Makale yazarı: Jeff Wilser Makale derlemesi: Blok tek boynuzlu at
Tokenizasyon, kripto para dünyasında uzun zamandır büyük bir tema olmuştur ve şimdi nihayet prime time için hazır olabilir. Wall Street derinlere dalıyor, binalardan altın külçelerine kadar her şey için jeton yaratıyor. Bir avantaj: nispeten az düzenleyici inceleme.
Kripto para birimlerinin en büyük zayıflığını düşünün: Bitcoin gibi kripto para birimleri "gerçek" değildir çünkü gerçek dünyadaki sabit varlıklar tarafından desteklenmezler; felaketler; çoğu zaman, milyonlarca satan MeMe madeni paraları ve çizgi film maymunları ile saçma bile sayılırlar.
Eleştirilere katılmak zorunda değilsiniz (en azından ben tam olarak katılmıyorum), ancak argümanların esası önemli değil. Beğenin ya da beğenmeyin, çoğu bankanın, finans kurumunun, hükümetin ve milyarlarca "sıradan insanın" hala bir miktar kripto para satın almamasının nedenleri bunlar.
Bununla birlikte, yeni nesil elektronik para artık profesyonel olmayanların hiç duymadığı "Şematik İnternet sanal para birimi" değil, hisse senetleri, tahviller, arabalar ve gerçek hayatta insanların gerçekten önemsediği şeyler ise şifreleme "tokenizasyon" ". Yün kumaş mı?
Ve Wall Street'teki seçkinler de dahil olmak üzere, kripto para birimi kışında sessizce yükselen fiziksel varlıkların veya RWA'ların (gerçek dünya varlıkları, gerçek dünya varlıkları) tokenizasyonunu önemsemeye başladılar. Tokenleştirme, gerçek dünya varlıklarında 400 milyon dolardan fazla tokenize eden Centrifuge'un CEO'su ve kurucu ortağı Lucas Vogelsang, "bugün tasfiye edilemeyen şeyler için likidite yaratmanıza" olanak tanıyor.
Kripto para birimlerinin çoğu, Bitcoin'den Ethereum'a ve Dogecoin'e kadar tamamen yeni tür varlıklar olsa da, tokenleştirme, varlıkları "gerçek dünyadan" alır ve onları zincire koyarak blok zincirinin faydalarını getirir.
Bu zincirleme "öğeler" hemen hemen her şeyi içerebilir. Sanat, emlak, lüks mallar, şarap şişeleri, arabalar, karbon kredileri, ABD Hazineleri gibi finansal araçlar, hisse senetleri, bunların hepsi zincirlenebilir. Gerçek dünya varlıklarını tokenize etmeye çalışan Monetalis grubunun CEO'su Allan Pedersen, "Her şeyi tokenleştirmeye çalışıyoruz ve ardından altta yatan tüm sistem maliyetlerini azaltıp azaltamayacağımızı görmeye çalışacağız" dedi. Pedersen, MakerDAO'da teminat olarak şu anda Maker tarafından teminat olarak kullanılan 1,2 milyar dolarlık hazine bonolarını tokenleştirdiklerini söyledi.
Fikri mülkiyet bile belirtilebilir, bir varsayımla başlayalım. Maple'ın CEO'su ve kurucu ortağı Sid Powell şunları söyledi: "Yemek pişirme hakkında öğretici videolar yapan bir YouTube kanalı yöneten birini hayal edin. Şimdi hem mizahı hem de çekiciliğiyle bu YouTube şefinin büyük bir izleyici kitlesi topladığını hayal edin. Ayda 50.000 dolar kazanıyor. YouTube reklam gelirinden."
Sid Powell şöyle açıkladı: "Yaratıcılar bu telif hakkını token haline getirip finansörlere satabilir ve biz de onların jeton haklarını satın alırız. Gelire dönüşen YouTube yemek videolarının tüm haklarına sahibiz. Telif hakkı geliri 600.000 ABD Doları değerindedir ve finansör bunu satın alabilir. 550.000 $ (bazı içsel kazançlara izin verir), bu da Aşçıya gelecekteki gelirine karşı bir kredi sağlar.
Ava Labs Kurumsal ve Sermaye Piyasaları İş Geliştirmeden Sorumlu Sid Powell, "Bu model büyük müzik şirketlerinde ve özel sermayede var, ancak daha küçük oyuncular tarafından erişilebilir değil ve tokenizasyon, bu araçları daha kapsayıcı hale getiriyor" dedi. daha küçük işlem boyutlarının ve daha düşük minimum yatırım tutarlarının ekonomik olarak uygun hale geleceği sermaye piyasalarına erişim, ”dedi direktör Morgan Krupetsky.
Centrifuge'un CEO'su ve kurucu ortağı Lucas Vogelsang şunları söyledi: "Tokenizasyon, şu anda tasfiye edilemeyecek şeyler için likidite yaratmanıza olanak tanır." Tokenizasyondan faydalanılabilir. Başka bir senaryo diyelim: Bir nakliyeci tahılı okyanus boyunca taşımak istiyor. Tipik olarak , nakliyeci banka finansmanı alacak ve tahılı kredi için teminat olarak kullanacaktı.”
Maple'ın CEO'su Sid Powell, "Bu, sınır ötesi finansman içerdiğinden zincir üstü için çok uygun." Mevcut sistemi Gişe rekorları kıran video kiralama ve Netflix ile karşılaştırdı ve istersem Brezilya'dayım. Bulgaristan'daki müşterilere hizmet verebilmek için Bulgaristan'da Gişe rekorları kıran bir şube açmam gerekiyor ve eğer ben Netflix isem, oradaki insanların tek yapması gereken internet bağlantılarının olması."
Maple'ın CEO'su Sid Powell, tahıl sevkiyatları konusunda şunları söyledi: "Tahıl nakliyecileri artık yalnızca Brezilya veya Bulgaristan'daki bankalardan değil, dünyanın herhangi bir yerinde fon bulmak için tokenizasyonu kullanabilir. Krediler. Bu, Netflix'in akış dünyasına girmek gibidir. küresel finans piyasalarını bir takas odasına çeviriyor.”
