ข้อสรุปสำคัญ

• ปัจจุบัน L1 ต่างๆฉายภาพตลาดด้วยภารกิจพิเศษเช่น EVM ประสิทธิภาพสูงสภาพแวดล้อมการดําเนินการสะสมที่ปรับให้เหมาะสมหรือโทเค็น IP เสนอและสนับสนุนโซลูชัน L1 ใหม่ ในจํานวนนี้โครงการใดที่สามารถเติบโตอย่างยั่งยืนและสร้างตัวเองให้เป็นบล็อกเชน L1 รุ่นต่อไป บทความนี้จะตรวจสอบโทเค็นโนมิกส์ซึ่งมีความสําคัญพอ ๆ กับความกล้าหาญทางเทคนิคหรือชุมชนในโครงการเลเยอร์ 1
• ข้อคิดสำคัญในการออกแบบเศรษฐมาตรของ L1 สามารถจะขึ้นอยู่กับ 1) การออกแบบกลไก, 2) การจับคู่กับโครงสร้าง, และ 3) การจับคู่ค่าเชิงรายได้ ตามนี้, ผู้มีส่วนร่วมในระบบควรจัดลำดับความสำคัญของผลประโยชน์ของตนเองในขณะที่การกระทำทางเศรษฐกิจของพวกเขาสนับสนุนการเติบโตของเครือข่าย โมเดลเศรษฐีควรถูกออกแบบให้สอดคล้องกับโครงสร้างเทคนิคที่เป็นเอกลักษณ์ของ L1, และโทเค็นควรมีกลไกเพื่อให้ได้รับค่าเมื่อเครือข่ายกลายเป็นเชิงกระตุ้นมากขึ้น
• L1 โทเค็นอมิคส์ที่ตรงกับจุดสำคัญเหล่านี้ รวมถึง Berachain (PoL), Initia (VIP), และ Injective (Burn Auction) ทั้งหมดเข้ามาแทรกแซงโดยตรงในระดับเครือข่าย ปรับการเลือดตรงระหว่างหน่วยงานที่เข้าร่วมหรือสร้างแบบจำลองเศษเฉพาะสำหรับสถาปัตยกรรมเทคนิค และเสนอโทเค็นอมิคเฉพาะโดยการควบคุมการเสนอและความต้องการของโทเค็น

1. บทนำ: การเปลี่ยนแปลงในโทเค็นอิทธิภาพเลเยอร์ 1

โครงการล่าสุดที่ได้รับความสนใจและการลงทุนมากมาย เช่น Berachain, Monad, Story Protocol, Initia, และ Movement, มีแนวโน้มที่เหมือนกัน: พวกเขาเป็นบล็อกเชนชั้น 1 (L1) ที่กำลังจะเปิดตัว โครงการเหล่านี้เลือกที่จะใช้วิธีแก้ปัญหา L1 ของตัวเอง แทนที่จะพัฒนา Layer 2 (L2) บน Ethereum หรือสร้างโปรโตคอลเดียว วิธีการนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถสร้างระบบนิเวศเฉพาะของตัวเอง โดยใช้คุณสมบัติและโมเดลเศรษฐกิจที่เฉพาะเจาะจง แต่ละโครงการเข้าสู่ตลาดด้วยพันธกิจที่เฉพาะเจาะจง เช่น EVM ที่มีประสิทธิภาพสูง, สภาพแวดล้อมในการดำเนินการ rollup ที่ถูกปรับแต่ง, หรือการทำให้ token กลายเป็นทรัพย์สิน และการสนับสนุนวิธีการแก้ปัญหา L1 ใหม่

คำถามที่เกิดขึ้น: โครงการเหล่านี้จะบรรลุการเจริญเติบโตที่ยั่งยืนและสร้างตนเองเป็นรุ่นต่อไปของบล็อกเชน L1 ได้บ้าง? ปัจจัยที่สำคัญในการประเมินนี้ เทียบเท่ากับความสามารถทางเทคนิคและความสัมพันธ์กับชุมชน คือ ความแข็งแรงของโทเค็นอิคอนอมิคส์ของพวกเขา

ต้นทาง: รากฐานของระบบ Cryptoeconomic

เพื่อวาดอุปมา, บล็อกเชน L1 ดำเนินการเช่นเช่นชาติบ้านหนึ่ง ลูกข่าย L1 ทำหน้าที่เป็นประเทศ, พร็อตโตเคลือบมีหรือระบบนิเวศก์เป็นเศรษฐกิจในพื้นที่ และผู้ใช้หรือชุมชนทำหน้าที่เป็นหน่วยงานที่มีส่วนร่วม ในกรอบงานนี้, โทเค็นทำหน้าที่เป็นสิ่งกระตุ้นทางเศรษฐกิจและสกุลเงินสำรองเชื่อมโยงหน่วยเศรษฐกิจต่างๆอย่างอินทรีย์

ในบริบทนี้ tokenomics มีบทบาทอย่างไรใน "ชาติ" ของบล็อกเชน L1? Tokenomics ทําหน้าที่เป็นระบบเศรษฐกิจที่จูงใจให้ผู้เข้าร่วมเครือข่ายมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่รับประกันการดําเนินงานเครือข่ายที่ใช้งานอยู่ นอกจากนี้ยังควบคุมอุปสงค์และอุปทานโทเค็นเพื่อรักษามูลค่าที่มั่นคง

การออกแบบโทเค็นจึงสะท้อนให้เห็นถึงระบบเศรษฐกิจของประเทศ เช่นเดียวกับที่ประเทศต่างๆออกแบบระบบเศรษฐกิจโดยพิจารณาจากสภาพทางภูมิศาสตร์โครงสร้างอุตสาหกรรมระบบการเมืองและวัฒนธรรมโทเค็นบล็อกเชน L1 จะต้องสะท้อนถึงสถาปัตยกรรมทางเทคนิคระบบนิเวศ Dapp การกํากับดูแลและลักษณะของชุมชน

อย่างไรก็ตาม บล็อกเชน L1 จำนวนมากที่เกิดขึ้นในช่วง ICO บูมของปี 2017-2019 ได้นำ tokenomics แบบ cookie-cutter มาใช้โดยไม่พิจารณาลักษณะเฉพาะของเครือข่ายของตนเอง วิธีการนี้ได้นำไปสู่การสร้าง'บล็อกเชนซอมบี้มูลค่าพันล้านดอลลาร์'ที่รักษามูลค่าสูงโดยไม่มีความสำเร็จที่สำคัญ

ในทางตรงกันข้ามแนวโน้มโทเค็นโนมิกส์ล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่แนวทางที่ซับซ้อนมากขึ้น สิ่งเหล่านี้รวมถึงการควบคุมอุปสงค์และอุปทานโทเค็นโดยตรงในระดับเครือข่ายการแนะนําโทเค็นที่ปรับให้เหมาะสมสําหรับสถาปัตยกรรมทางเทคนิคและการมอบหมายบทบาทที่ชัดเจนขึ้นเพื่อปรับผลประโยชน์ของผู้ตรวจสอบโปรโตคอลและผู้ใช้ บทความนี้จะตรวจสอบ Berachain, Initia และ Injective เป็นตัวอย่างของแนวโน้มนี้โดยมุ่งเน้นไปที่ประเด็นสําคัญสามประการที่กล่าวถึงข้อ จํากัด ของโทเค็นที่มีอยู่และมีส่วนร่วมในการออกแบบที่ยั่งยืน

2. ข้อบกพร่องในลูกรังโทเค็นและสามเสาหลักในการแก้ไขปัญหา

2.1 ภาพรวมพื้นฐานเกี่ยวกับโทเค็นและโทเคโนมิกส์

2.1.1 บทบาทของโทเค็นเลเยอร์ 1

“ทำไมพวกเขาต้องใช้โทเค็น?” ในขณะที่โทเค็นเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพสำหรับโครงการที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน คำถามนี้อาจเป็นคำถามที่ยากต่อการตอบ แต่เครือข่าย L1 มีการยืนยันที่ชัดเจนมากขึ้นสำหรับโทเค็น เนื่องจากพวกเขาถูกใช้ในระดับหลักสำหรับการรางวัลของผู้ตรวจสอบและค่าธรรมเนียมของเครือข่าย โทเค็นภายในของ L1 มีหน้าที่สำคัญที่สามอย่าง

1. สกุลเงินสำรอง: ผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่ายด้วยโทเค็นเกิดต้นเมื่อใช้พื้นที่บล็อก ในบล็อกเชนที่มี L2 ซึ่งมีฟังก์ชันฝังตัวอยู่ โทเค็นเกิดต้นถูกใช้สำหรับค่าใช้จ่ายในการเก็บข้อมูลเมื่อ L2 ใช้เชือกหลักเป็นชั้น DA (Data Availability)
2. เครื่องมือสร้างสรรค์สิทธิพิเศษ: ส่วนของรางวัลบล็อกสำหรับผู้ตรวจสอบที่ตรงไปตรงมาในการตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมจะถูกให้ไว้ในรูปของโทเค็นเกิดมาจากแหล่งท้องถิ่น และสำหรับคุณสมบัติ L1 ที่เป็นเอกลักษณ์ เช่น ความเหมาะสมร่วมกัน โทเค็นเกิดมาจากแหล่งท้องถิ่นจะถูกให้เป็นรางวัลเพื่อส่งเสริมการให้ความเหมาะสมของเงินสด
3. หน่วยมูลค่า: โทเค็นเกิดจาก L1 โดยตรงหรืออ้อม ๆ นึงแสดงถึงมูลค่าที่สร้างขึ้นโดย L1 ผู้เข้าร่วมตลาดซื้อขายโทเค็นเช่น $ETH ขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าของธุรกิจ Ethereum และตำแหน่งในตลาด

2.1.2 บทบาทของเลเยอร์ 1 โทเค็นอมิคส์

แม้ว่าโทเค็นจะมีบทบาทเฉพาะ แต่ฟังก์ชันของ tokenomics ซึ่งควบคุมการไหลของโทเค็นนั้นแตกต่างกัน คําว่า 'Tokenomics' มักถูกกําหนดอย่างแคบ ๆ ว่าเป็นกลไกการเผาไหม้เพื่อปรับวิธีการแจกจ่ายอุปทานหรือโทเค็น (อุปทานสูงสุดอัตราส่วนการจัดสรรกําหนดการปลดล็อก ฯลฯ ) อย่างไรก็ตามสําหรับการสนทนาของเรา tokenomics ไม่เพียง แต่ครอบคลุมกลไกการเผาไหม้และวิธีการแจกจ่าย แต่ยังรวมถึงระบบจูงใจที่จัดแนวความสนใจของผู้เข้าร่วมสาธารณูปโภคโทเค็นและรูปแบบการกระจายรายได้โดยพื้นฐานแล้วระบบเศรษฐกิจทั้งหมดขึ้นอยู่กับโทเค็น

ในบริบทนี้บทบาทพื้นฐานของโทเค็นอิคสำคัญคือการสร้างระบบที่แสดงแรงกดดันที่ต้องการจากผู้ร่วมกิจกรรม เพื่อให้มั่นใจว่าเครือข่าย L1 ทำงานอย่างราบรื่น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การออกแบบโครงสร้างรางวัลเพื่อส่งเสริมการดำเนินการที่เป็นประโยชน์ต่อเครือข่าย เช่น การเสริมความปลอดภัยหรือการให้สภาพเงินสด สำหรับระบบรางวัลนี้ที่จะมีประสิทธิภาพ รางวัลต้องมีค่าเพียงพอที่จะมีความหมายต่อผู้มีส่วนร่วม ดังนั้น โทเค็นอิคยังต้องรวมกลไกเพื่อควบคุมการจำหน่ายและความต้องการของโทเค็นเพื่อรักษาค่ารางวัล

2.2 โครงสร้างการเติบโตแบบวงกลมที่สร้างโดยโทเค็นโธเค็น: โทเค็นได้รับการเพิ่มเพื่อเป็นจุดสิ้นสุด

แหล่งที่มา: X(@alive_eth)

โทเค็นที่ได้รับการออกแบบมาอย่างดีมีศักยภาพในการสร้างเอฟเฟกต์มู่เล่ซึ่งมูลค่าจะหมุนเวียนเพื่อส่งเสริมการเติบโตของเครือข่ายอินทรีย์ แบบจําลองนี้สันนิษฐานว่าการโต้ตอบระหว่างผู้ตรวจสอบความถูกต้อง (รับผิดชอบด้านความปลอดภัยของบล็อกเชน) นักพัฒนา (การสร้างแอปพลิเคชัน) และผู้ใช้ (สร้างชุมชน) จะสร้างโครงสร้างการเติบโตแบบหมุนเวียน สิ่งนี้นําไปสู่การประหยัดต่อขนาดเร่งการเติบโตของเครือข่าย ลองติดตามกระบวนการของมู่เล่จากล่างขึ้นบน:

