Likidite yeniden Stake ( LRT ) pist katalizörü Ethereum ekosistemi

Cancún yükseltmesi tamamlandıkça, Ethereum ve ilgili ekosistem tokenlerinin fiyatları dikkat çekici bir performans sergiliyor. Modüler konsept projeleri ve Layer2 projeleri, Ethereum ekosistemine olan güveni artırarak ana ağı piyasaya sürmeye devam ediyor. Likidite yeniden stake (LRT) anlatımı, EigenLayer projesinin patlamasıyla birlikte yatırımcıların dikkatini çekti.

Bu yazı, LRT pisti ekosisteminin durumu, fırsatları ve geleceği hakkında detaylı bir açıklama sunmaktadır. Şu anda, birçok LRT protokolü henüz token çıkarmadı ve projelerin homojenliği oldukça yüksektir. KelpDAO, Puffer Finance ve Ion Protocol gibi projeler, diğer LRT protokollerinden belirgin şekilde farklı gelişim yollarına sahiptir. LRT pistinin geleceği hala hızlı büyüyen bir niş pazar olarak görünmektedir. Gelecekte yalnızca birkaç önde gelen projenin öne çıkması beklenmektedir.

LRT Pisti Arka Planı

Cancun yükseltmesi yaklaşıyor, Ethereum ve ilgili ekosistem tokenlerinin fiyat performansı göz alıcı. Modüler konsept projeleri ve Layer2 projeleri ana ağı ardışık olarak piyasaya sürülüyor, bu da piyasayı Ethereum ekosistemine daha fazla umut veriyor.

Likidite stake projeleri Ethereum ekosisteminde büyük bir paya sahiptir ve yeniden stake (re-staking) EigenLayer projesinin büyük bir ilgi çekmesiyle birlikte sermaye dikkatini çekmeye başladı.

"Yeniden Stake" kavramı ilk olarak 2023 Haziran ayında Eigenlayer tarafından önerilmiştir. Bu, kullanıcıların daha önce Stake edilmiş Eter veya Likidite Stake token'larını (LST) yeniden stake etmelerine olanak tanır, Ethereum üzerindeki merkeziyetsiz hizmetlere ek güvenlik sağlamada ve ek ödüller kazanmada yardımcı olur. Eigenlayer'a dayalı yeniden stake hizmetleri sayesinde, likidite yeniden stake token'ları (LRT) ile ilgili projeler ortaya çıkmıştır.

LRT bir matryoshka mı? LRT'nin evrim yoluna bakın

LRT Likidite yeniden stake token'ı, LST'yi stake ettikten sonra elde edilen bir "yeniden stake belgesi"dir.

O zaman,

1. Bu yeniden stake edilen belge LRT nasıl ortaya çıktı? LST

Bu, LRT'nin evrim yolunu izlemeyi gerektiriyor.

Aşama 1: Ethereum yerel Stake

Ethereum'un PoS mekanizmasına geçişinin ardından, ağ güvenliğini sağlamak için madenciler doğrulayıcılara dönüşerek veri depolama, işlemleri işleme ve yeni bloklar ekleme görevini üstlenir ve ödül kazanır. Doğrulayıcı olmak için en az 32 ETH'yi stake etmek ve yıl boyunca kesintisiz internete bağlı bir özel bilgisayar gereklidir.

Aşama 2: LST protokolünün doğuşu

Resmi stake gereksinimlerinin en az 32 Eter olması ve uzun süre para çekilememesi nedeniyle, stake platformları ortaya çıkmıştır. Bu, iki ana sorunu çözmeyi amaçlamaktadır:

1. Eşikleri düşürmek: Lido gibi herhangi bir miktarda ETH'yi stake edebilir ve teknik bir eşik yoktur.
2. Likidite serbest bırakma: Lido'da ETH'yi Stake ederek stETH elde edilebilir, stETH Defi'ye katılabilir veya yaklaşık eşdeğer olarak ETH ile değiştirilebilir.

Sıradan bir ifadeyle, bu "toplu alım" demektir.

Aşama 3: Restaking protokolünün doğuşu

Ethereum ekosisteminin gelişimiyle birlikte, LST'nin diğer ağlarda ve blok zincirlerinde stake edilebileceği, daha fazla kazanç elde edilebileceği ve aynı zamanda yeni ağların güvenliğini ve merkeziyetsizliğini artırabileceği keşfedilmiştir.

