Yanlış anlaşılmaktan yükselişe, ETH neden on-chain ekonominin rezerv varlığı haline geldi?
Son zamanlarda Ethereum yeniden ilgi çekti, özellikle ETH rezerv varlık konsepti ortaya çıktıktan sonra. ETH'nin değerleme çerçevesini derinlemesine analiz ederek, ikna edici bir uzun vadeli yükseliş tahmini elde ettik.
Ana Noktalar
Ethereum, yanlış anlaşılan bir varlıktan, hızlı bir şekilde uyum sağlayan on-chain ekosistemine güvenlik sağlayan, kıt, programlanabilir bir rezerv varlığına dönüşüyor.
ETH'nin adaptif para politikası enflasyon oranını düşürmesi bekleniyor. Tüm ETH'nin %100'ü teminata yatırıldığında, enflasyon oranı en fazla yaklaşık %1,52 olacak ve 2125 yılına kadar yaklaşık %0,89'a düşecektir. Bu, dolar M2 arzının %6,36'lık yıllık artış hızının çok altındadır ve hatta altının arz artış hızıyla karşılaştırılabilir.
Kurumların benimsemesi hızlanıyor, JPMorgan ve BlackRock gibi şirketler ETH üzerinde yapılandırma yapıyor, bu da ETH'ye olan sürekli talebi artırıyor.
On-chain varlık büyümesi ile yerel ETH stake'i arasındaki yıllık korelasyon %88'in üzerinde, güçlü bir ekonomik tutarlılığı vurguluyor.
SEC, 29 Mayıs 2025'te yayımladığı staking politikası açıklamasıyla düzenleyici belirsizlikleri azalttı. Ethereum ETF başvuru belgeleri artık staking şartlarını içeriyor, getirileri artırıyor ve kurumsal tutarlılığı güçlendiriyor.
ETH'nin derin bileşenliği onu bir üretken varlık haline getiriyor - staking / yeniden staking için, DeFi teminatı olarak, AMM likiditesi için ve Layer 2'nin yerel gaz token'ı olarak kullanılabilir.
Solana, Memecoin etkinliğinde dikkat çekmiş olsa da, Ethereum'un daha güçlü merkeziyetsizliği ve güvenliği, yüksek değerli varlıkların ihraç edilmesinde onun hakim olmasını sağlıyor - daha büyük ve daha kalıcı bir pazar.
Ethereum rezerv varlık ticaretinin yükselmesi, halka açık şirketlerin 730.000'den fazla ETH bulundurmasına yol açtı. Bu yeni trend, ETH'nin son zamanlarda BTC'yi geride bırakmasına katkı sağladı.
Yasal Para Birimlerinin Değeri Düşüyor: Dünyanın Neden Alternatif Çözümlere İhtiyacı Var
ETH'nin sürekli evrilen para rolünü tam olarak anlayabilmek için, bunu daha geniş bir ekonomik bağlamda, özellikle de fiat para birimlerinin değer kaybettiği ve para arzının genişlediği dönemde ele almak gerekmektedir. Sürekli hükümet teşvikleri ve harcamaları ile enflasyon oranı genellikle göz ardı edilmektedir. Resmi TÜFE verileri enflasyon oranının yıllık %2 civarında seyrettiğini gösterse de, bu gösterge satın alma gücündeki gerçek düşüşü gizleyebilir.
1998 ile 2024 yılları arasında, CPI enflasyon oranı ortalama olarak yılda %2.53'tür. Buna karşılık, ABD M2 para arzı yıllık ortalama %6.36 oranında artmış, bu da enflasyon oranını ve konut fiyatlarını aşmış ve S&P 500 endeksinin %8.18'lik getiri oranına yakın bir seviyeye ulaşmıştır. Bu durum, borsa nominal büyümesinin büyük ölçüde para genişlemesinden kaynaklanabileceğini, üretkenlik artışından ziyade, göstermektedir.
Para arzındaki hızlı artış, hükümetin ekonomik istikrarsızlıkla başa çıkmak için giderek daha fazla para teşviki ve mali harcama planlarına güven duyduğunu yansıtıyor. Son dönemde yasama, enflasyona yol açacağı geniş çapta kabul edilen radikal yeni harcama önlemleri getirdi. Bu gelişmeler, mevcut para sisteminin yetersiz olduğu ve daha güvenilir bir değer saklama varlığı veya para biçimine acilen ihtiyaç duyulduğu konusunda artan bir konsensüs oluşmasına neden oldu.
