Những điểm chính:

1. So sánh về tập trung thanh khoản: Hệ sinh thái Cosmos phụ thuộc nặng vào tài sản bản địa của mình, ATOM, để tạo thanh khoản, cho thấy một mức độ tập trung cao hơn so với các hệ sinh thái khác như Polkadot. Mặc dù sự tập trung này đã mang lại lợi ích cho sự phát triển ban đầu và sức khỏe của hệ sinh thái, nhưng nó có thể đem lại những mối đe dọa trong dài hạn, đặc biệt khi gặp phải một số rủi ro từ thị trường bên ngoài cụ thể.

2. Hoạt động giao dịch tài sản xuyên chuỗi: Osmosis đã thể hiện sự thu hút tốt trong các giao dịch xuyên chuỗi, khác biệt so với Injective và Kava. Điều này cho thấy rằng Osmosis không chỉ tập trung chiến lược hơn mà còn tiên tiến về công nghệ.

4.Hướng phát triển tập trung vào tài sản bản địa: Mặc dù việc có một tài sản bản địa mang lại sự ổn định cho hệ sinh thái Cosmos, sự thanh khoản thấp của BTC và ETH cho thấy có không gian để cải thiện việc tích hợp tài sản qua chuỗi.

5. Tình hình của thị trường cho vay: Là các nền tảng cho vay, Unmee và Kava Lend có những hạn chế lớn so với các đối thủ như Aave và Compound trong các hệ sinh thái khác, ví dụ, tính thanh khoản hạn chế cho các tài sản chính.

Trong bối cảnh nhiều dự án blockchain đang cạnh tranh để thống trị, mỗi dự án đều khao khát trở thành "Ethereum tiếp theo" hoặc "Blockchain 3.0", Cosmos đã chọn một con đường khác nhau.

Mọi thứ bắt đầu từ một ý tưởng đơn giản: làm thế nào để tạo ra một mạng lưới blockchain phi tập trung, tương thích thay vì một hệ sinh thái cô độc. Cosmos được thiết kế một cách giải quyết thách thức này. Tầm nhìn của nó không phải là tạo ra một blockchain khác mà là xây dựng một “internet” kết nối tất cả các blockchain, một mạng lưới cho phép các blockchain khác nhau giao tiếp và tương tác tự do. Trong khi nhiều dự án và layer-1 blockchains đã cố gắng kết nối các blockchain khác nhau, Cosmos đã nổi lên là một trong những dự án thành công nhất cung cấp tính tương thích tốt hơn và tự do cho các nhà phát triển.

Từ khái niệm đến thực hành

Triết lý thiết kế

Nguồn: Trung gian@Tendermint

Dựa trên sự đồng thuận Tendermint, Cosmos khác biệt so với hầu hết các dự án blockchain khác vào thời điểm đó. Cosmos cung cấp cho các nhà phát triển một cơ chế đồng thuận và một bộ công cụ phát triển ứng dụng (SDK) để xây dựng chuỗi tùy chỉnh thay vì các động cơ thực thi hoặc máy ảo được cung cấp bởi các blockchain Layer-1 khác. Mô hình đổi mới này mang lại cho các nhà phát triển tính linh hoạt cao hơn trong việc tùy chỉnh môi trường vận hành và loại giao dịch cho các kịch bản ứng dụng của họ.

Thú vị thay, ở các giai đoạn đầu, Cosmos thường được coi là một đối thủ của Polkadot về khả năng tương tác. Tuy nhiên, khi cả hai phát triển, họ đã chọn những con đường kỹ thuật hoàn toàn khác nhau. Polkadot, với định dạng tin nhắn qua chuỗi giao dịch, XCM, nhằm xây dựng cơ sở hạ tầng cho việc giao tiếp giữa các chuỗi một cách liền mạch. Nó sử dụng một mô hình bảo mật chia sẻ tích hợp cho phép các chuỗi phụ có được bảo mật mạnh mẽ tự động khi kết nối với Relay Chain. Ngược lại, hệ sinh thái của Cosmos và các chuỗi của nó không hoàn toàn phụ thuộc vào Cosmos Hub cho giao tiếp giữa chuỗi và bảo mật. Nó áp dụng một hệ thống mạng lưới lưới mà trong đó các chuỗi ứng dụng chịu trách nhiệm về bảo mật của họ. Thiết kế này có nghĩa là các dự án DeFi trong hệ sinh thái Cosmos có thể có tính linh hoạt và tự chủ cao hơn.

Các thành phần cốt lõi của Cosmos bao gồm Cosmos SDK, giao thức IBC và công cụ đồng thuận Tendermint Core. Cosmos SDK, một khung mã nguồn mở và bộ công cụ và thư viện mẫu để xây dựng các blockchain và ứng dụng blockchain công khai, đã làm giảm đáng kể khó khăn trong việc phát triển blockchain. Giao thức IBC tạo điều kiện trao đổi thông tin và khả năng tương tác giữa các blockchain, cho phép các chuỗi Cosmos tạo thành một mạng thống nhất. Cuối cùng, Tendermint Core cung cấp một cơ chế đồng thuận hiệu quả và đáng tin cậy với tính cuối cùng của giao dịch nhanh chóng.

Nhờ vào bộ công cụ mạnh mẽ của Cosmos SDK, các nhà phát triển DeFi có thể triển khai và vận hành ứng dụng của họ một cách dễ dàng. Các lợi ích của Cosmos SDK đối với các nhà phát triển DeFi bao gồm những điều sau.

1. Thiết kế modular: Một đặc điểm nổi bật của Cosmos SDK là tính module. Nó cung cấp một loạt các module được thiết lập sẵn, chẳng hạn như xác thực, ngân hàng và quản trị, mà các nhà phát triển có thể sử dụng để xây dựng ứng dụng nhanh chóng. Đối với các dự án DeFi, điều này có nghĩa là họ có thể tập trung vào việc tối ưu hóa trải nghiệm người dùng mà không cần phải phát minh lại bánh xe.
2. Tính linh hoạt: Cosmos SDK cho phép các nhà phát triển viết các module của họ bằng Go. Điều này mang lại tính linh hoạt lớn cho các dự án DeFi, giúp họ sáng tạo tự do bằng cách xây dựng các công cụ tài chính mới, giới thiệu các loại giao dịch mới hoặc đưa vào các chức năng mới khác cho ứng dụng của họ.
3. Tương Thích Liên Chuỗi: Cosmos SDK hỗ trợ giao thức IBC (Giao Tiếp Giữa Các Chuỗi Khối) cho phép các chuỗi khác nhau trong mạng lưới Cosmos tương tác và truyền dữ liệu với nhau. Điều này có nghĩa rằng các dự án DeFi có thể truy cập vào một loạt tài sản rộng lớn hơn, tăng cường sức hấp dẫn của ứng dụng của họ.
4. Bảo mật: Trong khi các chuỗi Cosmos phải xử lý bảo mật một cách độc lập, SDK Cosmos cung cấp các biện pháp bảo mật tích hợp như staking và slashing. Những biện pháp này giúp giảm khó khăn mà các dự án DeFi phải đối mặt trong việc đảm bảo an ninh mạng.

Tóm lại, với Cosmos SDK, các nhà phát triển DeFi có thể phát triển các chuỗi khối cụ thể cho ứng dụng có hiệu suất cao, sáng tạo và an toàn trong thời gian ngắn. Hơn nữa, họ có thể tận dụng tính tương tác qua chuỗi của mạng lưới Cosmos để tăng cường ảnh hưởng của chuỗi của họ.

Tổng quan thị trường

Lĩnh vực DeFi trên Cosmos có thể được chia thành năm danh mục chính sau:

Nguồn: Bing Ventures

*Với việc mỗi dự án trong hệ sinh thái Cosmos về cơ bản hoạt động như một chuỗi công khai độc lập, phân loại này dựa trên kịch bản ứng dụng chính của họ. Và các dự án có hệ sinh thái lớn và đa dạng riêng của mình được phân loại trong danh mục Cơ sở hạ tầng.

1. Cơ sở hạ tầng

Cosmos được thiết kế để linh hoạt. Nó mang lại rất nhiều sự linh hoạt cho các nhà phát triển muốn xây dựng chuỗi công cộng được điều chỉnh cho một ứng dụng cụ thể. Thông qua giao thức Giao tiếp Liên Chuỗi (IBC), Cosmos cho phép các ứng dụng và giao thức trong hệ sinh thái của mình kết nối với nhau, tạo điều kiện cho việc trao đổi dữ liệu và giá trị một cách không cần tin cậy qua các chuỗi. Việc áp dụng rộng rãi của SDK Cosmos cho phép các chuỗi khối công cộng được xây dựng trên SDK Cosmos phát triển hệ sinh thái của mình và tự hào về một hệ sinh thái phụ mạnh mẽ của các ứng dụng DeFi.

