Haftalık Piyasa Eğilimleri Gözden Geçirme: Stabilcoinlerin ABD Tahvillerine Dönüşümü ve Bitcoin Stratejik Yükselişi Yeni Döngü ile Senkronizasyon

Bu hafta kripto pazarında dalgalı bir seyir gözlemlendi, Bitcoin birden fazla kez sert dalgalanmalar yaşadı, Ethereum ise nispeten stabil bir performans sergiledi, UNI, ETHFI gibi bazı ilgili varlıklar ise iyi bir performans gösterdi. Trump Medya Teknoloji Grubu, Bitcoin satın almak için 2,5 milyar dolarlık özel sermaye fonlaması gerçekleştirdi, Pakistan ulusal düzeyde bir Bitcoin stratejik rezervi kuruyor, FTX'in 5 milyar dolarlık geri ödemesi, haftanın başında piyasayı yukarı çekti. Cuma günü SEC'in staking düzenlemelerini gevşetme haberlerine rağmen, piyasalarda genel bir düşüş yaşandı, sonraki piyasa yönelimi dikkatle izlenmeli.

Gündemde, stablecoin hala piyasanın ana teması ve giderek ABD hükümeti ile küresel kurumların stratejik yönlerinden biri haline geliyor; Bitcoin konferansı somut bir olumlu gelişme sunmasa da, ana akım görüşler dikkate değer; SEC'in düzenlemeleri gevşetmesi, staking alanı ve belirli bir işlem platformunun ABD pazarına giriş zamanının geldiğini gösteriyor.

Bir. Stabilcoin ABD Hazine Senedi Eğilimi

1.Circle IPO

27 Mayıs'ta, stablecoin ihraççısı Circle, belirli bir işlem platformu veya Ripple tarafından satın alınacağına dair söylentileri doğruladı ve New York Borsası'nda halka arz planlarını ilerletmeye devam ettiklerini belirtti. İki gün sonra, BlackRock, Circle IPO'sunun %10'unu satın alma planını açıkladı.

Anahtar detaylar aşağıdadır:

• IPO'nun 5 Haziran 2025'te işlemeye başlaması bekleniyor
• Circle, 1 Nisan 2025'te SEC'ye IPO başvurusu yaptı, 27 Mayıs'ta halka arz dosyasını açıkladı.
• Hisse senetleri New York Borsası'nda, "CRCL" koduyla işlem görecektir.
• 24-26 dolar/hisse fiyatıyla 24000000 A sınıfı adi hisse senedi çıkarılması planlanıyor
• IPO'nun yaklaşık 624 milyon dolar fon toplaması, değerinin yaklaşık 5.65 milyar dolar olması bekleniyor.
• Yatırımcılar, ARK Investment Management gibi, alım yapmak istediklerini belirtiyor.

Circle'ın USDC stablecoin piyasa değeri yaklaşık 607.93 milyar dolar, stablecoin pazarının %24.59'unu oluşturuyor ve sadece Tether'in arkasında yer alıyor. Bu yıl USDC piyasa değeri %38.44, Tether ise %11.51 büyüdü.

Circle'ın IPO'ya olan tutkusunun, ortaklarından bir ticaret platformuyla yakından ilgili olduğu.

• Başarı örneği: Bir ticaret platformu 2021'de Nasdaq'ta halka açıldı, değeri bir ara 85 milyar dolara ulaştı.
• Pazar kabulü: Bir ticaret platformunun piyasaya sürülmesi, kurumsal yatırımcıları çekerek sektördeki meşruluğu artırır.
• İşletme modeli örneği: Bir borsa platformunun çeşitli gelir kaynakları ile finansal istikrar sağlaması, Circle benzer bir modeli örnek alıyor.

Bir ticaret platformu, Circle ile %50 gelir paylaşım anlaşması imzaladı ve platform USDC faizinin %100'ünü kazandı. USDC, bu platformun yalnızca ticaretin ardından en büyük gelir kaynağı haline geldi, 2024 yılında yaklaşık 900 milyon USDC geliri elde etmesi bekleniyor ve toplam değerlemenin %25'ini oluşturuyor.

Circle IPO sonrası, yenilikçi araştırma ve geliştirme ile küresel genişleme için sermaye piyasalarından daha kolay fon sağlanabilir, daha fazla stratejik yatırımcı veya ortak çekilebilir. USDC büyümesi, belirli bir işlem platformunun gelirine ve ekosistemine doğrudan fayda sağlayarak, hisse senedi fiyatlarının artışını tetikleyebilir.

2.Tether, gelişen pazarlara yöneliyor

25 Mayıs'ta, Tether CEO'sunun bildirdiğine göre, ABD'nin stablecoin yasasını ilerletmesine rağmen, Tether hala odağını yurtdışı pazarlarına koyuyor ve "Genius Yasası"nın yabancı ihraççılar üzerindeki etkisine dikkat ediyor. Bunun bir nedeni, Bitcoin ve ipotek gibi varlıklarının önerilen standartlara uymayabileceğidir.

Dört büyük stablecoin ihraççısının teminat yapısı, bir ticaret platformu, Pax Dollar ve USDCoin'in teminatlarının ABD Hazine tahvillerinden ters repo anlaşmaları ve nakde kaydırıldığını gösteriyor; Tether'in teminatları ise ticari senetler gibi kredi riski varlıklarından ABD Hazine tahvillerine geçiş yaptı. Yine de, 2024 Aralık itibarıyla Tether'in %18 rezervinin düşük likiditeye ve yüksek riske sahip varlıklara, stabilcoin olmayan kripto varlıklar ve krediler gibi yatırımlara yönlendirildiği bildirilmektedir.

