Kripto piyasası makro analizi: Yeni referans noktaları ortaya çıkıyor, fiyatlandırma mantığı yeniden yapılandırılmak üzere
Bir. Genel Bakış
2025 yılının ikinci çeyreğinde, kripto piyasası yüksek sıcaklıktan düzeltmeye geçiş yaşadı. Birçok alandaki duyguları sırayla yönlendirmesine rağmen, makro baskılar yavaş yavaş ortaya çıkmaya başladı. Küresel durumun belirsizliği, ABD ekonomik verilerinin dalgalanması ve faiz indirim beklentelerinin sürekli değişimi, piyasayı "fiyatlandırma mantığının yeniden yapılandırılması için bekleme" dönemine soktu. Aynı zamanda, politika marjinal değişiklikleri belirmeye başladı: kripto para birimleri hakkında yapılan olumlu açıklamalar, yatırımcıların "Bitcoin'in stratejik rezerv varlığı olarak" fiyatlandırılmasını öne çekmesine neden oldu. Şu anda döngü hala "orta vadeli boğa piyasası geri çekilme döneminde" ancak yapısal fırsatlar ortaya çıkıyor; fiyatlandırma referans noktası makro düzeyde kayıyor.
İki, Makro Çevre: Eski Mantık Dağıldı, Yeni Referans Noktası Belirsiz
Kripto piyasası, makro mantığın yeniden yapılandırılmasının kritik bir dönemindedir. Geleneksel fiyatlama çerçevesi çöküyor ve yeni değerleme referans noktaları henüz belirlenmemiştir; bu nedenle piyasa "belirsiz ve tedirgin" bir ortamda bulunmaktadır.
ABD Merkez Bankası'nın para politikası, "veri bağımlılığı"ndan "siyasi ve stagflasyon baskılarıyla mücadele" aşamasına geçiyor. Enflasyon baskıları hafiflese de, genel olarak yapışkanlık devam ediyor, özellikle hizmet sektöründeki fiyatların sertliği yüksek. Bu durum, piyasanın faiz indirim zamanlamasına yönelik beklentilerini geciktiriyor. ABD Merkez Bankası Başkanı'nın açıklamaları "temkinli bekleme" ve "uzun vadeli enflasyon hedeflerine bağlı kalma" vurgusunu yaparak, likidite genişlemesi vizyonunu uzaklaştırıyor.
Bu belirsiz ortam, şifreleme varlıklarının fon fiyatlandırma temelini doğrudan etkilemektedir. Bitcoin dalgalı yukarı yönlü bir trendi korusa da, önemli bir eşik üzerinde bir kırılma yaratacak bir ivme oluşturamamıştır; bu da geleneksel makro varlıklarla olan "uyum yolu"nun çökmekte olduğunu yansıtmaktadır. Piyasa, şifreleme varlıklarının bağımsız bir politika ve rol sabitine ihtiyaç duyduğunu anlamaya başlamıştır.
Aynı zamanda, yılın başından beri piyasayı etkileyen jeopolitik değişkenler önemli bir değişim geçiriyor. ABD-Çin ticaret savaşı konusu belirgin şekilde soğudu, bu da "jeopolitik riskten korunma + Bitcoin'in riskten korunma varlığı" mantığının geçici olarak geri plana atılmasına neden oldu. Piyasa, şifreleme varlıklarının "riskten korunma ayarı" için artık prim vermiyor, bunun yerine yeni politik destek ve anlatı dinamikleri arayışına girdi.
Daha derin bir bakış açısıyla, küresel finansal sistem "ankraj yeniden yapılandırması" sürecine girmektedir. Dolar endeksi yüksek seviyelerde yatay seyrediyor, geleneksel varlıklar arasındaki etkileşim bozuldu, şifreleme varlıkları ise "görece belirsiz bir alan" içinde. Bu belirsiz makro ankraj, alt ekosistemlere aktarılmakta ve her bir dalın anlatısı patlak verse de, sürdürülebilir olmaktan uzak kalmaktadır.
"Finansal Değişim" dönemi, makro değişkenlerin öncülüğünde bir dönüm noktasına doğru ilerliyoruz. Piyasanın likiditesi ve trendi, artık basit varlıklar arasındaki ilişkilere bağlı değil, politika fiyatlama gücü ve kurumsal rolün yeniden dağıtımına bağlı. Kripto piyasası, bir sonraki sistematik yeniden değerlendirme dönemini迎来 etmek istiyorsa, yeni bir makro ankra beklemek zorundadır — bu, "Bitcoin'in ulusal stratejik rezerv varlığı olarak resmi olarak belirlenmesi", "Fed'in net bir faiz indirim döngüsüne başlaması" veya "dünya genelindeki birçok hükümetin zincir üstü finansal altyapıyı kabul etmesi" olabilir. Bu makro düzeydeki ankraj noktaları gerçekten hayata geçtiğinde, risk iştahının tam anlamıyla geri dönüşü ve varlık fiyatlarının uyumlu bir şekilde yükselişi meydana gelecektir.