2. Đặt cọc thanh khoản

Ngành đặt cọc thanh khoản trong Cosmos hiện đang được Stride và pStake thống trị, cả hai đều cung cấp các loại tài sản đặt cọc PoS. Stride cho phép người dùng tận hưởng các lợi ích của việc đặt cọc trong khi vẫn giữ thanh khoản của tài sản của họ. Tương tự, pStake cho phép người dùng đặt cọc tài sản để nhận phần thưởng đặt cọc và sau đó sử dụng các biểu tượng đại diện đặt cọc được gắn kết trong DeFi hoặc gửi chúng đến các chuỗi khối được hỗ trợ bởi IBC khác. Hiện nay, có rất ít trường hợp sử dụng cho các biểu tượng đại diện đặt cọc này trên toàn bộ DeFi so với tình hình trong hệ sinh thái Ethereum. Điều này có nghĩa là ngành đặt cọc trong Cosmos vẫn còn một quãng đường dài để đi.

3.Vaults

Lĩnh vực kho tiền của Cosmos đang phát triển theo hướng các chiến lược phức tạp và dễ thích ứng hơn, vượt ra ngoài các chiến lược quản lý quỹ cơ bản. "Hầm thông minh" của Sommelier là hình ảnh thu nhỏ của sự thay đổi này. Các cách tiếp cận truyền thống, như đầu tư vào các chỉ số hoặc các nhóm cụ thể và tái đầu tư lợi nhuận theo thời gian, đang trở nên lỗi thời. Thay vào đó, các hầm thông minh có thể điều chỉnh thành phần của chúng dựa trên điều kiện thị trường hiện tại hoặc các chỉ số được xác định trước đang có xu hướng. Việc chuyển đổi sang kho tiền thông minh này đánh dấu tiến bộ đáng kể cho các hầm DeFi trong Cosmos. Các hầm thông minh thế hệ tiếp theo này có thể thích ứng với biến động thị trường, cung cấp cho người dùng DeFi các giải pháp linh hoạt, nhanh nhẹn và có khả năng sinh lời cao hơn.

4. Cho vay & Vay mượn

Sản phẩm cho vay và mượn trong Cosmos vẫn đang ở giai đoạn phát triển, với Umee là giao thức cho vay chính. Tham chiếu đến thị trường nợ truyền thống, Umee cung cấp các chức năng cho vay chéo chuỗi đồng bộ.

5.DEXes

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của Cosmos đang mở rộng nhanh chóng. Crescent và Osmosis là hai nền tảng đại diện nhằm mục đích cung cấp việc sử dụng vốn hiệu quả và thanh khoản. Các sàn giao dịch phi tập trung của Cosmos đã được hưởng mức độ tương tác cao nhờ vào giao thức IBC, giúp chúng hỗ trợ các chuỗi khối khác nhau để mở rộng hệ sinh thái và cộng đồng của mình. Các nhà giao dịch có thể sử dụng vốn của mình một cách hiệu quả trên các nền tảng DEX như Osmosis thông qua việc tham gia cung cấp thanh khoản và đào nông nghiệp, không chỉ giúp đảm bảo luôn có đủ thanh khoản cho giao dịch mà còn giảm thiểu slippage.

Nguồn: DeFiLlama, tính đến ngày 24 tháng 8 năm 2023.

Cronos và Kava là hai blockchain tập trung vào DeFi trưởng thành nhất trong hệ sinh thái Cosmos, cả hai đều tích hợp hơn 100 giao thức.

Nguồn: DeFiLlama, tính đến ngày 24 tháng 8 năm 2023.

Tuy nhiên, khi so sánh với các dự án Lớp 2 khác, chẳng hạn như Arbitrum, Tổng giá trị bị khóa (TVL) của chúng có vẻ không đáng kể. TVL của Arbitrum lớn hơn họ khoảng 5-10 lần. Hơn nữa, họ thiếu sự ủng hộ của bất kỳ dự án nổi bật nào. Rõ ràng từ biểu đồ trên, cả hai đều chứng kiến TVL trì trệ kể từ đầu năm.

Nguồn: Bing Ventures, tính đến ngày 24 tháng 8 năm 2023.

Biểu đồ tròn ở trên cho thấy cấu trúc của thị trường DeFi Cosmos. Phân tích chỉ xem xét các giao thức được xây dựng trực tiếp bằng Cosmos SDK mà không xem xét các dự án được xây dựng trên Layer1s trong Cosmos như Kava.

Biểu đồ cho thấy rằng các dự án cơ sở hạ tầng chiếm phần lớn giá trị bị khóa nhất trong hệ sinh thái DeFi của Cosmos, chủ yếu vì nhiều dự án chuỗi công khai có hệ sinh thái DeFi riêng của họ được phân loại vào danh mục này. Ví dụ, có 108 dự án DeFi được ra mắt trên Cronos, và một bộ dịch vụ DeFi cơ bản toàn diện bao gồm Kava Mint, Kava Lend, và Kava Swap đã được xây dựng trên Kava. Kava Mint, Kava Lend, và Kava Swap cùng đạt được 200 triệu đô la trong TVL. Với họ bổ sung lẫn nhau, Kava có thể phục vụ cho các trường hợp sử dụng DeFi khác nhau.

Các DEX giữ phần lớn thứ hai của giá trị bị khóa với Osmosis và Thorchain là hai người đóng góp hàng đầu. Tính năng staking siêu lỏng của Osmosis hiệu quả bảo đảm vị trí của nó trong lĩnh vực DEX. Nó cho phép người cung cấp thanh khoản trên Osmosis tham gia đồng thời vào các hồ bơi thanh khoản và cũng đặt cược các mã thông báo LP của họ cho các máy chủ xác thực trên chuỗi khối, tối đa hóa lợi nhuận của họ.

Đa dạng là một điểm bán hàng lớn của hệ sinh thái DeFi của Cosmos. Số giao thức được xây dựng trực tiếp bằng Cosmos SDK chỉ vượt quá con số 400. Kết hợp với ngăn xếp công nghệ dễ sử dụng của mình, Cosmos đang thu hút nhiều nhà xây dựng DeFi. Mặc dù các lĩnh vực như “Cho vay và Mượn” và “Kho” có vẻ như có dấu chân nhỏ hơn, điều đó bởi vì nhiều dự án được xây dựng trên các chuỗi trong Cosmos. Chúng ta sẽ sâu hơn vào những lĩnh vực này trong các phần sau.

Phân Tích Cảnh Quan: Có một cơn gió lớn trong hệ sinh thái đồng điệu

Hạ tầng: Các dự án lớn đang gặp khó khăn với TVL bị đình trệ, tương lai không rõ ràng

Kava

Nguồn: Bing Ventures

Tổng quan:

• Kava được xây dựng trên Cosmos SDK, một framework phổ biến để xây dựng ứng dụng blockchain bằng Go. Điều này cung cấp cho Kava tính linh hoạt và tương thích.
• Nó áp dụng cơ chế đồng thuận PoS dựa trên Tendermint. Tendermint nổi tiếng với tính chống lỗi Byzantine của nó, đảm bảo an ninh mạng và giảm nguy cơ tấn công double-spending.

Các ứng dụng chính:

• Kava Mint: Ứng dụng này cho phép người dùng cầm cố tài sản của họ để nhận khoản vay USDX. Nó gợi nhớ đến hệ thống MakerDAO nhưng có những đặc điểm độc đáo của riêng mình, đặc biệt là về tài sản đảm bảo được hỗ trợ.
• Kava Lend: Đây là một thị trường tiền tệ nơi người dùng có thể cung cấp và vay tài sản để nhận phần thưởng. Việc đổi tên thành Kava Lend từ Hard Protocol biểu thị sự tích hợp và liên kết của nó với hệ sinh thái Kava rộng lớn hơn.
• Kava Swap: Đây là một giao thức được thiết kế để cung cấp một cách thức hiệu quả và an toàn để trao đổi một cách tự nhiên giữa các tài sản lớn nhất thế giới. Nó sử dụng mô hình người tạo lập thị trường tự động, tạo điều kiện cho việc mua bán các mã thông báo trên chuỗi Kava và đảm bảo tính thanh khoản và giá cả cạnh tranh cho các nhà giao dịch.

