yükseliş dinamiği altında sermaye akışı, piyasa muhtemelen yüksek dalgalanma dönemine girecek.

Yükseliş ivmesi ve fon akışları gizli yapısal riskler taşımakta, piyasa yüksek seviyelerde dalgalanma dönemine girebilir

• Makro ortam ısınmaya başladı: Kredi notu indirimleri, gümrük tarifeleri ve vergi indirimleri politikaları dalgalanmalara neden oldu, piyasa risk iştahını azalttı, altın fiyatları önemli ölçüde yükseldi.
• Fon Akışı: Stabil coinler ve yatırım araçlarına güçlü bir fon girişi var, yeni alım talepleri olumlu bir şekilde performans gösteriyor, ancak piyasanın riskten kaçınma duygusu arttı, sürdürülebilirliği gözlemlenmeye devam edilecek.
• Fiyat ve Temel Göstergeler Arasındaki Uçurum: Ana kripto para birimlerinin fiyatları yükseliyor, fon girişi, piyasa dışı primler, yatırım araçları eş zamanlı olarak ısınırken, geri çekilme riski artıyor.
• Yatırım Stratejisi: Savunmaya odaklanarak, ana kripto paraların kritik destek seviyeleri ve önemli projelerin gelişim yönelimlerine dikkat edin, anahtar tokenler arasındaki göreceli güç zayıflık ilişkisini yakından takip edin.

Bir. Makro durum ve piyasa ortamı

Kredi notunun düşürülmesi, gümrük tarifeleri ve vergi indirimleri ABD tahvil getirisini artırdı ve borsa ile kripto para piyasasında dalgalanmalara neden oldu.

Borsa ayarlama ile karşılaşabilir, teknoloji sektörü baskı altında, finans ve savunma hisseleri nispeten dayanıklı; kripto para birimleri destek seviyelerine inebilir, merkez bankası politika sinyallerine dikkat edilmesi gerekiyor.

Mali teşvikler ve faiz indirimleri borsa ve kripto para için faydalıdır, ancak mali açıkların genişlemesi ve doların durumu riski konusunda dikkatli olunmalıdır.

Eğer merkez bankası genişletici bir politika uygularsa ve doların hakimiyeti sağlam kalırsa, piyasa yükseliş trendini sürdürecektir; aksi takdirde, dolar dışı varlık tahsisini artırmak gerekir.

Strateji: Ana akım kripto paralara yatırım yaparak, küresel varlık dağılımını esnek bir şekilde ayarlamak.

İki, sermaye akış analizi ve ana token piyasa yapısı

Dış Fon Akışları

• Yatırım aracı fonları: Bu hafta 2.8 milyar dolar girişi oldu, giriş miktarı belirgin bir şekilde arttı
• Stablecoin: Bu hafta 2.3 milyar artırıldı, günlük ortalama 321 milyon artırıldı, yüksek seviyelerde.

Piyasa Duygu Göstergesi

• Piyasa Dışı Prim: Stabilcoin primleri sürekli küçük bir yükseliş gösteriyor.

Ana Kripto Para Analizi

• Teknik Açıdan: Pazar dalgalı bir yükseliş kanalında.
• Zincir Üzerindeki Chip Dağılımı: 10.3 bin dolar üzerindeki chiplerin yükselişi

İkincil Ana Akım Token

Ana kripto para birimlerinden daha zayıf bir seyir, göreceli fiyat dalgalanması sürüyor, fonlar sürekli olarak hakim token'lara geri akıyor.

Zincir Üstü Hareket: Aktif adres sayısında bir yükseliş, aşamalı dip oluşumunun tamamlandığını işaret ediyor olabilir.

Makroekonomik Gözden Geçirme

Kredi notunun düşürülmesinin piyasaya etkisi

Arka Plan:

2025 yılı 16 Mayıs'ta, bir derecelendirme kuruluşu Amerika'nın kredi notunu en yüksek seviyeden bir basamak düşürdü. Nedeni, borç miktarının artması (36 trilyon dolar, GSYİH'nın %122'si) ve faiz giderlerinin yüksek olması (GSYİH'nın %3'ü). Bu, 2011 ve 2023'ten sonra Amerika'nın üç büyük derecelendirme kuruluşundan en yüksek notunu kaybetmesi oldu. Not düşüşü, gümrük vergileri ve vergi indirimleri yasası (3.3 trilyon dolar açık artıracağı tahmin ediliyor) ile birleşerek, kısa vadede ABD tahvil piyasasındaki dalgalanmayı artıracak.

