Recentemente, parece que muitas pessoas têm se apressado em vários "cães de rua" populares, especialmente MemeCoins em Solana. Embora as MemeCoins não se concentrem em valor ou tecnologia e sejam totalmente impulsionadas pelo sentimento de mercado, muitas pessoas entram neste campo com o propósito de ganhar dinheiro rapidamente, por isso eu entendo muito bem o comportamento de FOMOing em cães de rua. Além disso, devido à sua maior velocidade, baixas taxas de transação e à popularidade atual de seu ecossistema, a rede Solana aparentemente se tornou a escolha preferida de muitas MemeCoins.

No mês passado (1 de fevereiro), também publicamos um artigo que apresenta um processo para a emissão de MemeCoins na cadeia Solana sem qualquer fundação de codificação. Ao escrever este artigo, também podemos observar através de algumas plataformas de dados on-chain que existem cerca de 24.000 MemeCoins com pools de liquidez na Solana (excluindo aqueles que já retiraram tudo), e esse número continua a aumentar diariamente. Como mostrado na seguinte figura.

Nos últimos dias, tenho visto algumas pessoas a brincar em grupos: 'Investimento de valor não vale nada; tudo em Meme e viver no palácio' (isto é uma piada).

Mas como devo dizer, por um lado, alguns MemeCoins na Solana estão continuamente se tornando populares e criando FOMO, enquanto, por outro lado, o mercado como um todo tem feito algumas correções. Não acha esta atmosfera bastante intrigante? Se só vê pessoas à sua volta a correr para dirt dogs e a ganhar dinheiro sem ver mais nada, então só posso dizer que pode haver alguns problemas com os seus canais de informação, o que poderia ser um sinal perigoso para si.

No artigo anterior, a fim de manter todos o mais calmos e racionais possível e evitar cair em um estado de tudo ou nada sem sentido, já introduzimos algumas ideias específicas, ferramentas on-chain e métodos para encontrar potenciais MemeCoins. Nos próximos dias, não falaremos mais sobre MemeCoins. Na verdade, o que precisava ser dito já foi mencionado várias vezes antes, e tudo o que resta é desejar a todos tudo de bom.

Num artigo publicado há alguns dias, partilhámos um “Modelo de Pesquisa de Projeto”, que está dividido em 7 categorias principais e 30 opções, com o objetivo de ajudar todos a realizar uma investigação e estudo abrangentes de um projeto específico. Além disso, notei que alguns amigos levaram isto a sério, pois vi novos comentários no backend relacionados com isto.

Muitos destes comentários eram sobre as secções de 'Token' e 'Métricas'. Por isso, nesta edição, iremos focar nestas questões e fornecer um novo resumo do conhecimento básico de economia de tokens e algumas métricas comuns.

No ano passado, resumimos brevemente o conhecimento nesta área, apresentando principalmente o conceito de economia de token e seus cinco usos. Então, o que é a economia de token? Pode ser compreendida como uma combinação de economia e tokens, que é o estudo de como os projetos de criptomoedas gerenciam o fornecimento, uso e valor dos tokens. Em termos simples, significa que as equipes de projetos definem a quantidade de fornecimento, o método de distribuição e o uso dos tokens que emitem de forma razoável para garantir o sucesso do projeto.

A seguir, continuaremos a resumir e a partilhar a partir das perspetivas do fornecimento, distribuição e procura.

1. Fornecimento de Token

Vários amigos perguntaram recentemente sobre o desbloqueio de tokens ARB. Através de ferramentas on-chain, podemos observar diretamente que a ARB irá desbloquear tokens no valor de 2,13 mil milhões de dólares, com 76,62% do seu fornecimento a entrar no mercado em 16 de março, data em que este artigo foi escrito. Como mostrado na figura seguinte.

Com a significativa desbloqueio de tokens ARB, se esses tokens desbloqueados entrarem no mercado para venda, mas a demanda de compra não acompanhar, existe uma alta probabilidade de flutuações de preço significativas, possivelmente caindo mais rapidamente do que se poderia esperar.

Felizmente, estamos atualmente num mercado em alta onde há sempre alguma procura, pelo que o desbloqueio dos tokens ARB pode não levar às quedas de preço extremas com que alguns estão preocupados. Poderá até ver algumas notícias positivas que estimulam ainda mais e criam procura por ARB.