En temsili projelerden biri Eigenlayer'dır, yeniden staking'in arkasındaki mantık esasen iki bölüme ayrılır. Birincisi, ETH içindeki ekosistemlerin güvenliğinin paylaşılması, ikincisi ise kullanıcıların daha yüksek getiri talebidir.

• Yeniden stake etmek, yan zincirler ve ara yazılımlar arasındaki güvenliği paylaşmayı sağlayarak Ethereum ağının güvenliğini daha da artırır. Güvenlik paylaşımı, bir blockchain'in başka bir blockchain'in doğrulama düğümü değerini paylaşarak kendi güvenliğini artırmasına izin vermektir.
• Kullanıcı açısından bakıldığında, stake ederek gelir elde etmek, sonra daha fazla gelir elde etmek için tekrar stake yapmak.

| | Neden Stake Yapmalıyız | Neden Yeniden Stake Yapmalıyız | |-------------------|-----------------|-------------------------------| | Ethereum ve ekosistem projeleri | PoS konsensüsü, Ethereum'un güvenliğini sağlamak için Stake | Ethereum üzerindeki diğer hizmetler ( oracle/köprü/chain ) ve merkeziyetsizliğe ek güvenlik sağlar | | Kullanıcı | Kazanç Elde Etme | Daha Fazla Kazanç Elde Etme |

Aşama 4 : LRT'nin doğuşu

Restaking protokolü ile birlikte, LST'nin yeniden stake edilerek getiri elde edilebileceğini keşfettik, ancak LST tokenleri stake edildikten sonra likiditenin sanki kilitlendiği görünüyor. Bu noktada, bazı projeler fırsatı değerlendiriyor ve kullanıcılara LST varlıklarını Restaking protokolüne yeniden stake ederek getiri elde etmeleri için yardımcı oluyor, aynı zamanda kullanıcılara "yeniden stake belgesi" veriyor. Kullanıcılar bu "yeniden stake belgesi" ile daha fazla finansal işlem yapabiliyor, örneğin teminat gösterme ve borç alma gibi, yeniden stake sürecindeki likidite kilitlenmesi sorununu çözmek için. Buradaki "yeniden stake belgesi" LRT'dir.

Aşama 5 : Pendle protokolü ile desteklenen LRT'nin patlaması

Kullanıcı LRT'yi aldıktan sonra bir dizi finansal işlem yapmak istiyor, bu LRT'ler nereye gitmeli ve hangi finansal işlemler yapılmalı? Bu noktada Pendle, çok şık bir çözüm sunuyor.

Pendle, PT( Ana Token, ana token ) ve YT( Getiri Token, getirisi token ) ticareti sunan merkeziyetsiz bir faiz ticaret piyasasıdır.

Getiri sağlayan dolar ve son zamanlardaki LRT ile birlikte, getiri sağlayan token türleri giderek genişlemekte, Pendle sürekli olarak evrim geçirerek bu kripto paraların getiri ticaretini desteklemektedir. Pendle'ın LRT pazarı özellikle başarılıdır, çünkü esasen kullanıcılara uzun vadeli airdrop fırsatlarını ön satış yapma veya konumlandırma imkanı sunar ( dahil EigenLayer ). Bu pazarlar hızla Pendle üzerindeki en büyük pazarlar haline gelmiştir, çok önde:

• LRT'nin özel entegrasyonu sayesinde, Pendle, Principal Token'ın temel ETH gelirini, EigenLayer airdrop'unu ve LRT'nin Restaking protokolü ile ilgili herhangi bir airdrop'u kilitlemesine olanak tanır. Bu, Principal Token alıcıları için yılda %30'dan fazla bir getiri yaratır.
• Diğer yandan, LRT'nin Pendle'a entegrasyon şekli nedeniyle, Yield Token belirli bir tür "kaldıraçlı puan likidite stake" olmasına izin veriyor. Pendle'daki takas özelliği ile 1eETH'yi 9.6 YT eETH ile değiştirebiliriz, bu da EigenLayer ve Ether.fi puanlarını biriktirir, tıpkı 9.6 eETH'ye sahip olmak gibi.
• Gerçekten de, eETH için Yield Token alıcıları Ether.fi'nin 2 katı puanını kazanabilir, bu aslında "kaldıraçlı airdrop stake etme"dir.

