RWA: Gerçek Dünya Varlıklarının Yükseliş Yolu

1. RWA Genel Görünümü

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), blok zinciri veya Web3 ekosisteminde, gerçek dünyadaki varlıkların dijitalleştirilmiş ve tokenleştirilmiş bir biçimde temsil edilmesi ve ticaretinin yapılmasıdır. Bu varlıklar arasında gayrimenkul, emtia, tahviller, hisse senetleri, sanat eserleri, değerli metaller, fikri mülkiyet vb. bulunmaktadır. RWA'nın temel prensibi, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla geleneksel finansal varlıkları merkeziyetsiz finans(DeFi) ekosistemine dahil ederek daha verimli, şeffaf ve güvenli bir varlık yönetimi ve ticareti sağlamaktır.

RWA'nın anlamı, gerçek dünyada nispeten likit olmayan varlıkların blockchain teknolojisi aracılığıyla likidite sağlanması ve bu temelde DeFi ekosistemine katılarak borç verme, staking, ticaret gibi işlemler gerçekleştirilmesidir. Gerçek varlıkları blockchain dünyasıyla birleştiren bu yöntem, Web3 ekosisteminde önemli bir gelişim yönü haline gelmektedir.

RWA, kripto yerel varlıklar ile geleneksel varlıklar arasında bir köprüdür. Kripto yerel varlıklar genellikle akıllı sözleşmeler aracılığıyla gerçekleştirilir, tüm iş mantığı ve varlık işlemleri zincir üzerinde tamamlanır; oysa geleneksel varlıklar, tahviller, hisse senetleri, gayrimenkul gibi, gerçek toplumun hukuksal çerçevesi altında faaliyet gösterir ve hükümet yasaları tarafından korunur. RWA'nın önerdiği bir dizi tokenizasyon kuralı, hem akıllı sözleşmelerin zincir üzerindeki teknik desteğini hem de gerçek toplum yasalarının temel varlıkları korumasını gerektirir.

Aslında, RWA çerçevesinde, tokenleştirme yalnızca bir tokenin blockchain üzerinde basılmasından ibaret basit bir süreç değildir; bu, zincir dışı gerçek dünya varlık ilişkilerini içeren karmaşık bir süreçler setini içerir. Tokenleştirme süreci genellikle: temel varlıkların satın alınması ve saklanması, bu varlıklarla tokenler arasında yasal bir ilişki çerçevesinin oluşturulması ve nihayetinde tokenin basılmasını içerir. Bu tokenleştirme süreci aracılığıyla, zincir dışındaki yasal düzenlemeler ve ilgili ürün operasyon süreçleri bir araya getirilir, böylece token sahipleri yasal olarak temel varlıklar üzerinde talep hakkına sahip olurlar.

2. RWA gelişim süreci

RWA'nın gelişim süreci, erken keşif, ilk gelişim ve hızlı genişleme olmak üzere üç aşamaya ayrılabilir.

Erken keşif aşaması ( 2017-2019 )

• 2017: RWA kavramı filizlenmeye başladı, Polymath ve Harbor gibi projeler menkul kıymet tokenizasyonunu keşfetmeye başladı.
• 2018: RealT gibi projeler gayrimenkul tokenizasyonunu denemeye başladı.
• 2019: TAC İttifakı kuruldu, RWA standartlarının ve çoklu platformlar arası etkileşimin teşvik edilmesi.

İlk Gelişim Aşaması ( 2020-2022 Yılları )

• 2020: Centrifuge gibi projeler dikkat çekti, Aave ve Compound RWA'yı teminat olarak kullanmaya başladı.
• 2021: Centrifuge, RWA'yı MakerDAO kredi platformuna getirdi.
• 2022: JPMorgan, Goldman Sachs gibi büyük finansal kurumlar RWA ile ilgili araştırma ve pilot uygulamalara başladı.

Hızlı Genişleme Aşaması ( 2023'ten Günümüze )

• 2023: BlackRock, Fidelity gibi varlık yönetim şirketleri, varlık portföylerinin bir kısmını tokenleştirme yoluyla yönetmeye başlamaktadır. SEC ve ESMA, RWA ile ilgili düzenleyici çerçeveler oluşturmaya başlamaktadır.