Portanto, compreender a oferta e a procura de um token é muito necessário. Em relação à oferta, é necessário saber o número específico de tokens atualmente em circulação, a oferta total e os principais detentores, etc. Para obter estas informações, podemos utilizar ferramentas on-chain como o CoinMarketCap, Coingecko, Bubblemaps, Arkham e outros para pesquisa.

Capitalização de mercado (Mcap): Refere-se ao valor de mercado, que é o número de tokens em circulação multiplicado pelo preço atual do token.

Valor Total Diluído (FDV): Refere-se ao valor total diluído, que é o número total de tokens multiplicado pelo preço atual do token.

Circulação em Circulação: Refere-se ao volume de tokens que estão atualmente em circulação livre no mercado.

Fornecimento Total: Refere-se à quantidade total do token que foi lançada até à data, incluindo os tokens que estão em circulação livre e aqueles que estão bloqueados em vários mecanismos.

Fornecimento Máximo: Refere-se à quantidade total do token que será lançada, correspondendo ao FDV mencionado acima.

Claro, alguns tokens não têm um chamado Max Supply porque são projetados com a inflação em mente, onde o seu fornecimento continuará a aumentar à medida que mais tokens são cunhados e emitidos. No entanto, para contrariar a inflação, alguns projetos também projetam um mecanismo de queima para destruir uma certa quantidade de tokens. Por exemplo, o ETH é conhecido como um token inflacionário sem limite de fornecimento, mas com a transição do Ethereum do Proof of Work (PoW) para o Proof of Stake (PoS), sua economia de token passou por mudanças fundamentais e agora a taxa pela qual o ETH é queimado o transformou em um token deflacionário, como ilustrado abaixo.

2. Distribuição de Token:

Antes de lançar oficialmente um token, as equipas do projeto projetam a sua economia de token e distribuem os tokens de forma diferente, como alocar uma parte diretamente aos membros da equipa ou fundações, investidores ou utilizadores da comunidade.

Tomando o Optimism (OP) como exemplo:

O fornecimento total inicial do OP é de 4.294.967.296 tokens e irá inflacionar a uma taxa de 2% ao ano. Como mostrado na figura, em termos de distribuição específica, 25% dos tokens são alocados para o fundo do ecossistema (para estimular os fundos de desenvolvimento do ecossistema coletivo), 20% para financiamento retroativo de bens públicos, 19% para os utilizadores (através de airdrops), 19% para os contribuidores principais e 17% para os investidores.

A distribuição de tokens é uma preocupação para muitos, e compreensivelmente. Um design de distribuição justa é benéfico para o desenvolvimento a longo prazo. Se a maioria dos tokens for alocada para a equipe do projeto e investidores, essencialmente cria um cenário para colher lucros da comunidade, o que não é favorável para o preço do token.

Para evitar tais suspeitas, alguns projetos bloqueiam os tokens alocados para os fundadores da equipe, membros da equipe ou investidores, como um bloqueio de um ano ou liberação linear, para mitigar a pressão sobre o preço devido a possíveis vendas. Independentemente disso, se o design de distribuição de tokens for irracional, é provável que o projeto não valha a pena negociar.

Os detalhes específicos de distribuição geralmente podem ser encontrados no site oficial do projeto ou no whitepaper. Para desbloqueios de token e lançamentos lineares, ferramentas como TokenUnlocks, CryptoRank e outras podem ser usadas para rastrear essas informações, conforme mostrado abaixo.

3. Procura por Tokens

Após uma pesquisa exaustiva sobre o fornecimento e distribuição de tokens, o nosso próximo passo é considerar a procura dos mesmos. Se está a ler este artigo agora, tem sorte, pois o mercado de criptomoedas está atualmente em alta, caracterizado por uma procura elevada. Especialmente durante um mercado em alta, quem consegue gerar mais atenção (através de temas/hype) essencialmente cria a procura mais elevada.

Quanto à procura, podemos simplesmente categorizá-la em dois tipos:

• Demanda Criada pela Atenção (Tópicos/Hype):Por exemplo, nos últimos dias, muitas pessoas têm se apressado em vários “Shiba Inus” na Solana, principalmente impulsionadas pela excitação. O FOMO (Medo de Perder) entre os utilizadores pode fazer com que alguns destes tokens dupliquem ou mesmo aumentem várias vezes num dia. No entanto, este tipo de procura é frequentemente a curto prazo; uma vez que a excitação diminui, o que resta muitas vezes não é valioso.

