Що таке USDC? Circle стає публічною компанією в США.

5 червня 2025 року Нью-Йоркська фондова біржа стала свідком важливого етапу у криптофінансах. Circle Internet Financial, емітент другого за величиною у світі стейблкоїну USDC (біржовий код: CRCL), офіційно випустила свої акції, ставши першим у світі публічно торгованим “стейблкоїном”.

В перший день торгівлі акції Circle підскочили з початкової ціни 31 USD до 69 USD на відкритті, досягнувши піку в 103,75 USD протягом дня, і в підсумку закрилися на рівні 83,23 USD, з одноденним зростанням 168,48%, підвищивши свою ринкову вартість до 18,4 мільярда USD.

Криптофрензія Уолл-Стріт

IPO компанії Circle можна описати як феноменальну подію на ринках капіталу. Його підписний мультиплікатор перевищив 25 разів, що значно перевищило ринкові очікування. Компанія спочатку планувала випустити 24 мільйони акцій за ціновим діапазоном 24-26 USD, але через вибуховий попит врешті-решт випустила 34 мільйони акцій за 31 USD за акцію, залучивши в цілому 1,05 мільярда USD.

Ведучі інвестиційні установи заходять на ринок: BlackRock планує придбати близько 10% акцій IPO, тоді як “Woodstock” Кеті Вуд із ARK Investment Management інвестувала приголомшливі 373 мільйони доларів для покупки 4,5 мільйона акцій.

Зростання цін на акції також підвищило прибутки ранніх акціонерів. China Everbright Holdings, як інвестор у 2016 році, спостерігала, як її акції зросли на 34,05% за 4 торгові дні після оголошення про лістинг. Фонди під управлінням Huaxing Capital також отримали значні прибутки завдяки своїм інвестиціям у Circle у 2018 році.

USDC: Міст Долара у Криптосвіті

Як основний продукт Circle, USDC є стейблкоїном, прив’язаним до американського долара в співвідношенні 1:1. Його вартість підтримується готівковими резервами в USD і короткостроковими облігаціями США, що забезпечує стабільну ціну близько 1 USD.

На відміну від волатильних криптовалют, таких як Bitcoin, стейблкоїни розроблені спеціально для торгівлі, виконуючи роль моста між традиційними фінансами та світом криптовалют.

Станом на червень 2025 року, ринкова капіталізація USDC досягла 61,5 мільярда USD, що становить приблизно 29% ринку стейблкоїнів, поступаючись лише Tether Випущений USDT. Його сценарії застосування є широкими:

• Децентралізовані фінанси (DeFi): У Ефіріум і Солана Стейблкоїни домінують у обсязі торгів на блокчейні (приблизно 69%), використовуються для кредитування, надання ліквідності та розрахунків за торгами.
• Крос-бортові платежі: Швидкість транзакцій досягає рівня секунд, вартість менше 1 центу, підтримується більш ніж 500 цифровими гаманцями та платформами по всьому світу.
• Інструменти захисту від інфляції в країнах з високою інфляцією: У країнах, таких як Аргентина, де річна інфляція перевищує 200%, це стало основним способом зберігати цінність для громадян.

Спред інтересу: золота шахта та ризик

Бізнес-модель Circle проста та ефективна: вона отримує фіатні кошти клієнтів на резервні рахунки, карбує відповідну кількість USDC і потім заробляє відсотки на активи в резервних рахунках.

У 2024 році загальний дохід Circle склав 1,676 мільярда доларів, з яких 99,1% надходить від доходу від резервів. Ці резерви в основному інвестуються в облігації казначейства США та фонди грошового ринку. У умовах високих процентних ставок ця модель «арбітражної торгівлі облігаціями казначейства» принесла Circle суттєвий прибуток.

Однак ця модель також несе в собі ризики. Circle визнала у своєму проспекті: “Процентні ставки є як джерелом доходу, так і гарячою точкою ризику.” Якщо Федеральна резервна система знизить процентні ставки, зменшення на 1% може призвести до скорочення доходу компанії до $441 мільйона.

Серйознішою проблемою є ризик банківського виводу. Під час кризи Silicon Valley Bank в березні 2023 року Circle зіткнувся з тимчасовим відхиленням USDC через те, що $3.3 мільярда резервів були залучені в банкрутство банку, що викликало панічні викупи на ринку. Нобелівський лауреат з економіки додатково попередив, що стейблкоїни належать до нового типу тіньової банківської системи і можуть стати “сірим носорогом” для фінансової системи.

Регулювання та дотримання: Посилення контролю над стейблкоїнами

Напередодні IPO Circle було досягнуто ключового прориву в глобальній регуляторній системі. 19 травня 2025 року Сенат США ухвалив “Наказ і встановлення Національного закону про інновації для стабільних монет США” (GENIUS Act), ставши першим федеральним регуляторним механізмом для стабільних монет у Сполучених Штатах.

Два дні потому Гонконгська законодавча рада ухвалила “Законопроєкт про стейблкоїни”, встановивши ліцензійну систему для емітентів фіатних стейблкоїнів. Обидва законопроєкти наберуть чинності 1 серпня.

Circle також вживає активних заходів для дотримання вимог. 28 травня 2025 року, відповідно до судового наказу, Circle заморозила два Солана гаманці, пов’язані зі скандалом мем-коїна Аргентинське Лібрі, в якому йдеться про кошти на суму 58 мільйонів USDC. Справа стосується рекламних суперечок навколо аргентинського президента і буде розглянута 9 червня.

Прозорість в операціях: Фонд довіри стейблкоїнів

USDC від Circle встановлює стандарт прозорості в галузі. Його резервні активи щомісяця незалежно перевіряються великими чотирма аудиторськими компаніями, а також існує публічна панель для відображення складу резервів в реальному часі.

Ця прозора операція різко контрастує з традиційними банками. Більшість доларів у традиційних банках підтримуються лише портфелем кредитів, тоді як кожен USDC підтримується еквівалентною сумою високоліквідних доларових активів.

Криптоаналітик Омар колись ставив під сумнів оцінку компанії Circle, однак ентузіазм ринків капіталу дав відповідь: резервний фонд USDC, яким управляє BlackRock, перевищив 50 мільярдів доларів.

Перспективи

З набранням чинності “Акту геніїв” у США та “Регулюванням стейблкоїнів” у Гонконгу з 1 серпня, регуляторна структура для стейблкоїнів швидко набирає обертів. Фінансовий порядок реального світу відновлюється на блокчейні, і USDC став незамінним каменем цього.