Hisse Senedi Tokenizasyon Platformu: Fırsatlar ve Zorluklar ile Dolu Yeni Bir Alan

Web3 dünyasında, RWA (gerçek dünya varlıklarının zincirlenmesi) hızla ana akım anlatı haline gelmektedir. Bunlar arasında, olgun temel varlıkları, kontrol edilebilir teknoloji engelleri ve giderek netleşen düzenleyici yolları sayesinde hisse senedi tokenizasyonu (Tokenized Stocks), en uygulanabilir yönlerden biri haline gelmiştir.

Ancak, hisse senedi tokenizasyonu basit bir kavram şişirme değil, dikkatlice tasarlanması ve uygulanması gereken karmaşık bir projedir. Bu makale, hem perakende pazarına ulaşabilen hem de uyum risklerini etkili bir şekilde kontrol edebilen bir hisse senedi tokenizasyon platformunun nasıl inşa edileceğini keşfedecektir.

İki Tipik Modelin Analizi

1. Geleneksel menkul kıymet ticaretinin yeniliği: Bir Amerikan perakende menkul kıymet platformu

Bu platform geleneksel anlamda bir blockchain platformu olmasa da, işletim modeli Web3 ürün tasarımı için önemli bir ilham kaynağıdır.

Temel özellikler:

• Minimalist arayüz, karmaşık terimlerden kaçının
• Sıfır komisyon, düşük eşik, doğrudan perakende yatırımcılara hizmet
• Menkul kıymetlerin takası ve saklanması iş ortakları tarafından gerçekleştirilmektedir.

Uyum yapısı:

• Ana şirket Amerika'nın Kaliforniya eyaletinde kayıtlıdır.
• Şirketin yan kuruluşu, ABD Menkul Kıymetler Borsası ile ilgili lisanslara sahiptir.
• SEC ve FINRA'nın çift denetimini kabul etme
• Sadece ABD kullanıcıları için hisse senedi ticareti hizmeti

2. Token haritalama gerçek hisse senetlerinin yeniliği: bazı ABD dışı hisse Token platformu

Bu platform "hisse senedi fiyatlarını eşlemek" için Token oluşturarak işlem yapar, bireysel yatırımcıların katılmasına olanak tanır ve aynı zamanda menkul kıymet tanımı sınırından ustaca kaçınır.

Kilit yapı:

• Token, birincil olarak güvenilir bir kurum tarafından tutulan gerçek hisse senetleri ile 1:1 oranında eşleştirilmiştir.
• Token, oy verme hakkı, temettü hakkı veya yönetim hakkına sahip değildir.
• Temettü, "otomatik yeniden yatırım" modeli kullanılarak Token şeklinde dağıtılmaktadır.
• Kullanıcı KYC'yi tamamlamalı, Token zincir üzerinde işlem görebilir.
• Yüksek düzenleyici yargı alanı kullanıcılarının erişimini kısıtla

Kapsamlı yapı:

• Token发行方 Jersey Adası'nda kayıtlıdır, Avrupa Birliği dışı bir bölgedir.
• Hizmet sağlayıcısı Bermuda'da kayıtlıdır ve geniş bir finansal düzenleme bölgesindedir.
• Amerika Birleşik Devletleri yasalarının uygulanmasından kasıtlı olarak kaçınma

Hisse Senedi Tokenizasyon Platformunun Anahtar Unsurları

1. Rol dağılımı:

   • platform: fiyat eşleştirmesi, Token dağıtımı ve kullanıcı etkileşimi ile sorumludur
   • İş ortağı: Pozisyon tutma, raporlama ve risk ayrıştırma ile sorumlu
   • Taraflar, anlaşma ve bilgi senkronizasyon mekanizması aracılığıyla etkileşimde bulunur, ancak denetim sorumlulukları net bir şekilde ayrılmıştır.

2. Gerekli İş Ortakları:

   • Lisanslı aracılar (gerçek hisse saklama veya işlem yürütme)
   • Blockchain ihraç platformu ve teknolojisi
   • Hukuk Danışmanı
   • KYC/AML hizmet sağlayıcısı
   • Akıllı sözleşme denetim tarafı

3. Anahtar Protokol:

   • Token çıkış beyaz kitabı ve hukuki açıklama
   • Varlık Saklama Hizmeti Sözleşmesi
   • Platform Kullanıcı Sözleşmesi ve Risk Açıklama Beyanı
   • Uyum Hizmetleri Entegrasyon Protokolü
   • Token ve platform etkileşim sözleşmesi açıklama belgesi

Risk kontrolü ana noktaları

1. Token tasarımı: Herhangi bir gelir taahhüdü, yönetişim hakkı veya tazminat hakkı verilmemelidir.
2. Bölgesel kısıtlamalar: Avrupa Birliği, ABD, Japonya gibi yüksek hassasiyetli yargı alanlarından kaçının.
3. Terimlerin Düzenlenmesi: "hisse senedi", "hisse sahibi hakları", "temettü" gibi hassas kelimelerin kullanılmasından kaçınılmalıdır.
4. Teknoloji ve protokol çift kontrolü: Bölgesel ve kimlik kısıtlamalarını sıkı bir şekilde uygulamak
5. Dosya Hazırlığı: Hukuki Nitelendirme Görüşü, Risk Açıklama Beyanı, KYC İnceleme Kayıtları vb.

Sonuç

Hisse senedi tokenizasyonu, fırsatlarla dolu ancak titizlikle tasarlanması gereken bir alandır. Başarının anahtarı, uygun bir yer bulmak, net bir yapı tasarlamak, tokenlerin temsil ettiği içeriği belirlemek ve kullanıcı, piyasa ve yasal kırmızı çizgilere dikkatle yaklaşmaktan geçmektedir.

Bu alana girmeyi hedefleyen girişimciler için şimdi nadir bir fırsat penceresi var. Pazar henüz doymamış, büyük kurumlar ilgi gösterse de temkinli hareket ediyorlar. Makul bir yapı tasarımı ve sıkı risk kontrolü ile hem uyumlu hem de piyasada cazibesi olan bir hisse tokenizasyon platformu oluşturmak tamamen mümkün.