Orijinal Başlık: Circle'ın başarılı IPO'sunun ardından Coinbase riskini anlama
Orijinal yazar: Kevin Li, Artemis
Orijinal Metin Çevirisi: Golem, Odaily Yıldız Gazetesi
Editör notu: Son zamanlarda, Circle'ın borsa sonrası güçlü performansı, kaçırılan fırsatlar nedeniyle yatırımcıların içini kararttı. Birçok fırsatı kaçıran, Circle'ın alternatiflerini aktif şekilde arıyor; bunlar arasında Coinbase'in adı en çok geçiyor. Sonuçta, Coinbase'in USDC ile yakın bir iş ilişkisi var ve yatırımcılar, piyasanın Circle ve USDC'nin geleceğine dair beklentilerinin Coinbase'in hisse senedi fiyatına da yansıyabileceğini geniş ölçüde düşünüyor.
机构数据平台 Artemis 称,近期许多投资者建议做多 Coinbase,同时作空 Circle。 Ancak,其基本面分析师 Kevin Li 认为不要因为看涨 Circle 而做多 Coinbase,因为 USDC 相关收入在 Coinbase 总收入中仅占所需份额,而 Coinbase 虽然是一个涵盖合规交易所、USDC、链上产品等业务的庞大生态系统,但其各个业务目前都在承受着竞争压力,形势不容乐观,投资者还需谨慎对其进行定价。
Odaily Star Daily, Kevin Li'nin Coinbase hakkında yaptığı kapsamlı temel analizini aşağıda derledi, keyfini çıkarın～
Özet:
Stablecoin gelir artışı sınırlı: Circle'ın IPO'su stablecoinlerin geleceğini vurguladı, ancak Coinbase'in USDC pazarındaki payı çok küçük. Gelir paylaşım anlaşmasına göre, Coinbase yaklaşık olarak USDC toplam gelirinin %60'ını alıyor, ancak bunun yalnızca küçük bir kısmını saklayabiliyor, çünkü yaklaşık %43'ü kullanıcılarla gelir paylaşımı olarak dağıtılıyor, bu nedenle Coinbase aslında stablecoin toplam gelirinin %34'ünü alabiliyor.
交易所业务承压:Coinbase 的交易抽成已从 2.5% 降至 1.4% ,市场份额也从 58% 以上降至约 38% ,这主要是因为手续费压缩以及来自 ETF、死中心化交換 (DEX) 和 Robinhood 等 TradFi 平台日益激烈竞争。 Coinbase 正在提取订阅服务(Coinbase One)、质押、USDC faiz geliri 和türevler业务,以抵消现货交易量疲软对收入的影响。 Gelirin yüzdesi olarak işlem geliri, önceki döngüde %90'dan fazla iken mevcut döngüde yaklaşık %55'e düştü.
Base'in gelişim ivmesi güçlü: Coinbase'in Ethereum Layer 2 platformu Base, işlem hacmi ve kârlılık açısından hızlı bir büyüme göstermektedir. Şu anda işlem hacmi ve aktif adres sayısında tüm Ethereum Layer 2'lerden önde, ancak genel kullanıcı aktifliği ve benimseme ivmesinde Solana'nın gerisindedir.
Türev ürünlerin ivmesi güçlü: Coinbase türev işlem hacmi aylık 300 milyar doların üzerine fırladı, ancak para kazanma ve uzun vadeli büyüme, agresif likidite teşvikleri ve ETF türü kripto para opsiyonlarından gelen şiddetli rekabetle sınırlı kalmaya devam ediyor.
Değerleme cazip görünüyor: Kapsamlı analiz, Coinbase'in değerlemesinin yaklaşık 1085.92 milyar dolar olduğunu gösteriyor, ancak piyasa da doğru bir şekilde borsa koruma duvarı ve uzun vadeli kar marjının yapısal risklerini yansıtıyor.
Güven, kullanım kolaylığı ve hukuki açıklık temelinde kurulan Coinbase, borsa içinde hızla öne çıktı ve sadık bir kullanıcı kitlesi edindi. Bu nedenle, Coinbase diğer kârlı fırsatları genişletmeye odaklandı, Coinbase One adlı premium abonelik hizmetini ve kullanıcılara varlıklarıyla kazanç elde etme imkanı sunan staking ürününü tanıttı.
Circle %7 yüklendi, takip etmekten korkuyorum, Coinbase ile mi işlem yapabilirim?