O halde şunu da belirtelim ki, sıradan insanlar gıda taşımacılığını pek önemsemese de finans sektöründeki insanlar, tokenizasyon sayesinde finans piyasasının kapsamlı dönüşümünü hesaplayabilir ve öngörebilir. Bir Boston Consulting Group raporu, tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları pazarının 2030 yılına kadar 16 trilyon dolara çıkacağını bile tahmin ediyor. Bitcoin'in piyasa değerinin bu sayıya ulaşabileceğini hayal edin, her bir Bitcoin 800.000 $ değerinde olacaktır.
Son olarak, gerçek dünya varlıklarının büyüleyici ve potansiyel alanı hakkında daha fazlasını öğrenmeye hoş geldiniz.
Özel Sermaye, Kamu Karları
Simgeleştirme yeni bir teknoloji değil, sadece yeni bir benimsenme ve yeni bir aşka sahip. Tıpkı erken benimseyenlerin ana akıma ulaşmadan önce NFT'ler üzerinde çalıştıkları gibi, düşünün CryptoPunks, Rare Pepes - tokenleştirme 2017'den beri var. Şimdi önemli bir andalar.
Altyapı geliştirildi, rampalar daha sorunsuz, kurumlar jetonu merak ediyor ve beklenmedik ekonomik güçler benimsemeyi yönlendiriyor. Finans danışmanı Adam Blumberg bir CoinDesk yorumunda şunları yazdı: "Faiz oranları yükseldikçe, gerçek varlıkları tokenleştirme seçeneği, onlara kripto para birimlerinin oynaklık riski olmadan çift haneli faiz getiren getiriler sunuyor. Finansın yapamadığı veya yapamadığı pazarlarda düşük riskli krediler verin." girmek istemiyor ve süreci verimli tutuyor."
FTX ve 2022'deki bazı utanç verici olaylar kripto para birimlerinin imajını lekelemeye devam ederken, bankalar ve hükümetler sessizce RWA uyguluyor. Singapur Para Otoritesi şimdi tahvilleri tokenize ediyor ve DBS Bank ve JP Morgan ile çalışıyorlar. Altın da token haline getiriliyor. Bank of America araştırması, yalnızca altın için tokenize edilmiş piyasanın 1 milyar doları aştığını tespit etti.Tokenize altın, yatırımcılara fiziksel altına erişim ve yatırım yapma, 7/24 gerçek zamanlı ödeme, yönetim ücreti ve depolama yok veya sigorta masrafları.
Bazı tokenleştirme projeleri kulağa o kadar da heyecan verici gelmiyor - devlet tahvillerini tokenize etmek gibi - ancak Krupetski, "Sertifika, yüklenim, varlık izleme ve fon serbest bırakma gibi şeylerin maliyetini düşürebilirler, çünkü bu kırmızı çizgiler" dedi. tarihsel ve operasyonel olarak külfetli, manuel ve zaman alıcı. "
Bu nedenle, yakın tarihli bir Ernst & Young raporunda, "kurumların tokenizasyonda çok fazla potansiyel gördüklerini ve önümüzdeki iki yıl içinde tokenlara daha hızlı yatırım yapmak istediklerini" tespit eden bazı bankaların ve şirketlerin ilgilenmesinin nedeni budur. Firma tarafından yürütülen bir anket, kurumsal yatırımcıların %57'sinin tokenize edilmiş varlıklara maruz kalmak istediğini ortaya koydu.
Swarm'ın kurucu ortağı Philipp Pieper'a göre, özel sermaye fonları için blockchain'in cazibesi, tüm fonların yerini alabilmesidir. Ayrıca, akıllı sözleşmelerin fon yöneticilerinin genellikle yaptığını yapabileceğini ve maliyetleri 100 ila 200 baz puan azaltabileceğini açıkladı.
Daha özel "kapalı uçlu" özel sermaye fonları için tokenleştirme, oyunu daha akıcı hale getirebilir. Örneğin, bir şirketin Nasty Rich Group adlı özel sermaye fonu tarafından sendikasyon yoluyla satın alınmasını ele alalım. En az beş yıldır bu şirkete yatırım yapıyorlar, ne zaman satıp karlarını kapatabilecekler? Sinir bozucu zengin grubun üyeleri, hisselerini ne zaman satacakları konusunda anlaşamayabilirler.
Beş yaşına gelindiğinde, bazıları şanslarını denemek isteyebilir ve şu anda sahip oldukları şirketin büyümeye devam edeceğini umabilir. Bazıları fiyatın doruğa ulaştığını ve düşmek üzere olduğunu düşünebilir (örneğin, bu şirket şu anda değeri zirve yapıyor, bu yüzden satmalılar). Bazıları fonlarının başka şeyler için kullanılmasını isteyebilir, Philipp Pieper tarafından açıklandığı gibi tokenleştirme: "Fonlar için "akıllı sözleşmeye dayalı bir ikincil piyasa kurulabilir, bu da onlara Riski merkezden uzaklaştırmak veya riski artırmak için yapılandırılmış bir yol sağlar. ne görüyorlar "
Üst düzey finansla ilgilenmeyenleriniz için, öz sermaye fonlarının iç işleyişi ile başınız dönebilir. Belki de zengin risk sermayedarları için hayatı daha konforlu hale getirmek Satoshi'nin orijinal vizyonu değildi. Bununla birlikte, bu yenilikler, geleneksel finanstaki kilit karar vericiler için caziptir ve bu insanlar - beğenin ya da beğenmeyin - blok zinciri ve kripto para birimlerini teşvik etmek için gereken kritik etkileyicilerdir.
Centrifuge CEO'su Vogelsang, alana giren büyük borç verenlere biraz bağımlı olduğumuzu söyledi. DeFi'yi erken benimseyenlerin mevcut sayısının, bu pazarı öngördüğü son model olan 100 trilyon dolara çıkarmak için yeterli olmadığını vurguladı. Finansman emeklilik fonlarından, bankalardan ve mevcut şirketlerden gelecek. Bu nedenle, bu kurumları teknoloji konusunda rahat ettirmek, anlamak ve kullanmaya başlamak önemlidir.
İlk duyduğumda bana tuhaf ve hatta saçma gelen hisse senetleri bile tokenleştirilebilir. Ne de olsa, Charles Schwab'dan Robin Hood'a kadar komisyonsuz seçeneklerle hisse senedi alıp satmak yeterince kolay görünebilir, ancak bunun arkasındaki faydaları keşfetmek için daha derine inmek gerekir.
