RWA tokenizasyonu: Gelecekteki Merkezi Olmayan Finans gelişiminde yeni bir yön mü?
Blockchain teknolojisi finans sistemine güven, likidite, şeffaflık, güvenlik, verimlilik ve yenilik getirdi. Ancak, kripto sektörü şu anda ayı piyasasında, yeni büyüme noktaları bulmakta zorlanıyor. Bu durumda, RWA(Gerçek Dünya Varlıkları) tokenizasyonu dikkat çekici yeni bir alan haline geldi.
RWA tokenizasyonu, geleneksel finans ile kripto finans arasındaki geçişi sağlamak ve yüzlerce trilyon dolarlık fiziksel varlıkları zincir üstüne taşımak amacı taşımaktadır. Bu, kripto sektörünün boğa ve ayı döngülerini aşmasında anahtar olabilir. RWA tokenizasyonu blockchain alanında her zaman bir hedef olmuştur, ancak teknolojik, düzenleyici gibi faktörlerin sınırlamaları nedeniyle ilerleme oldukça yavaş olmuştur.
Son zamanlarda, birçok kurumun bu alana yatırım yapmaya başlamasıyla RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) alanı yeniden bir ilgi odağı haline geldi. Şu anda RWA projeleri, DeFi merkezli, yüksek getiri ve yüksek risk gibi çeşitli özellikler göstermekte ve yavaş yavaş geniş kitlelerin dikkatini çekmektedir. Ancak genel olarak, hala düşük likidite, erken aşamada olma ve fiyat keşif mekanizması eksikliği gibi sorunlar bulunmaktadır.
RWA alanının gelecekte patlayıp patlamayacağı, altyapının gelişimi ve düzenleyici sistemin iyileştirilmesine bağlıdır. Token standardizasyonu ve uyumluluğu, RWA alanının gelişiminde kaçınılmaz bir yoldur. Birçok zorlukla karşılaşılmasına rağmen, sektör gelişimi her zaman ilerlemektedir. Şu anda, özellikle ABD tahvilleri ve hisse senetleri, KOBİ finansmanı, fiziksel varlıklar gibi alanlarda birçok yenilikçi proje ortaya çıkmıştır. Bu projelerin başlıca özellikleri şunlardır:
Geleneksel finansal kurumlarla işbirliği
Proje ve Token kazancını maksimize et
Daha fazla yasal üçüncü tarafın katılımını sağlamak
Bu özellikler, RWA tokenizasyonunun karşılaştığı düzenleme, merkeziyetçilik, zincir üstü ve zincir altı kimlik, varlık değerleme gibi sorunları çözmeye yardımcı olur. Gelecekte RWA alanında ekosistemi zenginleştiren daha fazla proje görmeyi umuyoruz.
1. RWA alanında olgunlaşmakta olan yeni anlatı
Bir yılı aşkın bir ayı piyasasından sonra, kripto pazarının piyasa değeri ciddi şekilde azalmış, fonlar sürekli çıkış yapmış, zincir üzerindeki faaliyetler duraklamış, Merkezi Olmayan Finans getirileri büyük ölçüde düşmüş ve piyasa ciddi şekilde karşılıklı kesilmiş durumda. Bu durumda, kripto endüstrisinin bir sonraki boğa piyasasının itici gücünün ne olacağını hayal etmek zor. Kripto pazarının geleneksel finans piyasası ile hala büyük bir farkı var.
Ama ayı piyasası sırasında meydana gelen bazı önemli olaylardan, potansiyel fırsatları görebiliyoruz. 2022 yılında bazı büyük kurumların iflas etmesinin ana nedeni, altcoin'leri kullanarak finansman ve borç alma yoluna gitmeleri, altcoin fiyatlarının çökmesiyle birlikte kredi tasfiyelerini daha da kötüleştirerek bir ölüm sarmalı oluşturmasıdır. Görülebilir ki, kurumlar ve kredi, 2021'deki boğa piyasasını yönlendirdiği gibi 2022'deki ayı piyasasına da katkıda bulunmuştur. Aslında, kredi, değerleri trilyonlarca dolara ulaşan işlerin ve küresel ekonominin büyük bir kısmının gelişimini desteklemiştir. İçerdiği potansiyel oldukça büyüktür.
