Yazar: Aaron Brogan Kaynak: cointelegraph Çeviri: Shan Oppa, Altın Finans
Son birkaç ayda, böyle bir modeli tekrar tekrar gözlemledik: ABD Başkanı Trump, ABD ekonomisine objektif olarak zarar veren bazı eylemler gerçekleştirdi, ardından piyasa çöküş yaşadı. Bunu gören Trump, Federal Rezerv Başkanı Powell'a baskı yaparak federal fon oranını (yani Federal Rezerv'in bankalara verdiği kredi oranı) düşürmesini istedi. Ancak kararlı bakışlarıyla Powell, “Hayır.” diye yanıtladı.
Trump'un faiz indirimini istemesinin nedeni, faiz indiriminin aslında ABD ekonomisine nakit enjekte etmekle eşdeğer olması ve ekonomik faaliyetleri teşvik ederek piyasa performansını artırmasıdır. Bu durumun, kendisinin kamu önünde ekonomik başarıyı sergilemesine yardımcı olacağına inanıyor. Powell ise, faiz politikası belirlerken titiz ekonomik standartlara dayanarak, Fed'in "maksimum istihdamı teşvik etme ve fiyat istikrarını koruma" iki misyonunu hassas bir şekilde dengelemeyi umuyor.
Daha da önemlisi, Powell'ın Fed'in siyasi müdahalelerden bağımsız bir konumunu korumaya kararlı olması ve kamuoyunun bu bağımsızlığa olan güvenini sürdürmesidir. Eğer piyasa genel olarak, Amerika Merkez Bankası'nın bağımsızlığının sona erdiğini düşünüyorsa, o zaman ABD Hazine tahvillerinin (yani ABD egemen borcunun) satışı daha da zorlaşacaktır. Bu durum, yalnızca ABD'nin borçlanma maliyetinin temelde artmasına ve ülkenin daha yoksul hale gelmesine yol açmakla kalmayacak, aynı zamanda mevcut bağlamda özellikle tehlikeli olacaktır - çünkü ABD'nin sürekli olarak yeniden finanse edilmesi gereken 30 trilyon dolara kadar büyük bir borcu var.
Eğer piyasa güvenini kaybettiği için daha yüksek faiz oranlarıyla yeniden finansman yapmak zorunda kalırsa, o zaman ABD GSYİH'sının giderek daha büyük bir kısmı faiz giderleri tarafından aşındırılacaktır. Genç neslin şaka yaptığı gibi: "Amerika, oyun bitti."
Siyaset ve finansın bu "dansı" zaman içinde şimdiki noktaya getirildi. Geçen hafta, Trump defalarca Powell'ı kovmak istediğini ima etti ve piyasa tepkisi son derece olumsuzdu. Pazartesi günü Trump, Truth Social'da Powell'ı "bir numaralı kaybeden" olarak nitelendirdi ve piyasanın tekrar keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Hazine Bakanı Scott Bessant'ın Trump'a Powell'ı kovmanın yarattığı ciddi riskleri özel olarak ifade ettiği bildirildi. Bay Trump, Salı günü mevcut Fed başkanını kovmayacağını söyleyerek şimdilik tavsiyeyi almış gibi görünüyordu.
Yine de, bu süreç daha çok bir spiral düşüşe benziyor, gerçek bir istikrar sağlamak yerine. Birçok piyasa gözlemcisi, bir sonraki şok dalgasının gelmesini bekleyerek dikkatle izliyor. Bu da şu kritik soruyu gündeme getiriyor: Eğer Trump nihayet içgüdülerine kapılıp Powell'ı görevden alırsa ne olur? Özellikle, bu kripto para sektörüne nasıl bir etki yapar?
FED'i Sarsmak
Öncelikle, Başkanın Federal Rezerv Başkanı'nı keyfi olarak görevden alamayacağını belirtmek gerekir. 1913 tarihli Federal Rezerv Yasası'nın onuncu maddesine göre: "Her yönetim kurulu üyesi, bir önceki görev süresi sona erdikten sonra on dört yıl boyunca görevde kalmalıdır, ancak Başkan tarafından meşru bir neden ile erken görevden alınmadıkça."
Bu yasal ifade belirsiz gibi görünse de, 1935 yılındaki "Humphrey's Executor v. United States" davasında, ABD Yüksek Mahkemesi açıkça hüküm vermiştir: Anayasa, başkana sınırsız bir görevden alma yetkisi vermemektedir ve başkanın görevden alma yetkisi yasaların belirlediği sınırlarla sınırlıdır.