Coinbase'in işlem gelirinin toplam gelir içindeki yüzdesi zamanla düşmektedir. Kaynak: Coinbase çeyrek raporu, Artemis
Coinbase markasının ve etkisinin sürekli artmasıyla birlikte, Coinbase ve Circle birlikte USDC'yi tanıttı - USDT ve BUSD'nin yerini almak için konumlandırılan bir uyumlu stabilcoin. Coinbase'in platform entegrasyonu ve itibarı, USDC'nin yaygınlaşmasını hızlandırdı; Coinbase'de USDC faiz oranları %5 civarına kadar yükseldi ve USDC rezervlerinden elde edilen faiz, Coinbase'in gelirini daha da artırdı.
Coinbase, 2024'te Ethereum Layer 2 - Base'i piyasaya sürdü. 凭借此链,Coinbase 现在控制着一个全栈式基础设施:交易所、稳定币和区块链,组變成一个垂直整合的加密生态系统。
Borsa faaliyetleri ve oluşturduğu marka, Coinbase'in büyük ekosisteminin arkasındaki motor olmuştur. Sonraki sunulan ürünler yalnızca yeni özellikler değil, aynı zamanda mevcut temel kullanıcılar ve borsa arasında kurulan güveni kâra dönüştürmenin bir yoludur.
Coinbase'in iş modeli temel olarak basit bir denklemi takip eder:
Gelir = Kullanıcı Sayısı × ARPU (Kullanıcı Başına Ortalama Gelir)
Şirketin stratejisi her zaman bu denklemin iki tarafını genişletmeye odaklanmıştır: güçlü dağıtım kanalları ve iyi bir düzenleyici imaj aracılığıyla kullanıcı tabanını genişletmek ve ekosistemine yeni, değer artırıcı işlevlere sahip zincir içi ürünler ekleyerek ARPU'yu artırmak. Bu nedenle, işin temeli borsa aracılığıyla kullanıcı kazanmak ve katmanlı ürün yelpazesiyle kârlılığı artırmaktır.
Circle yedi kat arttı, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'de uzun pozisyon alabilir miyim?
Coinbase'in kullanıcı büyümesi nispeten istikrarlı kalırken, ARPU (komisyon oranı + ürün hattındaki artışla tetiklenen) zamanla artış göstermektedir. Kaynak: Coinbase Çeyrek Raporu, Artemis, Data Ai
Coinbase, Circle veya USDC'nin saf bir temsilcisi değildir. 虽然 Coinbase 的生态系统战略颇具吸引力,但它也使投资逻辑变得复杂。 Coinbase 的业务范围广泛,这意味着它不能被视为一个 USDC 或 Circle 的纯粹代理。 目前,与 USDC 相关的收入仅占 Coinbase 总收入的 15% ,远不及其交換业务的交易费。 然而,由于来自 ETF、Merkezi Olmayan Borsa (DEX)以及 Robinhood ve diğer TradFi platformu 的竞争日益激烈,Coinbase 这一核心income 来源正面临越来的偉大的压力。
Kripto para borsa iş modeli: Bu, Coinbase'in ana işidir ve gelir esas olarak işlem ücretlerinden gelir.
Abonelik ve blockchain ödülleri: Coinbase One gibi ürünleri ve kurumsal staking/emanet gibi borsa işlerinin ek hizmetlerini içerir.
USDC ve Faiz Geliri: Bu gelir kaynağı, USDC rezervinin faiz gelirini ve Coinbase'in bilançosunda bulunan nakit varlıkların sağladığı faiz gelirini içerir.
Base: Ethereum Layer 2 zincirinden gelen işlem ücretleri geliri.
Circle 7 kat arttı, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'den alım yapabilir miyim?
Coinbase'in gelir kaleminin zamanla değişen ayrıntıları, yeni iş kollarının katkısının giderek arttığını gösteriyor. Kaynak: Coinbase çeyrek raporu, Artemis
USDC'nin Yeniden Doğuşu: İşlem Hacmi Artıyor, Ancak Avantajlar Zayıflıyor 对于关注 Circle IPO 的投资者来说,看涨 Coinbase 的理由集中在其稳定币业务上。 USDC 的采用率正在增长:在 3000 万个活跃稳定币地址中,超过 800 万个使用 USDC,周交易笔数已超 3 亿,并且这种上升势头丝毫没有放缓的迹象。
Circle 7 kat arttı, takip etmekte çekiniyorum, Coinbase ile işlem yapabilir miyim?