Şu anda, DeFi pazarında giderek daha fazla protokol, hisse senedi ve borç finansmanı gibi geleneksel kredi pazarlarına girmektedir. Bazı riskler getirse de, bu, 800 trilyon doları aşan geleneksel finansal piyasaları zincire taşımanın tek yoludur. Kripto pazarıyla geleneksel finans arasındaki büyük uçurumu kapatmak için yapmamız gereken, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonudur.
Bu yılın ilk yarısında, geleneksel ve kripto endüstrisi RWA sektörüne odaklanmaya başladı. Goldman Sachs, dijital varlık platformu GS DAP'ın resmi olarak faaliyete geçtiğini duyurdu; bu platform Avrupa Yatırım Bankası (EIB)'a 100 milyon Euro'luk iki yıllık dijital tahvil ihraç edilmesine yardımcı oldu. Kısa süre sonra, yönetim büyüklüğü 100 milyar doları aşan özel sermaye şirketi Hamilton Lane, Polygon ağı üzerinde 21 milyar dolarlık amiral gemisi öz sermaye fonunun bir kısmını tokenizasyon yaptı ve yatırımcılara satışa sundu. Elektrik mühendisliği devi Siemens de blok zincirinde ilk kez 60 milyon Euro'luk dijital tahvil ihraç etti.
Bazı devlet kurumları da RWA'yı denemeye başladı, bunlar arasında Singapur Para Otoritesi (MAS), JPMorgan ve DBS Bank ile iş birliği yapacak. Nisan ayında, Binance Layer1 blok zinciri Polymesh'in düğüm operatörü olacağını açıkladı. MakerDAO, Aave, Maple Finance gibi Merkezi Olmayan Finans protokolleri RWA alanında sıkça hareket ediyor, daha fazla kripto yatırım şirketi de RWA projelerini araştırıyor.
Şu anda, RWA alanındaki projeler 50'yi aşmış durumda, çoğunlukla finansal varlıklar üzerine yoğunlaşmış, sabit getirili, TradFi dahil, bir kısmı ise gayrimenkul ve karbon kredisi alanında. Son günlerde, RWA kavramı tokenleri genel olarak yükseldi, bazıları %1000'den fazla artış gösterdi. 2023'ün ilk yarısındaki birikim, RWA'nın önümüzdeki yıllarda kripto anlatımını yönlendireceğinin bir işareti mi?
2. RWA'nın Geçmişi ve Bugünü
RWA kavramı blockchain sektöründe yabancı değildir, en eski RWA projesi "varlıkların zincire aktarılması" olan BTM Bi Yuan Chain'dir. Şu anda en başarılı RWA, doları zincire aktarıp tokenizasyonunu yapan dijital dolar USDT ve USDC'dir. Stabilcoinler, kripto sektörünü gizlice etkilemekte ve artık önemli bir temel haline gelmiştir.
RWA'nın açılımı, gerçek dünya varlıklarının değer tokenizasyonudur (real world assets tokenization ), somut veya soyut varlıkların mülkiyet değerinin ( ve ilgili hakların ) dijital tokenlere dönüştürülmesi sürecidir. Bu, varlıkların dijital mülkiyetinin, transferinin ve depolanmasının merkezi bir aracı olmadan gerçekleşmesini sağlar, değer blockchain'e yansıtılır ve işlem görür. RWA somut veya soyut varlıklar olabilir.
Somut varlıklar şunları içerir: gayrimenkul, sanat eserleri, değerli metaller, araçlar, spor kulüpleri, at yarışları vb.
Maddi olmayan varlıklar şunları içerir: hisse senetleri ve tahviller, fikri mülkiyet, yatırım fonları, sentetik varlıklar, gelir paylaşım anlaşmaları, nakit, alacaklar vb.
2.1 RWA alanındaki durum
RWA yarış pisti projeleri çeşitlidir, çoğunlukla Merkezi Olmayan Finans odaklıdır ve üç ana kategoriye ayrılmaktadır: 1. ABD tahvilleri, hisse senetleri, gayrimenkul, sanat eserleri gibi zincir dışı varlıklara dayanan sabit gelirli projeler; 2. Kamusal kredi projeleri, açık piyasalarda ihraç edilen veya işlem görenler; 3. Karbon kredisi gibi sanal varlıklara dayanan ticaret pazarları projeleri. Bunun yanı sıra, dikey halka açık zincir gibi altyapı projeleri de bulunmaktadır.
