Introducción

En unred de Prueba de Participación, cuando se le asigna el líder de un bloque dado, tiene la autoridad para determinar el contenido de su bloque asignado. El Valor Extraíble Máximo (MEV) se refiere a cualquier valor derivado de agregar, eliminar o reordenar las transacciones dentro de un bloque dado.

A medida que la actividad y el interés general han ido en aumento en Solana, MEV se está convirtiendo en untema cada vez más discutido. El 10 de enero de 2024, un buscador le dio una propina de 890 SOL a un validador, una de las propinas más grandes en la historia de Jito:

Fuente

La semana hasta el 12 de marzo de 2024, vio a los validadores de Solana ganar más de $7 millones en propinas de Jito por la inclusión de espacio de bloque en Solana. Hoy en día, más del 50% de las transacciones de Solana son arbitrajes fallidos (spam), que tienen un valor esperado positivo ya que los costos de transacción son tan bajos. Los traders obtienen beneficios al realizar este tipo de operaciones a largo plazo.

Estructura de MEV de Solana

Visión general

MEV en Solanase ve diferente de otras cadenas, con un fuerte incentivo para que los buscadores ejecuten sus propios nodos y/o se integren y co-loquen con nodos de alto valor para obtener la vista más actualizada de la cadena (ya que Solana es sensible a la latencia). Esto se debe a las actualizaciones continuas del estado de Solana y a los mecanismos ponderados por la participación comoTurbina(para leer el estado actualizado) y QoS ponderado por la participación (para escribir un nuevo estado).

Una de las diferencias más notables es la ausencia de un mempool convencional como comúnmente se encuentra en otras cadenas como Ethereum.

La producción continua de bloques de Solana, sin ninguna subasta o mecanismo fuera del protocolo, reduce el área de superficie para ciertos tipos de MEV (especialmente el front-running).

Transacciones MEV

Las oportunidades de MEV surgen en diferentes categorías. A continuación se presentan algunos tipos comunes de transacciones de MEV que existen en Solana hoy:

• Mintaje de NFT: El MEV del mintaje de NFT ocurre cuando los participantes intentan asegurar tokens no fungibles (NFT) raros o valiosos durante eventos de mintaje público (tanto para NFTs de “blue-chip” como de cola larga). La naturaleza de los eventos de mintaje de NFT se caracteriza por aumentos repentinos, con el bloque x-1 sin oportunidad de MEV de NFT y el bloque x con una gran oportunidad de MEV. El bloque x aquí se refiere al bloque cuando el mintaje se puso en marcha. Estos mecanismos de mintaje de NFT/IDO fueron una de las primeras fuentes de picos de congestión a gran escala que provocaron que Solana detuviera temporalmente la producción de bloques en 2021/2022.
• Liquidaciones: Cuando los prestatarios no logran mantener el requerido colateralizacióncuando la relación para sus préstamos, sus posiciones se vuelven elegibles para la liquidación. Los buscadores escanean la cadena de bloques en busca de posiciones subcolateralizadas y ejecutan liquidaciones para reembolsar parte o la totalidad de la deuda, recibiendo una parte del colateral como recompensa. Las liquidaciones ocurren en protocolos que utilizan tanto tokens como NFT como colateral. Las liquidaciones son necesarias para que los protocolos se mantengan solventes y son beneficiosas para el ecosistema en general.
• Arbitraje: El arbitraje implica aprovechar las discrepancias de precios del mismo activo en diferentes mercados o plataformas. Estas oportunidades de arbitraje existen intra-cadena, inter-cadena y entre CEXes y DEXes. El arbitraje intra-cadena es actualmente la única forma de arbitraje que garantiza atomicidad, ya que ambas piernas se ejecutan en la misma cadena, dado que el arbitraje intra-cadena requiere suposiciones de confianza adicionales. El arbitraje mantiene los precios alineados, siempre y cuando no resulte en el aumento del flujo de órdenes tóxicas.

Jito

Jitoes una subasta de espacio de bloque fuera del protocolo para bloques parciales, a diferencia de MEV-boost donde se construyen bloques completos (Jito y mev-geth son similares en espíritu pero difieren mucho en la implementación). Jito ofrece garantías de inclusión fuera de la cadena de un conjunto específico de transacciones llamadopaquetes. Los paquetes se ejecutan de forma secuencial y atómica: todo o nada. Los buscadores envían paquetes con ejecución garantizada en cadena en caso de ganar la subasta y pagar la propina mínima de 10,000 lamports. Las propinas de Jito existen fuera del protocolo y son independientes del protocolo.tarifas prioritarias.

