Şifreleme altyapısının karşılaştığı zorluklar ve fırsatlar

Şifreleme para birimi altyapı alanı önemli bir piyasa ayarlaması yaşıyor. Yıllarca süren hızlı gelişimin ardından, altyapı projelerinin değerlemeleri rasyonelliğe geri dönüyor ve yatırımcılar daha temkinli hale geliyor. Bu eğilim, piyasanın giderek olgunlaşmasını yansıtıyor ve yalnızca teknik yeniliklere dayanarak yüksek değerlemeler elde etmek zorlaşıyor.

Mevcut altyapı projelerinin karşılaştığı ana zorluk, çoğu projenin sağladığı işlevlerin benzer olması ve farklılaşmanın yetersizliğidir. Teknolojide bazı ilerlemeler olmasına rağmen, tamamen yeni uygulama kategorilerini destekleyebilecek devrim niteliğinde kullanım senaryoları henüz ortaya çıkmamıştır. Mevcut ekosistem, olgun Web2 platformlarına yeterli değer teklifi sunmakta zorlanmakta, bu da onların şifrelemeye geçişini teşvik etmemektedir. Bu platformlar, merkeziyetsizlik özelliği bir yana, mevcut işletim modellerini köklü bir şekilde değiştirmek için neredeyse hiçbir motivasyona sahip değildir. Bu temel benimseme engeli, işlem ve spekülasyonun hala çoğu altyapı katmanının baskın uygulaması olmasına neden olmakta ve bu alanın dönüşüm potansiyelini sınırlamaktadır.

Birçok altyapı projesi, öncü teknoloji yeniliklerine fazla odaklanırken, geliştiricilerin gerçek ihtiyaçlarını göz ardı ediyor. Genellikle, gizlilik koruma, güven varsayımları, doğrulanabilirlik ve şeffaflık gibi temel işlevlerin ötesindeki unsurları aşırı bir şekilde peşinde koşuyorlar. Bu aşırı ileri teknoloji yaklaşımı, kısa vadeli pazar kabulü ve gerçek uygulama önemini göz ardı ediyor; bu da erken pazar tanıtımını zorlaştırıyor ve projelerin etkili kullanıcı geri bildirimi ve doğrulama almasını engelliyor.

Altyapı projelerindeki patlama, sınırlı sayıda kaliteli uygulama için çok sayıda platformun rekabet etmesi gibi çelişkili bir duruma yol açtı. Bu dengesizlik, düşük kullanım oranına sahip ve neredeyse hiç geliri olmayan "hayalet zincirler"in ortaya çıkmasına neden oldu ve esas olarak gerçek bir kullanım kolaylığı yerine token değer artışına dayalı sürdürülemez ekonomik modeller yarattı.

Örneğin, ZKVM teknolojisi oldukça gelişmiş olmasına rağmen, sunduğu doğrulanabilirlik mevcut aşamada blok zincirinin karşılaştığı gerçek zorlukları etkili bir şekilde çözmemekte ve daha fazla Web2 uygulamasının blok zincir teknolojisi ile entegrasyonunu sağlamamaktadır. Bu nedenle, ZKVM teknolojisi şu anda daha çok idealize edilmiş bir altyapı ürünü olarak görünmektedir.

Buna karşılık, bulut bilişim, pazarda doğrulanmış olan talebe doğrudan yanıt vermektedir; yani farklı konfigürasyonlarda, farklı zamanlarda ve yerlerde sunucu kaynaklarını nasıl verimli bir şekilde yönetebileceğimiz. Bu talep, kendisi zaten oldukça olgun bir pazar temeline sahiptir ve bulut bilişim platformları, modüler ve arayüzlü sunucu kaynakları, veri tabanı yönetimi ve depolama hizmetleri ile geliştiricilerin hızlı bir şekilde dağıtım, esnek genişleme ve maliyet optimizasyonu gibi konulardaki gerçek taleplerini doğrudan karşılamaktadır. İşletmelerin ve geliştiricilerin acı noktalarını etkili bir şekilde çözdüğü için, bulut bilişim teknolojisi hızla pazar tarafından kabul edilmiş ve nihayetinde internet ekonomisini destekleyen önemli bir altyapı haline gelmiştir.