Sabit getirili, ABD tahvilleri ve hisse senedi piyasasına dayalı olarak, özel ve kurumsal varlıklara kredi sağlamaktadır. Bu projelerin zincir üzerindeki diğer Merkezi Olmayan Finans kredi projelerinden tek farkı teminatların gerçek dünya varlıkları olabilmesidir.
Kamu kredisi türleri, kripto kullanıcılarının yatırım yapması için yatırım fonları oluşturmak amacıyla ABD tahvilleri veya diğer tahvilleri izleyerek oluşturulabilir.
Veri açısından, RWA.xyz web sitesinin istatistiklerine göre, Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi, Homecoin dahil olmak üzere 8 RWA borç verme protokolü toplamda $4.38b kredi limiti sağladı, kullanıcılar ortalama %10.52 APR elde edebiliyor, bu da esasen gelişim düzeyi orta ve altındaki ülkeleri hedef alıyor. Bu kredi verme protokollerinin sunduğu getiriler, çoğu Merkezi Olmayan Finans (DeFi) borç vermeden daha yüksek, ancak 2022'deki kurumsal iflas olayında Maple Finance 69.3 milyon dolarlık bir borç temerrüdü yaşadı.
Dune veri analiz paneline göre, Ethereum RWA projelerinde, $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST'nin token adres sayısı da sürekli artmakta, şu anda 3.9k'ya ulaşmıştır.
2.2 Varlık tokenizasyon avantajları
İdeal durumda, herhangi bir değerli varlık tokenizasyonu gerçekleştirebilir. Varlık tokenizasyonunun avantajları da merkeziyetsizlik ve blockchain teknolojisinin temelinde yatmakta olup, bazı ekosistem uygulamaları oluşturarak geleneksel finansın ortaya koyduğu dezavantajları çözmektedir, spesifik olarak:
(1) Potansiyel olarak büyük bir pazar sunarak yatırımcıları ve perakende yatırımcıları çekiyor.
Önde gelen finans kurumlarının blockchain'in sağladığı verimlilik ve ekonomik olanaklardan faydalanmak istemesiyle birlikte, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu kurumların dikkatini çekiyor ve bazı tokenizasyon ürünleri geliştirildi. RWA projeleri aynı zamanda Merkezi Olmayan Finans'ın yatırım getirilerini de teşvik edecek.
Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu sayesinde, işletmeler düşük maliyetle Merkezi Olmayan Finans ekosisteminden sermaye elde edebilir ve özellikle gelişen pazarlar için daha düşük giriş engelleri ve yeni finansman yöntemlerinden faydalanabilirler. Bu arada, Merkezi Olmayan Finans ekosistemi yatırım getirileri, çeşitli zincir dışı pazarlara erişim ve geleneksel finans müşteri tabanını genişletme konusunda yeni fırsatlar elde etmektedir.
(2) Fon akış verimliliğini artırmak, varlık tokenizasyonunu olumlu bir şekilde teşvik etmek
Geleneksel finansal ticaret piyasaları iş gücü yoğun bir yapıya sahiptir; blok zinciri teknolojisi anlık hesaplaşma, 24 saat ticaret gibi olanaklar sunarak katılımcıların işletme maliyetlerini ve piyasa erişimini azaltmaktadır. Bununla birlikte, varlık tokenizasyonu, likiditesi düşük gerçek varlıkları küçük paylı yatırım portföylerine dönüştürmeye olanak tanır ve yatırımcıların büyük miktarda belge, para ve zaman harcamasına gerek kalmaz. Bu, daha adil bir piyasa getirirken, mülkiyet paylaşımı veya hak paylaşımı gibi yeni ticari ve sosyal modeller yaratmaktadır.
Menkul kıymetler açısından, tokenizasyon menkul kıymetleştirmenin faydalı bir aracı olabilir ya da varlıkları düşük likiditeye sahip varlıklardan daha likit güvenli araçlara yeniden finanse edebilir.
Gerçek dünya varlıklarını blockchain'e entegre etmek ve Merkezi Olmayan Finans ekosistemine dahil etmek, benzersiz teminat veya yatırım fırsatları, piyasa verimliliği ve geleneksel piyasalarda elde edilemeyen likidite sağlayacaktır. Fon verimliliğindeki artış, RWA alanının gelişimini daha da teşvik edecek ve olumlu bir geri bildirim döngüsü oluşturacaktır.
