Malezya Kripto Varlıklar Regülasyon Sistemi Genel Görünümü
1. Regülasyon Çerçevesi
Malezya, Kripto Varlıklar için "çift düzenleme" modeli benimsemektedir ve bu düzenleme işlevi esasen Malezya Merkez Bankası (Bank Negara Malaysia, kısaca BNM) ve Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (Securities Commission Malaysia, kısaca SC) tarafından üstlenilmektedir. BNM, ulusal para politikası ve finansal istikrarla ilgilenmekte olup, "özel olarak ihraç edilen dijital paraları yasal para olarak tanımadığını" açıkça belirtmiştir. Bu nedenle, Bitcoin gibi şifreleme varlıkları hukuken ödeme aracı olarak geçerliliğe sahip değildir ve ticareti yapılabilir varlıklar olarak değerlendirilmektedir. SC ise, uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil etmekte ve bunları menkul kıymet ürünleri olarak düzenlemektedir. Genel olarak, Malezya, kripto varlıkları para yerine bir menkul kıymet/yatırım ürünü olarak düzenlemektedir.
Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 Ocak ayında yürürlüğe giren "2007 Yatırım Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para Birimleri ve Dijital Token'ların Menkul Kıymetler Olarak Tanınması) Kararnamesi"nden kaynaklanmaktadır. Bu kararname, menkul kıymetler komisyonuna denetim yetkisi vermekte ve şifreleme varlıklarının belirli yatırım niteliklerini karşılaması halinde menkul kıymet olarak kabul edilebileceğini belirtmektedir. Bu tarihten sonra, SC, dijital varlık borsalarının giriş koşulları, ilk borsa arzı platformları (IEO platformları) ve dijital varlık saklama hizmetleri ile ilgili düzenlemeleri içeren "Kabul Edilen Pazar Operatörleri Kılavuzu" ve "Dijital Varlık Kılavuzu" gibi çeşitli destekleyici düzenlemeleri yayınlamıştır. Bu düzenlemeler, Malezya'nın şifreleme varlıkları regülasyon çerçevesinin temel içeriğini oluşturmaktadır.
Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya açık bir lisans eşiğine sahiptir. Dijital Varlık Ticaret Platformları (DAX), tanınmış piyasa işletmecisi (Recognized Market Operator -- Digital Asset Exchange, RMO-DAX) olarak kaydolmak zorundadır ve yerel kaydolma, minimum sermaye, sağlam risk kontrol mekanizmaları, kara para aklama önleme (AML/CFT) ve KYC süreçleri gibi yüksek standartlara uyum gereksinimlerini karşılamalıdır. Ayrıca, SC, "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini tanıtmıştır, bu da varlık saklama hizmetleri sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olmasını ve müşterilerin varlıklarının bağımsız olarak depolanmasını, kayıtların net olmasını ve risklerin izole edilmesini sağlamalarını gerektirmektedir.
Özellikle cüzdan hizmetleri için, eğer yalnızca merkeziyetsiz yazılım cüzdanı işlevi sağlıyorsa, henüz düzenleme kapsamına alınmamaktadır; ancak eğer hem fiat para değişimi hem de saklama işlevi sunuyorsa, ilgili ödeme veya saklama yetkisini alması gerekmektedir. Bu farklılaştırılmış yaklaşım, yenilikçi gelişim ile düzenlemenin kontrol edilebilirliğini dengelemektedir.
İki, Borsa Düzenlemesi ve Piyasa Yapısı
Uyumlu Ticaret Platformu Genel Görünümü
2025 yılı itibarıyla Malezya'da SC onayı almış toplam 6 lisanslı dijital varlık borsa (DAX) bulunmaktadır, bunlar arasında:
Luno Malezya - Malezya pazarında en yüksek pazar payına sahip uyumlu platform, 2013 yılında kuruldu ve SC lisansı alan ilk borsa olup, yaklaşık 18 tür düzenlemeye tabi coin ticaretini desteklemektedir.
SINEGY - 2017 yılında kurulan yerel borsa, uyumluluk ve güvenlik ile öne çıkıyor, daha az coin destekliyor.
Tokenize Malezya - 2017 yılında kuruldu, Malezya, Singapur, Vietnam gibi bölgelerde faaliyet göstermektedir ve yerel yatırım bankası Kenanga'dan yatırım almıştır.
