Şifreleme para, finansal teknoloji alanındaki en potansiyel bölümlerden biri haline geldi. Kurumsal fonların akışıyla birlikte, şifreleme projelerinin nasıl makul bir şekilde değerlendirileceği anahtar bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların, nakit akışı indirim modeli ve piyasa değeri katsayısı gibi olgun bir değerleme sistemi vardır.
Şifreleme projeleri çok çeşitlidir, bunlar arasında kamu blok zincirleri, borsa platformu tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coin'ler gibi farklı özelliklere, ekonomik modellere ve token kullanım amacına sahip olanlar bulunur. Her bir yarış için uygun değerleme modellerini keşfetmek gerekmektedir.
I. Kamu Blok Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe'in yasasının temel içeriği, ağ değerinin düğüm sayısının karesi ile doğru orantılı olduğudur.
V = K*N² (V, ağ değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder)
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş ölçüde kabul görmektedir; araştırmalar, bazı büyük sosyal ağ şirketlerinin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum'un örnekleri, piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik lineer bir ilişki gösterdiğini ve temel olarak Metcalfe yasasına uyduğunu göstermektedir. Spesifik hesaplama formülü şudur:
V = 3000 * N^1.43
İstatistikler, bu değerleme yönteminin Ethereum piyasa değeri hareketleriyle belirli bir ilişki içinde olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe Yasası'nın yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerine uygulanması sınırlıdır. Kullanıcı tabanı daha küçük olan erken aşama halka açık blok zincir projeleri, Solana ve Tron gibi, bu yöntem pek uygun olmayabilir. Ayrıca, bu yasa, staking oranı, yakım mekanizması ve ekosistemin toplam değer üzerindeki etkisi gibi faktörleri de yansıtamaz.
İki, işlem platformu jeton değeri: Kar geri alım ve yok etme modeli
Borsa platform tokenleri, hisse senedi benzeri tokenlerdir ve borsa gelirleri, halka açık zincir ekosistem gelişimi ve pazar payı ile ilişkilidir. Değerleme, platformun genel gelirini ve token yok etme mekanizmasını dikkate almalıdır.
Basit kazanç geri alım ve imha modeli değerleme hesaplama yöntemi:
Platform token değer artış oranı = Kişlem hacmi artış oranıarz yok etme oranı (K bir sabittir)
Örnek olarak, belirli bir tanınmış borsa platformunun token'ı, kazanç geri alımından otomatik yok etmeye kadar bir evrim sürecinden geçmiştir. Şu anda fiyat ve blok sayısına dayalı otomatik yok etme mekanizması kullanılmakta ve anlık yok etme stratejisi uygulanmaktadır.
Varsayalım ki bir yıldaki işlem hacmi artış oranı %40, arz yok etme oranı %3.5, sabit K ise 10 olarak alınırsa:
Değer artış oranı = 10*40%*3.5% = 14%
Bu, bu verilere göre, platform tokeninin bir sonraki yıl %14 oranında artması gerektiği anlamına geliyor.
Bununla birlikte, pratik uygulamalarda, borsa pazar payındaki değişiklikler ve düzenleyici politikaların etkileri dikkatle izlenmelidir; bu faktörler platform token'larının değerlemesini önemli ölçüde değiştirebilir.
Üç, Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirme Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, token nakit akışı iskonto değerleme yöntemini benimseyebilir; bunun özü, gelecekteki nakit akışını tahmin etmek ve bunu mevcut değere iskonto etmektir.
Bir DeFi protokolü örneği olarak, varsayalım ki yıllık geliri 98.9 milyon, yıllık büyüme oranı %10, iskonto oranı %15, tahmin süresi 5 yıl, sürekli büyüme oranı %3 ve serbest nakit akışı dönüşüm oranı %90.
Hesaplamalara göre, önümüzdeki beş yıl için iskonto edilmiş serbest nakit akışının toplamı 390.3 milyon, nihai değerin iskonto edilmesi ise 611.6 milyon.
Toplam değer = 611.6 milyon + 390.3 milyon = 10.02 milyar
Bu değerleme, projenin mevcut 1.16 milyar değerine yakındır. Ancak, gerçek büyüme oranının piyasa döngüsüne bağlı olarak önemli ölçüde dalgalanabileceğine dikkat edilmelidir.