Sologenic'in kurucu ortağı Bob Ras, gerçekte Tesla, Amazon veya Netflix'in küçük bir bölümünü satın alamayacağımızı söyledi. Ancak bu hisseleri jetonlarla temsil ettiğinizde, kullanıcılar bu hisselerin bir kısmını satın alabilir.
Bob Ras, kullanıcıların gerçekten de Robin Hood uygulamasında Tesla veya Amazon'un küçük hisselerini satın alabileceklerini itiraf etti. Ancak bunun yalnızca Robin Hood'un çok sayıda popüler hisse senedi satın alması ve kullanıcıların programdaki hisselerin bir kısmını satın almasına izin vermesi nedeniyle olduğunu vurguladı. (Sonunda bu farkın kullanıcılar tarafından kabul edilip edilemeyeceğini zaman gösterecek)
Bir token aldığınızda veya sattığınızda, işlemler için çok önemli olan anında takas sağlayabilirsiniz. Çünkü günümüzün finansal sisteminde, zengin Wall Street'te bile bir işlemin sonuçlanması iki ila üç gün sürüyor. Bunun bir maliyeti var, bankalar, koruma fonları ve alım satım masalarının tümü sermayelerini olabildiğince çabuk yatırabilmek istiyor ve tokenizasyon, fonlarının daha hızlı kullanılmasına izin verecek.
Tokenizasyon bazen ABD dolarının ara para birimini bile kaldırabilir.Yatırımcılar genellikle başka bir varlık satın almak için bir varlığı satarlar (örneğin, Tesla hissesini satıp ardından Walmart hissesini satın alın), önce satmanız gerekir Tesla Hisse senetleri dolar almak için satılır ve daha sonra dolar Wal-Mart hisselerini satın almak için kullanılır.Bu süreç, süreci daha basit ve hızlı hale getirmek için belirtilebilir.
Tesla hisselerini doğrudan Walmart hisselerine dönüştürmek için kullanabilirsiniz. "Çapraz dönüşüm" adı verilen bu süreçte, Walmart hisselerini satın almak için Tesla hisselerini ABD dolarına çevirmenize gerek yoktur. Bu süreçte Sologenic'in kurucu ortağı Bob Ras, merkezi olmayan bir ticaret platformunda kullanıcıların istedikleri ticaret çiftlerini özgürce sorgulayıp oluşturabileceklerinden ve serbest piyasanın Wal-Mart tokenlerini tutmak için bir mıknatıs gibi hareket edeceğinden bahsetti. Tesla jetonları ile. Hepsinden iyisi, Tesla hissenizi dolara satmadığınız veya dolarınızı Walmart hissesi satın almak için kullanmadığınız için sermaye kazancı vergisi ödemezsiniz. Elbette, gelecekteki düzenlemeler bunu değiştirebilir.
Belki de hisse senetlerini tokenize etmek sadece bir yeniliktir. Ancak daha ucuz ve daha verimli olduğu ortaya çıkarsa ve sonunda yeni normal olacak şekilde ölçeklenirse, Wall Street'i hayal bile edilemeyecek şekillerde değiştirebilir. Hisse senetleri, tıpkı kripto para birimleri gibi 7/24 alınıp satılabilir. Tipik olarak, çoğu ticaret 09:30 ile 10:30 ET arasında gerçekleşir ve ABD'de işlem gören tüm şirketler kazanç raporlarını, iletişimlerini ve finansal kararlarını (temettü geri alımları gibi) Pazartesi'den Cuma'ya kadar ABD borsasıyla karşılaştırır. piyasa maçları Eğer tokenizasyon - eğer genel olarak yaygınlaşırsa - tüm finansal piyasaları bozabilir.
Pieper, tokenleştirmeyi "Fin Tech 2.0" olarak adlandırıyor. Medium'daki bir gönderisinde belirttiği gibi, tokenizasyonu 1990'ların başında oluşturulan ETF'lerin (borsa yatırım fonları) doğal bir ilerlemesi olarak görüyor. ETF'ler borsayı değiştirdi ve tokenizasyon da aynı şeyi yapabilir. ETF'ler, yatırımcılara havacılık veya sağlık veya enerji gibi belirli bir sektördeki bir varlık sepetine yatırım yapma fırsatı verir. Peki ya tokenizasyon? Portföyler, henüz icat edilmemiş diğer varlık sınıflarının yanı sıra hisse senetleri ve kripto para birimleri içeren bir portföy oluşturmanıza izin vererek "atomik" hale gelebilir ve kullanıcıları finansal araç tasarımının merkezine yerleştirir. Tokenleştirme, getiri sağlayan likidite havuzları oluşturur.
"Kazanç elde etmek" ifadesini duyduğunuzda biraz temkinli hissetmeniz anlaşılabilir bir durumdur. 2022'de, Celsius gibi çökmelere yol açan aşırı pembe kazanç vaadi. O zamanlar yazdığım gibi, Celsius CEO'su Alex Mashinsky, kalabalığa kendinden emin bir şekilde Celsius'un bankalardan daha az riskli olduğunu ve Celsius'un "yüksek tek haneli veya düşük onlu" getiriler sunan varlıkları yönettiğini söyledi. (Daha sonra iflas başvurusunda bulundu ve New York başsavcısı Mashinsky'yi dolandırıcılıkla suçladı.)
Ya da daha fazlasını düşünürüz. 2008'de bankalar, subprime ipotek paketli finansal ürünler de dahil olmak üzere tam olarak anlamadıkları karmaşık finansal paketlerin ticaretini yaparak karlarını artırdılar. Ardından neler olduğunu hepimiz biliyoruz. Bu krediler toksiktir, bankaların sendelemesine ve ekonomilerin çökmesine neden olur. Öyleyse, gerçek varlık ve yükümlülüklere (RWA) sahip akıllı yeni bir borç verme ve borç verme rejimi yaratırsak, sadece tarihi tekrarlıyor ve bir finansal kriz olasılığını artırıyor muyuz?
**Eğer dünya gerçekten tokenize edilmişse, o zaman "gerçek varlıklar" artık beceriksiz "gerçek şey" kelimesine ihtiyaç duymaz. Sadece "varlıklar" olarak adlandırılmaları gerekir. **
Vogelsang, teknolojinin çok sayıda zararlı, kalitesiz ürün üretebileceği fikrini kabul ediyor, ancak DeFi araçlarının temel doğasının şeffaflığı artırabileceği ve böylece sistem arızası olasılığını azaltabileceği konusunda ısrar ediyor. Ayrıca, 2008'deki sorunun büyük bir kısmının, insanların, perakende kullanıcıların ve diğer herkesin subprime paketlemenin ne olduğunu bilmemesi olduğundan bahsetti.