Este enfoque tiene como objetivo reducir el spam y mejorar la eficiencia de los recursos informáticos de Solana al llevar a cabo las subastas fuera de la cadena, publicando solo al ganador único de la subasta en el bloque a través de un paquete garantizado. Un buscador puede usar un paquete para una o ambas de las siguientes propiedades: inclusión rápida y garantizada y oferta para oportunidades de frontrun/backrun. Esto es especialmente importante considerando que una parte significativa de los recursos informáticos de la red actualmente son consumidos por transacciones fallidas.

Mempool

A diferencia de Ethereum, Solana no tiene una mempool nativa en el protocolo. Jito’sahora obsoletoel servicio del mempool creado de manera efectivamempool canónica fuera del protocolo, como ~65% de los validadores ejecutan el cliente Jito-Solana (sobre el cliente nativo de Solana-Labs).

Cuando esté en vivo, las transacciones residirían en el pseudo-mempool de Jito durante 200 ms. Durante esta ventana, los buscadores podrían pujar por oportunidades para adelantarse/intercalar/retrasar transacciones pendientes, con los paquetes de mayor pago siendo enviados al validador para su ejecución. El intercalado representaba una parte significativa de los ingresos de MEV, medidos en propinas pagadas a los validadores.

El servicio de mempool de Jito (que permite el sandwiching) cerró el 8 de marzo

A nadie le gusta hablar de sandwiching (especialmente en Ethereum) porque impone una estricta externalidad negativa en el trader final, este usuario recibe el peor precio posible. Para referencia, ~$24 millones en ganancias(según EigenPhi) se han realizado solo a partir de la formación de sandwich en Ethereum en los últimos 30 días. Cuando los usuarios establecen un deslizamiento máximo (la cantidad de variación alrededor de un cierto valor con la que el usuario está de acuerdo antes de enviar la transacción), casi siempre se completaban al precio establecido. En otras palabras, el deslizamiento esperado de un usuario casi siempre era igual a su deslizamiento máximo, en caso de que la orden se completara.

Los buscadores de Jito todavía pueden enviar paquetes para otros tipos de transacciones MEV que no dependen de MempoolStream, como transacciones de arbitraje y liquidación (que requieren observar la transacción en un bloque y capturar la oportunidad en la próxima subasta de Jito).

Cadena de suministro

Para referencia, la cadena de suministro de construcción de bloques actual de Ethereum se ve así:

Flashbots

En Solana, para los validadores que ejecutan el cliente Jito-Solana, la cadena de suministro de construcción de bloques se ve así:

• Transacciones entrantes: El estado actual preprogramado de transacciones pendientes de ejecución. Esto puede originarse a partir de RPC, otros validadores, flujo de pedidos privados u otras fuentes.
• Relayers: Los relayers en Solana son diferentes de Ethereum. En Ethereum, los relayers son entidades de confianza para conectar a los constructores de bloques y proponedores (los constructores confían en el relayer para no modificar sus bloques). En Solana, los relayers son responsables de transmitir las transacciones entrantes, realizando operaciones TPU limitadas como la deduplicación de paquetes y la verificación de firmas. Los relayers envían paquetes tanto al Motor de Bloques como al validador. El equivalente no es necesario en Ethereum porque Ethereum tiene un mempool, mientras que Solana no lo tiene.

La lógica del relayer escódigo abiertopermitiendo a cualquier persona ejecutar su propio relayer (Jito ejecuta instancias de relayers como un bien público). Otros participantes conocidos en la red de Solana también ejecutan sus propios relayers.

• El motor de bloque: El motor de bloque simula combinaciones de transacciones y ejecuta la subasta de espacio de bloque fuera de la cadena. Los paquetes que maximizan el MEV se envían luego al líder que ejecuta el cliente Jito-Solana.
• Los buscadores: Los buscadores buscan explotar discrepancias de precios y otras oportunidades insertando sus propias transacciones en un bloque dado. Pueden utilizar fuentes como Jito’s ShredStream(así como MempoolStream anteriormente) o obtener su propia información actualizada.
• Validadores: Los validadores construyen y producen bloques. Los bloques de Jito-Solana se construyen con el programador reservando 3M CUs para transacciones enrutadas a través de Jito durante el primer 80% del bloque.

