Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantığın Düzenlenmesi ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu
2023 yılında blockchain alanında en çok dikkat çeken konu, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu. Bu kavram sadece Web3 dünyasında değil, birçok ülkenin geleneksel finansal kurumları ve hükümet düzenleyici kurumları tarafından da büyük bir önemle karşılanmakta ve stratejik bir gelişim yönü olarak değerlendirilmektedir. Birçok yetkili finans kurumu kendi tokenizasyon araştırma raporlarını ardı ardına yayımladı ve ilgili pilot projeleri aktif bir şekilde ilerletmektedir.
RWA konusu oldukça popüler olmasına rağmen, sektördeki anlayışta farklılıklar var ve bunun uygulanabilirliği ve geleceği hakkında tartışmalar oldukça tartışmalı. Bazı görüşler, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğunu ve derinlemesine bir incelemeye dayanamadığını savunuyor; diğer yandan, RWA'ya güvenen ve geleceğinden umutlu olanlar da var.
Bu makalede RWA hakkında bilgi perspektifleri paylaşılacak, mevcut durumu ve geleceği derinlemesine inceleme ve analiz edilecektir.
Temel Görüşler:
Kripto'nun RWA mantığı esas olarak gelir üreten varlıkların gelir haklarının zincire transfer edilmesi, zincir dışı varlıkların zincire teminat olarak konulup likidite sağlanması ve çeşitli gerçek dünya varlıklarının zincir üzerinde ticaret yapılması etrafında döner. Bu durum, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini göstermekte ve uyum açısından birçok engel bulunmaktadır.
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin gelecekteki odak gelişim yönü, geleneksel finans kurumları, düzenleyici otoriteler ve merkez bankaları gibi yetkili kuruluşlar tarafından desteklenecek, izinli zincir üzerinde DeFi teknolojisine dayanan yeni bir finansal sistemin kurulması olacaktır. Bu sistemin gerçekleştirilmesi, hesaplamalı sistem ( blok zinciri teknolojisi ) + hesaplamaya dayanmayan sistem ( gibi hukuki sistem ) + zincir üzerindeki kimlik sistemi ve gizlilik koruma teknolojisi + zincir üzerindeki yasal para + eksiksiz altyapı gerektirmektedir.
Blok zinciri, sözleşmelerin dijitalleşmesini destekleyen bir teknolojik araçtır. Blok zinciri esasen dijital sözleşmeler için bir platformdur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir; token ise sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır, bu nedenle blok zinciri, varlıkların dijitalleşmesi/tokenleştirilmesi için ideal bir altyapı haline gelir.
Blok zinciri, çok tarafın ortak bakımını üstlendiği dağıtık bir sistem olarak, dijital sözleşmelerin oluşturulması, doğrulanması, saklanması, dolaşımı ve uygulanmasını destekleyerek güven iletimi sorununu çözmektedir. "Hesaplama sistemi" olarak blok zinciri, "süreç tekrar edilebilir, sonuç doğrulanabilir" talebini karşılamaktadır; DeFi, finansal sistemde "hesaplamalı" bir yenilik haline gelmiş, finansal faaliyetlerdeki "hesaplamalı" kısmı değiştirmiş ve maliyetleri düşürerek verimliliği artırmayı ve programlanabilirliği başarmıştır. Ancak blok zinciri, "hesaplamalı olmayan" kısımları değiştirememektedir; şu anda DeFi sistemi kredi kapsamamaktadır, krediye dayalı teminatsız borç verme henüz gerçekleştirilmemiştir ve bu durumun sebepleri arasında "ilişki kimliği" sisteminin ve yasal güvencenin eksikliği bulunmaktadır.
Geleneksel finans sistemi için, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin anlamı, blockchain aracılığıyla gerçek dünya varlıklarının dijital temsillerini oluşturarak, dağıtık defter teknolojisinin avantajlarını geniş varlık kategorilerine yaymak ve değişim ile hesaplaşmayı sağlamaktır. Finansal kurumların DeFi teknolojisini benimsemesi, verimliliği daha da artırabilir; akıllı sözleşmeleri geleneksel finansın "hesaplama" aşamalarının yerine kullanarak programlanabilir özellikleri güçlendirebilir. Bu sadece iş gücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda şirketlere yeni fırsatlar sunar, özellikle de KOBİ'lerin finansman sorunlarına yenilikçi çözümler sağlar.