MX Global - 2018 yılında kuruldu, yerel bir ticaret platformu, belirli bir ticaret platformundan yatırım aldı, ana akım coinlerin ticaretini destekliyor.
HATA Digital - 2022 yılında prensip onayı aldı, 5. lisanslı DAX olup bağımsız bir dolar piyasası işlem işlevine sahiptir.
Torum International - 2024 yılında onaylandı, 6. DAX olup "sosyal + finans" platformu olarak konumlandırılmaktadır, şu anda hala lansman öncesi hazırlık aşamasındadır.
Yukarıdaki platformlar RMO-DAX'tır ve yerel banka sistemi ile bağlantılıdır, Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve coin değişimi işlemlerini destekler, Malezya'nın uyumlu dijital varlık hizmetleri ekosisteminin temelini oluşturmaktadır.
Desteklenen coin türleri ve düzenleyici kapsamı
Sermaye Piyasası Kurulu'nun düzenlemelerine göre, lisanslı borsalarda işlem görecek her dijital varlık onaydan geçmelidir. 2025 yılı başı itibarıyla, işlem yapmaya izin verilen kripto varlık çeşitleri 22'dir ve bu çeşitler arasında ana akım coin'ler (örneğin BTC, ETH, XRP), kamu blockchain coin'leri (örneğin SOL, ADA, DOT, MATIC) ve DeFi coin'leri (örneğin UNI, AAVE, CRV) bulunmaktadır.
Dikkate değer olan, henüz herhangi bir stabil coin (örneğin USDT, USDC) veya gizlilik coin'i (örneğin XMR, ZEC) onaylanmamıştır. Bu, Malezya düzenleyici kurumlarının coin seçiminde temkinli bir tutum sergilediğini, döviz riski ve kara para aklama riskini kontrol etmeye odaklandığını göstermektedir.
Bunların arasında, Luno en fazla token listeleyen platformdur ve neredeyse tüm düzenlenmiş coinleri kapsar; Tokenize ise 7 ana akım coin destekler; HATA ve MX Global desteklediği coin sayısı 5 ile 10 arasında değişmektedir. SC her yıl token onay listesini günceller, örneğin 2024'te Worldcoin eklenir, 2025'in ilk yarısında ise Hedera (HBAR) ve The Graph (GRT) onaylanarak toplam coin sayısını 19'dan 22'ye çıkarır.
Üç, Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ve Döviz Kontrolü
Fiat para ve Kripto Varlıklar'ın yüklenmesi ve çekilmesi
Malezya'daki lisanslı borsa, genellikle yerel para birimi Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel banka havalesi ile fiat parayı borsa hesabına yatırabilir ve ardından bunu Kripto Varlıklar ile değiştirebilir; ayrıca sahip oldukları şifreleme varlıklarını satıp, MYR olarak kendi banka hesaplarına çekebilirler. Çoğu platform, banka yatırımlarında işlem ücreti almazken, çekimlerde genellikle sembolik bir ücret alınmaktadır (örneğin, Luno her seferinde yalnızca RM0.10), genel olarak erişim eşiği düşüktür.
Ayrıca, yatırımcılar uyumlu coinlerin Kripto Varlıklarını kişisel blokzincir cüzdanlarından borsa transfer ederek işlem yapabilirler; işlem tamamlandıktan sonra varlıkları blokzincir cüzdanlarına çekebilirler. Bu düzenleme, kullanıcılara fiat para ve dijital varlıklar arasında iki yönlü bir akış kanalı sunmaktadır. Ancak, tüm fon akışları kimlik doğrulama ve kara para aklama inceleme prosedürlerinden geçmelidir; özellikle büyük tutar veya anormal çekimlerde, platform ek incelemeler yapacaktır.
Döviz Kontrolü ve Sınır Ötesi Akış Kısıtlamaları
Malezya uzun süredir sıkı sermaye kontrolü politikaları uygulamaktadır ve 1998 Asya Finansal Krizi'nden bu yana ringgitin offshore piyasalarda işlem görmesini yasaklamıştır. Şifreleme varlıkları aracılığıyla sermaye çıkışının önlenmesi amacıyla, Malezya düzenleyici makamları borsalara şu önlemleri uygulamaktadır:
Sadece MYR cinsinden işlem yapılmasına izin verilir: Borsa, dolar veya diğer yabancı para birimleri cinsinden işlem çiftleri sunamaz ve stabil coinlerin (örneğin USDT, USDC) ticaretine de izin verilmez.