Estas partes no necesariamente deben ser entidades separadas, ya que las entidades pueden estar integradas verticalmente. Como se señaló anteriormente, los validadores tienen plena autoridad sobre sus bloques. Los validadores mismos pueden buscar oportunidades económicas al insertar, reordenar y censurar transacciones de un bloque dado cuando son el líder.

Los buscadores también pueden enviar transacciones a través de métodos RPC (enrutamiento estándar en protocolo), independientemente de si el líder está ejecutando Jito-Solana o no. Debido a la relativamente de Solanatarifas bajasy la indeterminación del programador, el envío de transacciones no deseadas sigue siendo un método común para capturar oportunidades de MEV. Ciertas oportunidades de MEV pueden existir más tiempo de lo esperado, en el orden de uno a decenas de bloques.

Distribución de MEV entre los participantes

Si bien Solana permite una ejecución de transacciones más rápida y reduce la superficie para ciertos tipos de MEV, puede exacerbar el potencial de centralización impulsada por la latencia, donde los validadores y buscadores buscan co-ubicar su infraestructura para obtener una ventaja competitiva. Estamos lejos de cualquier equilibrio competitivo y estable, con una infraestructura y mecanismos relevantes que cambian rápidamente.

https://x.com/aeyakovenko/status/1741298436035776681?s=20

En un mundo con tiempos de bloque sub-200ms, esto proporciona una ventaja comparativa a actores sofisticados con la infraestructura y experiencia para optimizar sistemas (de los cuales se pueden extraer muchos aprendizajes del trading de alta frecuencia). Hasta ahora, Ethereum se ha alejado de este equilibrio, creando soluciones fuera del protocolo para democratizar las oportunidades para que los buscadores sean competitivos (al menos en el estado actual de UX, precios, régimen oligopólico de construcción de bloques y suposiciones adicionales de confianza fuera del protocolo).

Reducir el área de superficie de MEV

Los mecanismos fuera del protocolo de propósito general están encontrando su camino hacia los protocolos para reducir el área de superficie de MEV en la cadena. Estos mecanismos incluyen:

1. Sistemas de RFQ: Sistemas de RFQ (Request-for-Quote)como por ejemploHashflowhan estado encontrando su camino hacia Solana y están aumentando en popularidad (con un volumen acumulativo de más de $10 mil millones en todos los ecosistemas). Los pedidos son cumplidos por creadores de mercado profesionales (Wintermute, Jump Crypto, GSR, LedgerPrime) en lugar de a través de un AMM en cadena u ordenador, con precios basados en firmas que permiten cálculos fuera de la cadena. Esto mueve efectivamente todo el descubrimiento de precios fuera de la cadena, con solo la transacción de transferencia completada llegando a la cadena.
2. Puntos de conexión RPC protegidos por MEV: Estos puntos de conexión permiten a los usuarios recibir una parte de los ingresos derivados de su flujo de pedidos como reembolsos. Los buscadores ofrecen por el derecho a retroceder su transacción y ofrecen un reembolso asociado, que se paga al usuario (menos cualquier tarifa). Este tipo de puntos de conexión suelen estar regulados por la confianza en la contraparte que ejecuta el punto de conexión para garantizar que no se produzca front-running o sandwiching.

Existen mecanismos de mitigación / redistribución de MEV que consisten en alguna combinación de que el usuario capture algún valor de su flujo de órdenes hasta cambiar la subasta de descubrimiento de precios y los mecanismos relevantes fuera de la cadena. Estos mecanismos implican compensaciones entre propiedades criptográficas como la resistencia a la censura, la auditabilidad y la confianza cero.

Conclusión

Este artículo ha cubierto a los participantes principales de la cadena de suministro de MEV en Solana y sus desarrollos más recientes. Además, este artículo ha cubierto las formas comunes de MEV en Solana y la anatomía de una transacción de MEV.

Se han asignado recursos significativos para estudiar e investigar los efectos de diferentes mecanismos de mitigación/reasignación de MEV. Ethereum ha gastado muchos recursos en infraestructura que conduce a Flashbots, que tiene como objetivo proporcionar acceso democratizado a oportunidades de MEV pero también impone otros diseños y externalidades negativas discutibles en la cadena.

Solana tiene la oportunidad de explorar nuevos modelos en el MEV y la cadena de suministro de producción de bloques.

Declaración:

1. Este artículo ha sido reimpreso de helius.dev con el título original "Solana MEV: Una introducción", escrito por Ryan Chern. Si hay alguna objeción a la reimpresión, por favor contacta al Equipo de Gate Learn, y el equipo lo manejará rápidamente de acuerdo con los procedimientos relevantes.

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