Token bazında sınıflandırılmış stabilcoin aktif adresleri. Kaynak: Artemis
Coinbase, USDC'yi destekleyen ABD tahvillerinden gelir elde ediyor ve Circle ile paylaşımda bulunuyor. USDC'nin piyasa değeri sürekli artarken, Coinbase'in stabilcoin ile ilgili geliri yılda yaklaşık 1 milyar dolara, Coinbase'in toplam gelirinin yaklaşık %20'sine ulaştı.
Circle 7 kat arttı, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'de uzun pozisyon açabilir miyim?
Coinbase'in stabilcoin gelirleri ve gelir payı. Kaynak: Coinbase çeyrek raporu, Artemis
Ancak, bu rakam Coinbase'in gerçekten elde ettiği karı gizliyor, çünkü bu gelirlerin yaklaşık yarısı, staking geliri şeklinde kullanıcılara geri dönüyor. Coinbase, bu geri dönüşü bir kullanıcı elde tutma pazarlama stratejisi olarak görüyor, ancak Robinhood gibi rakiplerin de kullanıcılara fon getirisi sunmaya başlamasıyla birlikte, Coinbase'in cazibesi azalacak. Bu nedenle, Coinbase'in stablecoin gerçek net geliri her çeyrekte yaklaşık 171 milyon dolar.
Circle 7 kat arttı, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'de uzun pozisyon alabilir miyim?
Coinbase stabil coin gelir dağılımı ve Coinbase pazarlama maliyet yapısı. Kaynak: Coinbase 2025 yılı birinci çeyrek finansal raporu.
Ayrıca, USDC uzun zamandır kendini düzenleyici gerekliliklere uyan ve ABD doları ekosistemi ile sıkı bir şekilde bağlantılı bir stablecoin olarak konumlandırmıştır. Birçok kişi, ABD'nin USDT'ye BUS'a benzer bir düzenleyici eylemde bulunabileceğini düşünmektedir; bu durum USDC için asimetrik bir avantajdır. USDT'nin düzenleyici baskılarla karşılaşması beklenmesine rağmen, hala stablecoin pazarında baskın konumunu koruyor ve ABD doları stablecoin işlemlerinin yaklaşık %75'ini elinde bulunduruyor.
USDC 在硅谷鴶行倒闭风波后的复苏步伐缓慢,在Kanada、Bermuda、Porto Riko ve diğer yerler 区采用都最最。 与此同时,Cantor Fitzgerald 持有 Tether 5% 的shares(Odaily Note:Cantor Fitzgerald 是美国大型综合性金融服务公司,联邦储备银行授权的 24 家"一级交易商"之一,直接参与美国国债的发行和交易),并在 Howard Lutnick 的领导下管理着其 1340 亿美元的资产,这表明 USDT 的监管风险也正在降低, USDC 的合规优势正在被削弱。
Circle yedi kat artmış, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'de alım yapabilir miyim?
Amerika kıtasında USDC ile USDT stabil coin ticaret hacmi karşılaştırması. Kaynak: Artemis
总之,Coinbase 与 Circle 共享经济利益,但其仅获得了 USDC 一小部分的上涨收益,在稳定币市场 Tether 仍占据主导地位,USDC 的潜在市场份额增长still 有限,这也限制了 Coinbase 的风险敞口。 虽然 Circle 的股价呈现抛物线式上涨,但这在很大程度上反映的是它在支付领域未来增长的预期。
Coinbase'in USDC'ye katkısı büyük ölçüde ticaret platformu tanıtımından kaynaklandığı için, USDC'nin bir sonraki aşamadaki artışındaki etkisi sınırlıdır. Eğer Circle'a güveniyorsanız, doğrudan Circle'a yatırım yapmak, Coinbase'e yatırım yapmaktan daha iyi olacaktır.
Circle %700 artış gösterdi, peşinden gitmeye cesaret edemiyorum, Coinbase'de alım yapabilir miyim?
Stablecoin pazar payı. Kaynak: Artemis
Sonraki bölümde, Coinbase'in ana borsa ve zincir üzerindeki altyapı dahil olmak üzere diğer iş kollarının karşılaştığı artan baskıları inceleyeceğiz ve neden şimdi Coinbase'e yatırım yapmanın dikkatli olunması gerektiğini açıklayacağız.