(3) Perakende yatırımcıların giriş engelini azaltmak, fiziksel varlıkların likiditesini artırmak
Tokenizasyon, mevcut dünyadaki varlık bölünmesini engelleyen engelleri ortadan kaldırarak, çoğu perakende yatırımcının genellikle yalnızca bazı yüksek net değerli bireyler veya kurumsal yatırımcılar için sınırlı olan varlık sınıflarına erişim sağlamasına olanak tanır. Özellikle fiziksel varlıklar konusunda perakende yatırımcılar, bölgesel ürünlere yatırım yapabilmekte veya bir mülk ya da bir sanat eserini ortaklaşa yatırım yapabilmektedirler. Geleneksel finans alanında oldukça yüksek bir giriş bariyeri gerekmektedir. Bu fiziksel varlıklar küçük piyasalarda çok düşük likiditeye sahip olabilirken, zincire eklendiğinde dünya çapındaki yatırımcılara açılacaktır. Ayrıca, ihraçcı daha geniş bir yatırımcı kitlesine ulaşabilir ve yeni varlık sınıfları yaratabilir. Perakende yatırımcılar daha önce erişemedikleri pazarlara girebilir ve şeffaf verilere dayanarak daha bilinçli yatırım kararları alabilirler.
(4) Blockchain teknolojisinin avantajlarına dayanarak, RWA işlemleri daha verimli ve güvenli hale geliyor.
Blockchain teknolojisi, zincir üzerindeki ödemelerin ve veri akışının şeffaflığını, işlem kayıtlarının değişmezliğini, izlenebilirliğini, daha yüksek verimlilik ve daha düşük işletme maliyetleri, daha sağlam risk yönetimi, net mülkiyet gibi avantajları garanti eder ve daha fazla birleştirilebilirlik ve daha adil bir piyasa ortamı sağlar. Gelecekte, blockchain teknolojisinin sürekli gelişmesiyle, daha yüksek performanslı kamu zincirleri veya layer2 çözümleri, daha katı akıllı sözleşme denetim mekanizmaları ve işlemleri koruyan zk teknolojisine dayalı gizlilik projeleri olacaktır; bunlar RWA alanının gelişimi için sağlam bir zemin sunmaktadır.
3. RWA yarışının patlak vermesi için ön koşullar
Varlıkların zincir üzerine aktarılması, RWA alanındaki tek anahtar noktadır. Bu anahtar noktanın çözülmesi de iki temele ihtiyaç duyar; biri blockchain altyapısının geliştirilmesi, diğeri ise yasal düzenlemedir. Blockchain, çeşitli protokoller ve Token'ların birlikte çalışabilirliği, güvenliği ve gizliliği ile ilgilidir. Yasal düzenleme ise zincir dışı varlıklar, zincir üzerindeki kimlikler vb. için ilgili yasal yasa ve yönetmeliklerin desteklenip desteklenmediğidir. Birçok sorun aktif olarak tartışılmakta, burada esasen iki konu ele alınmaktadır: Token standartları ve denetim sistemi.
3.1 Token standartlarının çeşitliliği
Zincir üzerindeki Token standartlarına göre, Ethereum'da ERC-721 ve ERC-20 bulunmaktadır, bunlar sırasıyla bölünemez NFT'ler ve bölünebilir Token standartlarına karşılık gelmektedir. Geleneksel finans dünyasında, varlık özellikleri çeşitlidir, bunlar arasında maddi varlıklar ve maddi olmayan varlıklar bulunmaktadır. Blockchain üzerinde, varlıkların özelliklerine göre, varlıkları tokenizasyon için karşılık gelen Token standartlarını oluşturmalıyız. Değiştirilebilir Token'lar ve değiştirilemez Token'ların aşağıdaki özellikleri vardır:
Değiştirilebilir Token: Değiştirilebilir, her birim aynı piyasa değerine ve geçerliliğe sahiptir, bu da token sahiplerinin varlıkları birbirleriyle değiştirebileceği ve değerinin aynı olduğundan emin olabileceği anlamına gelir; Bölünebilir, varlıklar ihraç edilirken kaç ondalık basamağa bölünebileceği belirlenir, her birim orantılı değer ve geçerliliğe sahip olacaktır.