Bu emsal, "bağımsız kurum" kavramını tesis etti; yani belirli idari departmanlara bağlı olan kurumlar, resmi olarak idare sistemine ait olsalar da, pratikte bağımsız karar verme yetkisine sahiptirler. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) ve Federal Ticaret Komisyonu (FTC) gibi kurumlar da bu tür bağımsız kurumlar arasında yer alırken, Federal Rezerv kesinlikle en önemlisidir.
Genellikle, ekonomistler merkez bankalarının siyasi müdahale sorunuyla çok fazla endişelenmek zorunda değildirler. Sonuçta, politikacıların teşvik döngüleri genellikle kısa sürelidir ve düşünce süreleri seçim yılına bağlıdır. Bu kısa vadeli yaklaşım, doğal olarak "anlık teşvik" politikalarını yüceltme eğilimindedir, bunun en tipik örneği sıcak para akışıdır. Ancak, maliye politikası ile para politikası esasen ince bir denge gerektiren bir sanattır ve genellikle zor ve acı verici seçimler yapmayı gerektirir.
Klasik bir örnek olarak: Richard Nixon, 1972 seçimleri öncesinde, o dönemdeki Federal Reserve Başkanı Arthur Burns'a baskı yaparak genişletici para politikası uygulanmasını istedi ve bu sayede yeniden seçilme şansını artırmayı hedefledi. Nixon, beklediği gibi ezici bir üstünlükle yeniden seçildi, ancak ardından gelen, felaket niteliğindeki "stagflasyon" durumu, tüm Amerikan ekonomisini on yıl boyunca zor durumda bıraktı ve bu dönemin neden olduğu sanayi boşalması etkisi, hâlâ bazı alanlarda derin etkiler bırakmaktadır.
Bunun zıttı olarak, Paul Volcker'ın 1979 ile 1987 yılları arasında uyguladığı bir dizi radikal faiz artırımı politikası vardır ki bu da "Volcker Şoku" olarak bilinir. Bu politikalar, sürekli bir ekonomik durgunluğa yol açmasına rağmen, eninde sonunda enflasyonu kontrol altına almayı başarmıştır; bu da 1990'larda Amerika'nın ekonomik refahının temelini atmış ve Bill Clinton'ın mükemmel mali politikalar uygulaması için koşulları oluşturmuştur.
Meselenin özü budur. Ekonomistler – ve daha da önemlisi piyasalar – Fed'in bağımsız kalması gerektiğine ya da Amerikan toplumunun tüm ekonomik sisteminin çöküşünü riske atması gerektiğine inanıyorlar. Bu hiçbir şekilde abartı değildir. Tarihsel olarak, Weimar Almanyası, Peron'un Arjantin'i ve Venezuela gibi ülkeler, merkez bankasının siyasi olarak manipüle edilmesinden sonra yıkıcı bir hiperenflasyon yaşadılar, bu da çok kuşaklı jeopolitik gerilemeye yol açtı, popüler kıtlığa ve hatta hayatta kalmak için fareleri yemeye ve hatta Hitler'in yükselişini doğurdu. Bu son derece ciddi bir konudur.
Eğer Trump Powell'ı kovmak istiyorsa, öncelikle Humphrey’s Executor davası içtihadını alt üst etmesi gerekiyor - ve mevcut Yüksek Mahkeme yapısına bakıldığında, birçok hukuk uzmanı bu tür bir alt üst etmenin imkansız olmadığını düşünüyor. Bu Rubicon Nehri aşıldığında, geri dönüşü olmayan bir noktaya gelinir. Bundan sonra, sadece Trump değil, her gelecekteki başkan tamamen yasal olarak tüm federal ajansların yöneticilerini, Federal Rezerv Başkanı da dahil olmak üzere, serbestçe yönlendirebilir. Çoğu kişi bunun felakete yol açacağını düşünüyor.
Ancak, felakete neden olup olmayacağına bakılmaksızın, bu olay kripto paraların bir deneme taşına dönüşecektir. Bitcoin beyaz kağıdının doğuşundaki misyonu, aracılığı ortadan kaldırmak ve finansal işlemlerin "güvenilir üçüncü taraf olarak finansal kurumlara" bağımlı olmamasını sağlamaktır. Eğer Federal Reserve çökerse, ABD para politikası artık ihtiyatlı değerlendirmelere dayanmıyorsa, o zaman kripto paranın kuruluşundaki ilkeler net bir şekilde doğrulanacaktır.