Coinbase borsa işleri: ETF, DEX rekabetinin artması ve Coinbase'in surlarının aşındırılması Borsa faaliyetleri her zaman arz tarafı tarafından yönlendirilmiştir, bu da kullanıcıların ihtiyaç duydukları varlıkları listeleyen borsalara gitmeyi seçeceği anlamına gelir. Uyum sorunları ortadan kalktığında, rekabet daha çok hangi borsanın en son spekülasyonları veya yüksek getiri sağlayan token'ları sunabileceğine bağlıdır, marka sadakatinden ziyade. Yeni veya popüler token'lar (özellikle spekülatif veya Meme coin'ler) genellikle kullanıcı etkinliğinde bir patlama yaratır ve popüler varlıkların listeye alınması borsanın işlem hacmini ve aktif kullanıcı sayısını önemli ölçüde artırabilir.
Piyasada genellikle üç farklı türde token bulunmaktadır:
Mavi çip varlıklar: Yüksek likiditeye sahip, güvenilir ve genellikle "güvenli" olarak kabul edilen (örneğin BTC, ETH, SOL).
VC Coin: Güvenilir bir ekip tarafından desteklenen veya belirli bir düzenleyici uyum seviyesine sahip (örneğin ADA, XRP, LINK).
MEME Coin: Yüksek risk, yüksek getiri, genellikle katılımın patlamasına neden olur (örneğin FLOKI, APE, TURBO).
ABD perakende ve kurumsal kullanıcıların ETF'ye akışı
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Orijinal Başlık: Circle'ın başarılı IPO'sunun ardından Coinbase riskini anlama
Orijinal yazar: Kevin Li, Artemis
Orijinal Metin Çevirisi: Golem, Odaily Yıldız Gazetesi
Editör notu: Son zamanlarda, Circle'ın borsa sonrası güçlü performansı, kaçırılan fırsatlar nedeniyle yatırımcıların içini kararttı. Birçok fırsatı kaçıran, Circle'ın alternatiflerini aktif şekilde arıyor; bunlar arasında Coinbase'in adı en çok geçiyor. Sonuçta, Coinbase'in USDC ile yakın bir iş ilişkisi var ve yatırımcılar, piyasanın Circle ve USDC'nin geleceğine dair beklentilerinin Coinbase'in hisse senedi fiyatına da yansıyabileceğini geniş ölçüde düşünüyor.
机构数据平台 Artemis 称,近期许多投资者建议做多 Coinbase,同时作空 Circle。 Ancak,其基本面分析师 Kevin Li 认为不要因为看涨 Circle 而做多 Coinbase,因为 USDC 相关收入在 Coinbase 总收入中仅占所需份额,而 Coinbase 虽然是一个涵盖合规交易所、USDC、链上产品等业务的庞大生态系统,但其各个业务目前都在承受着竞争压力,形势不容乐观,投资者还需谨慎对其进行定价。
Odaily Star Daily, Kevin Li'nin Coinbase hakkında yaptığı kapsamlı temel analizini aşağıda derledi, keyfini çıkarın～
Özet:
Stablecoin gelir artışı sınırlı: Circle'ın IPO'su stablecoinlerin geleceğini vurguladı, ancak Coinbase'in USDC pazarındaki payı çok küçük. Gelir paylaşım anlaşmasına göre, Coinbase yaklaşık olarak USDC toplam gelirinin %60'ını alıyor, ancak bunun yalnızca küçük bir kısmını saklayabiliyor, çünkü yaklaşık %43'ü kullanıcılarla gelir paylaşımı olarak dağıtılıyor, bu nedenle Coinbase aslında stablecoin toplam gelirinin %34'ünü alabiliyor.
监管护城河逐渐disappear:Coinbase 一直是加密监管不确定性的benefit者,利用其ang贵的合规基础设施成本作为竞争护城河。 然而,随着监管更加友好和transparency更高,竞争对手的安全性增强,Coinbase 这种优势会逐渐减弱。
交易所业务承压:Coinbase 的交易抽成已从 2.5% 降至 1.4% ,市场份额也从 58% 以上降至约 38% ,这主要是因为手续费压缩以及来自 ETF、死中心化交換 (DEX) 和 Robinhood 等 TradFi 平台日益激烈竞争。 Coinbase 正在提取订阅服务(Coinbase One)、质押、USDC faiz geliri 和türevler业务,以抵消现货交易量疲软对收入的影响。 Gelirin yüzdesi olarak işlem geliri, önceki döngüde %90'dan fazla iken mevcut döngüde yaklaşık %55'e düştü.