Değiştirilemez varlıklar birbirinin yerine geçemez, çünkü her birim benzersiz bir değeri ve benzersiz bilgiler ile özellikleri temsil eder. Değiştirilemez tokenler genellikle de bölünemez, ancak bazı yöntemler, örneğin ticari gayrimenkulde, kısmi mülkiyet sağlamak için yatırım maliyetini bölmeyi mümkün kılabilir.
Çoğu varlık, değiştirilebilir token standartları ile kullanılabilir, ancak bazı varlıklar, örneğin tahviller ve türev ürünler, değiştirilemez tokenler aracılığıyla tokenizasyonun daha iyi olabileceği bir şekilde tokenleştirilebilir. RWA projelerinin giderek artmasıyla birlikte, daha fazla varlık ortaya çıkabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
RWA tokenizasyonu, Merkezi Olmayan Finans için yeni bir yükseliş noktası olabilir mi? Zorluklar ve fırsatlar bir arada.
RWA tokenizasyonu: Gelecekteki Merkezi Olmayan Finans gelişiminde yeni bir yön mü?
Blockchain teknolojisi finans sistemine güven, likidite, şeffaflık, güvenlik, verimlilik ve yenilik getirdi. Ancak, kripto sektörü şu anda ayı piyasasında, yeni büyüme noktaları bulmakta zorlanıyor. Bu durumda, RWA(Gerçek Dünya Varlıkları) tokenizasyonu dikkat çekici yeni bir alan haline geldi.
RWA tokenizasyonu, geleneksel finans ile kripto finans arasındaki geçişi sağlamak ve yüzlerce trilyon dolarlık fiziksel varlıkları zincir üstüne taşımak amacı taşımaktadır. Bu, kripto sektörünün boğa ve ayı döngülerini aşmasında anahtar olabilir. RWA tokenizasyonu blockchain alanında her zaman bir hedef olmuştur, ancak teknolojik, düzenleyici gibi faktörlerin sınırlamaları nedeniyle ilerleme oldukça yavaş olmuştur.
Son zamanlarda, birçok kurumun bu alana yatırım yapmaya başlamasıyla RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) alanı yeniden bir ilgi odağı haline geldi. Şu anda RWA projeleri, DeFi merkezli, yüksek getiri ve yüksek risk gibi çeşitli özellikler göstermekte ve yavaş yavaş geniş kitlelerin dikkatini çekmektedir. Ancak genel olarak, hala düşük likidite, erken aşamada olma ve fiyat keşif mekanizması eksikliği gibi sorunlar bulunmaktadır.
RWA alanının gelecekte patlayıp patlamayacağı, altyapının gelişimi ve düzenleyici sistemin iyileştirilmesine bağlıdır. Token standardizasyonu ve uyumluluğu, RWA alanının gelişiminde kaçınılmaz bir yoldur. Birçok zorlukla karşılaşılmasına rağmen, sektör gelişimi her zaman ilerlemektedir. Şu anda, özellikle ABD tahvilleri ve hisse senetleri, KOBİ finansmanı, fiziksel varlıklar gibi alanlarda birçok yenilikçi proje ortaya çıkmıştır. Bu projelerin başlıca özellikleri şunlardır:
Bu özellikler, RWA tokenizasyonunun karşılaştığı düzenleme, merkeziyetçilik, zincir üstü ve zincir altı kimlik, varlık değerleme gibi sorunları çözmeye yardımcı olur. Gelecekte RWA alanında ekosistemi zenginleştiren daha fazla proje görmeyi umuyoruz.
1. RWA alanında olgunlaşmakta olan yeni anlatı
Bir yılı aşkın bir ayı piyasasından sonra, kripto pazarının piyasa değeri ciddi şekilde azalmış, fonlar sürekli çıkış yapmış, zincir üzerindeki faaliyetler duraklamış, Merkezi Olmayan Finans getirileri büyük ölçüde düşmüş ve piyasa ciddi şekilde karşılıklı kesilmiş durumda. Bu durumda, kripto endüstrisinin bir sonraki boğa piyasasının itici gücünün ne olacağını hayal etmek zor. Kripto pazarının geleneksel finans piyasası ile hala büyük bir farkı var.
