(AMM) otomatik piyasa yapıcısı nasıl ortaya çıktı?
Likidite havuzları AMM ile nasıl ilişkilidir?
Likidite havuzları nasıl çalışır?
Bir likidite havuzundaki bir varlık nasıl fiyatlandırılır?
MMA'nın dezavantajları nelerdir?
Geçici Kayıp nedir?
AMM ile ticaret yaparken riskleri nasıl azaltabilirsiniz?
Ana
Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM), merkeziyetsiz borsalarda kripto varlıkların likiditesini ve fiyatlandırmasını kontrol eden bir yazılım algoritmasıdır.
AMM sistemleri, özellikle Uniswap, Balancer, Bancor ve Curve gibi merkeziyetsiz borsalarda (DEX), DeFi endüstrisinde yaygın olarak kullanılmaktadır.
AMM, özel akıllı sözleşmelere kilitlenmiş birden fazla token'in kripto para topluluk havuzlarındaki likiditesini kullanarak merkeziyetsiz piyasalar oluşturur.
(AMM) otomatik piyasa yapıcısı nasıl ortaya çıktı?
Otomatik piyasa yapıcı (AMM), çoğu ticaret DeFi protokolünün çalıştığı otonom bir ticaret mekanizmasıdır. Bu, sermayenin hareketini ve mevcut kripto varlık piyasalarında kullanıcı değişimlerinin gerçekleştirilmesini sağlar.
AMM'yi uygulamayı konuşan ilk bilinen geliştirici Gnosis proje ekibinin bir üyesi olan Alan Liu'dur. Düşünceleri, Ethereum'un kurucusu Vitalik Buterin tarafından 2016'da Reddit'te ve Temmuz 2017'deki kişisel blogunda özetlenmiştir.
Bu kavram, Ethereum Vakfı'ndan ilk 100.000 dolarlık hibe alan Uniswap platform protokolünün temelini oluşturdu. Ayrıca, Vitalik Buterin Uniswap geliştiricilerine danışmanlık yaptı.
Bundan sonra, AMM, Uniswap sayesinde geniş çapta tanınmaya başladı. Aynı zamanda, ilk başarılı AMM uygulamalarından biri olarak Haziran 2017'de bir ICO aracılığıyla 140 milyon dolar toplayan Bancor Network platformu gösterilebilir.
Likidite havuzları AMM ile nasıl ilişkilidir?
MMA'nın çalışması için gerekli olan ana unsur bir likidite havuzudur - bir tür akıllı sözleşme biçimindeki kripto varlıkların depolanmasıdır. Likidite havuzu genellikle iki kripto varlıktan oluşur ve bir piyasa oluşturur - merkezi bir borsadaki ticaret çiftine benzer.
Bazı havuz katılımcıları, borsa komisyonları aracılığıyla gelir elde etmek için fonlarını bloke eder. Bu tür kullanıcılara likidite sağlayıcıları denir.
Bir diğer kategori, ( protokolünde kripto para birimlerini değiştiren merkeziyetsiz borsa doğrudan kullanıcılarıdır. Bu tür işlemlere "takaslar") denir ve bunlar havuzlardan birini kullanarak gerçekleştirilir.
Likidite havuzlarını daha iyi anlamak için, onların oluşumuna neyin yol açtığına bakalım.
İlk DEX borsaları Ethereum üzerinde çalışıyordu ve ticaret için merkezi borsalarda kullanılan standart emir defterini kullanıyordu. Böyle bir ticaret mekanizmasının etkili olabilmesi için son derece yüksek bir işlem işleme hızına sahip olması gerekir. Merkeziyetsiz bir borsada işlemler blockchain üzerinden onaylandığından, bu tür DEX'lerin gerçek hızı ve yetenekleri son derece sınırlıydı. AMM, bu probleme bir çözüm sundu.
Bu nedenle, AMM, bir varlık piyasası oluşturmanın temelde farklı bir yoludur; protokolün alım veya satım emirleri ve kullanıcıların rezervleri ile nasıl başa çıktığını belirleyen formül veya kurallardır.
Likidite havuzları nasıl çalışır?
Havuzlar iki veya daha fazla varlık kullanabilir. Örneğin, Uniswap borsasında, çiftlenmiş token'lar için havuzlar oluşturabilirsiniz. Balancer platformu, üç veya daha fazla token için havuzlar oluşturmanıza olanak tanır. Curve protokolü ise, ETH ve sarılmış token WETH veya USDC ve DAI gibi benzer değere sahip varlık tabanlı havuzlar için tasarlanmıştır. Bu havuzların işletimi AMM'ler tarafından yönetilmektedir.