Varlık tokenizasyonu, herkese varlık ve yükümlülükler hakkında net bir görüş sağlar. Hyperledger Foundation'ın yönetici direktörü Daniela Barbosa, varlık sahipliği, transferler ve işlemlerin ayrıntılarının, doğrulanabilecek ve denetlenebilecek tarihsel bir kayıt oluşturmak için blok zincirine kaydedilebileceğini açıkladı. Ayrıca, bu tür bir şeffaflığın aynı anda güveni artırabileceğini ve dolandırıcılığı azaltabileceğini vurguladı.
Ayrıca, "teoride" ifadesinin, bunun pratikte doğru olduğu anlamına gelmediğini de not etmeliyiz. Şifreli dünyada pek çok bilgi şeffaf ve risksiz olduğunu iddia ediyor ama durum böyle olmayabilir mesela Terra yatırımcılarına sorabilirsiniz.
Kuralları yık, adil oyna
Tüm kripto para birimlerinde trilyon dolarlık soru şudur: "SEC bunu bir menkul kıymet olarak kabul edecek mi?" Fiziksel menkul kıymetleri tokenleştirmenin faydalarından biri, sözde token'ın bir menkul kıymet olup olmadığı konusunda bir belirsizlik olmamasıdır. Pieper, bir menkul kıymet olarak tanımlanmaktan kaçınmak için, zor olanı yapan insanlar olduğunu ve menkul kıymet gibi görünmesin diye kasıtlı olarak sahte bir yardımcı program oluşturduklarını söyledi. Bu nedenle, Swarm ve diğer birçok tokenizasyon projesi şu anda yalnızca akredite yatırımcılara açıktır.
Tokenizasyonun nihai amacı sadece "akredite yatırımcıları" hedeflemek değil, savunucuları küçük işletme kredileri hakkında düşünmek gibi sıradan insanlara yardımcı olabileceklerine inanıyor. Özel kredi piyasaları küçük firmalar için likit değildir ve daha büyük firmalara avantaj sağlar. Vogelsang, örneğin Google tahvil ihraç ettiğinde, satın alma ve işlemin kolayca gerçekleştirilebildiğini ve bunun da mevcut faizle muhtemelen %6 civarında olan Hazine tahvilinin getirisinden biraz daha yüksek bir prim ödemelerine olanak tanıdığını belirtti. oranları. . Ancak küçük bir işletmeyseniz, bu tür krediler için likit bir piyasa olmadığı için seçenekleriniz sınırlı olacaktır ve %15'lik bir faiz oranı ödemek zorunda kalabilirsiniz, bu da müşterilerinize daha fazla borç vermeniz gerektiği anlamına gelir. Google'a büyük bir avantaj sağlıyor.
Bununla birlikte, tokenizasyon bunu değiştirebilir ve oyun alanını düzleştirebilir. Vogelsang, küçük işletmelere borç vermenin riski kesinlikle Google'ınkinden daha fazla olduğu için Google'a küçük işletmelerle aynı faiz oranını ödetemeyeceğimizi kabul etse de, likidite yaratmak şüphesiz bu açığı kapatmaya yardımcı olabilir, bu yüzden Vogelsang başladı santrifüj.
Maple'dan Sid Powell da benzer duyguları tekrarladı. Fiziksel varlıkların tokenleştirilmesini, sıradan insanlara gerçek faydalar sağlamanın bir yolu olarak görüyor, bu da kripto alanının spekülasyon ve kumar konusundaki itibarından kurtulmasına yardımcı olabilir. "Gerçek varlıkların tokenleştirilmesindeki en büyük anlatımlardan biri, zincir üstü kredi vermenin gerçek işletmeleri gerçekten nasıl etkileyebileceği ve büyümelerine nasıl yardımcı olabileceğidir."
Belki de en popüler tokenleştirme projesi, hepimizin göz ardı ettiği projedir - nakit. Pieper, "Nakit tokenize ediliyor. Buna stablecoin deniyor. Bu, zincir üzerinde kopyalanan ve ticarete konu olan fiziksel bir varlık" dedi. Ve esasen dağıtılmış bir defterde yaşayan merkez bankası parasının tokenize edilmiş bir versiyonu olan Merkez Bankası Dijital Para Birimi (CBDC). Barbosa, bunların "sınır ötesi işlemlerin ve yerleşimlerin maliyetini düşürerek zamanı büyük ölçüde azaltacağını" söyledi.
Tether'in 2014'te piyasaya sürülmesinden bu yana, nakit paranın tokenleştirilmesinin küresel sonuçları olabilir. Bu, Pedersen'in "büyük düşünme" dediği şeye götürür. "Dünya para piyasasının dolar cinsinden bir piyasa olduğunu" ve "tüm bu dolar cinsinden desteklenen varlıkların 'birçok farklı yere' dağıldığını" belirterek başlıyor. Hiç kimse onun tam büyüklüğünü bilmiyor. Dolar destekli bu varlıkları "tamamen karanlık" olarak nitelendiren Pedersen, "Kimse resmin tamamını göremez" dedi, böylece sistem çöktüğünde her seferinde "dünyayı patlatır".
Ancak, USD piyasasındaki teminatlandırılmış varlıklar blok zincirine konursa ne olur? Pedersen, "Şeffaf bir dünya para piyasası görmeye başlayacaksınız. Merkez bankaları neler olup bittiğini anlayabilecek." Bu, bir sonraki finansal felaketin önlenmesine yardımcı olacak.
Kripto fiyat spekülasyonunun aşağı yönlü riski olmadan tokenleştirmenin bu avantajları, birçok kişinin benimsenmesini kaçınılmaz olarak görmesinin nedenidir. Ava Labs'tan Krupetsky, "artık tokenize edilmiş ve tokenize edilmemiş varlıklar arasında ayrım yapamayacağımız noktaya kadar daha fazla varlığın tokenize edileceğini" tahmin ediyor. Pazarlama", bu pazarlamadır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kripto Para Birimleri Gerçeğe Giriyor: Finansal Kurumlar İçin Yeni Bir Bahis
Makale yazarı: Jeff Wilser Makale derlemesi: Blok tek boynuzlu at
Tokenizasyon, kripto para dünyasında uzun zamandır büyük bir tema olmuştur ve şimdi nihayet prime time için hazır olabilir. Wall Street derinlere dalıyor, binalardan altın külçelerine kadar her şey için jeton yaratıyor. Bir avantaj: nispeten az düzenleyici inceleme.