Hệ thống Token:

• KAVA: Token bản địa của blockchain Kava. Nó đóng vai trò quan trọng trong việc bảo mật, quản trị và các chức năng cơ khí trên nền tảng. Cơ chế PoS của nó cũng có nghĩa là người giữ token KAVA có thể đặt cược token của họ để xác minh giao dịch và kiếm phần thưởng.
• USDX: Stablecoin của Kava, mà người dùng có thể tạo ra bằng cách thế chấp tài sản tiền điện tử của họ. Nó cung cấp một phương tiện trao đổi ổn định trong hệ sinh thái Kava.
• HARD: Mã thông báo quản trị của Kava Lend. Nó được sử dụng để khuyến khích những người tham gia sớm và bỏ phiếu để hướng dẫn sự phát triển và quản trị liên tục của sản phẩm.

Nguồn: DeFiLlama

Hình ảnh trên cho thấy những cột mốc quan trọng mà Kava đã phát triển theo thời gian. Sự ra mắt của Kava Mint, Kava Lend và Kava Swap đã đưa hoạt động vào hệ sinh thái trong giai đoạn phát triển ban đầu. Sau đó, khi Mạng Kava trưởng thành, nó nhận ra cái gọi là kiến trúc đồng chuỗi cho phép các nhà phát triển xây dựng và triển khai các dự án bằng cách sử dụng môi trường thực thi EVM hoặc Cosmos SDK với khả năng tương tác liền mạch giữa hai môi trường. Thật không may, một loạt sự kiện đã xảy ra trong năm 2022, bao gồm sự sụp đổ của Terra và việc Celsius không có khả năng trả nợ cho người dùng, khiến Kava cũng bị ảnh hưởng, dẫn đến TVL giảm đáng kể, vốn vẫn chưa được phục hồi cho đến ngày hôm nay.

Persistence

Nguồn: Persistence

Persistence là một giao thức nhằm cung cấp sức mạnh cho tài chính mở cho các tổ chức với một mức độ tương thích mà sẽ cho phép việc chuyển giá trị một cách liền mạch qua biên giới. Trong hệ sinh thái Persistence chứa đựng một bộ sản phẩm tài chính đổi mới, như PStake và Dexter.

pStake:

1. Nền:
2. • pSTAKE là giải pháp staking lỏng lẻo đầu tiên cho $ATOM khi stkATOM được ra mắt vào năm 2021 trên Ethereum.
3. • Vào năm 2023, stkATOM đã chuyển sang chuỗi Persistence dưới dạng mã thông báo gốc IBC.

Chức năng cốt lõi:

Nguồn: pStake

• Liquidity Staking: pSTAKE giải quyết vấn đề đặt cược mà các chủ sở hữu tài sản PoS đối mặt, cho phép họ đặt cược thông qua token để nhận phần thưởng trong khi sử dụng chúng trong lĩnh vực DeFi.
• Cách hoạt động: Với pSTAKE, người dùng có thể đặt cọc tài sản PoS của họ một cách an toàn (như $ATOM) để kiếm phần thưởng cọc và nhận các token đại diện gốc đã đặt cọc (như $stkATOM), mà có thể được sử dụng để khám phá cơ hội sinh lợi khác trong DeFi.
• Các chuỗi được hỗ trợ: Hiện tại, pSTAKE hỗ trợ việc gắn kết thanh khoản trên Chuỗi Binance, Cosmos, Persistence và Ethereum.

Tính năng:

• Cách stkATOM hoạt động: Nó tuân theo mô hình tỷ giá trao đổi, trong đó giá trị của stkATOM tăng so với ATOM ở phía sau khi tích lũy phần thưởng staking.
• Phí: pSTAKE thiết lập mức phí thấp để cải thiện trải nghiệm người dùng tốt, ví dụ, không phí nạp/rút tiền, phí giao thức 5%, và phí hoàn trả ngay 0.5%.
• Bảo mật: pSTAKE đã được Holborn Security và Oak Security kiểm định hoàn toàn. pSTAKE cũng đã triển khai chương trình bug bounty trị giá $100,000 trên Immunefi từ tháng 4 năm 2023.
• Đặc điểm độc đáo: pSTAKE cung cấp tính năng “Đổi ngay lập tức” độc đáo, cho phép người dùng tránh giai đoạn giải phóng trong 21-25 ngày.
• Hỗ trợ Ví: Khi ra mắt, pSTAKE hỗ trợ Keplr và Ledger, và sẽ sớm hỗ trợ thêm nhiều loại ví phần cứng và phần mềm.

Nguồn: Dune Analytics@Shini

Việc đặt cọc lỏi lẽn đóng vai trò quan trọng trong việc khuyến khích mọi người đặt cọc token của họ trên một mạng và tăng cường động cơ kinh tế cho các thành viên mạng. pSTAKE chính là điều này đối với Cosmos. Tuy nhiên, do hoạt động DeFi thấp trong hệ sinh thái Cosmos, các quỹ chảy vào các giao thức đặt cọc lỏi lẽn thường được chuyển sang Ethereum cuối cùng. Kết quả là, $ATOM đã không hoạt động tốt và TVL của pSTAKE đã chỉ ở mức ấm áp.

Cronus

Nguồn: Bing Ventures

Cronos, ra mắt vào tháng 3/2021, là một blockchain công khai do Crypto.com phát triển, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch nhanh chóng và an toàn với chi phí thấp. Cronos là một chuỗi bên EVM. Nó có kế hoạch mở rộng Hệ sinh thái DeFi bằng cách lưu trữ các dự án mới hoặc chuyển các dự án hiện có từ các chuỗi tương thích EVM.

VVS Finance

• VVS Finance là sàn giao dịch phi tập trung đầu tiên sử dụng trình tạo thị trường tự động (AMM) được xây dựng ngay trên chuỗi khối Cronos. Dự án tận dụng các giao thức đã được chứng minh và kiểm định. Khác với các giao thức khác, VVS Finance nổi bật với chương trình khuyến khích toàn diện và đầy hấp dẫn, được thúc đẩy bằng mã thông báo quản trị của mình với mã ticker là VVS.
• Đối với các nhà cung cấp thanh khoản (LP), hai phần ba phí qua đêm thu được được phân phối cho LP của các nhóm tương ứng. Mã thông báo LP cũng có thể được đặt cọc để nhận phần thưởng VVS.
• Người staker VVS sẽ nhận phần thưởng VVS / token đối tác.
• Kích thích giao dịch: Những người đổi token trên VVS Finance sẽ nhận được phần thưởng.
• Chương trình giới thiệu: Những người giới thiệu người dùng giao dịch trên VVS Finance sẽ nhận phần thưởng.

Tectonic

Tectonic là một giao protocal DeFi để cho vay và vay mượn trên Cronos. Nó đại diện như VVS Finance. Đó là một fork của giao protocal Compound.

Nguồn: Tectonic

Tectonic cho phép người dùng cung cấp tiền điện tử của họ trên nền tảng với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản để kiếm lãi suất và phần thưởng TONIC. Mỗi tài sản mang một yếu tố tài sản thế chấp (tức là tỷ lệ cho vay trên tài sản thế chấp), biểu thị số tiền có sẵn để vay cho mỗi tài sản thế chấp. Hệ số tài sản thế chấp là 75% có nghĩa là người dùng chỉ có thể vay tối đa 75% giá trị tài sản thế chấp của họ. Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm, hoặc giá trị tài sản vay tăng, một phần dư nợ sẽ được thanh lý theo giá thị trường hiện tại trừ đi một số chiết khấu thanh lý.

Nguồn dữ liệu: DefiLlama

Cả Tectonic và VVS Finance đều là các dự án quan trọng trong hệ sinh thái DeFi của Cronos. Như đã quan sát từ biểu đồ trên, TVL của VVS Finance ban đầu cao hơn nhiều so với Tectonic. Tuy nhiên, sau một loạt sự cố thảm khốc trong DeFi và CeFi vào năm 2022, cả hai TVL của họ đều giảm đột ngột và khoảng cách giữa chúng đã thu hẹp từ khoảng 7 lần xuống còn khoảng 2 lần. Tình hình của họ là một tạp chí của hệ sinh thái DeFi của Cronos. Họ đang chờ đợi một yếu tố kích hoạt để vượt ra khỏi tình trạng TVL hiện tại, ví dụ, các phát triển nổi bật trong các dự án.

Liquidity Staking: Tiềm năng lớn của việc đặt cược thanh khoản và sự đổi mới của cơ chế kinh tế

Nguồn dữ liệu: Token Terminal, Stakingrewards.com

Nguồn dữ liệu: DefiLlama

Từ một góc độ tổng thể, tỷ lệ staking của Cosmos Hub khoảng 70%, so với Ethereum có khoảng 20% tổng cung được staked. Tuy nhiên, trong số 70% ATOM đã được staked, chỉ có 1.5% là liquid staked, so với 9.3% của ETH. Không cần phải nói, việc staking thanh khoản trong hệ sinh thái Ethereum đã phát triển hơn, nhấn mạnh vị thế dẫn đầu của Ethereum trong không gian DeFi so với Cosmos.