Her bir AMM-DEX, likidite havuzlarıyla etkileşimde bulunmak için kendi formüllerini ve kurallarını kullanabilir. Örneğin, Uniswap protokolü aşağıdaki formülü kullanır: x * y = k.
Denklemde, x ve y likidite havuzunda mevcut olan token sayısını temsil eder; k ise invariant olarak adlandırılan bir sabit değerdir. Curve durumunda, x * y = k ve x + y = k formülleri kullanılır.
x * y = k formülü, en yaygın AMM-DEX türleri olan SushiSwap ve PancakeSwap projelerinde de kullanılmaktadır.
Bir likidite havuzundaki varlık nasıl fiyatlandırılır?
Bir havuzda likidite bloke edildiğinde, sağlayıcısı havuzdaki paylarını doğrulayan özel LP-token'ları alır. Bunlar, borsa işlemlerinden komisyon alma ve havuzdan payını geri alma hakkı veren bir senet olarak sunulabilir;
LP-tokenler, açık piyasada satılabilen veya değiştirilebilen ve üçüncü taraf DeFi uygulamalarına yatırılabilen taşınabilir bir kripto varlıktır.
Bir varlığın başka bir varlıkla likidite havuzu aracılığıyla değiştirilmesi sürecine swap denir. Sürecin özü, LP'lerde olduğu gibi iki varlık yerine sadece bir varlık eklemektir. Havuz, swap için küçük bir komisyon alır, bu da merkezi bir borsa üzerindeki bir işlem için alınan komisyona benzer, yani %0.1-0.3. Ücretler, likidite sağlayıcıları arasında havuzdaki paylarına orantılı olarak dağıtılır.
Örnek
ETH/USDC çifti için koşullu bir likidite havuzu oluşturalım. 1 ETH'nin 2000 USDC'ye eşit olduğu fiyatta, bu iki paranın herhangi bir miktarını akıllı sözleşmede 1:2000 oranında aynı anda bloke etmemiz gerekecek. Bu fiyatta, havuzda 100 ETH ve 200.000 USDC olabilir.
Havuzdaki varlıkların dengesi, fiyatlarıyla belirlenir. Bir kullanıcı yukarıda tarif edilen havuzu kullanarak 10 ETH takas etmeye karar verdiğinde, normal bir işlemde paralarını bir akıllı sözleşmeye yatıracaktır. 10 ETH karşılığında 20,000 USDC ( takas ücreti hariç ) alacaktır.
Bu değişimden sonra havuzun bakiyesi 110 ETH ve 180.000 USDC olacak. Sonuç olarak, bu havuzdaki ETH fiyatı diğer piyasalardaki 2000 USDC yerine yaklaşık 1636 USDC olacak. Bu durum, fiyatın 1 ETH için piyasa fiyatı olan 2000 USDC'ye ulaşana kadar havuza USDC ekleyerek dengesizliği fırsata çeviren arbitraj traderlarını çekiyor.
MMA'nın dezavantajları nelerdir?
AMM, ticaret ve DeFi için bir yenilik olmasına rağmen, bir dizi belirgin dezavantaja sahiptir. Öncelikle, MMA kullanarak takas yaparken fiyat kayması riski yüksektir. Bu da, LP'ler için maruz kalınan kayıplar ve sıradan kullanıcılar için madenci tarafından çıkarılan değer (MEV) risklerine yol açar.
Bu tür risklere karşı korunmak için, AMM-Balancer ve Gnosis protokolünün gelişmelerini birleştiren CowSwap projesi gibi diğer tür AMM'ler oluşturulmaktadır.
İkincisi, merkezi borsa'ların aksine, AMM üzerinden ticaret yaparken yalnızca bir tür emir verilebilir. Limit emirleri veya Stop Loss gibi diğer türlerle ticaret yapmak mümkün değildir.
Geçici Kayıp Nedir?
Geçici Kayıp (IL), AMM-DEX kullanarak bir likidite havuzunda varlık tutarken meydana gelen geçici veya gerçekleşmemiş kayıptır. GK'lar, likidite sağlayıcılarına (LPs) atfedilir; yani, tokenlerin havuzda kilitlendiği zamandaki fiyat ile tutma anındaki gerçek fiyat arasındaki farktır. Kayıplar, likidite havuzdan çekilene kadar kilitlenmediği için gerçekleşmemiş olarak adlandırılır.