1. หลังจากทีมหลักแนะนำวิสัยทัศน์ใหม่ให้กับตลาด ทุนเริ่มต้นจะสร้างโครงสร้างพื้นฐานของเครือข่าย L1 และมูลค่าโทเค็นจะถูกสร้างขึ้น (ในตลาดส่วนตัวหรือตลาดสาธารณะ)
2. เมื่อมูลค่าโทเค็นเพิ่มขึ้น ผู้ตรวจสอบจะมีส่วนร่วมในการเริ่มต้นด้านการจัดหาของเครือข่าย โดยแลกเปลี่ยนกับรางวัลโทเค็น ตัวอย่างเช่น ผู้ตรวจสอบจะได้รับรางวัลบล็อกสำหรับการตรวจสอบธุรกรรม ให้ความปลอดภัยและฟังก์ชันให้กับเครือข่าย
3. เมื่อเครือข่าย L1 สร้างความเสถียรและความปลอดภัยได้แล้ว นักพัฒนาจะเข้าร่วมสร้างแอปพลิเคชันที่มีประโยชน์บนเครือข่าย
4. แอปพลิเคชันเหล่านี้มอบคุณค่าที่แท้จริงให้กับผู้ใช้ปลายทางซึ่งผลักดันความต้องการโทเค็น ในระหว่างกระบวนการนี้ชุมชนจะก่อตัวขึ้นรอบ ๆ ผู้ใช้ในฐานะผู้สนับสนุนเครือข่าย L1
5. เมื่อเครือข่ายเริ่มเป็นเชิงแอคทีฟมากขึ้น และชุมชนเติบโตขึ้น ความต้องการในโทเค็นก็เพิ่มขึ้น ทั้งเป็นเงินสำรองสำหรับค่าธรรมเนียมของเครือข่าย และเป็นหน่วยมูลค่าที่แสดงถึงมูลค่าของเครือข่าย ด้วยเหตุนี้ ความต้องการในตลาดของโทเค็นก็เพิ่มขึ้น
6. เมื่อความต้องการของโทเค็นเพิ่มขึ้น ผู้ตรวจสอบมีสิ่งส่งเสริมที่แข็งแกร่งขึ้นในการสนับสนุนความปลอดภัยและความสามารถของเครือข่าย → ส่งผลให้การปลอดภัยของเครือข่ายและสภาพแวดล้อมการพัฒนาดีขึ้น กระตุ้นนักพัฒนาให้สร้างแอปพลิเคชันที่มีประโยชน์มากขึ้น ให้ค่ามากขึ้นแก่ผู้ใช้ → ความต้องการของโทเค็นเพิ่มขึ้น → สิ่งส่งเสริมมีการเสริม → ความปลอดภัยและความสามารถของเครือข่ายปรับปรุง → แอปพลิเคชันเกิดขึ้น → ชุมชนกลายเป็นกิจกรรมมากขึ้น → ลูกกลิ้ง

เมื่อมู่เล่นี้เริ่มเคลื่อนที่เครือข่าย L1 จะได้รับแรงผลักดันสําหรับการเติบโตอย่างยั่งยืน เครือข่ายไม่จําเป็นต้องขับเคลื่อนโดยทีมหลักเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่การเติบโตจะเร่งตัวขึ้นโดยอัตโนมัติผ่านสิ่งจูงใจโทเค็น มู่เล่นี้ช่วยเพิ่มศักยภาพของ tokenomics และมักถูกมองว่าเป็น endgame ที่ tokenomics ทั้งหมดควรตั้งเป้าหมายในท้ายที่สุด

2.3 สามคำถามที่ท้าทายลูกบอลโทเค็น: ไม่, ลูกบอลโทเค็นคือมีม

ที่มา: X(@alive_eth)

แบบจําลองมู่เล่สันนิษฐานข้อเท็จจริงบางประการในการสร้างโครงสร้างการเติบโตแบบวงกลม มันวางตัวว่าเมื่อกิจกรรมเครือข่ายเพิ่มขึ้นความต้องการโทเค็นจะเพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับมันซึ่งเป็นพื้นฐานสําหรับการเสริมสร้างแรงจูงใจสําหรับผู้มีส่วนร่วมในระบบนิเวศ นอกจากนี้ยังสันนิษฐานว่าสิ่งจูงใจที่เพิ่มขึ้นทําให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องมีส่วนร่วมในระบบนิเวศในรูปแบบใด ๆ ส่งเสริมสภาพแวดล้อมสําหรับแอปพลิเคชันที่มีประโยชน์มากขึ้น เราจําเป็นต้องตั้งคําถามกับสมมติฐานที่ดูเหมือนชัดเจนเหล่านี้ เครือข่าย L1 ที่มีอยู่จํานวนมากดูเหมือนจะต่อสู้กับการสร้างโทเค็นโนมิกส์ที่ยั่งยืน ซึ่งมักจะขาดองค์ประกอบสําคัญในสามด้าน:

2.3.1 พิจารณาว่าสิทธิและผลประโยช์ของผู้เข้าร่วมทุกคนได้ปรับตัวไปอย่างเต็มที่หรือไม่

เครือข่าย L1 เกี่ยวข้องกับผู้เข้าร่วมประเภทต่าง ๆ ที่มีผลต่อระบบนิเวศ. หากโครงสร้างที่ปรับท่านี้ที่รวมรวมผลประโยชน์ที่ซับซ้อนเหล่านี้สู่การเจริญเติบโตที่หักหลังลง, ลูกกลิ้งจะหยุดทำงาน. โดยเฉพาะอย่างยิ่ง, เราควรสงสัยว่าผู้ตรวจสอบจำเป็นที่จะมีส่วนร่วมในระบบนิเวศในทางอื่นเมื่อความต้องการของโทเค็นเพิ่มขึ้นและผลประโยชน์ของพวกเขาได้รับการเสริม, ตามที่แนะนำในแบบจำลองลูกกลิ้งข้างต้น

ผลประโยชน์ของผู้ตรวจสอบไม่ได้ไม่เกี่ยวข้องกับการเติบโตของระบบนิเวศ. การตอบแทนบล็อกของพวกเขาจะได้รับในรูปของโทเค็นเชื้อเพลง L1, ดังนั้นการเพิ่มความต้องการของโทเค็นและมูลค่าจะเป็นการประโยชน์แก่พวกเขา. นอกจากนี้, เมื่อนิเวศแอปพลิเคชันดึงดูดผู้ใช้และสร้างธุรกรรมมากขึ้น, การตีคองของเน็ตเวิร์คเพิ่มขึ้น, ซึ่งอาจเสริมสร้างแรงกระตุ้นของผู้ตรวจสอบ. ส่วนมากของเครือข่าย L1, เช่น เครือข่าย PoS ของ Ethereum, นำเข้ากลไกค่าธรรมเนียมแก๊สเมื่อผู้ตรวจสอบได้รับค่าธรรมเนียมสูงขึ้นเมื่อการตีคองของเน็ตเวิร์คเพิ่มขึ้น.

อย่างไรก็ตามไม่มีกลไกโดยตรงในระดับเครือข่ายที่กําหนดให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องมีส่วนร่วมในระบบนิเวศทําให้ความสัมพันธ์ระหว่างผู้ตรวจสอบความถูกต้องและโปรโตคอลหรือผู้ใช้อ่อนแอ การขาดการเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างแรงจูงใจในการตรวจสอบที่เข้มแข็งและการเปิดใช้งานระบบนิเวศหมายความว่ามีแรงจูงใจเพียงเล็กน้อยสําหรับการมีส่วนร่วมของระบบนิเวศ ในทางกลับกันในสภาวะที่ผู้เดิมพันเดี่ยวไม่สามารถรับรางวัลที่สําคัญได้ไม่มีวิธีการหรือแรงจูงใจที่ชัดเจนสําหรับผู้ใช้หรือโปรโตคอลที่จะนําไปสู่ความมั่นคงทางเศรษฐกิจ อัตราการมีส่วนร่วมในการกํากับดูแลที่ต่ําที่เห็นในระบบนิเวศ L1 ทั้งหมดแสดงให้เห็นถึงการขาดแรงจูงใจที่ชัดเจนสําหรับผู้ใช้แต่ละรายในการมีส่วนร่วมในฉันทามติของเครือข่าย กล่าวอีกนัยหนึ่งผลประโยชน์ของผู้ตรวจสอบความถูกต้องไม่ได้เชื่อมต่อโดยตรงกับผู้เข้าร่วมระบบนิเวศอื่น ๆ

2.3.2 การเพิ่มกิจกรรมในเครือข่ายจะส่งผลให้ความต้องการโทเค็นเพิ่มขึ้นหรือไม่?

เป็นการยากที่จะยืนยันว่าความต้องการโทเค็นจําเป็นต้องเพิ่มขึ้นเมื่อแอปพลิเคชันเกิดขึ้นและผู้ใช้เข้าร่วมเพิ่มกิจกรรมเครือข่าย หากไม่มีโครงสร้างโดยธรรมชาติหรือมีเพียงโครงสร้างที่อ่อนแอซึ่งสัมพันธ์กับกิจกรรมเครือข่ายกับความต้องการโทเค็นดั้งเดิมกิจกรรมเครือข่ายและความต้องการโทเค็นอาจไม่สอดคล้องกัน ดังที่จะกล่าวถึงในรายละเอียดในภายหลัง Ethereum กําลังประสบกับสถานการณ์ที่กิจกรรม L2 เพิ่มขึ้น แต่ปัจจัยที่ผลักดันความต้องการ $ETH นั้นต่ํามาก เช่นเดียวกับ Ethereum เครือข่ายบล็อกเชนแต่ละเครือข่ายจะมีสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่เป็นเอกลักษณ์ ดังนั้นโทเค็นควรสะท้อนสถาปัตยกรรมนี้ได้ดี

2.3.3 โทเค็นจะจับค่าคุณค่าได้อย่างไร?

แม้ว่าจะคล้ายกับคําถามก่อนหน้านี้ แต่เราสามารถวางตัวแตกต่างกัน: โทเค็นจะจับมูลค่าได้อย่างไร? สมมติว่ามู่เล่คลี่คลายในอุดมคติและความต้องการโทเค็นจะเพิ่มขึ้นเมื่อเปิดใช้งานเครือข่าย สิ่งนี้จําเป็นต้องนําไปสู่การเพิ่มมูลค่าโทเค็นหรือไม่? เห็นได้ชัดว่าความต้องการโทเค็นที่เพิ่มขึ้นไม่ได้หมายถึงมูลค่าโทเค็นที่เพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ นอกเหนือจากการเก็งกําไรในตลาด (ซึ่งดําเนินการอย่างอิสระจากการเติบโตของระบบนิเวศพื้นฐาน) การคํานวณอย่างง่ายแสดงให้เห็นว่าความต้องการโทเค็นจะต้องเกินอุปทานโทเค็นที่สร้างขึ้นใหม่เพื่อให้มูลค่าเพิ่มขึ้น ดังนั้นกลไกที่เพิ่มอุปสงค์โทเค็นหรือลดอุปทานเมื่อเปิดใช้งานเครือข่ายควรทํางานในระหว่างนั้น บางครั้งสิ่งนี้ถูกมองข้ามหรือไม่ทํางานได้อย่างมีประสิทธิภาพล้มเหลวในการบรรลุลูปข้อเสนอแนะของการเปิดใช้งานเครือข่าย→ความต้องการโทเค็น→การเพิ่มมูลค่าโทเค็น

2.4 สามเสาหลักสำหรับปรับล้อโทเค็นให้ถูกต้อง

สรุปเนื้อหาจนถึงตอนนี้ โทเค็น L1 ทำหน้าที่เป็นเงินสำรองของเครือข่าย เครื่องมือสร้างสรรค์เพื่อกระตุ้นการมีส่วนร่วม และหน่วยค่าที่แสดงถึงค่าที่สร้างขึ้นโดยเครือข่าย L1 สามารถสร้างโทเค็นอมิคส์เป็นระบบเศรษฐมนุษย์ที่จับคู่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของนิเวศวิกติกและให้ความแน่ใจในการทำงานของเครือข่ายผ่านโทเค็นและกลไกสรรค์ โทเค็นอมิคที่ออกแบบอย่างดีมีศักยภาพในการส่งเสริมการเติบโตของเครือข่ายที่ยั่งยืนโดยการวางระบบค่าที่สร้างขึ้นในเครือข่ายผ่านโทเค็นอินเซนติฟ.