Son birkaç haftadır Trump'ın sermaye kaçışına neden olmasıyla birlikte, yatırımcılar bir sığınak aramaya başladı. Kriz patlak verdiğinde, akıllı para genellikle riskli varlıklardan çıkarak ABD Hazine Bonoları'na akmaktadır. Sebep oldukça basit: ABD Hazine Bonoları, sıfır riskli varlıklar olarak görülmüştür.
Trump, Powell'a "Geç Kaldın Beyefendi" dedi.
Ancak bu dönem sona ermiş olabilir. Gümrük krizi sırasında, on yıllık ABD Hazine tahvilleri getirisi bir ara %5'e yaklaşmıştı ve hala tamamen geri düşmedi. Eğer Trump gerçekten Fed'in bağımsızlığını bozduysa, o zaman mevcut sermaye çıkışı nehirdeki bir damla su kadar basit olabilir, fonlar hızla kripto para birimlerine akabilir.
Tarihsel olarak, Bitcoin'in fiyat hareketi Nasdaq ile yüksek derecede ilişkilidir (ve genellikle bir amplifikasyon etkisi vardır). Ancak, gümrük tarifleri krizinden bu yana, ABD borsası genel olarak durgun olmasına rağmen, Bitcoin beklenmedik bir şekilde yükselişe geçti. Bu, piyasada sözde "decoupling" olgusu üzerine tartışmalara yol açtı - yani, kripto varlıkların gerçekten geleneksel merkezi varlıklara olan bağımlılığını aşmaya başlayacağı ve bağımsız bir piyasa hareketi sergileyeceği anlamına geliyor.
Bu de-koplama gerçekten olacak mı, henüz kesin değil. Ama kesin olan bir şey var: Eğer Trump gerçekten Powell'ı kovarsa, çok yakında cevabı göreceğiz.
Yağdan çıktım, ateşe girdim
Elbette, küresel ölçekteki tarihi bir çöküş, kripto para birimleri için asla tamamen iyi bir haber olmayacaktır. Gerçekten de, bu kriz birçok açıdan ciddi etkilere yol açacaktır.
İlk olarak zarar görebilecek olan, muhtemelen stabilcoin.
Son on yıllık süreçte, ABD doları ile sabitlenmiş iki stablecoin - USDC$0.9997 ve Tether'in USDT$1.00 - neredeyse piyasayı domine etti. İhraççıları Circle ve Tether, sistemik öneme sahip kurumlar haline gelirken, aynı zamanda sabit paralarının rezerv varlıklarını desteklemek için önemli bir ABD Hazine tahvili alıcısı oldular.
Eğer ABD Merkez Bankası'nda bir kriz çıkarsa, ardından gelebilecek olan muhtemelen ABD Hazine Tahvili temerrüdü olacaktır. Ekonomist Noah Smith, Trump'ın geçmişte iş dünyasında olduğu gibi kötü alacaklarla başa çıkmaya çalışabileceğini öne sürüyor - ucuz bir kurtarma arayışı içinde olacak, eğer başarısız olursa doğrudan "iflas" edecek.
Aslında, Trump bu yılın Şubat ayında bu düşünceyi ima etmişti:
"Hazine tahvilleri sorunlu olabilir ve son zamanlarda bununla ilgili bazı raporlar görmeliydiniz. Bu ilginç bir soru olabilir. […] Birçoğunun sahte olduğunu öğrenmemiz mümkündür ve o zaman gerçek borcumuz düşündüğümüzden daha az olabilir. ”
Bir egemen iflası durumunda, Circle ve Tether'in sahip olduğu ABD tahvilleri varlık değer kaybına uğrayacak ve bu da stabilcoin rezervlerinin yetersiz kalmasına neden olacaktır. Bu, stabilcoin tasfiyesine yol açabilir, piyasa güveninin sarsılmasına neden olabilir ve hatta zincirleme çöküşlere yol açabilir.
Sonraki ikincil felaket de korkunç: stabilcoinleri teminat olarak kullanan akıllı sözleşmeler zorunlu olarak tasfiye edilecek, piyasada zincirleme iflaslar ve sistemik bulaşma yaşanacak.