Geleneksel finans alanı ve çeşitli ülkelerin hükümetlerinin blok zinciri ve tokenizasyon teknolojilerine olan ilgisi ve kabulü sürekli artarken, blok zinciri altyapı teknolojisinin sürekli geliştirilmesi ile blok zinciri, geleneksel dünya mimarisi ile entegrasyon yoluna girmekte ve gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek acı noktalarını çözmektedir. Gerçek senaryolar için uygulanabilir çözümler sunmakta, "paralel dünya" olarak adlandırılan gerçek dünyadan ayrı bir alanda sınırlı kalmamaktadır.
Gelecekte birden fazla farklı yargı alanı ve düzenleyici sistemin izinli zincir yapısı altında, çapraz zincir teknolojisi, birlikte çalışabilirlik ve likidite parçalanması sorunlarını çözmede özellikle önemlidir. Gelecekte zincir üzerindeki tokenleştirilmiş varlıklar, kamusal blockchain'lerde ve finansal kuruluşlar tarafından işletilen düzenlenmiş izinli zincirlerde yer alacak, CCIP benzeri çapraz zincir protokolleri aracılığıyla herhangi bir blockchain üzerindeki tokenleştirilmiş varlıkları birbirine bağlayarak birlikte çalışabilirlik sağlanacak ve birçok zincirin birbirine bağlanması sağlanacaktır.
Şu anda, dünya genelinde birçok ülke blok zinciri ile ilgili yasal ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletmektedir. Aynı zamanda, cüzdanlar, çapraz zincir protokolleri, oracle'lar, çeşitli ara yazılımlar gibi blok zinciri altyapıları hızla gelişmektedir, merkez bankası dijital para birimi CBDC de sürekli olarak uygulanmakta, daha karmaşık varlık türlerini ifade edebilen token standartları da sürekli olarak ortaya çıkmaktadır. Ayrıca, gizlilik koruma teknolojilerinin gelişimi, özellikle sıfır bilgi kanıtlama teknolojisinin sürekli ilerleyişi ve zincir üzerindeki kimlik sisteminin giderek olgunlaşması ile, sanki blok zinciri teknolojisinin büyük ölçekli uygulamalarının eşiğindeyiz.
I. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı
Varlık tokenizasyonu, varlıkların programlanabilir blok zinciri platformlarında (Token) biçiminde ifade edilmesi sürecidir. Genellikle tokenleştirilebilen varlıklar, somut varlıklar ( gayrimenkul, koleksiyonlar gibi ) ve soyut varlıklar ( finansal varlıklar, karbon kredileri gibi ) olarak ikiye ayrılabilir. Geleneksel defter sistemlerinde kaydedilmiş varlıkların paylaşılan programlanabilir defter platformuna aktarılması teknolojisi, geleneksel finansal sistem için devrim niteliğinde bir yenilik olup, hatta insanlığın gelecekteki finansal ve para sistemlerini etkileyecektir.
RWA varlık tokenizasyonu ile ilgili bilinç, iki tamamen farklı görüş grubunun varlığını göstermektedir ve bunlar Crypto'nun RWA'sı ve TradFi'nın RWA'sı olarak adlandırılabilir. Bu yazıda ele alınan RWA, TradFi perspektifindeki RWA'dır.
Kripto bakış açısında RWA
Kripto RWA, Kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlık getirilerine olan tek taraflı talebi olarak adlandırılabilir. Ana arka plan, Fed'in sürekli olarak faiz artırması ve bilanço küçültmesi nedeniyle, yüksek faizlerin riskli piyasa değerlemelerini büyük ölçüde etkilemesidir. Bilanço küçültmesi, kripto piyasasındaki likiditeyi ciddi şekilde çekmiş ve DeFi piyasasındaki getirilerin sürekli olarak düşmesine neden olmuştur. Bu durumda, %5 civarında olan ABD Hazine tahvillerinin risksiz getirisi, kripto piyasası için çok cazip hale gelmiştir. Bu yıl MakerDAO'nun büyük miktarda ABD Hazine tahvili satın alması en çok ilgi çeken olay olmuştur.