อย่างไรก็ตาม, ลูกกลิ้งโทเค็นที่เราให้ความสำคัญอย่างมาก มักแสดงความไม่สอดคล้องกับปรากฏการณ์ที่เราสังเกตเห็นในเครือข่าย L1 จริง ๆ นี้เพราะลูปตอบรับบวกในกระบวนการกระตุ้นพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมหรือการเชื่อมต่อค่าไม่ทำงานอย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง, เพราะไม่ได้ให้ความสำคัญที่เพียงพอว่าสิ่งกระตุ้นของผู้เข้าร่วมทั้งหมดจริง ๆ ได้สอดคล้องกันหรือไม่ กิจกรรมของเครือข่ายจะส่งผลให้ความต้องการโทเค็นเพิ่มขึ้นหรือไม่ และมูลค่าสะสมในโทเค็น

ข้อ จํากัด เหล่านี้มักทําให้เครือข่าย L1 ที่มีอยู่สูญเสียความยั่งยืนของ tokenomics ในหลายกรณี ดังนั้นในกระบวนการระบุทิศทางที่โทเค็น L1 รุ่นต่อไปควรดําเนินการเราจําเป็นต้องตรวจสอบข้อ จํากัด ก่อนหน้านี้เหล่านี้อย่างใกล้ชิดมากขึ้นโดยสรุป ในการทําเช่นนี้เรามาถามคําถามเกี่ยวกับมู่เล่โทเค็นและแปลงเป็นประเด็นสําคัญสําหรับการออกแบบโทเค็น L1: I. การออกแบบกลไก, II สอดคล้องกับสถาปัตยกรรม, III. การจับค่า ในส่วนถัดไปเราจะอภิปรายต่อไปโดยสังเกตข้อ จํากัด ที่แสดงโดย tokenomics ที่มีอยู่และสาเหตุของพวกเขาผ่านกรณีศึกษาในขณะที่ชี้แจงประเด็นสําคัญที่กล่าวถึงข้างต้น

I. ความสนใจของผู้เข้าร่วมทุกคนจริงหรือไม่? → การออกแบบกลไก

II. การเพิ่มกิจกรรมของเครือข่ายจะส่งผลให้ความต้องการโทเค็นเพิ่มขึ้นหรือไม่? → การจัดเรียงกับสถาปัตยกรรม

III. วิธีที่โทเค็นจับค่าความคุ้มค่า? → การจับค่าความคุ้มค่า

3. บทเรียนจาก Millennial-Gen Layer 1

เมื่อพิจารณาถึงความซับซ้อนของโทเค็นการตัดสินกรณีโทเค็นโดยอาศัยปัจจัยเดียวอาจนําไปสู่ข้อผิดพลาดในการตีความปรากฏการณ์อย่างกระจัดกระจาย อย่างไรก็ตามในฐานะที่เป็นวิธีหนึ่งในการค้นหาโทเค็นโนมิกส์ที่ยั่งยืนการพยายามกําหนดข้อ จํากัด ที่พบโดยกรณีที่มีอยู่และได้รับบทเรียนอาจเป็นแนวทางที่ดี ลองตรวจสอบ 1) ข้อ จํากัด ที่ Bitcoin ต้องเผชิญในแง่ของการออกแบบกลไก 2) ปัญหาการจัดตําแหน่งระหว่างสถาปัตยกรรมและโทเค็นที่เปิดเผยใน Ethereum และ 3) ข้อ จํากัด เชิงโครงสร้างของโทเค็นของ Arbitrum ในการไม่จับมูลค่าจากเครือข่ายเพื่อสรุปสามเสาหลักของโทเค็นที่สนับสนุนมู่เล่

3.1 Pillars I - การออกแบบกลไก: Bitcoin

Bitcoin เป็นหนึ่งในสิ่งประดิษฐ์ที่ล้ําสมัยที่สุดนับตั้งแต่การเกิดขึ้นของบล็อกเชนและตอนนี้ได้กลายเป็นสินทรัพย์ที่สําคัญแม้ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตามมีช่องว่างที่สําคัญระหว่างฟังก์ชันที่ตั้งใจไว้ของ Bitcoin ตั้งแต่เริ่มก่อตั้งและบทบาทปัจจุบัน เนื่องจากบทบาทของสินทรัพย์ของ Bitcoin มีการพัฒนาการออกแบบกลไกจูงใจเริ่มต้นไม่สอดคล้องกับฟังก์ชั่นปัจจุบันอีกต่อไปซึ่งนําไปสู่ความกังวลเกี่ยวกับการขาดแรงจูงใจในการรักษาความปลอดภัยของ Bitcoin ในอนาคต ความเป็นจริงนี้กําลังเปลี่ยนแผนงานการพัฒนาของ Bitcoin ลองมาดูกรณีของ Bitcoin อย่างใกล้ชิดโดยมุ่งเน้นไปที่การออกแบบกลไกซึ่งสามารถสรุปได้ว่า "จะให้รางวัลเท่าไหร่จะให้อย่างไรและพฤติกรรมใดที่จะชักจูงจากผู้เข้าร่วม"

3.1.1 Bitcoin Tokenomics: หลักฐานของการลดลงครึ่งหนึ่ง

เพื่อสรุปกลไกของ Bitcoin มันปรับความปลอดภัยของเครือข่ายด้วยสิ่งจูงใจของโหนดโดยให้รางวัลแก่โหนดการขุดที่สร้างบล็อกที่ถูกต้องในขณะที่ปฏิบัติตามกฎภายใต้อัลกอริธึมฉันทามติ PoW (Proof of Work) โหนดที่เข้าร่วมในเครือข่ายแข่งขันกันเพื่อคํานวณแฮชโดยใช้พลังการประมวลผลเพื่อรับรางวัลบล็อกสําหรับการเพิ่มบล็อกที่ถูกต้องลงในห่วงโซ่ที่ยาวที่สุด สําหรับโหนดที่เป็นอันตรายในการโจมตีเครือข่ายจะต้องควบคุมพลังการประมวลผลมากกว่าครึ่งหนึ่งที่ทุ่มเทให้กับ PoW สิ่งนี้เป็นเรื่องยากในทางปฏิบัติและแม้ว่าจะประสบความสําเร็จผู้โจมตีจะสูญเสียแรงจูงใจเนื่องจากการโจมตีจะทําให้มูลค่าของ Bitcoin ลดลงส่งผลให้สูญเสียตัวเอง ด้วยพลวัตนี้ Bitcoin บรรลุ Byzantine Fault Tolerance (BFT) ซึ่งทํางานเป็นระบบการเงินแบบกระจายอํานาจผ่านฉันทามติของโหนดโดยไม่ต้องมีความไว้วางใจจากบุคคลที่สาม

ที่มา: บิทคอยน์ วิกิ

ดังนั้นรางวัลบล็อกที่ได้รับจากโหนดการขุดจึงมีความสําคัญต่อการรักษาการกระจายอํานาจและความปลอดภัยของ Bitcoin เนื่องจากทําหน้าที่เป็นแรงจูงใจให้โหนดดําเนินการอย่างซื่อสัตย์และมีส่วนร่วมในกระบวนการพิสูจน์การทํางาน อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณากลไกการให้รางวัลของ Bitcoin อย่างใกล้ชิดพบว่าเพื่อจํากัดอัตราเงินเฟ้อ รางวัลบล็อกจะลดลงครึ่งหนึ่งทุกๆ สี่ปี และในที่สุดจะหยุดปล่อยออกมา ดังนั้นนักขุดจะพึ่งพาค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมมากกว่ารางวัลบล็อกเงินเฟ้อ

กลไกการรางวัลที่ลดลงนี้ถูกออกแบบขึ้นโดยที่สมมติว่าบิตคอยน์ที่สุดท้ายจะเป็นสกุลเงินที่ใช้จ่าย โดยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะไปแทนรางวัลขุดเหมืองอย่างสมบูรณ์ ในขณะที่ความรู้สึกในปัจจุบันกลายเป็น 'ที่เก็บค่าคุ้มค่า' (SoV) บิตคอยน์เริ่มต้นขึ้นมา ขับเคลื่อนโดยภารกิจเพื่อแทนที่ระบบการชําระเงินอิเล็กทรอนิกส์แบบรวมศูนย์. อย่างไรก็ตาม ทราบกันดีว่า บิตคอยน์มีปัญหาเกี่ยวกับความสามารถในการใช้เป็นสกุลเงินที่ใช้ในการชำระเงิน และวิธีการแก้ปัญหาเช่น USDC หรือ USDT มีอยู่แล้วเพียงพอสำหรับสกุลเงินที่ใช้ในการชำระเงิน

ในการตอบสนอง มีข้อเสนอแนะว่า Bitcoin ต้องปรับกลยุทธ์และวิธีแก้ปัญหาสําหรับแรงจูงใจในการขุดของ Bitcoin สามารถสรุปได้ดังนี้ สถานการณ์หนึ่งคือเมื่ออุปทานของ Bitcoin มีจํากัดมากขึ้นความขาดแคลนจะเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติซึ่งอาจแก้ไขปัญหาได้ ในที่สุดเมื่อ Bitcoin พัฒนาไปสู่การจัดเก็บมูลค่าที่แท้จริงมูลค่าของมันอาจเพิ่มขึ้นอย่างมากให้แรงจูงใจที่เพียงพอสําหรับการสร้างบล็อกแม้ว่าจะไม่มีรางวัลการขุดก็ตาม อีกวิธีหนึ่งเกี่ยวข้องกับการพัฒนา Bitcoin เป็นสินทรัพย์และเครือข่ายที่ตั้งโปรแกรมได้ผ่านโครงการริเริ่มเช่น BTCFi หรือ Bitcoin L2 แนวทางนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อทําให้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีประสิทธิผลมากกว่า 'ทองคําดิจิทัลขี้เกียจ' ซึ่งเพิ่มค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมที่สร้างขึ้นภายในเครือข่าย Bitcoin

3.1.2 ความสำคัญของการออกแบบกลไกที่ได้รับการเน้นโดย Bitcoin

ในขณะที่การอภิปรายเกี่ยวกับความสามารถในการปรับขนาดของ Bitcoin กําลังดําเนินอยู่ ความเป็นไปได้ที่แรงจูงใจของนักขุดในอนาคตอาจขาดหายไป ซึ่งตรงกันข้ามกับการออกแบบโทเค็นโนมิกส์เริ่มต้น ทําให้เกิดคําถามสําคัญเกี่ยวกับความยั่งยืนของ Bitcoin หากรางวัลการขุดสิ้นสุดลงในที่สุดจะไม่มีใครใช้พลังการประมวลผลเพื่อรับสิทธิ์ในการสร้างบล็อกซึ่งอาจนําไปสู่สถานการณ์ที่ธุรกรรม Bitcoin ไม่ถูกบันทึกบนบล็อกเชนอีกต่อไป ดังนั้นตลาดจึงได้พัฒนาภารกิจใหม่ในการค่อยๆเพิ่มค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมเพื่อแทนที่รางวัลการขุดโดยทําให้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีประสิทธิผลมากขึ้น สิ่งนี้กลายเป็นภารกิจสําคัญผลักดันการไหลเข้าของนักพัฒนาและการขยายตัวของระบบนิเวศ Bitcoin

กรณีของ Bitcoin เน้นย้ําถึงความสําคัญของการออกแบบกลไกใน tokenomics - "จะให้รางวัลเท่าไหร่วิธีการให้และพฤติกรรมที่จะชักจูงจากผู้เข้าร่วม" ในที่นี้การออกแบบกลไกหมายถึงแนวทางการตั้งค่าสถานการณ์และแรงจูงใจเพื่อให้ผู้เข้าร่วมโทเค็นดําเนินการเพื่อเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดของตนเอง การออกแบบกลไกเรียกอีกอย่างว่า 'ทฤษฎีเกมย้อนกลับ' ในขณะที่ทฤษฎีเกมทํานายว่าบุคคลจะตัดสินใจเชิงกลยุทธ์เพื่อทําหน้าที่เพื่อประโยชน์สูงสุดของพวกเขาอย่างไรทฤษฎีเกมย้อนกลับจะออกแบบกลไกที่เหมาะสมที่สุดที่บุคคลแสวงหาผลประโยชน์ของตนเองร่วมกันบรรลุเป้าหมายตามอําเภอใจ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือช่วยให้มั่นใจได้ว่าผู้ตรวจสอบที่รับผิดชอบด้านความปลอดภัยของเครือข่ายโปรโตคอลและผู้ใช้จะดําเนินงานได้อย่างราบรื่นและการเติบโตอย่างยั่งยืนของเครือข่าย L1 แม้ว่าพวกเขาจะแสวงหาประโยชน์สูงสุดในขณะที่มีส่วนร่วมในระบบนิเวศก็ตาม

3.2 ประการที่ 2 - การจัดเรียงกับโครงสร้าง: Ethereum

การจัดตําแหน่งกับสถาปัตยกรรมสามารถกําหนดได้ว่าโครงสร้างทางเทคนิคของบล็อกเชนและรูปแบบทางเศรษฐกิจที่สนับสนุนนั้นเข้ากันได้หรือไม่ เครือข่าย L1 ใช้โครงสร้างที่แตกต่างกันในสถาปัตยกรรมทางเทคนิคตั้งแต่อัลกอริธึมฉันทามติไปจนถึงโครงสร้างการคํานวณธุรกรรมและการมี L2 ตัวอย่างเช่น เครือข่าย L1 ที่มีเป้าหมายเฉพาะ เช่น บล็อกเชน Monad ที่มุ่งเป้าไปที่เครือข่าย EVM ประสิทธิภาพสูงผ่านการประมวลผลธุรกรรมแบบขนาน หรือเครือข่าย Story ที่เชี่ยวชาญด้านโทเค็น IP จําเป็นต้องมีสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่ไม่เหมือนใคร อย่างไรก็ตามการปรับสถาปัตยกรรมเพียงอย่างเดียวเพียงพอหรือไม่? เมื่อสถาปัตยกรรมเปลี่ยนไปประเภทของผู้เข้าร่วมในเครือข่ายและความสนใจของพวกเขาก็เปลี่ยนไปเช่นกันทําให้จําเป็นต้องมีการเพิ่มประสิทธิภาพของแบบจําลองทางเศรษฐกิจเพื่อให้ตรงกับสถาปัตยกรรม จากมุมมองนี้เราสามารถตรวจสอบว่าสถาปัตยกรรมและโทเค็นมีความสอดคล้องกันหรือไม่และความท้าทายล่าสุดของ Ethereum ในด้านความยั่งยืนของ tokenomics เป็นกรณีศึกษาสําหรับการพิจารณาหลายแง่มุมของหัวข้อนี้