ETH'nin Para Politikası: Kıt ama Uyumlu
ETH'nin değer saklama aracı olarak rolü ile ilgili en tartışmalı konulardan biri para politikasıdır, özellikle arz ve enflasyon üzerindeki kontrol biçimidir. Eleştirmenler genellikle Ethereum'un sabit bir arz üst sınırına sahip olmadığını belirtirler. Ancak bu eleştiri, Ethereum'un adaptif ihraç modelinin mimari karmaşıklığını göz ardı etmektedir.
ETH'nin arzı, stake edilen ETH miktarıyla dinamik olarak ilişkilidir. Stake katılım oranındaki artışla birlikte arz artacak olsa da, bu ilişki alt-lineer bir ilişkidir: enflasyon oranının artış hızı, stake edilen toplam miktarın artış hızından daha düşüktür. Bunun nedeni, arzın stake edilen ETH toplamının kareköküyle ters orantılı olmasıdır, bu da enflasyon üzerinde doğal bir düzenleme etkisi yaratır.
Bu mekanizma, staking katılım oranı artsa bile, enflasyon oranının zamanla kademeli olarak düşeceği bir enflasyon yumuşak üst sınırı getirir. Simüle edilen en kötü senaryoda ( yani %100 ETH stake edilirse, yıllık enflasyon oranı üst sınırı yaklaşık %1,52'dir.
Önemli olan, bu en kötü durumdaki arz oranının bile ETH toplam arzı arttıkça düşeceği ve üstel azalma eğrisini takip edeceğidir. %100 staking ve hiç ETH yok edilmediği varsayıldığında, beklenen enflasyon eğilimi şöyledir:
yıl )2025 yılı (:~%1.52
yıl )2045 yılı (:~%1.33
yıl )2075 yıl (:~%1.13
yıl )2125 yıl (:~0.89%
Bu muhafazakar varsayımlar altında bile, Ethereum'un sürekli azalan enflasyon eğrisi, onun içsel para yasalarını yansıtmaktadır - bu da uzun vadeli değer saklama aracı olarak güvenilirliğini artırmaktadır. Ethereum'un EIP-1559 ile getirdiği yok etme mekanizması göz önüne alındığında, durum daha da iyi hale gelecektir. Bir kısım işlem ücreti kalıcı olarak dolaşımdan çıkacak, bu da net enflasyon oranının toplam arzdan çok daha düşük olabileceği, bazen de deflasyona girebileceği anlamına geliyor. Aslında, Ethereum'un iş kanıtından hisse kanıtına geçişinden bu yana, net enflasyon oranı sürekli olarak arzın altında kalmış ve dönemsel olarak negatif değerler düşmüştür.
ABD doları gibi yasal para birimlerinin ) M2 para arzı yıllık büyüme oranı %6'nın üzerinde iken, Ethereum'un yapısal kısıtlamaları ( ve potansiyel deflasyon ), onu değer saklama varlığı olarak daha çekici hale getiriyor. Dikkate değer olan, Ethereum'un maksimum arz büyüme oranının şu anda altınla rekabet eder hale gelmesi ve hatta altından biraz daha düşük olması, onun sağlam para varlığı olarak konumunu daha da pekiştiriyor.
Kuruluşların Benimsemesi ve Güveni
Ethereum'in para tasarımı, arz dinamikleri sorununu etkili bir şekilde çözse de, onun bir uzlaşma katmanı olarak gerçek faydası, benimseme ve kurumsal güveni artırmanın ana itici gücü haline gelmiştir. Büyük finansal kurumlar doğrudan Ethereum üzerinde inşa ediyor: bir platform, tokenleştirilmiş bir hisse senedi platformu geliştirmekte, bir banka Ethereum Layer 2 üzerinde mevduat token'ını piyasaya sürmekte, bir varlık yönetim şirketi ise Ethereum ağı üzerinde bir para piyasası fonunu tokenleştirmek için araçlar kullanmaktadır.