Tarihsel Gözden Geçirme:

• 2011: Riskten kaçınma duygusu ABD tahvili talebini artırdı, 10 yıllık getiri %1.7'ye düştü.
• 2023: Tahvil çıkarımındaki artış satış baskısına yol açtı, getiriler %4,9'a yükseldi, ardından dalgalandı.
• 2025 yılı: 2023 yılına benzer şekilde, düşüş ve politika belirsizliği getirileri artırıyor (30 yıllık %5'i geçti), kısa vadeli satış baskısı devam ediyor.

Tedarik tarafı:

• Vade baskısı düşük: 5-6 ayları arasındaki ABD tahvili vade zirvesi çoğunlukla kısa vadeli hazine bonolarından oluşuyor (yüzde 80), yüzde 4 getiri oranı alım ilgisini çekiyor, uzatma riski düşük.
• Borçlanma baskısı büyük: Yeni yasa tasarısı borçlanmayı artıracak, arzı yükseltecek ve getirilerin daha da artması muhtemel.

Talep açısından:

• Kısa vadede: Merkez bankası faiz indirimleri (her 25 baz puanda yaklaşık 90 milyar dolar faiz tasarrufu) ve bilanço küçültmenin durdurulması talebi artırabilir, getirileri düşürebilir.
• Uzun vadeli: ABD tahvili talebi, doların hakimiyetine bağlıdır; sert alımın devamını sağlamak için doların uluslararası konumunu korumak gerekir.

Borsa ve kripto para üzerindeki etkisi

Kısa Vadeli Etki (2025 Temmuz'a kadar)

1. Hisse Senedi Piyasası

• Piyasa dalgalanması artıyor: Kredi notunun düşürülmesi, ABD'nin mali sürdürülebilirliği konusundaki endişeleri artırırken, gümrük politikası ve vergi indirim yasalarının belirsizliği, güvenli liman arayışını tetikleyebilir. Borç tavanının artırılması, ABD Hazine tahvili arzını artırarak, getirileri yükseltiyor (30 yıl vadeli %5'i geçti) ve şirketlerin finansman maliyetlerini artırıyor.
• Sektör ayrışması:

Baskı altındaki sektörler: Teknoloji hisseleri ve yüksek değerli büyüme hisseleri faiz oranlarına duyarlıdır, getiri oranlarının artması değerlemeleri düşürecektir (örneğin, ana akım teknoloji hisseleri, yüksek piyasa değeri oranları). Tüketim malları ve perakende sektörü, gümrük vergileri nedeniyle maliyetlerin artması nedeniyle baskı altında kalabilir.

Faydalanan sektörler: Finans sektörü (örneğin bankalar, sigorta şirketleri) yüksek faiz oranı ortamından faydalanırken, savunma ve enerji sektörleri yeni yasaların getirdiği harcamalar nedeniyle güçlü performans sergileyebilir.

• Merkez Bankası Sinyali: Eğer Temmuz ayında merkez bankası faiz indirme veya bilanço daraltmayı durdurma sinyali verirse, piyasa baskısını hafifletebilir, hisse senedini, özellikle de küçük ve orta ölçekli hisse senetlerini destekleyebilir.

Strateji:

• Yüksek değerlemeli teknoloji hisselerini azaltın, finans, savunma ve enerji sektörlerine odaklanın.
• Merkez bankası politika sinyallerine dinamik olarak dikkat edin, faiz indirim beklentisi altında toparlanma fırsatını yakalamaya hazırlanın.
• Dalgalanmayı dengelemek için savunma varlıkları (örneğin, temel tüketim ETF'leri veya altın) ayarlayın.

2. Kripto Para

• Faiz baskısı: ABD tahvil getirilerinin artması, getirisi olmayan varlıkların (örneğin kripto para) cazibesini azaltmakta, fonlar yüksek getirili hazine bonolarına (yüzde 4 getirisi) akabilir.
• Potansiyel olumlu: Eğer merkez bankası Temmuz'da faiz indirimine işaret ederse, kripto piyasası önceden tepki verebilir, çünkü genişleme beklentisi riskli varlıkları destekler. Merkeziyetsiz finans projeleri, riskten korunma talebi nedeniyle bazı fonları çekebilir.