MakerDAO'nun ABD Hazine tahvilleri satın almasının anlamı, DAI'nin dış kredibilite yeteneğinden yararlanarak destekleyen varlıklarını çeşitlendirmesi ve ABD Hazine tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir sayesinde DAI'nin kendi döviz kurunu istikrara kavuşturmasına, arz esnekliğini artırmasına ve bilançosunda ABD Hazine tahvillerinin yer almasının DAI'nin USDC'ye olan bağımlılığını azaltarak tek nokta riskini minimize etmesine yardımcı olmaktır. Bununla birlikte, ABD tahvili gelirlerinin tamamının MakerDAO'nun hazinesine akması nedeniyle, MakerDAO yakın zamanda ABD tahvillerinin kısmi gelirlerini paylaşarak DAI'nin faiz oranını %8'e çıkararak DAI'ye olan talebi artırmıştır.
MakerDAO'nun yaklaşımı açıkça her projenin kopyalayabileceği bir şey değil. MRK token fiyatlarının patlaması ve piyasanın RWA konseptine yönelik spekülasyonlarının artmasıyla, uyumlu yollar izleyen daha büyük ölçekli RWA halka açık blockchain projeleri dışında, çeşitli RWA konsepti projeleri art arda ortaya çıkıyor. Gerçek dünyadaki çeşitli varlıklar, tokenizasyon satışı için blockchain'e taşınmak üzere her türlü yol deneniyor ve bunlar arasında oldukça absürt bazı varlıklar da bulunuyor, bu da tüm RWA alanında karışıklığa yol açıyor.
Kripto'nun RWA mantığı esas olarak, gelir üreten varlıkların (, örneğin, ABD tahvilleri, sabit getirili menkul kıymetler, hisse senetleri gibi varlıkların gelir haklarını ) zincir üzerine aktarmak, zincir dışı varlıkları zincire koyarak zincir üzerindeki varlıkların likiditesini sağlamak ve çeşitli gerçek dünya varlıklarını zincir üzerinde işlem yapmak için taşımak etrafında şekillenmektedir (, örneğin, kum, maden, gayrimenkul, altın vb. ).
Bu nedenle Crypto'nun RWA'sı, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini yansıtmaktadır; bu konuda uyumluluk açısından hala birçok engel bulunmaktadır. MakerDAO'nun yaklaşımı, aslında MakerDAO ekibinin uyumlu yollarla para giriş ve çıkış işlemleri yapması ve bunun yanı sıra Amerikan tahvilleri satın alarak gelir elde etmesi üzerine kuruludur; bu gelirlerin zincir üzerinde satılması yerine. Dikkate değer olan, zincir üzerinde bulunan sözde RWA Amerikan tahvillerinin aslında Amerikan tahvillerinin kendisi değil, gelir hakları olduğudur ve bu süreç, Amerikan tahvillerinin ürettiği yasal para birimi gelirlerinin zincir üzerindeki varlıklara dönüştürülmesi adımını da içermektedir; bu da işlemin karmaşıklığını ve sürtünme maliyetlerini artırmaktadır.
TradFi bakış açısında RWA
TradFi perspektifinden bakıldığında, RWA geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans(DeFi) arasında çift yönlü bir yolculuktur. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik olarak gerçekleştirilen DeFi finansal hizmetleri, yenilikçi bir finansal teknoloji aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, DeFi teknolojisi ile varlıkların tokenleştirilmesi ve böylece geleneksel finans sistemini güçlendirmek, maliyetleri düşürmek, verimliliği artırmak ve geleneksel finansın mevcut sorunlarını çözmek için nasıl bir araya getirileceğine daha fazla odaklanmaktadır. Odak, tokenleştirmenin geleneksel finans sistemine sağladığı faydalardadır, yalnızca yeni bir varlık satış kanalı aramak değil.
RWA'nın mantığını ayırt etmek gereklidir. Çünkü farklı bakış açılarına göre RWA'nın arkasındaki temel mantık ve gerçekleştirme yolları büyük ölçüde farklılık göstermektedir. Öncelikle, blok zinciri türü seçilirken, her iki tarafın farklı gerçekleştirme yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı, izinli zincir (Permission Chain) temelinde bir yol izlerken, kripto dünyasının RWA'sı kamu zinciri (Public Chain) temelinde bir yol izlemektedir.