Ancak, stabilcoin krizinin doğrudan sonuçları, belki de siyasi sonuçlar kadar derin değildir. Sonuçta, kripto dünyası için sadece devlet tahvilleri değil, doların kendisinin önemi daha fazladır.
Dolar uzun zamandır küresel rezerv para birimi olarak, sınır ötesi ticaret, finansal tasfiye ve diğer temel işlevleri desteklemektedir. Eğer doları destekleyen ABD hükümeti kendisi artık istikrarlı değilse, bu sistem de sarsılacaktır.
Dünya ticaretinin daha fazla euro veya yuan cinsinden yapılmaya başlamasıyla birlikte, Avrupa Birliği ve Çin'in düzenleyici kurumları, kripto para sistemindeki fiat para akışları üzerinde daha fazla kontrol sahibi olacaklar. İsim vermek istemeyen ünlü bir kripto para avukatı bu konuda şunları söyledi:
"Bence, Çin çoğu boşluğu dolduracak, Avrupa Birliği de kalan büyük kısmı alacak. Ancak hem Çin Komünist Partisi hem de Avrupa Birliği'nin düzenleyici yaklaşımları farklı, ancak kripto para birimleri için bu iyi bir haber değil."
Bu durum, piyasayı teminatsız yerel kripto varlıklara (BTC, ETH gibi) yönlendirebilir, ancak tarihte bu tür varlıkların gerçek dünyada işlemde büyük ölçekli başarı örneği bulunmamaktadır. Bu nedenle, stabilcoin krizi, kripto endüstrisinin birkaç yıl sürecek bir duraklama dönemine girebileceği anlamına da gelebilir, hızlanmak yerine.
Sonuç
Sonunda, kimse Trump'ın gerçekten Powell'ı işten çıkarıp çıkaramayacağını veya bunu yapma yeteneğine sahip olup olmadığını kesin olarak bilemez. Aynı şekilde, bu olay gerçekleşirse ne tür bir zincirleme tepki meydana geleceğini de kimse doğru bir şekilde tahmin edemez.
Ama eğer bir Arjantin kelebeği kanat çırparsa, Prag'da bir hortum başlatabilir, o zaman Trump'ın Beyaz Saray'daki bir laneti, ya blok zincirinin meşruiyetini kanıtlayacak ya da onun geleceğini tamamen altüst edecek.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Trump Powell'ı işten çıkarırsa şifreleme sektörü ne olur?
Yazar: Aaron Brogan Kaynak: cointelegraph Çeviri: Shan Oppa, Altın Finans
Son birkaç ayda, böyle bir modeli tekrar tekrar gözlemledik: ABD Başkanı Trump, ABD ekonomisine objektif olarak zarar veren bazı eylemler gerçekleştirdi, ardından piyasa çöküş yaşadı. Bunu gören Trump, Federal Rezerv Başkanı Powell'a baskı yaparak federal fon oranını (yani Federal Rezerv'in bankalara verdiği kredi oranı) düşürmesini istedi. Ancak kararlı bakışlarıyla Powell, “Hayır.” diye yanıtladı.
Trump'un faiz indirimini istemesinin nedeni, faiz indiriminin aslında ABD ekonomisine nakit enjekte etmekle eşdeğer olması ve ekonomik faaliyetleri teşvik ederek piyasa performansını artırmasıdır. Bu durumun, kendisinin kamu önünde ekonomik başarıyı sergilemesine yardımcı olacağına inanıyor. Powell ise, faiz politikası belirlerken titiz ekonomik standartlara dayanarak, Fed'in "maksimum istihdamı teşvik etme ve fiyat istikrarını koruma" iki misyonunu hassas bir şekilde dengelemeyi umuyor.
Daha da önemlisi, Powell'ın Fed'in siyasi müdahalelerden bağımsız bir konumunu korumaya kararlı olması ve kamuoyunun bu bağımsızlığa olan güvenini sürdürmesidir. Eğer piyasa genel olarak, Amerika Merkez Bankası'nın bağımsızlığının sona erdiğini düşünüyorsa, o zaman ABD Hazine tahvillerinin (yani ABD egemen borcunun) satışı daha da zorlaşacaktır. Bu durum, yalnızca ABD'nin borçlanma maliyetinin temelde artmasına ve ülkenin daha yoksul hale gelmesine yol açmakla kalmayacak, aynı zamanda mevcut bağlamda özellikle tehlikeli olacaktır - çünkü ABD'nin sürekli olarak yeniden finanse edilmesi gereken 30 trilyon dolara kadar büyük bir borcu var.