Bu yöntemin karşılaştığı başlıca zorluklar arasında: yönetişim tokenlerinin protokol gelirlerini doğrudan yakalamanın zorluğu, gelecekteki nakit akışlarının tahmininin zor olması, iskonto oranının belirlenmesinin karmaşıklığı ve bazı projelerin benimsediği geri alım ve imha mekanizmalarının değerleme sonuçlarını etkileyebilmesi bulunmaktadır.
Son beş yılda, Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında olduğu süre oranı yalnızca yaklaşık %10'dur, bu da madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir destekleyici rol oynadığını göstermektedir. Bu nedenle, madencilik maliyeti Bitcoin fiyatının alt sınırı olarak görülebilir; fiyat bu seviyeye yaklaştığında veya altına düştüğünde, genellikle daha iyi bir yatırım fırsatı olmaktadır.
Altın Yedek Ürün Modeli
Bitcoin, "dijital altın" olarak görülmekte ve altının değer saklama işlevinin bir kısmını ikame edebilmektedir. Şu anda Bitcoin'in piyasa değeri, altının piyasa değerinin %7,3'ünü oluşturmaktadır. Eğer bu oran %10, %15, %33, %100'e çıkarsa, Bitcoin'in birim fiyatı sırasıyla 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar, 925,226 dolar olacaktır.
Ancak, Bitcoin ve altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi alanlarda belirgin farklılıklar bulunmaktadır; bu model kullanılırken, bu faktörlerin Bitcoin'in gerçek değeri üzerindeki etkilerini dikkate almak önemlidir.
Sonuç
Uygun bir şifreleme proje değerleme modelini bulmak, sektörün gelişimini teşvik etmek ve kurumsal yatırımcıları çekmek için hayati öneme sahiptir. Özellikle ayı piyasası dönemlerinde, makul değerleme yöntemleri, uzun vadeli değere sahip projeleri keşfetmeye yardımcı olur; tıpkı internet balonunun patlamasından sonra kaliteli teknoloji şirketlerini bulmak gibi, şifreleme alanında geleceğin devlerini keşfetmek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Şifreleme projeleri değerleme modeli tam analizi: Kamu zinciri, Platform Tokeni, Merkezi Olmayan Finans nasıl fiyatlandırılır
Şifreleme Varlık Değerleme Modeli Keşfi
Şifreleme para, finansal teknoloji alanındaki en potansiyel bölümlerden biri haline geldi. Kurumsal fonların akışıyla birlikte, şifreleme projelerinin nasıl makul bir şekilde değerlendirileceği anahtar bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların, nakit akışı indirim modeli ve piyasa değeri katsayısı gibi olgun bir değerleme sistemi vardır.
Şifreleme projeleri çok çeşitlidir, bunlar arasında kamu blok zincirleri, borsa platformu tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coin'ler gibi farklı özelliklere, ekonomik modellere ve token kullanım amacına sahip olanlar bulunur. Her bir yarış için uygun değerleme modellerini keşfetmek gerekmektedir.
I. Kamu Blok Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe'in yasasının temel içeriği, ağ değerinin düğüm sayısının karesi ile doğru orantılı olduğudur.
V = K*N² (V, ağ değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder)
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş ölçüde kabul görmektedir; araştırmalar, bazı büyük sosyal ağ şirketlerinin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum'un örnekleri, piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik lineer bir ilişki gösterdiğini ve temel olarak Metcalfe yasasına uyduğunu göstermektedir. Spesifik hesaplama formülü şudur:
V = 3000 * N^1.43
İstatistikler, bu değerleme yönteminin Ethereum piyasa değeri hareketleriyle belirli bir ilişki içinde olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe Yasası'nın yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerine uygulanması sınırlıdır. Kullanıcı tabanı daha küçük olan erken aşama halka açık blok zincir projeleri, Solana ve Tron gibi, bu yöntem pek uygun olmayabilir. Ayrıca, bu yasa, staking oranı, yakım mekanizması ve ekosistemin toplam değer üzerindeki etkisi gibi faktörleri de yansıtamaz.
İki, işlem platformu jeton değeri: Kar geri alım ve yok etme modeli
Borsa platform tokenleri, hisse senedi benzeri tokenlerdir ve borsa gelirleri, halka açık zincir ekosistem gelişimi ve pazar payı ile ilişkilidir. Değerleme, platformun genel gelirini ve token yok etme mekanizmasını dikkate almalıdır.