Örnek olarak, klasik formüle göre çalışan Uniswap borsasındaki bir likidite havuzunu ele alalım: x * y = k:
Bir likidite sağlayıcı 1 ETH ve 2000 DAI bloke etti. Havuzdaki payı %10 oldu;
Havuz toplamda 10 ETH ve 20.000 DAI tutmaktadır - bu, 40.000 DAI eşdeğerindedir.
Havuzun bakiyesi değişmedi çünkü yeni likidite sağlayıcıları yoktu.
Diyelim ki ETH'nin piyasa fiyatı 4000 DAI'ye değişti.
Ardından arbitrajcılar durumu avantaja çevirdi ve havuzdaki oranı bir tarafta 5 ETH ve diğer tarafta 20.000 DAI olacak şekilde değiştirdi. Bu arada, havuzun toplam boyutu 40.000 DAI olarak kaldı.
Bu noktada, likidite sağlayıcısı havuzdan payını çekmeye karar verdi - bu %10.
Mevcut havuz bakiyesi göz önüne alındığında, başlangıçta 1 ETH ve 2000 DAI eklemiş olmasına rağmen 0.5 ETH ve 2000 DAI çekiyor.
Hisselerinin ilk değeri 4000 DAI (1 ETH artı 2000 DAI) stabilcoin cinsindendi. Çekim anındaki varlık değeri aynı şekilde 4000 DAI (0.5 ETH artı 2000 DAI) idi.
Ancak, kullanıcı sadece 1 ETH ve 2000 DAI tutmuş olsaydı, varlık değeri 6000 DAI olurdu. Bu, AMM-DEX kullanırken gerçekleşmemiş kayıp veya kazançtır.
Kullanıcı, likidite sağlaması için ödül olarak havuz komisyonlarının tamamındaki payına orantılı olarak %10 ( alacaktır. Ödül, örneğin, geliştiricilere veya gelecekteki geliştirme için proje hazinesine tahsis edilen vergiler nedeniyle azaltılabilir.
Bu, bir varlığın fiyatının %50 oranında keskin bir artışına dair koşullu bir örnektir; burada, arbitraj ticareti yapanların birçok işlemi ve bir varlığın havuz içindeki fiyatının merkezi borsalardaki fiyatla hizalanması için gereken zaman dikkate alınmamıştır, çünkü değişiklikler anında gerçekleşir.
Pazar "sakin" olduğunda, değişken hareketler Geçici Kayıp hesaplamasına eklenir, bu StarkNet geliştiricisi Peteris Erins'in blogunda açıklandığı gibi. Bu öngörücü hesaplamaların bir sonucu olarak, bir varlığın fiyatındaki iki kat hareket için Geçici Kayıp değeri yaklaşık %5.7 olacaktır. Ancak bu sadece bir tahmin değeri - potansiyel "kayıpları" tahmin etmek çok zordur.
AMM ile ticaret yaparken riskleri nasıl azaltırsınız?
Bir likidite havuzunu kullanmadan önce, varlıkların yatırılması ve planlanan çekim zamanı itibarıyla ödemeniz gereken tüm olası komisyonları hesaplamalısınız.
Varlık fiyat hareketlerinin her iki yönü de dikkate alınmalıdır. Ara sıra kayıp riski gibi bazı olası sorunlar, önceden hesaplanabilir )IL(.
IL'yi hesaplamak için, kökeninin doğasını anlamanız gerekir. Ayrıca çevrimiçi olarak mevcut olan değişken kayıp hesaplayıcılarından birini de kullanabilirsiniz.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Otomatik Piyasa Yapıcı Nedir (AMM)?
Bu Makalede
Ana
Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM), merkeziyetsiz borsalarda kripto varlıkların likiditesini ve fiyatlandırmasını kontrol eden bir yazılım algoritmasıdır.
AMM sistemleri, özellikle Uniswap, Balancer, Bancor ve Curve gibi merkeziyetsiz borsalarda (DEX), DeFi endüstrisinde yaygın olarak kullanılmaktadır.
AMM, özel akıllı sözleşmelere kilitlenmiş birden fazla token'in kripto para topluluk havuzlarındaki likiditesini kullanarak merkeziyetsiz piyasalar oluşturur.
(AMM) otomatik piyasa yapıcısı nasıl ortaya çıktı?
Otomatik piyasa yapıcı (AMM), çoğu ticaret DeFi protokolünün çalıştığı otonom bir ticaret mekanizmasıdır. Bu, sermayenin hareketini ve mevcut kripto varlık piyasalarında kullanıcı değişimlerinin gerçekleştirilmesini sağlar.
