JD Dijital Stabilcoin Analiz Raporu

Arka Plan Özeti

Dijital stablecoin alanında son zamanlarda birkaç önemli olay gerçekleşti:

1. ABD Senatosu GENIUS Act tasarısını onayladı ve stablecoin düzenlemesi için kapsamlı bir çerçeve sağladı.

2. Hong Kong Yasama Meclisi dijital stablecoin düzenleme tasarısını resmi olarak kabul etti.

3. Eski Çin Bankası Başkan Yardımcısı Wang Yongli, ana karanın stablecoin gelişimine daha fazla önem vermesi çağrısında bulundu.

4. Stabilcoin ihraççısı Circle, NYSE'de halka açıldı, ilk günde hisse fiyatı %168 arttı.

Ayrıca, sektördeki görüşler, ABD dolarıyla ilişkilendirilmiş stablecoinlerin dolar egemenliğini uzattığını, Hong Kong dolarıyla ilişkilendirilmiş stablecoinlerin ise RMB'nin uluslararasılaşmasının bir yolu olabileceğini belirtmektedir.

JD, Hong Kong'da dijital stablecoin ihraç ediyor, bu da Çin'in dijital para alanında aktif bir keşfi. Bu rapor, JD stablecoin projesinin arka planını, ilerlemesini, teknik uygulamasını, etkisini ve ilgili politika ortamını analiz edecektir.

Mevcut Gelişmeler

JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) Limited, Hong Kong'da Hong Kong Doları stablecoin deneme projesini ilerletiyor, amacı sınır ötesi ödeme yeteneklerini geliştirmek. 2024 Temmuz'unda, JD, Hong Kong Para Otoritesi'nin ilk "stablecoin émetör sandbox" katılımcılarından biri olarak seçildi. Şu anda sınır ötesi ödeme, yatırım işlemleri ve perakende tüketim senaryolarına odaklanan ikinci aşama testleri gerçekleştiriliyor.

JD, Hong Kong düzenleyici kurumlarıyla sıkı bir iletişim içinde ve dünya genelindeki diğer düzenleyici kurumlarla işbirliği yapmaktadır. Proje, kum havuzu testlerinin son aşamasındadır ve Hong Kong'un resmi olarak lisans vermesinin ardından piyasaya sürülmesi beklenmektedir.

Zaman çizgisi:

• 2023 sonu: Hong Kong stabilcoin düzenleme çerçevesi oluşturacak
• Temmuz 2024: JD.com, kum havuzu pilotuna giriyor
• Mayıs 2025: Hong Kong Yasama Meclisi "Stablecoin Yönetmeliği"ni onayladı.
• 2025 yıl ortası: JD stabilcoin birden fazla test aşamasını tamamladı, çıkışına çok yakın.

Stratejik Anlamı

京东 için:

• Küresel iş ödemeleri altyapısı olarak, sınır ötesi uzlaşma sorunlarını çözmek.
• Finansal teknoloji sektörüne kaynaklar ve faydalar sağlamak
• Teknoloji odaklı hizmet şirketi konumunu pekiştirmek, finansal teknoloji alanını genişletmek

Hong Kong için:

• Uluslararası finans merkezi konumunu güçlendirmek
• Tanınmış şirketlerin katılımını çekmek, sermaye piyasasının ilgisini artırmak
• Uluslararası kuralların belirlenmesinde söz sahibi olmak

Çin anakarası için:

• Stabilcoinlerin ticaret hesaplaması ve ödemelerdeki etkinliğini gözlemlemek için örnek sağlamak
• Güvenli ve kontrol edilebilir bir çerçevede dijital finans sistemine nasıl entegre olunacağına dair düşünmeyi zorlamak
• Dijital yuanın sınır ötesi uygulamalarını etkileyebilir

Teknik Uygulama

Teknik mimari:

• Kamu blok zincirine dayalı dijital token
• 1:1 sabitlenmiş Hong Kong Doları
• 100% tam rezerv

Rezerve Saklama:

• Yüksek likidite varlıkları
• Lisanslı finansal kurumların bağımsız hesaplarında saklanır
• Düzenli raporlar

Sınır ötesi ödeme mekanizması:

• Blockchain ile P2P transfer kullanarak, neredeyse gerçek zamanlı olarak ulaşım sağlamak
• Sınır ötesi para transferi ücretlerini ve döviz kuru maliyetlerini azaltmak

Akıllı Sözleşme:

• Entegre otomatik ödeme ve finansal yenilik işlevleri
• Kara liste ve dondurma gibi uyum işlevlerini destekler

Karlılık Modeli

1. Madeni para vergisi ve faiz farkı geliri:

   • Rezervleri kullanarak düşük riskli varlıklara yatırım yaparak faiz kazanma

2. İşlem ve Değişim Ücretleri:

   • İhraç, geri alım veya büyük transferlerde işlem ücreti alınır

3. Sınır Ötesi Ödeme Değerli Hizmetleri:

   • Döviz değişimi, cüzdan yönetimi, ödeme geçidi gibi hizmetler sunar

4. Tedarik Zinciri Finansı:

   • Yukarı ve aşağı akış tedarikçilerine finansman, faktoring gibi hizmetler sağlamak

5. Ekosistem Etkisi:

   • Kullanıcı bağlılığını ve tutma oranını artırmak
   • Verilerin birikimini teşvik etmek, risk kontrolü ve pazarlamaya geri besleme sağlamak

Hong Kong politika ortamı

"Stablecoin Yönetmeliği"nin ana noktaları:

• Lisans verme sistemi kurmak, uygulamaktan sorumlu olan Merkez Bankasıdır.
• Rezerv varlık yönetim gereksinimleri
• İade yükümlülüğü
• Risk ve uyum gereklilikleri

Kum havuzu politikası:

• 2024'te "stablecoin ihraççıları için kum havuzu" sunulacak
• Test teknikleri ve işletim çözümlerinin izin verilmesi
• Yönetmelik ayrıntılarının belirlenmesi için bir temel sağlamak

Son Gelişmeler:

• 2025 Mayıs ayında yönetmelik yürürlüğe girecek
• Hükümet, detaylı düzenleyici rehberlik danışma belgesini yayımladı.
• Yıl içinde ilk stabilcoin ihraç lisansının verilmesi bekleniyor

Uluslararası Karşılaştırma

Amerika:

• GENIUS yasası, ABD genelinde bir birleşik düzenleme çerçevesi oluşturur.
• Pazar hakimiyeti, USDT ve USDC dünya genelinde piyasa değerinin yüzde doksanını oluşturuyor.
• PayPal gibi ödeme devleri sektöre girdi

Avrupa Birliği:

• MiCA düzenlemeleri, stablecoin denetimini kapsamlı bir şekilde düzenliyor.
• Önemli stablecoin'ler için özel kurallar belirlenmiştir.
• Geleneksel finans kurumları yerleşim yapmaya başladı

Singapur:

• Tek para stabilcoin standardını belirleme
• Ödeme Hizmetleri Kanunu çerçevesinde lisans verme
• CBDC ve sınır ötesi ödemelerin etkileşimini keşfetmek

Sektör Devlerinin Dinamikleri

PayPal:

• PYUSD stabilcoin'i piyasaya sürdü
• Cüzdan uygulamasına entegre, düşük maliyetli sınır ötesi transferleri destekler
• Coin tutma kazanç teşviki sağlamak

Stripe:

• USDC gibi stablecoin ödemelerini entegre et
• Stabilcoin ödeme hesabı başlatıldı
• Bridge şirketini satın alarak geleceğe yatırım yapmak

Adyen:

• İzlemekten hazırlığa geçiş
• Ödeme ağ geçidinin stablecoin ödemelerini desteklemesi
• Visa gibi ortaklarla stabilcoin ile sınır ötesi uzlaşmayı keşfetmek

Sonuç

Dijital stablecoin gelişimi artık kaçınılmaz bir trend haline geldi. Ülkelerin düzenlemeleri netleşirken, stablecoin yeni bir gelişim fırsatı yakaladı. JD'nin Hong Kong stablecoin'inden yararlanarak yeni zirvelere ulaşması mümkün mü, yoksa yeni bir takipçi mi ortaya çıkacak, merakla bekleniyor.