Kripto para birimlerinin en büyük zayıflığını düşünün: Bitcoin gibi kripto para birimleri "gerçek" değildir çünkü gerçek dünyadaki sabit varlıklar tarafından desteklenmezler; felaketler; çoğu zaman, milyonlarca satan MeMe madeni paraları ve çizgi film maymunları ile saçma bile sayılırlar.
Eleştirilere katılmak zorunda değilsiniz (en azından ben tam olarak katılmıyorum), ancak argümanların esası önemli değil. Beğenin ya da beğenmeyin, çoğu bankanın, finans kurumunun, hükümetin ve milyarlarca "sıradan insanın" hala bir miktar kripto para satın almamasının nedenleri bunlar.
Bununla birlikte, yeni nesil elektronik para artık profesyonel olmayanların hiç duymadığı "Şematik İnternet sanal para birimi" değil, hisse senetleri, tahviller, arabalar ve gerçek hayatta insanların gerçekten önemsediği şeyler ise şifreleme "tokenizasyon" ". Yün kumaş mı?
Ve Wall Street'teki seçkinler de dahil olmak üzere, kripto para birimi kışında sessizce yükselen fiziksel varlıkların veya RWA'ların (gerçek dünya varlıkları, gerçek dünya varlıkları) tokenizasyonunu önemsemeye başladılar. Tokenleştirme, gerçek dünya varlıklarında 400 milyon dolardan fazla tokenize eden Centrifuge'un CEO'su ve kurucu ortağı Lucas Vogelsang, "bugün tasfiye edilemeyen şeyler için likidite yaratmanıza" olanak tanıyor.
Kripto para birimlerinin çoğu, Bitcoin'den Ethereum'a ve Dogecoin'e kadar tamamen yeni tür varlıklar olsa da, tokenleştirme, varlıkları "gerçek dünyadan" alır ve onları zincire koyarak blok zincirinin faydalarını getirir.
Bu zincirleme "öğeler" hemen hemen her şeyi içerebilir. Sanat, emlak, lüks mallar, şarap şişeleri, arabalar, karbon kredileri, ABD Hazineleri gibi finansal araçlar, hisse senetleri, bunların hepsi zincirlenebilir. Gerçek dünya varlıklarını tokenize etmeye çalışan Monetalis grubunun CEO'su Allan Pedersen, "Her şeyi tokenleştirmeye çalışıyoruz ve ardından altta yatan tüm sistem maliyetlerini azaltıp azaltamayacağımızı görmeye çalışacağız" dedi. Pedersen, MakerDAO'da teminat olarak şu anda Maker tarafından teminat olarak kullanılan 1,2 milyar dolarlık hazine bonolarını tokenleştirdiklerini söyledi.
Fikri mülkiyet bile belirtilebilir, bir varsayımla başlayalım. Maple'ın CEO'su ve kurucu ortağı Sid Powell şunları söyledi: "Yemek pişirme hakkında öğretici videolar yapan bir YouTube kanalı yöneten birini hayal edin. Şimdi hem mizahı hem de çekiciliğiyle bu YouTube şefinin büyük bir izleyici kitlesi topladığını hayal edin. Ayda 50.000 dolar kazanıyor. YouTube reklam gelirinden."
Sid Powell şöyle açıkladı: "Yaratıcılar bu telif hakkını token haline getirip finansörlere satabilir ve biz de onların jeton haklarını satın alırız. Gelire dönüşen YouTube yemek videolarının tüm haklarına sahibiz. Telif hakkı geliri 600.000 ABD Doları değerindedir ve finansör bunu satın alabilir. 550.000 $ (bazı içsel kazançlara izin verir), bu da Aşçıya gelecekteki gelirine karşı bir kredi sağlar.
Ava Labs Kurumsal ve Sermaye Piyasaları İş Geliştirmeden Sorumlu Sid Powell, "Bu model büyük müzik şirketlerinde ve özel sermayede var, ancak daha küçük oyuncular tarafından erişilebilir değil ve tokenizasyon, bu araçları daha kapsayıcı hale getiriyor" dedi. daha küçük işlem boyutlarının ve daha düşük minimum yatırım tutarlarının ekonomik olarak uygun hale geleceği sermaye piyasalarına erişim, ”dedi direktör Morgan Krupetsky.
Centrifuge'un CEO'su ve kurucu ortağı Lucas Vogelsang şunları söyledi: "Tokenizasyon, şu anda tasfiye edilemeyecek şeyler için likidite yaratmanıza olanak tanır." Tokenizasyondan faydalanılabilir. Başka bir senaryo diyelim: Bir nakliyeci tahılı okyanus boyunca taşımak istiyor. Tipik olarak , nakliyeci banka finansmanı alacak ve tahılı kredi için teminat olarak kullanacaktı.”
Maple'ın CEO'su Sid Powell, "Bu, sınır ötesi finansman içerdiğinden zincir üstü için çok uygun." Mevcut sistemi Gişe rekorları kıran video kiralama ve Netflix ile karşılaştırdı ve istersem Brezilya'dayım. Bulgaristan'daki müşterilere hizmet verebilmek için Bulgaristan'da Gişe rekorları kıran bir şube açmam gerekiyor ve eğer ben Netflix isem, oradaki insanların tek yapması gereken internet bağlantılarının olması."
Maple'ın CEO'su Sid Powell, tahıl sevkiyatları konusunda şunları söyledi: "Tahıl nakliyecileri artık yalnızca Brezilya veya Bulgaristan'daki bankalardan değil, dünyanın herhangi bir yerinde fon bulmak için tokenizasyonu kullanabilir. Krediler. Bu, Netflix'in akış dünyasına girmek gibidir. küresel finans piyasalarını bir takas odasına çeviriyor.”