Eğer piyasa güvenini kaybettiği için daha yüksek faiz oranlarıyla yeniden finansman yapmak zorunda kalırsa, o zaman ABD GSYİH'sının giderek daha büyük bir kısmı faiz giderleri tarafından aşındırılacaktır. Genç neslin şaka yaptığı gibi: "Amerika, oyun bitti."
Siyaset ve finansın bu "dansı" zaman içinde şimdiki noktaya getirildi. Geçen hafta, Trump defalarca Powell'ı kovmak istediğini ima etti ve piyasa tepkisi son derece olumsuzdu. Pazartesi günü Trump, Truth Social'da Powell'ı "bir numaralı kaybeden" olarak nitelendirdi ve piyasanın tekrar keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Hazine Bakanı Scott Bessant'ın Trump'a Powell'ı kovmanın yarattığı ciddi riskleri özel olarak ifade ettiği bildirildi. Bay Trump, Salı günü mevcut Fed başkanını kovmayacağını söyleyerek şimdilik tavsiyeyi almış gibi görünüyordu.
Yine de, bu süreç daha çok bir spiral düşüşe benziyor, gerçek bir istikrar sağlamak yerine. Birçok piyasa gözlemcisi, bir sonraki şok dalgasının gelmesini bekleyerek dikkatle izliyor. Bu da şu kritik soruyu gündeme getiriyor: Eğer Trump nihayet içgüdülerine kapılıp Powell'ı görevden alırsa ne olur? Özellikle, bu kripto para sektörüne nasıl bir etki yapar?
FED'i Sarsmak
Öncelikle, Başkanın Federal Rezerv Başkanı'nı keyfi olarak görevden alamayacağını belirtmek gerekir. 1913 tarihli Federal Rezerv Yasası'nın onuncu maddesine göre: "Her yönetim kurulu üyesi, bir önceki görev süresi sona erdikten sonra on dört yıl boyunca görevde kalmalıdır, ancak Başkan tarafından meşru bir neden ile erken görevden alınmadıkça."
Bu yasal ifade belirsiz gibi görünse de, 1935 yılındaki "Humphrey's Executor v. United States" davasında, ABD Yüksek Mahkemesi açıkça hüküm vermiştir: Anayasa, başkana sınırsız bir görevden alma yetkisi vermemektedir ve başkanın görevden alma yetkisi yasaların belirlediği sınırlarla sınırlıdır.
Bu emsal, "bağımsız kurum" kavramını tesis etti; yani belirli idari departmanlara bağlı olan kurumlar, resmi olarak idare sistemine ait olsalar da, pratikte bağımsız karar verme yetkisine sahiptirler. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) ve Federal Ticaret Komisyonu (FTC) gibi kurumlar da bu tür bağımsız kurumlar arasında yer alırken, Federal Rezerv kesinlikle en önemlisidir.
Genellikle, ekonomistler merkez bankalarının siyasi müdahale sorunuyla çok fazla endişelenmek zorunda değildirler. Sonuçta, politikacıların teşvik döngüleri genellikle kısa sürelidir ve düşünce süreleri seçim yılına bağlıdır. Bu kısa vadeli yaklaşım, doğal olarak "anlık teşvik" politikalarını yüceltme eğilimindedir, bunun en tipik örneği sıcak para akışıdır. Ancak, maliye politikası ile para politikası esasen ince bir denge gerektiren bir sanattır ve genellikle zor ve acı verici seçimler yapmayı gerektirir.
Klasik bir örnek olarak: Richard Nixon, 1972 seçimleri öncesinde, o dönemdeki Federal Reserve Başkanı Arthur Burns'a baskı yaparak genişletici para politikası uygulanmasını istedi ve bu sayede yeniden seçilme şansını artırmayı hedefledi. Nixon, beklediği gibi ezici bir üstünlükle yeniden seçildi, ancak ardından gelen, felaket niteliğindeki "stagflasyon" durumu, tüm Amerikan ekonomisini on yıl boyunca zor durumda bıraktı ve bu dönemin neden olduğu sanayi boşalması etkisi, hâlâ bazı alanlarda derin etkiler bırakmaktadır.