Tuy nhiên, điều này cũng làm nổi bật một cơ hội lớn cho Cosmos DeFi với tỷ lệ stake tổng cộng là 70%. Với sự phát triển đúng đắn trong các giao thức liên quan, Cosmos có thể khai thác sâu hơn vào thị trường khổng lồ này, mang lại lợi nhuận đáng kể cho hệ sinh thái DeFi của mình. Trong thị trường stake thanh khoản hiện tại của Cosmos, TVL của Stride dẫn đầu với tỷ lệ lớn, lên đến 75%, với pSTAKE, trước đây là người đi đầu, hiện đứng ở vị trí thứ hai với khoảng 20%.

Nguồn: Bing Ventures

Bước

Được thúc đẩy bởi việc áp dụng mã token stATOM thế chấp lỏng của Stride, Cosmos DeFi đang phát triển mạnh mẽ. Bằng cách trả thưởng người stake trực tiếp bằng doanh thu giao thức dưới dạng $STRD, Stride đã tạo ra một đề xuất giá trị đặc biệt cho người stake. Ngoài ra, Stride sẽ nhận Bảo mật Liên Chuỗi từ Cosmos Hub để nâng cao tính an toàn của mình hơn nữa. Khi hệ sinh thái phát triển, dự kiến nhu cầu về $STRD sẽ tăng, thúc đẩy việc áp dụng stATOM nhiều hơn.

Tính thanh khoản và sự áp dụng của stATOM:

• stATOM đã giải quyết mâu thuẫn giữa thanh khoản và phần thưởng staking. Đây là ATOM LST chính với thị phần trên 70% và TVL gần 30 triệu đô la. Các tính năng sắp tới của Stride, như quản trị thanh khoản và đổi trả ngay lập tức, sẽ làm tăng sức hút của nó.
• Sự khác biệt trong việc áp dụng stETH: sự áp dụng của stETH chủ yếu được thúc đẩy bởi người dùng mong muốn lặp lại ETH thông qua các nền tảng như Uniswap hoặc Aave cho các chiến lược giao dịch đòn bẩy. Lưu ý từ biểu đồ dưới đây rằng nguyên nhân rõ ràng cho sự áp dụng của stETH chủ yếu được tương quan mạnh mẽ với việc ra mắt thị trường Aave V2. stATOM nhắm vào việc chuyển đổi 70% vốn đã đặt cược thành các token đặt cược lỏng lẻo, trong khi phần lớn stETH đã chuyển đổi vốn không đặt cược thành vốn đặt cược lỏng lẻo.

Nguồn dữ liệu: @LidoAnalytical, Dune Analytics

Nguồn dữ liệu: DeFi Llama

Tokenomics của $STRD và so sánh với $LDO:

• Giao thức thanh toán lợi nhuận Stride trực tiếp cho người stake $STRD, trong khi Lido thu 10% phí trên phần thưởng staking và chuyển vào ngân quỹ giao thức. Do đó, người stake $STRD có nhiều lợi ích hơn.
• Cho cuộc bỏ phiếu quản trị mới nhất mà Lido đã tổ chức trên Snapshot, tỷ lệ cử tri tham gia là khoảng 1.5% so với tất cả các ví chứa $LDO. Điều này có nghĩa là phần lớn khối lượng giao dịch của $LDO không phụ thuộc vào động lực của người dân để tham gia vào quản trị của Lido.

Bảo mật Liên chuỗi (ICS)：

• Đề xuất giá trị duy nhất: ICS cho phép sao chép tính bảo mật của bộ xác minh ATOM trên các chuỗi ứng dụng khác nhau. Liên minh của Stride với ATOM đảm bảo thu nhập và tích lũy giá trị cho người stake ATOM, tăng cường tính an toàn kinh tế toàn cầu của Cosmos Hub.
• Mô-đun Đặt cọc Thanh khoản (LSM): LSM giảm thiểu các rủi ro về việc đặt cọc thanh khoản bằng cách giới hạn tổng số lượng ATOM có thể được đặt cọc thanh khoản là 25% tổng số ATOM đã đặt cọc. Đồng thời, LSM giới thiệu khả năng đặt cọc thanh khoản ngay lập tức cho ATOM đã được đặt cọc, mà không cần phải chờ đợi thời gian unbonding 21 ngày. Khung này điều chỉnh việc áp dụng đặt cọc thanh khoản bằng cách ngăn chặn các nhà cung cấp kiểm soát hơn một phần ba tổng số cược và bảo vệ chống lại rủi ro về tham nhũng của máy chủ xác thực. Nó cũng giảm thiểu kích thước tối đa của một chuỗi thanh lý tiềm năng.

Khi toàn bộ hệ sinh thái Cosmos chấp nhận việc giao staking thanh khoản, việc tích hợp giao staking thanh khoản với LSM sẽ thúc đẩy việc sử dụng stATOM trong hệ sinh thái DeFi của Cosmos, từ đó nâng cao TVL trên thị trường cho vay và DEX. Khi giao staking thanh khoản được áp dụng trên toàn bộ hệ sinh thái Cosmos, giao staking thanh khoản cùng với LSM sẽ cho phép stATOM được sử dụng trên toàn bộ DeFi trong hệ sinh thái. Khi thâm nhập thị trường của Stride gia tăng, nhu cầu về token STRD tăng lên khi có nhiều hơn phí được trả cho người stake.

Dexes — Sự áp đảo của Osmosis và Injective, và Tương lai của Thanh khoản

Dữ liệu: DefiLlama

Trong số các DEX Cosmos, Osmosis là giao thức hàng đầu không thể nghi ngờ. Tất cả các mã thông báo đại diện nói trên của ATOM được đặt cọc có thể được thêm vào các nhóm thanh khoản ở đó. Như vậy, thẩm thấu là một trụ cột quan trọng của Cosmos DeFi. Lưu ý từ biểu đồ trên rằng thẩm thấu chiếm phần lớn tổng số TVL và TVL trên các DEX khác đều dưới 25 triệu đô la.

Dữ liệu: DefiLlama

Mặc dù Osmosis đang chiếm vị trí dẫn đầu trong Cosmos, tuy nhiên sự thanh khoản và cơ sở người dùng của nó bị coi là nhỏ bé so với các sàn giao dịch phi tập trung khác khi nhìn vào lĩnh vực DeFi rộng lớn hơn. Đồ thị trên so sánh TVL của Balancer v2 và Osmosis. Trước chuỗi các cuộc khủng hoảng DeFi/CeFi bắt đầu vào mùa hè năm 2022, TVL của Osmosis vẫn có thể cạnh tranh với Balancer v2, mặc dù chỉ là một cách lâm bất. Trong thị trường gấu theo sau các cuộc khủng hoảng, TVL của Osmosis lảng về mức thấp khi thanh khoản bị rút ra do $ATOM không được coi là tài sản đáng giữ trong thời gian như vậy.

Osmosis

Osmosis là một trình tạo lập thị trường tự động (AMM) dựa trên DEX được thiết kế cho hệ sinh thái Cosmos. Nó cho phép giao dịch qua chuỗi bằng cách tích hợp giao thức IBC và cung cấp tính linh hoạt và khả năng sáng tạo cao hơn.

1. Cơ bản:

• Osmosis kết hợp những lợi ích của việc đặt cược với việc cung cấp thanh khoản, cho phép các nhà đầu tư tối đa hóa lợi nhuận của họ. Khác với các sàn giao dịch phi tập trung truyền thống, nơi người dùng phải chọn giữa việc đặt cược và cung cấp thanh khoản, Osmosis tích hợp cả hai.
• Osmosis hỗ trợ việc sử dụng ATOM giao dịch trong LP, điều này đã đặt nền móng cho LSDFi trong Cosmos và củng cố vị trí là sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trong hệ sinh thái.

1. Ưu điểm của Osmosis như một DEX:

• Superfluid Staking: Osmosis giới thiệu một cơ chế đổi mới, cho phép nhà đầu tư hưởng lợi từ cả việc cung cấp thanh khoản và staking. Hệ thống hai lợi ích này cho phép người dùng tận dụng cả hai phương pháp kiếm tiền mà không cần phải chọn lựa giữa hai phương thức đó.
• Tùy chỉnh Hồ bơi thanh khoản: Osmosis cho phép các bên tham gia thị trường điều chỉnh các thông số khác nhau của hồ bơi thanh khoản của họ bao gồm phí hoán đổi. Điều này cho phép một khung truyền thông AMM thực sự phi tập trung và cho phép các bên tham gia thị trường xác định sự cân bằng cực đại giữa phí và thanh khoản, thay vì bị hạn chế bởi các thông số giao thức cứng nhắc cố gắng xác định nó cho họ.