3.2.1 Ethereum Tokenomics: Layer2s are โทเค็น to Ethereum

Source: X(@glxyresearch)

Ethereum ได้สร้างนิวเทรียมที่ใหญ่ที่สุดในหมดเครือข่ายบล็อกเชนทั้งหมด อิงจากความเหนือของมือถือทรัพยากรที่รวยและชุมชนนักพัฒนา อย่างไรก็ตาม, ในช่วงเร็วๆ นี้ Ethereum ได้เผชิญกับปัญหาเกี่ยวกับโมเดลเศรษฐศาสตร์ของมัน, ที่ที่มูลค่าของ L2 ไม่สะสมกับ Ethereum main chain และ $ETH ปัญหามาจากการลดลงสำคัญใน DA (Data Availability) ค่าธรรมเนียมที่จ่ายโดย L2 เมื่อจัดลำดับข้อมูลการทำธุรกรรมไปยัง Ethereum ตามหลังอัปเดต EIP-4844. สิ่งนี้นําไปสู่ความต้องการที่ลดลงที่สอดคล้องกันสําหรับ $ ETH เป็นโทเค็นก๊าซ กล่าวอีกนัยหนึ่งเนื่องจาก L2 จ่ายให้กับ Ethereum น้อยลงรายได้ของ Ethereum จะลดลงและในขณะเดียวกันปัจจัยความต้องการพื้นฐานสําหรับ $ ETH ก็หายไปซึ่งนําไปสู่ความเห็นที่ว่า "L2 เป็นกาฝากทางเศรษฐกิจกับ Ethereum"

ต้นฉบับ: Dune(@blockworks_research)

เพื่อตรวจสอบพื้นหลังในรายละเอียดมากขึ้น อีเธอเรียมแยกค่าธรรมเนียมแก๊สเป็นค่าฐานที่กำหนดโดยการแออัดของเครือข่ายและค่าสิทธิที่กำหนดโดยผู้ใช้อย่างสุ่ม. ในนั้น ค่าสิทธิจะถูกให้เป็นเงินตอบแทนสำหรับผู้ตรวจสอบในขณะที่ค่าฐานจะถูกเผาไหม้. ด้วยเหตุนี้ ขณะที่ค่าธรรมเนียมฐานรวมที่เกิดขึ้นในอีเธอเรียมเกินจำนวนของรางวัลบล็อกที่เปล่งออกใหม่ จำนวนเงิน $ETH ที่เผาไหม้เพียงพอ ทำให้จำนวนเงิน $ETH รวมในสภาพการเสื่ยงลดลงอย่างต่อเนื่องได้รับการยอมรับในตลาดว่าเป็นการสนับสนุนความต้องการเชิงพื้นฐานสำหรับ $ETH เป็นสินทรัพย์

Source: Dune(@tk-research)

อย่างไรก็ตาม Ethereum มีเป้าหมายที่จะมุ่งเน้นในเส้นทาง L2 ในระยะยาว โดยนำมาซึ่งการอัปเดต EIP-4844 เพื่อลดต้นทุนการจัดลำดับและเพิ่มความสามารถในการขยายของ L2 มีการเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นตั้งแต่การอัปเดตนี้ จากที่เป็นชัดเจนจากเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญในการทําธุรกรรม L2 และที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ที่ไม่ซ้ํากัน, ผู้ใช้สุดท้ายตอนนี้สามารถใช้แอปพลิเคชัน L2 พร้อมค่าธรรมเนียมเครือข่ายที่ต่ำกว่า Ethereum ในขณะเดียวกัน Ethereum ก็ได้รับตำแหน่งที่ 'เสียความได้เปรียบ' โครงสร้างเมื่อเปรียบเทียบกับ L2 อย่างไรก็ตาม หลังจากเปิดใช้งาน L2 ค่าก๊าซเฉลี่ยของ Ethereum ลดลงเหลือ 1 Gwei, ทำให้เกิดสถานะเฟื้นเงิน $ETH ซึ่งทำให้มีการวิพากษ์วิจารณ์ว่า L2 เป็นพาราไซต์ทางเศรษฐกิจต่อ Ethereum

3.2.2 ความต้องการในการจัดการสถาปัตยกรรมและแบบจำลองเศรษฐศาสตร์ เช่นที่แสดงโดย Ethereum

Ethereum ยังคงอัปเกรดสถาปัตยกรรมอย่างต่อเนื่องเพื่อเสริมการขาดความสามารถในการปรับขนาดของห่วงโซ่หลักผ่าน L2 สิ่งนี้ทําให้เกิดคําถาม: Ethereum บรรลุเป้าหมายได้ดีหรือไม่เนื่องจากความสามารถในการปรับขนาดดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญและกิจกรรม L2 เพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน? Ethereum ได้ประกาศแผนงานที่เน้นการรวบรวมและมุ่งเป้าไปที่สภาพแวดล้อมบล็อกเชนที่มีความสามารถในการปรับขนาดสูงในขณะที่ยังคงการกระจายอํานาจที่เพียงพอ ดังนั้นสถานการณ์ที่ต้นทุนการดําเนินงาน L2 ลดลงและความสะดวกสบายของผู้ใช้ปลายทางได้รับการปรับปรุงเนื่องจาก EIP-4844 อาจสอดคล้องกับเป้าหมายการอัพเกรดสถาปัตยกรรมของ Ethereum

อย่างไรก็ตาม กรณีของ Ethereum แสดงให้เห็นถึงปัญหาที่เกิดขึ้นเมื่อโครงสร้างทางเทคนิคและแบบจำลองเศรษฐศาสตร์ไม่สอดคล้องกัน แม้ว่าจะพิจารณาว่านี่เป็นช่วงเฟสที่ทำให้ Ethereum พัฒนาไปสู่แผนโฮมเพจระดับ L2 ก็ตาม ในขณะที่ L1 ได้ปรับปรุงโครงสร้างของตนเพื่อที่จะตอบสนองภารกิจของตน และความสามารถในการใช้งานและกิจกรรมเพิ่มขึ้นตามไปด้วย แต่การเชื่อมโยงระหว่างค่าที่สร้างขึ้นจากกิจกรรมนี้และแบบจำลองเศรษฐศาสตร์ถูกแตก การเชื่อมโยงระหว่างความสามารถในการขยายของ L2 และประโยชน์ทางเศรษฐศาสตร์ของ Ethereum หายไป ข้อเสนอเช่นEIP-7762 เพิ่มค่าธรรมเนียม blob ที่จ่ายโดย L2แนะนำถึงความเป็นไปได้ในการถดถอยที่เป็นไปได้ในความสามารถในระดับ L2 ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Ethereum ได้เผชิญกับสถานการณ์ที่เส้นโค้งการเติบโตของสถาปัตยกรรมและแบบจำลองเศรษฐศาสตร์ไม่สอดคล้องกัน

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าโทเค็นไม่สามารถพิจารณาแยกต่างหากจากสถาปัตยกรรมที่ L1 สร้างขึ้น หาก L1 มีปัญหาที่ชัดเจนในการแก้ปัญหาและภารกิจที่จะบรรลุสถาปัตยกรรมทางเทคนิคของมันจะถูกสร้างขึ้นเป็นวิธีการสําหรับสิ่งนี้ จากนั้นการออกแบบโทเค็นโนมิกส์ที่ปรับให้เหมาะสมสําหรับสถาปัตยกรรมนั้นควรมาพร้อมกับมัน ปัญหานี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในบล็อกเชนแบบแยกส่วนที่มีความเสี่ยงต่อการกระจายตัวทางเศรษฐกิจ นอกเหนือจาก Ethereum แล้ว ระบบนิเวศของ Cosmos IBC ยังก่อให้เกิดเครือข่ายแอปต่างๆ ตามสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่เป็นเอกลักษณ์ แต่ มันรักษาระบบนิเวศที่แยกส่วนโดยไม่มีโซ่คุณค่าที่เชื่อมโยงทางเศรษฐกิจระหว่างเชนแอปให้กลายเป็นระบบเศรษฐกิจเดียวนั่นคือ หากมีผู้เข้าร่วมในระบบที่มีความสนใจที่เป็นพิเศษเป็นรูปแบบที่ถูกพัฒนาขึ้น เราจำเป็นต้องมีแบบจำลองเศรษฐมานที่ถูกปรับให้เหมาะสม

3.3 Pillars III - การรับรู้มูลค่า: Arbitrum

ความครอบคลุมมูลค่า หมายถึง กลไกที่โทเค็นจับค่าจากเครือข่าย แม้ว่าเครือข่ายจะกลายเป็นเครือข่ายที่มีความเคลื่อนไหวสูงมาก ต้องมีกลไกที่ปรับความต้องการและข้อเสนอของโทเค็นโดยตรง เพื่อเพิ่มความต้องการพื้นฐานสำหรับโทเค็น ปรากฏการณ์ที่ Arbitrum และ $ARB ขาดการเชื่อมต่อ ซึ่งผลให้โทเค็นไม่จับค่า ยิ่งเป็นหลักการสำคัญของกลไกการจับค่า

3.3.1 โทเค็นออกข้อบัญชี: Layer 2 Tokens เป็นโทเค็นมีม

Arbitrum ในปัจจุบันแสดงกิจกรรมสูงสุดในเครือข่าย L2 ทั้งหมด ด้วยประมาณ 700 โปรโตคอลในระบบของมันและสร้างประมาณ 5 ล้านธุรกรรมต่อสัปดาห์. อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับกิจกรรมของเครือข่ายที่สูงมาก $ARB ต้องเผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์ว่ามันไม่ต่างจากโทเค็นมีม ซึ่งขาดคุณค่าที่เกินกว่าการปฏิบัติการเพื่อการปกครอง ด้วยเหตุนี้ มันขาดปัจจัยสำคัญสำหรับความต้องการพื้นฐานที่ได้รับการรับรู้ในตลาด แม้ว่าตัวแปรตลาดที่หลากหลายจะมีผลต่อราคาโทเค็น ทำให้ยากที่จะตีความการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างเรียบง่าย แต่กลไกโทเค็นที่สร้างความยินดีในการซื้อหรือถือโทเค็นในระยะยาวมีบทบาทสำคัญในการประเมินค่าโทเค็นของผู้เข้าร่วมตลาด ในทางจริง ราคา $ARB ยังไม่หลบหนีจากแนวโน้มทางลดลง โดยแสดงให้เห็นว่ามีการลดลง YTD -66% และตามIntoTheBlock, 95% ของผู้ถือ $ARB ปัจจุบันกําลังบันทึกการสูญเสีย

เป็นตอบสนอง Arbitrum DAO ล่าสุดผ่านข้อเสนอให้มีฟังก์ชันการจับเหรียญสำหรับ $ARB. หัวใจหลักของข้อเสนอคือการอนุญาตให้มีการมอบสิทธิ์การกํากับดูแลผ่านการปักหลักโทเค็น ARB และเสริมสร้างระบบรางวัลการปักหลัก ขั้นแรกการปักหลัก $ ARB จะช่วยให้ได้รับดอกเบี้ยจากแหล่งรายได้ต่างๆเช่นค่าธรรมเนียมซีเควนเซอร์ค่าธรรมเนียม MEV และค่าธรรมเนียมผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ยิ่งไปกว่านั้นด้วยการแนะนําการปักหลักของเหลวผู้ฝากเงิน $ ARB สามารถทํางานร่วมกัน$stARB กับโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ ในขณะที่ยังคงสถานะการปักหลัก

การอัปเดตโทเคนอมิคส์นี้ช่วยให้เกิดผลกระทบที่คาดหวังได้หลากหลาย กองทุน Arbitrum DAO ได้สะสมมูลค่า $45 ล้านดอลลาร์คงค่าของ $ETH, แต่มีน้อยกว่า 10% ของวงจรหลักของ $ARB ถูกใช้ในการปกครอง ดังนั้นการเสริมความกระตุ้นสำหรับการกำหนดอำนาจผ่าน $ARB staking มุ่งเน้นให้มีโอกาสที่จะปรับปรุงความมั่นคงของการปกครอง ผลกระทบอีกอย่างสำคัญคือการสร้างความประสงค์ให้ผู้ถือโทเคนจัดเก็บ $ARB ในระยะยาว

