Hong Kong Sanal Varlık Düzenleme Politika Çerçevesinin Gelişimi

Son yıllarda, sanal varlıklar dünya genelinde hızlı bir gelişim gösterdi ve geleneksel finansal sistemler ile düzenleyici çerçeveler üzerinde birçok zorluk yarattı. Sanal varlıkların yüksek dalgalanma ve yüksek kaldıraç özellikleri, düzenleyici otoriteler ve ticaret platformları için sınır ötesi fon akışı düzenlemesi, müşteri kimlik doğrulaması, sistemik finansal risklerin önlenmesi gibi bir dizi yeni sorun ortaya çıkardı. Bu sorunlar, sanal varlıkların düzenlenmesinin çok taraflı işbirliği gerektirdiğini göstermektedir.

Dünyanın üçüncü en büyük finans merkezi olarak Hong Kong, sanal varlıkların düzenlenmesi konusundaki politikalarıyla dikkat çekiyor. Hong Kong, sanal varlık pazarının gelişimini teşvik etmek ile finansal istikrarı korumak arasında bir denge aramak zorundadır ve aynı zamanda yeni finansal pazarları keşfetme konusunda önemli bir misyon üstlenmektedir. Bu makale, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politikalarının evrim sürecini sistematik olarak gözden geçirerek okuyucuların ilgili politika çerçevesini kapsamlı bir şekilde anlamalarına yardımcı olmayı amaçlamaktadır.

2017-2021: İlk Keşif Aşaması

Bu dönem, Hong Kong'un sanal varlık denetiminin başlangıç dönemi olup, esasen risk uyarılarıyla başlamakta ve kademeli olarak pilot denetim önlemleri getirilmektedir. Hong Kong hükümetinin denetim tutumu, temkinli bir bekleyişten düzenli ve standart bir geçişe doğru ilerlemektedir.

2017 Eylül'ünde, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) bir açıklama yayınlayarak bazı ICO'ların menkul kıymet teşkil edebileceğini ve düzenlemeye tabi tutulması gerektiğini belirtti. Aynı yıl Aralık ayında, SFC, finansal kurumların kripto para ile ilgili ürünler sunmaları durumunda mevcut finansal düzenlemelere uymaları gerektiğini talep etti.

2018 yılının Kasım ayında, SFC standartlara uyan sanal varlık ticaret platformlarının düzenleme kum havuzuna dahil edilmesini önerdi. 2019 yılının Mart ayında, SFC STO'yu tanımladı ve aracının sorumluluklarını belirledi. 2019 yılının Kasım ayında, SFC sanal varlık ticaret platformu lisans sistemini önerdi, platformun lisans başvurusu yapması ve düzenleme kum havuzuna dahil edilmesi gerekiyordu.

2020 yılının Kasım ayında, Finansal İşler ve Hazine Ofisi, Kara Para Aklama ile Mücadele Yönetmeliği'nde değişiklik yapılması için danışma süreci başlattı ve sanal varlık hizmet sağlayıcısı (VASP)'ı lisanslama sistemine dahil etmeyi planladı. 2021 yılının Mayıs ayında, Hazine Ofisi resmi olarak VASP lisanslama sisteminin getirilmesini onayladı.

Bu aşamada, Hong Kong sanal varlık pazarı katılımcılarının sorumluluklarını tanımlamaya başladı, ancak hâlâ "gönüllü katılım" ilkesine dayanmaktadır. Düzenleyici kum havuzu mekanizmasının getirilmesi, yeni projelere deneme alanı sağladı. Genel olarak, Hong Kong temkinli bir yaklaşım benimsedi, ne agresif bir şekilde serbest bıraktı ne de keskin bir yasak getirdi.

