BTC, en son yarılanmasından bu yana bir yıl geçti ve bu döngü, geçmişten tamamen farklı bir durum sergiliyor. Önceki yarılanma sonrası patlayıcı bir yükseliş görülen döngülerin aksine, BTC'nin bu seferki yükselişi daha ılımlı oldu; yalnızca %31 yükseldi, oysa bir önceki döngüde aynı zaman diliminde %436'lık bir artış yaşanmıştı.
Bu arada, uzun vadeli sahiplik göstergeleri (örneğin MVRV oranı) gerçekleşmemiş karların keskin bir şekilde düştüğünü gösteriyor, bu da pazarın olgunlaştığını ve yukarı yönlü alanın sıkıştığını gösteriyor. Genel olarak bu değişiklikler, BTC'nin artık parabolik zirvelerle değil, daha çok kurumsal yönlendirmelerle ilerleyen bir büyüme dönemine girebileceğini gösteriyor.
BTC Yarılanma bir yıl sonra: sıradışı bir döngü
Bu BTC döngüsünün gelişimi önceki döngülerden belirgin şekilde farklı, bu da piyasanın yarılanma olayına tepkisinin değişiyor olabileceğini gösteriyor.
Erken döngülerde (özellikle 2012'den 2016'ya ve 2016'dan 2020'ye kadar), BTC bu aşamada güçlü kazançlar görme eğilimindedir. Halving sonrası döneme, büyük ölçüde perakende coşkusu ve spekülatif talep sayesinde genellikle güçlü yukarı yönlü ivme ve parabolik fiyat hareketi eşlik eder.
Ancak, mevcut döngü farklı bir yolda ilerliyor. Fiyat, yarılanmadan sonra hızla yükselmedi, aksine 2024'ün Ekim ve Aralık aylarında önceden yükselmeye başladı, ardından 2025'in Ocak ayında bir düzeltme yaşandı ve Şubat sonlarında bir geri çekilme görüldü.
Bu yukarı yönlü davranış, yarılanmanın genellikle keskin bir yükseliş için bir katalizör görevi gördüğü tarihsel modellerden çok farklıdır.
Bu değişime katkıda bulunan birkaç faktör var. BTC artık sadece perakende yatırımcılar tarafından yönlendirilen spekülatif bir varlık değil, giderek daha fazla tam teşekküllü bir finansal araç olarak görülüyor. Kurumsal yatırımcıların artan katılımı, makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişikliklerle birleştiğinde, daha temkinli ve karmaşık bir piyasa tepkisine yol açmıştır.
Bu evrimin bir diğer belirgin işareti, her döngünün gücünün zayıflamasıdır. BTC piyasa değerinin artmasıyla birlikte, erken yıllardaki o patlayıcı yükselişler giderek daha zor hale gelmektedir. Örneğin, 2020 ile 2024 arasındaki döngüde, BTC yarılanma yılından bir yıl sonra %436 yükseldi.
Buna karşılık, bu dönemdeki yükseliş sadece %31 ile çok daha ılımlı.
Bu değişim, BTC'nin dalgalanmanın azaldığı ve uzun vadeli büyümenin daha istikrarlı hale geldiği yeni bir aşamaya girdiğini gösterebilir. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir; faiz oranları, likidite ve kurumsal sermaye gibi diğer faktörler daha büyük bir rol oynamaktadır.
Oyun kuralları değişiyor, BTC'nin hareketi de değişiyor.
Bununla birlikte, önceki döngülerin yükseliş trendine devam etmeden önce konsolidasyon ve geri çekilme dönemleri olduğunu belirtmekte fayda var. Bu aşama daha yavaş veya daha az uyarıcı hissettirse de, bir sonraki ralli öncesinde sağlıklı bir düzeltmeyi temsil edebilir.
Yani, bu döngü döneminin tarihi modele hala sapma göstermesi mümkündür. Dramatik bir tepe balonu patlaması olmayabilir, bunun yerine daha kalıcı, daha sağlam bir yükseliş trendi sergileyebilir; bu trend daha fazla temellere dayalıdır, spekülasyondan ziyade.
Uzun Vadeli Tutucuların MVRV Oranı BTC Olgun Pazarını Ortaya Koyuyor
Uzun vadeli yatırımcıların (LTH) piyasa değeri ile MVRV oranı, gerçekleşmemiş kârları ölçmek için güvenilir bir gösterge olmaya devam ediyor. Bu, uzun vadeli yatırımcıların satış yapmadan önce elde ettikleri kârı gösteriyor. Ancak zamanla bu değer düşüyor.
2016-2020 döngüsü sırasında, LTH MVRV oranı 35,8'de zirve yaptı ve bu da büyük bir defter kârı ve net bir zirvenin oluştuğunu gösteriyor. 2020-2024 döngüsüne gelindiğinde, BTC fiyatı o sırada tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasına rağmen, bu zirve keskin bir şekilde 12,2'ye düştü.