2025 yılında, ABD Senatosu "Stablecoin Yasası"nı kabul etti ve bu, dünyanın en etkili kurumsal stabilcoin yasama planlarından biri haline geldi. Bu, dolar stabilcoin düzenleme çerçevesinin tesis edildiğini işaret ediyor ve stabilcoin'in egemen finansal sistemin çekirdeğine girmesi için bir sinyal veriyor.
Bu yasa tasarısı üç ana noktaya odaklanmaktadır: stabilcoin émisyoncuları için lisans yönetim yetkisini belirlemek; stabilcoin ile geleneksel finansal kurumlar arasındaki etkileşim için hukuki bir temel sağlamak; merkeziyetsiz stabilcoinler için bir "teknik kum havuzu" muafiyet mekanizması oluşturmak.
Bu, kripto piyasasında üç katmanlı yapısal beklenti değişikliğine yol açtı: Dolar sisteminin uluslararası genişleme yolunda "on-chain sabitleme" adlı yeni bir paradigma ortaya çıktı; stabil coinlerin yasallaşması on-chain finans yapısının yeniden değerlendirilmesine yol açtı; birçok eyalet hükümeti Bitcoin stratejik rezerv planlarını açıkladı.
Bu politika dinamikleri, yeni bir yapısal manzaranın oluşmasına katkıda bulunuyor: stabilcoinler "zincir üzerindeki dolar" haline gelirken, Bitcoin "yerel altın" oluyor ve her ikisi de ödeme ve rezerv perspektiflerinden geleneksel para sistemleriyle bir arada var olma ve dengede kalma sağlıyor. Bu, piyasayı desteklemek için uzun vadeli bir belirsizlik temeli oluşturuyor.
Dört, Piyasa Yapısı: Yarış Pisti Dönüşümleri Şiddetli, Ana Hat Hala Onay Bekliyor
2025 yılının ikinci çeyreğinde kripto piyasası yapısal bir çelişki sergiliyor: Makro düzeyde politika beklentileri ısınırken, mikro yapısal düzeyde gerçekten piyasa konsensüsü olan "ana hat yarışları" eksik. Bu durum, genel piyasa performansının sık sık döngüler yaşaması, sürdürülebilirliğin zayıf olması ve likiditenin kısa süreli "boş döngü" özellikleri göstermesine neden oldu.
Sektör performansına göre, piyasalarda aşırı parçalanma yapısı ortaya çıkıyor. Her bir alt alan sırasıyla güçleniyor, ancak sürdürülebilir patlama dönemleri kısa. Fon akış verileri, bu tür döngü fenomeninin esasen yapısal likidite aşımını yansıttığını ve yapısal boğa piyasasının başlangıcı olmadığını gösteriyor.
Diğer yandan, değerleme katmanlaşması fenomeni arttı. Birinci sınıf mavi çip projelerinin değerleme primleri belirgin şekilde yüksekken, uzun kuyruk projeleri "temel veriler fiyatlandırılamıyor, beklentiler yerine getirilemiyor" durumuna düştü. Piyasanın likiditesi ve ilgisi, az sayıda çekirdek varlık üzerinde yoğunlaşmış durumda ve bu da yeni projelerin ve yeni anlatıların yaşam alanını daha da daraltmış durumda.
Zincir üstü davranışlar da değişiyor. Finansal olmayan etkileşimler giderek ana akım haline geliyor ve bu, kullanıcı yapısının "hafif etkileşim + yoğun duygular" yönüne kaydığını gösteriyor. Bu tür davranışlar kısa vadeli bir heyecan yaratmasına rağmen, protokol oluşturucuları için gelir elde etme ve kullanıcıları elde tutma baskısı giderek daha belirgin hale geliyor.
Sektör düzeyinde gözlemlediğimizde, piyasa hala birden fazla ana hat içeren ancak güçlü bir yükseliş dalgasının eksik olduğu kritik bir noktadadır. Her alanda gelişmeler var, ancak genel piyasayı yönlendirebilecek güçlü bir ana hat henüz oluşmamıştır.