Base'in gelişim ivmesi güçlü: Coinbase'in Ethereum Layer 2 platformu Base, işlem hacmi ve kârlılık açısından hızlı bir büyüme göstermektedir. Şu anda işlem hacmi ve aktif adres sayısında tüm Ethereum Layer 2'lerden önde, ancak genel kullanıcı aktifliği ve benimseme ivmesinde Solana'nın gerisindedir.
Türev ürünlerin ivmesi güçlü: Coinbase türev işlem hacmi aylık 300 milyar doların üzerine fırladı, ancak para kazanma ve uzun vadeli büyüme, agresif likidite teşvikleri ve ETF türü kripto para opsiyonlarından gelen şiddetli rekabetle sınırlı kalmaya devam ediyor.
Değerleme cazip görünüyor: Kapsamlı analiz, Coinbase'in değerlemesinin yaklaşık 1085.92 milyar dolar olduğunu gösteriyor, ancak piyasa da doğru bir şekilde borsa koruma duvarı ve uzun vadeli kar marjının yapısal risklerini yansıtıyor.
Coinbase'in ekosistem devleri yolculuğu
要理解 Coinbase 目前面临的挑战,以及为什么它不能完全替代 Circle,就要回顾它的起源。 Coinbase 最初只是a 加密货币交換,在普通用户购买bit币还很困难的时代应运而生。 凭借直观易用的特点,Coinbase 迅速迅速,同时 Coinbase 早期积极主动的合规举措也为其带来了显有优势,使其能够在散户和机构市场拓展业务。
Güven, kullanım kolaylığı ve hukuki açıklık temelinde kurulan Coinbase, borsa içinde hızla öne çıktı ve sadık bir kullanıcı kitlesi edindi. Bu nedenle, Coinbase diğer kârlı fırsatları genişletmeye odaklandı, Coinbase One adlı premium abonelik hizmetini ve kullanıcılara varlıklarıyla kazanç elde etme imkanı sunan staking ürününü tanıttı.
Circle %7 yüklendi, takip etmekten korkuyorum, Coinbase ile mi işlem yapabilirim?
Coinbase'in işlem gelirinin toplam gelir içindeki yüzdesi zamanla düşmektedir. Kaynak: Coinbase çeyrek raporu, Artemis
Coinbase markasının ve etkisinin sürekli artmasıyla birlikte, Coinbase ve Circle birlikte USDC'yi tanıttı - USDT ve BUSD'nin yerini almak için konumlandırılan bir uyumlu stabilcoin. Coinbase'in platform entegrasyonu ve itibarı, USDC'nin yaygınlaşmasını hızlandırdı; Coinbase'de USDC faiz oranları %5 civarına kadar yükseldi ve USDC rezervlerinden elde edilen faiz, Coinbase'in gelirini daha da artırdı.
Coinbase, 2024'te Ethereum Layer 2 - Base'i piyasaya sürdü. 凭借此链,Coinbase 现在控制着一个全栈式基础设施:交易所、稳定币和区块链,组變成一个垂直整合的加密生态系统。
Borsa faaliyetleri ve oluşturduğu marka, Coinbase'in büyük ekosisteminin arkasındaki motor olmuştur. Sonraki sunulan ürünler yalnızca yeni özellikler değil, aynı zamanda mevcut temel kullanıcılar ve borsa arasında kurulan güveni kâra dönüştürmenin bir yoludur.
Coinbase'in iş modeli temel olarak basit bir denklemi takip eder:
Gelir = Kullanıcı Sayısı × ARPU (Kullanıcı Başına Ortalama Gelir)
Şirketin stratejisi her zaman bu denklemin iki tarafını genişletmeye odaklanmıştır: güçlü dağıtım kanalları ve iyi bir düzenleyici imaj aracılığıyla kullanıcı tabanını genişletmek ve ekosistemine yeni, değer artırıcı işlevlere sahip zincir içi ürünler ekleyerek ARPU'yu artırmak. Bu nedenle, işin temeli borsa aracılığıyla kullanıcı kazanmak ve katmanlı ürün yelpazesiyle kârlılığı artırmaktır.