Bu on-chain süreç, güçlü bir değer önerisi ile yönlendirilmekte olup, kalıntı düşük verimlilik sorunlarını çözebilir ve yeni fırsatlar ortaya çıkarabilir:
Verimlilik ve maliyet düşüşü: Geleneksel finans, aracı kurumlara, manuel adımlara ve yavaş uzlaşma süreçlerine bağımlıdır. Blockchain, bu süreçleri otomasyon ve akıllı sözleşmelerle basitleştirerek maliyetleri düşürür, hataları azaltır ve işlem sürelerini birkaç günden birkaç saniyeye kısaltır.
Likidite ve Kısmi Mülkiyet: Tokenleştirme, gayrimenkul veya sanat eserleri gibi likit olmayan varlıkların kısmi mülkiyetini gerçekleştirir, yatırımcıların erişimini genişletir ve kilitlenmiş sermayeyi serbest bırakır.
Şeffaflık ve uyumluluk: Blok zincirinin değiştirilemez defteri, işlemler ve varlık sahipliğini gerçek zamanlı olarak görüntüleyerek uyumluluğu basitleştirir ve dolandırıcılığı azaltır.
Yenilik ve Pazar Erişimi: Kombinlenebilir on-chain varlıklar, otomatik borç verme veya sentetik varlıklar( gibi yeni ürünlerin ) oluşturulmasına olanak tanır, böylece yeni gelir kaynakları yaratır ve geleneksel sistemlerin ötesinde finansal kapsamı genişletir.
ETH Stake Edilmesi Güvenlik Teminatı ve Ekonomik Koordinasyon Olarak
Geleneksel finansal varlıkların on-chain göçü, ETH talebinin iki ana itici gücünü vurgulamaktadır. İlk olarak, gerçek dünya varlıkları (RWA) ve stablecoinlerin sürekli artışı, on-chain etkinliği artırmakta ve ETH'nin Gas tokeni olarak talebini yükseltmektedir. Daha da önemlisi, kurumlar, güvenliğini sağlamak için ETH satın almak ve stake etmek zorunda kalabilirler; bu da onların çıkarlarını Ethereum'un uzun vadeli güvenliği ile uyumlu hale getirir. Bu bağlamda, stablecoinler Ethereum'un "ChatGPT anı"nı temsil etmektedir; bu, platformun dönüşüm potansiyelini ve geniş uygulama alanını sergileyen önemli bir çığır açan kullanım durumudur.
Değerlerin giderek daha fazla on-chain olarak hesaplandığı bir ortamda, Ethereum'un güvenliği ile ekonomik değeri arasındaki tutarlılık giderek daha önemli hale geliyor. Ethereum'un nihai kesinlik mekanizması Casper FFG, yalnızca çoğunluğun ('in üçte ikisi veya daha fazlasının staking yapılmış ETH ile uzlaşma sağladığında blokların nihai olarak onaylanmasını garanti eder. En az üçte bir oranında staking yapılmış ETH'ye sahip olan saldırganlar kötü niyetli blokları nihai olarak onaylayamaz, ancak uzlaşmayı bozarak nihai kesinliği tamamen ortadan kaldırabilirler. Bu durumda, Ethereum hala bloklar önerebilir ve işleyebilir, ancak nihai kesinliğin eksikliği nedeniyle bu işlemler iptal edilebilir veya yeniden sıralanabilir, bu da kurumsal kullanım durumlarına ciddi bir hesap riski getirebilir.
Ethereum'a dayanan nihai uzlaşma için Layer 2 üzerinde çalışırken, kurumsal katılımcılar temel katmanın güvenliğine güvenmektedir. Layer 2 yalnızca ETH'yi zayıflatmakla kalmaz, aynı zamanda temel katmanın güvenliği ve Gas'a olan talebi artırarak ETH'nin değerini yükseltir. Onlar Ethereum'a kanıt sunar, temel ücretleri öder ve genellikle ETH'yi yerel Gas token'i olarak kullanır. Rollup'un yürütme ölçeği büyüdükçe, Ethereum güvenli uzlaşım sağlama konusundaki temel rolü sayesinde sürekli değer kazanmaktadır.
Uzun vadede, birçok kurum muhtemelen aracılık hizmetleri yoluyla pasif staking uygulamalarını aşacak ve kendi doğrulayıcılarını işletmeye başlayacaktır. Üçüncü taraf staking çözümleri kolaylık sağlasa da, doğrulayıcı işletmek kurumlara daha fazla kontrol, daha yüksek güvenlik ve konsensüse doğrudan katılım sağlama imkanı sunar. Bu, stablecoin ve RWA ihraççıları için özellikle değerlidir, çünkü onlara MEV elde etme, güvenilir işlem dahil etme ve gizlilik uygulamalarından yararlanma imkanı tanır - bu işlevler operasyonel güvenilirlik ve işlem bütünlüğünü korumak açısından kritik öneme sahiptir.