3. RWA Ana Alanları

RWA, birçok alanda uygulama potansiyelini göstermiştir, bunlar arasında:

gayrimenkul sektörü

Gayrimenkulün tokenleştirilmesi, varlık likiditesini artırabilir ve bireysel yatırım risklerini azaltabilir. İlgili projeler şunlardır:

• Somut: Gayrimenkul ve değerli metallerin tokenleştirilmesine odaklanır.
• Landshare: Tokenizasyon ile küçük yatırımcıların gayrimenkul piyasasına katılmasını sağlamak.
• PropChain: Blok zincirine dayalı küresel gayrimenkul yatırım platformu sunar.
• RealT, RealtyX: Yatırımcıların gayrimenkulün kısmi mülkiyetine tokenler aracılığıyla sahip olmalarına izin verir.

Fiat Stabil Coin

Fiat para, stabilcoin biçiminde blok zincirine girmekte ve programlanabilir dijital varlık haline gelmektedir. Örnek olarak USDT:

• Çalışma Mekanizması: Tether şirketi, USDT değerini desteklemek için rezerv varlıkları tutar.
• Stabilite ve risk: Sistemik risk, düzenleyici risk, teminat riski ve likidite riski ile karşı karşıya.

borç verme piyasası

RWA, teminat olarak kullanılabilecek varlıkların kapsamını genişletti ve işletmelere daha fazla finansman kanalı sağladı, sıradan yatırımcılar da bunun sayesinde işletmelere yatırım yapabilir.

tahvil ve menkul kıymet

İlgili projelerin gerçek hukuk ve düzenlemelerle uyumlu olması gerekmektedir. Temsilci projeler şunlardır:

• Maple Finance: Zincir üzerinde kredi havuzları oluşturma ve yönetme olanağı sağlar.
• Securitize: Tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihraç, yönetim ve ticaret hizmetlerini sağlar.
• Ondo Finance: Kısa vadeli hazine tahvili fonu sunar.

4. RWA Pazar Büyüklüğü

• Defillama verilerine göre, yazım tarihi itibarıyla RWA ile ilgili TVL 6.3 milyar dolara ulaştı ve yıllık %6000 büyüme gösterdi.
• RWA.xyz verilerine göre, varlık sahiplerinin sayısı 60 binden fazla, varlık ihraç eden firma sayısı 99, stabil coinlerin toplam değeri 169 milyar dolar.
• Birçok kurum, 2030 yılında RWA'nın toplam piyasa değerinin 16 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor.

5. RWA ekosisteminin temsilci projeleri

Santrifüj

Centrifuge, merkeziyetsiz varlık finansmanı protokolleri sunan, gerçek dünya varlıklarının zincir üstünde tokenleştirilmesi için bir platformdur.

• Finans durumu: Beş turda toplam 30.8 milyon dolar finansman sağlandı.
• Teknik mimari: Centrifuge Chain, Tinlake, zincir üzerindeki varlık net değeri hesaplama ve katmanlı yatırım yapısından oluşmaktadır.
• Gelişim Sorunu: TVL verileri sürekli düşüyor, şu anda sadece 497944 dolar var.

ONDO Finance

ONDO Finance, kurumsal düzeyde finansal ürünler ve hizmetler sunmaya odaklanmakta ve istikrarlı varlık seçimlerine odaklanmaktadır.

• Finansman durumu: Üç turda toplam 34 milyon dolar finansman sağlandı.
• Ürün yapısı: Ana varlık USDY( Amerikan Doları getiri tokeni ) ve OUSG( kısa vadeli Amerikan Hazine bonolarıdır ).
• Piyasa performansı: TVL 538.97m dolara ulaştı, RWA alanında üçüncü sırada.

BlackRock BUIDL

BlackRock ve Securitize tarafından ortaklaşa başlatılan Ethereum'un ilk tokenleştirilmiş fonu.

• Düzenleyici uyumluluk: Uyum açısından oldukça kapsamlıdır, yalnızca nitelikli yatırımcılara açıktır.
• Temel varlık: Kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve gecelik repo anlaşmaları gibi nakit benzeri varlıklara yatırım yapmak.
• Pazar Tepkisi: TVL 502.41 milyon dolarda stabil, RWA TVL sıralamada 4. sırada.

6. Özet

• RWA, gerçek varlıklar ile zincir üzerindeki varlıklar arasında etkileşim sağlamak ve DeFi ile geleneksel finans arasındaki sınırları bulanıklaştırmayı amaçlamaktadır.
• Menkul kıymetler, gayrimenkul, kredi borçlanması, stablecoin gibi alanlara odaklanmaktadır.
• Daha sıkı düzenlemelere tabi, uyum gereksinimleri yüksek.
• Yatırım ile ilgili projelerde dikkatli olunmalı, olası risklere her zaman hazırlıklı olunmalıdır.