Ama ayı piyasası sırasında meydana gelen bazı önemli olaylardan, potansiyel fırsatları görebiliyoruz. 2022 yılında bazı büyük kurumların iflas etmesinin ana nedeni, altcoin'leri kullanarak finansman ve borç alma yoluna gitmeleri, altcoin fiyatlarının çökmesiyle birlikte kredi tasfiyelerini daha da kötüleştirerek bir ölüm sarmalı oluşturmasıdır. Görülebilir ki, kurumlar ve kredi, 2021'deki boğa piyasasını yönlendirdiği gibi 2022'deki ayı piyasasına da katkıda bulunmuştur. Aslında, kredi, değerleri trilyonlarca dolara ulaşan işlerin ve küresel ekonominin büyük bir kısmının gelişimini desteklemiştir. İçerdiği potansiyel oldukça büyüktür.
Şu anda, DeFi pazarında giderek daha fazla protokol, hisse senedi ve borç finansmanı gibi geleneksel kredi pazarlarına girmektedir. Bazı riskler getirse de, bu, 800 trilyon doları aşan geleneksel finansal piyasaları zincire taşımanın tek yoludur. Kripto pazarıyla geleneksel finans arasındaki büyük uçurumu kapatmak için yapmamız gereken, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonudur.
Bu yılın ilk yarısında, geleneksel ve kripto endüstrisi RWA sektörüne odaklanmaya başladı. Goldman Sachs, dijital varlık platformu GS DAP'ın resmi olarak faaliyete geçtiğini duyurdu; bu platform Avrupa Yatırım Bankası (EIB)'a 100 milyon Euro'luk iki yıllık dijital tahvil ihraç edilmesine yardımcı oldu. Kısa süre sonra, yönetim büyüklüğü 100 milyar doları aşan özel sermaye şirketi Hamilton Lane, Polygon ağı üzerinde 21 milyar dolarlık amiral gemisi öz sermaye fonunun bir kısmını tokenizasyon yaptı ve yatırımcılara satışa sundu. Elektrik mühendisliği devi Siemens de blok zincirinde ilk kez 60 milyon Euro'luk dijital tahvil ihraç etti.
Bazı devlet kurumları da RWA'yı denemeye başladı, bunlar arasında Singapur Para Otoritesi (MAS), JPMorgan ve DBS Bank ile iş birliği yapacak. Nisan ayında, Binance Layer1 blok zinciri Polymesh'in düğüm operatörü olacağını açıkladı. MakerDAO, Aave, Maple Finance gibi Merkezi Olmayan Finans protokolleri RWA alanında sıkça hareket ediyor, daha fazla kripto yatırım şirketi de RWA projelerini araştırıyor.
Şu anda, RWA alanındaki projeler 50'yi aşmış durumda, çoğunlukla finansal varlıklar üzerine yoğunlaşmış, sabit getirili, TradFi dahil, bir kısmı ise gayrimenkul ve karbon kredisi alanında. Son günlerde, RWA kavramı tokenleri genel olarak yükseldi, bazıları %1000'den fazla artış gösterdi. 2023'ün ilk yarısındaki birikim, RWA'nın önümüzdeki yıllarda kripto anlatımını yönlendireceğinin bir işareti mi?
2. RWA'nın Geçmişi ve Bugünü
RWA kavramı blockchain sektöründe yabancı değildir, en eski RWA projesi "varlıkların zincire aktarılması" olan BTM Bi Yuan Chain'dir. Şu anda en başarılı RWA, doları zincire aktarıp tokenizasyonunu yapan dijital dolar USDT ve USDC'dir. Stabilcoinler, kripto sektörünü gizlice etkilemekte ve artık önemli bir temel haline gelmiştir.
RWA'nın açılımı, gerçek dünya varlıklarının değer tokenizasyonudur (real world assets tokenization ), somut veya soyut varlıkların mülkiyet değerinin ( ve ilgili hakların ) dijital tokenlere dönüştürülmesi sürecidir. Bu, varlıkların dijital mülkiyetinin, transferinin ve depolanmasının merkezi bir aracı olmadan gerçekleşmesini sağlar, değer blockchain'e yansıtılır ve işlem görür. RWA somut veya soyut varlıklar olabilir.
Somut varlıklar şunları içerir: gayrimenkul, sanat eserleri, değerli metaller, araçlar, spor kulüpleri, at yarışları vb.
Maddi olmayan varlıklar şunları içerir: hisse senetleri ve tahviller, fikri mülkiyet, yatırım fonları, sentetik varlıklar, gelir paylaşım anlaşmaları, nakit, alacaklar vb.