Kamu blok zincirinin erişim gereksinimi olmaması, merkeziyetsizlik, anonimlik gibi özellikleri nedeniyle, kripto finans alanında RWA sadece proje sahiplerinin büyük uyum engelleri ile karşılaşmakla kalmayıp, kullanıcılar da Rug gibi olumsuz olaylarla karşılaştıklarında yasal hakların korunmaması ile karşı karşıya kalıyorlar; bunun yanı sıra, siber saldırıların yaygınlaşması, kullanıcıların güvenlik bilinci konusunda yüksek talepler gerektiriyor. Bu nedenle, kamu blok zinciri, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi ve ticareti için uygun olmayabilir.
Geleneksel finansın RWA'sı, lisanslı zincirlerin farklı ülkeler ve bölgelerin yasal uyumluluğu için temel ön koşulları sağladığı bir ortamda, zincir üzerinde KYC (Müşteri Tanıma Süreci) ile zincir üstü kimlik yapısını oluşturmak RWA'nın gerçekleştirilmesi için gerekli bir ön koşuldur. Yasal sistemin korumasında varlık bulunduran kurumlar, uyumlu ve yasal bir şekilde tokenleştirilmiş varlıklar ihraç/işlem yapabilir. Crypto'nun RWA'sından farklı olarak, izinli zincirler üzerinde kurumlar tarafından ihraç edilen varlıklar, zincir dışındaki mevcut varlıklarla eşleştirilmek yerine, yerel zincir üstü varlıklar olabilir. Bu yerel zincir üstü finansal varlıkların RWA'sının getireceği dönüşüm potansiyeli büyük olacaktır.
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin gelecekteki önemli gelişim yönü, geleneksel finans kurumları, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi yetkili kuruluşlar tarafından izinli blok zinciri üzerinde DeFi teknolojisini kullanan yeni bir finansal sistemin kurulması olacaktır. Bu sistemin gerçekleştirilmesi için gerekenler, hesaplamalı sistem ( blok zinciri teknolojisi ) + hesaplamalı olmayan sistem ( hukuk sistemi ) + zincir üstü kimlik sistemi ( DID, VC ) + zincir üstü yasal para ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stablecoin ) + mükemmel altyapı ( düşük erişim e-cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri vb. ).
İkincisi. Blok zincirinin birinci ilke prensiplerinden yola çıkarak, blok zinciri ne tür sorunları çözüyor?
Blok zinciri, varlıkların tokenleştirilmesi için ideal bir altyapıdır.
Blok zinciri, bilgisayar ve ağların gelişiminden sonra, sözleşmelerin dijitalleşmesini etkin bir şekilde destekleyen ilk teknik yöntemdir. Blok zinciri esasen dijital sözleşmeler için bir platformdur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir. Token (, sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır; bu nedenle blok zinciri, varlıkların dijital ifade/ tokenizasyonu, yani dijital varlıklar/tokenize varlıklar için ideal bir altyapı haline gelmiştir.
Blok zinciri, çok sayıda tarafın ortaklaşa sürdürdüğü dağıtık bir sistem olarak, dijital sözleşmelerin oluşturulmasını, doğrulanmasını, depolanmasını, dolaşımını ve yürütülmesini destekler ve diğer ilgili işlemleri gerçekleştirerek güvenin iletimine dair sorunları çözer. Bir "hesaplama sistemi" olarak blok zinciri, insanlığın "sürecin tekrarlanabilir, sonucun doğrulanabilir" taleplerini karşılayabilir, bu nedenle DeFi, finansal sistemde bir "hesaplama" yeniliği haline gelmiş, finansal faaliyetlerdeki "hesaplama" kısmının yerini almış ve otomatik yürütme maliyetleri düşürmüştür.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
6
Share
Comment
0/400
PumpDoctrine
· 07-29 08:24
Spekülasyon geldi.. Sonucu bekleyin
View OriginalReply0
Ser_This_Is_A_Casino
· 07-28 16:13
Sadece spekülasyon, spekülasyon.
View OriginalReply0
ProofOfNothing
· 07-28 16:12
Spekülasyon spekülasyondur, gerçekten güzel.
View OriginalReply0
AirDropMissed
· 07-28 16:10
Güldüm, bir dalga daha enayileri toplamak için hazırlandı.