Çekim yalnızca yerel banka hesapları ile sınırlıdır: Fiat para çekimi, kullanıcıya ait yerel banka hesabına yapılmalıdır, üçüncü taraf hesaplara gönderilmesi kesinlikle yasaktır.
Şifreleme ile Para Çekme İncelemesi: Kullanıcıların kişisel cüzdanlarına para çekmelerine teknik olarak izin verilmesine rağmen, platformlar genellikle gecikmeler veya ek inceleme süreçleri ayarlamaktadır. Örneğin, MX Global, Kripto Varlıkların çekilmesinin belirli bir işlem süresi gerektirdiğini açıkça belirtmektedir.
Bu tasarımlar, kripto varlıkların bir fon transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde önlemektedir. Bu sayede yatırımcılar Bitcoin, Ethereum gibi yüksek volatiliteye sahip coin'leri satın alsalar bile, bunları döviz varlıklarına dönüştürüp döviz transferi yapmaları zorlaşmaktadır. Düzenleyici otoritenin temel duruşu ise: "Ticaret faaliyetlerini yasaklamamak, fakat sınır ötesi kullanımları kontrol etmek".
Dört, Fon Yönetim Modu ve Müşteri Varlıklarının Korunması
merkezi saklama işlem modeli
Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi bir saklama ticaret modeli benimsemektedir; yani kullanıcılar, ticaret yapmak için varlıklarını platform içindeki cüzdan veya hesaba yatırmak zorundadır, kişisel zincir üstü cüzdanları doğrudan eşleştirme veya zincir üstü ticaret için kullanamazlar. Bu modelde, yatırımcıların sahip olduğu varlıklar platformun saklama hizmeti sağlayıcısı tarafından korunmakta, bireyler yalnızca platform hesapları aracılığıyla bakiye görmekte ve emir vermektedir.
Platform tarafında, müşteri varlıklarının şirket varlıklarıyla kesin bir şekilde ayrılmış olarak saklanmasını sağlamak ve uygun soğuk cüzdan/multi-signature saklama mekanizmaları almak gerekmektedir. Bu gereklilik, SC tarafından belirlenen "Dijital Varlık Rehberi" ve "Müşteri Varlıklarını Koruma Rehberi"nden gelmektedir, amacı platformun kullanıcı varlıklarını kötüye kullanmasını veya varlık kaybını önlemektir.
Varlık Yönetimi Düzenlemeleri ve Denetim Gereklilikleri
Malezya SC, "Dijital Varlık Saklayıcısı (Digital Asset Custodian, DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşikler belirlemiştir. 2023 yılı sonu itibarıyla, CoKeeps dahil olmak üzere 3 kurum DAC ilke onayını almıştır.
DAC mekanizması tam olarak uygulanmadan önce, çoğu platform dijital varlıkları üçüncü taraf saklama hizmeti sağlayıcılarına emanet ediyordu:
Luno Malezya: BitGo ile dijital varlıkları saklamak için işbirliği yapıyor, fiat para fonları ise yerel güven kuruluşu MTrustee'ye emanet ediliyor.
Tokenize: Varlık yönetimi BitGo ve Universal Trustee tarafından birlikte yürütülmektedir.
SINEGY: Ayrıca bağımsız bir saklama çözümü kullanarak müşterilerin varlıklarının bağımsızlığını güvence altına alır.
SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:
1:1 rezerv oranını koruyun, müşteri varlıkları başka amaçlar için kullanılamaz.
Düzenli varlık denetimleri ve rezerv kanıtı (Proof of Reserves) raporlarının açıklanması.
Platformda müşteri varlıklarının herhangi bir biçimde borç verme veya kaldıraçlı yatırım işlemlerine izin verilmez.
Bu sistem tasarımı, özellikle FTX olayı sonrasında, yatırımcı güvenini sağlama açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Malezya platformu, varlıkların üçüncü taraf tarafından yönetilmesi ve müşteri varlıklarının kullanılamaması nedeniyle, küresel piyasalardaki dalgalanmalarda daha güçlü bir dayanıklılık ve denetim güvenilirliği sergilemektedir.
Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabet Yapısı
Malezya kripto varlıklar piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme eğilimi göstermektedir. Geç başlamış olmasına rağmen, net bir düzenleyici çerçeve ve yatırımcı güveninin artması sayesinde, uyumlu borsalar yerel kullanıcı tabanı ve operasyon ölçeği oluşturmayı giderek başarmaktadır. 2021 yılı sonu itibarıyla, ulusal kripto piyasası yıllık işlem hacmi yaklaşık 210 milyon ringgit (yaklaşık 50 milyon dolar) seviyesine ulaşmıştır. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesabı sayısı 128.000'e ulaşmış olup, bu rakam geleneksel menkul kıymetler piyasasında açılan hesap sayısıyla eşdeğerdir.
Platform rekabet yapısı açısından, yüksek derecede merkezi bir yapı sergilemektedir. Luno Malezya, en erken onaylanan borsa olarak, piyasa açısından mutlak bir liderlik konumunda kalmıştır. 2024 yılına ait kamu verilerine göre, bu platformun kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu aşmış, toplam işlem sayısı 72 milyonun üzerinde, yönetilen varlık toplam değeri ise 4.28 milyar ringgittir. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit ile lisanslı borsa pazarının yüzde doksanından fazlasını oluşturmaktadır. Luno, coin desteği, kullanıcı deneyimi ve uyumlu yönetim gibi alanlarda avantajlara sahip olup, pazarın lideri konumunu korumaktadır.
Diğer borsa pazar payı görece sınırlıdır, ancak kendine özgü özellikleri ve gelişim yolları vardır:
Tokenize Malaysia, Kenanga yatırım geçmişi ile yerel geleneksel finans kullanıcıları arasında belirli bir farkındalığa sahip olup, Luno'nun kapsamadığı bazı coin'leri piyasaya sürdü;
MX Global, belirli bir ticaret platformundan yatırım almasının ardından, 2022'den sonra kullanıcı sayısında önemli bir artış gösterdi ve Luno dışında en hızlı büyüyen platform haline geldi;
HATA Digital, 2024 yılından itibaren test aşamasına girecek ve dolar işlem alanı ile dış likidite entegrasyon özelliklerine sahip olması nedeniyle profesyonel kullanıcıların dikkatini çekecek.
Genel olarak, Malezya'nın uyumlu pazarı hala Luno tarafından güçlü bir şekilde domine ediliyor, diğer platformlar ise farklılaşarak gelişiyor. Tokenize, MX, SINEGY, HATA gibi platformların kullanıcı sayısı ve işlem hacmi Luno'nun çok altında, ancak farklı stratejilerle belirli grupları hedeflemeye çalışıyorlar.
Yatırımcı profiline bakıldığında, perakende kullanıcıların hakim olduğu ve genç bir kitleye sahip olduğu görülmektedir. Luno verilerine göre, yatırımcıların ortalama yaşı 34.8'dir, erkeklerin oranı %76, ortalama her bir para yatırma işlemi RM100 olup "küçük, çoklu işlemler" tipik perakende pazar özelliklerini göstermektedir. Aynı zamanda, kadın kullanıcı oranı her yıl artmakta, 2024 yılında %17 oranında bir artış göstermektedir, bu da pazarın kabul edilebilirliğinin sürekli genişlediğini göstermektedir. Luno, 2024 yılında "Luno Kurumsal" hizmetini de başlatarak, API, OTC likidite ve profesyonel saklama hizmetleri sunmakta, platformun yüksek net değerli müşteriler ve kurumsal pazara aktif bir şekilde genişlemekte olduğunu göstermektedir.
Piyasa işlem aktivitesi, uluslararası piyasa koşullarıyla yakından ilişkilidir. 2022'deki FTX olayı sonrasında işlem hacmi bir süre düşüş gösterdi, ancak 2023'te Bitcoin fiyatının yükselmesi ve ETF olumlu gelişmeleri ile 2023'ün üçüncü çeyreğinde işlem hacmi bir önceki çeyreğe göre %300'den fazla bir artış gösterdi. 2024'te Bitcoin ilk kez 100.000 doları aşarak işlem isteğini ve hesap açma heyecanını daha da artırdı.
