Küresel Makro Ortam ve Şifreleme Piyasası Görünümü Analizi

Bir, 2025 Yılı İlk Yarısı Küresel Makro Çevrenin Gözden Geçirilmesi

2025 yılının ilk yarısında, küresel makroekonomik tablo çoklu belirsizlik özelliklerini sürdürüyor. Büyüme yavaşlığı, enflasyon yapışkanlığı, para politikası görünümündeki belirsizlikler ve jeopolitik gerginliklerin sürekli artması gibi faktörler iç içe geçmiş durumda, bu da küresel risk iştahının belirgin şekilde daralmasına yol açıyor. Makroekonomi ve para politikasının baskın mantığı, "enflasyon kontrolü"nden "sembol oyunları" ve "beklentilerin yönetimi"ne doğru evrilmiştir.

Yılın başında piyasa "yıl içinde üç kez faiz indirimi" konusunda bir mutabakat sağlamıştı, ancak bu iyimser beklenti hızla gerçeklerle yüzleşmek zorunda kaldı. Mart ayındaki ABD Merkez Bankası toplantısında "enflasyon hedefe henüz ulaşmadı" vurgusu yapıldı, Nisan ve Mayıs'ta yıllık CPI beklenenden daha fazla yükseldi, çekirdek PCE yıllık artış hızı %3'ün üzerinde seyretti. Enflasyonun yeniden yükselme baskısıyla karşılaşan ABD Merkez Bankası, Haziran toplantısında bir kez daha "faiz indirimine ara verme" seçeneğini tercih etti ve yıl boyunca yapılacak faiz indirimleri beklentisini aşağı yönlü revize etti.

Bu arada, Trump yönetimi "güçlü dolar + güçlü sınırlar" stratejisini hızlandırmakta, mali politika ile para politikası arasındaki bölünme derinleşmektedir. Hazine, dolar stabil kripto paralarının uyumlu hale getirilmesi için yasama sürecini teşvik etmekte ve Web3 ürünleri aracılığıyla dolar varlıklarını dışa aktarmayı denemektedir. Gümrük politikası da piyasa dalgalanmalarının önde gelen değişkenlerinden biri haline gelmiştir; ABD, Çin'den gelen çeşitli ürünlere yeni bir gümrük vergisi uygulamaktadır.

Jeopolitik gerginliklerin artması piyasa duygusu üzerinde önemli bir etki oluşturuyor. Ukrayna'nın Rus stratejik bombardıman uçağını imha etmesi sözlü tartışmalara yol açarken, Suudi Arabistan'ın petrol altyapısına yapılan saldırılar ham petrol fiyatlarının 130 doları aşmasına neden oldu. Küresel sermaye akışında belirgin bir "gelişen piyasalardan çıkış" eğilimi görülüyor, gelişen piyasa tahvilleri için net sermaye çıkışı son yılların en yüksek seviyesine ulaştı.

İki, Dolar Sistemi Yeniden Yapılandırılması ve Şifreleme Para Birimlerinin Rolü Evrimi

Dolar sistemi derin yapısal bir yeniden yapılandırma sürecinden geçiyor. İçeride para politikası sabitleme mantığının sarsılması, dışarıda ise çok taraflı para deneylerinin zorluklarıyla karşı karşıya. Hazine, doların uluslararasılaşma yolunun şekillendirilmesini güçlendiriyor ve doları "finansal ulus makinesi"nden "teknolojik platform ulusu"na evrimleştiriyor.

Bitcoin'in rolü, "merkeziyetsiz ödeme aracı" olmaktan "egemenlik dışı enflasyona karşı varlık" ve "sistem boşluğundaki likidite kanalı"na doğru kayıyor. Bazı para birimleri istikrarsız ülkelerde, BTC ve USDT, önemli bir korunma aracı olarak "taban dolarizasyon ağı" oluşturuyor.

Ethereum, "akıllı sözleşme platformu" olmaktan "kurumsal erişim platformu" haline doğru evriliyor. Artan sayıda RWA varlığı ihraç edilmekte ve kurumsal düzeyde stabilcoin'ler Ethereum üzerinde dağıtılmakta, bu da onu bir "mali ara katman" haline getiriyor.