Beş, Gelecek Görünümü ve Strateji Önerileri
Gelecek piyasa hareketleri daha çok "kurumsal uygulama süreci + yapısal anlatı" ile belirlenecek, sadece makro faiz faktörlerinden ziyade. Şifreleme varlıkları "yüksek esneklikli risk varlıkları" ile "kurumsal rekabetçi hak varlıkları" arasında bir geçiş yapıyor ve piyasa fiyatlandırma sistemi temelde değişiyor.
Strateji önerisi "üç katmanlı yapı" benimsemelidir:
Temel pozisyonun egemen varlıkların belirlenmesi
Yüksek dalgalanma penceresinde yapısal sıcak noktalara katılım
Gözetleme birinci düzey piyasa yerel yenilik
Üç büyük potansiyel dönüm noktasına dikkat edilmelidir:
Hükümet düzeyinde sistematik politika olumlu bir gelişme var mı?
Ethereum ekosisteminin yükseliş sonrası gelişimi
Kurumlar, ana akım şifreleme varlıklarını sürekli olarak mı satın alıyor?
2025 yılının ikinci yarısı, "politika boşluğundan politika mücadelesine" geçiş penceresi olacak. Gerçekten döngüsel yeteneklere sahip varlıklar, politika ve yapıların rezonansında kesin bir yükseliş yaşayacak.
Altı, Sonuç
Mevcut şifreleme piyasası belirsizlik dönemindedir, ancak bir kurumsal yeniden değerlendirme ve egemen devletlerin oyunları altında bir değerleme sabitlemesi oluşmaktadır. Gerçek piyasa yükselişi, "şifreli varlıkların siyasi rolünün belirlenmesi" ile tetiklenecek olan kapsamlı bir yeniden değerlendirme ile başlayacaktır. Dönüm noktası yaklaşıyor, kazananlar nihayetinde makro anlayışa sahip ve sabırlı bir şekilde strateji geliştirenler olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Likes
Reward
12
5
Share
Comment
0/400
0xTherapist
· 07-23 04:50
Ayı Piyasası da geçti, kimse düzeltmeden korkmuyor.
View OriginalReply0
MechanicalMartel
· 07-21 22:27
Herkes boğa koşusunu haykırıyor fakat kimse yeni takip et noktasına dikkat etmiyor.
View OriginalReply0
AirdropChaser
· 07-21 22:25
Yine büyük bir hayal kuruyorlar. Bunları boş yere konuşmayın.
View OriginalReply0
SybilAttackVictim
· 07-21 22:19
Federal Rezerv (FED) yine bir şeyler yapıyor.
View OriginalReply0
GmGnSleeper
· 07-21 22:00
Piyasa değişimleri çok hızlı oldu, kimse anlayamıyor.
şifreleme piyasası yeni bir fiyatlandırma mantığına geçerken Bitcoin stratejik rezerv varlığı haline gelebilir.
Kripto piyasası makro analizi: Yeni referans noktaları ortaya çıkıyor, fiyatlandırma mantığı yeniden yapılandırılmak üzere
Bir. Genel Bakış
2025 yılının ikinci çeyreğinde, kripto piyasası yüksek sıcaklıktan düzeltmeye geçiş yaşadı. Birçok alandaki duyguları sırayla yönlendirmesine rağmen, makro baskılar yavaş yavaş ortaya çıkmaya başladı. Küresel durumun belirsizliği, ABD ekonomik verilerinin dalgalanması ve faiz indirim beklentelerinin sürekli değişimi, piyasayı "fiyatlandırma mantığının yeniden yapılandırılması için bekleme" dönemine soktu. Aynı zamanda, politika marjinal değişiklikleri belirmeye başladı: kripto para birimleri hakkında yapılan olumlu açıklamalar, yatırımcıların "Bitcoin'in stratejik rezerv varlığı olarak" fiyatlandırılmasını öne çekmesine neden oldu. Şu anda döngü hala "orta vadeli boğa piyasası geri çekilme döneminde" ancak yapısal fırsatlar ortaya çıkıyor; fiyatlandırma referans noktası makro düzeyde kayıyor.
İki, Makro Çevre: Eski Mantık Dağıldı, Yeni Referans Noktası Belirsiz
Kripto piyasası, makro mantığın yeniden yapılandırılmasının kritik bir dönemindedir. Geleneksel fiyatlama çerçevesi çöküyor ve yeni değerleme referans noktaları henüz belirlenmemiştir; bu nedenle piyasa "belirsiz ve tedirgin" bir ortamda bulunmaktadır.