Securities Commission raporu, 45 yaş altındaki yatırımcıların DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturduğunu ve bu durumun pazarın esasen dijital yerli kullanıcılardan oluştuğunu gösterdiğini belirtti. Worldcoin gibi olaylar da geniş bir dikkat çekti ve pazarın yeni token'lara, airdroplara ve yenilikçi uygulamalara yüksek derecede duyarlı olduğunu ortaya koydu; bu durum, gelecekte yatırımcı eğitimini güçlendirmenin gerekliliğini vurguluyor.
Genel olarak, Malezya'nın kripto varlıkları pazarı, düzenleyici politikaların netleşmesi ve platformların uyumlu ve güvenli olması temelinde, genç bireysel yatırımcıların ön planda olduğu, platform yoğunluğunun yüksek olduğu ve işlem aktivitesinin küresel trendlerden belirgin şekilde etkilendiği bir ticaret ekosistemi oluşturmuştur. Token türlerinin yavaş yavaş serbest bırakılması ve uyum araçları sisteminin gelişmesiyle birlikte, pazarın daha fazla büyüme potansiyeli taşımaktadır.
Altı, İzin Almamış Platformların Kullanım Görüntüsü ve Düzenleyici Tutum
Malezya, sıkı bir lisanslama sistemi kurmasına rağmen, bazı deneyimli yatırımcılar hala bazı büyük uluslararası borsalar gibi yurtdışında kayıtlı olmayan platformları kullanıyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Likes
Reward
10
8
Share
Comment
0/400
AlwaysAnon
· 8h ago
Regülasyon regülasyon, açıkça sadece Klip Kuponlar almak istiyorum.
View OriginalReply0
MetaverseHobo
· 08-05 07:51
Çifte düzenleme, çifte koruma demektir~
View OriginalReply0
AirdropHunter420
· 08-04 23:24
Malezya'nın bu düzenleyici gücü, oldukça etkileyici görünüyor.
View OriginalReply0
PerpetualLonger
· 08-03 12:11
Başka bir yer daha düzenlemeye başladı, boğa koşusu stabil, Full Pozisyon bekleyin.
View OriginalReply0
SchrodingerProfit
· 08-03 12:10
Sanal boş piyasa yapıcı mı? Malezya'da bu şey ana parayı koruyor mu?
Malezya şifreleme düzenlemesi: İki katmanlı düzenleme modeli ve altı lisanslı borsa genel görünümü
Malezya Kripto Varlıklar Regülasyon Sistemi Genel Görünümü
1. Regülasyon Çerçevesi
Malezya, Kripto Varlıklar için "çift düzenleme" modeli benimsemektedir ve bu düzenleme işlevi esasen Malezya Merkez Bankası (Bank Negara Malaysia, kısaca BNM) ve Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (Securities Commission Malaysia, kısaca SC) tarafından üstlenilmektedir. BNM, ulusal para politikası ve finansal istikrarla ilgilenmekte olup, "özel olarak ihraç edilen dijital paraları yasal para olarak tanımadığını" açıkça belirtmiştir. Bu nedenle, Bitcoin gibi şifreleme varlıkları hukuken ödeme aracı olarak geçerliliğe sahip değildir ve ticareti yapılabilir varlıklar olarak değerlendirilmektedir. SC ise, uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil etmekte ve bunları menkul kıymet ürünleri olarak düzenlemektedir. Genel olarak, Malezya, kripto varlıkları para yerine bir menkul kıymet/yatırım ürünü olarak düzenlemektedir.
Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 Ocak ayında yürürlüğe giren "2007 Yatırım Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para Birimleri ve Dijital Token'ların Menkul Kıymetler Olarak Tanınması) Kararnamesi"nden kaynaklanmaktadır. Bu kararname, menkul kıymetler komisyonuna denetim yetkisi vermekte ve şifreleme varlıklarının belirli yatırım niteliklerini karşılaması halinde menkul kıymet olarak kabul edilebileceğini belirtmektedir. Bu tarihten sonra, SC, dijital varlık borsalarının giriş koşulları, ilk borsa arzı platformları (IEO platformları) ve dijital varlık saklama hizmetleri ile ilgili düzenlemeleri içeren "Kabul Edilen Pazar Operatörleri Kılavuzu" ve "Dijital Varlık Kılavuzu" gibi çeşitli destekleyici düzenlemeleri yayınlamıştır. Bu düzenlemeler, Malezya'nın şifreleme varlıkları regülasyon çerçevesinin temel içeriğini oluşturmaktadır.
Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya açık bir lisans eşiğine sahiptir. Dijital Varlık Ticaret Platformları (DAX), tanınmış piyasa işletmecisi (Recognized Market Operator -- Digital Asset Exchange, RMO-DAX) olarak kaydolmak zorundadır ve yerel kaydolma, minimum sermaye, sağlam risk kontrol mekanizmaları, kara para aklama önleme (AML/CFT) ve KYC süreçleri gibi yüksek standartlara uyum gereksinimlerini karşılamalıdır. Ayrıca, SC, "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini tanıtmıştır, bu da varlık saklama hizmetleri sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olmasını ve müşterilerin varlıklarının bağımsız olarak depolanmasını, kayıtların net olmasını ve risklerin izole edilmesini sağlamalarını gerektirmektedir.
Özellikle cüzdan hizmetleri için, eğer yalnızca merkeziyetsiz yazılım cüzdanı işlevi sağlıyorsa, henüz düzenleme kapsamına alınmamaktadır; ancak eğer hem fiat para değişimi hem de saklama işlevi sunuyorsa, ilgili ödeme veya saklama yetkisini alması gerekmektedir. Bu farklılaştırılmış yaklaşım, yenilikçi gelişim ile düzenlemenin kontrol edilebilirliğini dengelemektedir.
İki, Borsa Düzenlemesi ve Piyasa Yapısı
Uyumlu Ticaret Platformu Genel Görünümü
2025 yılı itibarıyla Malezya'da SC onayı almış toplam 6 lisanslı dijital varlık borsa (DAX) bulunmaktadır, bunlar arasında:
Yukarıdaki platformlar RMO-DAX'tır ve yerel banka sistemi ile bağlantılıdır, Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve coin değişimi işlemlerini destekler, Malezya'nın uyumlu dijital varlık hizmetleri ekosisteminin temelini oluşturmaktadır.
Desteklenen coin türleri ve düzenleyici kapsamı
Sermaye Piyasası Kurulu'nun düzenlemelerine göre, lisanslı borsalarda işlem görecek her dijital varlık onaydan geçmelidir. 2025 yılı başı itibarıyla, işlem yapmaya izin verilen kripto varlık çeşitleri 22'dir ve bu çeşitler arasında ana akım coin'ler (örneğin BTC, ETH, XRP), kamu blockchain coin'leri (örneğin SOL, ADA, DOT, MATIC) ve DeFi coin'leri (örneğin UNI, AAVE, CRV) bulunmaktadır.
Dikkate değer olan, henüz herhangi bir stabil coin (örneğin USDT, USDC) veya gizlilik coin'i (örneğin XMR, ZEC) onaylanmamıştır. Bu, Malezya düzenleyici kurumlarının coin seçiminde temkinli bir tutum sergilediğini, döviz riski ve kara para aklama riskini kontrol etmeye odaklandığını göstermektedir.
Bunların arasında, Luno en fazla token listeleyen platformdur ve neredeyse tüm düzenlenmiş coinleri kapsar; Tokenize ise 7 ana akım coin destekler; HATA ve MX Global desteklediği coin sayısı 5 ile 10 arasında değişmektedir. SC her yıl token onay listesini günceller, örneğin 2024'te Worldcoin eklenir, 2025'in ilk yarısında ise Hedera (HBAR) ve The Graph (GRT) onaylanarak toplam coin sayısını 19'dan 22'ye çıkarır.
Üç, Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ve Döviz Kontrolü
Fiat para ve Kripto Varlıklar'ın yüklenmesi ve çekilmesi
Malezya'daki lisanslı borsa, genellikle yerel para birimi Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel banka havalesi ile fiat parayı borsa hesabına yatırabilir ve ardından bunu Kripto Varlıklar ile değiştirebilir; ayrıca sahip oldukları şifreleme varlıklarını satıp, MYR olarak kendi banka hesaplarına çekebilirler. Çoğu platform, banka yatırımlarında işlem ücreti almazken, çekimlerde genellikle sembolik bir ücret alınmaktadır (örneğin, Luno her seferinde yalnızca RM0.10), genel olarak erişim eşiği düşüktür.