3.3.2 ความสำคัญของกลไกการรับค่ามูลค่าที่ได้รับการเน้นโดย Arbitrum

การจับค่าเกี่ยวกับการสะสมค่าของเครือข่ายเกี่ยวกับการสะสมค่าในโทเค็น ไม่ว่าจะโดยการแจกจ่ายรายได้ที่เกิดจากเครือข่ายให้ผู้มีส่วนร่วมในนิเคอร์เรนทรู, โดยใช้โทเค็น หรือโดยการปรับค่าจากการจำหน่ายโทเค็นโดยตรงหรืออ้อม การจับค่าเป็นสิ่งสำคัญไม่เฉพาะสำหรับ L2 หรือโปรโตคอล DeFi, เช่นในกรณี Arbitrum, แต่ยังสำคัญในเส้น L1 โทเคนอมิกส์ โทเคนมีที่มาจาก L1 ซึ่งใช้เป็นสิ่งสร้างสรรค์ให้ผู้มีส่วนร่วมในนิเคอรเรนทรูทำตามที่ควรสำหรับเครือข่าย โทเคนต้องมีการรับรองว่าเป็นการตอบแทนที่มีมูลค่าเหมาะสม เพื่อคาดหวังให้มีส่วนร่วมจากผู้มีส่วนร่วมเพียงพอ

วิธีการสําหรับโทเค็นเพื่อจับมูลค่าถูกนํามาใช้ผ่านกลไกที่ปรับอุปสงค์เครือข่ายให้สอดคล้องกับอุปสงค์และอุปทานของโทเค็น ตัวอย่างเช่นหากใช้รายได้จากเครือข่ายเพื่อซื้อโทเค็นจากตลาดและเผาโทเค็นปริมาณที่แน่นอนของโทเค็นที่ส่งไปยังตลาดจะลดลง นอกจากนี้ยังมีวิธีการแจกจ่ายรายได้ที่เกิดจากเครือข่ายโดยตรงให้กับผู้เดิมพัน กลไกการจับมูลค่าดังกล่าวซึ่งสร้างปัจจัยความต้องการพื้นฐานสําหรับโทเค็นหรือปรับปริมาณโทเค็นที่หมุนเวียนในตลาดสามารถสร้างวัฏจักรคุณธรรมได้ รอบนี้สามารถนําไปสู่การเปิดใช้งาน L1 ส่งผลให้มูลค่าโทเค็นเพิ่มขึ้น ซึ่งเสริมสร้างแรงจูงใจสําหรับการมีส่วนร่วม และเพิ่มกิจกรรม L1 ต่อไป

4. ชั้นที่ 1 รุ่นใหม่สำหรับโทเค็นอิคอโนมิกส์ที่ยั่งยืน

จนถึงจุดนี้โดยการตรวจสอบกรณีโทเค็นที่มีอยู่เราสามารถชี้แจงประเด็นสําคัญสามประการสําหรับการสร้างมู่เล่โทเค็น แน่นอนว่ามันจะใช้เวลานานก่อนที่รางวัลบล็อกของ Bitcoin จะหายไปอย่างสมบูรณ์ทําให้เป็นความกังวลที่ห่างไกลในตอนนี้ Ethereum และ Arbitrum มีส่วนร่วมในการอภิปรายอย่างดุเดือดเพื่อแก้ไขปัญหาปัจจุบันของพวกเขาออกจากพื้นที่สําหรับการปรับปรุงในอนาคต อย่างไรก็ตามข้อ จํากัด ที่พบโดย tokenomics ที่มีอยู่นําเสนอบทเรียนที่มีค่า มีความเสี่ยงที่จะสูญเสียความยั่งยืนของ tokenomics เมื่อไม่มีแรงจูงใจสําหรับการมีส่วนร่วมของระบบนิเวศเมื่อแบบจําลองทางเศรษฐกิจไม่สอดคล้องกับสถาปัตยกรรมทางเทคนิคหรือเมื่อกิจกรรมเครือข่ายไม่สามารถแปลเป็นการเติบโตของมูลค่าโทเค็นได้

อย่างไรก็ตามการปฏิบัติตามเกณฑ์เหล่านี้ไม่ใช่เรื่องง่ายอย่างที่คิด วิธีแก้ปัญหาทั่วไปที่เสนอโดย Berachain, Initia และ Injective คือการมีส่วนร่วมโดยตรงในระดับเครือข่ายเพื่อปรับความสนใจของผู้เข้าร่วมหรือออกแบบโทเค็นโนมิกส์ที่เหมาะกับสถาปัตยกรรมทางเทคนิค อีกทางเลือกหนึ่งคือพวกเขาพยายามเอาชนะข้อ จํากัด ที่แสดงก่อนหน้านี้โดยการปรับอุปสงค์และอุปทานโทเค็นผ่านกลไกเฉพาะ กลยุทธ์การมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งใน tokenomics ในระดับเครือข่ายมีศักยภาพในการเสริมช่องว่างในมู่เล่ที่ tokenomics ที่มีอยู่พลาดไปอย่างมีประสิทธิภาพ จากนี้ไปเรามาดูกันว่า Berachain มีจุดมุ่งหมายเพื่อแก้ปัญหาผ่านการออกแบบกลไกที่ซับซ้อนของ PoL อย่างไร Initia วางแผนที่จะเชื่อมต่อระบบนิเวศ rollup ที่กระจัดกระจายผ่าน VIP อย่างไรและทําไม Injective จึงสามารถรักษาสถานะเงินฝืดของโทเค็นได้เป็นระยะเวลานาน

4.1 การออกแบบกลไก: Berachain, พิสูจน์ความสามารถในการเงิน

การออกแบบกลไกเกี่ยวข้องกับการออกแบบระบบที่ผู้เข้าร่วม L1 ในขณะที่มุ่งหวังในประโยชน์สูงสุดของตนเอง ในที่สุดจะมีส่วนร่วมในการดำเนินการและการเจริญเติบโตอย่างยั่งยืนของ L1 Berachain ที่เชี่ยวชาญในด้านนี้ได้เสนอ PoL (Proof of Liquidity) เป็นอัลกอริทึมข้อตกลงที่แก้ปัญหาความสนใจที่ไม่สอดคล้องโดยให้ผู้เข้าร่วมในระบบระบบนิเวศและระบบรางวัลเชื่อมต่ออย่างแนบแน่น

ภาพรวม Berachain 4.1.1

Berachain ถูกสร้างขึ้นให้เป็นบล็อกเชน L1 ที่เข้ากันได้กับ EVM โดยใช้ BeaconKit ซึ่งถูกพัฒนาโดยการปรับเปลี่ยน Cosmos SDK โดยการใช้โครงสร้าง Beacon Chain ของ Ethereum เช่นเดียวกัน Berachain ใช้ BeaconKit เพื่อแยกชั้นการดำเนินการและชั้นความเห็นโดยใช้ ComtBFT สำหรับชั้นความเห็นและ EVM สำหรับชั้นการดำเนินการ เพื่อให้มั่นใจว่าเข้ากันได้สูงกับสภาพแวดล้อมการดำเนินการของ EVM ด้วยความเข้มแข็งในด้านเทคนิค Berachain ได้สร้างชุมชนและสภาพแวดล้อมการพัฒนาของตนในระยะเวลายาวนาน เริ่มต้นด้วยโครงการ NFTหมีบอง. ด้วยเหตุนี้ ถึงแม้ยังอยู่ในขั้นตอนเทสเน็ต โปรโตคอลต่างๆ ก็ได้เข้าร่วมและแสดงให้เห็นถึงความสนใจจากชุมชนสูง

4.1.2 Berachain โทเค็น

ความเฉพาะของ Berachain อยู่ที่การหาได้ใน PoL ซึ่งปรับปรุงความสนใจของผู้เข้าร่วมในระดับเครือข่าย PoL เป็นอัลกอริทึมการสนับสนุนที่ออกแบบมาเฉพาะเพื่อรักษาความเหนือศักดิ์และความปลอดภัยอย่างมั่นคงและเสริมความสำคัญของผู้ตรวจสอบภายในระบบนิเทศ มันเชี่ยวชาญในการออกแบบกลไกที่ผู้เข้าร่วมทุกคนมีความสำคัญกับประโยชน์ของตนเองในขณะที่ส่งเสริมการเติบโตของเครือข่ายภายใต้อัตราสัมพันธ์ที่ขึ้นอยู่กัน ให้พวกเรามาสำรวจวิธีที่ Berachain จัดให้ปรับความสนใจของบุคคลที่มีผลต่อการเติบโต

Source: เอกสาร Berachain

ประการแรก Berachain มีโทเค็นสามโทเค็น - $BERA, $ BGT และ $HONEY - แต่ละโทเค็นมีบทบาทที่แตกต่างกันในการดําเนินการ PoL $BERA ทําหน้าที่เป็นโทเค็นก๊าซที่ใช้สําหรับค่าธรรมเนียมเครือข่าย $ BGT (Bera Governance Token) ทําหน้าที่เป็นรางวัลสําหรับการให้สภาพคล่องและเป็นโทเค็นการกํากับดูแลที่กําหนดอัตราส่วนผลตอบแทน $HONEY เป็น Stablecoin พื้นเมืองของ Berachain ตรึง 1: 1 ถึง $ USDC ในขณะที่ Berachain มีโทเค็นโนมิกส์สามตัวนี้ เราจะมุ่งเน้นไปที่ $BERA และ $BGT ในตอนนี้เพื่อลดความซับซ้อนของการอภิปรายเกี่ยวกับโครงสร้างผู้เข้าร่วม PoL เพื่อให้เข้าใจการออกแบบกลไกของ Berachain เราจําเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่ฟังก์ชั่นพิเศษของ $ BGT มากขึ้น

$BGT เป็นโทเค็นที่สามารถรับเป็นรางวัลสำหรับการ提供 likuidditi ไปยังสระสำหรับการ提供 likuidditi (Whitelisted Reward Vaults) ที่ได้รับการกำหนดโดยการบริหารจัดการ $BGT จะได้รับในสถานะที่ไม่สามารถแลกเปลี่ยนได้ที่ผูกมั่นกับบัญชี และในขณะที่ $BGT ที่ได้รับเป็นรางวัลสามารถแลกเปลี่ยน 1:1 สำหรับ $BERA แต่การแลกเปลี่ยนกลับ ($BERA → $BGT) ไม่สามารถทำได้ ดังนั้นการ提供 likuidditi เป็นวิธีเดียวที่สามารถได้รับ $BGT

วิธีที่ $BGT จะถูกจัดหาจะถูกกำหนดโดยผู้ตรวจสอบที่ลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับว่าจะจัดสรรเงิน $BGT เท่าไรให้กับชุดสระน้ำเหล่านั้น ผู้ใช้ที่ได้รับ $BGT มีทางเลือกสองอย่าง: หนึ่งคือแลกเปลี่ยน $BGT เป็น $BERA เพื่อขายออกและอีกอันคือเลือกให้ผู้ตรวจสอบเพื่อรับรางวัลเพิ่มเติม ที่นี่ รางวัลเพิ่มเติมหมายถึงเงินสินบนั้นไหลจากโปรโตคอลผ่านผู้ตรวจสอบไปยังผู้ใช้ ซึ่งเราจะอธิบายต่อไปในภายหลัง

เหตุผลที่ Berachain แยกโทเค็นก๊าซและโทเค็นการกํากับดูแลออกเป็น $BERA และ $BGT คือการรักษาความปลอดภัยทั้งสภาพคล่องและความปลอดภัยในระบบนิเวศ ในเครือข่าย L1 โดยใช้โทเค็นเดียว การปักหลักโทเค็นเพื่อเพิ่มความปลอดภัย PoS จะจํากัดจํานวนโทเค็นที่มีอยู่เป็นสภาพคล่องในระบบนิเวศ ดังนั้นด้วยการทําให้สามารถรับ $ BGT ซึ่งใช้เพื่อความปลอดภัยโดยการให้สภาพคล่องเท่านั้น Berachain มีจุดมุ่งหมายเพื่อแก้ปัญหาความไม่สอดคล้องกันระหว่างสภาพคล่องของเครือข่ายและความปลอดภัย นอกจากนี้การอนุญาตให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจัดสรรอัตราส่วนการปล่อย $ BGT จะช่วยเสริมสร้างโครงสร้างที่ผลประโยชน์ของผู้เข้าร่วมระบบนิเวศสอดคล้องกันโดยการเพิ่มการพึ่งพาซึ่งกันและกันระหว่างผู้ตรวจสอบความถูกต้องและโปรโตคอลและผู้ใช้

ตอนนี้เราเข้าใจหลักการพื้นฐานของ PoL และบทบาทของ $BERA และ $ BGT แล้วเรามาตรวจสอบว่าผู้เข้าร่วมระบบนิเวศมีปฏิสัมพันธ์อย่างไรภายใต้การออกแบบกลไกนี้ ติดตามการไหลของ $ BGT สภาพคล่องและสินบนจาก (1) ถึง (6) เพื่อทําความเข้าใจว่าผู้เข้าร่วมระบบนิเวศมีปฏิสัมพันธ์อย่างไรภายใต้ความสนใจบางอย่าง

ผู้ใช้ ↔ Protocol

(1) ความสะดวกสบายในการเทรด: ผู้ใช้ฝาก Likelihood ในพูล Likelihood ที่ได้รับการอนุมัติของตนเอง โปรโตคอลใช้ Likelihood ของพูลนี้เพื่อให้สภาพแวดล้อมในการเทรดที่เรียบง่ายสำหรับผู้ใช้โปรโตคอล