2.1 RWA alanındaki durum
RWA yarış pisti projeleri çeşitlidir, çoğunlukla Merkezi Olmayan Finans odaklıdır ve üç ana kategoriye ayrılmaktadır: 1. ABD tahvilleri, hisse senetleri, gayrimenkul, sanat eserleri gibi zincir dışı varlıklara dayanan sabit gelirli projeler; 2. Kamusal kredi projeleri, açık piyasalarda ihraç edilen veya işlem görenler; 3. Karbon kredisi gibi sanal varlıklara dayanan ticaret pazarları projeleri. Bunun yanı sıra, dikey halka açık zincir gibi altyapı projeleri de bulunmaktadır.
Veri açısından, RWA.xyz web sitesinin istatistiklerine göre, Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi, Homecoin dahil olmak üzere 8 RWA borç verme protokolü toplamda $4.38b kredi limiti sağladı, kullanıcılar ortalama %10.52 APR elde edebiliyor, bu da esasen gelişim düzeyi orta ve altındaki ülkeleri hedef alıyor. Bu kredi verme protokollerinin sunduğu getiriler, çoğu Merkezi Olmayan Finans (DeFi) borç vermeden daha yüksek, ancak 2022'deki kurumsal iflas olayında Maple Finance 69.3 milyon dolarlık bir borç temerrüdü yaşadı.
Dune veri analiz paneline göre, Ethereum RWA projelerinde, $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST'nin token adres sayısı da sürekli artmakta, şu anda 3.9k'ya ulaşmıştır.
2.2 Varlık tokenizasyon avantajları
İdeal durumda, herhangi bir değerli varlık tokenizasyonu gerçekleştirebilir. Varlık tokenizasyonunun avantajları da merkeziyetsizlik ve blockchain teknolojisinin temelinde yatmakta olup, bazı ekosistem uygulamaları oluşturarak geleneksel finansın ortaya koyduğu dezavantajları çözmektedir, spesifik olarak:
(1) Potansiyel olarak büyük bir pazar sunarak yatırımcıları ve perakende yatırımcıları çekiyor.
Önde gelen finans kurumlarının blockchain'in sağladığı verimlilik ve ekonomik olanaklardan faydalanmak istemesiyle birlikte, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu kurumların dikkatini çekiyor ve bazı tokenizasyon ürünleri geliştirildi. RWA projeleri aynı zamanda Merkezi Olmayan Finans'ın yatırım getirilerini de teşvik edecek.
Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu sayesinde, işletmeler düşük maliyetle Merkezi Olmayan Finans ekosisteminden sermaye elde edebilir ve özellikle gelişen pazarlar için daha düşük giriş engelleri ve yeni finansman yöntemlerinden faydalanabilirler. Bu arada, Merkezi Olmayan Finans ekosistemi yatırım getirileri, çeşitli zincir dışı pazarlara erişim ve geleneksel finans müşteri tabanını genişletme konusunda yeni fırsatlar elde etmektedir.
(2) Fon akış verimliliğini artırmak, varlık tokenizasyonunu olumlu bir şekilde teşvik etmek
Geleneksel finansal ticaret piyasaları iş gücü yoğun bir yapıya sahiptir; blok zinciri teknolojisi anlık hesaplaşma, 24 saat ticaret gibi olanaklar sunarak katılımcıların işletme maliyetlerini ve piyasa erişimini azaltmaktadır. Bununla birlikte, varlık tokenizasyonu, likiditesi düşük gerçek varlıkları küçük paylı yatırım portföylerine dönüştürmeye olanak tanır ve yatırımcıların büyük miktarda belge, para ve zaman harcamasına gerek kalmaz. Bu, daha adil bir piyasa getirirken, mülkiyet paylaşımı veya hak paylaşımı gibi yeni ticari ve sosyal modeller yaratmaktadır.
Menkul kıymetler açısından, tokenizasyon menkul kıymetleştirmenin faydalı bir aracı olabilir ya da varlıkları düşük likiditeye sahip varlıklardan daha likit güvenli araçlara yeniden finanse edebilir.
Gerçek dünya varlıklarını blockchain'e entegre etmek ve Merkezi Olmayan Finans ekosistemine dahil etmek, benzersiz teminat veya yatırım fırsatları, piyasa verimliliği ve geleneksel piyasalarda elde edilemeyen likidite sağlayacaktır. Fon verimliliğindeki artış, RWA alanının gelişimini daha da teşvik edecek ve olumlu bir geri bildirim döngüsü oluşturacaktır.