View OriginalReply0
SurvivorshipBias
· 07-28 16:07
Tartışacak ne var, al-sat yapıp geçelim.
View OriginalReply0
MindsetExpander
· 07-28 15:43
Her şey tokenleştirilebilir! Çöp kutusu bile yapılabilir.
Varlık Tokenizasyonunun Kapsamlı Analizi: Temel Mantık, Gelişim Yolu ve Gelecek Perspektifi
Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantığın Düzenlenmesi ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu
2023 yılında blockchain alanında en çok dikkat çeken konu, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu. Bu kavram sadece Web3 dünyasında değil, birçok ülkenin geleneksel finansal kurumları ve hükümet düzenleyici kurumları tarafından da büyük bir önemle karşılanmakta ve stratejik bir gelişim yönü olarak değerlendirilmektedir. Birçok yetkili finans kurumu kendi tokenizasyon araştırma raporlarını ardı ardına yayımladı ve ilgili pilot projeleri aktif bir şekilde ilerletmektedir.
RWA konusu oldukça popüler olmasına rağmen, sektördeki anlayışta farklılıklar var ve bunun uygulanabilirliği ve geleceği hakkında tartışmalar oldukça tartışmalı. Bazı görüşler, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğunu ve derinlemesine bir incelemeye dayanamadığını savunuyor; diğer yandan, RWA'ya güvenen ve geleceğinden umutlu olanlar da var.
Bu makalede RWA hakkında bilgi perspektifleri paylaşılacak, mevcut durumu ve geleceği derinlemesine inceleme ve analiz edilecektir.
Temel Görüşler:
Kripto'nun RWA mantığı esas olarak gelir üreten varlıkların gelir haklarının zincire transfer edilmesi, zincir dışı varlıkların zincire teminat olarak konulup likidite sağlanması ve çeşitli gerçek dünya varlıklarının zincir üzerinde ticaret yapılması etrafında döner. Bu durum, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini göstermekte ve uyum açısından birçok engel bulunmaktadır.
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin gelecekteki odak gelişim yönü, geleneksel finans kurumları, düzenleyici otoriteler ve merkez bankaları gibi yetkili kuruluşlar tarafından desteklenecek, izinli zincir üzerinde DeFi teknolojisine dayanan yeni bir finansal sistemin kurulması olacaktır. Bu sistemin gerçekleştirilmesi, hesaplamalı sistem ( blok zinciri teknolojisi ) + hesaplamaya dayanmayan sistem ( gibi hukuki sistem ) + zincir üzerindeki kimlik sistemi ve gizlilik koruma teknolojisi + zincir üzerindeki yasal para + eksiksiz altyapı gerektirmektedir.
Blok zinciri, sözleşmelerin dijitalleşmesini destekleyen bir teknolojik araçtır. Blok zinciri esasen dijital sözleşmeler için bir platformdur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir; token ise sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır, bu nedenle blok zinciri, varlıkların dijitalleşmesi/tokenleştirilmesi için ideal bir altyapı haline gelir.
Blok zinciri, çok tarafın ortak bakımını üstlendiği dağıtık bir sistem olarak, dijital sözleşmelerin oluşturulması, doğrulanması, saklanması, dolaşımı ve uygulanmasını destekleyerek güven iletimi sorununu çözmektedir. "Hesaplama sistemi" olarak blok zinciri, "süreç tekrar edilebilir, sonuç doğrulanabilir" talebini karşılamaktadır; DeFi, finansal sistemde "hesaplamalı" bir yenilik haline gelmiş, finansal faaliyetlerdeki "hesaplamalı" kısmı değiştirmiş ve maliyetleri düşürerek verimliliği artırmayı ve programlanabilirliği başarmıştır. Ancak blok zinciri, "hesaplamalı olmayan" kısımları değiştirememektedir; şu anda DeFi sistemi kredi kapsamamaktadır, krediye dayalı teminatsız borç verme henüz gerçekleştirilmemiştir ve bu durumun sebepleri arasında "ilişki kimliği" sisteminin ve yasal güvencenin eksikliği bulunmaktadır.