Bu döngüde, bugüne kadar LTH MVRV oranının en yüksek değeri yalnızca 4.35'tir, bu da büyük bir düşüşü göstermektedir. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği kazançların önceki döngülere göre çok daha düşük olduğunu göstermektedir, bununla birlikte BTC fiyatında büyük bir yükseliş olmuştur. Bu eğilim oldukça belirgin: her döngünün kazanç çarpanı düşmektedir.
BTC'nin patlayıcı yükseliş alanı sıkışıyor, piyasa olgunlaşıyor.
Şu anda, bu dönemde, bugüne kadar LTH MVRV oranının en yüksek okuması 4.35 oldu. Bu önemli düşüş, geçmiş dönemlerle karşılaştırıldığında, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği kazançların kat sayısının çok daha düşük olduğunu gösteriyor, hatta BTC fiyatı büyük bir yükseliş gösterse bile. Bu model, BTC'nin yukarı yönlü potansiyelinin sıkıştığını gösteriyor.
BTC'nin uzun vadeli sahibi MVRV. Kaynak: Glassnode
Bu bir tesadüf olayı değildir. Pazar olgunlaştıkça, patlayıcı kazançlar doğal olarak daha zor elde ediliyor. Aşırı, döngüsel kazanç çarpanları dönemi muhtemelen sona eriyor, yerini daha ılımlı veya daha istikrarlı bir büyümeye bırakıyor.
Sürekli büyüyen piyasa büyüklüğü, fiyatların önemli ölçüde yükselmesi için katlanarak daha fazla sermaye gerektiği anlamına geliyor.
Ancak, bu, bu döngünün zirveye ulaştığını kesin olarak göstermez. Geçmiş döngüler genellikle uzun süreli konsolidasyon veya hafif geri çekilme aşamaları içerir ve ardından yeni zirvelere ulaşılır.
Kurumsal yatırımcıların giderek daha önemli bir rol oynamasıyla, birikim aşaması daha uzun sürebilir. Bu nedenle, zirve kârlarının satışı daha önceki döngülerde olduğu gibi ani olmayabilir.
Ancak, eğer MVRV oranı zirve düşüşü trendi devam ederse, bu, BTC'nin çılgın, döngüsel yükselişten daha ılımlı ama yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiş yaptığı görüşünü güçlendirebilir.
En şiddetli yükseliş muhtemelen geçti, özellikle döngünün sonlarına doğru piyasaya giren yatırımcılar için.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bitcoin Yarılanma bir yıl sonra: Neden bu döngü çok farklı görünüyor?
BTC, en son yarılanmasından bu yana bir yıl geçti ve bu döngü, geçmişten tamamen farklı bir durum sergiliyor. Önceki yarılanma sonrası patlayıcı bir yükseliş görülen döngülerin aksine, BTC'nin bu seferki yükselişi daha ılımlı oldu; yalnızca %31 yükseldi, oysa bir önceki döngüde aynı zaman diliminde %436'lık bir artış yaşanmıştı.
Bu arada, uzun vadeli sahiplik göstergeleri (örneğin MVRV oranı) gerçekleşmemiş karların keskin bir şekilde düştüğünü gösteriyor, bu da pazarın olgunlaştığını ve yukarı yönlü alanın sıkıştığını gösteriyor. Genel olarak bu değişiklikler, BTC'nin artık parabolik zirvelerle değil, daha çok kurumsal yönlendirmelerle ilerleyen bir büyüme dönemine girebileceğini gösteriyor.
BTC Yarılanma bir yıl sonra: sıradışı bir döngü
Bu BTC döngüsünün gelişimi önceki döngülerden belirgin şekilde farklı, bu da piyasanın yarılanma olayına tepkisinin değişiyor olabileceğini gösteriyor.
Erken döngülerde (özellikle 2012'den 2016'ya ve 2016'dan 2020'ye kadar), BTC bu aşamada güçlü kazançlar görme eğilimindedir. Halving sonrası döneme, büyük ölçüde perakende coşkusu ve spekülatif talep sayesinde genellikle güçlü yukarı yönlü ivme ve parabolik fiyat hareketi eşlik eder.
Ancak, mevcut döngü farklı bir yolda ilerliyor. Fiyat, yarılanmadan sonra hızla yükselmedi, aksine 2024'ün Ekim ve Aralık aylarında önceden yükselmeye başladı, ardından 2025'in Ocak ayında bir düzeltme yaşandı ve Şubat sonlarında bir geri çekilme görüldü.
Bu yukarı yönlü davranış, yarılanmanın genellikle keskin bir yükseliş için bir katalizör görevi gördüğü tarihsel modellerden çok farklıdır.
Bu değişime katkıda bulunan birkaç faktör var. BTC artık sadece perakende yatırımcılar tarafından yönlendirilen spekülatif bir varlık değil, giderek daha fazla tam teşekküllü bir finansal araç olarak görülüyor. Kurumsal yatırımcıların artan katılımı, makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişikliklerle birleştiğinde, daha temkinli ve karmaşık bir piyasa tepkisine yol açmıştır.