(3) Perakende yatırımcıların giriş engelini azaltmak, fiziksel varlıkların likiditesini artırmak
Tokenizasyon, mevcut dünyadaki varlık bölünmesini engelleyen engelleri ortadan kaldırarak, çoğu perakende yatırımcının genellikle yalnızca bazı yüksek net değerli bireyler veya kurumsal yatırımcılar için sınırlı olan varlık sınıflarına erişim sağlamasına olanak tanır. Özellikle fiziksel varlıklar konusunda perakende yatırımcılar, bölgesel ürünlere yatırım yapabilmekte veya bir mülk ya da bir sanat eserini ortaklaşa yatırım yapabilmektedirler. Geleneksel finans alanında oldukça yüksek bir giriş bariyeri gerekmektedir. Bu fiziksel varlıklar küçük piyasalarda çok düşük likiditeye sahip olabilirken, zincire eklendiğinde dünya çapındaki yatırımcılara açılacaktır. Ayrıca, ihraçcı daha geniş bir yatırımcı kitlesine ulaşabilir ve yeni varlık sınıfları yaratabilir. Perakende yatırımcılar daha önce erişemedikleri pazarlara girebilir ve şeffaf verilere dayanarak daha bilinçli yatırım kararları alabilirler.
(4) Blockchain teknolojisinin avantajlarına dayanarak, RWA işlemleri daha verimli ve güvenli hale geliyor.
Blockchain teknolojisi, zincir üzerindeki ödemelerin ve veri akışının şeffaflığını, işlem kayıtlarının değişmezliğini, izlenebilirliğini, daha yüksek verimlilik ve daha düşük işletme maliyetleri, daha sağlam risk yönetimi, net mülkiyet gibi avantajları garanti eder ve daha fazla birleştirilebilirlik ve daha adil bir piyasa ortamı sağlar. Gelecekte, blockchain teknolojisinin sürekli gelişmesiyle, daha yüksek performanslı kamu zincirleri veya layer2 çözümleri, daha katı akıllı sözleşme denetim mekanizmaları ve işlemleri koruyan zk teknolojisine dayalı gizlilik projeleri olacaktır; bunlar RWA alanının gelişimi için sağlam bir zemin sunmaktadır.
3. RWA yarışının patlak vermesi için ön koşullar
Varlıkların zincir üzerine aktarılması, RWA alanındaki tek anahtar noktadır. Bu anahtar noktanın çözülmesi de iki temele ihtiyaç duyar; biri blockchain altyapısının geliştirilmesi, diğeri ise yasal düzenlemedir. Blockchain, çeşitli protokoller ve Token'ların birlikte çalışabilirliği, güvenliği ve gizliliği ile ilgilidir. Yasal düzenleme ise zincir dışı varlıklar, zincir üzerindeki kimlikler vb. için ilgili yasal yasa ve yönetmeliklerin desteklenip desteklenmediğidir. Birçok sorun aktif olarak tartışılmakta, burada esasen iki konu ele alınmaktadır: Token standartları ve denetim sistemi.
3.1 Token standartlarının çeşitliliği
Zincir üzerindeki Token standartlarına göre, Ethereum'da ERC-721 ve ERC-20 bulunmaktadır, bunlar sırasıyla bölünemez NFT'ler ve bölünebilir Token standartlarına karşılık gelmektedir. Geleneksel finans dünyasında, varlık özellikleri çeşitlidir, bunlar arasında maddi varlıklar ve maddi olmayan varlıklar bulunmaktadır. Blockchain üzerinde, varlıkların özelliklerine göre, varlıkları tokenizasyon için karşılık gelen Token standartlarını oluşturmalıyız. Değiştirilebilir Token'lar ve değiştirilemez Token'ların aşağıdaki özellikleri vardır:
Çoğu varlık, değiştirilebilir token standartları ile kullanılabilir, ancak bazı varlıklar, örneğin tahviller ve türev ürünler, değiştirilemez tokenler aracılığıyla tokenizasyonun daha iyi olabileceği bir şekilde tokenleştirilebilir. RWA projelerinin giderek artmasıyla birlikte, daha fazla varlık ortaya çıkabilir.