ABD Merkez Bankası'nın para politikası, "veri bağımlılığı"ndan "siyasi ve stagflasyon baskılarıyla mücadele" aşamasına geçiyor. Enflasyon baskıları hafiflese de, genel olarak yapışkanlık devam ediyor, özellikle hizmet sektöründeki fiyatların sertliği yüksek. Bu durum, piyasanın faiz indirim zamanlamasına yönelik beklentilerini geciktiriyor. ABD Merkez Bankası Başkanı'nın açıklamaları "temkinli bekleme" ve "uzun vadeli enflasyon hedeflerine bağlı kalma" vurgusunu yaparak, likidite genişlemesi vizyonunu uzaklaştırıyor.
Bu belirsiz ortam, şifreleme varlıklarının fon fiyatlandırma temelini doğrudan etkilemektedir. Bitcoin dalgalı yukarı yönlü bir trendi korusa da, önemli bir eşik üzerinde bir kırılma yaratacak bir ivme oluşturamamıştır; bu da geleneksel makro varlıklarla olan "uyum yolu"nun çökmekte olduğunu yansıtmaktadır. Piyasa, şifreleme varlıklarının bağımsız bir politika ve rol sabitine ihtiyaç duyduğunu anlamaya başlamıştır.
Aynı zamanda, yılın başından beri piyasayı etkileyen jeopolitik değişkenler önemli bir değişim geçiriyor. ABD-Çin ticaret savaşı konusu belirgin şekilde soğudu, bu da "jeopolitik riskten korunma + Bitcoin'in riskten korunma varlığı" mantığının geçici olarak geri plana atılmasına neden oldu. Piyasa, şifreleme varlıklarının "riskten korunma ayarı" için artık prim vermiyor, bunun yerine yeni politik destek ve anlatı dinamikleri arayışına girdi.
Daha derin bir bakış açısıyla, küresel finansal sistem "ankraj yeniden yapılandırması" sürecine girmektedir. Dolar endeksi yüksek seviyelerde yatay seyrediyor, geleneksel varlıklar arasındaki etkileşim bozuldu, şifreleme varlıkları ise "görece belirsiz bir alan" içinde. Bu belirsiz makro ankraj, alt ekosistemlere aktarılmakta ve her bir dalın anlatısı patlak verse de, sürdürülebilir olmaktan uzak kalmaktadır.
"Finansal Değişim" dönemi, makro değişkenlerin öncülüğünde bir dönüm noktasına doğru ilerliyoruz. Piyasanın likiditesi ve trendi, artık basit varlıklar arasındaki ilişkilere bağlı değil, politika fiyatlama gücü ve kurumsal rolün yeniden dağıtımına bağlı. Kripto piyasası, bir sonraki sistematik yeniden değerlendirme dönemini迎来 etmek istiyorsa, yeni bir makro ankra beklemek zorundadır — bu, "Bitcoin'in ulusal stratejik rezerv varlığı olarak resmi olarak belirlenmesi", "Fed'in net bir faiz indirim döngüsüne başlaması" veya "dünya genelindeki birçok hükümetin zincir üstü finansal altyapıyı kabul etmesi" olabilir. Bu makro düzeydeki ankraj noktaları gerçekten hayata geçtiğinde, risk iştahının tam anlamıyla geri dönüşü ve varlık fiyatlarının uyumlu bir şekilde yükselişi meydana gelecektir.
Üç, Politika Değişkenleri: Stabilcoin Yasası Onaylandı, Eyalet Düzeyinde Bitcoin Stratejik Rezervi Uygulandı
2025 yılında, ABD Senatosu "Stablecoin Yasası"nı kabul etti ve bu, dünyanın en etkili kurumsal stabilcoin yasama planlarından biri haline geldi. Bu, dolar stabilcoin düzenleme çerçevesinin tesis edildiğini işaret ediyor ve stabilcoin'in egemen finansal sistemin çekirdeğine girmesi için bir sinyal veriyor.
Bu yasa tasarısı üç ana noktaya odaklanmaktadır: stabilcoin émisyoncuları için lisans yönetim yetkisini belirlemek; stabilcoin ile geleneksel finansal kurumlar arasındaki etkileşim için hukuki bir temel sağlamak; merkeziyetsiz stabilcoinler için bir "teknik kum havuzu" muafiyet mekanizması oluşturmak.