Circle yedi kat arttı, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'de uzun pozisyon alabilir miyim?
Coinbase'in kullanıcı büyümesi nispeten istikrarlı kalırken, ARPU (komisyon oranı + ürün hattındaki artışla tetiklenen) zamanla artış göstermektedir. Kaynak: Coinbase Çeyrek Raporu, Artemis, Data Ai
Coinbase, Circle veya USDC'nin saf bir temsilcisi değildir.
虽然 Coinbase 的生态系统战略颇具吸引力,但它也使投资逻辑变得复杂。 Coinbase 的业务范围广泛,这意味着它不能被视为一个 USDC 或 Circle 的纯粹代理。 目前,与 USDC 相关的收入仅占 Coinbase 总收入的 15% ,远不及其交換业务的交易费。 然而,由于来自 ETF、Merkezi Olmayan Borsa (DEX)以及 Robinhood ve diğer TradFi platformu 的竞争日益激烈,Coinbase 这一核心income 来源正面临越来的偉大的压力。
因此,购买 Coinbase 作为看涨 Circle 或 USDC 的替代并不是明智的投资选择。 为了应对竞争激烈的传统业务,Coinbase 试图通过构建更广泛、更持久的商业模式,实现业务diversification,摆脱交易业务的桎梏。 目前,Coinbase 的业务主要涵盖四板块:
Kripto para borsa iş modeli: Bu, Coinbase'in ana işidir ve gelir esas olarak işlem ücretlerinden gelir.
Abonelik ve blockchain ödülleri: Coinbase One gibi ürünleri ve kurumsal staking/emanet gibi borsa işlerinin ek hizmetlerini içerir.
USDC ve Faiz Geliri: Bu gelir kaynağı, USDC rezervinin faiz gelirini ve Coinbase'in bilançosunda bulunan nakit varlıkların sağladığı faiz gelirini içerir.
Base: Ethereum Layer 2 zincirinden gelen işlem ücretleri geliri.
Circle 7 kat arttı, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'den alım yapabilir miyim?
Coinbase'in gelir kaleminin zamanla değişen ayrıntıları, yeni iş kollarının katkısının giderek arttığını gösteriyor. Kaynak: Coinbase çeyrek raporu, Artemis
USDC'nin Yeniden Doğuşu: İşlem Hacmi Artıyor, Ancak Avantajlar Zayıflıyor
对于关注 Circle IPO 的投资者来说,看涨 Coinbase 的理由集中在其稳定币业务上。 USDC 的采用率正在增长:在 3000 万个活跃稳定币地址中,超过 800 万个使用 USDC,周交易笔数已超 3 亿,并且这种上升势头丝毫没有放缓的迹象。
Circle 7 kat arttı, takip etmekte çekiniyorum, Coinbase ile işlem yapabilir miyim?
Token bazında sınıflandırılmış stabilcoin aktif adresleri. Kaynak: Artemis
Coinbase, USDC'yi destekleyen ABD tahvillerinden gelir elde ediyor ve Circle ile paylaşımda bulunuyor. USDC'nin piyasa değeri sürekli artarken, Coinbase'in stabilcoin ile ilgili geliri yılda yaklaşık 1 milyar dolara, Coinbase'in toplam gelirinin yaklaşık %20'sine ulaştı.
Circle 7 kat arttı, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'de uzun pozisyon açabilir miyim?
Coinbase'in stabilcoin gelirleri ve gelir payı. Kaynak: Coinbase çeyrek raporu, Artemis
Ancak, bu rakam Coinbase'in gerçekten elde ettiği karı gizliyor, çünkü bu gelirlerin yaklaşık yarısı, staking geliri şeklinde kullanıcılara geri dönüyor. Coinbase, bu geri dönüşü bir kullanıcı elde tutma pazarlama stratejisi olarak görüyor, ancak Robinhood gibi rakiplerin de kullanıcılara fon getirisi sunmaya başlamasıyla birlikte, Coinbase'in cazibesi azalacak. Bu nedenle, Coinbase'in stablecoin gerçek net geliri her çeyrekte yaklaşık 171 milyon dolar.
Circle 7 kat arttı, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'de uzun pozisyon alabilir miyim?
Coinbase stabil coin gelir dağılımı ve Coinbase pazarlama maliyet yapısı. Kaynak: Coinbase 2025 yılı birinci çeyrek finansal raporu.