AMM'yi uygulamayı konuşan ilk bilinen geliştirici Gnosis proje ekibinin bir üyesi olan Alan Liu'dur. Düşünceleri, Ethereum'un kurucusu Vitalik Buterin tarafından 2016'da Reddit'te ve Temmuz 2017'deki kişisel blogunda özetlenmiştir.
Bu kavram, Ethereum Vakfı'ndan ilk 100.000 dolarlık hibe alan Uniswap platform protokolünün temelini oluşturdu. Ayrıca, Vitalik Buterin Uniswap geliştiricilerine danışmanlık yaptı.
Bundan sonra, AMM, Uniswap sayesinde geniş çapta tanınmaya başladı. Aynı zamanda, ilk başarılı AMM uygulamalarından biri olarak Haziran 2017'de bir ICO aracılığıyla 140 milyon dolar toplayan Bancor Network platformu gösterilebilir.
Likidite havuzları AMM ile nasıl ilişkilidir?
MMA'nın çalışması için gerekli olan ana unsur bir likidite havuzudur - bir tür akıllı sözleşme biçimindeki kripto varlıkların depolanmasıdır. Likidite havuzu genellikle iki kripto varlıktan oluşur ve bir piyasa oluşturur - merkezi bir borsadaki ticaret çiftine benzer.
Bazı havuz katılımcıları, borsa komisyonları aracılığıyla gelir elde etmek için fonlarını bloke eder. Bu tür kullanıcılara likidite sağlayıcıları denir.
Bir diğer kategori, ( protokolünde kripto para birimlerini değiştiren merkeziyetsiz borsa doğrudan kullanıcılarıdır. Bu tür işlemlere "takaslar") denir ve bunlar havuzlardan birini kullanarak gerçekleştirilir.
Likidite havuzlarını daha iyi anlamak için, onların oluşumuna neyin yol açtığına bakalım.
İlk DEX borsaları Ethereum üzerinde çalışıyordu ve ticaret için merkezi borsalarda kullanılan standart emir defterini kullanıyordu. Böyle bir ticaret mekanizmasının etkili olabilmesi için son derece yüksek bir işlem işleme hızına sahip olması gerekir. Merkeziyetsiz bir borsada işlemler blockchain üzerinden onaylandığından, bu tür DEX'lerin gerçek hızı ve yetenekleri son derece sınırlıydı. AMM, bu probleme bir çözüm sundu.
Bu nedenle, AMM, bir varlık piyasası oluşturmanın temelde farklı bir yoludur; protokolün alım veya satım emirleri ve kullanıcıların rezervleri ile nasıl başa çıktığını belirleyen formül veya kurallardır.
Likidite havuzları nasıl çalışır?
Havuzlar iki veya daha fazla varlık kullanabilir. Örneğin, Uniswap borsasında, çiftlenmiş token'lar için havuzlar oluşturabilirsiniz. Balancer platformu, üç veya daha fazla token için havuzlar oluşturmanıza olanak tanır. Curve protokolü ise, ETH ve sarılmış token WETH veya USDC ve DAI gibi benzer değere sahip varlık tabanlı havuzlar için tasarlanmıştır. Bu havuzların işletimi AMM'ler tarafından yönetilmektedir.
Her bir AMM-DEX, likidite havuzlarıyla etkileşimde bulunmak için kendi formüllerini ve kurallarını kullanabilir. Örneğin, Uniswap protokolü aşağıdaki formülü kullanır: x * y = k.
Denklemde, x ve y likidite havuzunda mevcut olan token sayısını temsil eder; k ise invariant olarak adlandırılan bir sabit değerdir. Curve durumunda, x * y = k ve x + y = k formülleri kullanılır.
x * y = k formülü, en yaygın AMM-DEX türleri olan SushiSwap ve PancakeSwap projelerinde de kullanılmaktadır.
Bir likidite havuzundaki varlık nasıl fiyatlandırılır?
Bir havuzda likidite bloke edildiğinde, sağlayıcısı havuzdaki paylarını doğrulayan özel LP-token'ları alır. Bunlar, borsa işlemlerinden komisyon alma ve havuzdan payını geri alma hakkı veren bir senet olarak sunulabilir;
LP-tokenler, açık piyasada satılabilen veya değiştirilebilen ve üçüncü taraf DeFi uygulamalarına yatırılabilen taşınabilir bir kripto varlıktır.
Bir varlığın başka bir varlıkla likidite havuzu aracılığıyla değiştirilmesi sürecine swap denir. Sürecin özü, LP'lerde olduğu gibi iki varlık yerine sadece bir varlık eklemektir. Havuz, swap için küçük bir komisyon alır, bu da merkezi bir borsa üzerindeki bir işlem için alınan komisyona benzer, yani %0.1-0.3. Ücretler, likidite sağlayıcıları arasında havuzdaki paylarına orantılı olarak dağıtılır.