• Demanda Criada pelos Fundamentais:Projetos com fundamentos sólidos tendem a criar valor a longo prazo (valor de investimento). No entanto, durante os períodos loucos de um mercado em alta, esses projetos podem não se sair tão bem a curto prazo em comparação com os populares MemeCoins e outros projetos. Mas, a longo prazo, projetos com fundamentos sólidos acabarão por te "resgatar" das repercussões de investimentos impulsivos em projetos menos sólidos. É por isso que muitas vezes é recomendado alocar pelo menos 50% da sua carteira para investimentos mais estáveis como Bitcoin e Ethereum, pois podem te "salvar" mesmo que seus outros investimentos se esgotem.

Quanto à escolha entre atenção e fundamentos, não existe uma estratégia fixa; depende principalmente para onde o dinheiro flui. Como o dinheiro especulativo está sempre à procura de lucro e não permanecerá numa área por muito tempo, o mercado passa por aquilo que é conhecido como rotação de setores. Por exemplo, o dinheiro especulativo entra num setor, aumentando os preços de alguns projetos (mesmo os de baixa qualidade) para atrair investidores. Uma vez que haja investidores suficientes, o dinheiro especulativo sai e procura o próximo setor. Este ciclo repete-se e muitos investidores são colhidos repetidamente neste processo de perseguir pontos quentes.

4. Indicadores Comuns para Avaliar Projetos

Além da tokenomics, também precisamos prestar atenção a outros aspectos para entender melhor o potencial de um token (projeto). Continuaremos a delinear alguns dos indicadores mais comuns e úteis:

• TVL (Total Value Locked):TVL é uma métrica central comumente usada para projetos DeFi, representando o valor total dos ativos bloqueados no protocolo. Em certo sentido, um TVL mais alto sugere um potencial melhor desenvolvimento prospectivo para o projeto, porque indica que as pessoas estão dispostas a bloquear seus ativos criptográficos no protocolo. Essa disposição geralmente vem da confiança no protocolo e do desejo de trocar esse bloqueio por várias recompensas de valor oferecidas pelo protocolo (como rendimento ou recompensas de token).

• Rácio Mcap/TVL:Esta relação é obtida dividindo a capitalização de mercado pelo TVL. Uma relação mais baixa geralmente indica que o projeto pode estar subvalorizado.

O dinheiro quente entra num campo e continua a aumentar os preços de alguns projetos (mesmo alguns projetos lixo) neste campo para atrair um grande número de novatos para entrarem no mercado. Quando os novatos quase desaparecem, o dinheiro quente irá retirar-se e encontrar a sua próxima área. Isto repete-se, e muitos novatos são colhidos uma e outra vez neste processo de rastrear constantemente os pontos quentes.

5. Alguns indicadores comuns para julgar projetos

Para além da economia de tokens, na realidade, precisamos de prestar atenção a outros aspetos para compreender melhor o potencial deste token (projeto).

A seguir, vamos continuar a organizar alguns dos indicadores mais comuns e frequentemente utilizados para você:

O primeiro é TVL (Total value locked)

TVL é um indicador de medição central comumente usado em projetos DeFi. Traduz-se para o valor total bloqueado. Você pode simplesmente entendê-lo como o montante total de ativos mantidos por cada protocolo.

De certa perspectiva, quanto maior for o TVL, melhores podem ser as perspectivas de desenvolvimento do projeto, porque um alto TVL significa que as pessoas estão dispostas a bloquear seus ativos cripto no protocolo. A razão pela qual as pessoas o fazem é, por um lado, com base na confiança no protocolo (Você confiaria seu dinheiro a alguém em quem não confia para guardar com segurança?), e por outro lado, eles esperam usar esse bloqueio em troca de vários benefícios fornecidos pelo protocolo. Recompensas de valor (como rendimento, recompensas de token, etc.).

Então, qual é a relação entre este TVL e a capitalização de mercado que mencionamos acima?

Aqui apresentamos um indicador mais comumente usado: a relação Mcap/TVL, que consiste em dividir o valor de mercado por TVL. Quanto menor a relação, geralmente significa que o projeto pode estar subvalorizado.

O segundo termo é "Taxas/Receitas".