Ayrıca, USDC uzun zamandır kendini düzenleyici gerekliliklere uyan ve ABD doları ekosistemi ile sıkı bir şekilde bağlantılı bir stablecoin olarak konumlandırmıştır. Birçok kişi, ABD'nin USDT'ye BUS'a benzer bir düzenleyici eylemde bulunabileceğini düşünmektedir; bu durum USDC için asimetrik bir avantajdır. USDT'nin düzenleyici baskılarla karşılaşması beklenmesine rağmen, hala stablecoin pazarında baskın konumunu koruyor ve ABD doları stablecoin işlemlerinin yaklaşık %75'ini elinde bulunduruyor.
USDC 在硅谷鴶行倒闭风波后的复苏步伐缓慢,在Kanada、Bermuda、Porto Riko ve diğer yerler 区采用都最最。 与此同时,Cantor Fitzgerald 持有 Tether 5% 的shares(Odaily Note:Cantor Fitzgerald 是美国大型综合性金融服务公司,联邦储备银行授权的 24 家"一级交易商"之一,直接参与美国国债的发行和交易),并在 Howard Lutnick 的领导下管理着其 1340 亿美元的资产,这表明 USDT 的监管风险也正在降低, USDC 的合规优势正在被削弱。
Circle yedi kat artmış, peşinden koşmaya cesaret edemiyorum, Coinbase'de alım yapabilir miyim?
Amerika kıtasında USDC ile USDT stabil coin ticaret hacmi karşılaştırması. Kaynak: Artemis
总之,Coinbase 与 Circle 共享经济利益,但其仅获得了 USDC 一小部分的上涨收益,在稳定币市场 Tether 仍占据主导地位,USDC 的潜在市场份额增长still 有限,这也限制了 Coinbase 的风险敞口。 虽然 Circle 的股价呈现抛物线式上涨,但这在很大程度上反映的是它在支付领域未来增长的预期。
Coinbase'in USDC'ye katkısı büyük ölçüde ticaret platformu tanıtımından kaynaklandığı için, USDC'nin bir sonraki aşamadaki artışındaki etkisi sınırlıdır. Eğer Circle'a güveniyorsanız, doğrudan Circle'a yatırım yapmak, Coinbase'e yatırım yapmaktan daha iyi olacaktır.
Circle %700 artış gösterdi, peşinden gitmeye cesaret edemiyorum, Coinbase'de alım yapabilir miyim?
Stablecoin pazar payı. Kaynak: Artemis
Sonraki bölümde, Coinbase'in ana borsa ve zincir üzerindeki altyapı dahil olmak üzere diğer iş kollarının karşılaştığı artan baskıları inceleyeceğiz ve neden şimdi Coinbase'e yatırım yapmanın dikkatli olunması gerektiğini açıklayacağız.
Coinbase borsa işleri: ETF, DEX rekabetinin artması ve Coinbase'in surlarının aşındırılması
Borsa faaliyetleri her zaman arz tarafı tarafından yönlendirilmiştir, bu da kullanıcıların ihtiyaç duydukları varlıkları listeleyen borsalara gitmeyi seçeceği anlamına gelir. Uyum sorunları ortadan kalktığında, rekabet daha çok hangi borsanın en son spekülasyonları veya yüksek getiri sağlayan token'ları sunabileceğine bağlıdır, marka sadakatinden ziyade. Yeni veya popüler token'lar (özellikle spekülatif veya Meme coin'ler) genellikle kullanıcı etkinliğinde bir patlama yaratır ve popüler varlıkların listeye alınması borsanın işlem hacmini ve aktif kullanıcı sayısını önemli ölçüde artırabilir.
Piyasada genellikle üç farklı türde token bulunmaktadır:
Mavi çip varlıklar: Yüksek likiditeye sahip, güvenilir ve genellikle "güvenli" olarak kabul edilen (örneğin BTC, ETH, SOL).
VC Coin: Güvenilir bir ekip tarafından desteklenen veya belirli bir düzenleyici uyum seviyesine sahip (örneğin ADA, XRP, LINK).
MEME Coin: Yüksek risk, yüksek getiri, genellikle katılımın patlamasına neden olur (örneğin FLOKI, APE, TURBO).
ABD perakende ve kurumsal kullanıcıların ETF'ye akışı
Bu döngüden önce, Coinbase