Basit kazanç geri alım ve imha modeli değerleme hesaplama yöntemi:
Platform token değer artış oranı = Kişlem hacmi artış oranıarz yok etme oranı (K bir sabittir)
Örnek olarak, belirli bir tanınmış borsa platformunun token'ı, kazanç geri alımından otomatik yok etmeye kadar bir evrim sürecinden geçmiştir. Şu anda fiyat ve blok sayısına dayalı otomatik yok etme mekanizması kullanılmakta ve anlık yok etme stratejisi uygulanmaktadır.
Varsayalım ki bir yıldaki işlem hacmi artış oranı %40, arz yok etme oranı %3.5, sabit K ise 10 olarak alınırsa:
Değer artış oranı = 10*40%*3.5% = 14%
Bu, bu verilere göre, platform tokeninin bir sonraki yıl %14 oranında artması gerektiği anlamına geliyor.
Bununla birlikte, pratik uygulamalarda, borsa pazar payındaki değişiklikler ve düzenleyici politikaların etkileri dikkatle izlenmelidir; bu faktörler platform token'larının değerlemesini önemli ölçüde değiştirebilir.
Üç, Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirme Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, token nakit akışı iskonto değerleme yöntemini benimseyebilir; bunun özü, gelecekteki nakit akışını tahmin etmek ve bunu mevcut değere iskonto etmektir.
Bir DeFi protokolü örneği olarak, varsayalım ki yıllık geliri 98.9 milyon, yıllık büyüme oranı %10, iskonto oranı %15, tahmin süresi 5 yıl, sürekli büyüme oranı %3 ve serbest nakit akışı dönüşüm oranı %90.
Hesaplamalara göre, önümüzdeki beş yıl için iskonto edilmiş serbest nakit akışının toplamı 390.3 milyon, nihai değerin iskonto edilmesi ise 611.6 milyon.
Toplam değer = 611.6 milyon + 390.3 milyon = 10.02 milyar
Bu değerleme, projenin mevcut 1.16 milyar değerine yakındır. Ancak, gerçek büyüme oranının piyasa döngüsüne bağlı olarak önemli ölçüde dalgalanabileceğine dikkat edilmelidir.
Bu yöntemin karşılaştığı başlıca zorluklar arasında: yönetişim tokenlerinin protokol gelirlerini doğrudan yakalamanın zorluğu, gelecekteki nakit akışlarının tahmininin zor olması, iskonto oranının belirlenmesinin karmaşıklığı ve bazı projelerin benimsediği geri alım ve imha mekanizmalarının değerleme sonuçlarını etkileyebilmesi bulunmaktadır.
Dört, Bitcoin Değeri: Çoklu Yöntemlerin Kapsamlı Değerlendirilmesi
madencilik maliyet değerlendirme yöntemi
Son beş yılda, Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında olduğu süre oranı yalnızca yaklaşık %10'dur, bu da madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir destekleyici rol oynadığını göstermektedir. Bu nedenle, madencilik maliyeti Bitcoin fiyatının alt sınırı olarak görülebilir; fiyat bu seviyeye yaklaştığında veya altına düştüğünde, genellikle daha iyi bir yatırım fırsatı olmaktadır.
Altın Yedek Ürün Modeli
Bitcoin, "dijital altın" olarak görülmekte ve altının değer saklama işlevinin bir kısmını ikame edebilmektedir. Şu anda Bitcoin'in piyasa değeri, altının piyasa değerinin %7,3'ünü oluşturmaktadır. Eğer bu oran %10, %15, %33, %100'e çıkarsa, Bitcoin'in birim fiyatı sırasıyla 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar, 925,226 dolar olacaktır.
Ancak, Bitcoin ve altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi alanlarda belirgin farklılıklar bulunmaktadır; bu model kullanılırken, bu faktörlerin Bitcoin'in gerçek değeri üzerindeki etkilerini dikkate almak önemlidir.
Sonuç
Uygun bir şifreleme proje değerleme modelini bulmak, sektörün gelişimini teşvik etmek ve kurumsal yatırımcıları çekmek için hayati öneme sahiptir. Özellikle ayı piyasası dönemlerinde, makul değerleme yöntemleri, uzun vadeli değere sahip projeleri keşfetmeye yardımcı olur; tıpkı internet balonunun patlamasından sonra kaliteli teknoloji şirketlerini bulmak gibi, şifreleme alanında geleceğin devlerini keşfetmek.