"Taxas" traduz-se diretamente por custos ou encargos, o que pode ser confuso para os recém-chegados. Para simplificar, podemos entendê-lo como os encargos pagos pelos utilizadores, usados principalmente para avaliar se os utilizadores estão dispostos a pagar para usar o protocolo, ou se o protocolo se adequa à adequação do produto-mercado (especialmente na ausência de incentivos em token). Se isso ainda não estiver claro, deixe-me explicar de forma simples: pode considerar "Taxas" como o rendimento total gerado pelo projeto.

“Receita” pode ser entendida como a parte das taxas retidas pelo protocolo (alguns protocolos também podem optar por distribuir uma parte aos detentores de token). Para simplificar, pode ser vista como a receita que pertence ao próprio protocolo após fornecer serviços relevantes, indicando também a capacidade real de geração de receita do projeto.

Se tivéssemos de explicar isto com uma fórmula simples, seria: Taxas = Receitas + Outros Itens de Rendimento (diferentes projetos podem ter diferentes modelos de design de receitas).

Aqui, vamos tomar Raydium (uma DEX AMM construída na blockchain Solana) como exemplo. Neste protocolo, quando os utilizadores realizam transações ou trocam tokens, envolve principalmente dois tipos de taxas (correspondentes a dois tipos de receitas para o protocolo), que são:

1. Taxa de troca: Cada vez que um usuário troca tokens entre pools, a plataforma cobra uma taxa de transação de 0,25% (dos quais 0,22% são devolvidos para o pool LP e 0,03% são usados para comprar tokens RAY).

2. Taxa de rede: A plataforma cobra simbolicamente 0.0001 - 0.001 SOL por cada transação.

Como pode ser visto, sempre que alguém utiliza o protocolo Raydium, gera um certo rendimento. Quanto mais utilizadores e quanto maior a frequência de uso, maior o rendimento gerado.

Isto significa que se um projeto conseguir gerar várias formas de rendimento e estiver também disposto a utilizar uma parte desse rendimento para recomprar os seus próprios tokens ou recompensar os detentores de tokens, poderá ter um impacto positivo ou estimular o preço dos seus tokens. Por exemplo, no mês passado, a 23 de fevereiro, Erin Koen, responsável pela governação da Fundação Uniswap, propôs no fórum de governação da Uniswap a utilização de um mecanismo de taxas para recompensar os detentores de tokens UNI que tivessem delegado e apostado os seus tokens. Influenciado por esta notícia, o preço dos tokens UNI subiu imediatamente, como ilustrado no diagrama seguinte.

O terceiro é o crescimento do utilizador (número de endereços ativos, volume de transações)

Além do Valor Total Bloqueado (TVL) e do rendimento das taxas, o crescimento de utilizadores é também um indicador importante para medir um projeto, bem como um fator significativo que influencia o preço dos tokens do projeto.

Vamos fazer uma comparação simples entre SOL e ETH com base nos dados de 15 de março:

Em termos de TVL, SOL está em 3.7 bilhões de dólares, enquanto ETH está em 52.5 bilhões de dólares.

Em termos de taxas, SOL está em 3.6 milhões de USD, enquanto ETH está em 18.8 milhões de USD.

Em termos de receita, SOL está em 1.8 milhões de USD, enquanto ETH está em 16.8 milhões de USD.

Embora ainda haja uma diferença significativa entre SOL e ETH em termos de TVL e Taxas/Receitas, a tendência de preço recente do SOL tem sido relativamente forte. Além de outros fatores influentes como o capital de Wall Street, o rápido crescimento na base de usuários do SOL pode também ser um dos fatores que contribuem para o aumento do seu preço. Como mostrado na figura abaixo.

Claro, para além dos indicadores acima mencionados, existem também muitos indicadores práticos, como a taxa P/S, a taxa P/F, etc. Os amigos interessados também podem utilizar diretamente algumas ferramentas on-chain (como a tokenterminal) para efetuar as respetivas consultas de dados. Como mostrado na figura abaixo.

Aviso legal:

1. Este artigo foi reimpresso de Hua Li Hua Wai, e os direitos de autor pertencem ao autor originalHua Li Hua Wai. Se houver alguma objeção à reedição, por favor entre em contato com o Gate Learnequipa e a equipa irá processá-lo o mais rapidamente possível de acordo com os procedimentos relevantes.

2. Aviso: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer tipo de conselho de investimento.

3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe Gate Learn. Sem mencionar Gate.io, não é permitido copiar, espalhar ou plagiar os artigos traduzidos.