Bunun zıttı olarak, Paul Volcker'ın 1979 ile 1987 yılları arasında uyguladığı bir dizi radikal faiz artırımı politikası vardır ki bu da "Volcker Şoku" olarak bilinir. Bu politikalar, sürekli bir ekonomik durgunluğa yol açmasına rağmen, eninde sonunda enflasyonu kontrol altına almayı başarmıştır; bu da 1990'larda Amerika'nın ekonomik refahının temelini atmış ve Bill Clinton'ın mükemmel mali politikalar uygulaması için koşulları oluşturmuştur.
Meselenin özü budur. Ekonomistler – ve daha da önemlisi piyasalar – Fed'in bağımsız kalması gerektiğine ya da Amerikan toplumunun tüm ekonomik sisteminin çöküşünü riske atması gerektiğine inanıyorlar. Bu hiçbir şekilde abartı değildir. Tarihsel olarak, Weimar Almanyası, Peron'un Arjantin'i ve Venezuela gibi ülkeler, merkez bankasının siyasi olarak manipüle edilmesinden sonra yıkıcı bir hiperenflasyon yaşadılar, bu da çok kuşaklı jeopolitik gerilemeye yol açtı, popüler kıtlığa ve hatta hayatta kalmak için fareleri yemeye ve hatta Hitler'in yükselişini doğurdu. Bu son derece ciddi bir konudur.
Eğer Trump Powell'ı kovmak istiyorsa, öncelikle Humphrey’s Executor davası içtihadını alt üst etmesi gerekiyor - ve mevcut Yüksek Mahkeme yapısına bakıldığında, birçok hukuk uzmanı bu tür bir alt üst etmenin imkansız olmadığını düşünüyor. Bu Rubicon Nehri aşıldığında, geri dönüşü olmayan bir noktaya gelinir. Bundan sonra, sadece Trump değil, her gelecekteki başkan tamamen yasal olarak tüm federal ajansların yöneticilerini, Federal Rezerv Başkanı da dahil olmak üzere, serbestçe yönlendirebilir. Çoğu kişi bunun felakete yol açacağını düşünüyor.
Ancak, felakete neden olup olmayacağına bakılmaksızın, bu olay kripto paraların bir deneme taşına dönüşecektir. Bitcoin beyaz kağıdının doğuşundaki misyonu, aracılığı ortadan kaldırmak ve finansal işlemlerin "güvenilir üçüncü taraf olarak finansal kurumlara" bağımlı olmamasını sağlamaktır. Eğer Federal Reserve çökerse, ABD para politikası artık ihtiyatlı değerlendirmelere dayanmıyorsa, o zaman kripto paranın kuruluşundaki ilkeler net bir şekilde doğrulanacaktır.
Son birkaç haftadır Trump'ın sermaye kaçışına neden olmasıyla birlikte, yatırımcılar bir sığınak aramaya başladı. Kriz patlak verdiğinde, akıllı para genellikle riskli varlıklardan çıkarak ABD Hazine Bonoları'na akmaktadır. Sebep oldukça basit: ABD Hazine Bonoları, sıfır riskli varlıklar olarak görülmüştür.
Trump, Powell'a "Geç Kaldın Beyefendi" dedi.
Ancak bu dönem sona ermiş olabilir. Gümrük krizi sırasında, on yıllık ABD Hazine tahvilleri getirisi bir ara %5'e yaklaşmıştı ve hala tamamen geri düşmedi. Eğer Trump gerçekten Fed'in bağımsızlığını bozduysa, o zaman mevcut sermaye çıkışı nehirdeki bir damla su kadar basit olabilir, fonlar hızla kripto para birimlerine akabilir.
Tarihsel olarak, Bitcoin'in fiyat hareketi Nasdaq ile yüksek derecede ilişkilidir (ve genellikle bir amplifikasyon etkisi vardır). Ancak, gümrük tarifleri krizinden bu yana, ABD borsası genel olarak durgun olmasına rağmen, Bitcoin beklenmedik bir şekilde yükselişe geçti. Bu, piyasada sözde "decoupling" olgusu üzerine tartışmalara yol açtı - yani, kripto varlıkların gerçekten geleneksel merkezi varlıklara olan bağımlılığını aşmaya başlayacağı ve bağımsız bir piyasa hareketi sergileyeceği anlamına geliyor.