Örnek
ETH/USDC çifti için koşullu bir likidite havuzu oluşturalım. 1 ETH'nin 2000 USDC'ye eşit olduğu fiyatta, bu iki paranın herhangi bir miktarını akıllı sözleşmede 1:2000 oranında aynı anda bloke etmemiz gerekecek. Bu fiyatta, havuzda 100 ETH ve 200.000 USDC olabilir.
Havuzdaki varlıkların dengesi, fiyatlarıyla belirlenir. Bir kullanıcı yukarıda tarif edilen havuzu kullanarak 10 ETH takas etmeye karar verdiğinde, normal bir işlemde paralarını bir akıllı sözleşmeye yatıracaktır. 10 ETH karşılığında 20,000 USDC ( takas ücreti hariç ) alacaktır.
Bu değişimden sonra havuzun bakiyesi 110 ETH ve 180.000 USDC olacak. Sonuç olarak, bu havuzdaki ETH fiyatı diğer piyasalardaki 2000 USDC yerine yaklaşık 1636 USDC olacak. Bu durum, fiyatın 1 ETH için piyasa fiyatı olan 2000 USDC'ye ulaşana kadar havuza USDC ekleyerek dengesizliği fırsata çeviren arbitraj traderlarını çekiyor.
MMA'nın dezavantajları nelerdir?
AMM, ticaret ve DeFi için bir yenilik olmasına rağmen, bir dizi belirgin dezavantaja sahiptir. Öncelikle, MMA kullanarak takas yaparken fiyat kayması riski yüksektir. Bu da, LP'ler için maruz kalınan kayıplar ve sıradan kullanıcılar için madenci tarafından çıkarılan değer (MEV) risklerine yol açar.
Bu tür risklere karşı korunmak için, AMM-Balancer ve Gnosis protokolünün gelişmelerini birleştiren CowSwap projesi gibi diğer tür AMM'ler oluşturulmaktadır.
İkincisi, merkezi borsa'ların aksine, AMM üzerinden ticaret yaparken yalnızca bir tür emir verilebilir. Limit emirleri veya Stop Loss gibi diğer türlerle ticaret yapmak mümkün değildir.
Geçici Kayıp Nedir?
Geçici Kayıp (IL), AMM-DEX kullanarak bir likidite havuzunda varlık tutarken meydana gelen geçici veya gerçekleşmemiş kayıptır. GK'lar, likidite sağlayıcılarına (LPs) atfedilir; yani, tokenlerin havuzda kilitlendiği zamandaki fiyat ile tutma anındaki gerçek fiyat arasındaki farktır. Kayıplar, likidite havuzdan çekilene kadar kilitlenmediği için gerçekleşmemiş olarak adlandırılır.
Örnek olarak, klasik formüle göre çalışan Uniswap borsasındaki bir likidite havuzunu ele alalım: x * y = k:
Bu, bir varlığın fiyatının %50 oranında keskin bir artışına dair koşullu bir örnektir; burada, arbitraj ticareti yapanların birçok işlemi ve bir varlığın havuz içindeki fiyatının merkezi borsalardaki fiyatla hizalanması için gereken zaman dikkate alınmamıştır, çünkü değişiklikler anında gerçekleşir.
Pazar "sakin" olduğunda, değişken hareketler Geçici Kayıp hesaplamasına eklenir, bu StarkNet geliştiricisi Peteris Erins'in blogunda açıklandığı gibi. Bu öngörücü hesaplamaların bir sonucu olarak, bir varlığın fiyatındaki iki kat hareket için Geçici Kayıp değeri yaklaşık %5.7 olacaktır. Ancak bu sadece bir tahmin değeri - potansiyel "kayıpları" tahmin etmek çok zordur.
AMM ile ticaret yaparken riskleri nasıl azaltırsınız?
Bir likidite havuzunu kullanmadan önce, varlıkların yatırılması ve planlanan çekim zamanı itibarıyla ödemeniz gereken tüm olası komisyonları hesaplamalısınız.
Varlık fiyat hareketlerinin her iki yönü de dikkate alınmalıdır. Ara sıra kayıp riski gibi bazı olası sorunlar, önceden hesaplanabilir )IL(.
IL'yi hesaplamak için, kökeninin doğasını anlamanız gerekir. Ayrıca çevrimiçi olarak mevcut olan değişken kayıp hesaplayıcılarından birini de kullanabilirsiniz.