1. Vấn đề Chính:

• Cạnh tranh: Thị trường DEX đang cạnh tranh gay gắt. Osmosis cần phải liên tục đổi mới để duy trì những đề xuất giá trị độc đáo của mình và thu hút người dùng.
• Bảo mật: Như với tất cả DEXes, bảo mật là rất quan trọng. Đảm bảo rằng các quỹ an toàn và các hợp đồng thông minh không có lỗ hổng là rất quan trọng.
• Sự áp dụng: Sự thành công của Osmosis cũng phụ thuộc vào việc áp dụng rộng rãi hơn trong hệ sinh thái Cosmos. Nếu Cosmos thu hút được nhiều sự chú ý hơn, Osmosis có khả năng được hưởng lợi.

Giao thức Injective

Injective Protocol (INJ) là một DEX cung cấp giao dịch ký quỹ chuỗi chéo, phái sinh và giao dịch hợp đồng tương lai ngoại hối. Được xây dựng trên Cosmos như một sidechain Lớp 2, Injective đạt được phí gas bằng không, giao dịch tốc độ cao và phân cấp đầy đủ.

1. Các Cấu Trúc Cốt Lõi:

• Injective Chain: Một chuỗi phụ hoàn toàn phi tập trung dựa trên Cosmos Tendermint, phục vụ như một nền tảng phái sinh lớp 2, điều phối thực hiện giao dịch và sổ đặt hàng phi tập trung.
• Giao thức Tốc độ Cao Layer-2: Thông qua một cầu hai chiều với Ethereum, Mạng lưới Injective cung cấp khả năng tương thích và thanh khoản chéo mạnh mẽ giữa các chuỗi.
• Sổ Đơn Đặt Hàng Phi Tập Trung: Injective cung cấp một sổ đơn đặt hàng phi tập trung, tạo điều kiện cho việc khớp lệnh và thanh toán trên chuỗi.
• Giao dịch Thị trường Tự do: Injective cho phép người dùng tạo ra thị trường phái sinh của họ, cung cấp môi trường giao dịch phái sinh hoàn toàn phi tập trung ngang hàng.

1. Các thành phần kỹ thuật:

• Giao diện người dùng của Sàn giao dịch Injective Exchange.
• Injective API — Các relayer kết nối Injective Exchange client và lớp Cosmos.
• The Cosmos Layer — Một blockchain dựa trên Tendermint, hỗ trợ sự hoàn thiện ngay lập tức.
• Lớp Ethereum – Nó bao gồm các hợp đồng thông minh cầu nối của Injective, đảm bảo cầu nối hai chiều với Ethereum.

1. Hợp đồng thông minh:

• Hợp đồng Coordinators của Injective: Chúng làm cho việc sử dụng giao dịch phái sinh của Injective trên Ethereum cũng như Injective Chain dễ dàng hơn.
• Hợp đồng đặt cọc: Chúng được sử dụng để xử lý hoạt động thiết yếu của Giao thức tiêm cho các bên liên quan thông qua phần thưởng, cắt giảm, ủy quyền và cơ chế quản trị.
• Hợp đồng phái sinh Injective: Đây là những hợp đồng thông minh cho phép các nhà giao dịch xây dựng, thực hiện và sử dụng hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung trên bất kỳ thị trường nào họ chọn.
• Injective Bridge Contracts: Chúng là các hợp đồng thông minh chi phối chốt hai chiều Ethereum-Injective Chain.
• Hợp đồng mã thông báo tiêm: Chúng là các hợp đồng ERC-20 được xây dựng cho các mục đích sử dụng khác nhau của mã thông báo INJ.

Triển vọng cho các Sàn giao dịch phi tập trung

1. 1. Sự phụ thuộc vào việc phát triển tài sản được gắn cờ trên Cosmos

Nguồn dữ liệu: Staking Rewards

Sự phát triển của DEXes phần lớn phụ thuộc vào việc áp dụng tài sản LST. LSDFi được dự định trở thành một biên giới doanh thu mới. Lấy LSDFi của Ethereum làm ví dụ, vốn hóa thị trường của nó đã đạt 1,9 tỷ đô la. Nếu Cosmos thành công trong việc phát triển hệ sinh thái LSDFi của mình, DEXes sẽ trở thành những người hưởng lợi chính. Hơn nữa, LSDFi có thể đưa thêm người dùng vào DEXes vì họ không chỉ có thể lợi nhuận từ giao dịch mà còn từ việc cung cấp thanh khoản. Và sự tăng trưởng của người dùng sẽ thúc đẩy sự tiến hóa của DEXes

1. 1. Ràng buộc hệ sinh thái

Nguồn: Osmosis

Nguồn: Bóng

Sức mạnh của Cosmos nằm ở việc thiết lập một hệ sinh thái của các giao thức khác nhau, được kết nối thông qua giao thức Giao Tiếp Liên Chuỗi (IBC). Tuy nhiên, điều này là một thanh kiếm hai lưỡi vì nhiều sàn giao dịch phi tập trung trong hệ sinh thái Cosmos chủ yếu được thiết kế xung quanh tài sản Cosmos.

Trong những DEX này, các token chính được giao dịch là token nền tảng của các dự án được xây dựng trên Cosmos SDK, như những dự án được xây dựng trên giao thức Osmosis và Shade. Nhiều tài sản của nhà cung cấp thanh khoản (LP), như stATOM, SHD, AKT, INJ, v.v., cũng là token trong hệ sinh thái Cosmos. Điều này dẫn đến việc những DEX này thiếu LP của các tài sản phổ biến bên ngoài Cosmos đến một mức độ nào đó, hạn chế sự tăng trưởng thanh khoản và khối lượng của chúng.

Để các DEX này phát triển, một chiến lược khả thi có thể là tăng mức độ phổ biến của các mã thông báo Cosmos này để chúng được giao dịch rộng rãi hơn. Tuy nhiên, cách tiếp cận này bị hạn chế, vì nó dựa vào sự tăng trưởng và phát triển của hệ sinh thái Vũ trụ.

Hoặc Cosmos và các sàn giao dịch phi tập trung của nó có thể xem xét việc giới thiệu các tài sản phổ biến bên ngoài Cosmos. Điều này có thể được thực hiện thông qua việc thiết lập các cầu nối giữa các chuỗi khối hoặc hợp tác với các nền tảng blockchain khác. Việc tích hợp một loạt rộng lớn các tài sản bên ngoài không chỉ có thể tăng cường tính thanh khoản cho các sàn giao dịch phi tập trung mà còn thu hút nhiều người dùng hơn tham gia với chúng, từ đó thúc đẩy sự phát triển của các sàn giao dịch phi tập trung.

Cho vay: Đợi chờ điểm quay trong việc vay mượn qua chuỗi

Nguồn: DeFiLlama

Umee

Umee chủ yếu là một nền tảng cho vay. Nó nhằm mục đích kết nối các blockchain khác nhau, cho phép người dùng thế chấp tài sản trên một chuỗi và vay trên một chuỗi khác. Khả năng tương tác này là một tính năng quan trọng, đặc biệt là trong không gian blockchain, nơi tài sản và tính thanh khoản thường bị giới hạn trong các hệ sinh thái cụ thể.

1. 1. Đề xuất giá trị duy nhất

Nguồn: Bản tóm tắt Umee

• Tương thích Mạng Lưới Liên Chuỗi: Umee tạo điều kiện cho việc tương tác mượt mà giữa các blockchain khác nhau, như Ethereum và Cosmos. Tính tương thích này có nghĩa là người dùng không bị hạn chế trong một hệ sinh thái blockchain duy nhất mà có thể tận dụng tài sản và cơ hội trên nhiều chuỗi khác nhau.
• Cầm cố tài sản cầm cố: Một đặc điểm độc đáo của Umee là khả năng sử dụng tài sản cầm cố của các chuỗi khối Proof-of-Stake (PoS) làm tài sản đảm bảo. Điều này có nghĩa là người dùng có thể cầm cố tài sản của họ mà không cần từ bỏ phần thưởng cầm cố tiềm năng. Nó cung cấp lợi ích kép - kiếm được từ việc cầm cố và có được tính thanh khoản.
• Tỷ lệ Lãi Suất Thuật Toán: Umee sử dụng tỷ lệ lãi suất được xác định theo thuật toán. Các tỷ lệ này điều chỉnh dựa trên điều kiện thị trường, đảm bảo người dùng nhận được tỷ lệ vay hợp lý và động.
• Bảo mật và Hiệu quả: Bằng cách tận dụng các giải pháp cầu nối như Gravity Bridge, Umee đảm bảo sự an toàn và hiệu quả của các tương tác qua chuỗi, quan trọng cho sự tin cậy trong không gian DeFi.