Strateji:

• Eğer merkez bankası gevşeme sinyali verirse, ana akım kripto para birimlerini veya DeFi tokenlerini artırmayı düşünebilirsiniz.

İkincisi, uzun vadeli etkiler (2025 sonrasında)

1. Hisse Senedi Piyasası

• Mali politikalar tarafından yönlendirilme: Yeni yasa tasarısı ile sağlanan 3.8 trilyon dolarlık vergi indirimi ve 200 milyar dolarlık savunma/sınır harcaması, ekonomik büyümeyi teşvik edecek ve hisse senedi piyasasının genel performansını olumlu etkileyecek. Gümrük gelirlerinin (tahmini 2.7 trilyon dolar) açığı etkili bir şekilde dengelemesi durumunda, piyasanın mali bozulma konusundaki endişeleri azalacak ve boğa piyasasının devamını destekleyecektir.
• Faiz oranı ve değerleme: Merkez bankası faiz indirimleri (her 25 baz puan, 90 milyar dolar faiz gideri tasarrufu) şirketlerin finansman maliyetlerini azaltabilir ve yüksek büyüme alanlarını (örneğin teknoloji, temiz enerji) canlandırabilir. Ancak, eğer açık sürekli genişler ve merkez bankası yüksek faiz oranlarını korursa, değerleme baskısı yükseliş alanını sınırlayacaktır.
• Doların durumu etkisi: Hisse senedi piyasasının uzun vadeli performansı, doların uluslararası durumuna bağlıdır. Eğer doların egemenliği sağlam kalırsa (cari hesap çıkışı ve finansal hesap geri dönüşü yoluyla), yabancı sermaye girişi borsa piyasasını destekleyecektir; eğer doların durumu sarsılırsa, sermaye çıkışı piyasayı olumsuz etkileyebilir.

2. Kripto Para

• Genişletici politikalar olumlu: Eğer merkez bankası faiz indirimlerine devam eder ve bilanço küçültmeyi durdurursa, likidite artışı kripto paraların yükselişini destekleyecektir, 2020-2021 boğa piyasasına benzer (başlıca kripto paralar 10.000'den 69.000 dolara yükseldi). Uzun vadede, 150.000 doları aşabilir.
• Düzenleme ve benimseme: Yeni hükümetin kripto paralara dost yaklaşımı (örneğin rezerv desteği), kurumsal benimsemeyi teşvik edebilir, piyasa için olumlu bir durum yaratır. Ancak, mali durumun kötüleşmesi dolayısıyla dolar güven krizi yaşanırsa, kripto paralar bir güvenli liman varlığı olarak fon akışı çekebilir.
• Risk faktörleri: Eğer merkez bankası faiz indirimini erteleyebilir veya doların hegemonyası tehdit altında kalırsa, kripto piyasası risk iştahının azalması nedeniyle daha fazla dalgalanma yaşayabilir.

Strateji:

• Ana akım kripto paraları uzun vadeli tutun, trendleri belirlemek için zincir üstü verileri (aktif adresler, işlem hacmi gibi) takip edin.
• Potansiyel projelere (örneğin Layer 2 çözümleri, Web3) dağıtım yaparak tek bir varlık riskinden kaçının.
• Eğer doların durumu sarsılırsa, hedge olarak kripto para tahsisini artırın.

Gelecek hafta dikkat çekici olaylar

Gelecek hafta dikkat edilmesi gereken veriler

İki. Zincir Üstü Veri Analizi

1. Bu haftaki orta ve kısa vadeli piyasa verilerinin değişimi

1.1 Stabil Coin Fon Akış Durumu

Bu hafta (16 Mayıs - 26 Mayıs) stabil coin toplamı hafif bir yükseliş göstererek 2135.96 milyara ulaştı, ihraç miktarı 23.4 milyon olarak belirlendi ve önceki döneme göre belirgin bir artış gözlemlendi. Artışın zaman dilimi, özellikle bu haftanın ikinci yarısından kaynaklanmaktadır. Stabil coin toplamı (2135.96 milyar) ile karşılaştırıldığında, 23.4 milyon yaklaşık %1.1'lik bir artışa tekabül etmektedir ve bu, görece belirgin bir yükseliş olarak değerlendirilmektedir. Diğer tokenlar için bu, olumlu bir marjinal değişimdir. İhraç, "kripto pazara daha fazla alım gücünün hazırlanarak yatırılması" anlamına gelmektedir.