Sağlıklı bir şifreleme ekosistemi, uygulama geliştiricileri ile altyapı inşaatçıları arasında verimli bir geri bildirim döngüsü gerektirir. Şu anda, bu döngü kopmuş durumda - uygulama geliştiricileri altyapı sınırlamalarından etkilenirken, altyapı ekipleri, hangi özelliklerin gerçek kullanımı artırabileceğini anlamak için net sinyallerden yoksun. Bu geri bildirim mekanizmasının yeniden sağlanması sürdürülebilir büyüme için hayati öneme sahiptir. Bu zorluklarla karşılaşılmasına rağmen, altyapı geliştirme hâlâ kârlı, piyasa değeri en yüksek 50 şifreleme para biriminden 35'i kendi altyapı katmanlarını sürdürüyor. Ancak, başarı standartları önemli ölçüde yükselmiştir - yeni altyapı projeleri, anlamlı bir değerleme elde etmek için hem somut kullanım durumları hem de büyük kullanıcı çekiciliği ve dikkat çekici bir anlatı sergilemek zorundadır.

Geçen yılın en başarılı yeni altyapısı

Önceki dönemlerde, blok zinciri altyapısı esas olarak belirli bir tanınmış halka açık blok zincirinin sınırlamalarını çözmeye odaklanmıştı; projeler kendilerini "daha hızlı ve daha ucuz" alternatifler olarak konumlandırırken, gerçek yenilikçi işlevler hemen hemen hiç sunmamışlardı. Bugün, durum büyük ölçüde değişti; son zamanlarda başarılı projeler daha çeşitli ve uzmanlaşmış altyapı çözümleri sunmaya başladı.

Geçen yıl, TGE veya büyük ölçekli finansman turları aracılığıyla, bazı altyapı projeleri dikkat çekici başarılar elde etti. Bir veri platformunun verilerine göre, bu projeler birincil ve ikincil piyasalardaki en etkili yeni altyapıyı temsil ediyor:

Blockchain altyapısı:

• Hareket: MoveVM belirli bir blok zinciri Layer2
• Berachain: Likidite kanıtı, EVM uyumlu Layer1
• Monad:Yüksek performanslı EVM uyumlu Layer1
• Solayer: Belirli bir ekosistem üzerine yeniden staking, süper hızlı SVM
• Kısa: ZK kanıtı üretim ağı ve ZKVM

Yeni Altyapılar:

• Walrus: Blob depolama çözümü
• Aethir: GPU hesaplama ağı
• Double Zero: merkeziyetsiz fiziksel fiber optik ağ tesisleri
• Eigenlayer: Yeni protokole belirli bir blockchain'in güvenliğini sağlar
• İnsanlık: Dijital Kimlik Protokolü Platformu

Web2 ve Web3'ün köprüsü:

• Ondo:RWA Layer2
• Plume:RWAFi blok zinciri
• Hikaye: Yapay zeka destekli IP programlanabilir platformu

Temel Gözlemler ve Analiz

Son dönem başarılı altyapı projelerinin analizi ve mevcut piyasa koşulları göz önüne alındığında, aşağıdaki birkaç temel gözlem çıkarılabilir:

Mevcut pazarın en belirgin özelliği değerleme mantığındaki değişimdir. Erken dönemlerde tamamen teknik anlatım ve yüksek FDV( tamamen seyreltilmiş değerleme) ile yatırım çekme modeli, ciddi bir tehdit ile karşı karşıya.

Birçok proje yüksek FDV, düşük dolaşım değeri (MC) ve düşük işlem hacmi göstermektedir. Bu, gelecekte büyük miktarda token kilidinin açılmasının sürekli satış baskısı yaratacağına işaret ediyor; proje teknik ilerlemeler kaydetse bile, token seyreltme nedeniyle fiyat düşüşleri yaşanabilir, bu da kullanıcı güvenini zayıflatır ve olumsuz bir geri bildirim döngüsü oluşturur. Bu, sağlam ve sürdürülebilir bir token ekonomik modelinin altyapının uzun vadeli sağlığı için kritik öneme sahip olduğunu, öneminin teknolojinin kendisi kadar az olmadığını göstermektedir.

Başarılı projeler bile, değerlemelerinin yaklaşık 10 milyar dolar gizli bir üst sınırla karşı karşıya olduğu görünüyor. Bu, yatırımcılar için, 100 kat gibi aşırı getiriler elde etmenin (, 50 milyon doların altında ) değerleme ile çok erken aşamada ( giriş yapmayı gerektirdiği anlamına geliyor ve bu da zamanlama ve erken değerlendirme önemini vurguluyor. Pazar artık saf potansiyel için kolayca ödeme yapmıyor, daha net bir değer kanıtı talep ediyor.