Geleneksel finans sistemi için, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin anlamı, blockchain aracılığıyla gerçek dünya varlıklarının dijital temsillerini oluşturarak, dağıtık defter teknolojisinin avantajlarını geniş varlık kategorilerine yaymak ve değişim ile hesaplaşmayı sağlamaktır. Finansal kurumların DeFi teknolojisini benimsemesi, verimliliği daha da artırabilir; akıllı sözleşmeleri geleneksel finansın "hesaplama" aşamalarının yerine kullanarak programlanabilir özellikleri güçlendirebilir. Bu sadece iş gücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda şirketlere yeni fırsatlar sunar, özellikle de KOBİ'lerin finansman sorunlarına yenilikçi çözümler sağlar.
Geleneksel finans alanı ve çeşitli ülkelerin hükümetlerinin blok zinciri ve tokenizasyon teknolojilerine olan ilgisi ve kabulü sürekli artarken, blok zinciri altyapı teknolojisinin sürekli geliştirilmesi ile blok zinciri, geleneksel dünya mimarisi ile entegrasyon yoluna girmekte ve gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek acı noktalarını çözmektedir. Gerçek senaryolar için uygulanabilir çözümler sunmakta, "paralel dünya" olarak adlandırılan gerçek dünyadan ayrı bir alanda sınırlı kalmamaktadır.
Gelecekte birden fazla farklı yargı alanı ve düzenleyici sistemin izinli zincir yapısı altında, çapraz zincir teknolojisi, birlikte çalışabilirlik ve likidite parçalanması sorunlarını çözmede özellikle önemlidir. Gelecekte zincir üzerindeki tokenleştirilmiş varlıklar, kamusal blockchain'lerde ve finansal kuruluşlar tarafından işletilen düzenlenmiş izinli zincirlerde yer alacak, CCIP benzeri çapraz zincir protokolleri aracılığıyla herhangi bir blockchain üzerindeki tokenleştirilmiş varlıkları birbirine bağlayarak birlikte çalışabilirlik sağlanacak ve birçok zincirin birbirine bağlanması sağlanacaktır.
Şu anda, dünya genelinde birçok ülke blok zinciri ile ilgili yasal ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletmektedir. Aynı zamanda, cüzdanlar, çapraz zincir protokolleri, oracle'lar, çeşitli ara yazılımlar gibi blok zinciri altyapıları hızla gelişmektedir, merkez bankası dijital para birimi CBDC de sürekli olarak uygulanmakta, daha karmaşık varlık türlerini ifade edebilen token standartları da sürekli olarak ortaya çıkmaktadır. Ayrıca, gizlilik koruma teknolojilerinin gelişimi, özellikle sıfır bilgi kanıtlama teknolojisinin sürekli ilerleyişi ve zincir üzerindeki kimlik sisteminin giderek olgunlaşması ile, sanki blok zinciri teknolojisinin büyük ölçekli uygulamalarının eşiğindeyiz.
I. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı
Varlık tokenizasyonu, varlıkların programlanabilir blok zinciri platformlarında (Token) biçiminde ifade edilmesi sürecidir. Genellikle tokenleştirilebilen varlıklar, somut varlıklar ( gayrimenkul, koleksiyonlar gibi ) ve soyut varlıklar ( finansal varlıklar, karbon kredileri gibi ) olarak ikiye ayrılabilir. Geleneksel defter sistemlerinde kaydedilmiş varlıkların paylaşılan programlanabilir defter platformuna aktarılması teknolojisi, geleneksel finansal sistem için devrim niteliğinde bir yenilik olup, hatta insanlığın gelecekteki finansal ve para sistemlerini etkileyecektir.
RWA varlık tokenizasyonu ile ilgili bilinç, iki tamamen farklı görüş grubunun varlığını göstermektedir ve bunlar Crypto'nun RWA'sı ve TradFi'nın RWA'sı olarak adlandırılabilir. Bu yazıda ele alınan RWA, TradFi perspektifindeki RWA'dır.