(2) $BGT + LP รางวัล: เมื่อผู้ใช้ให้สารทุนให้กับพูลขาวลิสต์ โปรโตคอลจะให้รางวัล $BGT และรางวัลการให้สารทุนสำหรับการฝากคู่ ที่นี่ โปรโตคอลต้องรักษาอัตราการปล่อย $BGT ให้มากที่สุดเท่าที่เป็นไปได้เพื่อให้ผู้ใช้เลือกพูลสารทุนของมัน

โปรโตคอล ↔ ผู้ตรวจสอบ

(3) สินบน: ผู้ตรวจสอบมีสิทธิ์กํากับดูแลในการกําหนดอัตราส่วนการปล่อย $ BGT สําหรับกลุ่มสภาพคล่อง ดังนั้นโปรโตคอลจึงให้สินบนแก่ผู้ตรวจสอบความถูกต้องเพื่อลงคะแนนให้กับกลุ่มสภาพคล่องของพวกเขา

(4) การลงคะแนนเสียงเพื่อการปล่อย $BGT: ไม่เหมือน L1 อื่น ๆ ที่ผู้ตรวจสอบของ Berachain ไม่ได้รับโทเค็น L1 โดยตรงตามอัตราการเติบโตที่กำหนดตามเปอร์เซ็นต์เป็นเงินตอบแทนการตรวจสอบเครือข่าย แต่พวกเขาได้รับสิทธิประโยชน์จากการตรวจสอบเครือข่าย (ไม่รวมค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญที่อาจเกิดขึ้นอย่างไม่เป็นประจำ) ผ่านการสินบนโดยโปรโตคอล ดังนั้น เพื่อรับสินบจากโปรโตคอลเพียงพอพวกเขาจำเป็นต้องรักษา $BGT มากขึ้นเพื่อมีสิทธิ์ในการปกครองที่แข็งแรงขึ้น

ผู้ใช้ Validator ↔

(5) สินบน: วิธีที่ผู้ตรวจสอบสามารถรักษาสิทธิ์ในการปกครองที่แข็งแกร่งกว่าคือการรับมอบหมายของ $BGT ที่ผู้ใช้ได้รับผ่านการให้สิทธิ์ในการให้สิทธิ์ในการประกอบการเงิน หากต้องการทำเช่นนี้พวกเขาจำเป็นต้องให้สินบนที่ได้รับจากโปรโตคอลกลับสู่ผู้ใช้ หรือให้สิ่งส่วนต่างเพื่อเพิ่มจำนวนของ $BGT ที่ได้รับมอบหมาย

(6) มอบหมาย $BGT: ผู้ใช้มอบหมาย $BGT ให้กับผู้ตรวจสอบเพื่อแลกเปลี่ยนกับที่ได้รับจากผู้ตรวจสอบ

4.1.3 ทิศทางของโทเค็นอมิคส์ที่เสนอโดยการออกแบบกลไกของ Berachain

โดยสรุป Berachain มีจุดมุ่งหมายเพื่อรักษาสภาพคล่องของระบบนิเวศและความปลอดภัยผ่าน PoL และแก้ปัญหาผลประโยชน์ที่แยกจากกันของผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ก้าวไปไกลกว่าแนวทางที่มีอยู่ซึ่งโทเค็นเดียวทําหน้าที่ทุกบทบาทเป็นสกุลเงินหลัก Berachain แยกความแตกต่างระหว่าง $BERA สําหรับสภาพคล่องและ $ BGT สําหรับการกํากับดูแลโดยกล่าวถึงการแลกเปลี่ยนระหว่างสภาพคล่องและความปลอดภัย ด้วยการจัดโครงสร้างผู้ตรวจสอบเพื่อรับรางวัลผ่านสินบนและให้อํานาจในการกําหนดปริมาณการปล่อย $ BGT จะช่วยเสริมสร้างการพึ่งพาซึ่งกันและกันระหว่างผู้ตรวจสอบโปรโตคอลและผู้ใช้

แน่นอนว่าเมื่อความซับซ้อนของกลไกเพิ่มขึ้นมีข้อเสียเปรียบของเส้นโค้งการเรียนรู้ที่สูงชันสําหรับผู้ใช้ปลายทาง ดังนั้นจึงจําเป็นต้องสังเกตอย่างใกล้ชิดว่าการโต้ตอบที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ PoL จะเกิดขึ้นอย่างราบรื่นหลังจากการเปิดตัว mainnet หรือไม่ อย่างไรก็ตาม tokenomics ของ Berachain ซึ่งมีความซับซ้อนในแง่ของการออกแบบกลไกนําเสนอทิศทางที่สําคัญสําหรับโทเค็น L1 โดยแก้ไขปัญหาที่แรงจูงใจของผู้เข้าร่วมที่ไม่ตรงแนวกําลังทําลายความต่อเนื่องของมู่เล่

4.2 การจัดเรียงกับสถาปัตยกรรม: INITIA, VIP

Initia คาดว่าจะเสริมปัญหาความไม่ตรงแนวระหว่างสถาปัตยกรรมและแบบจําลองทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นเมื่อสถาปัตยกรรมถูกสร้างขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับทิศทางของเครือข่าย Initia มุ่งเน้นไปที่ปัญหาการกระจายตัวที่ต้องเผชิญกับระบบนิเวศ rollup ที่มีอยู่ สอดคล้องกับภารกิจของ "Interwoven Rollup" มีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างระบบนิเวศที่ L2 Minitias กระจายอยู่รอบ ๆ Initia ในขณะที่เชื่อมต่อกันอย่างแน่นหนาทั้งทางเศรษฐกิจและในแง่ของความปลอดภัย ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามนี้มันพยายามที่จะเชื่อมต่อเศรษฐกิจระบบนิเวศแบบม้วนที่อาจกระจัดกระจายผ่านโทเค็นโนมิกที่เป็นเอกลักษณ์ที่เรียกว่าวีไอพี

4.2.1 ภาพรวมเบื้องต้น

Initia เป็นบล็อกเชน Layer 1 ที่ใช้ Cosmos ซึ่งขับเคลื่อนโดย MoveVM ซึ่งออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อใช้เป็นเลเยอร์การตั้งถิ่นฐานสําหรับการรวบรวมเลเยอร์ 2 ที่เรียกว่า Minitia Initia (L1) และ Minitia (L2) เชื่อมต่อกันทางเศรษฐกิจและในแง่ของความปลอดภัยสร้างระบบนิเวศแบบบูรณาการที่เรียกว่า Omnitia ดังนั้นฟังก์ชั่นต่างๆของ Initia จึงถูกสร้างขึ้นเพื่อเสริมสร้างการเชื่อมต่อกับ Minitia L2 ตัวอย่างเช่นในแง่ของความปลอดภัยหากการฉ้อโกงเกิดขึ้นภายใน Minitia โหนดผู้ตรวจสอบของ Initia จะแทรกแซงเพื่อแก้ไขข้อพิพาทพร้อมกับ Celestia ซึ่งสร้างสถานะที่ถูกต้องล่าสุดขึ้นมาใหม่ ในแง่ของสภาพคล่องจะดําเนินการฮับสภาพคล่องที่เรียกว่า Enshrined Liquidity ในระดับเครือข่าย L1 ซึ่ง Minitia สามารถใช้เพื่อรองรับการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ที่ราบรื่นและการแลกเปลี่ยนระหว่าง Minitias สําหรับผู้ใช้ผ่านฟังก์ชั่นเราเตอร์ของ Enshrined Liquidity

4.2.2 อินิเชียลโทเค็นอมิคส์

เนื่องจาก Initia ถูกออกแบบมาเน้นไปที่ความเชื่อมโยงร่วมกันกับ Minitia L2 ดังนั้น มันได้คิดค้นกลไกที่เรียกว่า VIP (Vested Interest Program) เพื่อการเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกับ Minitia VIP มีเป้าหมายที่จะทำให้ $INIT เป็นส่วนสำคัญของ Initia ecosystem ทุก L2 ผ่านทางนี้ มันใช้ $INIT เป็นวิธีการเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจระหว่าง Initia และ Minitia และสร้างกรณีการใช้งานสำหรับ $INIT อย่างต่อเนื่อง กระบวนการ VIP สามารถแบ่งออกเป็นสามส่วนหลักได้ คือ 1) การจัดสรร 2) การกระจาย และ 3) การปลดล็อค

1) การจัดสรร

แหล่งที่มา:@initiafdn/introducing-vip-5fe1a0177055">Introducing VIP

ประการแรก 10% ของอุปทานปฐมกาลของ $INIT ได้รับการจัดสรรเป็นเงินทุนสําหรับวีไอพี เงินเหล่านี้จะถูกแจกจ่ายทุกสองสัปดาห์ให้กับ Minitias และผู้ใช้ที่มีสิทธิ์ได้รับรางวัลวีไอพี ที่นี่รางวัลวีไอพีจะถูกแจกจ่ายในสถานะแบ่งตามสองพูล: พูลสมดุลและสระน้ําหนัก รางวัล Balance Pool จะถูกจัดสรรให้กับ Minitias ตามสัดส่วนของจํานวน$INIT ที่ถือครอง ในทางกลับกันรางวัล Weight Pool จะถูกจัดสรรให้กับ Minitias ตามน้ําหนักที่กําหนดผ่านการลงคะแนนเกจในการกํากับดูแล L1 กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้เดิมพัน L1 จะกําหนดจํานวนรางวัลที่จะจัดสรรให้กับ Minitia แต่ละรายการผ่านการลงคะแนนมาตรวัด ดังนั้น Balance Pool จึงสนับสนุนให้ Minitias ถือ$INIT มากขึ้นและสร้างกรณีการใช้งานสําหรับ $INIT ในแอปพลิเคชันของพวกเขาในขณะที่ Weight Pool สร้างกรณีการใช้งานสําหรับโทเค็น $INIT ผ่านการลงคะแนนมาตรวัดและสนับสนุนให้ผู้ตรวจสอบผู้ใช้หรือโปรโตคอลสินบนเช่น Votium หรือ Hidden Hand มีส่วนร่วมในการกํากับดูแล L1 อย่างแข็งขัน

2) การกระจาย

ที่มา: @initiafdn/introducing-vip-5fe1a0177055">Introducing VIP

รางวัลที่จัดสรรให้กับ Minitias จะให้เป็น $esINIT (INIT ที่ถูกเก็บไว้) ซึ่งไม่สามารถโอนได้ในสถานะเริ่มต้น ผู้รับ $esINIT ที่จัดสรรให้กับ Minitias ถูกแบ่งออกเป็นผู้ปฏิบัติการและผู้ใช้บริการ ที่นี่ผู้ปฏิบัติการหมายถึงทีมโครงการที่ดำเนินการ Minitias ทีมโครงการที่ได้รับรางวัลผู้ปฏิบัติการสามารถใช้ $esINIT ในรูปแบบต่าง ๆ เช่นใช้เป็นเงินทุนในการพัฒนาเพื่อเสริม Minitia การแจกจ่ายใหม่ไปยังผู้ใช้ที่มีกิจกรรมใน Minitia หรือใช้เป็นเงินเดิมพันใน Initia L1 เพื่อลงคะแนนเสียงในการลงคะแนนในอนาคต

ในทางกลับกัน $esINIT ที่แจกจ่ายเป็นรางวัลให้ผู้ใช้โดยตรงตามคะแนน VIP ของพวกเขา คะแนน VIP เป็นตัวเลขที่คำนวณตามตัวชี้วัด KPI ต่าง ๆ ที่ Minitia ตั้งขึ้นเพื่อส่งเสริมการมีปฏิสัมพันธ์ของผู้ใช้ใน Minitia ตัวอย่างเช่น โดยการกำหนดเกณฑ์สำหรับคะแนน VIP เช่น จำนวนธุรกรรม ปริมาณการซื้อขาย หรือขอบเขตการยืมที่ผู้ใช้สร้างขึ้นผ่าน Minitia ในช่วงเวลาที่เฉพาะเจาะจง Minitia สามารถให้กำลังใจให้ผู้ใช้ดำเนินการแบบเฉพาะเจาะจง

3) ปลดล็อก

แหล่งที่มา: @initiafdn/introducing-vip-5fe1a0177055">Introducing VIP

ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้นเมื่อมีการแจกจ่ายรางวัลให้กับผู้ใช้ตามคะแนนวีไอพี$esINIT จะได้รับเป็นโทเค็นเอสโครว์ที่ไม่สามารถโอนได้ ดังนั้นผู้ใช้ต้องผ่านกระบวนการปลดล็อกเพื่อชําระบัญชี$esINIT ที่ได้รับเป็นรางวัล ณ จุดนี้ผู้ใช้สามารถเลือกหนึ่งในสองการกระทําเพื่อเพิ่มประโยชน์สูงสุด หนึ่งคือการรักษาคะแนนวีไอพีของพวกเขาในหลายยุคเพื่อปลดล็อก$esINIT ให้เป็น$INIT เหลว ในช่วงเวลาของการรักษาคะแนนวีไอพีนี้ผู้ใช้สามารถสะสมคะแนนเพิ่มเติมใน Minitia และจากมุมมองของ Minitia สิ่งนี้มีข้อได้เปรียบในการกระตุ้นให้เกิดการรักษาผู้ใช้ อีกวิธีหนึ่งในการใช้ $esINIT คือการฝากเป็นคู่สภาพคล่องใน Enshrined Liquidity เพื่อรับรางวัลสําหรับการฝากเงิน