Önemli olan, daha geniş kurumsal katılımın doğrulama düğümü operasyonlarına yardımcı olmasıdır, bu da Ethereum'un mevcut zorluklarından birini çözmeye yardımcı olur: hisselerin az sayıda büyük operatörün elinde toplanması, örneğin likidite hisse kanıtı protokolleri ve merkezi borsa. Doğrulayıcı düğümlerinin çeşitlendirilmesi ile kurumsal katılım, Ethereum'un merkeziyetsizliğini artırmaya, dayanıklılığını güçlendirmeye ve ağın küresel uzlaşma katmanı olarak güvenilirliğini artırmaya yardımcı olur.
2020 ile 2025 yılları arasında belirgin bir eğilim, bu teşvik mekanizmasının tutarlılığını güçlendirmiştir: on-chain varlıkların büyümesi, stake edilen ETH'nin büyümesiyle yakından ilişkilidir. 2025 Haziran'ına kadar, Ethereum üzerindeki stablecoin toplam arzı rekor seviyeye ulaşarak 1160.6 milyar dolara, tokenleştirilmiş RWA ise 68.9 milyar dolara yükselmiştir. Bu arada, stake edilen ETH miktarı 35.53 milyon ETH'ye çıkmış, bu önemli artış, ağ katılımcılarının güvenlik ve on-chain değerini nasıl dengelediğini vurgulamıştır.
Kuantitatif açıdan bakıldığında, ana varlık sınıfları arasında, on-chain varlık büyümesi ile yerel ETH staking miktarı arasındaki yıllık korelasyon %88'in üzerinde kalmaktadır. Özellikle, stablecoin arzının, staking ETH büyümesiyle yakın bir ilişki içinde olduğunu belirtmek gerekir. Kısa vadeli dalgalanmalar nedeniyle, çeyrekler arasındaki korelasyon büyük dalgalanmalar gösterebilir, ancak genel eğilim değişmeden kalmaktadır - varlıklar on-chain'de hareket ettikçe, staking ETH motivasyonu da artacaktır.
Ayrıca, staking miktarının artışı ETH'nin fiyat dinamiklerini de etkiliyor. Daha fazla ETH'nin stake edilmesi ve dolaşımdan çıkarılmasıyla, ETH'nin arzı sıkışıyor, özellikle on-chain talebin yüksek olduğu dönemlerde. Analizlerimiz, yıllık bazda stake edilen ETH miktarı ile ETH fiyatı arasındaki korelasyonun %90.9, çeyrek bazında ise %49.6 olduğunu göstermektedir; bu da staking'in yalnızca ağ güvenliğini sağlamakla kalmayıp, uzun vadede ETH'nin kendisi üzerinde de olumlu bir arz-talep baskısı yaratabileceğini desteklemektedir.
Son zamanlarda bir denetim kurumu tarafından yayınlanan bir politika, Ethereum stake etme etrafındaki düzenleyici belirsizliği hafifletti. 29 Mayıs 2025'te, ilgili birim, belirli protokollerin stake etme faaliyetlerinin ) sadece girişimci olmayan rollere sınırlı olduğunu, örneğin belirli koşullar altında kendiliğinden stake etme, yetkilendirilmiş stake etme veya saklama stake etme ('nin menkul kıymet ihraç etmediğini belirtti. Daha karmaşık düzenlemelerin hala gerçek duruma göre belirlenmesi gerekmekte, ancak bu açıklama kuruluşları daha aktif olmaya teşvik etti.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
6
Repost
Share
Comment
0/400
RetailTherapist
· 13h ago
Öğretmen çevrimiçi enayiler yapmayı öğretiyor, yükseliş hattı acil servis.
View OriginalReply0
AirdropChaser
· 13h ago
Ne zaman büyük bir airdrop alacağız? Bu ikinci kat parıldıyor.
View OriginalReply0
PrivacyMaximalist
· 13h ago
Stake yapmanın pek bir anlamı yok, özel anahtarınızı kendiniz kontrol etmek daha iyi.