2022: Politika Dönüşümünün Anahtar Noktası

31 Ekim 2022'de Maliye Bakanlığı, Hong Kong'daki sanal varlıkların gelişimine dair ilk "Sanal Varlıkların Hong Kong'daki Gelişimi Üzerine Politika Beyanı"nı yayımladı ve sanal varlık ekosisteminin gelişimini "aktif olarak teşvik etme" niyetini açıkça belirtti. Bu, Hong Kong'un sanal varlıklara yönelik düzenleyici tutumunun "risk odaklı" olmaktan "fırsat odaklı" olmaya doğru önemli bir değişim yaşadığını göstermektedir.

Bu dönüşümün arka planı şunları içeriyor: bir yandan, dünya çapındaki ana finans merkezleri sanal varlık yatırımlarını artırırken, Hong Kong finans merkezi konumunu korumak zorunda; diğer yandan, sanal varlıkların gelişimi çeşitli talepler doğurdu, Hong Kong tam da kritik bir bağlantı noktası rolünü üstlenebilir. Bu sadece yenilikçi finans piyasalarına bir uyum değil, aynı zamanda Hong Kong'un karmaşık uluslararası ortamda proaktif bir stratejik tercihidir.

2023'ten Günümüze: Düzenleyici Politikaların Derinleşmesi ve Uygulanması

2023'ten itibaren, Hong Kong'daki sanal varlık düzenlemesi "uygulama aşamasına" geçti, "politikaların açıklanmasından" "denetim uygulamasına" geçildi.

2023 Haziran'ında, "Sanal Varlık Ticaret Platformları Rehberi" resmi olarak yürürlüğe girdi ve VASP lisanslama sistemini başlattı. Aynı ay, "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanıyla Mücadele ( Değişiklik ) Yönetmeliği" yürürlüğe girdi ve sanal varlık ticaret platformlarının lisanslı olarak faaliyet göstermesini gerektirdi. Ağustos'ta, küçük yatırımcılara açık olan ilk lisanslı borsa faaliyete geçti.

2023 Kasım'ında, SFC tokenleştirilmiş menkul kıymetler için düzenleyici gereklilikleri netleştiren bir genelge yayınladı. Aralık'ta, Finansal İdare ile SFC ortak bir genelge yayınlayarak sanal varlıklarla ilgili ETF'lerin satışına izin verdi.

2024 yılında, birçok yenilikçi önlem hayata geçirilecek, bunlar arasında tokenleştirilmiş menkul kıymet ihracı, "Ensemble projesi"nin başlatılması, stabilcoin düzenleme kum havuzu planı gibi uygulamalar yer alacak. 2025 yılının başında, 华夏基金 perakende yatırımcılara yönelik ilk tokenleştirilmiş fonun ihraç edilmesi için onay aldı.

2025 yılının Mart ayı itibarıyla Hong Kong'da 10 lisanslı sanal varlık borsası bulunmaktadır, 8'i ise onay aşamasındadır. SFC, piyasayı geliştirmek için beş ana sütuna dayanan "A-S-P-I-Re" denetim yol haritasını yayınladı.

Hong Kong düzenleme sistemi özellikleri

Hong Kong, mevcut yasal çerçeveye dayalı olarak "kaplama düzenlemesi" stratejisi benimsemekte ve sanal varlıkları "yamanmaca" düzenlemeyle yönetmekte, kılavuzlar veya genelgeler yayınlayarak bunu gerçekleştirmektedir. Bu yöntem, yüksek verimlilik ve güçlü adaptasyon yeteneği sunarak, düzenleyici koordinasyon maliyetlerini düşürmekte ve finansal kurumların yeni teknoloji şirketleriyle entegrasyonunu teşvik etmektedir.

Hong Kong, sanal varlıkları finansal varlıkların uzantısı olarak düzenlemeyi tercih ediyor ve finansal uyum, kara para aklamayla mücadele ve yatırımcı korumasına odaklanıyor. Bu düzenleme yaklaşımı, Hong Kong'un uluslararası finans merkezi olarak konumunu desteklemekle kalmaz, aynı zamanda finansal sistemin istikrarı ve şeffaflığını da korumaya yardımcı olur.