Ayrıca, yatırımcılar uyumlu coinlerin Kripto Varlıklarını kişisel blokzincir cüzdanlarından borsa transfer ederek işlem yapabilirler; işlem tamamlandıktan sonra varlıkları blokzincir cüzdanlarına çekebilirler. Bu düzenleme, kullanıcılara fiat para ve dijital varlıklar arasında iki yönlü bir akış kanalı sunmaktadır. Ancak, tüm fon akışları kimlik doğrulama ve kara para aklama inceleme prosedürlerinden geçmelidir; özellikle büyük tutar veya anormal çekimlerde, platform ek incelemeler yapacaktır.
Döviz Kontrolü ve Sınır Ötesi Akış Kısıtlamaları
Malezya uzun süredir sıkı sermaye kontrolü politikaları uygulamaktadır ve 1998 Asya Finansal Krizi'nden bu yana ringgitin offshore piyasalarda işlem görmesini yasaklamıştır. Şifreleme varlıkları aracılığıyla sermaye çıkışının önlenmesi amacıyla, Malezya düzenleyici makamları borsalara şu önlemleri uygulamaktadır:
Bu tasarımlar, kripto varlıkların bir fon transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde önlemektedir. Bu sayede yatırımcılar Bitcoin, Ethereum gibi yüksek volatiliteye sahip coin'leri satın alsalar bile, bunları döviz varlıklarına dönüştürüp döviz transferi yapmaları zorlaşmaktadır. Düzenleyici otoritenin temel duruşu ise: "Ticaret faaliyetlerini yasaklamamak, fakat sınır ötesi kullanımları kontrol etmek".
Dört, Fon Yönetim Modu ve Müşteri Varlıklarının Korunması
merkezi saklama işlem modeli
Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi bir saklama ticaret modeli benimsemektedir; yani kullanıcılar, ticaret yapmak için varlıklarını platform içindeki cüzdan veya hesaba yatırmak zorundadır, kişisel zincir üstü cüzdanları doğrudan eşleştirme veya zincir üstü ticaret için kullanamazlar. Bu modelde, yatırımcıların sahip olduğu varlıklar platformun saklama hizmeti sağlayıcısı tarafından korunmakta, bireyler yalnızca platform hesapları aracılığıyla bakiye görmekte ve emir vermektedir.
Platform tarafında, müşteri varlıklarının şirket varlıklarıyla kesin bir şekilde ayrılmış olarak saklanmasını sağlamak ve uygun soğuk cüzdan/multi-signature saklama mekanizmaları almak gerekmektedir. Bu gereklilik, SC tarafından belirlenen "Dijital Varlık Rehberi" ve "Müşteri Varlıklarını Koruma Rehberi"nden gelmektedir, amacı platformun kullanıcı varlıklarını kötüye kullanmasını veya varlık kaybını önlemektir.
Varlık Yönetimi Düzenlemeleri ve Denetim Gereklilikleri
Malezya SC, "Dijital Varlık Saklayıcısı (Digital Asset Custodian, DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşikler belirlemiştir. 2023 yılı sonu itibarıyla, CoKeeps dahil olmak üzere 3 kurum DAC ilke onayını almıştır.
DAC mekanizması tam olarak uygulanmadan önce, çoğu platform dijital varlıkları üçüncü taraf saklama hizmeti sağlayıcılarına emanet ediyordu:
SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:
Bu sistem tasarımı, özellikle FTX olayı sonrasında, yatırımcı güvenini sağlama açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Malezya platformu, varlıkların üçüncü taraf tarafından yönetilmesi ve müşteri varlıklarının kullanılamaması nedeniyle, küresel piyasalardaki dalgalanmalarda daha güçlü bir dayanıklılık ve denetim güvenilirliği sergilemektedir.
Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabet Yapısı
Malezya kripto varlıklar piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme eğilimi göstermektedir. Geç başlamış olmasına rağmen, net bir düzenleyici çerçeve ve yatırımcı güveninin artması sayesinde, uyumlu borsalar yerel kullanıcı tabanı ve operasyon ölçeği oluşturmayı giderek başarmaktadır. 2021 yılı sonu itibarıyla, ulusal kripto piyasası yıllık işlem hacmi yaklaşık 210 milyon ringgit (yaklaşık 50 milyon dolar) seviyesine ulaşmıştır. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesabı sayısı 128.000'e ulaşmış olup, bu rakam geleneksel menkul kıymetler piyasasında açılan hesap sayısıyla eşdeğerdir.