1.2 Yatırım Araçları Fon Akış Durumu

Bu hafta ana kripto para yatırım araçlarına büyük bir akım oldu, bu hafta 2.8 milyar dolar girişi gerçekleşti, bu güçlü bir fon işareti olup, kurumsal yatırımcıların ana akım kripto paralara yeniden yükseliş beklentisi içinde olduklarını gösteriyor. İkinci son sütun, tahmin ettiğimiz olası alım miktarını, elbette bu veri kesin değil, sadece bir tahmin. Bu hafta 21 Nisan'daki 33,462 adetten biraz daha düşük olsa da, son birkaç haftadan (özellikle geçen haftaki 5,849 adetten) çok daha yüksek, bu da somut bir alım olduğunu gösteriyor, fiyat hareketleri ile fonların tutarlılığı iyi.

1.3 Dışarıda İskonto ve Prim

Bu hafta, ana stabil coinlerin piyasa dışı primleri hafif bir yükseliş gösterdi ve %100 seviyesine geri döndü, bu durum stabil coinlere olan talebin piyasada yeniden arttığını gösteriyor. Stabil coin verileriyle birleştirildiğinde, sadece zincir üstü verilerin iyimser bir görünüm sergilemekle kalmayıp, piyasa dışı fon akışında da hafif bir ısınma trendi gözlemleniyor.

1.4 Önemli Kurumlar Alım

Grafikte bu yükseliş döneminde (4.14'te başladı), önemli bir kurum 48045 adet ana kripto para satın aldı ve toplamda yaklaşık 45.469 milyar dolar harcadı. Üstteki stabilcoin verileri ve yatırım araçları verileri ile birleştirildiğinde, bu kurumun alımlarının aslında bu yükselişin önemli bir finansman kanalı haline geldiği görülebilir. Ayrıca, geçen yılın görece yüksek seviyelerinden itibaren yapılan alımların sıklığı, 23-24 yıllarına kıyasla belirgin bir artış göstermiştir. Şu anda bu kurumun maliyeti 69726 dolara yükseldi ve Nisan ayındaki düşük seviyelere yakın. Analiz açısından, bu kurum piyasayı etkileyen önemli bir güç haline geldi ve gelecekte ilgili verilerin izlenmesini güçlendirmek gerekmektedir.

1.5 Borsa Bakiyesi

Bu yükseliş sürecinin ikinci yarısında, fiyat 95000 olduğunda, piyasada ana kripto para birimlerinin sürekli olarak borsalardan çekildiği bir durum ortaya çıktı ve bu, yatırımcıların satmaya istekli olmadığını gösteriyor. Özellikle ikincil ana akım tokenlerde, zorlamalı bir yükselişin ardından (2500'e kadar) fonların hızla borsalardan çekilmesi, güçlü bir "kilitli kalma niyeti" sergileyerek yatırımcıların güvenini yeniden pekiştirdi. Aslında, bu durum, bu yükselişin ikinci yarısını destekleyen önemli bir güçtür. Ancak, şu anda, bakiye azalmasının hızı yavaşlamış durumda, dikkatle izlemek gerekiyor, borsaların likiditesinin devam eden bir baskıya maruz kalıp kalmayacağı.

2. Bu hafta piyasayı etkileyen orta vadeli piyasa veri değişiklikleri

2.1 Hodeler Adresi Hodeler Oranı ve URPD

Bu hafta, coin tutan adreslerin coin tutma oranı verilerindeki değişim çok büyük değil, özellikle 100-1K arasındaki adresler de belirgin bir şekilde artırmadı. URPD, nispeten sağlıklı bir sütun yapısı sergiliyor; bu iki veriden bakıldığında, herhangi bir anormallik gösteren bir veri yok.

![Piyasa Gözlem Haftalık Raporu: Makro Bozulmalar Dalgalanmayı Artırıyor, Fon Akışı Yapısal Riski Gizleyemiyor](