View OriginalReply0
SandwichVictim
· 13h ago
Rug Pull ile birkaç kez sıkışan enayiler, kanlı bıçakla hayatta kalıyor.
View OriginalReply0
LayerZeroHero
· 14h ago
Coin Biriktirmeing yatıyor.
View OriginalReply0
StablecoinGuardian
· 14h ago
Haha, rezerv varlıklar mı? Yine V Tanrısı hakkında mı konuşuyorsun?
ETH Rezerv Varlık Tezi: Yanlış Anlamalardan On-Chain Ekonomik Destekleyici Olmanın Yükseliş Yolu
Yanlış anlaşılmaktan yükselişe, ETH neden on-chain ekonominin rezerv varlığı haline geldi?
Son zamanlarda Ethereum yeniden ilgi çekti, özellikle ETH rezerv varlık konsepti ortaya çıktıktan sonra. ETH'nin değerleme çerçevesini derinlemesine analiz ederek, ikna edici bir uzun vadeli yükseliş tahmini elde ettik.
Ana Noktalar
Ethereum, yanlış anlaşılan bir varlıktan, hızlı bir şekilde uyum sağlayan on-chain ekosistemine güvenlik sağlayan, kıt, programlanabilir bir rezerv varlığına dönüşüyor.
ETH'nin adaptif para politikası enflasyon oranını düşürmesi bekleniyor. Tüm ETH'nin %100'ü teminata yatırıldığında, enflasyon oranı en fazla yaklaşık %1,52 olacak ve 2125 yılına kadar yaklaşık %0,89'a düşecektir. Bu, dolar M2 arzının %6,36'lık yıllık artış hızının çok altındadır ve hatta altının arz artış hızıyla karşılaştırılabilir.
Kurumların benimsemesi hızlanıyor, JPMorgan ve BlackRock gibi şirketler ETH üzerinde yapılandırma yapıyor, bu da ETH'ye olan sürekli talebi artırıyor.
On-chain varlık büyümesi ile yerel ETH stake'i arasındaki yıllık korelasyon %88'in üzerinde, güçlü bir ekonomik tutarlılığı vurguluyor.
SEC, 29 Mayıs 2025'te yayımladığı staking politikası açıklamasıyla düzenleyici belirsizlikleri azalttı. Ethereum ETF başvuru belgeleri artık staking şartlarını içeriyor, getirileri artırıyor ve kurumsal tutarlılığı güçlendiriyor.
ETH'nin derin bileşenliği onu bir üretken varlık haline getiriyor - staking / yeniden staking için, DeFi teminatı olarak, AMM likiditesi için ve Layer 2'nin yerel gaz token'ı olarak kullanılabilir.
Solana, Memecoin etkinliğinde dikkat çekmiş olsa da, Ethereum'un daha güçlü merkeziyetsizliği ve güvenliği, yüksek değerli varlıkların ihraç edilmesinde onun hakim olmasını sağlıyor - daha büyük ve daha kalıcı bir pazar.
Ethereum rezerv varlık ticaretinin yükselmesi, halka açık şirketlerin 730.000'den fazla ETH bulundurmasına yol açtı. Bu yeni trend, ETH'nin son zamanlarda BTC'yi geride bırakmasına katkı sağladı.
Yasal Para Birimlerinin Değeri Düşüyor: Dünyanın Neden Alternatif Çözümlere İhtiyacı Var
ETH'nin sürekli evrilen para rolünü tam olarak anlayabilmek için, bunu daha geniş bir ekonomik bağlamda, özellikle de fiat para birimlerinin değer kaybettiği ve para arzının genişlediği dönemde ele almak gerekmektedir. Sürekli hükümet teşvikleri ve harcamaları ile enflasyon oranı genellikle göz ardı edilmektedir. Resmi TÜFE verileri enflasyon oranının yıllık %2 civarında seyrettiğini gösterse de, bu gösterge satın alma gücündeki gerçek düşüşü gizleyebilir.
1998 ile 2024 yılları arasında, CPI enflasyon oranı ortalama olarak yılda %2.53'tür. Buna karşılık, ABD M2 para arzı yıllık ortalama %6.36 oranında artmış, bu da enflasyon oranını ve konut fiyatlarını aşmış ve S&P 500 endeksinin %8.18'lik getiri oranına yakın bir seviyeye ulaşmıştır. Bu durum, borsa nominal büyümesinin büyük ölçüde para genişlemesinden kaynaklanabileceğini, üretkenlik artışından ziyade, göstermektedir.