Kripto bakış açısında RWA
Kripto RWA, Kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlık getirilerine olan tek taraflı talebi olarak adlandırılabilir. Ana arka plan, Fed'in sürekli olarak faiz artırması ve bilanço küçültmesi nedeniyle, yüksek faizlerin riskli piyasa değerlemelerini büyük ölçüde etkilemesidir. Bilanço küçültmesi, kripto piyasasındaki likiditeyi ciddi şekilde çekmiş ve DeFi piyasasındaki getirilerin sürekli olarak düşmesine neden olmuştur. Bu durumda, %5 civarında olan ABD Hazine tahvillerinin risksiz getirisi, kripto piyasası için çok cazip hale gelmiştir. Bu yıl MakerDAO'nun büyük miktarda ABD Hazine tahvili satın alması en çok ilgi çeken olay olmuştur.
MakerDAO'nun ABD Hazine tahvilleri satın almasının anlamı, DAI'nin dış kredibilite yeteneğinden yararlanarak destekleyen varlıklarını çeşitlendirmesi ve ABD Hazine tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir sayesinde DAI'nin kendi döviz kurunu istikrara kavuşturmasına, arz esnekliğini artırmasına ve bilançosunda ABD Hazine tahvillerinin yer almasının DAI'nin USDC'ye olan bağımlılığını azaltarak tek nokta riskini minimize etmesine yardımcı olmaktır. Bununla birlikte, ABD tahvili gelirlerinin tamamının MakerDAO'nun hazinesine akması nedeniyle, MakerDAO yakın zamanda ABD tahvillerinin kısmi gelirlerini paylaşarak DAI'nin faiz oranını %8'e çıkararak DAI'ye olan talebi artırmıştır.
MakerDAO'nun yaklaşımı açıkça her projenin kopyalayabileceği bir şey değil. MRK token fiyatlarının patlaması ve piyasanın RWA konseptine yönelik spekülasyonlarının artmasıyla, uyumlu yollar izleyen daha büyük ölçekli RWA halka açık blockchain projeleri dışında, çeşitli RWA konsepti projeleri art arda ortaya çıkıyor. Gerçek dünyadaki çeşitli varlıklar, tokenizasyon satışı için blockchain'e taşınmak üzere her türlü yol deneniyor ve bunlar arasında oldukça absürt bazı varlıklar da bulunuyor, bu da tüm RWA alanında karışıklığa yol açıyor.
Kripto'nun RWA mantığı esas olarak, gelir üreten varlıkların (, örneğin, ABD tahvilleri, sabit getirili menkul kıymetler, hisse senetleri gibi varlıkların gelir haklarını ) zincir üzerine aktarmak, zincir dışı varlıkları zincire koyarak zincir üzerindeki varlıkların likiditesini sağlamak ve çeşitli gerçek dünya varlıklarını zincir üzerinde işlem yapmak için taşımak etrafında şekillenmektedir (, örneğin, kum, maden, gayrimenkul, altın vb. ).
Bu nedenle Crypto'nun RWA'sı, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini yansıtmaktadır; bu konuda uyumluluk açısından hala birçok engel bulunmaktadır. MakerDAO'nun yaklaşımı, aslında MakerDAO ekibinin uyumlu yollarla para giriş ve çıkış işlemleri yapması ve bunun yanı sıra Amerikan tahvilleri satın alarak gelir elde etmesi üzerine kuruludur; bu gelirlerin zincir üzerinde satılması yerine. Dikkate değer olan, zincir üzerinde bulunan sözde RWA Amerikan tahvillerinin aslında Amerikan tahvillerinin kendisi değil, gelir hakları olduğudur ve bu süreç, Amerikan tahvillerinin ürettiği yasal para birimi gelirlerinin zincir üzerindeki varlıklara dönüştürülmesi adımını da içermektedir; bu da işlemin karmaşıklığını ve sürtünme maliyetlerini artırmaktadır.
TradFi bakış açısında RWA
TradFi perspektifinden bakıldığında, RWA geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans(DeFi) arasında çift yönlü bir yolculuktur. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik olarak gerçekleştirilen DeFi finansal hizmetleri, yenilikçi bir finansal teknoloji aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, DeFi teknolojisi ile varlıkların tokenleştirilmesi ve böylece geleneksel finans sistemini güçlendirmek, maliyetleri düşürmek, verimliliği artırmak ve geleneksel finansın mevcut sorunlarını çözmek için nasıl bir araya getirileceğine daha fazla odaklanmaktadır. Odak, tokenleştirmenin geleneksel finans sistemine sağladığı faydalardadır, yalnızca yeni bir varlık satış kanalı aramak değil.