Bu de-koplama gerçekten olacak mı, henüz kesin değil. Ama kesin olan bir şey var: Eğer Trump gerçekten Powell'ı kovarsa, çok yakında cevabı göreceğiz.
Yağdan çıktım, ateşe girdim
Elbette, küresel ölçekteki tarihi bir çöküş, kripto para birimleri için asla tamamen iyi bir haber olmayacaktır. Gerçekten de, bu kriz birçok açıdan ciddi etkilere yol açacaktır.
İlk olarak zarar görebilecek olan, muhtemelen stabilcoin.
Son on yıllık süreçte, ABD doları ile sabitlenmiş iki stablecoin - USDC$0.9997 ve Tether'in USDT$1.00 - neredeyse piyasayı domine etti. İhraççıları Circle ve Tether, sistemik öneme sahip kurumlar haline gelirken, aynı zamanda sabit paralarının rezerv varlıklarını desteklemek için önemli bir ABD Hazine tahvili alıcısı oldular.
Eğer ABD Merkez Bankası'nda bir kriz çıkarsa, ardından gelebilecek olan muhtemelen ABD Hazine Tahvili temerrüdü olacaktır. Ekonomist Noah Smith, Trump'ın geçmişte iş dünyasında olduğu gibi kötü alacaklarla başa çıkmaya çalışabileceğini öne sürüyor - ucuz bir kurtarma arayışı içinde olacak, eğer başarısız olursa doğrudan "iflas" edecek.
Aslında, Trump bu yılın Şubat ayında bu düşünceyi ima etmişti:
Bir egemen iflası durumunda, Circle ve Tether'in sahip olduğu ABD tahvilleri varlık değer kaybına uğrayacak ve bu da stabilcoin rezervlerinin yetersiz kalmasına neden olacaktır. Bu, stabilcoin tasfiyesine yol açabilir, piyasa güveninin sarsılmasına neden olabilir ve hatta zincirleme çöküşlere yol açabilir.
Sonraki ikincil felaket de korkunç: stabilcoinleri teminat olarak kullanan akıllı sözleşmeler zorunlu olarak tasfiye edilecek, piyasada zincirleme iflaslar ve sistemik bulaşma yaşanacak.
Ancak, stabilcoin krizinin doğrudan sonuçları, belki de siyasi sonuçlar kadar derin değildir. Sonuçta, kripto dünyası için sadece devlet tahvilleri değil, doların kendisinin önemi daha fazladır.
Dolar uzun zamandır küresel rezerv para birimi olarak, sınır ötesi ticaret, finansal tasfiye ve diğer temel işlevleri desteklemektedir. Eğer doları destekleyen ABD hükümeti kendisi artık istikrarlı değilse, bu sistem de sarsılacaktır.
Dünya ticaretinin daha fazla euro veya yuan cinsinden yapılmaya başlamasıyla birlikte, Avrupa Birliği ve Çin'in düzenleyici kurumları, kripto para sistemindeki fiat para akışları üzerinde daha fazla kontrol sahibi olacaklar. İsim vermek istemeyen ünlü bir kripto para avukatı bu konuda şunları söyledi:
Bu durum, piyasayı teminatsız yerel kripto varlıklara (BTC, ETH gibi) yönlendirebilir, ancak tarihte bu tür varlıkların gerçek dünyada işlemde büyük ölçekli başarı örneği bulunmamaktadır. Bu nedenle, stabilcoin krizi, kripto endüstrisinin birkaç yıl sürecek bir duraklama dönemine girebileceği anlamına da gelebilir, hızlanmak yerine.
Sonuç
Sonunda, kimse Trump'ın gerçekten Powell'ı işten çıkarıp çıkaramayacağını veya bunu yapma yeteneğine sahip olup olmadığını kesin olarak bilemez. Aynı şekilde, bu olay gerçekleşirse ne tür bir zincirleme tepki meydana geleceğini de kimse doğru bir şekilde tahmin edemez.
Ama eğer bir Arjantin kelebeği kanat çırparsa, Prag'da bir hortum başlatabilir, o zaman Trump'ın Beyaz Saray'daki bir laneti, ya blok zincirinin meşruiyetini kanıtlayacak ya da onun geleceğini tamamen altüst edecek.
İster istemez, bu yolculuğun içindeyiz.