Pendle kullanarak, kullanıcılar ETH cinsinden airdrop gelirlerini (, EigenLayer ve LRT protokollerine yönelik airdrop beklentileri ) ve kaldıraçlı likidite madenciliği temelinde kilitleyebilirler. Bu yıl AVS'nin LRT sahiplerine airdrop yapacağı yönünde spekülasyonlar olabileceğinden, Pendle bu pazar segmentinde hâlâ baskın olmaya devam edebilir. Bu anlamda, $PENDLE LRT ve EigenLayer dikey alanlarının başarısı için iyi bir risk açığı sağlamaktadır.

Kısa Özet:

Yukarıda LRT'nin nasıl doğduğuna dair süreç açıklanmıştır, o halde,

LST

Bu sorunun cevabı durumlara göre tartışılmalıdır,

Eğer bir DeFi ekosisteminde LST'yi stake ederek yeniden stake belgesi ürettiyseniz, ardından bu belgeyi tekrar stake ettiyseniz ve likiditeyi kilitleme adına bir yönetim token'ı çıkardıysanız, bu bir matryoshka bebek gibidir. Çünkü bir sonraki aşamaya fon akışının, bir önceki aşamadaki varlıklara geri dönmesini sağlamak, bir token'a olan piyasa beklentisini aşındırır; gerçek bir değer artışı gerçekleşmez.

O halde Eigenlayer + Pendle ile merkezlenmiş klasik yeniden stake etme modeline bakalım,

Eigenlayer aracılığıyla,

• Kullanıcı LSD'yi EigenLayer'a tekrar stake eder.
• Yenilenen stake edilen varlıklar AVS(Aktif Doğrulanmış Hizmetler'e, ) koruma amacıyla sunulacaktır.
• AVS, uygulama zincirine doğrulama hizmeti sunar.
• Uygulama zinciri ödeme hizmeti ücretleri. Ücretler, sırasıyla stake ödülleri, hizmet gelirleri ve protokol gelirleri olarak stake edenler, AVS ve EigenLayer'a dağıtılmak üzere üç parçaya ayrılacaktır.

Pendle aracılığıyla,

• Kullanıcılar, ETH cinsinden airdrop kazançlarını (, EigenLayer ve LRT protokollerine ilişkin piyasa beklentilerine dayalı olarak kilitleyebilirler ).
• Kaldıraçlı Likidite Madenciliği
• LRT, gelir getiren bir varlık olarak mükemmel bir uygulama senaryosuna sahip.

Bu modelin özü, Ethereum'un güvenliğini paylaşmak içindir ve bu mekanizma aracılığıyla güvenliği paylaşan projelerin bu hizmet için ücret ödemesi gerekmektedir, olumlu fonlar ekosisteme girmektedir, bu kesinlikle bir dolandırıcılık değildir, aksine çok mantıklı bir ekonomik modeldir.

Kısacası, bu LRT anlatısının başlatılmasının temel motivasyonu, aşağıdaki iki ana koşula bağlıdır.

1. LRT taban varlıklarının gelir getirme kapasitesi
2. LRT'nin uygulama senaryoları

Birincisi, LRT'nin temel varlıklarının gelir sağlama kapasitesi Eigenlayer tarafından sağlanmaktadır, Eigenlayer'in airdrop'u ve kullanım hizmeti gelirleri dahil olmak üzere, aşağıda Eigenlayer hakkında ayrıntılı bilgi verilecektir.

İkincisi, LRT uygulama senaryosu Pendle iyi bir örnek verdi.

Bu nedenle, aşağıda Restaking'in en temel projesi Eigenlayer'ı tanıtacak ve diğer LRT projelerini gözden geçirip sıralayacağız.

LRT pisti ekosistem durumu ( önemli tanıtım )

EigenLayer- yeniden stake middleware

EigenLayer Tanıtımı

EigenLayer, Ethereum'un yeniden staking koleksiyonu olan bir akıllı sözleşme ara katmanıdır ve konsensüs katmanı Eter (ETH) stake edenlerin Ethereum ekosistemi üzerinde inşa edilen yeni yazılım modüllerini doğrulama seçimini yapmalarına izin verir.

EigenLayer, herhangi bir staking sahibinin herhangi bir PoS ağına katkıda bulunmasına olanak tanıyarak ekonomik haklar platformu sunar; maliyetleri ve karmaşıklığı azaltarak, EigenLayer etkili bir şekilde L2 madenciliği için Cosmos yığını içindeki ifadeli yeniliklere zemin hazırlar. EigenLayer'ı kullanan protokoller, Ethereum'un mevcut stake edenlerinden "ekonomik güvenliklerini kiralıyorlar", bu da ETH'nin birden fazla uygulama için güvenlik sağlamak üzere yeniden kullanımını ifade eder.