Platform rekabet yapısı açısından, yüksek derecede merkezi bir yapı sergilemektedir. Luno Malezya, en erken onaylanan borsa olarak, piyasa açısından mutlak bir liderlik konumunda kalmıştır. 2024 yılına ait kamu verilerine göre, bu platformun kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu aşmış, toplam işlem sayısı 72 milyonun üzerinde, yönetilen varlık toplam değeri ise 4.28 milyar ringgittir. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit ile lisanslı borsa pazarının yüzde doksanından fazlasını oluşturmaktadır. Luno, coin desteği, kullanıcı deneyimi ve uyumlu yönetim gibi alanlarda avantajlara sahip olup, pazarın lideri konumunu korumaktadır.
Diğer borsa pazar payı görece sınırlıdır, ancak kendine özgü özellikleri ve gelişim yolları vardır:
Genel olarak, Malezya'nın uyumlu pazarı hala Luno tarafından güçlü bir şekilde domine ediliyor, diğer platformlar ise farklılaşarak gelişiyor. Tokenize, MX, SINEGY, HATA gibi platformların kullanıcı sayısı ve işlem hacmi Luno'nun çok altında, ancak farklı stratejilerle belirli grupları hedeflemeye çalışıyorlar.
Yatırımcı profiline bakıldığında, perakende kullanıcıların hakim olduğu ve genç bir kitleye sahip olduğu görülmektedir. Luno verilerine göre, yatırımcıların ortalama yaşı 34.8'dir, erkeklerin oranı %76, ortalama her bir para yatırma işlemi RM100 olup "küçük, çoklu işlemler" tipik perakende pazar özelliklerini göstermektedir. Aynı zamanda, kadın kullanıcı oranı her yıl artmakta, 2024 yılında %17 oranında bir artış göstermektedir, bu da pazarın kabul edilebilirliğinin sürekli genişlediğini göstermektedir. Luno, 2024 yılında "Luno Kurumsal" hizmetini de başlatarak, API, OTC likidite ve profesyonel saklama hizmetleri sunmakta, platformun yüksek net değerli müşteriler ve kurumsal pazara aktif bir şekilde genişlemekte olduğunu göstermektedir.
Piyasa işlem aktivitesi, uluslararası piyasa koşullarıyla yakından ilişkilidir. 2022'deki FTX olayı sonrasında işlem hacmi bir süre düşüş gösterdi, ancak 2023'te Bitcoin fiyatının yükselmesi ve ETF olumlu gelişmeleri ile 2023'ün üçüncü çeyreğinde işlem hacmi bir önceki çeyreğe göre %300'den fazla bir artış gösterdi. 2024'te Bitcoin ilk kez 100.000 doları aşarak işlem isteğini ve hesap açma heyecanını daha da artırdı.
Securities Commission raporu, 45 yaş altındaki yatırımcıların DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturduğunu ve bu durumun pazarın esasen dijital yerli kullanıcılardan oluştuğunu gösterdiğini belirtti. Worldcoin gibi olaylar da geniş bir dikkat çekti ve pazarın yeni token'lara, airdroplara ve yenilikçi uygulamalara yüksek derecede duyarlı olduğunu ortaya koydu; bu durum, gelecekte yatırımcı eğitimini güçlendirmenin gerekliliğini vurguluyor.
Genel olarak, Malezya'nın kripto varlıkları pazarı, düzenleyici politikaların netleşmesi ve platformların uyumlu ve güvenli olması temelinde, genç bireysel yatırımcıların ön planda olduğu, platform yoğunluğunun yüksek olduğu ve işlem aktivitesinin küresel trendlerden belirgin şekilde etkilendiği bir ticaret ekosistemi oluşturmuştur. Token türlerinin yavaş yavaş serbest bırakılması ve uyum araçları sisteminin gelişmesiyle birlikte, pazarın daha fazla büyüme potansiyeli taşımaktadır.
Altı, İzin Almamış Platformların Kullanım Görüntüsü ve Düzenleyici Tutum
Malezya, sıkı bir lisanslama sistemi kurmasına rağmen, bazı deneyimli yatırımcılar hala bazı büyük uluslararası borsalar gibi yurtdışında kayıtlı olmayan platformları kullanıyor.