆ กันโดยประเมินว่าความเสี่ยงของเศรษฐกิจสหรัฐที่ตกอยู่ในภาวะถดถอยนั้นสูงถึง 65% ในสภาพแวดล้อมนโยบายนี้ เขาให้เหตุผลว่าหากรัฐบาลไม่ดําเนินการ "มาตรการกระตุ้นทางการคลังที่ขาดความรับผิดชอบอย่างมหาศาล" มันจะเป็นเรื่องยากสําหรับการเติบโตที่จะเกิน 1% เนื่องจากกลไกการเติบโตหลักจะลดลง: การบริโภคจะลดลงจากรายได้ที่แท้จริงที่ลดลงและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น การลงทุนของภาคธุรกิจจะหยุดชะงักเนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบายอย่างต่อเนื่อง การส่งออกสุทธิจะถูกกดดันจากอุปสรรคทางการค้าและความตึงเครียดระหว่างประเทศ ดังนั้นสิ่งเดียวที่จะผลักดันการเติบโตของหนังสือในระยะสั้นน่าจะเป็นการใช้จ่ายของรัฐบาลจํานวนมากที่อาจนําไปสู่ปัญหาในอนาคต เมื่อนํามารวมกัน Posen เชื่อว่าสถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือ "stagflation" - ภาวะ stagflation หรือแม้กระทั่งการหดตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง นี่เป็นสถานการณ์ที่ยุ่งยากที่สุดสําหรับผู้กําหนดนโยบายเนื่องจากเครื่องมือนโยบายแบบดั้งเดิมเพื่อจัดการกับภาวะถดถอย (ซึ่งต้องมีการกระตุ้น) และอัตราเงินเฟ้อ (ซึ่งต้องใช้ความเข้มงวด) นั้นขัดแย้งกัน สถานการณ์ดังกล่าวจะสร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อมาตรฐานการครองชีพของครอบครัวชาวอเมริกันสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่พวกเขาดําเนินการและความสามารถในการแข่งขันในระยะยาวของสหรัฐอเมริกา โพเซนสรุปโดยสรุปว่านโยบายเศรษฐกิจของทรัมป์ที่เขาอธิบายแสดงถึงการหยุดพักขั้นพื้นฐานกับความคิดทางเศรษฐกิจอเมริกันกระแสหลักในช่วงครึ่งศตวรรษที่ผ่านมาและความพยายามที่จะติดอาวุธความไม่แน่นอนและอนุญาตให้สหรัฐอเมริกาถอยออกจากระบบเศรษฐกิจโลกจะไม่เพียง แต่เป็นอันตรายต่อความนับถือตนเองของสหรัฐอเมริกาเท่านั้น