3.Stablecoin ile ABD Hazine Bonoları arasındaki sıkı ilişki

Stablecoin iş modeli, ihraç edenler için son derece avantajlıdır. Stablecoin genellikle nakit ve yüksek likiditeye sahip varlıklarla 1:1 desteklenir. Bankalardan farklı olarak, ihraç edenler rezerv varlıkların faizini dağıtmazlar, bunun yerine kendilerine bırakırlar ve elverişli bir ortamda önemli kar elde edebilirler.

Stablecoin ihraççıları, ABD Hazine tahvillerine olan talebi artırarak küresel makroekonomiyi etkiliyor. İki büyük ihraççının ABD Hazine tahvili tutarı 116 milyar dolara ulaştı ve Almanya ve Meksika gibi ülkeleri geride bırakarak doğrudan en büyük 20 sahip arasında yer aldı.

ABD'nin stablecoin yasası geçmek üzereyken, daha fazla yayıncı dijital doların küresel ekonomiye girmesi için bir kanal haline gelecek, dolayısıyla doların küresel erişilebilirliğini artıracak ve ABD para politikasının kapsamını genişletecektir.

Amerikan hükümeti, doların küresel rezerv para birimi pozisyonunu korumak için stablecoin kullanacağını açıkça belirtti. Hazine Bakanı, Beyaz Saray kripto para zirvesinde şunları söyledi: "Doları küresel ana rezerv para birimi olarak tutmaya devam edeceğiz ve bu hedefe ulaşmak için stablecoin kullanacağız."

Stablecoin ve ABD tahvilleri ekonomik işlev açısından benzer:

• Güvenlik ve istikrar: İkisi de güvenli varlıklar olarak görülüyor.
• Likidite: Her ikisi de yüksek likiditeye sahiptir, ancak farklı piyasalarda işlem görmektedir.
• Teminat olarak: Kendi pazarlarında yaygın olarak kullanılmaktadır
• Gelir Kaynağı: Stabilcoin ihraççıları, devlet tahvilleri bulundurarak faiz geliri elde eder.

İki, Bitcoin Konferansı

1. Başkan Yardımcısı Vance

• Politika değişikliği: 100 gün içinde ulusal Bitcoin rezervi oluşturma taahhüdü, GENIUS Yasası'nın yasalaşmasını teşvik etme
• Bitcoin'in stratejik rolü: Özellikle Çin'in tutumu açısından stratejik varlık potansiyelini vurgulamak.
• Regülasyon ve İnovasyon: Şeffaf yenilikçi dijital varlık düzenlemeleri oluşturulacak, eski SEC başkanının regülasyon yöntemine eleştiriler.
• Topluluk Katılımı ve Gelecek: Topluluğu siyasete katılmaya çağırmak, AI ve kripto para iş birliğine odaklanmak

2. Senatör Cynthia Lummis

• Piyasa Yapısı Yasası: Sektör üzerindeki doğrudan etkisi, stablecoin yasasından daha fazladır.
• Stablecoin yasası: Senato'nun nihai inceleme aşamasına girdi
• Vergi reformu: 600 dolara kadar Bitcoin işlemleri vergiden muaf tutulması önerilmektedir.
• Bitcoin stratejik rezerv: ABD'nin 1.000.000 Bitcoin satın alması öneriliyor.
• Regülasyon zorlukları: Son dört yılda düzenleyici kurumlar dijital varlıklara karşı düşmanca davrandı, politika ilerlemesi engellendi.
• Bitcoin'ın küresel stratejik önemi: Ekonomi ve küresel savunma üzerindeki önemini vurgulamak

3.SEC Komiseri Hester Peirce

Meme coin düzenleyici komitesinin kurulabileceğini, düzenleyici boşlukları dolduracağını gösteriyor. Daha önce SEC gibi kurumlar Meme coin pazar yapıcılarına dava açtı, eğer düzenleyici komite kurulursa, Meme pazarında kısa vadede olumsuz bir etki yaratabilir.

Üç, politika düzenlemesi

1.【5.29】SEC: Üç tür PoS ağında staking faaliyetleri menkul kıymet ihracı oluşturmaz

SEC, üç tür staking faaliyetinin menkul kıymet ihraç etmediğini belirten bir politika açıklaması yayınladı:

• Otonom Stake: Düğüm işletmecileri, doğrulamaya kendi varlıklarıyla katılır.
• Üçüncü taraf yönetilmeyen staking: Varlık sahipleri kontrolü korur, yalnızca doğrulama haklarını devreder.
• Uyumlu Saklama Stake: Saklama tarafı müşteri varlıklarını titizlikle izole eder.

Politika, yukarıda belirtilen faaliyetlerden elde edilen ağ ödüllerinin doğrulama hizmeti karşılığında olduğunu ve Howey testi menkul kıymet tanım standartlarına uymadığını belirtmektedir.

2.【5.29】SEC, bir ticaret platformuna karşı davasını geri çekmek için başvurdu.

SEC, mahkemeye belirli bir kripto para borsası ve eski CEO'suna yönelik davanın düşürülmesi talebiyle belgeler sundu. SEC, davanın geri çekilmesinin "kesin olduğunu" belirtti, bu da aynı suçlamalarla yeniden dava açılamayacağı anlamına geliyor.

Bu platform için bir sonraki adım, Amerika pazarına aktif bir şekilde yönelmek olabilir, ekosistem token'ı dikkate değer.