BTC döngüleri karşılaştırması. Kaynak: Bitcoin Döngüleri Karşılaştırması
Bu evrimin bir diğer belirgin işareti, her döngünün gücünün zayıflamasıdır. BTC piyasa değerinin artmasıyla birlikte, erken yıllardaki o patlayıcı yükselişler giderek daha zor hale gelmektedir. Örneğin, 2020 ile 2024 arasındaki döngüde, BTC yarılanma yılından bir yıl sonra %436 yükseldi.
Buna karşılık, bu dönemdeki yükseliş sadece %31 ile çok daha ılımlı.
Bu değişim, BTC'nin dalgalanmanın azaldığı ve uzun vadeli büyümenin daha istikrarlı hale geldiği yeni bir aşamaya girdiğini gösterebilir. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir; faiz oranları, likidite ve kurumsal sermaye gibi diğer faktörler daha büyük bir rol oynamaktadır.
Oyun kuralları değişiyor, BTC'nin hareketi de değişiyor.
Bununla birlikte, önceki döngülerin yükseliş trendine devam etmeden önce konsolidasyon ve geri çekilme dönemleri olduğunu belirtmekte fayda var. Bu aşama daha yavaş veya daha az uyarıcı hissettirse de, bir sonraki ralli öncesinde sağlıklı bir düzeltmeyi temsil edebilir.
Yani, bu döngü döneminin tarihi modele hala sapma göstermesi mümkündür. Dramatik bir tepe balonu patlaması olmayabilir, bunun yerine daha kalıcı, daha sağlam bir yükseliş trendi sergileyebilir; bu trend daha fazla temellere dayalıdır, spekülasyondan ziyade.
Uzun Vadeli Tutucuların MVRV Oranı BTC Olgun Pazarını Ortaya Koyuyor
Uzun vadeli yatırımcıların (LTH) piyasa değeri ile MVRV oranı, gerçekleşmemiş kârları ölçmek için güvenilir bir gösterge olmaya devam ediyor. Bu, uzun vadeli yatırımcıların satış yapmadan önce elde ettikleri kârı gösteriyor. Ancak zamanla bu değer düşüyor.
2016-2020 döngüsü sırasında, LTH MVRV oranı 35,8'de zirve yaptı ve bu da büyük bir defter kârı ve net bir zirvenin oluştuğunu gösteriyor. 2020-2024 döngüsüne gelindiğinde, BTC fiyatı o sırada tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasına rağmen, bu zirve keskin bir şekilde 12,2'ye düştü.
Bu döngüde, bugüne kadar LTH MVRV oranının en yüksek değeri yalnızca 4.35'tir, bu da büyük bir düşüşü göstermektedir. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği kazançların önceki döngülere göre çok daha düşük olduğunu göstermektedir, bununla birlikte BTC fiyatında büyük bir yükseliş olmuştur. Bu eğilim oldukça belirgin: her döngünün kazanç çarpanı düşmektedir.
BTC'nin patlayıcı yükseliş alanı sıkışıyor, piyasa olgunlaşıyor.
Şu anda, bu dönemde, bugüne kadar LTH MVRV oranının en yüksek okuması 4.35 oldu. Bu önemli düşüş, geçmiş dönemlerle karşılaştırıldığında, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği kazançların kat sayısının çok daha düşük olduğunu gösteriyor, hatta BTC fiyatı büyük bir yükseliş gösterse bile. Bu model, BTC'nin yukarı yönlü potansiyelinin sıkıştığını gösteriyor.
BTC'nin uzun vadeli sahibi MVRV. Kaynak: Glassnode
Bu bir tesadüf olayı değildir. Pazar olgunlaştıkça, patlayıcı kazançlar doğal olarak daha zor elde ediliyor. Aşırı, döngüsel kazanç çarpanları dönemi muhtemelen sona eriyor, yerini daha ılımlı veya daha istikrarlı bir büyümeye bırakıyor.
Sürekli büyüyen piyasa büyüklüğü, fiyatların önemli ölçüde yükselmesi için katlanarak daha fazla sermaye gerektiği anlamına geliyor.
Ancak, bu, bu döngünün zirveye ulaştığını kesin olarak göstermez. Geçmiş döngüler genellikle uzun süreli konsolidasyon veya hafif geri çekilme aşamaları içerir ve ardından yeni zirvelere ulaşılır.
Kurumsal yatırımcıların giderek daha önemli bir rol oynamasıyla, birikim aşaması daha uzun sürebilir. Bu nedenle, zirve kârlarının satışı daha önceki döngülerde olduğu gibi ani olmayabilir.
Ancak, eğer MVRV oranı zirve düşüşü trendi devam ederse, bu, BTC'nin çılgın, döngüsel yükselişten daha ılımlı ama yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiş yaptığı görüşünü güçlendirebilir.
En şiddetli yükseliş muhtemelen geçti, özellikle döngünün sonlarına doğru piyasaya giren yatırımcılar için.