DEX Ticaret Operatörlerinin Doğrusal ve Doğrusal Olmayan İncelenmesi

Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirirken, temel tasarım işlem operatörleridir. Bu operatörler lineer veya lineer olmayan olabilir, benzer şekilde, faiz oranı operatörlerinin tasarımında da bu ayrım vardır. Ancak, çoğu insan bu ayrımın anlamını yeterince derin bir şekilde kavrayamamaktadır.

Lineer ticaret operatörleri, dengeli fiyat kullanır, ticaret esasen bu fiyat altında varlık portföyünün basit bir lineer dönüşümüdür. Dengeli fiyat kullanmak, arbsızlık varsayımını kabul etmek anlamına gelir. Bu durumda, makul bir finansal ticaret lineer olmalıdır. Eğer doğrusal olmayan sonuçlar ortaya çıkarsa, bu, fiyatlandırılamayan varlık portföylerine veya arbsız fırsatların varlığına yol açabilir. Prensipte, oracle kullanan ticaret modeli lineer ticaret operatörlerini tercih etmelidir, aksi takdirde arbsızlığa maruz kalma riski taşır. Diğer bir açıdan bakıldığında, tam piyasalar ve fiyatlama etkinliği koşullarında, yalnızca lineer ticaret operatörleri arbsızlığı gerçekleştirebilir.

Lineer ticaret operatörünün önemli bir özelliği şudur: Tüm fon havuzları eşittir ve bu operatör tokenleştirilemez. Bunun nedeni, lineer dönüşümlerin herhangi bir sözleşmede eşdeğer olması ve belirli bir değeri yakalayamamasıdır. Otomatik hedge işlemleri dikkate alınmadığında, bir lineer ticaret sözleşmesini kopyalamak tam olarak aynı işlevi yerine getirebilir; likidite hangi sözleşmede dağılmış olursa olsun önemli değildir.

Buna karşılık, doğrusal olmayan ticaret operatörleri fiyatlandırma, ticaret ve değer birikimi (tokenleştirme) gibi üç hedefi aynı anda gerçekleştirmeye çalışır. Doğrusal olmayan operatörler, değeri biriktirmek için ölçekle ilgili kendi kendini artıran özellikler olarak tasarlanabilir. Ancak bu bazı sorunları da beraberinde getirir:

1. Pazar giderek olgunlaştığında, doğrusal olmayan ticaret operatörleri esasen çok küçük ticaret ölçeklerinde doğrusal operatörleri uyarlamaktadır.
2. Pazar eksik olduğunda, bu doğrusal olmayan ticaret operatörünün tasarımı maliyet ve verimlilik açısından yeterince mükemmel mi?
3. Doğrusal olmayan değer girdisini kim sağlayacak? Bu değer girişi, doğrusal ticaret operatörlerinin rekabetinde yavaş yavaş kaybolacak mı?

Birçok AMM, sabit çarpan ticaret modelini (örneğin XY=K) benimsemiştir; bu, tipik bir ölçekle ilgili doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Sadece piyasa yapıcı havuzunun yeterince büyük olması durumunda, yerel olarak doğrusal ticaret simülasyonu yapılabilir. Eğer AMM'nin ticaret nesnesi tam bir piyasa ise, bunun temel anlamı, ölçek etkisinden sonra uyum sağlamanın etkinliğidir.

Ancak fiyatlama yetkisinin zincire konulması bir yanlış anlama olabilir. Tam bir piyasada, merkezi borsa avantajları oldukça belirgindir. Zincirdeki her davranış, bir açık artırma sonrasında ortaya çıkan bir üründür ve bu, fiyatlama ticaret hizmetlerine olan talep ile büyük bir fark yaratır. Tam olmayan piyasalarda (örneğin, kuyruk varlıkları veya yeni projeler) temel ihtiyaç, hızlı ve düşük maliyetle fiyat oluşturmak ve büyük miktarda işlemi tamamlamaktır.

Doğrusal olmayan ticaret operatörleri, aynı zamanda fiyat operatörleri olan oracle'ların doğrusal ticaret modelleri ile rekabet etmek zorundadır. Ticaret verimliliği açısından, oracle altındaki ticaret operatörleri doğrusal olmayan ticaret operatörlerini çok daha aşmaktadır. Kalan karşılaştırılabilir avantajlar esasen fiyatlandırma maliyeti ve verimlilikle ilgilidir, ancak sezgisel olarak doğrusal operatörlerin de avantajlı bir konumda olduğu söylenebilir.

Doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin değer girişi sorunu da çok önemlidir. Tam bir piyasada, doğrusal olmayan operatörlerin dengeli fiyat dalgalanmaları sırasında ortaya çıkan arbitraj kayıplarını telafi etmek için büyük miktarda küçük ölçekli ticaret gereklidir, bu şart çok katıdır. Yüksek derecede eksik bir piyasada, fiyat kaymalarına kayıtsız olan traderlar bulunsa da, herhangi bir doğrusal olmayan operatör bu ticaret talebini karşılayabilir, odak noktası mümkün olduğunca büyük hacimlerde ticaret yapmak haline gelir.

Genel olarak, işlem operatörlerinin doğrusal olmayan hale getirilmesi çok değerli bir yön değildir. Zincir üzerindeki merkeziyetsiz değerlerin birikiminde, doğrusal olmayan işlem operatörlerinin peşinden koşmamız gereken bir tür olmayabilir. Dikkate değer bir nokta, özel bir işlem operatörü olan faiz oranı operatörüdür; faiz oranı arbitrajının zorluğu nedeniyle, mevcut blok zincirindeki ince faiz oranı piyasasında doğrusal olmayan operatörler kullanarak faiz oranı fiyatlandırması yapmanın bir miktar değeri olabilir, ancak bu daha çok geçici bir çözümdür.

Doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin hala geliştirilme alanı var, örneğin, arbitraj riskini azaltmak için yinelemeli bilgiler eklemek. Ancak, asıl zorluk, her operatörün arkasındaki temel risklerin derinlemesine analizini yapmak ve ticaret hedeflerini net bir şekilde modellemektir. Bu, tüm finansal hizmetlerin operatör teorisi altında birleştirilmesini gerektirir, böylece daha fazla etkili matematiksel denklemler elde edilerek zincir üzerindeki finans dünyasının gelişimini teşvik edebilir.