Para arzındaki hızlı artış, hükümetin ekonomik istikrarsızlıkla başa çıkmak için giderek daha fazla para teşviki ve mali harcama planlarına güven duyduğunu yansıtıyor. Son dönemde yasama, enflasyona yol açacağı geniş çapta kabul edilen radikal yeni harcama önlemleri getirdi. Bu gelişmeler, mevcut para sisteminin yetersiz olduğu ve daha güvenilir bir değer saklama varlığı veya para biçimine acilen ihtiyaç duyulduğu konusunda artan bir konsensüs oluşmasına neden oldu.
ETH'nin Para Politikası: Kıt ama Uyumlu
ETH'nin değer saklama aracı olarak rolü ile ilgili en tartışmalı konulardan biri para politikasıdır, özellikle arz ve enflasyon üzerindeki kontrol biçimidir. Eleştirmenler genellikle Ethereum'un sabit bir arz üst sınırına sahip olmadığını belirtirler. Ancak bu eleştiri, Ethereum'un adaptif ihraç modelinin mimari karmaşıklığını göz ardı etmektedir.
ETH'nin arzı, stake edilen ETH miktarıyla dinamik olarak ilişkilidir. Stake katılım oranındaki artışla birlikte arz artacak olsa da, bu ilişki alt-lineer bir ilişkidir: enflasyon oranının artış hızı, stake edilen toplam miktarın artış hızından daha düşüktür. Bunun nedeni, arzın stake edilen ETH toplamının kareköküyle ters orantılı olmasıdır, bu da enflasyon üzerinde doğal bir düzenleme etkisi yaratır.
Bu mekanizma, staking katılım oranı artsa bile, enflasyon oranının zamanla kademeli olarak düşeceği bir enflasyon yumuşak üst sınırı getirir. Simüle edilen en kötü senaryoda ( yani %100 ETH stake edilirse, yıllık enflasyon oranı üst sınırı yaklaşık %1,52'dir.
Önemli olan, bu en kötü durumdaki arz oranının bile ETH toplam arzı arttıkça düşeceği ve üstel azalma eğrisini takip edeceğidir. %100 staking ve hiç ETH yok edilmediği varsayıldığında, beklenen enflasyon eğilimi şöyledir:
Bu muhafazakar varsayımlar altında bile, Ethereum'un sürekli azalan enflasyon eğrisi, onun içsel para yasalarını yansıtmaktadır - bu da uzun vadeli değer saklama aracı olarak güvenilirliğini artırmaktadır. Ethereum'un EIP-1559 ile getirdiği yok etme mekanizması göz önüne alındığında, durum daha da iyi hale gelecektir. Bir kısım işlem ücreti kalıcı olarak dolaşımdan çıkacak, bu da net enflasyon oranının toplam arzdan çok daha düşük olabileceği, bazen de deflasyona girebileceği anlamına geliyor. Aslında, Ethereum'un iş kanıtından hisse kanıtına geçişinden bu yana, net enflasyon oranı sürekli olarak arzın altında kalmış ve dönemsel olarak negatif değerler düşmüştür.
ABD doları gibi yasal para birimlerinin ) M2 para arzı yıllık büyüme oranı %6'nın üzerinde iken, Ethereum'un yapısal kısıtlamaları ( ve potansiyel deflasyon ), onu değer saklama varlığı olarak daha çekici hale getiriyor. Dikkate değer olan, Ethereum'un maksimum arz büyüme oranının şu anda altınla rekabet eder hale gelmesi ve hatta altından biraz daha düşük olması, onun sağlam para varlığı olarak konumunu daha da pekiştiriyor.
Kuruluşların Benimsemesi ve Güveni
Ethereum'in para tasarımı, arz dinamikleri sorununu etkili bir şekilde çözse de, onun bir uzlaşma katmanı olarak gerçek faydası, benimseme ve kurumsal güveni artırmanın ana itici gücü haline gelmiştir. Büyük finansal kurumlar doğrudan Ethereum üzerinde inşa ediyor: bir platform, tokenleştirilmiş bir hisse senedi platformu geliştirmekte, bir banka Ethereum Layer 2 üzerinde mevduat token'ını piyasaya sürmekte, bir varlık yönetim şirketi ise Ethereum ağı üzerinde bir para piyasası fonunu tokenleştirmek için araçlar kullanmaktadır.