Bu, kripto piyasasında üç katmanlı yapısal beklenti değişikliğine yol açtı: Dolar sisteminin uluslararası genişleme yolunda "on-chain sabitleme" adlı yeni bir paradigma ortaya çıktı; stabil coinlerin yasallaşması on-chain finans yapısının yeniden değerlendirilmesine yol açtı; birçok eyalet hükümeti Bitcoin stratejik rezerv planlarını açıkladı.
Bu politika dinamikleri, yeni bir yapısal manzaranın oluşmasına katkıda bulunuyor: stabilcoinler "zincir üzerindeki dolar" haline gelirken, Bitcoin "yerel altın" oluyor ve her ikisi de ödeme ve rezerv perspektiflerinden geleneksel para sistemleriyle bir arada var olma ve dengede kalma sağlıyor. Bu, piyasayı desteklemek için uzun vadeli bir belirsizlik temeli oluşturuyor.
Dört, Piyasa Yapısı: Yarış Pisti Dönüşümleri Şiddetli, Ana Hat Hala Onay Bekliyor
2025 yılının ikinci çeyreğinde kripto piyasası yapısal bir çelişki sergiliyor: Makro düzeyde politika beklentileri ısınırken, mikro yapısal düzeyde gerçekten piyasa konsensüsü olan "ana hat yarışları" eksik. Bu durum, genel piyasa performansının sık sık döngüler yaşaması, sürdürülebilirliğin zayıf olması ve likiditenin kısa süreli "boş döngü" özellikleri göstermesine neden oldu.
Sektör performansına göre, piyasalarda aşırı parçalanma yapısı ortaya çıkıyor. Her bir alt alan sırasıyla güçleniyor, ancak sürdürülebilir patlama dönemleri kısa. Fon akış verileri, bu tür döngü fenomeninin esasen yapısal likidite aşımını yansıttığını ve yapısal boğa piyasasının başlangıcı olmadığını gösteriyor.
Diğer yandan, değerleme katmanlaşması fenomeni arttı. Birinci sınıf mavi çip projelerinin değerleme primleri belirgin şekilde yüksekken, uzun kuyruk projeleri "temel veriler fiyatlandırılamıyor, beklentiler yerine getirilemiyor" durumuna düştü. Piyasanın likiditesi ve ilgisi, az sayıda çekirdek varlık üzerinde yoğunlaşmış durumda ve bu da yeni projelerin ve yeni anlatıların yaşam alanını daha da daraltmış durumda.
Zincir üstü davranışlar da değişiyor. Finansal olmayan etkileşimler giderek ana akım haline geliyor ve bu, kullanıcı yapısının "hafif etkileşim + yoğun duygular" yönüne kaydığını gösteriyor. Bu tür davranışlar kısa vadeli bir heyecan yaratmasına rağmen, protokol oluşturucuları için gelir elde etme ve kullanıcıları elde tutma baskısı giderek daha belirgin hale geliyor.
Sektör düzeyinde gözlemlediğimizde, piyasa hala birden fazla ana hat içeren ancak güçlü bir yükseliş dalgasının eksik olduğu kritik bir noktadadır. Her alanda gelişmeler var, ancak genel piyasayı yönlendirebilecek güçlü bir ana hat henüz oluşmamıştır.
Beş, Gelecek Görünümü ve Strateji Önerileri
Gelecek piyasa hareketleri daha çok "kurumsal uygulama süreci + yapısal anlatı" ile belirlenecek, sadece makro faiz faktörlerinden ziyade. Şifreleme varlıkları "yüksek esneklikli risk varlıkları" ile "kurumsal rekabetçi hak varlıkları" arasında bir geçiş yapıyor ve piyasa fiyatlandırma sistemi temelde değişiyor.
Strateji önerisi "üç katmanlı yapı" benimsemelidir:
Üç büyük potansiyel dönüm noktasına dikkat edilmelidir:
2025 yılının ikinci yarısı, "politika boşluğundan politika mücadelesine" geçiş penceresi olacak. Gerçekten döngüsel yeteneklere sahip varlıklar, politika ve yapıların rezonansında kesin bir yükseliş yaşayacak.
Altı, Sonuç
Mevcut şifreleme piyasası belirsizlik dönemindedir, ancak bir kurumsal yeniden değerlendirme ve egemen devletlerin oyunları altında bir değerleme sabitlemesi oluşmaktadır. Gerçek piyasa yükselişi, "şifreli varlıkların siyasi rolünün belirlenmesi" ile tetiklenecek olan kapsamlı bir yeniden değerlendirme ile başlayacaktır. Dönüm noktası yaklaşıyor, kazananlar nihayetinde makro anlayışa sahip ve sabırlı bir şekilde strateji geliştirenler olacaktır.