Yeni anlatılar oluşturan tüm projelerin en yüksek değerlendirmeleri alacağı anlamına gelmez. Örneğin, Double Zero, Story ve Eigenlayer kendi alanlarında öncüler olsalar da, birçok sonraki proje daha güçlü bir icra gücü, daha iyi bir pazar zamanı veya daha optimize edilmiş çözümlerle oldukça yüksek veya daha yüksek değerlendirmeler elde etmiştir. Bu, giderek kalabalıklaşan pazarda yüksek kaliteli icra, etkili pazar stratejileri ve zamanlamaya hakimiyetin öneminin giderek daha belirgin hale geldiğini göstermektedir.

Altyapının teknik gelişim yönleri belirgin bir pragmatizm eğilimi göstermektedir, pazar gerçek sorunları çözebilen, mevcut paradigmaları optimize edebilen veya gerçek dünyayı etkili bir şekilde bağlayabilen çözümleri daha çok tercih etmektedir.

Pazarın çığır açan yenilikler aramasına rağmen, temel şifreleme performansının optimize edilmesine olan talep hala güçlüdür. Monad, Movement, Berachain ve Solayer gibi projeler, tamamen yeni bir paradigma getirmek yerine mevcut sanal makinelerin )EVM, MoveVM, SVM( performansını artırarak önemli bir değerleme elde etmiştir. Bu, bir sonraki nesil katil uygulamalar bulunmadan önce hız, maliyet ve verimlilikteki iyileştirmelerin altyapının temel değer noktası olmaya devam ettiğini göstermektedir. Ağ katmanı optimizasyonları ) gibi Double Zero( ve güvenlik artırıcılar ) gibi Succinct, Eigenlayer( da bu kategoriye dahildir.

Gerçek dünya uygulamaları ve varlıklarıyla bağlantılı projeler güçlü bir pazar çekiciliği sergilemektedir. Ondo ve Plume, RWA) gerçek dünya varlıklarına( odaklanırken, Story IP) fikri mülkiyet(in programlanabilirliğine dikkat çekmektedir; bu projeler yüksek değerlemeler elde etmiştir. Bu projeler, varlık yönetimi, IP ticarileştirme) gibi doğrulanmış Web2 kavramlarına( blok zincir teknolojisini uygulayarak programlanabilirlik, küresel likidite ve yeni finansal olanaklar sunmakta, kullanıcıların anlaması gereken eşiği düşürmekte ve uygulama senaryolarını genişletmektedir.

Hedef kullanım senaryolarından bakıldığında, finans ) DeFi, RWA ( ve yapay zeka ) AI ( şu anda piyasa tarafından en çok kabul gören ve yüksek değerlemeleri destekleyebilen iki büyük alandır. Bu, bu iki yüksek potansiyelli alana temel destek sağlayan altyapıların, sermaye ve piyasa ilgisini daha kolay bir şekilde kazanabileceğini göstermektedir.

Bu arada, saf oyun zincirleri, Rollup-as-a-Service )RaaS(, özel doğrulama katmanları, çoklu VM zincirleri, Agent zincirleri, kısmi DePIN ve Desci gibi bazı umut vaat eden altyapı anlatıları, bu döngüde milyar dolarlık lider projeler ortaya çıkarmadı. Bu, bu alanların ya teknik olgunluk seviyelerinin yetersiz olduğunu ya da henüz net, büyük ölçekli piyasa talebi ve sürdürülebilir iş modelleri bulamadığını yansıtıyor olabilir.

Teknoloji ve pazar konumlandırmasının yanı sıra, güçlü bir ekosistem oluşturmak ve etkili pazar iletişimi yapmak, altyapı projelerinin başarısında kritik kaldıraçlar haline gelmiştir.

Çoğu 1 milyar doların üzerinde bir değere sahip projeler, özel bir ekosistem inşa etmeye veya entegre olmaya kendini adamıştır. İster L1/L2 geliştiricileri uygulama inşa etmeye çekmek, ister Eigenlayer gibi diğer protokollere ortak güvenlik sağlamak olsun, ağ etkisinin önemini yansıtmaktadır. Birden fazla birbiriyle uyumlu projeye sahip bir ekosistem, izole çözümlerden çok daha fazlasını yaratma gücüne sahip olup, olumlu bir döngü oluşturarak daha fazla kullanıcı, geliştirici ve sermaye çekmektedir.