1. Đóng góp vào Thị trường Cho vay Cosmos:

Nguồn: Umee

• Dòng tiền dồi dào: Bằng cách cho phép tài sản từ các chuỗi khác, đặc biệt là những chuỗi phổ biến như Ethereum, được sử dụng trong hệ sinh thái Cosmos, có thể có một lượng tiền dồi dào đáng kể. Dòng tiền nhiều hơn thường có nghĩa là một thị trường cho vay mạnh mẽ hơn. Hình ảnh trên cho thấy các tài sản từ các chuỗi khác được hỗ trợ bởi Umee.
• Nâng cao tính tiện ích của Tài sản Được Đặt cọc: Gần 70% tài sản trong Cosmos đã được đặt cọc. Mô hình của Umee sử dụng các tài sản này như tài sản thế chấp có thể mở khóa giá trị đáng kể, thúc đẩy hoạt động và tăng trưởng hơn trong thị trường cho vay Cosmos.
• Thu hút người dùng mới: Khả năng chuyển mạch giữa chuỗi có thể thu hút người dùng từ các hệ sinh thái khác đến Cosmos. Nếu họ có thể dễ dàng chuyển và sử dụng tài sản của mình giữa các chuỗi, sự ma sát để tham gia không gian DeFi của Cosmos sẽ được giảm bớt.
• Cơ chế cho vay sáng tạo: Umee đã thiết lập một cơ sở hạ tầng đa nền tảng để hỗ trợ cho vay xuyên chuỗi. Nó cũng có thể được sử dụng để giới thiệu các sản phẩm và dịch vụ tài chính mới, làm phong phú hệ sinh thái cho vay của Cosmos.

Triển vọng cho đoạn vay

Phân khúc cho vay về cơ bản đối mặt với tình huống tương tự như DEXs. Sự phát triển của nó phụ thuộc vào việc áp dụng tài sản đặt cược và phụ thuộc vào ràng buộc hệ sinh thái. Đơn giản, tài sản đặt cược sẽ tiếp tục là yếu tố quyết định để mở khóa giá trị trên thị trường cho vay. Trong khi đó, thị trường này cũng bị hạn chế bởi việc tập trung vào tài sản gốc của Cosmos. Mặc dù các giao thức như Umee và Tectonic cung cấp dịch vụ vay mượn kết hợp tài sản từ các chuỗi khác, chúng không phải là tài sản chủ yếu được vay mượn cho người dùng.

Hiệu suất cho vay địa chất

Hiệu suất cho vay Umee

Từ những điều trên, rõ ràng thấy rằng các tài sản cho vay và vay chính trên hai giao thức lớn này vẫn là stablecoins và các tài sản gốc của Cosmos (stATOM, OSMO). Không có sự có mặt của các tài sản từ các chuỗi khác trong số các tài sản được mượn hoặc cung cấp phổ biến. Hạn chế này có thể làm trở ngại cho sự phát triển thị trường hơn nữa.

Kho báu: Kho báu thông minh và Công nghệ Cross-chain Đẩy mạnh Sự phát triển của Thanh khoản và Đa dạng

Sommelier

Nguồn: DeFiLlama

Sommelier là một giao thức quản lý tài sản phi tập trung giới thiệu khái niệm "hầm thông minh". Không giống như các chiến lược tĩnh truyền thống có thể trở nên lỗi thời do điều kiện thị trường thay đổi, Sommelier vault nhằm mục đích dự đoán, phản ứng, tối ưu hóa và phát triển dựa trên điều kiện thị trường DeFi theo thời gian thực. Được xây dựng trên Cosmos SDK, nó có thể được kết nối với các mạng EVM có giá trị cao, cho phép tích hợp liền mạch trên các hệ sinh thái blockchain khác nhau. TVL của dự án đã tăng đều đặn kể từ khi ra mắt Real Yield ETH Cellar, khiến nó trở thành cầu nối thiết yếu để kết nối hệ sinh thái Cosmos với các giao thức tạo lãi suất bên ngoài.

1. 1. Đề xuất giá trị:

• Kho Bảo Mật Thông Minh: Kho Sommelier được đặc trưng bởi sự linh hoạt của chúng đối với sự thay đổi. Dự đoán: Sử dụng các phương pháp dự báo chuỗi thời gian để ước lượng lợi suất cơ sở trong tương lai. Phản ứng: Cân bằng lại vị thế khi thông tin về các biến động thị trường lớn (như việc mất giá) trở nên có sẵn. Nếu điều kiện thị trường thay đổi, các kho có thể nhanh chóng điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy để tránh bị thanh lý. Tối ưu hóa: Sử dụng một giải pháp tinh vi để tích lũy đòn bẩy mà hiệu quả về vốn và giảm đáng kể các khoản phí gas/flash loan mà thường phải chịu. Ngoài ra, nó có thể tối ưu hóa các phạm vi tick Uni V3 trong khi tính đến mất mát không cố định. Tiến Hóa: Cập nhật thuật toán và các giao thức tích hợp để liên tục bắt kịp cơ hội lợi suất mới.
• Các tính toán ngoại chuỗi: Kiến trúc của Sommelier cho phép các tính toán cân bằng ngoại chuỗi, không chỉ đảm bảo tính bí mật của chiến lược mà còn cho phép sử dụng các kỹ thuật mô hình dữ liệu phức tạp tương tự như những kỹ thuật được sử dụng trong tài chính truyền thống.
• Tài sản không cầu nối: Sommelier cung cấp quyền truy cập đa chuỗi mà không cần cầu nối tài sản, giảm độ phức tạp và rủi ro tiềm năng liên quan đến việc cầu nối tài sản.
• Quản trị phi tập trung: Các giao dịch và hoạt động trên Sommelier được giám sát bởi một liên minh các bộ xác nhận, đảm bảo an toàn cho quỹ người dùng và sự nhanh nhạy đối với sở thích của người dùng. Phương pháp phi tập trung này đảm bảo rằng nền tảng vẫn chống lại sự kiểm duyệt.

1. Đóng góp vào thị trường cho vay Cosmos:

• Tăng cường thanh khoản: Bằng cách kết nối với các mạng EVM có giá trị cao và giới thiệu các két an toàn thông minh, Sommelier có thể tiềm năng đem lại nhiều thanh khoản hơn cho hệ sinh thái Cosmos, quan trọng cho một thị trường cho vay phát triển.
• Cơ chế cho vay sáng tạo: Khả năng điều chỉnh của các hầm rượu Sommelier có nghĩa là chúng có thể thích nghi với điều kiện thị trường, tiềm năng giới thiệu các chiến lược cho vay mới, từ đó làm phong phú hệ sinh thái cho vay của Cosmos.
• Giảm Chi Phí: Việc tổng hợp và gom nhóm giao dịch của Sommelier có thể dẫn đến việc giảm phí gas, làm cho việc cho vay trên Cosmos trở nên hiệu quả về mặt kinh tế hơn.

Triển vọng cho Đoạn Lưu trữ

Các két an toàn thông minh của Sommelier và khả năng xuyên chuỗi không chỉ cung cấp cho người dùng các công cụ quản lý tài sản tiên tiến mà còn đem lại tính thanh khoản và sự đa dạng rộng lớn cho hệ sinh thái Cosmos.

Kiến trúc độc đáo của Sommelier, đặc biệt là tính toán ngoại chuỗi và chức năng tài sản không cần cầu, cung cấp một giải pháp hiệu quả, an toàn và tiết kiệm hơn cho DeFi. Mô hình này có thể thu hút nhiều nhà phát triển và dự án hơn đến nền tảng Cosmos vì nó cung cấp môi trường linh hoạt và có thể mở rộng hơn để xây dựng và tối ưu hóa ứng dụng DeFi.

Hơn nữa, quản trị phi tập trung của Sommelier và liên minh các máy chủ xác thực đảm bảo tính minh bạch và an ninh của giao thức, từ đó tăng cường niềm tin của người dùng vào hệ sinh thái DeFi của Cosmos.

Kết luận, khi Sommelier tiếp tục phát triển và hoàn thiện, tin rằng nó sẽ đóng góp đáng kể vào sự thịnh vượng và tăng trưởng của Cosmos DeFi, mở ra cơ hội và tiềm năng mới cho toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử.

Quan sát sâu rộng

Tập Trung Thanh Khoản: Sự phụ thuộc mạnh mẽ vào ATOM đặt áp lực lên việc nâng cao câu chuyện của nó

Mối tương quan giữa tập trung thanh khoản và giá trị giao thức

Trong không gian blockchain và DeFi, thanh khoản đóng vai trò quan trọng, phản ánh sức khỏe và sức hấp dẫn của một giao thức hoặc nền tảng. Thanh khoản cao giảm chi phí giao dịch và tăng tốc độ giao dịch trên nền tảng.