O halde şunu da belirtelim ki, sıradan insanlar gıda taşımacılığını pek önemsemese de finans sektöründeki insanlar, tokenizasyon sayesinde finans piyasasının kapsamlı dönüşümünü hesaplayabilir ve öngörebilir. Bir Boston Consulting Group raporu, tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları pazarının 2030 yılına kadar 16 trilyon dolara çıkacağını bile tahmin ediyor. Bitcoin'in piyasa değerinin bu sayıya ulaşabileceğini hayal edin, her bir Bitcoin 800.000 $ değerinde olacaktır.
Son olarak, gerçek dünya varlıklarının büyüleyici ve potansiyel alanı hakkında daha fazlasını öğrenmeye hoş geldiniz.
Özel Sermaye, Kamu Karları
Simgeleştirme yeni bir teknoloji değil, sadece yeni bir benimsenme ve yeni bir aşka sahip. Tıpkı erken benimseyenlerin ana akıma ulaşmadan önce NFT'ler üzerinde çalıştıkları gibi, düşünün CryptoPunks, Rare Pepes - tokenleştirme 2017'den beri var. Şimdi önemli bir andalar.
Altyapı geliştirildi, rampalar daha sorunsuz, kurumlar jetonu merak ediyor ve beklenmedik ekonomik güçler benimsemeyi yönlendiriyor. Finans danışmanı Adam Blumberg bir CoinDesk yorumunda şunları yazdı: "Faiz oranları yükseldikçe, gerçek varlıkları tokenleştirme seçeneği, onlara kripto para birimlerinin oynaklık riski olmadan çift haneli faiz getiren getiriler sunuyor. Finansın yapamadığı veya yapamadığı pazarlarda düşük riskli krediler verin." girmek istemiyor ve süreci verimli tutuyor."
FTX ve 2022'deki bazı utanç verici olaylar kripto para birimlerinin imajını lekelemeye devam ederken, bankalar ve hükümetler sessizce RWA uyguluyor. Singapur Para Otoritesi şimdi tahvilleri tokenize ediyor ve DBS Bank ve JP Morgan ile çalışıyorlar. Altın da token haline getiriliyor. Bank of America araştırması, yalnızca altın için tokenize edilmiş piyasanın 1 milyar doları aştığını tespit etti.Tokenize altın, yatırımcılara fiziksel altına erişim ve yatırım yapma, 7/24 gerçek zamanlı ödeme, yönetim ücreti ve depolama yok veya sigorta masrafları.
Bazı tokenleştirme projeleri kulağa o kadar da heyecan verici gelmiyor - devlet tahvillerini tokenize etmek gibi - ancak Krupetski, "Sertifika, yüklenim, varlık izleme ve fon serbest bırakma gibi şeylerin maliyetini düşürebilirler, çünkü bu kırmızı çizgiler" dedi. tarihsel ve operasyonel olarak külfetli, manuel ve zaman alıcı. "
Bu nedenle, yakın tarihli bir Ernst & Young raporunda, "kurumların tokenizasyonda çok fazla potansiyel gördüklerini ve önümüzdeki iki yıl içinde tokenlara daha hızlı yatırım yapmak istediklerini" tespit eden bazı bankaların ve şirketlerin ilgilenmesinin nedeni budur. Firma tarafından yürütülen bir anket, kurumsal yatırımcıların %57'sinin tokenize edilmiş varlıklara maruz kalmak istediğini ortaya koydu.
Swarm'ın kurucu ortağı Philipp Pieper'a göre, özel sermaye fonları için blockchain'in cazibesi, tüm fonların yerini alabilmesidir. Ayrıca, akıllı sözleşmelerin fon yöneticilerinin genellikle yaptığını yapabileceğini ve maliyetleri 100 ila 200 baz puan azaltabileceğini açıkladı.
Daha özel "kapalı uçlu" özel sermaye fonları için tokenleştirme, oyunu daha akıcı hale getirebilir. Örneğin, bir şirketin Nasty Rich Group adlı özel sermaye fonu tarafından sendikasyon yoluyla satın alınmasını ele alalım. En az beş yıldır bu şirkete yatırım yapıyorlar, ne zaman satıp karlarını kapatabilecekler? Sinir bozucu zengin grubun üyeleri, hisselerini ne zaman satacakları konusunda anlaşamayabilirler.
Beş yaşına gelindiğinde, bazıları şanslarını denemek isteyebilir ve şu anda sahip oldukları şirketin büyümeye devam edeceğini umabilir. Bazıları fiyatın doruğa ulaştığını ve düşmek üzere olduğunu düşünebilir (örneğin, bu şirket şu anda değeri zirve yapıyor, bu yüzden satmalılar). Bazıları fonlarının başka şeyler için kullanılmasını isteyebilir, Philipp Pieper tarafından açıklandığı gibi tokenleştirme: "Fonlar için "akıllı sözleşmeye dayalı bir ikincil piyasa kurulabilir, bu da onlara Riski merkezden uzaklaştırmak veya riski artırmak için yapılandırılmış bir yol sağlar. ne görüyorlar "
Üst düzey finansla ilgilenmeyenleriniz için, öz sermaye fonlarının iç işleyişi ile başınız dönebilir. Belki de zengin risk sermayedarları için hayatı daha konforlu hale getirmek Satoshi'nin orijinal vizyonu değildi. Bununla birlikte, bu yenilikler, geleneksel finanstaki kilit karar vericiler için caziptir ve bu insanlar - beğenin ya da beğenmeyin - blok zinciri ve kripto para birimlerini teşvik etmek için gereken kritik etkileyicilerdir.
Centrifuge CEO'su Vogelsang, alana giren büyük borç verenlere biraz bağımlı olduğumuzu söyledi. DeFi'yi erken benimseyenlerin mevcut sayısının, bu pazarı öngördüğü son model olan 100 trilyon dolara çıkarmak için yeterli olmadığını vurguladı. Finansman emeklilik fonlarından, bankalardan ve mevcut şirketlerden gelecek. Bu nedenle, bu kurumları teknoloji konusunda rahat ettirmek, anlamak ve kullanmaya başlamak önemlidir.
İlk duyduğumda bana tuhaf ve hatta saçma gelen hisse senetleri bile tokenleştirilebilir. Ne de olsa, Charles Schwab'dan Robin Hood'a kadar komisyonsuz seçeneklerle hisse senedi alıp satmak yeterince kolay görünebilir, ancak bunun arkasındaki faydaları keşfetmek için daha derine inmek gerekir.
