Gerçek Dünya Varlıklarının Merkezi Olmayan Finans İçindeki Uygulamaları ve Gelişimi

Kripto para birimleri ve blok zinciri teknolojisinin amacı, sadece kısa vadeli spekülasyondan öte, daha şeffaf, erişilebilir ve verimli bir küresel ekonomik sistem yaratmaktır. Şu anda çoğu kripto anlatısı hala zincir üzerinde sınırlı, gerçekten sıradan tüketicilere fayda sağlayan gerçek dünya uygulamaları ise çok azdır. Ancak geleneksel piyasada 8,67 trilyon dolarlık varlık, blok zinciri teknolojisi tarafından devrilmeyi bekliyor ve bu, küresel ekonomiyi sistematik olarak iyileştirmek için büyük bir fırsat sunuyor.

Merkezi Olmayan Finans(DeFi)'nin ortaya çıkması, blok zincirinin potansiyelinin daha da serbest bırakılmasını sağladı. DeFi uygulamaları, atomik uzlaşma, düşük maliyet, yüksek şeffaflık, bileşen olabilme ve kullanıcıların kendi kontrollerini sağlaması gibi avantajlara sahiptir. Tipik DeFi uygulamaları arasında P2P ödemeleri, sentetik varlıklar, spot ticaret, varlık yönetimi, borç verme piyasası, sigorta ve türev ürünler yer alır.

DeFi birçok fayda sağlasa da, ana sınırlaması şu anda çoğu DeFi uygulamasının hala nispeten kapalı bir döngü ekonomi oluşturması ve geleneksel işletmelerle ve hizmetlerle mevcut küresel ekonomik bağlarının sınırlı olmasıdır. DeFi'nin hızlı gelişimi büyük ölçüde sermaye döngüsüne ve enflasyonist token ödüllerine bağlıdır, sürdürülebilirliği zordur. Bu, süper bilgisayar kullanarak mayın temizleme oyunu oynamaya benziyor, potansiyeli henüz tam olarak ortaya çıkmamıştır.

Gerçek dünya varlıkları ( RWA ), fiziksel dünyada bulunan maddi varlıkları, örneğin gayrimenkul, emtia ve sanat eserleri gibi varlıkları ifade eder. Bu varlıklar, küresel finansal değerlerin önemli bir parçasını oluşturur. Örneğin, 2020 yılında küresel gayrimenkul değeri 326,5 trilyon dolar, altın piyasa değeri ise 12,39 trilyon dolardı. RWA'nın DeFi ile birleştirilmesi, geleneksel varlıklara yeni fırsatlar sunma potansiyeline sahiptir.

Şu anda, birçok büyük finans kuruluşu RWA alanında yatırımlar yapıyor. Goldman Sachs, Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası için 100 milyon Euro'luk blok zinciri tahvili dijital varlık platformunu başlattı. Hamilton Lane'in 2.1 milyar dolarlık amiral gemisi doğrudan hisse fonu artık Polygon üzerinden menkul kıymetleştirilmiş yatırım yapabiliyor. Siemens, Polygon ana ağında 60 milyon Euro değerinde dijital tahvil ihraç etti. Japon Mitsui firması, dijital menkul kıymetler aracılığıyla varlık yönetimi sağlıyor. MakerDAO tarafından çıkarılan DAI stablecoin'i, RWA'nın tipik bir örneğidir ve şu anda bu protokol, DAI'yi destekleyen 680 milyon dolardan fazla RWA'ya sahiptir. Aave de gerçek dünya varlıkları ile piyasaya çıktı.

RWA'nın DeFi'deki ana uygulamaları şunlardır:

1. Stablecoin: En yüksek piyasa değerine sahip yedi kripto token arasında üçü stablecoin'dir, toplam piyasa değeri 136 milyar dolara ulaşmaktadır.

2. Sentetik Token: Para, hisse senedi ve emtia ile ilişkilendirilen türevlerin zincir üzerinde ticaretine izin verir.

3. Kredi Sözleşmesi: Büyük miktarda kredi verenler ve borçlular arasında fonları toplamak ve dağıtmak için etkili bir yol sunar.

RWA ile ilgili protokoller esasen iki türe ayrılır:

1. Hisse senedi ve fiziksel varlık piyasası: Örneğin Backed Finance.

2. Sabit Getiri Pazarları: Merkeziyetsizlik ve özel kredi dahil, Centrifuge, Goldfinch gibi.

Bazı ana RWA zincir üzerindeki protokoller şunlardır:

• Backed Finance: Tokenize edilmiş S&P 500 ETF hisseleri sunar.
• Ondo Finance: Kısa vadeli ABD Hazine bonoları, yatırım dereceli tahviller ve yüksek getirili kurumsal tahvilleri tokenize ediyor.
• Maple Finance: Alacak finansmanına genişleme planı, ölçeği 100 milyon dolara kadar çıkabilir.
• Centrifuge: Akışkanlığı düşük borçların menkul kıymetleştirilmesine ve tokenleştirilmesine odaklanır.
• Goldfinch: Merkeziyetsizlik kredi protokolü, gelişen pazar varlıkları için birincil ve ikincil parçalar oluşturmaya olanak tanır.
• Blocksquare: Erken dönem varlık tokenizasyon projesi, 45 milyon dolarlık gayrimenkul varlıklarını yönetiyor.

Şu anda, bu kredi sözleşmeleri tarafından sunulan getiriler, çoğu Merkezi Olmayan Finans sözleşmesinden genel olarak daha yüksektir, ancak belirli bir temerrüt riskiyle de karşı karşıyadır.

Gelecek trendleri açısından, RWA'ya dayalı Layer1 kamu blok zincirleri, RWA protokollerinin benzersiz, izinli ihtiyaçlarını karşılamak için yükselmektedir. Örneğin, Inatain Markets, varlık destekli menkul kıymetler için özel olarak tasarlanmış bir Avalanche alt ağı sunmuştur; Provenance blok zinciri ise kesintisiz ve güvenli bir şekilde inşa edilmiştir.

Genel olarak, DEFI anlatısının tükenmesi ve gerçek varlık pazarına olan talebin artması ile birlikte, DEFI'nin bileşenleri, şeffaflığı, düşük işlem ücretleri ve verimliliği gibi özellikleri, geleneksel gerçek varlıkların düşük verimliliği ve yüksek maliyetleri gibi sorunlar için daha fazla fırsat sunmaktadır. Örneğin, çevrimdışı işletmelere kredi sağlamak için küresel pazar bağlantısı sağlanabilir. Son zamanlarda bankacılık krizinin tetiklediği güven krizi, altın tokenizasyonunun piyasa değerinin 1 milyar doları aşmasını da hızlandırdı. DEFI'nin çevrimdışı varlıklara güç katma anlatısının gelmesi, geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans'ın entegrasyonu için yeni yollar açabilir.