Tài sản gốc của Cosmos, ATOM, được sử dụng rộng rãi trên nhiều giao thức DeFi. Nếu một giao thức có tỷ lệ cao của ATOM trong thanh khoản của nó, điều đó cho thấy rằng giao thức đó phụ thuộc nặng nề vào tài sản từ chuỗi chính Cosmos. Nói cách khác, nếu một lượng đáng kể của tài sản từ chuỗi chính Cosmos (như ATOM) được loại bỏ khỏi giao thức, giá trị của nó có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Mối quan hệ giữa ATOM và giá trị giao thức

Nếu giá trị của giao thức chủ yếu tập trung vào ATOM, thì có thể nói rằng giá trị của giao thức phụ thuộc nhiều vào Atom. Điều này ngụ ý rằng bất kỳ yếu tố nào ảnh hưởng đến giá trị của ATOM, cho dù là động lực thị trường, cập nhật kỹ thuật, hoặc quyết định quản trị, có thể ảnh hưởng gián tiếp đến giá trị của giao thức.

Nguồn: Bing Ventures

Sự tập trung thanh khoản trong hệ sinh thái Cosmos tiết lộ sự phụ thuộc nặng nề vào tài sản bản địa của nó, ATOM. Dữ liệu cho thấy rằng các hồ LP bao gồm các tài sản ATOM (bao gồm stATOM, qATOM và các tài sản đặt cược khác) chiếm khoảng 40% trong số tất cả các hồ LP trên một giao thức trung bình. Điều này có nghĩa là các giao thức trong hệ sinh thái Cosmos tập trung cao vào tài sản ATOM cho thanh khoản, làm cho họ khác biệt so với các nhà cung cấp thanh khoản chính thống như Uniswap và Balancer tập trung vào việc cung cấp thanh khoản cho các tài sản đa dạng.

Ý nghĩa của thanh khoản

Trong lĩnh vực DeFi, thanh khoản vẫn là một chỉ số quan trọng. Thanh khoản cao đảm bảo người dùng có thể giao dịch dễ dàng và nhanh chóng hơn, đồng thời chịu ít chi phí giao dịch hơn. Đối với bất kỳ giao thức DeFi nào, duy trì thanh khoản cao là rất quan trọng vì nó có thể thu hút nhiều người dùng và quỹ. Tỷ lệ hồ bơi LP đáng kể của ATOM tạo ra một hào cản cho chính nó, giúp nó có nguồn tài trợ ổn định.

Đặc điểm của Cosmos

Cosmos, sử dụng SDK Cosmos và tính năng Giao tiếp Liên chuỗi (IBC), cho phép các chuỗi khối khác nhau giao tiếp và tương tác một cách tự do. Điều này giúp các giao thức trong hệ sinh thái Cosmos cung cấp thanh khoản tốt hơn cho ATOM. Ngoài ra, khả năng giao tiếp qua chuỗi của Cosmos cho phép nó tương tác với tài sản từ các chuỗi khác, từ đó nâng cao đáng kể thanh khoản của nó.

Nguồn: Bing Ventures

Ngược lại, sự tập trung thanh khoản trong hệ sinh thái Polkadot tương đối thấp hơn. Điều này cho thấy các giao thức trong hệ sinh thái Polkadot ít phụ thuộc hơn vào DOT để thanh khoản, hoặc là các tài sản khác trong hệ sinh thái Polkadot đóng góp nhiều hơn cho thanh khoản. Điều này làm cho Polkadot khác biệt so với Cosmos, nhấn mạnh ranh giới được xây dựng bởi tài sản bản địa của Cosmos (ATOM).

Hoạt động Giao dịch Mạng lưới Chéo: Mặc dù hệ sinh thái rộng lớn, hoạt động mạng lưới chéo thấp, ngụ ý mức độ cách li nhất định.

Nguồn: Bing Ventures

Để đánh giá hoạt động giao dịch tài sản qua chuỗi, chúng tôi đã xem xét ba chuỗi công khai có giá trị cao nhất trong mạng lưới IBC. Tổng thể, tài sản trên chuỗi của tất cả ba chuỗi này chủ yếu là tài sản bản địa trong hệ sinh thái của họ. Đáng chú ý, gần 100% tài sản của Injective đến từ hệ sinh thái của nó, cho thấy rằng các chuỗi công khai trong mạng lưới IBC hiện đang hướng tới việc phát triển hệ sinh thái nội bộ của mình.

Nguồn: Bing Ventures, Osmosis so với Injective so với KAVA

Osmosis có khối lượng giao dịch cross-chain cao nhất, gần gấp đôi so với Injective và gần ba lần so với KAVA. Điều này cho thấy sự dẫn đầu của Osmosis trong hoạt động giao dịch cross-chain và sức hấp dẫn.

Hoạt động giao dịch đa chuỗi

Khối lượng giao dịch xuyên chuỗi cao của Osmosis làm nổi bật ưu điểm cốt lõi của nó là một DEX, cùng với khả năng thu hút thanh khoản và giao dịch xuyên chuỗi. Điều này cũng cho thấy người dùng và dự án trên Osmosis có xu hướng ưa thích giao dịch xuyên chuỗi hơn. Trong khi giá trị tài sản xuyên chuỗi của Injective thấp hơn so với Osmosis, nhưng vẫn cao đáng kể, cho thấy hoạt động của nó trong một số tài sản hoặc cặp giao dịch cụ thể. Giá trị tài sản xuyên chuỗi của KAVA thấp nhất. Điều này phù hợp với việc rằng lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của Kava là nền tảng cho vay của mình và nền tảng tập trung hơn vào hoạt động cho vay nội chuỗi hơn là giao dịch xuyên chuỗi.

Nguồn: Bing Ventures

Phụ thuộc vào Tài sản bản địa

Sự phụ thuộc vào tài sản bản địa được thể hiện bởi Osmosis, Injective và KAVA phản ánh sự tập trung phát triển hiện tại của hệ sinh thái Cosmos. Tỷ lệ cao tài sản bản địa trong thanh khoản của họ có thể gợi ý rằng những chuỗi này đặt nhiều sự chú trọng hơn vào việc phát triển hệ sinh thái và ứng dụng nội bộ của mình.

Vắng mặt của BTC và ETH

Mặc dù BTC và ETH là hai tài sản chính trong thị trường tiền điện tử, thanh khoản của họ trên Osmosis, Injective và KAVA tương đối khan hiếm, đặc biệt là trên Injective và KAVA. Điều này cho thấy rằng hệ sinh thái Cosmos vẫn đang ở giai đoạn đầu của việc tích hợp tài sản qua chuỗi.

Sự Cô Lập của Hệ Sinh Thái Cosmos

Sự kín đáo này trong hệ sinh thái Cosmos có thể có ý định là để bảo vệ hệ sinh thái nội bộ khỏi biến động thị trường bên ngoài. Trên mặt khác, nó cũng phản ánh những lựa chọn kỹ thuật và chiến lược của hệ sinh thái Cosmos, tức là đặt nhiều sự chú trọng hơn vào sự tương tác giữa các chuỗi trong mạng lưới IBC.

Sức khỏe của thị trường cho vay: Thiếu sự hấp dẫn đối với tài sản chủ lực, cần thêm sự đổi mới mạnh mẽ hơn

Trong hệ sinh thái tiền điện tử hiện tại, các giao thức cho vay đã trở nên không thể thiếu, cung cấp cho người dùng cách cho vay hoặc mượn tài sản một cách phi tập trung. Để tìm hiểu sâu hơn về hiệu suất của các giao thức cho vay trong hệ sinh thái Cosmos, chúng tôi đã so sánh Umee, Kava Lend, Aave và Compound. Qua sự so sánh này, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về vị trí và tiềm năng của Cosmos trong lĩnh vực cho vay, cũng như cách mà nó khác biệt so với các giao thức cho vay chính thống khác.

Nguồn: Bing Ventures

Tỷ lệ vay cầm đồ (LTV) trên Cosmos khoảng 75%, không khác biệt nhiều so với các nền tảng lớn.

Nguồn: Bing Ventures

Là giao thức cho vay chính trên Cosmos, Umee cung cấp lãi suất BTC cao hơn so với các nền tảng lớn nhưng bị Aave vượt mặt về lãi suất cho ETH và USDT. KAVA Lend không có dữ liệu cho ETH và USDT. Rõ ràng, các giao thức cho vay trên Cosmos tập trung hơn vào việc cho vay tài sản hệ sinh thái bản địa của họ, và lãi suất tương đối thấp của họ không thu hút được nhà đầu tư. Để thành công trên thị trường DeFi cạnh tranh gay gắt, những giao thức này có thể cần xem xét lại chiến lược của mình, có thể tăng lãi suất hoặc giới thiệu các động cơ khác để thu hút người dùng.