Sologenic'in kurucu ortağı Bob Ras, gerçekte Tesla, Amazon veya Netflix'in küçük bir bölümünü satın alamayacağımızı söyledi. Ancak bu hisseleri jetonlarla temsil ettiğinizde, kullanıcılar bu hisselerin bir kısmını satın alabilir.
Bob Ras, kullanıcıların gerçekten de Robin Hood uygulamasında Tesla veya Amazon'un küçük hisselerini satın alabileceklerini itiraf etti. Ancak bunun yalnızca Robin Hood'un çok sayıda popüler hisse senedi satın alması ve kullanıcıların programdaki hisselerin bir kısmını satın almasına izin vermesi nedeniyle olduğunu vurguladı. (Sonunda bu farkın kullanıcılar tarafından kabul edilip edilemeyeceğini zaman gösterecek)
Bir token aldığınızda veya sattığınızda, işlemler için çok önemli olan anında takas sağlayabilirsiniz. Çünkü günümüzün finansal sisteminde, zengin Wall Street'te bile bir işlemin sonuçlanması iki ila üç gün sürüyor. Bunun bir maliyeti var, bankalar, koruma fonları ve alım satım masalarının tümü sermayelerini olabildiğince çabuk yatırabilmek istiyor ve tokenizasyon, fonlarının daha hızlı kullanılmasına izin verecek.
Tokenizasyon bazen ABD dolarının ara para birimini bile kaldırabilir.Yatırımcılar genellikle başka bir varlık satın almak için bir varlığı satarlar (örneğin, Tesla hissesini satıp ardından Walmart hissesini satın alın), önce satmanız gerekir Tesla Hisse senetleri dolar almak için satılır ve daha sonra dolar Wal-Mart hisselerini satın almak için kullanılır.Bu süreç, süreci daha basit ve hızlı hale getirmek için belirtilebilir.
Tesla hisselerini doğrudan Walmart hisselerine dönüştürmek için kullanabilirsiniz. "Çapraz dönüşüm" adı verilen bu süreçte, Walmart hisselerini satın almak için Tesla hisselerini ABD dolarına çevirmenize gerek yoktur. Bu süreçte Sologenic'in kurucu ortağı Bob Ras, merkezi olmayan bir ticaret platformunda kullanıcıların istedikleri ticaret çiftlerini özgürce sorgulayıp oluşturabileceklerinden ve serbest piyasanın Wal-Mart tokenlerini tutmak için bir mıknatıs gibi hareket edeceğinden bahsetti. Tesla jetonları ile. Hepsinden iyisi, Tesla hissenizi dolara satmadığınız veya dolarınızı Walmart hissesi satın almak için kullanmadığınız için sermaye kazancı vergisi ödemezsiniz. Elbette, gelecekteki düzenlemeler bunu değiştirebilir.
Belki de hisse senetlerini tokenize etmek sadece bir yeniliktir. Ancak daha ucuz ve daha verimli olduğu ortaya çıkarsa ve sonunda yeni normal olacak şekilde ölçeklenirse, Wall Street'i hayal bile edilemeyecek şekillerde değiştirebilir. Hisse senetleri, tıpkı kripto para birimleri gibi 7/24 alınıp satılabilir. Tipik olarak, çoğu ticaret 09:30 ile 10:30 ET arasında gerçekleşir ve ABD'de işlem gören tüm şirketler kazanç raporlarını, iletişimlerini ve finansal kararlarını (temettü geri alımları gibi) Pazartesi'den Cuma'ya kadar ABD borsasıyla karşılaştırır. piyasa maçları Eğer tokenizasyon - eğer genel olarak yaygınlaşırsa - tüm finansal piyasaları bozabilir.
Pieper, tokenleştirmeyi "Fin Tech 2.0" olarak adlandırıyor. Medium'daki bir gönderisinde belirttiği gibi, tokenizasyonu 1990'ların başında oluşturulan ETF'lerin (borsa yatırım fonları) doğal bir ilerlemesi olarak görüyor. ETF'ler borsayı değiştirdi ve tokenizasyon da aynı şeyi yapabilir. ETF'ler, yatırımcılara havacılık veya sağlık veya enerji gibi belirli bir sektördeki bir varlık sepetine yatırım yapma fırsatı verir. Peki ya tokenizasyon? Portföyler, henüz icat edilmemiş diğer varlık sınıflarının yanı sıra hisse senetleri ve kripto para birimleri içeren bir portföy oluşturmanıza izin vererek "atomik" hale gelebilir ve kullanıcıları finansal araç tasarımının merkezine yerleştirir. Tokenleştirme, getiri sağlayan likidite havuzları oluşturur.
"Kazanç elde etmek" ifadesini duyduğunuzda biraz temkinli hissetmeniz anlaşılabilir bir durumdur. 2022'de, Celsius gibi çökmelere yol açan aşırı pembe kazanç vaadi. O zamanlar yazdığım gibi, Celsius CEO'su Alex Mashinsky, kalabalığa kendinden emin bir şekilde Celsius'un bankalardan daha az riskli olduğunu ve Celsius'un "yüksek tek haneli veya düşük onlu" getiriler sunan varlıkları yönettiğini söyledi. (Daha sonra iflas başvurusunda bulundu ve New York başsavcısı Mashinsky'yi dolandırıcılıkla suçladı.)
Ya da daha fazlasını düşünürüz. 2008'de bankalar, subprime ipotek paketli finansal ürünler de dahil olmak üzere tam olarak anlamadıkları karmaşık finansal paketlerin ticaretini yaparak karlarını artırdılar. Ardından neler olduğunu hepimiz biliyoruz. Bu krediler toksiktir, bankaların sendelemesine ve ekonomilerin çökmesine neden olur. Öyleyse, gerçek varlık ve yükümlülüklere (RWA) sahip akıllı yeni bir borç verme ve borç verme rejimi yaratırsak, sadece tarihi tekrarlıyor ve bir finansal kriz olasılığını artırıyor muyuz?