Bu on-chain süreç, güçlü bir değer önerisi ile yönlendirilmekte olup, kalıntı düşük verimlilik sorunlarını çözebilir ve yeni fırsatlar ortaya çıkarabilir:
Verimlilik ve maliyet düşüşü: Geleneksel finans, aracı kurumlara, manuel adımlara ve yavaş uzlaşma süreçlerine bağımlıdır. Blockchain, bu süreçleri otomasyon ve akıllı sözleşmelerle basitleştirerek maliyetleri düşürür, hataları azaltır ve işlem sürelerini birkaç günden birkaç saniyeye kısaltır.
Likidite ve Kısmi Mülkiyet: Tokenleştirme, gayrimenkul veya sanat eserleri gibi likit olmayan varlıkların kısmi mülkiyetini gerçekleştirir, yatırımcıların erişimini genişletir ve kilitlenmiş sermayeyi serbest bırakır.
Şeffaflık ve uyumluluk: Blok zincirinin değiştirilemez defteri, işlemler ve varlık sahipliğini gerçek zamanlı olarak görüntüleyerek uyumluluğu basitleştirir ve dolandırıcılığı azaltır.
Yenilik ve Pazar Erişimi: Kombinlenebilir on-chain varlıklar, otomatik borç verme veya sentetik varlıklar( gibi yeni ürünlerin ) oluşturulmasına olanak tanır, böylece yeni gelir kaynakları yaratır ve geleneksel sistemlerin ötesinde finansal kapsamı genişletir.
ETH Stake Edilmesi Güvenlik Teminatı ve Ekonomik Koordinasyon Olarak
Geleneksel finansal varlıkların on-chain göçü, ETH talebinin iki ana itici gücünü vurgulamaktadır. İlk olarak, gerçek dünya varlıkları (RWA) ve stablecoinlerin sürekli artışı, on-chain etkinliği artırmakta ve ETH'nin Gas tokeni olarak talebini yükseltmektedir. Daha da önemlisi, kurumlar, güvenliğini sağlamak için ETH satın almak ve stake etmek zorunda kalabilirler; bu da onların çıkarlarını Ethereum'un uzun vadeli güvenliği ile uyumlu hale getirir. Bu bağlamda, stablecoinler Ethereum'un "ChatGPT anı"nı temsil etmektedir; bu, platformun dönüşüm potansiyelini ve geniş uygulama alanını sergileyen önemli bir çığır açan kullanım durumudur.
Değerlerin giderek daha fazla on-chain olarak hesaplandığı bir ortamda, Ethereum'un güvenliği ile ekonomik değeri arasındaki tutarlılık giderek daha önemli hale geliyor. Ethereum'un nihai kesinlik mekanizması Casper FFG, yalnızca çoğunluğun ('in üçte ikisi veya daha fazlasının staking yapılmış ETH ile uzlaşma sağladığında blokların nihai olarak onaylanmasını garanti eder. En az üçte bir oranında staking yapılmış ETH'ye sahip olan saldırganlar kötü niyetli blokları nihai olarak onaylayamaz, ancak uzlaşmayı bozarak nihai kesinliği tamamen ortadan kaldırabilirler. Bu durumda, Ethereum hala bloklar önerebilir ve işleyebilir, ancak nihai kesinliğin eksikliği nedeniyle bu işlemler iptal edilebilir veya yeniden sıralanabilir, bu da kurumsal kullanım durumlarına ciddi bir hesap riski getirebilir.
Ethereum'a dayanan nihai uzlaşma için Layer 2 üzerinde çalışırken, kurumsal katılımcılar temel katmanın güvenliğine güvenmektedir. Layer 2 yalnızca ETH'yi zayıflatmakla kalmaz, aynı zamanda temel katmanın güvenliği ve Gas'a olan talebi artırarak ETH'nin değerini yükseltir. Onlar Ethereum'a kanıt sunar, temel ücretleri öder ve genellikle ETH'yi yerel Gas token'i olarak kullanır. Rollup'un yürütme ölçeği büyüdükçe, Ethereum güvenli uzlaşım sağlama konusundaki temel rolü sayesinde sürekli değer kazanmaktadır.