Nguồn: Bing Ventures

Từ quan điểm về thanh khoản, các giao thức cho vay trong hệ sinh thái Cosmos có một số hạn chế. Sự thanh khoản của Umee và Kava Lend chủ yếu tập trung vào các token trong hệ sinh thái Cosmos, tạo ra một sự khác biệt rõ ràng so với các nền tảng lớn khác nơi mà các tài sản phổ biến như BTC, ETH và USDT chiếm ưu thế.

Ưu điểm của việc phụ thuộc vào mã thông báo bản địa

Các token bản địa của hệ sinh thái Cosmos có độ thanh khoản đáng kể cao hơn trên Umee và Kava Lend so với các tài sản khác. Sự thanh khoản tăng cao này cung cấp một thị trường ổn định cho các token Cosmos, hỗ trợ giữ giá trị và cầu của chúng. Hơn nữa, sự thanh khoản tập trung cũng giúp tăng tính ổn định về giá cho các token này, giảm thiểu tác động của biến động thị trường.

Hạn chế thanh khoản

Mặc dù các token của hệ sinh thái Cosmos đang được giao dịch một cách dễ dàng trên các nền tảng này, điều này hạn chế sự nhập khẩu của các tài sản lớn khác và stablecoin. BTC và ETH, là những tài sản hàng đầu trên thị trường tiền điện tử, rất quan trọng cho tính thanh khoản của bất kỳ giao thức DeFi nào. Mặc dù chiến lược của Umee và Kava Lend có thể đem lại lợi ích ngắn hạn, nhưng trong dài hạn, nó có thể hạn chế khả năng thu hút một đối tượng người dùng rộng lớn và vốn.

Cạnh tranh thị trường và điều chỉnh chiến lược

Thị trường DeFi hiện tại đang rất cạnh tranh gay gắt. Các chuỗi khối và giao thức khác nhau đều không ngừng làm việc để cung cấp một loạt các cặp tài sản và dịch vụ rộng lớn hơn để thu hút người dùng và vốn. Trong một môi trường như vậy, sự quá phụ thuộc vào các tài sản bản địa của hệ sinh thái có thể đặt giao thức cho vay Cosmos vào tình thế cạnh tranh. Để đối phó với sự cạnh tranh này, các giao thức cho vay Cosmos cần điều chỉnh chiến lược của mình để giới thiệu một loạt các tài sản chính thống và stablecoin đa dạng hơn và cung cấp lãi suất và dịch vụ cạnh tranh hơn.

Kết luận và Triển vọng

Về bản chất, hệ sinh thái DeFi của Cosmos không chỉ là một ngăn xếp các dự án DeFi cá nhân. Điều mà Cosmos đã xây dựng là một hệ sinh thái cơ sở hạ tầng rộng lớn. Dự án DeFi có thể là một blockchain công cộng hoặc một dự án trên một blockchain công cộng. Điều này khiến cho hệ sinh thái DeFi của Cosmos trở nên phức tạp một chút. Một dự án có thể là một chuỗi chính nó và mục tiêu là phát triển hệ sinh thái của mình, hoặc nó có thể là một dự án kết nối với các chuỗi khác để tăng cường sự hiện diện của mình trong một lĩnh vực cụ thể như DEX, Cho vay, v.v.

Mở khóa Giá trị ATOM

Thị trường DeFi Cosmos đang ở giai đoạn quan trọng. Sự ra đời của tài sản đặt cược lỏng lẻo như Stride và Osmosis đã thổi hồi sinh và cơ hội mới vào hệ sinh thái. Trong khi Stride cung cấp cơ hội với ATOM như một tài sản LST, Osmosis cung cấp một nền tảng LSTFi. Cả hai đã củng cố nền tảng Cosmos để tăng cường tính tương tác tốt hơn với các hệ sinh thái blockchain khác. Tuy nhiên, khi so sánh với Ethereum, hệ sinh thái đặt cược của Cosmos đang chậm lại và phụ thuộc rất nhiều vào mainnet của nó. Do đó, tương lai của việc đặt cược Cosmos phần lớn phụ thuộc vào sự phát triển của hệ sinh thái Cosmos chính.

Đối với các dự án phái sinh đặt cược lỏng lẻo sáng tạo, sự tập trung không chỉ nằm ở việc cung cấp cơ hội cho người nắm giữ ATOM đặt cược với các người xác minh mà còn ở việc tìm nguồn cung cấp thanh khoản thông qua các thị trường phái sinh liên chuỗi. Điều này không chỉ sẽ tăng cường thanh khoản cho ATOM mà còn mang lại lợi ích bổ sung cho người dùng ngoài hệ sinh thái. Nói một cách ngắn gọn, điều mà Cosmos thiếu hiện tại là một 'lỗ đen' tương tự Terra.

Các đổi mới trong Quản lý Tài sản Chéo chuỗi

Sommelier, với những két an toàn thông minh và khả năng chéo chuỗi, cung cấp cho người dùng các công cụ quản lý tài sản tiên tiến, mang đến sự thanh khoản và đa dạng hơn cho hệ sinh thái Cosmos. Các tính toán off-chain độc đáo và khả năng tài sản không cần cầu nối cung cấp một giải pháp hiệu quả, an toàn và tiết kiệm hơn cho DeFi, thu hút nhiều nhà phát triển và dự án hơn đến nền tảng Cosmos.

Ngoài ra, việc giới thiệu địa chỉ USDC bản địa giải quyết vấn đề lâu nay về việc Cosmos thiếu một đồng tiền ổn định, cung cấp các chiến lược giao dịch trên chuỗi và các công cụ quản lý rủi ro tốt hơn cho các nhà tham gia thị trường.

Các đoạn chúng tôi đang theo dõi

• Các Trình tổng hợp Giao dịch và Cầu nối Đa chuỗi: Trong một thế giới đa chuỗi, các trình tổng hợp giao dịch và cầu nối đa chuỗi mang đến trải nghiệm liền mạch cho người dùng, tạo điều kiện cho việc chuyển tài sản dễ dàng giữa các chuỗi. IBC của Cosmos nổi bật như một ví dụ điển hình, tuy nhiên vẫn còn nhiều không gian cho sự mở rộng tiếp theo trong lĩnh vực này.
• Đồng tiền ổn định và Thị trường tiền: ATOM, là token bản địa của Cosmos, giữ giá trị không thể thay thế trong hệ sinh thái của nó. Nhưng để đạt được sự ổn định lớn hơn, một hệ thống stablecoin là rất quan trọng. Cơ hội nằm ở việc phát triển một hệ thống stablecoin không chỉ tích hợp chặt chẽ với ATOM mà còn hoạt động với các loại thị trường tiền như RWAs.

Từ quan điểm thị trường rộng hơn, thị trường tiền điện tử hiện đang trong tình trạng giảm giá do hạn chế về thanh khoản. Tổng giá trị kho tài sản của các dự án DeFi của Cosmos thường không cao do điều kiện thị trường hiện tại. Tuy nhiên, tính độc đáo và thay đổi của Cosmos, đặc biệt là kiến trúc đa dạng đặc biệt và tính tiện ích được tranh luận của token ATOM của nó, thu hút rất nhiều nhà phát triển. Khi hệ sinh thái tiền điện tử phát triển, nhiều dự án đã thành lập đang chuyển từ các dự án đơn lẻ sang việc phát triển các chuỗi khối công cộng của riêng họ, và môi trường thân thiện với nhà phát triển và các thành phần SDK của Cosmos làm cho nó trở thành lựa chọn hàng đầu.

Đồng thời, các đổi mới DeFi của Ethereum đang dịch chuyển sang Layer 2. Do thiếu tính tương thích tích hợp, tính thanh khoản vẫn bị phân mảnh, đặt ra thách thức đối với sự phát triển tổng thể của hệ sinh thái. Ngược lại, DeFi của Cosmos đang phồn thịnh với tính tương thích tích hợp IBC bản địa của nó.

Nhìn chung, thị trường DeFi của Cosmos đang trên một quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ. Việc triển khai các đổi mới và dự án khác nhau cung cấp cho nó tiềm năng tăng trưởng lớn. Với việc tích hợp thêm các dự án và công nghệ, được cho là thị trường DeFi của Cosmos sẽ tiếp tục mở rộng, miễn là giá trị của các tài sản đã được giao dịch được mở khóa một cách hiệu quả và các vấn đề về thanh khoản giao thức được giải quyết.

Thông báo:

1. Bài viết này được sao chép từ [ Gương]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Bing Ventures]. Nếu có ý kiến phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ Học cổngđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Bản phủ nhận trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu rõ, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.