4.2.3 ทิศทางของโทเค็นอมิคส์ที่เสนอโดย VIP ของ Initia

โดยสรุป VIP เป็นโทเค็นโนมิกส์ของ Initia ที่ออกแบบมาเพื่อเชื่อมต่อ L1 และ L2 อย่างประหยัดและสร้างความต้องการ$INIT อย่างต่อเนื่อง ใน 1) กระบวนการจัดสรรมีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มกรณีการใช้งานสําหรับ$INIT และส่งเสริมการมีส่วนร่วมในการกํากับดูแลเพื่อเปิดใช้งานระบบนิเวศโดยการจัดหาอุปกรณ์เช่น Balance Pool และ Weight Pool ด้วยวิธีการกระจายที่แตกต่างกัน ในกระบวนการจัดจําหน่าย 2) จะปรับความสนใจของ Minitia และผู้ใช้โดยอนุญาตให้ Minitia กระตุ้นพฤติกรรมผู้ใช้เฉพาะผ่านคะแนนวีไอพี และ 3) ปลดล็อกกระบวนการทําหน้าที่เป็นอุปกรณ์เพื่อกระตุ้นให้เกิดการรักษาผู้ใช้หรือมีส่วนร่วมโดยตรงต่อระบบนิเวศของ Initia ผ่านการจัดเตรียมสภาพคล่อง

ด้วยกระบวนการนี้ Initia มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการกระจายตัวทางเศรษฐกิจของระบบนิเวศ Minitia ในขณะที่สร้างกรณีการใช้งานหลายแง่มุมสําหรับ$INIT และสร้างปัจจัยสําหรับความต้องการโทเค็นพื้นฐานตามนั้น เมื่อโครงสร้างพื้นฐานที่เน้นบล็อกเชนแบบแยกส่วนกลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้นการกระจายตัวทางเศรษฐกิจของระบบนิเวศจึงได้รับการยอมรับว่าเป็นปัญหาเรื้อรังที่ต้องแลกเปลี่ยนกับประโยชน์ของสภาพแวดล้อมการพัฒนาแบบแยกส่วน ในเรื่องนี้วีไอพีที่เสนอโดย Initia นําเสนอทิศทางที่มีความหมายสําหรับการออกแบบโทเค็นในระบบนิเวศแบบแยกส่วนในอนาคต

4.3 การจับมูลค่า: Injective, Burn Auction

ซึ่งแตกต่างจาก Berachain และ Initia ซึ่งยังไม่ได้เปิดตัว mainnets ของพวกเขา Injective เป็นที่รู้จักในตลาดตั้งแต่ปี 2018 อย่างไรก็ตามมีการปรับปรุงโทเค็นโนมิกส์อย่างต่อเนื่องจนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ผ่านการอัปเดตเช่น INJ 3.0 และ Altaris, การสร้างโทเค็นที่ไม่สูญเสียเงินเดือนที่เป็นเอกลักษณ์ด้วยกลไกการเผาไหม้ของมัน ดังนั้นเมื่อพูดถึงโทเค็นอิทีวันในทางการควบคุมมูลค่า ฉันคิดว่ามันเป็นกรณีการใช้ที่น่าสนใจและต้องการแนะนำในส่วนนี้

4.3.1 ภาพรวมการฉีด

Injective เป็นบล็อกเชน L1 ที่สร้างขึ้นตาม Cosmos SDK และกลไกฉันทามติที่กําหนดเองตาม TendermintBFT ซึ่งเหมาะสําหรับการเงินตั้งแต่การซื้อขายสปอตไปจนถึงการซื้อขายฟิวเจอร์สถาวรหรือ RWA ในฐานะที่เป็น L1 ที่สร้างขึ้นสําหรับการเงินมันให้สภาพแวดล้อมบล็อกเชนที่มีประสิทธิภาพสูงกว่า 25,000 TPS เพื่อจัดการกับการซื้อขายความถี่สูงและใช้รูปแบบการจับคู่คําสั่งซื้อแบบ on-chain เช่น FBA (Frequent Batch Auction) เพื่อป้องกัน MEV สําหรับการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ Injective ยังมีโมดูล plug-and-play ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของทรัพยากรการพัฒนา โดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้โมดูลการแลกเปลี่ยนกระบวนการต่างๆเช่นการดําเนินการสมุดคําสั่งซื้อการดําเนินการซื้อขายและการจับคู่คําสั่งซื้อสามารถจัดการได้อย่างง่ายดายและสามารถสร้างสภาพแวดล้อมบริการทางการเงินได้โดยไม่ต้องพยายามดึงดูดสภาพคล่องแยกต่างหากโดยใช้สภาพคล่องที่ใช้ร่วมกันในตัวใน Injective

4.3.2 โทเค็นอินเจคทีฟ

แหล่งที่มา:X(@Injective)

IInjective เป็นที่รู้จักในด้านโทเค็นโนมิกส์ที่ประสบความสําเร็จในภาวะเงินฝืดผ่านการประมูลการเผาไหม้ที่ออกแบบมาเพื่อลดอุปทานหมุนเวียนของ $ INJ ในตลาด. กระบวนการประมูลเบิร์นทํางานดังนี้: เมื่อสินทรัพย์สะสมในกองทุนประมูลจากส่วนหนึ่งของรายได้ที่เกิดจากแอปพลิเคชันของ Injective หรือการมีส่วนร่วมโดยตรงจากผู้ใช้แต่ละรายสินทรัพย์เหล่านี้จะถูกนําไปประมูลซึ่งสามารถประมูลได้ในราคา $ INJ เมื่อการประมูลเสร็จสิ้นผู้ประมูลที่ชนะจะแลกเปลี่ยน $ INJ ที่ใช้สําหรับการเสนอราคาด้วยโทเค็นในกองทุนประมูลและ $ INJ ที่ใช้สําหรับการเสนอราคาจะถูกเผาโดยลบจํานวน $ INJ ออกจากอุปทานโทเค็นทั้งหมด Injective ดําเนินการประมูลเหล่านี้ทุกสัปดาห์และ ณ ต้นเดือนตุลาคม พ.ศ. 2567 มีการเผาทำลาย $INJ 6,231,217 (~$142,000,000) จากปริมาณ TOKEN ทั้งหมดผ่านการประมูล

เพื่อทำความเข้าใจลึกลงในขั้นตอนการประมูลการเผาผลาญ มันถูกดำเนินการผ่านโมดูลการประมูล ซึ่งจัดการกระบวนการเช่นการประมูล การกำหนดผู้ชนะ และการเผาผลาญ INJ พร้อมกับโมดูล Exchange ก่อนอื่น ทรัพย์สินที่เกิดขึ้นจากการประมูลถูกรวบรวมผ่านทางสามเส้นทาง หนึ่งคือ ส่วนหนึ่งของรายได้จากการใช้โมดูล Exchange ในการใช้งานถูกโอนเงินไปยังกองทุนการประมูล อีกอย่างคือ แอปพลิเคชันที่ไม่ใช้โมดูล Exchange สามารถโอนจำนวนเงินต้นหรือเปอร์เซ็นต์ที่แน่นอนของค่าธรรมเนียมไปยังกองทุนการประมูล ท้ายที่สุด ผู้ใช้รายบุคคลสามารถมีส่วนร่วมในกองทุนการประมูลได้เอง

สินทรัพย์ที่สะสมในกองทุนประมูลนี้ส่วนใหญ่จะสะสมเป็น USDT, USDC หรือ $INJ และทุกคนสามารถเข้าร่วมการประมูลกองทุนนี้โดยใช้ $INJ ผู้เข้าร่วมการประมูลมีโอกาสได้มาซึ่งทรัพย์สินของกองทุนในราคาลดพิเศษเล็กน้อย เช่น ชนะกองทุนประมูลมูลค่า $100 มูลค่า $95 มูลค่า $INJ ซึ่งนําไปสู่การแข่งขันการเสนอราคา ในที่สุดผู้ประมูลที่ประสบความสําเร็จจะแลกเปลี่ยน $ INJ ที่ใช้สําหรับการเสนอราคาด้วยโทเค็นในกองทุนประมูลและ $ INJ ที่ใช้สําหรับการเสนอราคาจะถูกเผา

4.3.3 ทิศทางของโทเค็นอิคเจ็คที่เสนอโดยการประมูลการเผา

การเสียเงินของ Injective สะสมค่าธรรมเนียมที่สร้างโดยโมดูลแลกเปลี่ยนสำหรับการประมูล ทำให้เกิดโครงสร้างที่จำนวน $INJ ที่เสียเพิ่มขึ้นเมื่อการซื้อขายผ่านโมดูลแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น ด้วยเหตุนี้ เมื่อกิจกรรมการซื้อขายของ Injective เพิ่มขึ้น จำนวนหุ้นที่หมุนเวียนของโทเค็นในตลาดลดลง ทำให้โทเค็นสามารถจับค่าจากเครือข่าย ดังนั้น Injective จะปรับการเจริญเติบโตของนิเวศไอคอเนตกับการเสริมมูลค่าของโทเค็นผ่านกลไกรการเสียเงินและดูเหมือนว่าจะยังคงเสริมความเข้มแข็งของกลไกรการเสียเงินของโทเค็นที่เป็นการเจริญเติบโตในอนาคต

ในขณะที่บล็อกเชนส่วนใหญ่มีกลไกในการเผาค่าธรรมเนียมเครือข่ายบางส่วน แต่เครือข่าย L1 ไม่กี่เครือข่ายจะปรับอุปทานโทเค็นอย่างสังหรณ์ใจเช่นเดียวกับ Injective โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากบล็อกเชนส่วนใหญ่ยกเว้น Bitcoin และ Ethereum (mainnet) กําลังได้รับการพัฒนาด้วยสมมติฐานของค่าธรรมเนียมก๊าซต่ํากลไกการเผาโทเค็นตามค่าธรรมเนียมเครือข่ายแสดงข้อ จํากัด ในการดําเนินการเผาไหม้จํานวนมาก Injective ยังตั้งเป้าที่ค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมเกือบเป็นศูนย์โดยบันทึกค่าธรรมเนียมเฉลี่ย $ 0.0003 ต่อธุรกรรม ในบริบทนี้การประมูลการเผาไหม้ซึ่งสามารถดําเนินการเผาไหม้จํานวนมากในขณะที่ยังคงค่าธรรมเนียมก๊าซต่ําสอดคล้องกับสภาพแวดล้อมของผู้ใช้ที่เครือข่าย L1 ในอนาคตมีเป้าหมายที่จะพัฒนาและ Injective กําลังเสนอกรณีการใช้งานที่สําคัญที่สุดในเรื่องนี้

5. มองไปข้างหน้า: เหตุผลที่เราควรใส่ใจกับเศรษฐมนุษย์เจนเนอร์ชั้นที่ 1 ในอนาคต

5.1 เลื่อนคำถาม: อะไรทำให้เลเยอร์ 1 ที่ดีที่สุด?

จนถึงจุดนี้เราได้สำรวจข้อจำกัดที่เผชิญหน้าโดยการเข้าถึง tokenomics ที่มีอยู่และกรณีพิสูจน์ tokenomics ที่ดีขึ้น โดยการระบุทิศทางที่เป็นไปได้สำหรับรุ่นต่อไปของ tokenomics โดยที่สำคัญ Berachain, Initia และ Injective แสดงแนวโน้มที่เหมือนกัน: พวกเขากำลังเสริม tokenomics ของพวกเขาผ่านกลไกที่เป็นเอกลักษณ์ที่นำมาใช้ในระดับเครือข่าย โครงการแต่ละโครงการกำลังสร้าง tokenomics ที่ใช้ประโยชน์จากจุดแข็งของพวกเขาในเชิงการออกแบบกลไก การจับคู่กับโครงสร้าง และการจับค่า

ดังนั้นเมื่อเราสรุปสิ่งที่ถือเป็นโทเค็นในอุดมคติสําหรับ L1? มีเฟรมเวิร์กโทเค็นแบบสัมบูรณ์ที่ย้ายมู่เล่โทเค็นหรือไม่? เพื่อตอบคําถามนี้เราได้พิจารณาโทเค็นเป็นระบบที่ครอบคลุมซึ่งไม่เพียง แต่การอภิปรายที่เกี่ยวข้องกับโทเค็น แต่ยังรวมถึงภารกิจที่ L1 มุ่งหวังที่จะแก้ไขสถาปัตยกรรมทางเทคนิคและรูปแบบพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมระบบนิเวศ ข้อมูลเชิงลึกที่สําคัญจากกระบวนการนี้คือ tokenomics เพียงอย่างเดียวเป็นเพียงความคิด มูลค่าของ tokenomics ปรากฏในการโต้ตอบจริงระหว่างองค์ประกอบต่าง ๆ ที่ประกอบขึ้นเป็นเครือข่าย L1 และผู้เข้าร่วม