Uzun vadede, birçok kurum muhtemelen aracılık hizmetleri yoluyla pasif staking uygulamalarını aşacak ve kendi doğrulayıcılarını işletmeye başlayacaktır. Üçüncü taraf staking çözümleri kolaylık sağlasa da, doğrulayıcı işletmek kurumlara daha fazla kontrol, daha yüksek güvenlik ve konsensüse doğrudan katılım sağlama imkanı sunar. Bu, stablecoin ve RWA ihraççıları için özellikle değerlidir, çünkü onlara MEV elde etme, güvenilir işlem dahil etme ve gizlilik uygulamalarından yararlanma imkanı tanır - bu işlevler operasyonel güvenilirlik ve işlem bütünlüğünü korumak açısından kritik öneme sahiptir.
Önemli olan, daha geniş kurumsal katılımın doğrulama düğümü operasyonlarına yardımcı olmasıdır, bu da Ethereum'un mevcut zorluklarından birini çözmeye yardımcı olur: hisselerin az sayıda büyük operatörün elinde toplanması, örneğin likidite hisse kanıtı protokolleri ve merkezi borsa. Doğrulayıcı düğümlerinin çeşitlendirilmesi ile kurumsal katılım, Ethereum'un merkeziyetsizliğini artırmaya, dayanıklılığını güçlendirmeye ve ağın küresel uzlaşma katmanı olarak güvenilirliğini artırmaya yardımcı olur.
2020 ile 2025 yılları arasında belirgin bir eğilim, bu teşvik mekanizmasının tutarlılığını güçlendirmiştir: on-chain varlıkların büyümesi, stake edilen ETH'nin büyümesiyle yakından ilişkilidir. 2025 Haziran'ına kadar, Ethereum üzerindeki stablecoin toplam arzı rekor seviyeye ulaşarak 1160.6 milyar dolara, tokenleştirilmiş RWA ise 68.9 milyar dolara yükselmiştir. Bu arada, stake edilen ETH miktarı 35.53 milyon ETH'ye çıkmış, bu önemli artış, ağ katılımcılarının güvenlik ve on-chain değerini nasıl dengelediğini vurgulamıştır.
Kuantitatif açıdan bakıldığında, ana varlık sınıfları arasında, on-chain varlık büyümesi ile yerel ETH staking miktarı arasındaki yıllık korelasyon %88'in üzerinde kalmaktadır. Özellikle, stablecoin arzının, staking ETH büyümesiyle yakın bir ilişki içinde olduğunu belirtmek gerekir. Kısa vadeli dalgalanmalar nedeniyle, çeyrekler arasındaki korelasyon büyük dalgalanmalar gösterebilir, ancak genel eğilim değişmeden kalmaktadır - varlıklar on-chain'de hareket ettikçe, staking ETH motivasyonu da artacaktır.
Ayrıca, staking miktarının artışı ETH'nin fiyat dinamiklerini de etkiliyor. Daha fazla ETH'nin stake edilmesi ve dolaşımdan çıkarılmasıyla, ETH'nin arzı sıkışıyor, özellikle on-chain talebin yüksek olduğu dönemlerde. Analizlerimiz, yıllık bazda stake edilen ETH miktarı ile ETH fiyatı arasındaki korelasyonun %90.9, çeyrek bazında ise %49.6 olduğunu göstermektedir; bu da staking'in yalnızca ağ güvenliğini sağlamakla kalmayıp, uzun vadede ETH'nin kendisi üzerinde de olumlu bir arz-talep baskısı yaratabileceğini desteklemektedir.
Son zamanlarda bir denetim kurumu tarafından yayınlanan bir politika, Ethereum stake etme etrafındaki düzenleyici belirsizliği hafifletti. 29 Mayıs 2025'te, ilgili birim, belirli protokollerin stake etme faaliyetlerinin ) sadece girişimci olmayan rollere sınırlı olduğunu, örneğin belirli koşullar altında kendiliğinden stake etme, yetkilendirilmiş stake etme veya saklama stake etme ('nin menkul kıymet ihraç etmediğini belirtti. Daha karmaşık düzenlemelerin hala gerçek duruma göre belirlenmesi gerekmekte, ancak bu açıklama kuruluşları daha aktif olmaya teşvik etti.