**Eğer dünya gerçekten tokenize edilmişse, o zaman "gerçek varlıklar" artık beceriksiz "gerçek şey" kelimesine ihtiyaç duymaz. Sadece "varlıklar" olarak adlandırılmaları gerekir. **
Vogelsang, teknolojinin çok sayıda zararlı, kalitesiz ürün üretebileceği fikrini kabul ediyor, ancak DeFi araçlarının temel doğasının şeffaflığı artırabileceği ve böylece sistem arızası olasılığını azaltabileceği konusunda ısrar ediyor. Ayrıca, 2008'deki sorunun büyük bir kısmının, insanların, perakende kullanıcıların ve diğer herkesin subprime paketlemenin ne olduğunu bilmemesi olduğundan bahsetti.
Varlık tokenizasyonu, herkese varlık ve yükümlülükler hakkında net bir görüş sağlar. Hyperledger Foundation'ın yönetici direktörü Daniela Barbosa, varlık sahipliği, transferler ve işlemlerin ayrıntılarının, doğrulanabilecek ve denetlenebilecek tarihsel bir kayıt oluşturmak için blok zincirine kaydedilebileceğini açıkladı. Ayrıca, bu tür bir şeffaflığın aynı anda güveni artırabileceğini ve dolandırıcılığı azaltabileceğini vurguladı.
Ayrıca, "teoride" ifadesinin, bunun pratikte doğru olduğu anlamına gelmediğini de not etmeliyiz. Şifreli dünyada pek çok bilgi şeffaf ve risksiz olduğunu iddia ediyor ama durum böyle olmayabilir mesela Terra yatırımcılarına sorabilirsiniz.
Kuralları yık, adil oyna
Tüm kripto para birimlerinde trilyon dolarlık soru şudur: "SEC bunu bir menkul kıymet olarak kabul edecek mi?" Fiziksel menkul kıymetleri tokenleştirmenin faydalarından biri, sözde token'ın bir menkul kıymet olup olmadığı konusunda bir belirsizlik olmamasıdır. Pieper, bir menkul kıymet olarak tanımlanmaktan kaçınmak için, zor olanı yapan insanlar olduğunu ve menkul kıymet gibi görünmesin diye kasıtlı olarak sahte bir yardımcı program oluşturduklarını söyledi. Bu nedenle, Swarm ve diğer birçok tokenizasyon projesi şu anda yalnızca akredite yatırımcılara açıktır.
Tokenizasyonun nihai amacı sadece "akredite yatırımcıları" hedeflemek değil, savunucuları küçük işletme kredileri hakkında düşünmek gibi sıradan insanlara yardımcı olabileceklerine inanıyor. Özel kredi piyasaları küçük firmalar için likit değildir ve daha büyük firmalara avantaj sağlar. Vogelsang, örneğin Google tahvil ihraç ettiğinde, satın alma ve işlemin kolayca gerçekleştirilebildiğini ve bunun da mevcut faizle muhtemelen %6 civarında olan Hazine tahvilinin getirisinden biraz daha yüksek bir prim ödemelerine olanak tanıdığını belirtti. oranları. . Ancak küçük bir işletmeyseniz, bu tür krediler için likit bir piyasa olmadığı için seçenekleriniz sınırlı olacaktır ve %15'lik bir faiz oranı ödemek zorunda kalabilirsiniz, bu da müşterilerinize daha fazla borç vermeniz gerektiği anlamına gelir. Google'a büyük bir avantaj sağlıyor.
Bununla birlikte, tokenizasyon bunu değiştirebilir ve oyun alanını düzleştirebilir. Vogelsang, küçük işletmelere borç vermenin riski kesinlikle Google'ınkinden daha fazla olduğu için Google'a küçük işletmelerle aynı faiz oranını ödetemeyeceğimizi kabul etse de, likidite yaratmak şüphesiz bu açığı kapatmaya yardımcı olabilir, bu yüzden Vogelsang başladı santrifüj.
Maple'dan Sid Powell da benzer duyguları tekrarladı. Fiziksel varlıkların tokenleştirilmesini, sıradan insanlara gerçek faydalar sağlamanın bir yolu olarak görüyor, bu da kripto alanının spekülasyon ve kumar konusundaki itibarından kurtulmasına yardımcı olabilir. "Gerçek varlıkların tokenleştirilmesindeki en büyük anlatımlardan biri, zincir üstü kredi vermenin gerçek işletmeleri gerçekten nasıl etkileyebileceği ve büyümelerine nasıl yardımcı olabileceğidir."
Belki de en popüler tokenleştirme projesi, hepimizin göz ardı ettiği projedir - nakit. Pieper, "Nakit tokenize ediliyor. Buna stablecoin deniyor. Bu, zincir üzerinde kopyalanan ve ticarete konu olan fiziksel bir varlık" dedi. Ve esasen dağıtılmış bir defterde yaşayan merkez bankası parasının tokenize edilmiş bir versiyonu olan Merkez Bankası Dijital Para Birimi (CBDC). Barbosa, bunların "sınır ötesi işlemlerin ve yerleşimlerin maliyetini düşürerek zamanı büyük ölçüde azaltacağını" söyledi.
Tether'in 2014'te piyasaya sürülmesinden bu yana, nakit paranın tokenleştirilmesinin küresel sonuçları olabilir. Bu, Pedersen'in "büyük düşünme" dediği şeye götürür. "Dünya para piyasasının dolar cinsinden bir piyasa olduğunu" ve "tüm bu dolar cinsinden desteklenen varlıkların 'birçok farklı yere' dağıldığını" belirterek başlıyor. Hiç kimse onun tam büyüklüğünü bilmiyor. Dolar destekli bu varlıkları "tamamen karanlık" olarak nitelendiren Pedersen, "Kimse resmin tamamını göremez" dedi, böylece sistem çöktüğünde her seferinde "dünyayı patlatır".
Ancak, USD piyasasındaki teminatlandırılmış varlıklar blok zincirine konursa ne olur? Pedersen, "Şeffaf bir dünya para piyasası görmeye başlayacaksınız. Merkez bankaları neler olup bittiğini anlayabilecek." Bu, bir sonraki finansal felaketin önlenmesine yardımcı olacak.
Kripto fiyat spekülasyonunun aşağı yönlü riski olmadan tokenleştirmenin bu avantajları, birçok kişinin benimsenmesini kaçınılmaz olarak görmesinin nedenidir. Ava Labs'tan Krupetsky, "artık tokenize edilmiş ve tokenize edilmemiş varlıklar arasında ayrım yapamayacağımız noktaya kadar daha fazla varlığın tokenize edileceğini" tahmin ediyor. Pazarlama", bu pazarlamadır.