Döviz sistemi, teknolojik sızıntı, kurumsal entegrasyon ve düzenleyici nüfuz yoluyla dijital varlık pazarını yeniden domine ediyor. Bitcoin, Ethereum, stablecoin'ler ve RWA varlıkları yeniden sınıflandırılacak, yeniden değerleştirilecek ve düzenlenecek, nihayetinde dolar merkezli, zincir üzeri uzlaşma ile temsil edilen "Genel Dolar Sistemi 2.0" oluşturacaktır.

Üç, Zincir Üzerindeki Veri Görselleştirmesi: Fon Yapısı ve Kullanıcı Davranışındaki Yeni Değişiklikler

2025'in ilk yarısında zincir üzerindeki veriler "yapısal birikim ve marjinal iyileşmenin iç içe geçtiği" karmaşık bir manzara sunuyor:

1. Bitcoin uzun vadeli sahiplik oranı yeni bir zirveye ulaştı, %70'ten fazla BTC 12 aydan uzun süre hareket etmedi, bu da yapısal sermayenin baskın konumunun arttığını yansıtıyor.

2. Stabil coin piyasası dipten çıkıp onarım döngüsüne girdi, USDC piyasa değeri yeniden büyümeye başladı, USDP ve USDe gibi yeni stabil coinler de önemli bir büyüme kaydetti.

3. DeFi ekosistemi "aktif onarım ama risk nötr" özelliklerini sergiliyor. Türev ürünler ve sürekli sözleşme ticareti aktivitesi artarken, fon kullanım oranı düşük kalıyor ve sistemik kaldıraç birikimi görülmüyor.

4. Zincir üzerindeki aktivite genel olarak artış gösterdi, özellikle L2 ekosisteminde. Çapraz zincir dolaşım oranı arttı, bu da fonların daha verimli dağıtım yolları aradığını yansıtıyor.

Genel olarak, piyasa "kumar yeniden yapılandırması - beklenti daralması - sıcaklık marjinal onarım" karmaşık bir kesişim bölgesindedir. Fon yapısı, geniş spekülatif paradan, yapılandırılmış birikim temelinde ve kısa vadeli ticaret görünümü ile karmaşık bir yapıya dönüşmektedir.

Dört, ikinci yarıda kripto piyasası trend analizi ve strateji önerileri

2025 yılının ikinci yarısına bakıldığında, kripto piyasası makro ve yapısal rezonansın kritik bir dönüşüm dönemine girecek. Temel değişkenler arasında çok boyutlu makro yollar, kurumsal belirleyicilik ve zincir üzerindeki yapı yeniden yapılandırması arasındaki dinamik bir oyun bulunmaktadır.

Makro politika açısından, Fed'in faiz oranı yolu ve dolar likiditesindeki marjinal değişiklikler hâlâ belirleyici bir güçtür. Küresel siyasi döngülerin getirdiği belirsizlik, varlık fiyatlama mantığını etkilemeye devam edecektir. Pazar, "nabız artışı - politika baskısı - yapısal dönüşüm" dalgalı artış modelini sergileyebilir.

Piyasa yapısında, ETF fonlarının hakimiyeti, zincir üstü yapının istikrar kazanması ve tematik döngünün yavaşlaması ana özellikler haline geldi. Bitcoin ETF'sine yapılan girişlerin hızı neredeyse doğrudan BTC fiyat trendini belirliyor. Zincir üstü yapı kademeli olarak stabil hale gelirken, tematik döngü verimliliği düşüyor.

Strateji önerisi:

1. Varlık dağılımı "yapı ve ritim senkronizasyonu"na odaklanır. Bitcoin hala ana varlık, Ethereum ise oyun esnekliğine sahip.

2. Meme varlıklarının ikincil döngü potansiyeline dikkat edin, ancak pozisyonu sıkı bir şekilde kontrol edin.

3. "Savunma tipi boğa piyasası çerçevesi" oluşturun, dönüş sinyali olarak ABD Merkez Bankası politikaları, ETF fon akışları ve stabilcoin aktivitesine odaklanın.

2025 yılının ikinci yarısında kripto piyasası "ara dalgalanma içinde yavaş boğa突破" gerçekleştirmesi bekleniyor. Yatırımcıların makro değişim ritmini yakalaması, zincir üzerindeki veri eğilimlerine odaklanması ve dalgalanmalar içinde uzun vadeli stratejik planlar oluşturması gerekiyor.