Özetle, EigenLayer, yeniden stake edenlerin farklı ağlar ve hizmetlerin doğrulanmasına katılmasını sağlayan bir akıllı sözleşme seti aracılığıyla, üçüncü taraf protokollerinin maliyetlerini düşürürken Ethereum güvenliğinden yararlanmalarını sağlıyor. Yeniden stake edenlere çoklu kazanç ve esneklik sunar.

Ürün Mekaniği

Ara katman projeleri için, EigenLayer onların ağa hızlı bir şekilde soğuk başlatma yapmalarına yardımcı olabilir, hatta daha sonra kendi token'larını çıkarsalar bile, kendi token'ları ile desteklenen bir modele geçebilirler. EigenLayer, bir güvenlik hizmet sağlayıcısı gibidir. DeFi için, EigenLayer temelinde çeşitli türev ürünler inşa edilebilir.

• EigenLayer'ın tüm LST/LRT içindeki ürün mantığı

• Kullanıcı EigenLayer akış şemasını kullanır

EigenLayer AVS'nin Ayrıntılı Açıklaması

EigenLayer'daki bir diğer önemli yeni kavram, AVS( aktif doğrulama hizmetidir ).

Restaking anlaşılması kolay, AVS ise biraz karmaşık. EigenLayer'ın AVS'sini anlamak için öncelikle Ethereum'un iş modelini anlamak gerekiyor. Eğer Ethereum ana ağı ile Ethereum ekosistemindeki Rollup L2'ler arasındaki ilişkiye ticari bir bakış açısıyla bakarsak, Ethereum'un mevcut iş modeli, genel Rollup L2'lere blok alanı satmaktır.

Genel Rollup L2'ler, GAS ödeyerek, L2'nin durum verilerini ve işlemlerini Ethereum ana ağında dağıtılan akıllı sözleşmelere paketler. Bu akıllı sözleşmeler, verilerin kullanılabilirliğini doğrular ve daha sonra bu verileri calldata biçiminde Ethereum ana ağına kaydeder. Son olarak, Ethereum konsensüs katmanı bu durum verilerini ve işlemleri sıralar ve bloklara dahil eder. Bu sürecin özü, Ethereum'un Rollup L2 durum verilerinin tutarlılığını aktif olarak doğrulamasıdır.

EigenLayer'ın AVS'si, bu belirli süreci yeni bir kavram olan AVS'ye dönüştürmekten ibarettir.

EigenLayer'in iş modeline bir kez daha bakalım. Ethereum PoS konsensüsünün ekonomik güvenliğini ReStaking yöntemiyle bir dilenci versiyonu ( düşük peşin modeli ) olarak soyutlayarak paketliyor, böylece konsensüs güvenliği zayıflıyor, ancak maliyetler de ucuzluyor.

Çünkü bu bir yoksul versiyon AVS, bu nedenle hedef pazar grubu, konsensüs güvenliği gereksinimlerinin çok yüksek olmadığı genel Rollup L2 değil, çeşitli Dapp Rollup'ları, oracle ağları, köprüler, MPC çoklu imza ağları, güvenilir yürütme ortamları gibi konsensüs güvenliği gereksinimleri daha düşük olan projelerdir. Bu tam olarak PFT( Ürün Pazar Uyumunu ) değil mi?

AVS aktif doğrulama hizmet sağlayıcı projesi

Şu anda EigenLayer tarafından kabul edilen AVS sayısı yaklaşık 13 civarında, daha fazla AVS hizmet sağlayıcısı EigenLayer'ın Geliştirici belgeleri aracılığıyla AVS'ye katılıyor. Bu projeler RaaS kavramıyla yüksek derecede bağlanmış durumda, çoğu Rollup projelerinin güvenliği, ölçeklenebilirliği, birlikte çalışabilirliği ve merkeziyetsizliği için hizmet vermektedir, ayrıca Cosmos ekosistemine de uzanmaktadır.

Bunlar arasında aşina olduğumuz EigenDA, AltLayer, Near gibi projeler var. Aşağıda AVS ile ilgili projelerin özelliklerini sıralıyoruz.

• Ethos: Ethos esas olarak Ethereum'un ekonomisini