Altyapı, son kullanıcılar ve geliştiriciler olmak üzere iki ana hedef kitleye hitap etmelidir ve bu grupların ihtiyaçları ve ilgi alanları tamamen farklıdır. Son kullanıcılar için, karmaşık teknolojiyi sezgisel bir "deneyim" hikayesine dönüştürmek gerekir ), hızlı işlem hızı, düşük maliyet, kolay kullanım ( gibi, teknolojinin sağladığı doğrudan faydaları vurgulamak önemlidir. Geliştiriciler için ise, teknolojinin "yeteneklerini" derinlemesine açıklamak gerekir ), performans göstergeleri, geliştirme araçları, ölçeklenebilirlik, güvenlik ( gibi, değerlendirme için profesyonel ve hassas bilgiler sunmak önemlidir. Başarılı projeler genellikle farklı kitlelere hitap eden iletişim stratejilerini ayarlayarak değer önerilerini etkili bir şekilde iletebilirler.

![Hikaye zayıflığından değer kaybına, şifreleme altyapısının mevcut zorlukları ve fırsatlarını analiz etme])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(

Gelecekteki Yatırım Fırsatları: Blockchain Altyapısı

En umut verici altyapı fırsatları, blok zinciri çözümlerinin henüz yeterince hizmet etmediği büyük Web2 pazarlarına odaklanacak. Bu projeler, dünya çapında erişilebilir pazarlar yaratabilirken, aynı zamanda geliştirilen finansal mekanizmaları da tanıtabilir.

Mevcut altyapıyı kademeli olarak iyileştirmek yerine, tamamen yeni altyapı kategorileri önemli değerler üretecektir, örneğin:

• Niyete dayalı altyapı: Kullanıcıların belirli bir işlem yerine istedikleri sonuçları ifade etmelerini sağlayan protokol, otomatik olarak yürütme optimizasyonunu işler.
• Her bir blok zincirine gizlilik eklemek, Web3'ün HTTPS altyapısı

Blockchain endüstrisi olgunlaştıkça, altyapının uzun vadeli değeri giderek temel işlevlerine geri dönüyor: gerçek kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak ve sürdürülebilir gelir elde etmek. İlk piyasa heyecanı beklentiler ve teknik anlatılar üzerine inşa edilebilir, ancak nihayetinde, kullanıcıları etkili bir şekilde hizmet veremeyen ve sağlam bir ekonomik model oluşturamayan altyapılar sürdürülebilirlik konusunda zorluk yaşayacaktır.

Sürekli gelir akışı, bir projenin sağlıklı işleyişinin kanıdır; bu yalnızca yüksek işletme maliyetlerini karşılamakla kalmaz, aynı zamanda ekosistem katılımcıları ), yani token sahipleri ve doğrulayıcılar ( için geri dönüş sağlamalıdır. Örneğin, token geri alımları ve katılımcıları teşvik etmek gibi. Şu anda, bazı önde gelen L2'ler, örneğin Base ve Arbitrum, dikkate değer protokol gelirleri elde etmiştir. Base'in yıllık işlem ücreti 27.5 milyon dolar, Arbitrum ve OP ise yaklaşık 7 milyon dolar civarındadır. Ancak, bu döngüde yatırımcıların tercihleri değiştiği için, token fiyatları hâlâ nispeten düşük seviyelerde kalmakta ve gelir ile değerleme arasındaki uyumsuzluğu göstermektedir. Şu anda önde gelen Layer2'nin FDV'si, yıllık protokol gelirinin 500 katıdır. Bu uyumsuzluğu düzeltmek için token geri alımları gibi önlemler almaktadırlar.

Gelir desteği olmayan altyapılar, ekibin çalışmasını sürdürmek için daha fazla token satışı yapmaya dayanıyor. Bu strateji, piyasa döngülerinin dalgalanmalarına karşı dayanıklı değildir. İstikrarlı gelir, piyasanın gerçek sorunları çözme ve etkili hizmetler sunma konusundaki doğrudan kanıtıdır. Geliştiriciler açısından, altyapı, yaygın olarak uygulanan karmaşık kullanım durumlarını yüz kat daha verimli bir şekilde gerçekleştirebilir veya daha önce gerçekleştirilemeyen işlevleri hayata geçirebilir; son kullanıcılar için ise daha akıcı bir deneyim, daha düşük kullanım maliyeti ve daha zengin işlevsellik sunabilir.

Sıfırdan devrim niteliğinde bir uygulama oluşturmak büyük miktarda zaman ve kaynak gerektirir. Daha verimli bir yöntem, son zamanlardaki AI devrimini taklit etmektir: blok zinciri işlevlerini mevcut Web2 uygulamalarına doğrudan entegre etmek. AI benimsemesi