ดังนั้นเราจึงจําเป็นต้องเปลี่ยนมุมมองของเราจาก 'โทเค็นโนมิกส์ในอุดมคติคืออะไร' เป็น 'อะไรทําให้ L1 ในอุดมคติและโทเค็นโนมิกส์มีบทบาทอย่างไร? จากมุมมองนี้ในความคิดของฉัน L1 ที่มีศักยภาพสูงคือระบบนิเวศที่ภารกิจสถาปัตยกรรมโปรโตคอลและโทเค็นโนมิกส์เชื่อมต่อกันด้วยตรรกะที่สอดคล้องกันและสร้างการทํางานร่วมกัน

1. ภารกิจที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน
2. โครงสร้างเทคนิคที่สร้างขึ้นเพื่อสะท้อนภารกิจอย่างเชื่อถือได้อย่างแม่นยำ
3. ระบบนิเวศที่เต็มไปด้วยโปรโตคอลและแอปพลิเคชันที่ถูกปรับให้เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมหรือโครงสร้างพัฒนาของเครือข่าย ซึ่งอาจเรียกว่า 'เฉพาะบน 000 Chain เท่านั้น'
4. ด้วยผลลัพธ์ที่ทันสมัยให้คุณค่าที่แตกต่างให้กับผู้ใช้

โทเค็นอมิคส์ ซึ่งขาดหายจากรายการนี้ ไม่ได้มีอยู่อิสระ แต่ทำหน้าที่เสมือนน้ำมันหล่อลื่นที่เคลื่อนย้ายเฟืองของสถาปัตยกรรมและโปรโตคอลได้อย่างราบรื่น การวินิจฉัยเครือข่าย L1 ที่เราตรวจสอบวันนี้ด้วยกรอบงานนี้จะได้ผลดังนี้:

5.2 Berachain, Initia, Injective ภาพรวม

Berachain ได้คิดค้นอัลกอริทึมคณิตศาสตร์ที่เป็นเอกลักษณ์ที่ชื่อ PoL เพื่อสร้างเครือข่าย L1 ที่เข้ากันได้กับ EVM ซึ่งเปลี่ยนความสะดวกสบายเป็นความปลอดภัย และพัฒนาเฟรมเวิร์กของตนเองอย่าง Polaris ที่เข้ากันได้กับ EVM นอกจากนี้โครงการกำลังเกิดขึ้นอย่างอินฟราเรด ซึ่งถอนเงิน $BGT, สินทรัพย์ที่ไม่สามารถซื้อขายได้ Smilee Finance ซึ่งป้องกันความเสี่ยง Impermanent Loss เพื่อชดเชยความเสี่ยงของ PoL ที่ต้องมุ่งเน้นไปที่การจัดหาสภาพคล่องและ Yeet Bondsซึ่งช่วยให้โปรโตคอลสามารถรักษา Likwiditi ได้อย่างอัตโนมัติ (Protocol Owned Liquidity) ผ่านการขายผลิตภัณฑ์ด้วยตัวเอง, ลดทรัพยากรที่ใช้ในการเริ่มต้น Likwiditi (การทำเหมือง Likwiditi, การสินบน) และเปิดใช้งานการลงคะแนนให้กับตนเองเพื่อรักษาการปล่อย $BGT อย่างอัตโนมัติ เมื่อส่วนประกอบเหล่านี้รวมกันกับ PoL ซึ่งเป็นวัตถุประสงค์และหมายความของ Berachain และ tri-tokenomics ของ $BERA, $BGT, และ $HONEY เราสามารถคาดหวังการสร้างระบบนิเวศที่เป็นเอกลักษณ์ที่นักตรวจสอบ, โปรโตคอล, และผู้ใช้สร้างความร่วมมือและเติบโตร่วมกัน

Initia เป็นเครือข่าย L1 ที่สร้างขึ้นสำหรับ "Interwoven Rollup" ซึ่งมีเป้าหมายที่จะแก้ปัญหาการแยกแยะในบล็อกเชนแบบโมดูลาร์ โดยทาง Initia ได้สร้างสถาปัตยกรรมต่าง ๆ เพื่อเสริมความสามารถในการเชื่อมต่อระหว่าง Initia และ Minitia จากOpinit Stack, เฟรมเวิร์ค Minitia สำหรับการสร้าง rollups ที่มีพื้นฐานบน Initia เพื่อ Enshrined Liquidity สำหรับการรักษาความสะดวกสบายของ Minitia และ OSS (Omnitia Shared Security), เฟรมเวิร์กการรักษาความปลอดภัยร่วมสำหรับการพิสูจน์การทุจริตของ Minitia โดยอิงจากโครงสร้าง Initia, Minitias ที่เชี่ยวชาญสำหรับโครงสร้างพื้นฐานแบบโมดูลาร์กำลังเกิดขึ้น, รวมถึง Tucana, และ DEX ที่ใช้การ Absorb จากเครือข่ายแบบโมดูลระบบทางช้างเผือก, ซึ่งมีจุดประสงค์ที่จะให้บริการ restaking โดยใช้เทคโนโลยี Initia เป็นพื้นฐาน ที่นี่ โทเค็นอีพีไอมีศักยภาพในการสร้างเศรษฐมณฑลรอบคอบที่ Minitia สะสมมูลค่าที่สร้างขึ้นใน Initia และ Initia ในลำดับกลับเพิ่มกิจกรรมของ Minitia

Injective มีสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่ปรับให้เหมาะสมสําหรับการพัฒนาแอปพลิเคชันทางการเงิน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงเป้าหมายในการเป็น 'The Blockchain ที่สร้างขึ้นเพื่อการเงิน' อย่างซื่อสัตย์ รองรับโมดูล plug-and-play ที่สามารถใช้สําหรับการพัฒนาแอปพลิเคชันทางการเงิน ตั้งแต่โมดูล Exchange ที่ให้หนังสือสั่งซื้อที่ใช้ร่วมกันและสภาพคล่องที่ใช้ร่วมกันไปจนถึงโมดูล Auction, Oracle, Insurance และ RWA บ้านฉีดการใช้งานทางการเงินต่างๆและผลิตภัณฑ์ที่พัฒนาโดยใช้โมดูลที่หลากหลายเหล่านี้ การแลกเปลี่ยนหนังสือสั่งซื้อแบบ on-chain เฮลิกซ์, ซึ่งให้บริการสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่เทียบเท่ากับ CEX โดยใช้โมดูลแลกเปลี่ยนและกรณีการเปิดตัวดัชนีที่มีโทเค็นสำหรับกองทุน BUIDL ของ Blackrockโดยใช้ออรัคเกิล RWA ที่ซึ่งมีอยู่ใน Injective ฉันเชื่อว่าเราจะสาธิตสิ่งที่ 'เป็นไปได้เฉพาะที่บน Injective' ที่นี่โทเค็นอีกซักระบบเศรษฐกิจของ Injective การเสียเพลิงประมูลเป็นบทบาทในการจัดการให้สอดคล้องกับการเติบโตของระบบนิเวศกับการเสริมค่าของโทเค็น ส่งเสริมการใช้งานที่ยิ่งใหญ่ขึ้น

จากนี้เราสามารถพูดได้ว่าโครงการเหล่านี้มีเงื่อนไขสําหรับส่วนประกอบของเครือข่าย L1 และโทเค็นโนมิกส์เพื่อสร้างการทํางานร่วมกันและเติบโตไปด้วยกัน แน่นอนว่าเนื่องจาก Berachain และ Initia ยังไม่ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการจึงจําเป็นต้องสังเกตปฏิสัมพันธ์ที่จะเกิดขึ้นในระบบนิเวศอย่างใกล้ชิดจากมุมมองระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งทั้งสองเครือข่ายกําลังเตรียมโทเค็นที่ค่อนข้างซับซ้อน ดังนั้นจึงจําเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบจากมุมต่างๆเพื่อลดช่วงการเรียนรู้ระดับสูงที่ผู้ใช้จะต้องเผชิญอย่างมีประสิทธิภาพและตรวจสอบให้แน่ใจว่าโทเค็นสามารถดําเนินการได้ตามที่ตั้งใจไว้ในระหว่างกระบวนการใช้งานจริง

ในขณะเดียวกัน โทเค็นอิเจ็กทีฟจำเป็นต้องมีการเปิดใช้งานระบบนิเวศแอปพลิเคชันเป็นเงื่อนไขสำคัญที่สุด ณ ปัจจุบัน โทเค็นอิเจ็กทีฟแสดงธุรกรรมเฉลี่ย 2-3 ล้านรายการต่อวันและปริมาณการซื้อขายสะสม 39.2 พันล้านดอลลาร์, แสดงถึงกิจกรรมที่สูงและรักษาอัตราการเผาผลาญ $INJ ที่มีความเสถียร ในอนาคต การเปิดใช้งานผลิตภัณฑ์ทางการเงินและแอปพลิเคชันที่ใช้ฟีเจอร์ที่เป็นเอกลักษณ์ของโซ่ทางการเงินอย่างเชี่ยวชาญ เช่น ดัชนี BUIDL หรือ ตลาดยั่งยืน 2024ELECTION, จะดำเนินบทบาทสำคัญในการรักษาโมเดลลักษณะการลดลงของอินเจคทีฟที่เป็นเอกลักษณ์ในเทโคโนมิกส์ของเหรียญโทเค็นของ Injective ต่อไป

5.3 Fundamental is the Thing, Tokenomics is the Fundamental

ว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลยังคงเป็น 'เกมเรื่องราว' โดยไม่มีสาร มองไปที่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลเร็วๆ โลกใบนี้ดูเหมือนจะแตกต่างมากมีขนาดของตลาด RWA ที่นำโดยสถาบันใหญ่เช่น BlackRock และ Franklin Templeton ได้ถึง 12 พันล้านดอลลาร์การไหลบ่าเข้ามาของสถาบันแบบดั้งเดิมกําลังเร่งตัวขึ้นและผู้เข้าร่วมตลาดไม่เพียง แต่ให้ความสนใจกับการเล่าเรื่องระยะสั้น แต่ยังรวมถึงความสามารถในการทํากําไรเงินสดที่แท้จริงและกลไกการกระจายรายได้ของโปรโตคอลเช่น Uniswap หรือ Aave ด้วยสถานะนี้ปัจจัยพื้นฐานกําลังกลายเป็นหัวข้อที่สําคัญมากขึ้นในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับ

เมื่อปัจจัยพื้นฐานมีความสําคัญมากขึ้น tokenomics เป็นเกณฑ์หลักในการประเมินพื้นฐานของเครือข่าย L1 อย่างไม่ต้องสงสัย จากการอภิปรายที่เรามีในบทความนี้เราสามารถวินิจฉัยพื้นฐานของโทเค็นโดยตรวจสอบว่ากิจกรรมเครือข่ายนําไปสู่ความต้องการโทเค็นอย่างเพียงพอหรือไม่ผู้เข้าร่วมระบบนิเวศมีปฏิสัมพันธ์อย่างแข็งขันเพื่อประโยชน์ของตนเองโดยมีศูนย์กลางอยู่ที่โทเค็นหรือไม่และการโต้ตอบเหล่านี้มาบรรจบกันเป็นการเติบโตของเครือข่ายหรือไม่ นอกจากนี้ไม่ว่าโทเค็นดังกล่าวไม่เพียง แต่มีอยู่เป็นความคิด แต่ยังมีบทบาทในการผนึกกําลังกับองค์ประกอบต่าง ๆ ของเครือข่ายอาจกลายเป็นกรอบที่สําคัญมากขึ้นสําหรับการตัดสินคุณค่าพื้นฐานของ L1 ในอนาคต

ในบริบทนี้เหตุผลที่ต้องให้ความสนใจกับ Berachain, Initia และ Injective ที่แนะนําในวันนี้คือพวกเขาพยายามเอาชนะข้อ จํากัด ของโมเดลที่มีอยู่โดยการมีส่วนร่วมโดยตรงใน tokenomics ในระดับเครือข่าย Injective รักษาโทเค็นโนมิกส์ที่ไม่เหมือนใครในแง่ของการเพิ่มมูลค่าโทเค็นผ่านกลไกภาวะเงินฝืดในขณะที่ PoL ของ Berachain และ VIP ของ Initia นําเสนอพิมพ์เขียวสําหรับโทเค็น L1 ในรูปแบบที่ไม่เคยมีมาก่อน เมื่อพิจารณาถึงความเป็นจริงที่โครงการ L1 ที่ผ่านมาจํานวนมากยังคงเป็น 'โซ่ซอมบี้' ฉันคิดว่ามู่เล่โทเค็นที่วาดอย่างไร้เดียงสาแทบจะไม่เคลื่อนไหว ในทางกลับกันไม่ว่าแนวทางใหม่เหล่านี้จะสร้างระบบนิเวศที่ยั่งยืนและบรรลุจุดสิ้นสุดของมู่เล่หรือไม่จะเป็นจุดสําคัญที่ต้องจับตามองในการกําหนดขั้นตอนต่อไปของโทเค็นโนมิกส์ L1

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ 4pillars], ส่งต่อชื่อต้นฉบับ 'Next-Gen Layer 1 Tokenomics: Three Pillars for the Token Flywheel', ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Eren]. หากมีข้อความโต้แย้งเรื่องการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อ เกตเรียนทีม และพวกเขาจะดำเนินการให้โดยเร็ว

2. ประกาศความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางการลงทุนใด ๆ

3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปล นั้นถือเป็นการกระทำที่ถูกห้าม