RWA'nın mantığını ayırt etmek gereklidir. Çünkü farklı bakış açılarına göre RWA'nın arkasındaki temel mantık ve gerçekleştirme yolları büyük ölçüde farklılık göstermektedir. Öncelikle, blok zinciri türü seçilirken, her iki tarafın farklı gerçekleştirme yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı, izinli zincir (Permission Chain) temelinde bir yol izlerken, kripto dünyasının RWA'sı kamu zinciri (Public Chain) temelinde bir yol izlemektedir.
Kamu blok zincirinin erişim gereksinimi olmaması, merkeziyetsizlik, anonimlik gibi özellikleri nedeniyle, kripto finans alanında RWA sadece proje sahiplerinin büyük uyum engelleri ile karşılaşmakla kalmayıp, kullanıcılar da Rug gibi olumsuz olaylarla karşılaştıklarında yasal hakların korunmaması ile karşı karşıya kalıyorlar; bunun yanı sıra, siber saldırıların yaygınlaşması, kullanıcıların güvenlik bilinci konusunda yüksek talepler gerektiriyor. Bu nedenle, kamu blok zinciri, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi ve ticareti için uygun olmayabilir.
Geleneksel finansın RWA'sı, lisanslı zincirlerin farklı ülkeler ve bölgelerin yasal uyumluluğu için temel ön koşulları sağladığı bir ortamda, zincir üzerinde KYC (Müşteri Tanıma Süreci) ile zincir üstü kimlik yapısını oluşturmak RWA'nın gerçekleştirilmesi için gerekli bir ön koşuldur. Yasal sistemin korumasında varlık bulunduran kurumlar, uyumlu ve yasal bir şekilde tokenleştirilmiş varlıklar ihraç/işlem yapabilir. Crypto'nun RWA'sından farklı olarak, izinli zincirler üzerinde kurumlar tarafından ihraç edilen varlıklar, zincir dışındaki mevcut varlıklarla eşleştirilmek yerine, yerel zincir üstü varlıklar olabilir. Bu yerel zincir üstü finansal varlıkların RWA'sının getireceği dönüşüm potansiyeli büyük olacaktır.
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin gelecekteki önemli gelişim yönü, geleneksel finans kurumları, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi yetkili kuruluşlar tarafından izinli blok zinciri üzerinde DeFi teknolojisini kullanan yeni bir finansal sistemin kurulması olacaktır. Bu sistemin gerçekleştirilmesi için gerekenler, hesaplamalı sistem ( blok zinciri teknolojisi ) + hesaplamalı olmayan sistem ( hukuk sistemi ) + zincir üstü kimlik sistemi ( DID, VC ) + zincir üstü yasal para ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stablecoin ) + mükemmel altyapı ( düşük erişim e-cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri vb. ).
İkincisi. Blok zincirinin birinci ilke prensiplerinden yola çıkarak, blok zinciri ne tür sorunları çözüyor?
Blok zinciri, varlıkların tokenleştirilmesi için ideal bir altyapıdır.
Blok zinciri, bilgisayar ve ağların gelişiminden sonra, sözleşmelerin dijitalleşmesini etkin bir şekilde destekleyen ilk teknik yöntemdir. Blok zinciri esasen dijital sözleşmeler için bir platformdur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir. Token (, sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır; bu nedenle blok zinciri, varlıkların dijital ifade/ tokenizasyonu, yani dijital varlıklar/tokenize varlıklar için ideal bir altyapı haline gelmiştir.
Blok zinciri, çok sayıda tarafın ortaklaşa sürdürdüğü dağıtık bir sistem olarak, dijital sözleşmelerin oluşturulmasını, doğrulanmasını, depolanmasını, dolaşımını ve yürütülmesini destekler ve diğer ilgili işlemleri gerçekleştirerek güvenin iletimine dair sorunları çözer. Bir "hesaplama sistemi" olarak blok zinciri, insanlığın "sürecin tekrarlanabilir, sonucun doğrulanabilir" taleplerini karşılayabilir, bu nedenle DeFi, finansal sistemde bir "hesaplama" yeniliği haline gelmiş, finansal faaliyetlerdeki "hesaplama" kısmının yerini almış ve otomatik yürütme maliyetleri düşürmüştür.